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G20會前會歐洲領袖：加強規範金融體系

聯合晚報/編譯陳澄和
2009.02.23

G-20團體的歐洲成員國領袖22日表示，全球金融體系需要徹底翻修，他們同意對所有金融市場、產品以及參與者加強規範，凡是可能扭曲競爭的措施則應該減到最少。

G-20的歐洲成員國政府首長22日在柏林舉行會議，並同意一項七個要點的計畫，希望協助恢復慘遭危機摧殘的市場信心。

德國總理梅克爾希望全球的規範不要有「盲點」，舉凡所有的參與者與產品，包括避險基金與信評機構，都應納入規範。

與會的領袖表示，逼迫銀行業增加資本應付危機，提高透明度，以及對避稅天堂的制裁等，都是4月在倫敦舉行的G20全會準備提出的措施。

法國總統沙克吉在會後告訴記者說：「我們都同意，歐洲希望在倫敦的全會中看到體系的翻修。我們談的不是表面措施，也不是過渡的行動，我們談到的是必要的結構性措施。」

梅克爾召開柏林會議的目的，是希望在美國總統歐巴馬將首次出席的G-20會議舉行之前，先行凝聚歐洲對衰退危機的共識。義大利總理貝魯斯柯尼說，G-20代表在4月之前，會與歐巴馬協商彼此的立場。

G-20集團由主要工業國加上中國、巴西與印度等開發中國家組成。歐洲國際政治經濟中心主任艾利松接受22日訪問時說：「每個人都同意，我們必須有新的金融業規範，但沒有人說得出如何在不減損創新與發展動力的情況下，加強規範金融業。」

歐洲央行（ECB）總裁特里謝與英格蘭銀行總裁金恩也出席柏林會議，他們都同意，國際貨幣基金（IMF）與金融穩定論壇 (FSF)應該負責監督與鼓勵執行去年11月G-20高峰會的47個要點。

英國首相布朗表示，歐盟領袖已達成共識，將呼籲IMF把金融穩定基金加倍到5000億美元，以因應未來的金融危機。

歐盟領導人擬收緊金融市場監管

BBC-CHINESE
2009.02.22

歐盟領導人：目前的金融危機需要一個全球性的解決方案
歐盟國家領導人在柏林開會達成協議，認為有必要規範包括對沖基金在內的所有金融市場。

對沖基金尤其吸引富有的私人投資者。但批評人士說，這類基金缺乏透明度和監管。

歐盟五個主要經濟大國法國、意大利、西班牙、荷蘭、英國和德國的領導人表示，目前的金融危機需要一個全球性的解決方案。

加強監管

德國總理默克爾強調說，各國領導人面對的是一個"非同尋常的國際危機"。

在這次柏林召開前，默克爾再次呼籲要加強監管金融市場。這次會議上她又說，金融監管中不能再有漏洞。

德國財政部正在促成更嚴格的監管條例出台，加強對對沖基金和評級制度的管理，以避免未來發生金融崩潰。

不過記者說，歐盟其他一些成員國，諸如英國，並不那麼熱衷於大幅度收緊管理條例。

包括英國首相布朗在內的領導人警告說，在目前經濟困難的情況下，不能退回到保護主義。

獎罰不明

除了對金融機構加強監管，各國領導人還強調重新評估金融公司的獎金制度。

法國總統薩爾科齊就說，“我們都同意不能繼續容忍銀行家和股票市場經紀人獲得大筆獎金的制度。”

許多人批評陷入財政危機的金融機構繼續向經理和雇員發放獎金的做法是獎罰不明，尤其是在政府用納稅人的錢來救助這些金融機構之後。

這次在德國的會議是下次20國峰會的預備會議。20國集團峰會將在4月2日在倫敦召開。

去年11月，20國集團在華盛頓開會時產生了一個解決金融危機的計劃﹔在4月2日的會議將進一步討論該計劃。

歐盟五國領導人說，包括國際貨幣基金組織在內的國際機構有必要發揮更大作用，不僅要幫助那些陷入金融困境的國家，而且要防止其他國家陷入類似的困境。

救市歐盟擬發行歐元區公債

工商時報/王曉伯
2009.02.23

　歐盟6大經濟體德國、英國、法國、義大利、西班牙與荷蘭領袖周日在柏林召開高峰會，就如何因應當前經濟與金融危機尋求建立共識，而歐元區財長主席法國財長姜克提議發行歐元區公債，以紓解歐元區部分國家所面臨的財政危機與預算赤字問題。此一提案已獲得國際貨幣基金的強力支持。

　此一柏林高峰會乃是由德國總理梅克爾提議召開，旨在針對4月2日於倫敦召開的20國（G20）高峰會議先行統一歐盟的立場。梅克爾與法國總統薩克奇都表示，必須就當前的國際金融體系進行改造，以避免全球經濟失衡引發金融風暴的風險。

　德國官員表示，與會領袖同意支持梅克爾所提，就金融市場對沖基金制定新規範。根據會後聲明草稿，與會領袖表示，沒有金融市場、金融市場產品、金融市場資產持有人可以不受任何規範與監督。同時，與會領袖同意把對國際貨幣基金的捐獻增加一倍，以幫助遭到金融風暴重創的國家。

