升貶急轉彎 央行的心不讓你懂

中國時報/黃琮淵
2008.12.23

　新台幣對美元走勢，與「霹靂火」沒兩樣，前兩周還在討論亞幣競貶，上周卻因美國降至零利率，意外重回32.5元價位；就在外界都在揣測，新台幣會升到何時，央行昨日終於出手，一口氣就讓新台幣重貶4角，也難怪連資深分析師，一聽到記者問「新台幣怎麼走」時，只能回答：「這問題可否去問彭總裁？」

　對央行而言，面對衰退的出口數字，與內閣同感焦慮，尤其新台幣匯價與出口競爭優勢息息相關，央行態度更顯重要。

　事實上，亞洲央行對匯價的態度，不只英雄所見略同，且數十年來如一日。韓國央行放韓元重貶，是為了搶外銷訂單，維持出口優勢；台灣央行想法一樣，如果韓元走貶，新台幣勢必得跟貶，否則光報價就輸韓國一截；同樣的想法，日本央行也一樣，一看到日圓要衝90元大關，說什麼都要擋下來！

　換言之，央行的態度很清楚，新台幣只有貶值一途，至於途中難預料的突發升勢，以「美麗的錯誤」來看即可。只不過，若央行護出口商護得太明顯，尤其在美元因突發事件弱勢的時候，還硬不讓新台幣升，如此僵化的操盤模式，就很容易淪為投機客套利、炒匯的目標，這也不是央行所樂見的。

　從央行所發布的匯率資料可以發現，當美元走弱、亞幣強升時，新台幣升幅往往是在中間偏後段，即升幅低於平均值；但若美元走強、亞幣走貶時，新台幣貶幅則是擠到中間偏前段，即貶幅高於平均值。「升少貶多」一直是央行操盤的鐵律。

　換言之，央行現階段也不要大家去猜，新台幣到底要升還是要貶，只要盯緊國際盤做好避險，就能夠把匯損降至最低；而匯率波動的區間，則是比照「國際標準」，若韓元一天貶個2％，新台幣也不會貶太少。總而言之，央行就是要做到「讓你猜不到」，至於過去預測匯率很準的鐵嘴，不妨就少說點，免得今天的預測、明天就被推翻。

央行挺出口商 台幣昨重貶4角

中國時報/黃琮淵
2008.12.23

　搶救經濟，央行這回來「硬」的！連續升值五個交易日後，新台幣走勢急轉直下，昨日在央行積極介入下，上演暴貶大戲，終場重貶4角，以32.93元作收，上周共升值8.44角的「戰果」，僅一天就腰斬。

　匯銀人士分析，央行不樂見新台幣亂升一通，才會刻意讓新台幣重貶，擺明是力挺出口商。

　美國降息至零利率，美元如同棄婦，也讓新台幣上周一度輕鬆升破32.5元價位。不過，昨日情勢急轉之下，匯市一開盤，新台幣先貶破32.5元關卡；下午2時30分過後，央行瘋狂購入美元，新台幣貶勢一發不可收拾，盤間重貶超過5角，唯尾盤貶勢稍歇，才勉強守住33元整數關卡。

　匯銀人士表示，景氣這麼差，出口商壓力很大，原本認為央行將延續緩貶步調，讓新台幣往34元價位慢慢貶。不料上周美國聯準會大降息，引領國際美元走貶，在「半路殺出程咬金」的情況下，新台幣才會脫勾演出升值戲碼。

　「無限量購入」央行有備而來

　不過，央行是有備而來。匯銀主管透露，央行在上周五時，即祭出「無限量購入」美元策略，力抗新台幣升勢；昨日更在盤前逐一清查各交易室美元賣單，暗示交易室主管：「慢點拋匯，會有甜頭嘗」，這也讓匯市開盤後，美元賣單如同人間蒸發，央行也能輕鬆地將新台幣推向貶值。

　「這是一場『貶值獨角戲』！」匯銀人士表示，昨日兩外匯經紀公司總成交量為11.97億美元，是上周爆量時的一半。原因很簡單，因市場上「沒有賣單、只有買單」，聽央行話，緩拋匯的出口商統統躲起來了；匯市內徒留央行，只要央行用力買、無止盡買美元，台幣要怎麼貶都行。

