對抗經濟衰退 英政府擬調降增值稅

中央社/黃貞貞
2008.11.23

英國財政大臣達林（AlistairDarling）明天將公布備受矚目的「預算前報告」，媒體報導，為對抗嚴重經濟衰退，財政部將提出調降增值稅，由目前的17.5%降為15%。

預算前報告被英國各界視為工黨自1997年執政以來最重要的一次報告，主因是英國面臨嚴重的經濟衰退危機，民眾與企業界高度期待政府提出拯救經濟計畫。

包括「星期泰晤士報」、「週日電訊報」、英國廣播公司（BBC）等媒體的報導，為刺激消費，英國政府計劃暫時調降增值稅（ValueAddedTax，VAT）至少一年，2.5%的降幅將導致國庫一年減少125億英鎊的稅收，成為布朗150億英鎊財政振興方案的最重要措施。

這也將是英國政府第一次調降VAT稅。

官員指出，調降VAT稅將是刺激消費最有效的辦法，因為它提供了民眾增加消費的直接誘因。VAT稅調降後，平均每個家庭每週將可因此省下10英鎊。

財政部拒絕證實降稅的幅度，以及是否將於耶誕節前實施。

財政部研擬的其它減稅措施還包括：基本稅率納稅人每年可以減稅120英鎊、延後提高車輛執照稅、取消提高對小型企業的企業稅計畫、取消位在英國的國際企業海外收入的稅徵。

商業大臣曼德森（PeterMandelson）指出，要遏阻非常嚴重的經濟衰退，政府必須採取行動。他坦承，短期降稅的權宜措施代表未來政府將調高稅率來彌補。

四小龍前景 台灣最看好

工商時報/徐晨縈
2008.11.24

　全球經濟陷入大衰退，亞洲四小龍明年GDP均遭到調降，投資人布局大中華地區該何去何從？市場法人認為，南韓的投資前景最不被看好，其次市場對香港、新加坡看法兩極，台灣則相對看好，雖明年台灣GDP增長可能為負，排四小龍之尾，但在兩岸三通的題材上，或許有機會成為表現最佳的市場。

　在這波經濟危機中，亞洲四小龍似乎喪失往日活力，尤其是近來香港經濟傳來不利消息越來越多，明年失業率恐飆上5％，房產再跌3成，加上可能因兩岸三通及上海追趕而上，香港地理優勢逐漸消失，國內大批投資香港股市投資人感到憂心。

　目前市場上普遍對台灣市場明年看法較其他亞洲小龍為樂觀，但對香港、新加坡看法較不一，券商對香港較為保守，基金法人機構則認為香港還有表現機會。

　富邦證券金融行銷部襄理林鴻鑌認為，若以投資排序來看，台灣為首選，主因是明年因兩岸三通情勢有所改變，大陸推行四兆內需振興方案，台灣產業優先受惠，加上台灣自己也推振興計畫，有機會擺首去尾，飛上枝頭當鳳凰。

　其次，是新加坡，其因政府行政效率佳，金融運作屬於在四小龍之中有優勢，且除依靠中國之外，也會受惠於東協國家的市場地位而提升。

　林鴻鑌對香港未來前景看法較為保守，他指出，一旦兩岸三通，香港優勢逐漸被台灣和上海所取代，且外資投資股市比重過高，在歐美經濟尚未復甦資金回流香港之前，投資香港與外債高、經濟持續惡化的南韓都應謹慎。

　基於經濟學人日前公布亞洲四小龍明年預估GDP增長數據，普遍不佳，寶來證券國際金融部執行長陳烜台認為，當前能選的就是避開最差，以南韓來看，投資人能閃就閃，當前看來就屬中國和印度有支撐，要挑能受惠中國內需增長者為首選。

　保德信亞太基金經理人楊佳升分析，香港、台灣與中國內需市場相關性高，若中國能維持成長動能，這兩國股市也有機會受惠；而韓國及新加坡的出口產業與全球景氣高度連動，在全球景氣復甦前，股市可能難有表現機會。

　同時，由於亞洲四小龍大多仍以出口為主，因此投資人可參考GDP成長率、外匯存底以及出口數據等重要指標，當作判斷四國經濟狀況的輔助訊息，而短期股市投資策略仍以低持股水位為佳，未來全球股市底部訊號若浮現，香港及台灣可能是優先考慮的加碼對象。