　本次會議的重大議程之一是就姜克的歐元區公債構想進行討論。有鑑於近來若干歐元區國家預算赤字在財政支出大增下如滾雪球般飛漲，導致外資卻步，面臨財政危機，甚至可能會導致歐元區瓦解，因此才有發行歐元區公債構想，即是藉由歐元區16國所擔保的歐元區公債，來解決如希臘、愛爾蘭與西班牙等國公債乏人問津的問題。根據姜克的構想，歐元區公債應占歐元區國家所發行公債的4成。

　國際貨幣基金（IMF）理事長肯恩對此一構想強力支持。他表示，國際貨幣基金目前是預測歐元區今年經濟將呈2％的負成長，然而隨著東歐與歐元區部分國家陷入困境，此一預測向下修正的風險已經大幅升高，而由歐元區所有國家擔保的歐元區公債有助紓解歐洲的危機。

　不過根據了解，德國對此持反對立場。德國官員表示，若干主權債信等級遭到調降或有調降風險的歐元國家，可能藉由歐元區債券的發行，讓主權債信等級獲得調升，然而對於主權債信等級本就較高的國家卻是沒有什麼好處。此外，該由誰負責發行歐元區公債，由誰來償還，又由誰來擔保，都需要從長計議。

經濟學人：台灣年底失業人口破百萬

自由時報/編譯羅倩宜
2009.02.23

英國經濟學人雜誌預估，二○○九年台灣經濟將萎縮九％，較政府預測的負二．九七％嚴重許多。

經濟學人雜誌的研究單位Economist Intelligence Unit（ＥＩＵ）最新發表的報告指出，二○○九年台灣ＧＤＰ成長率為負九％，今年年底前失業人數將超過一百萬人，將比目前五％的失業率增加一倍至十％。明年失業率則回落至七％。報告預測，台灣經濟將在二○一○下半年復甦，較政府預測的時間點，要遲上幾乎一年。

經濟的嚴重負成長，主要是根據出口大幅衰退來預測。一月份台灣出口銳減四十四．一％。在台灣政府尚未公布一月份出口數據之前，ＥＩＵ分析報告的經濟學家Kil Dosanjh預估台灣今年度ＧＤＰ負成長約在六．五％。

他表示，雖然台灣政府強調公共建設可以幫助經濟走出衰退，不過官方提出的公共投資規模不足以彌補私人投資的下滑。他同時指出，南韓的經濟表現將比台灣更差，今年ＧＤＰ萎縮可能高達十％。

報告預測明年台灣ＧＤＰ仍將下滑二％或者至少零成長，一直要到二○一○年底才會緩步復甦，二○一三年才能恢復至二○○八年的成長水準。

經濟警訊金融保險產值大衰退

經濟日報/邱金蘭
2009.02.23

去年金融保險業對經濟成長的貢獻，首度出現負數，學者提醒台灣金融產業問題正浮出檯面，應慎防拖累經濟成長。金管會主委陳22日表示，金管會正研擬各種方案，提振金融產業發展。

研擬的方案中，是否包括仿照歐美政府注資銀行體系？陳未具體說明，只強調選項有很多，不止注資，金管會將審視國內外金融、經濟情勢演變，研擬各種因應對策。

行政院主計處上周三公布經濟成長率等統計數據，除預估今年經濟將萎縮2.97%、創史上最大衰退幅度外，去年金融保險業對經濟成長的貢獻，也首度出現負數，換言之，去年金融保險業對經濟成長不但沒有貢獻，還拖累經濟成長。

主計處官員表示，計算金融保險業產值，主要看銀行業的利差、手續費等，保險業是保費收入扣除保險理賠支出、提存準備等，以及資金運用的報酬率情況；證券業則是股市買賣的手續費等。

學者表示，金融保險業對經濟成長的貢獻變負數，代表台灣金融產業問題正浮出檯面，政府應盡快面對，以免拖累經濟成長。

他認為，去年金融保險業的產值會不好，主要應在於保險業。保險業去年下半年國外投資上限剛好提高，就碰到全球金融海嘯，結果全部中彈，受損很慘，除了海外投資虧損問題外，壽險業還有利差損問題，導致產值大受影響。

至於銀行業，去年受全球金融海嘯影響，連動債等財富管理業務大受衝擊，使得手續費收入大減，加上利率一直往下降，利差也跟著縮水。

金融保險業產值衰退的現象，引起金管會的高度重視。金管會高層表示，去年國內外基金銷售大幅萎縮，加上股市交易銳減，都是導致金融保險業產值下滑，原因與全球金融海嘯與國際經濟情勢惡化有關，金管會將研擬對策，讓市場恢復信心。

金管會高層強調，部分提振經濟、金融的措施，需要跨部會合作，如吸引資金回流，帶動市場動能的資產管理中心條例草案，就需要跨部會的同意。還有，請政府基金購買銀行發行的次順位債，以強化銀行資本，擴大銀行對企業放款能量等，也需要相關部會的協助。