　亞洲央行阻升 同步買入美元

　除新台幣外，亞洲央行昨日幾乎有志一同，瘋狂買入美元以阻升。其中，貶幅最大的是俄羅斯盧布，當日升幅為1.78％；至於韓元，昨日重貶1.34％，貶至1307.5韓元價位；而前陣子升勢猛烈的日圓，昨日也一反常態貶值，貶落至90元關前，約89.85日圓附近，當日貶幅也有1.04％。

　銀行外匯主管分析，在央行大動作表態後，推估新台幣今日就會跌破33元，重回向34元挺進的「正軌」。

工銀債違約拖累 寶來證曝險27億

自由時報/李錦奇
2008.12.23

台灣工銀證券遭客戶違約的94工銀債，連寶來證券也被拖累，三年多來，手中一直還持有27億元海外債券債權證券化受益證券（CBO）部位，無法脫手，一旦連結的國外百餘家重量級企業，再出現四家破產倒閉，這27億元將全數泡湯。

作最壞打算 提列損失

寶來證券基於會計保守原則，11月已經提列四億元未實現跌價損失，受到芝加哥論壇報集團破產影響，這個月還要再提列三至四億元跌價損失。寶來已作最壞打算，最大曝險金額就是全部27億元，剛好跟台灣工銀證券被違約的28億元相去不遠。

「現在只能跟台灣工銀（證券）一起祈禱，不要再有國外大企業破產倒閉。」寶來證券內部人士無奈地說，有風險，就要提列可能損失，以寶來集團的規模、寶來證200多億元股本而言，縱然這27億元全賠了，影響不大；眼前只希望2010年底前，國際重量級企業不要再破產，就算倒閉也不要超過八家，還有機會回沖已提列虧損。

這起傷及寶來證、台灣工銀證券的金融案件，要回顧到2005年，台灣工銀當時發行94工銀債，總金額115億元，是以債券債權證券化受益證券（CBO）方式發行，將國內公司債跟國外CDO（抵押債務債券）包在一起來銷售。

承銷賣不掉 自行吞下

該筆CBO分成五種順位，寶來證是主辦承銷券商，負責銷售70.6億元，由於市況不好，最後只賣掉兩億元，因此自行吞下68.6億元部位；加上自行認購的第四順位CBO有1.5億元，總計吃下70.1億元的CBO部位。

台灣工銀證券負責銷售約有40億元，其中賣給這次違約的見一投資、世宇投資，至少超過27億元。

該筆CBO的國內公司債，大都是台電、南亞等重量級企業，逐季還本，寶來證已經陸續拿回本利，剩下約13至14億元部位，也可望到期還本，因此，風險都是國外的CDO部位。

當初發行條件約定，連結國外百餘家一流的重量級企業CDO，只要在2010年12月以前，沒有超過九家企業破產倒閉，就可以連本帶利拿錢，但若超過九家企業破產，CBO將變成廢紙，一毛錢都拿不回來，而且中間沒有逐季還本機會，只能到期結算。

證券金融圈從來沒想過國際大企業會有倒閉可能，寶來證也不例外，加上三年多來，該部位一直求售無門，只好一路抱著，等著到期領錢。

大企業倒閉 債券泡湯

不料，今年以來，國際重量級企業相繼破產，94工銀債連結的CDO資產池中，陸續出現冰島兩家銀行、雷曼兄弟、華盛頓互惠銀行、芝加哥論壇報集團倒閉；換言之，當初的九檔上限，如今已有五檔亮紅燈，只剩四個「餘額」或可說是「機會」。

雪上加霜的是，CDO資產池中，還有一家是美國三大汽車廠，日前一度爆發危機，向美國政府與國會申請紓困被拒，還好後來紓困過關，94工銀債「餘額」才沒有再少一個。

寶來證如今只能靜待情勢發展，並祈禱兩年內，不要再有國際大企業破產，否則，這27億元海外CBO部位一毛錢都拿不回來。

慎選REITs 以免賺利息賠價差

中國時報/陳怡慈
2008.12.23

　商品性質類似共同基金，四年前以「一萬元就可以投資當房東、收租金」打響名號的REITs(不動產投資信託基金)，未來也可投資開發型不動產，專家指出，國內八檔REITs績效強弱有別，投資人除了逢低布局，也要慎選團隊，以免賺了利息、賠了價差。