景氣衰退 好冷的冬

中廣新聞/張雅惠
2008.11.24

數不完的利空，主計處不得不下修經濟成長率！第三季國內生產毛額GDP，比去年同期衰退百分之一點零二，也 九十年第四季以來的最大衰退幅度；而第四季的GDP預估衰退一點七三，因此拖累今年全年的經濟成長率只有一點八七，這是九十年衰退二點一七以來，七年當中表現最差的一次。主計長石素梅說：「按照新台幣計價，出口只增加百分之一點七三。民間消費是負成長一點九七，主要是受到全球股災拖累，民眾財富大幅縮水，加上油電價上漲，降低購車和油電需求，毒奶事件也影響食品餐飲所致。有關民間投資是負成長十一點五一，這主要是廠商部分產能已呈現閒置，企業投資轉為保守所致」

還沒完，明年第一季的經濟還是負成長零點三一，明年全年預估成長百分之二點一二，這比主計處三個月前的預估大幅下修將近三個百分點。

慘的是，這還是加上行政院最近提出的消費券、擴大投資、以及明年每天有三千名陸客來台觀光之後的結果，如果這三項都抽掉，明年的經濟幾乎是「零成長」。

而從今年第三季、第四季、到明年第一季，連續三季的經濟衰退，國內也正式宣告步入景氣衰退。「當我們依照國際貨幣基金IMF的定義，經濟衰退指的是，一國實質的國內生產毛額持續下降兩季，或者兩季以上，所以就IMF的定義，國內就是經濟衰退」

出口衰退、內需不振是主計處大幅下修經濟成長率的兩大主因。出口的部分，從第四季開始，將連續四個季衰退，衰退幅度在百分之八到十五不等，一直要到明年第四季才會出現微幅的正成長二點四七；明年全年的出口會比今年衰退百分之九點五九，比一九九七年亞洲金融風暴出口衰退九點三還要嚴重，但是比兩千零一年達康科技泡沫出口衰退將近百分之十七還要輕微。

主計處三局局長蔡鴻坤引述國際間的資料，全球景氣要到明年第三季，甚至到第四季才會好轉。「不管是OECD或者IMF，對於明年的看法都是，已開發國家全面衰退，開發中國家有些會硬著陸，有些成長明顯縮減」

內需方面，民間消費第三季衰退百分之一點九七，第四季衰退一點八六，明年第一季勉強成長零點七三。蔡鴻坤說，國內的消費者物價指數CPI只有在明年第三季會負成長零點五八，其他都是正成長，國內沒有通貨緊縮，不過，民間投資會一直衰退到明年第三季，就算景氣在明年下半年復甦，復甦力道也不強。

「現在的狀況是很多廠商的產能閒置，有些在減產，產品是供過於求，銀行也放貸保守，所以明年的民間投資是負成長」

今年冬天特別冷！股市還在跌，股民荷包還在失血，而實體產業也已經出現縮編潮，開始有廠商週轉不靈、拖延貨款，更嚴重的倒閉潮正在醞釀，失業率將更叫人心驚，這一波景氣循環還有得等！

境外債基金3大怪象 看傻眼

工商時報/陳欣文
2008.11.24

　今年動盪劇烈的金融市場，黑天鵝效應顯現，債券基金市場爆出前所未見的怪象！向來以平穩為訴求的債券基金，今年的表現，完全顛覆大家的認知，不但有債券基金跌的比股票還要凶、波動幅度前所未見，影響債券基金的利差，也創下歷史上新高，更有債券基金淨值算不出、暫停申贖，三大怪象讓投資人傻眼！

　目前國內核備的債券基金，大致可分為美國債券、高收益債、歐洲債券、新興市場債和全球債等五大類，檢視各類債券基金今年以來的績效，美債基金表現最為抗跌，平均25檔基金下跌1.56％，其次是全球債券基金平均下跌5.54％、歐元區和歐債基金平均下跌約11％。

　跌幅最重的是新興市場債和高收益債券基金，平均跌幅分別高達25.93％、30.46％，36檔高收益債券基金中，近1/3今年以來淨值跌幅超過了3成，5檔跌幅超過了4成，甚至有基金績效腰斬，慘況更甚股票基金。

　以波動程度來看，今年債券基金也出現罕見的高度波動，以顯示波動程度的標準差來看這些債券基金，過去債券基金平均的年化標準差約在3％~6％之間，今年各類債券基金年化標準差明顯升高，其中，高收益和新興市場債券基金平均甚至都超過10％，還有單一檔基金出現高達20％的情況。

　債券基金績效變動劇烈，當阿根廷傳出退休市場國有化的消息之後，新興市場債券基金應聲下跌，持有阿根廷債券比重高的基金，單日淨值驟跌近20％，短線大幅修正、引發投資人信心崩盤之際，海外資產管理公司為了避免引發流動性危機，下令暫停投資人申購、或贖回新興市場債券基金，寫下國內基金業界極少見的慘例。