長期照護政院擬全民納保

聯合報/陳惠惠
2009.02.23

行政院積極推動長期照護保險方案，希望徹底解決家庭照護者困境，但外界批評長期照護的基礎建設嚴重不足，現在許多家庭都是靠外勞來照護老人失能者。記者鄭瓊中／攝影

老人照護不僅是家庭極大負擔，也常成為社會問題。行政院擬在民國一百年開辦長期照護保險制度，傾向以全民納保方式辦理，粗估保費約為薪水的百分之一，約是健保費的六分之一到七分之一。

經建會委學者規畫本案，預計六月完成。政院希望年底前衛署提出草案。

專家小組初步估算，開辦長期照護一年約需要六、七百億元。參與規畫的前衛生署副署長、亞洲大學副校長楊志良說，傾向比照健保，全民納保、全民繳費，不是等人老了再加入長照保險。

保費方面，學者規畫比照健保投保，論口計費，即全民都要繳保費。楊志良說，以收入三到五萬元計算，比照全民健保政府、雇主分攤比例，每人每月保費約一百元。

加入長期保險後，需要使用長照的民眾，需依「日常生活活動功能量表」及「工具性失能量表」評估，決定是機構照護，或是居家、社區日間照護。

楊志良說，長照保險不只是幫助失能者，還幫助有失能者的家庭，為避免濫用，長照也設計部分負擔制，酌量收費，低收入或近貧戶可減免部分負擔。收費方式初步規畫由健保局代收。

不過，包括保費計算基礎、雇主負擔等都還需要討論。衛生署護理及暨健康照護處長黃美娜說，這些仍在學者草擬階段。照護處透露，學者另有廿歲以上、四十歲以上納保及繳費等三個方案，都尚未定案。

黃美娜說，除了老人長期照護，身心障礙者、精神障礙、失智症患者納不納入，都要討論。她說，未來也可能成立長照保險局，負責相關業務。

＜理財Q&A＞債券基金投資宜採複合式佈局

自由時報/范姜群閔
2009.02.23

Q︰台中市雷小姐問：去年因金融風暴，銀行理專建議我投資債券基金，而今年1月高收益債基金報酬率還算不錯，但現在投資高收益債基金是否會風險太高？要投資何種債券基金較能避險？

A︰友邦投顧回答：由於市場震盪仍劇烈，建議投資人須注重分散風險和均衡配置，在佈局債券基金時，不妨透過全球策略債券基金的操作策略，同時佈局穩健保守債市和積極債市。

全球策略債券基金的投資價值在於，一方面可藉由佈局政府公債或相關擔保債等保守穩健債市，嚴控風險；另一方面又可藉由漸進式佈局高收益債券和新興市場債券等積極債市，等待景氣復甦。此外，全球策略債券基金實為採複合式投資策略的全球債券基金，不但具備一籃子貨幣自然配置避險效果，也適合做為債券部位的核心配置。

彭博資訊統計，至2009年2月18日為止的最近三個月，全球股債市明顯回穩。

股市方面，新興市場中的中國、巴西股市漲幅均超過16%，債市方面則以投資級債券、高收益債券和新興市場債券等較積極債市的表現較為突出，但較穩健保守的美國政府債券也還有近3.5%的報酬。

根據歷史經驗，在景氣復甦前或股市反彈前，部分市場資金開始從較保守債市轉向較積極、殖利率相較其他債市為高的公司債及高收益債券市場，其表現亦往往領先美股，若觀察近期高收益債券市場表現，高收益債券指數的利差持續收斂，市場資金持續挹注，發債活動亦持續熱絡。

不過，近期全球股債市漲勢暫歇，開始震盪拉回整理，在景氣復甦過程中，股債市難免易受消息面或信心面影響而產生波動，為分散風險，建議投資人可以選擇複合式的全球策略債券基金同時佈局穩健保守和積極債市。

專家看法》基金投資風險低、獲利機率高

聯合晚報/張家豪
2009.02.23

摩根富林明投信產品策略部協理邱可君表示，朱岳中的投資經驗，值得投資理財新手參考。尤其基金部分操作顯示，基金投資偏重一個市場的未來性和潛力，看的是中長期的報酬，與個股投資操作相較，風險低、獲利機率高，更適合一般投資人。

邱可君說，朱岳中相當認真。許多人覺得學習財經知識是件苦差事，而沒有學習的意願，有任何問題請教理專就好。所以，當大環境劇烈變化時，便手足無措，或自認倒楣。但其實理財不難，除了需要時間的累積，也應當時時留意周邊金融市場的變化，最終由自己判斷，千萬不要把這麼重要的功課交給理專或其他人。

其次，基金投資比股票來得穩健，確實是如此。拿台股市說，有1000多檔個股，要挑選到具爆發性成長潛力的個股，不容易，連專業投資機構都無法一手掌握，更別說散戶。基金卻可以大範圍地選擇市場。比如說，從經濟數據來看，中國是未來最具潛力的市場，投資人可以輕鬆投資中國或大中華基金，選股則交給經驗豐富的專業經理人。

另外，投資理財一定要有分散風險的觀念，例如：看好新興市場，最好不要將全部資金投入新興市場股票型基金，而是一部分資金投資債券基金、一部分平衡型或股票型基金，並視需要保留一些現金部位。在波動大的市場中，單筆投入的風險也高，採定期定額分批進場，能降低風險。