　國內目前有八檔REITs，每年都會分配現金，有的一年分配一次，有的一年分配兩次，在「6％分離課稅」號召下，加上前第一夫人也參與投資，曾經興起投資熱潮。

　據統計，八檔REITs去年現金分配收益率，最低3.26％、最高4.85％，扣除6％所得稅率，也有3.06％到4.56％的報酬率，如果投資人不急著處分持股，光比配息比率，投資報酬比存新台幣定存還要好。

　REITs像股票，每天都有交易價格，投資人若考量資本利得或利損，定存起碼能保住本金，投資REITs則有「賺利差、賠價差」的風險。但若跟股票投資相比，今年以來大盤跌幅約五成，但REITs股價跌幅介於5.26％到34.1％，就比股票抗跌。

　富邦投顧研究部副理魏彰志表示，REITs可投資開發型不動產，這政策不是每檔REITs都能雨露均沾，投資人還是要看管理團對本身有無不動產開發能力，集團旗下有無壽險公司，倘若同時有不動產管理部門跟壽險公司，在投資運用交互搭配下，比較可以受惠。

　魏彰志說，以基泰之星為例，去年配息4.05％，表現看似不錯，但今年下半年起，其投資位於內湖的飯店，出現租金收不到的違約情況，基泰迄今遲遲未處理此事，導致基泰之星股價大跌34.1％。

　另以三鼎為例，這是由誠品書店發行，且由誠品旗下部門負責不動產管理。魏彰志說，三鼎基本面雖不錯，但因股本小，只要投資人賣出受益證券，三鼎股價跌幅就會較凶，今年以來，也跌了25.03％。

房貸清償戶危機入市 借錢買股去

工商時報/許?文
2008.12.23

　經濟情況差，同樣都身為房貸族，出現兩種截然不同的心情，銀行表示，最近1個月觀察到有許多房貸清償戶，或者身上只背負些許房貸的族群，到銀行來、以修繕的名義借款，實際上卻準備在金融市場佈局，進場投資。

　市況不佳，許多身上背著房貸的民眾，擔心未來不確定性，不敢大筆消費、不敢離職，只能乖乖的做好自己工作、平常也省吃儉用，但一些已經清償房貸的客戶，或者只剩下一些餘額尚未還清，卻悄悄上門借款。

　中國信託通路營運處副總經理宋苑芝說，最近1個月發現一些已經清償房貸的客戶，拿房屋當抵押品，上門借款，平均金額大概在200萬至300萬之間，宋苑芝表示，因為房貸已經還完了，現在的借款名義必須用修繕貸款名義借出。

　宋苑芝指出，上個月來借款的客戶明顯變多，跟去年同期比較起來，多了50％，問這些客戶借款之後要做什麼？客戶大多都很低調，只說看看時局的變化再做決定，也有不少客戶說，現在股價實在太便宜，在自己的能力許可下，撥一下錢去買股票，長期看投報率可以期待。

　宋苑芝表示，因為有房子做抵押，借款利率會比自己用個人信貸去跟銀行借便宜，修繕貸款的利率約在3.5％至4％左右依照借款人、房屋所在地的條件評估利率，但個人信貸要6％至18％左右，如果有房子可以借、當然首用房子借貸。

　例如，若用修繕貸款名義借款200萬，以利率4％來計算，1年的利息要8萬，如果是小額信貸、以8.99％利率借款，1年利息17萬9千8百元，兩者相差99,800元。

　元大銀行表示，最近也有已經清償的房貸戶來詢問房屋再貸款事宜，準備要等股市跌深，慢慢買進績優股，等度過這波風暴後，股價自然會慢慢上揚，獲利就能夠抵過要付出的借款利息。

　但各銀行狀況不同，台北富邦就表示，最近房貸戶大多是新貸戶，包含新成屋、預售屋等，半年前就開始跟銀行談貸款。

　中國信託銀行提醒，要做借款投資，自己最好能有一定的把握，不能夠造成生活負擔，更重要的是資金配置，金額要一步一步分批買進，千萬不要一次全投入。

調度較靈活 抵利型房貸變熱門

工商時報/許?文
2008.12.23

　全球央行降息，趨近於零利率的時代來臨，台灣的活存利率已經降至0.5％以下，外商銀行表示，最近有些本國銀行的房貸戶，紛紛向外商銀行詢問抵利型房貸細節，醞釀轉貸。

　所謂「抵利型」房貸，指的是房貸戶在同一間銀行的活存存款金額，可以全數拿來折抵房貸餘額，折抵的部分活存不計息，至於房貸利率，就只需要付未折抵的部分。

　舉例來說，如果民眾房貸有600萬元，在銀行的活存有100萬元，房貸的部分就用500萬元去計算利息錢，而押在活存戶的100萬元就沒有利息，如果貸款戶有200萬元的存款，房貸就以400萬元計算利息，以此類推，最高是存款與房貸一比一互抵。