　另外，用來研判高收益債投資價值的利差水準也創下歷史新高，連法人都傻眼！

　歷史經驗顯示，當利差水位高於歷史平均值（545基本點）的情況下，投資高收益債的風險低、又有利可圖，今年8月，高收益債利差來到800基本點附近，不少法人喊進高收益債。

　不料，就在這兩個多月來，市場極度恐慌的情緒中，投資人擔心手中資金無法安全收回，風險趨避的心態，使投資人對於風險性資產要求更高的風險貼水(利差)、作為補償，造成了高收益債市場利差大幅飆漲。

　這項利差一度飆至1900個基本點以上、創歷史高點，反映了違約率最壞的預期，曾經喊進的法人全數嚇到噤口。

　黑天鵝效應在百年難得一見的金融海嘯下，驚恐顯現，過去覺得不可能發生的事情，在金融市場持續動盪下隨時可能發生，面對債券基金市場的怪象，全球投資人都受到強烈的震撼教育。

消費券 肥了民生消費基金

聯合晚報/楊雅婷
2008.11.24

王太太家中有七個人，若過年前發放3600元消費券，總共就有2萬5200元意外之財，由於王先生年底有獎金可領，約有7萬元可以來做投資。王太太說，現在經濟不好，政府積極刺激消費，且就算經濟不景氣，民眾總是要吃也要用，因此，想要把錢投資在民生消費基金；對此，專家表示，在內需消費基金的投資上，應該避開與景氣連動密切的金融、科技、原物料、房地產與精品基金，保有債券、生技與民生消費基金。

民生必需品 占消費緊縮比重最輕

台股近期受惠國內寬鬆貨幣政策，及擬發放消費券等財政性政策加持下，在跌破4110點後出現反彈，尤其是政府年前要發放消費券，消費者可將拿來買年貨，對消費是一大刺激，此外，中國4兆振興經濟政策，對金融、民生也是大利多，中概股未來趨勢將會是股市反彈的重要關鍵；而民生必需品被市場視為在經濟不景氣中仍得消費的品項，占消費緊縮的比重最輕，加上消費券利多刺激，預期相關民生消費基金可望相對吸金，而近期相關基金跌幅也僅約一成左右。

墨比爾斯也看好民生消費類股

就連「新興市場教父」墨比爾斯也看好民生消費類股，以MSCI新興市場必需性消費指數為例，該指數所衡量的，是不需依賴「非必要支出」的消費需求企業，本月以來上漲0.2%，在10項產業中的表現名列第三。墨比爾斯樂觀表示，全球經濟趨緩的程度與時間可能不會如預期來得深遠，中國、印度、南非、土耳其等國快速成長的經濟，能彌補已開發國家疲弱的需求，因此將「積極」買進手機、零售、銀行、家具製造商等消費類股。

元大投信建議布局傳產類股

元大投信表示，在消費券方面，主要受惠者為民生用品，則可望帶動食品、百貸、零售通路之業績成長性：至於振興經濟方案，兩岸皆相繼祭出擴大內需計劃以支撐經濟增長，則公共建設概念股之水泥、鋼鐵、資產等族群亦較具表現空間，故未來基金可佈局傳產類股比重高、價值型之基金。

摩根富林明投信建議避開精品

匯豐中華投信表示，政府大興土木，造橋鋪路，帶動能源價格上揚，以及工業需求增加，而人民收入改善，對民生必需品如食品需求，以及非民生必需品如科技、汽車等也呈快速成長態勢。不過，摩根富林明投信表示，當民眾有意識開始縮衣節食時，精品業可能首當其衝，建議民眾在挑選產業上，盡量往基本民生消費靠攏。

《理財建議篇》汰弱留強 等待市場反彈

自由時報/王憶紅
2008.11.24

面對目前的投資市場，姚郁如建議，現階段投資動作沒有那麼急，應該正是投資人檢視手中持股的好時機，持股方面檢視標準差、股價淨值比、本益比；基金方面檢視標準差、β值、SHARP值，確實汰弱留強，等待市場反彈。

不少投資人在買股票、基金前，根本不知道自己買的股票是從事哪個產業？基金持股包含哪些內容？姚郁如指出，許多人買原子筆前一定會試寫，買保養品前也會了解保養品的作用是保濕或美白，同樣的道理，更應落實在大筆金額投資股票、基金上。因此，提醒投資人進場前，務必先了解想投資的個股、基金，到底是做甚麼、布局甚麼？