透視投資大師》3關鍵尋優質公司

聯合報/陳世豪
2009.02.23

次級房貸所引起的金融風暴席捲了全球，隨著泡沫破滅，不但造成許多人的損失，也大幅地改變了資本市場的生態。面對狂熱過後的嚴酷現實，我們必須有合理的因應對策。

了解泡沫發生起因、過程及後果，是找出生存策略的必要條件。我們先簡單回顧金融泡沫發生時，各個階段的重要特徵：

──錯置期：泡沫起因來於外來的衝擊。
──擴張期：過度寬鬆的貸款助燃、投機導致價格不斷上揚。
──陶醉期：高價刺激供需狂飆、仿若進入「新時代」。
──危險期：內線人士獲利了結。
──劇變期：銀根緊縮、破產倒閉增加、詐騙事件頻傳。

從雷曼兄弟等多家企業宣佈破產保護、銀行緊縮銀根、去除財務上的槓桿化、馬多夫詐騙案爆發…等事件，可以知道我們目前仍是處於泡沫破裂後的劇變期。因此，在挑選標的時，應該將焦點放在尋找有下列特質的公司：健全的財務體質、優質的盈餘數字、低資本支出。

關注1：資產負債表實力　

在陶醉期，各廠商看到需求不斷上升，誤以為經濟會持續成長，這樣樂觀的預期讓企業提高舉債，大量採購或擴建廠房。榮景幻滅後，銀行雨天收傘，形成的信用緊縮，使得高負債公司頓時陷入惡性循環，早先以小博大、過度運用財務槓桿的聰明作為，現在變成公司倒閉的致命關鍵。

因此，選擇企業的第一個關注重點是資產負債表的實力。在市場多頭環境下，人們常把焦點放在損益表，只關心獲利數字，很少去留意公司的財務體質是不是夠健全。企業必須先有能力在不景氣的環境活下去，否則再偉大的願景都只是空談。

體檢1：看長期資本結構

觀察公司的財務體質是否健康，可以從兩方面來看，一個是長期的資本結構，例如：負債比率是不是過高？公司是否以短支長等等。

體檢2：看短期償債能力

另一面是從短期償債能力來檢視：流動負債是不是過高？流動、速動比率是否正常？利息保障倍數夠不夠等。另外，我們也可使用紐約大學歐特曼（Edward Altman）教授提出的Z-score模型，來判斷企業發生破產危機的風險。

關注2：企業的盈餘品質

關注企業的盈餘品質其實是原本就是平常就應該留意的重點。不過，陶醉期過度樂觀情緒，會讓人們只注意到數字的高低，而忘記數字背後的品質。

體檢3：看現金流量多寡

檢視企業的獲利，應該將心力放在所能創造的自由現金流量有多少，而不是僅在意帳面的盈餘數字。因為會計上，盈餘數字很容易受到惡質經理人的操縱，相較之下，現金就較難以憑空捏造。

我們可以從幾個地方來評估盈餘的品質：現金流量是否主要來自於營運？營運現金流是否明顯落後淨利？應收帳款及存貨是否異常增加等。

關注3：低度支出高報酬

巴菲特在2007年的股東信，將企業分為「絕佳」（The Great）、「良好」（The Good）、「最差」（The Gruesome）3等級。所謂的絕佳企業是指「投入少、卻能賺得多」，良好企業是「投入多、才能賺得多」，最差企業是「投入多、卻賺得不多」。

在過度投資的陶醉期後，需要不斷投入大量資本支出才能維持正常營運的公司，像國內高度依賴有形資產的製造業者，必須不斷更新設備廠房才能保持生意不被搶走，這類企業也是投資人應儘量要避開的危險群。

金融亂局在歷史上一再重演，面對變動如此劇烈的環境，人們要如何因應呢？除了留意前面所提到的要點之外，聖嚴法師所提的「解除困境的四它」是一帖良藥：

面對它（正視泡沫的存在）、
接受它（接受泡沫的事實）、
處理它（以悲智處理泡沫）、
放下它（處理後心無牽掛）。

財經知識家》Z-score模型

紐約大學教授歐特曼在1968年發表論文中，提出的一個觀點。這模型主要是透過公司的多項財務數據來預估一家公司未來出現財務危機的可能性。

一家公司如果算出來的Z-score數值愈小，倒閉的可能性就愈大，也是投資人要極力避開的對象。

保誠人壽擬推保戶轉換權

工商時報/孫彬訓
2009.02.23

　保誠人壽業務部隊轉讓中國人壽後，據悉，上週末保誠旗下的業務員主管已被叫回開會，會中作出兩點說明：一是保誠集團簽約內容附帶一條，5年內保誠人壽不得再重新恢復業務員部；二是如有保戶完全不想轉換到中壽，是否提供轉換權，可留在保誠體系。這部份，保誠與中壽還在協商。

　過去外商壽險公司撤出台灣，都是全部撤出，保戶只能選擇轉換或解約。但這次保誠人壽的業務員部隊雖然受讓給中國人壽，但銀行保險與直效行銷部分還是存在。

　換句話說，保誠人壽的招牌並未消失，這是過去從來沒有的現象，引發保戶能否續留在保誠的問題。

　保誠有近1.1萬名業務人員，自賣給中壽消息傳開後，很多業務員底下顧客的疑問是，當初就是衝著英國最大保險集團的招牌，才買保單，現在變成中壽，完全不能接受，這也是在業務員主管大會被問到最多的問題。在場的保誠高階主管只回答，現在還在研擬細則，但大原則是要按照合約精神，轉換到中壽。