　匯豐銀行表示，最近有些在他行已經做5年房貸的客戶，轉到匯豐銀做抵利型房貸，這些客戶在過去5年來，都已經累積了不少的存款，現在活存利率又低，只有0.4％，但房貸卻要繳3％利率，活存的利率可以拿來折抵房貸貸款額度，不少客戶都覺得划算。

　匯豐銀行說，抵利型房貸最適合手上有不少存款的客戶，暫時沒有投資計畫，可以轉作抵利型房貸，因為該房貸是以日計息，有動用才會計息，假設存款有100萬折抵，但某天急需使用資金，領出50萬，從當日起，房貸額度就少抵50萬，比較具有彈性。

　不只匯豐銀行，外商銀行包含渣打、花旗等，目前最紅的貸款商品，一直都是抵利型房貸，目前活存利率這麼低、現在轉貸過去真的划算嗎？

　台北富邦銀行表示，這類抵利型房貸利率會比一般傳統房貸利率還要高出0.5％至1％，目前本國銀的房貸利率約在2.5％左右，但外銀的抵利型房貸利率卻要到3％。

　抵利型房貸要發揮最大的效果，必須要存款銀行規定的金額，才能跟房貸貸款金額相抵，如此才有抵利的作用，否則不見得划算。

保險業 逆勢徵才4萬人

經濟日報/葉慧心、呂郁青、蔡靜紋
2008.12.23


在各大企業頻傳裁員之際，保險公司卻逆勢增員，各壽險公司普遍有14%到40%的增員計畫，合計將釋出近4萬個工作職缺。壽險龍頭國泰人壽昨（22 ）日更表示，國壽不僅不裁員、不減薪，更發出徵才令，預計招募6,500人，壯大業務組織系統。

外商壽險公司2009年也準備積極增員。南山人壽明年度訂下增員8,428人目標，居各壽險公司之冠。已擁有萬餘人業務員的保誠人壽2009年也準備增員6,000人。

國壽目前登錄的業務員人數高達4萬人，占壽險公會總登錄人數31萬人的21%。其中，採取僱佣契約者共有2.6萬人，是該公司有史以來最高水準。

國泰人壽昨天舉辦媒體年終餐敘，會中宣布2009年將逆勢增才的計畫。

「不景氣時，反而是增才的好時機。」國泰人壽副總經理李永振分析，像壽險業務員是需要長期培育的人才，不景氣反而是增員的好時機，因為市場「人才比較多，也比較可以選擇。」

國泰人壽11月底的新契約保費收入為1,998億元，在12月初已經突破2,000億元大關，創下該公司成立40多年來新契約保費收入最高的紀錄，平均每天有6億元的新契約保費滾向國泰人壽。

保險業務員在人力市場可謂萬綠叢中一點紅，在104人力銀行11月資料庫中，業務銷售人員工作機會每日平均有萬筆，工作機會還略高於求職人數，保險業務員的職缺逆勢成長，在求職市場上還是很搶手。

新光人壽已經訂下2009年增員目標5,000人，新壽總經理潘柏錚表示，新壽將年度增員目標從過去的三、四千人提高至5,000人，希望對解決失業問題有所貢獻。

富邦人壽目前的重點計畫是整併ING安泰人壽，總經理鄭本源表示，富邦加ING安泰人壽的業務員已達萬人，兩家公司今年各增員一、二千多人，保守估計明年合計可增員三、四千人。

宏利人壽台灣區總經理馬克歐戴爾說，現在共有1,300業務員，明年最少成長四成，希望在二、三年內愈快達到3,000人愈好。三商美邦人壽執行副總經理張財源表示，明年還要新增2,000名業務員，將人數由目前的1.4萬名，擴增到1.6萬名。安聯人壽總經理江孟哲表示，年底可再擴增到1,800人，明年還要成長40%，超過2,500名，最終目標是擴編到3,000人。