姚郁如表示，她的個人投資，都是只買自己熟悉的標的，例如前幾年她看好石油走勢，但因為對原油投資並不是非常明瞭，因此寧願放棄投資。她認為，過去到處聽信「明牌」投資的人，現在正好可以趁投資氣氛保守時，徹底檢視一下手中持股、基金的基本面，保留體質好的、淘汰未來不看好的，靜待股市回春。

個股方面，姚郁如說，檢視標準有三：標準差、股價淨值比（PE）、本益比（PB）；雖然目前每檔股票的PE、PB都在低檔，但投資人必須將比較時間拉長，看個股是否跌破過去歷史區間，並且比較個股明年在同族群中的成長力道，就可以知道個股是「超跌」，還是「該跌」；標準差也是如此，將個股時間軸拉長，以觀察過去發生的機率是多少。

基金的方面也應檢視三點：標準差、β值、SHARP值等基金風險指標。姚郁如說，標準差代表基金過去一段時間淨值表現穩定程度，如果數字越低，基金績效的穩定度越高，但比較基金標準差時，必須與同類型基金比較；β值是顯示基金的波動程度，越小越好；SHARP指數則是越大越好。

金融保險業汰弱留強 快狠準

中國時報/陳怡慈
2008.11.24

　金融風暴襲捲，金融保險業不再光鮮亮麗，包括：台新金控、南山人壽、全球人壽、花旗銀行、聯博投顧、友邦信用卡、寶來證券等，年底前均有瘦身計畫，有別於過往的是，這回，除了「調部門讓你受不了」的自然淘汰法，不少公司都是直接叫進辦公室，告訴你「謝謝不再聯絡」。

　台新金股價不到五元，增資壓力大，內部已定調：裁員比例佔金控約五％。以金控九月底約一萬六千人計算，裁員人數八百人；南山人壽打算砍掉近一成的內勤人員，約四百五十人。

　此外，全球人壽第三季起，已陸續精簡人事，年底前目標三％，花旗銀行未來兩個月也有五％到十％的裁員目標；聯博投顧內部已宣布裁員比例約十％，友邦信用卡如果賣不掉，精簡人事勢在必行；券商部分，日交易量只有四、五百億元，寶來等大型綜合券商，年底前可能淘汰十％業務員。

　金融業如何汰弱留強？以往常見手法叫「自然淘汰法」，主要有兩種：第一、透過分行業務大調動，例如：賣信用卡的調去賣保單，或是房貸調去做企金，透過業務的不熟悉，讓員工在不適應中自動走人。

　第二種方式是，把業績訂得高高的，績效檢視從每季檢討變成每月審核，沒達到目標的，就得走人。

　以台灣花旗為例，最資淺的「理財顧問」，每月手續費收入至少七千美元，折合台幣二十三萬元，資深的要一萬兩千美元，約四十萬台幣，在不景氣年代，若以達成率八成做標準，對很多理財人員是一大挑戰。

　上述手法都算溫和。台新銀資深員工說，台新金這波砍人，第一階段先裁兩百人，先挑有一定業務經驗的「無主管職的經理」，亦即為了衝業務，在外頭需要漂亮職稱、月薪六萬到十萬的先砍。十月初，那個不堪回首的時刻。該名員工說，他們被告知，公司現在獲利不好，希望員工共體時艱，給你兩條路選：（一）減薪二十五％到四十％，（二）比照勞基法給資遣費閃人，惟不論選哪條路，都必須簽下「不得對外張揚」的保密條款，違者將拿不到資遣費。

　南山人壽目前有四千多名行政內勤人員，在精簡人事下，早已展開面談動作，裁員手法跟全球人壽九月份裁撤銀行保險部門的作風很類似，均流露外商砍人的專業手法。

　相關員工說，像台新金、花旗銀這種事先透露要砍多少比例、然後慢慢拖、分階段砍的作風，其實很不專業，容易人心惶惶、績效低落，而且易讓員工有挾怨報復的機會。

保單保守化 保本還本當道

聯合報/孫中英
2008.11.24

投資市場失利，在壽險市場獨領風騷3年多的投資型保單，上個月新契約保費只剩下21.76億元，去年同期高達388億元，等於縮水了94%！

現在，民眾投資變得很保守，或乾脆不投資，壽險商品也改以「保本、保證利率」的保單來迎合民眾的新口味。

一場金融海嘯讓保單市場完全變樣，國泰及富邦人壽都指出，現在保單市場，以利率變動型年金、萬能壽險、還本醫療險為主，只有保本、儲蓄或還本性質的保單，才獲青睞。

6年養老險 重返市場

今年年初，6年養老險其實已經重返市場，多家公司即推出6年養老險，採躉繳方式，即投入一筆82萬以上金額，6年後拿回100萬，6年獲利至少3.2%，不少壽險公司，例如新成立的台銀人壽，就是靠類似保單在市場橫掃資金。