　保誠人壽業務系統總經理朱信福曾經多次提及，保誠集團去年底增資保誠人壽48億元，今年6月、8月都還將分次增資，那時候還要求業務員廣為宣傳，沒想到不但不增資，還退出業務員市場。

　在這部份，協商會議上，保誠高階主管只說，業務員不會有任何一個被裁員，保戶、員工權益都會做到最好的轉移。

　由於協議希望6月底前能完成合併，因此6月底前，保誠人壽的業務員、銷售的保單，全都還是保誠的保單，但日後移轉給中壽時，就要配合調整。

＜行行出狀元＞明台產險總經理張立義保險可以幫助人

自由時報/范姜群閔
2009.02.23

進入產險業已將近38年的時間，同時在明台產險服務也是將近38年，這麼多年來一直沒有換過工作的明台產險總經理張立義說，「明台產險是我第一份工作，也是唯一的工作」。

張立義說，很多人問他，為什麼選擇待在這個行業？又為什麼一直留在明台？從一個故事可以說明原因。

剛進入明台產險工作的張立義，一開始擔任業務員負責招攬保險，他說，記得有一年的夏天，來了一個很大的颱風，當時他住在樹林，那天是星期天放假，風雨很大，附近地區都淹水了，他心想有些客戶就在附近的工業區，不知道狀況如何。當時，張立義愈想愈不安，穿起雨衣，騎著腳踏車就過去了，果不其然，整個工業區都淹水了，當然路也淹得不知道在那裏，也過不去，但張立義還是不放心，就試著涉水過去，水已經超過腰，快要到胸，將他全身都泡濕了。

張立義說，遠遠地就看見客戶在工廠裡頭，當他走進工廠時，這位客戶很訝異也很激動地告訴他：「張先生，你怎麼來了，你看，我的料、我的布、我的機器、我的一切都泡湯了啦，我看這次我完了！」那種失落、傷心的眼神，到現在他還記得。

後來，張立義告訴那位客戶，「王先生，記得年初你向銀行貸款時，買了一張火災保險單，後來我一直向你介紹加保，講了很久，後來你說好啦，好啦的就是這張颱風洪水險保單，你還記得嗎？我想這次淹水應該可以得到理賠」。

張立義說，就這一句話，這位客戶好像活了過來，抓住他的手，一直問他「有嗎？有嗎？我有買保險嗎？真的可以得到理賠嗎？」而就在那一刻，他深深覺得保險這個行業是可以給人希望的，真的可以幫助人，特別在這種人為無法控制的情況下，於是他開始喜歡上這個行業，他知道他的工作不只是一份薪水，更是一份有意義、有價值的事業。

這不但是他將近38年來從沒換工作的小故事，也是他熱愛產險業的真正原因，而他這位客戶也因此成為他一輩子的朋友兼最死忠的客戶，雖然這個客戶幾年前搬到中國設廠，只要有保險問題，還是要問過他的意見。

保險公司換老闆我的權益呢？

聯合晚報/仝澤蓉
2009.02.23

金融海嘯造成全球金融情勢動盪，許多保險公司都在這一波海嘯當中受傷很深，尤其是多起外商保險公司傳出因為母公司財務吃緊，要出售台灣業務的消息，昨日中國人壽用1元併保誠人壽，是最新案例。錢家人投保的外商保險公司也在這一波金融海嘯之後賣給了一家本國保險公司，向來捍衛家人權益的錢媽媽，趕緊打聽保單權利義務是否受到影響。

保險業者表示，台灣保險市場這些年來外商保險集團進進出出，併來併去，保險公司大股東換人，改名字的情況屢見不鮮。有些公司甚至只是因為內部作業的關係改名稱，例如大都會國際人壽和法國巴黎人壽，都是更改過後的新名稱，如果只是名稱更改，原有保單權利義務是完全沒有改變的。

假設：A公司被B公司併購

留意B公司是否無條件概括承受A公司所有保單及保戶

如果是保戶可放心權益不受影響

如果「是」，保戶就可以放心，至少A公司先前所承諾的保障內容及條件都不會改變，保戶權益也不會受到影響，只是負責承諾的保險公司換成B公司而已。

如果否保戶僅能被動接受B公司新方案

答案如果是「否」，B公司通常會提供保戶數種選擇方案，不過保險業者私下表示，通常不管B公司提供幾個方案給A公司保戶選擇，都會比原先A公司的承諾差，保戶僅能被動選擇。

通常保險公司在更名或是被併購之後，會主動寄發通知單告知保戶，至於保單則不需要更換，壽險公會理事長洪燦楠表示，由於國內保險公司併購，新公司都會概括承受原公司的保單，因此舊保單不需要更換。以他來說，手上就有張美國家庭人壽當年賣的終身防癌險，美國家庭早賣給全球人壽，這張保單到今年就繳費屆滿20年可獲終身保障，至今仍為美國家庭當年出的保單，並沒有改成全球人壽。