達1400億元 國壽今年滿期金 逾六成回流

工商時報/彭禎伶
2008.12.23

　留住客戶的錢，國泰金有一套！國泰人壽今年保單滿期金高達1400億元，其中有6成以上，回流回國壽新保單、國泰世華銀定存及國泰投信的債券型基金；明年滿期金約700-800億元，考慮全球資本市場表現不佳，國壽將推出附最低保證的投資型保單搶市。

　同時，為顧慮到保戶過年資金需求，國壽特地提早發放應在2009年1月24日到2月1日提領的滿期金及年金，總金額為13億元，共1.5萬件，可在1月23日就給付。

　今年初，曾創下單月近400億元新契約保費的國壽，12月初全年新契約保費已破2000億元，但下半年因為雷曼兄弟及全球金融海嘯，投資型保單幾乎賣不動。國壽投資型商品部經理黃景祿表示，現在全市場沒有一張連動債保單，基金型投資型保單也賣不動，每月約10-20億元的投資型新契約保費，其實大部分是先前定期定額仍在扣款的部分。

　今年成功將840億元以上滿期金留在金控子公司內，明年也將繼續努力，有鑑於美國約8成的投資型保單多是附最低保證的商品，因此不怕資本市場下挫，減損退休金，國壽明年上半年，也打算推出附最低保證的變額年金，保戶可自行選擇基金，再支付一些費用，約定最定保本及最低報酬率保證，但報酬率保證不同，如1％、2％、3％，要支付的保單費用也不同。

　黃景祿表示，國壽挑選基金不會是現行最熱的，如綠能、水資源、放空型ETF等，今年熱賣、報酬率也不錯，但波動度可能較大，國壽挑選的基金必須是大型、全球、成立滿3年以上、風險較低的，才能減少客戶損失的風險。

買投資保單 留意三點

經濟日報/葉慧心
2008.12.23


金融海嘯席捲全球，讓近年熱賣的投資型保單績效跟著遭殃，客戶更因虧錢使得近期銷售糾紛增多。壽險業者表示，想要投資與保障一把罩，投保前須先注意費用揭露及盈虧自負和評估自身風險承擔能力三大重點。

根據保險局及保險事業發展中心統計資料，投資型商品非理賠案件申訴率持續攀高，民國94年整體壽險業界申訴率為萬分之0.48，95及96年皆攀升到萬分之1以上，分別為萬分之1.13及1.21，今年上半年則已跳升到萬分之1.28 ，比去年全年還要高。

壽險業者分析，近期金融風暴，投資型保單客戶虧錢機率較高，相對也會以較嚴格角度，來批判當初業務員招攬過程有無瑕疵，進而使相關糾紛增多。如果真的是業務員招攬有瑕疵，保險公司就會認帳；但也有些客戶是在虧錢後，設法找各種理由來挑戰契約的合法性。

一般來說，投資型保單客戶申訴案主要理由包括當初契約不是客戶親自簽名，而是由親戚或業務員代簽。保險公司表示，這類不是客戶親簽的案件，契約即不成立，可退還保費，保單的投資虧損則由保險公司吸收。另外，也有人以業務員沒有「親晤」，即見到被保險人本人，以及當初沒講清楚費用及投資風險等理由申訴。

壽險公司在賣投資型保單時，通常都會提供不少法定要保文件給客戶，如果客戶有親自簽名，就很難推說不知情。

其中，國泰人壽還會額外請客戶簽署「保戶投保確認書」，便於保戶確認招攬人員有無切實作好投資型商品的招攬規範及清楚解說商品內容。

不過，業界也傳出，有若干業務員在招攬時，對客戶作出保證獲利的承諾。業者分析，口頭承諾通常沒有證據，但也有客戶當初是要求業務員簽下保證獲利書，由於這是以業務員個人名義所簽下的書面憑證，保險公司並不認可這類行為，因此相關責任恐需由業務員自行承擔。

消費者與其事後跟保險公司爭執產生糾紛，不如事前瞭解投資型保險商品特性。業者建議，首先要在投保前瞭解商品費用收取方式及項目，這些費用包括保費、危險保費、管理費及贖回費等，仔細考慮未來其他一切費用負擔及資金規畫後，再決定可以繳付的保費額度。