此外，也有保戶覺得外國月亮比較圓，認為外商保險公司比較可靠，不喜歡向本國保險公司買保單，因此之前一家外商壽險要賣給一家以房地產起家的本國保險公司時，儘管本國壽險表示會概括承受，仍有幾位保戶堅持要解約。

保險業之間私下流傳一個祕密，早年代市場利率較高，許多高預定利率的舊保單對保險公司而言成為相對沉重的負擔，保險公司除了必須遵守我國保險相關法規之外，還必須遵守母國法律，當母國要求提存較高的責任準備金，但保險公司不願意或無力提存時，就會把台灣分公司賣掉，只要接手的公司母國沒同樣要求，被要求增資的保險公司就可度過難關。

不過接手的保險公司也不見得樂意去對一堆高成本保單負責，因此會刻意放消息，造成市場恐慌，希望保戶自動解約，省得將來還要付出很大的成本。

至於保單借款，洪燦楠表示，保戶只要按時繳息即可，不需重新簽約；除非貸款本息超過保單責任準備金價值，保單才會失效。至於保單貸款到期還要再貸款，則需重新簽約。

第一英傑華人壽總經理林元輝表示，當前環境處於金融風暴肆虐，消費者應修正過去景氣好時，只重視投資報酬率或只要保費便宜卻忽略保險基本面的做法。畢竟保戶也不想買了保單之後，反而常常擔心受怕，因此投保之前還是要仔細評估。留意B公司是否為無條件概括承受A公司所有有效保單及保戶。

連動債和解金銀行盼免課稅

工商時報/盧麗玉
2009.02.23

雷曼兄弟案涉及大批連動債投資人，向銀行要求賠償金，但和解金要不要課稅，也成為銀行關注的新焦點。銀行公會擬向主管機關提出，投資人所拿和解金免課稅，銀行業者支付這筆費用之後，列帳科目上也能明確規範，相關費用在所得項目列為減項。

　銀行業者認為，連動債和解金主要是以客戶投資損失作為基礎，按談定比例取得和解金，這些和解金扣除過去分配到的利息金額後，為客戶投資淨損失，和解金主要是彌補客戶損失，不應計入所得稅課稅金額。

　銀行認為，和解金是銀行財富管理業務的營業成本費用，過去很少遇到這種狀況，而過去這些費用，均列入非經常性支付或其他費用損失，不過雷曼兄弟事件發生後，銀行認為未來類似的情況，有可能再度發生，盼主管機關在和解金等相關費用在列帳上，應明確規範，列入應計所得的減項。

　銀行公會旗下財富管理委員會已於年後將草案送至主管機關協商。

公司欠稅臨時管理人出國止步

工商時報/張國仁
2009.02.23

　經法院選任為公司臨時管理人，依法將成為該公司的「負責人」。如果該公司欠稅超過法定標準，負責人就可能被限制出境。最高行政法院針對新竹科園區內耀寬科技公司臨時管理人洪國禎，所提起的限制出境事件官司，判決洪國禎敗訴確定。

　會計師、律師、建築師等社會人士，經常因案情相關關係，被法院選為企業在重整、清算或其他事由經法院裁定須選任「臨時管理人」，代行公司董事長或董事職務。不過在擔任這項職務前，恐怕要先思考清楚，以免因接受這項職務反成為財稅單位限制出境對象，無法出國，而得不償失。

　耀寬科技公司因經營不善，欠繳民國91年度營所稅（含滯納金及滯納利息）計268萬元，北區國稅局因而將新竹地院所選任臨時管理人洪國禎限制出境。洪某不服，打起行政訴訟。

　95年12月間，台北高等行政法院認為，洪某被法院選為臨時管理人，並非耀寬的實際負責人。因此判決，洪某勝訴。財政部無法接受敗訴的判決結果，提起上訴。

　財政部上訴指出，公司法規定，因應公司董事會不為或不能行使職權時，藉臨時管理人代行董事長及董事會職務，以維持公司運作。由於該臨時管理人是代行董事長及董長會職權。所以在執行職務範圍內，臨時管理人也為公司負責人。

　財政部並主張，新竹地院民事裁定選任洪某為耀寬臨時管理人，並經科園區管理局核准臨時管理人，即洪某為代表耀寬公司負責人且已變更登記在案，洪某實際上已為該公司負責人並為納稅義務人。

　耀寬因遭北區國稅局核定補徵營所稅加上滯納金等達268萬元，超過當時營利事業欠稅150萬元以上得對公司負責人限制出境的標準。

高球證證券化轉售多了證交稅

工商時報/潘羿菁
2009.02.23

　高爾夫球會員證證券化後，若會員將權益轉售給他人，必須依據最低稅負制規定申報有價證券交易所得並要課與證券交易稅。

　台灣省北區國稅局表示，國內有許多經營高爾夫球場之公司發行會員證，如果擁有會員證就有使用球場打球、相關設施及公司盈餘福利分享等權利。

　因此，公司發行之高爾夫球會員證，會被視為有價值之財產，無論是純粹愛好高爾夫球運動人士或一般投資者購買以後再出售轉讓獲利有所得，都要依據所得稅法規定，申報財產交易所得，課徵出售人個人之綜合所得稅。