「盈虧自負」更是投資型保單的重要特性，除非保險契約另有約定，通常並不保證最低收益，因此所產生的投資損益，皆是由客戶自行承擔。另外，由於長期投資風險一般會低於短期投資風險，在投保前須確定資金可作長期投資，免得日後提前解約且又面臨市場大幅波動影響，所領回的解約金就有可能小於已繳交的保費。

分離課稅敗訴 曼秀雷敦陳光雄 補稅291萬

工商時報/張國仁
2008.12.23

　台灣曼秀雷敦公司董事陳光雄為新加坡華僑，雖因工作在台灣居住超過稅法適用本國人的183天限期，但因被最高行政法院認定未實際負責公司的實質經營，判決不適用按20％定率扣繳所得稅的分離課稅優惠，應補民國89及90兩年度的綜所稅291萬餘元稅款確定。

　陳光雄89及90兩年度的綜所稅爭訟，分別被台北高等行政法院判決敗訴，上訴最高行政法院後，分由第三庭及第五庭承審，但該兩法庭見解一致，確定判決駁回陳光雄的上訴。

　台灣曼秀雷敦公司是由美商曼秀雷敦公司與台灣面速力達母公司共同投資成立，陳光雄為該公司4名董事之一。

閃10號風暴 企業舊包袱快丟

經濟日報/吳碧娥
2008.12.23


10號公報確定如期於明年元旦上路，會計師提醒企業，若預期明年的財務狀況將會好轉，最好在今年年報一次提早反映公報所帶來的跌價損失，讓明年財報可以有個「嶄新的開始」，才能對財報的衝擊降到最低。

台北市會計師公會會計審計委員會主任委員陳慕賢昨（18）日強調，10號公報實施，企業有兩件事要注意，首先是先試算公司受到公報的衝擊有多大，因為現在各公司普遍不景氣，若預估明年度營運狀況會好轉，由於10號公報可選擇提前適用，可以考慮在今年的年報先認列跌價損失，不會明年一開始就要認列舊的跌價損失，讓舊包袱影響明年的財務表現。

其次，企業現在是採「總額比較法」衡量存貨，但未來要改採「逐項比較法」，企業應提早檢視相關的會計軟體是否已修改完成，能夠產生按逐項比較法的資料，以免明年度的報表開天窗。

勤業眾信會計師事務所會計師江美艷則以「good news」來形容10號公報如期實施，因為10號公報雖然對企業衝擊很大，但全球都面臨經濟不景氣，並不是只有台灣，雖然明年實施對企業可能不好，但國際上的會計處理原則早就這樣做，只有台灣不實施說不過去。況且，現在台灣準備要以「全面採用」（adopt）的方式和國際會計處理準則（IFRS）接軌，如果在這時候將10號公報延後一年實施，對提升台灣IFRS的評比也會有影響。

因應10號公報的實施，明年第一季財報出爐時，製造業、科技業可能會認列鉅額的跌價損失。江美艷認為，如果企業真有損失要認列，還不如趁現在虧損時早點認列，延後一年認列並沒有實質意義。

股東規避股利所得 補帶罰

經濟日報/吳碧娥
2008.12.23


國稅局再度查獲公司大股東成立投資公司，不當規避個人股利所得。中部一名甲君利用以股作價抵繳增資股款方式，移轉名下股權2.6億元，結果被補稅4,000萬餘元，還加處2,000萬元的罰鍰。

台中一家A公司從開業以來連年虧損，甲君於94年向其他股東收購A公司股權後，A公司決定不再從事原經營的業務，並將廠房出售，同時決議增加資本額2.6億元及變更名稱為B投資公司，股東會並同意甲君以其持有的C公司股票，充抵增資股款2.6億元。

國稅局進一步追查發現，甲君同時為B、C兩家公司大股東，各持有兩家公司近九成的股權，B公司帳上雖有歷年鉅額累積虧損，但95、96年度獲配C公司近億元股利後，馬上在96年間決議減資退還股本。

中區國稅局指出，甲君的手法，即在公司即將分配鉅額股利前，利用以股作價抵繳增資股款的方式，將個人名下2.6億元的股權，移轉給自己成立的投資公司。

雖然甲君將原應獲配C公司的股利，以迂迴減資方式將應稅的股利所得，轉換為減資退還股本的免稅所得，但B公司94年增資後，在95、96年度並無其他營業收入，被中區國稅局認定甲君是不當逃漏綜合所得稅，經報財政部核准依所得稅法第66條之8規定調整課稅，除補稅4,000萬元外，並加罰漏稅額0.5倍的罰鍰，連補帶罰6,000萬餘元。

善用保險業網站 試算退休金

經濟日報/蔡靜紋
2008.12.23

想知道自己的退休金是否足夠，不妨善用保險公司提供的免費計算軟體。包括國泰、ING安泰、保誠、宏利等壽險公司，官方網站都有提供軟體供民眾試算。

勞保年金即將於明年1月上路，全民年金的時代即將來臨，民眾將更重視自己的退休規劃。對於退休後可以領到多少的退休金、退休金的缺口有多大及每個月需要提撥多少錢做準備，都必須透過詳細試算，才能做到最佳規劃。

南山人壽副總潘玲嬌指出，過去只有公教人員才可以領月退俸，明年元旦勞保年金新制開辦後，未來上班族也可以領取年金活到老、領到老。不過，勞保年金加上企業提撥的勞工退休金大約只能提供42%的所得替代率，相較於經濟合作及發展組織（OECD）建議的合理退休生活費用約為退休時薪水70%，國內民眾的退休金缺口仍達28%需自行準備。

還不知道該準備多少退休金的民眾，可利用壽險公司的退休金試算軟體，試算個人的退休金規劃缺口，或趁近來環境變動較大，視試算結果來調整準備退休金方式。

南山人壽市場推廣部資深副總王瑜華提醒，處於不同人生階段的民眾，應採取不同退休規劃策略。若正值30而立之年，因距離退休還有一段時間，宜趁早以定期定額的方式分散投資風險。

若是處於不惑之年，王瑜華說，大多仍為家庭經濟支柱，需將退休規劃以獨立的專款專用方式儲存，避免家庭開支侵蝕老本；邁入50知天命的年紀，手邊應已累積一定財富，但要注意此時不能承受過高投資失利，故購買的理財商品應以風險較低且保本為主。

行銷風向球》智慧商店 創造消費新體驗

經濟日報/鄭秋霜
2008.12.23


長途開車的人，除了需要加油、上洗手間外，難免要買提神飲料或是充飢食物；山隆加油站規劃的「智慧型自助服務站」，設立「換來速」車道，讓顧客可以使用紅利點數兌換或購買商品，提供開車族加油之外的便利服務。

為了提供消費者智慧生活，創造消費新體驗，經濟部商業司推動的「流通服務業智慧商店實驗推動計畫」，日前舉辦成果發表會，展示今年度獲選輔導的震旦通訊、優活力企業與金雨企業、山隆加油站等三家業者團隊的智慧商店規劃成果。

「『智慧商店』是一個創新的概念，代表科技應用帶給消費者更高的附加價值。」經濟部商業司司長王鉑波指出，商業司推動智慧商店計畫，以「自助服務」和「多通路銷售」為主要訴求，今年獲選業者將在明年完成86個智慧商店示範點的建置，希望在這一波景氣寒流的侵襲下，透過創新的科技應用，在競爭白熱化的流通服務市場突圍，提升內需消費。

由優活力、金雨共同規劃建置的「Mini Shop—-最後一碼平價奢華都會小舖」，已進駐中部一些社區大樓的大廳。

此計畫打算以自動化無人商店深入社區與學校，讓消費者不必出門，就可自助採購日常美妝用品，還提供叫車、緊急救援及線上客服等服務。

震旦通訊規劃建置的「A Smart聰明省智慧通訊店」，可讓消費者在「智慧展示架」拿起手機，看到手機的多媒體影音介紹，並提供手機零配件自助採購等服務，讓購買手機變得更方便。

資策會執行長柯志昇表示，資策會以系統化的服務設計方法，協助業者從規劃服務情境、導入解決方案到建置服務雛形，完成創新服務研發設計的過程，未來希望複製及擴散智慧商店計畫推動成果，以培植我國流通服務業的科技化能量。

大黑松小倆口一轉念…找到蔚藍海岸

經濟日報/林茂仁
2008.12.23


近五年來，台灣喜餅市場每年衰退5%至10%，受中國毒奶事件衝擊，今年中秋節檔期各家業績更直直落，靠著三年前轉型觀光休閒產業的策略布局，大黑松小倆口是少數業績逆勢成長的業者之一。