　不過近幾年來，許多經營高爾夫球場之俱樂部，將高爾夫球會員證證券化，會員僅要認購該俱樂部的股票，也同樣享有權益，國稅局表示，依據最低稅負制規定，若民眾出售非上市櫃與非興櫃公司之股票，必須課徵千分之三的證交稅以及個人綜所稅。因此，若是上市櫃與興櫃公司之股票，則僅要課徵個人綜所稅。

　官員坦言，最低稅負制針對非上市櫃與非興櫃公司之財產交易所得，有6百萬元的扣除額，因此能夠課徵到的稅金也不太大。

　官員表示，由於有些是以投資目的購買高爾夫球會員證，一次購買數十張，之後轉售時卻漏報而被國稅局查核到的案例時有所聞，因此呼籲民眾要記得申報，免得到時需要補稅又面臨一倍罰鍰，實屬得不償失。

通路經營》拉攏明天的顧客

經濟日報/黃玉珍
2009.02.23

鬍鬚張魯肉飯董事長張永昌為了讓品牌年輕化，煞費苦心。經營Y世代市場，讓他一石兩鳥，品牌年輕化的同時，也拓展了網路通路。

鬍鬚張魯肉飯原是只有店面經營的實體通路，去年為了讓品牌年輕化，除了贊助年輕人喜愛的閃靈樂團外，還針對喜歡網路購物的年輕人，開設網購服務，企圖打開這個市場區塊。

為了打響網購市場的知名度，鬍鬚張採取部分商品只在網路販售的策略，讓獨家網購成為吸引年輕人的賣點。

張永昌說，鬍鬚張擁有研發團隊，不斷開發新的餐點，但是門市不能賣太多產品，因此，開發網購市場的同時，也把部分產品從門市下架，改為只限網路購買。

為了增加網購的產品品項，鬍鬚張在農曆春節期間推出年菜訂購，也推出四節禮盒，讓顧客可以上網買提貨券送給親朋好友。

張永昌認為，老品牌的鬍鬚張，「明天的顧客」就是年輕人，開發網購市場，就是鬍鬚張接觸明天顧客的好機會。

藉由網購市場的開發，讓鬍鬚張可以兼顧無店舖行銷和實體通路，虛實兼具，通路策略更為完整。

「急迫感」逆轉勝關鍵

聯合報
2009.02.23

書　　名：急迫感──破局致勝的關鍵（A Sense of Urgency）

◆作　　者：約翰‧科特（John P. Kotter） ◆譯　　者：黃秀媛 ◆出版日期：2月25日

因應環境變化的8個步驟

●建立急迫感。

●成立領導團隊。

●提出願景和策略。

●溝通變革願景。

●授權員工參與。

●創造近程戰果。

●鞏固戰果並乘勝追擊。

●深植變革於企業文化。

金融海嘯帶來的不景氣如龐然怪獸般吃掉全球的經濟榮景，在這個唯應變能倖存的時代，企管大師約翰‧科特（John P. Kotter）在新書《急迫感》中，點出逆境中能存活的的關鍵在於誰能有效應付變局。

變革1：破除…安於現狀

有效應變手段不少，但是，最重要且最優先的是：就員工而言，要激發出真正的急迫感；就企業而言，要凝聚整體的急迫感。

要破除安於現狀的惰性，放下無頭蒼蠅式的瞎忙，才能將危機化為前進的動力。

我們最常看到的是安於現狀，許多人甚至毫無所覺。

「當然，急迫感很重要。」科特就碰到一位主管告訴他：「可是，我們的挑戰是加強執行創新方案。」

這位主管很優秀，他掌握新商機的能力高於競爭對手，也懂得在獲利不錯的當下，推行新做法。但是，科特觀察發現，這間公司實際上沒有貫徹這位主管的創新方案。

注意1：自滿…影響變革

為什麼？科特發現這家公司的員工自認創新表現相當不錯：員工研擬清單、撰寫報告，列出可行事項和發展，其實，這是出於焦慮，想保護自己免受到新計畫影響；還有人滿腹怨氣，私底下卻暗中扯後腿。碰上這種狀況，新計畫的執行就成了大問題。

作者簡介／企管大師約翰‧科特（John P. Kotter），多年來擔任跨國企業顧問，曾經撰寫《領導人的變革法則》（Leading Change）與《冰山在融化》（Our Iceberg is Melting）等暢銷書，被認為是全球最傑出的領導和變革權威。

一旦心存自滿，就會安於現狀。這種人不會注意寶貴的新機會和可怕的新風險，只顧沿續舊制。外人可能一眼看穿這種內部自滿有多麼危險，但是那些自滿的內部人員，可能只承認公司面對艱難挑戰，卻將責任推給其他部門。在一個快速進展和瞬息萬變的世界，沈迷現狀或無可救藥的自滿可能才是真正的災難。