成立已經有52年歷史的大黑松小倆口，三年前投資4,000多萬元，將台北縣土城的糕餅、牛軋糖工廠改裝為「牛軋糖博物館」，跨足觀光休閒產業。

看見產業危機 砸錢做觀光工廠

大黑松小倆口總經理邱義榮說：「當年很多人說我頭殼壞去，沒事花大錢做觀光工廠，但三年過去了，同業的營收都衰退，只有大黑松小倆口能在不景氣中業績走高。」今年前11個月，大黑松小倆口累計營收5.06億元，較去年同期成長0.54%。

分析近年來喜餅市場萎縮，除了不景氣外，也可歸因於外籍新娘人數大增、晚婚日益普遍。

邱義榮三年前就看到喜餅市場的衰退警訊，積極尋求企業轉型，決定將傳統產業轉型為牛軋糖博物館與喜餅觀光工廠，融合歷史、文化、智慧及公益，不僅提升企業形象，也力抗經濟不景氣，比同業早一步找到藍海。

邱義榮將大黑松小倆口定位為2.5產業，也就是「生產性的服務業」，擷取第二級產業（工業、製造業）及第三級產業（服務業）的特性，打造生產與服務一體化的大黑松小倆口。

愛情故事館 一年業績破千萬

牛軋糖博物館做出口碑後，大黑松小倆口今年初再投資2,000萬元，在桃園大溪蓋一座占地2,500坪的愛情故事館，不到一年，業績已突破1,000萬元，明年將加碼投資，面積擴大一倍。

愛情故事館具有獨特的歐式建築外觀，館內呈現「羅密歐與茱麗葉」等家戶喻曉的愛情故事，吸引桃園、中壢的婚妙業者到場拍攝婚紗，也帶動桃園地區的大黑松小倆口喜餅銷售量，連久未出唱片的龍千玉日前也前來取景拍攝MTV。

邱義榮認為，隨著生活水準的提升，觀光休閒產業將是未來重點產業，牛軋糖博物館、愛情故事館可望成為大黑松小倆口的重要銷售據點，雖然目前業績比重不到一成，但未來爆發力十足。

牛軋糖博物館及愛情故事館開放民眾參觀，邱義榮希望除了帶動現有產品買氣，並且可以藉此測試新產品的接受度，甚至糕餅庫存也可藉由這兩個觀光據點出清存貨。由於客源不同，不會打亂市場行情，可謂一舉數得。

觀光休閒加持 品牌效益力量大

大黑松小倆口跨足喜餅市場已20多年，目前市占率位居前五大，不過，牛軋糖博物館的參觀民眾，高達三成以為大黑松小倆口只做牛軋糖，不知道它也賣喜餅。牛軋糖在博物館的銷售量，遠高於各種糕餅，也讓邱義榮見識到品牌的力量。

牛軋糖博物館每個月吸引逾2萬參觀人潮，逐漸打響喜餅知名度，排名往前推進，預期隨著觀光休閒據點擴增，對於喜餅的拉抬具有相輔相成的效果。

以往喜餅的採購決定權一半握在新人父母親手上，大黑松小倆口希望藉由觀光據點接觸更多年輕客層，待品牌效益發酵後，才能在不景氣中搶到更多市場大餅。

目前喜餅占大黑松小倆口營收約75%，其次是門市銷售的糕餅占16%，牛軋糖博物館及愛情生活館等觀光據點業績僅占營收9%，大黑松小倆口希望到2010年觀光據點營收比重可達15%，2015年進一步增為50%。

觀光據點業績要大幅成長，大黑松小倆口準備在南投埔里打造的「埔里熊愛你館」將扮演關鍵角色。這個占地5甲、斥資5億元的博物館已經進行整地，準備明年動工興建，預計明年底開始測試營運。

埔里熊愛你館初步規劃養生主題，免費開放參觀，區內廣植台灣各種原生樹種，興建各種造型建築，除了販售大黑松小倆口產品外，將結合腳底按摩、養生餐、養生食品等商品和服務，也將鎖定國際觀光客。

邱義榮認為，台灣觀光休閒產業還沒有第一名的企業，未來還有很大的成長空間，大黑松小倆口投資觀光休閒產業，才有機會做到第一。不過，大黑松小倆口堅持不跨入已經有大企業經營多年的飯店或遊樂園，他強調，結合歷史文化及商品的大黑松小倆口，一定要做得很不一樣，才有機會勝出。