注意2：忙碌…來自焦慮

當員工整天忙著趕場開會，使用PowerPoint準備無數的簡報；行事曆排得密密麻麻；大家的急迫感似乎相當強烈。但是，事實上，這些忙碌可能是迫於焦慮、憤怒的壓力。

這些漫無頭緒的瞎忙，並不能產生多大效益。這是一種假性急迫感，破壞力甚至可能超過自滿心態，因為它會把精力浪費在無謂的活動，無法發揮生產力。

變革2：行動…就在現在

擁有真正急迫感的人，面對至為重要的事務，他們行動時機一定是「當下」，絕不是拖到最後，也不會列入行事曆以後再做。

「當下」意指每一天都得獲得實質的進展。「至為重要」意指決定成功、存亡或勝負關鍵的挑戰。

變革3：急迫…引爆變遷

所有人都兢兢業業，才能造就一個組織的「急迫感」。這是引爆變革力量的開端，讓組織勇敢顛覆過去認知，開創下一世代商業模式。

在快速變遷的現在，高度急迫感已成了時時刻刻要把握的強大資產。不論是工廠、企業或國家，高度急迫感有助創造成果，帶來期望的生活方式。世界變遷快速，固然步步危機、處處風險，不過同時我們也看到絕處逢生的許多大好機會。這是變遷的本質！這本書深入許多企業個案，不只是寫給經理人，也告訴所有面臨工作與人生困境的人，如何培養急迫感，在逆境中找機會，或藉機充實實力，成為更優秀的員工或是專業經理人。

在快速變遷的現在，高度急迫感已經成了時時刻刻都要把握的的強大資產。只要把握這點，你的起步就能占得先機。只要把握這點，你就可以獲得期望已久的成果。

威爾許答客問》五大心法激發不屈不撓靈魂

經濟日報/編譯于倩若
2009.02.23

印度浦那（Pune）的巴拉克里希納問：你的專欄提過能激勵人心的領導人，但領導人如何激勵自己，尤其在充滿挑戰的年代？

答：你的問題讓我想到薩克萊（William Thackeray）的小說《維吉尼亞人》，書中深刻描繪喬治．華盛頓在美國革命期間帶領垂頭喪氣的士兵時，所展現的堅忍不拔精神。薩克萊寫道：「在歷經所有的懷疑與黑暗，還有戰爭的危險與漫長的風雨飄搖，只有領袖不屈不撓的靈魂仍穩如泰山。」薩克萊後來提到，所有人都失去了勇氣，唯獨華盛頓例外。

毫無疑問，華盛頓面對的是烽火漫天、生死交關的非常時期，但各行各業的企業領導人，有時也需華盛頓英勇展現的內在力量。舉例來說，在艱困時期，你今天可能要應付崩跌的銷售預測，隔天要叫視為家人的員工捲舖蓋走路，前景似乎再黯淡不過，但你知道必須保持樂觀，為團隊樹立好榜樣，但問題是，領導人不見得知道如何自我激勵。

激勵自己的方法各不相同，但在歷經數次經濟衰退後，我們發現有五種自我激勵的「方法」對領導人特別有效。好的領袖人深知持續激勵自己的重要性，因為這樣才能不斷鼓舞他人。前兩個方法都跟信心有關。

在不確定的環境下，因為無法確定每件事情的答案，自然會感到惶恐不安，此時領導人必須保持謙遜，才能以開放的胸襟對待來自各階層的想法。但要當個隨時隨地充滿幹勁的領導人，千萬不能失去信心，每天早晨都要對著鏡中的自己說：「我不會坐視事情失敗，這種事不會發生在我任內。」就算有些時候這麼做無法使你信心大增，你還是得做下去，因為一旦開始自我懷疑，就可能陷入自己設下的失敗漩渦。

第二種信心從企業出發。我們看過領導人激勵自己的方法是定期從日常營運的競爭中抬起頭來，思索企業的使命與願景。如同華盛頓從美國獨立革命的宗旨獲取剛強堅毅的力量，企業領袖也可透過回想公司歷史、過去的豐功偉業，以及展望未來等方式，讓自己振作起來。

經濟衰退幾乎總會伴隨著裁員，有些領導人覺得跟可能裁掉的員工來往，既痛苦又尷尬，所以會選擇與部屬日漸疏離。千萬別這麼做！因為關心下屬而且知悉他們非常需要你的領導，可使你獲得巨大能量。所以盡量與員工保持接觸，他們能增強你安度危機的決心。

領導人自我提振的另一個方法是開發求知慾。想像眼前的挑戰並非棘手的問題，而是緊張刺激的猜謎遊戲。以位於加勒比海的精英島嶼度假村（Elite Island Resorts）為例，該公司總裁海特（Steven Heydt）在去年底訂房率開始滑落時，推出創意十足的促銷方案，讓消費者用手中被套牢的股票換取奢華假期，而且是以去年7月股市尚未崩盤前的股價計算股票價值。海特對紐約時報說：「當事情一片死寂時，你得跳出框架、打破成規。我不斷思考怎樣才能起死回生。」這種創意與不服輸的精神，為領導人提供好典範，凸顯腦力激盪也能為自己注入能量。

最後，領導人可從朋友和同事的支持、陪伴與信賴，得到信心和勇氣。俗話說「高處不勝寒」，但這句話只適合孤立自己的領導人。

你的問題提醒了我，領導能力需經千錘百鍊。在榮景時，領袖輕易就能讓自己充滿幹勁；但在景氣低迷時，你必須更努力找出「不屈不撓的靈魂」，才能與最需要你帶領的部屬分享幹勁與精神。