宣告利率產品 跟著紅

年中開始，以「宣告利率」為主的保單產品，跟著走紅。因為中央銀行還處於提高利率對抗通貨膨脹階段，尤其是利率變動型年金和萬能壽險保單，壽險公司提高宣告利率的速度遠比銀行快，銀行2年定存還只有2%出頭時，這些保單宣告利率即飆到3.8%，6年後，保單報酬率也有3%，已經嗅出投資市場不對、搶進這類保單的人，現在來看是賺到了。

至於利變型年金和萬能壽險，怎麼區分？富邦人壽分析，萬能壽險畢竟是壽險，所以，有保障需求的民眾，優先建議選擇萬能保單，但利變型年金保險期間，多半以6年為期，因此，如果是中期的資金運用，則可以選擇利變型年金。

還本險崛起 可當定存

投資市場在9月中旬因為雷曼兄弟事件起大變化，從投資市場大幅撤退的資金，開始積極尋找更「保守」的商品，此時，各種還本險開始出現，而且從還本醫療險、還本意外險、一路熱賣到還本手術、還本儲蓄險。

富邦人壽指出，「還本」險在市場異軍突起跟金融風暴的確有關係，因為這種保單，不僅有「保障、保本」特色，甚至還有還本功能，當民眾發現在保險到期時，「歷年所繳的保費」還能拿回來，在市場這麼不穩定時，的確更能吸引大家注意。

雖然還本險比較貴，比同類型不還本的保單，可能貴個2到3倍，羊毛畢竟出在羊身上，但也有消費者買「還本險」當做儲蓄，反正到期，能拿回一筆錢，購買意願仍很高。

投資型保單 仍有功能

歷經金融風暴下，投資型保單已經不值得一顧嗎？壽險業者承認，現階段，連動債保單要重出江湖，機率微乎其微，但採定期定額方式投資的投資型保單，還是可以考慮。

全球人壽得勝通訊處壽險規畫師謝承祐建議，其實，投資型保單兼具「保險保障與投資理財」功能，在市場行情不穩定時，等於用有限的資源發揮出更大的效益，應該是一種長期規畫理財工具，不宜輕言放棄。

謝承佑指出，透過投資型保單買壽險保障，比直接買傳統壽險保單便宜，如用定期定額方式買變額萬能壽險，就是個可增加自己人身保障的選擇，而用定期定額方式投資，在經濟不景氣時，可以逢低買進更多的投資單位數，只要持之以恆，累積長期的投資績效，應該也很可觀。

另外，透過投資型保單附加醫療險附約，保費也比較便宜，有些公司還會免費針對特定傷病等，提供額外保額。雖然現在投資績效真的很差，但謝承佑認為，善用這些附約優勢，在有限的預算下，投資人還是能幫自己規畫出完整的保障。一場金融海嘯讓保單市場跟著完全變樣。

住院醫療險倍數越高，就越有利？

《健康險，買對不買貴》/李雪雯
2008.11.18

目前各家保險公司推出的終身醫療險，不論是主約或是附約，都是屬於「日額給付型（例如每住院一天，保險公司就給付一定金額的理賠金）」保單，但卻有「帳戶型」及「倍數型」的差異。

如果拿「銀行存摺」來做比喻，帳戶型或倍數型終身醫療險就好比是「保戶預先存在保險公司」的「醫療基金存摺」。當這個存摺內的金額用完時，這張保單就失效了。

不過，如果存摺內的錢還未用完，但被保險人不幸發生身故或全殘時，「帳戶型」保單的被保險人，可以繼續領取未用完的金額；但是「倍數型」保單的被保險人，則沒有辦法領取剩下的錢。

舉例來說，美如向甲、乙兩家保險公司，分別購買日額給付1000元，最高理賠倍數1000倍的帳戶型與倍數型終身醫療險。那麼，兩張保單最高給付金額上限都是100萬元。

假設美如在投保後的第10年不幸身故，而且總理賠上限的100萬元，只用了50萬元，美如的保險受益人可以從「帳戶型」醫療險中，拿到剩下未領完的50萬元；至於另一張「倍數型」醫療險，則拿不回任何理賠金。

乍看這兩種差異，美如覺得購買「身故或全殘可以拿回保險金」的「帳戶型」終身醫療險，似乎要比「錢沒用完，最後也領不到」的「倍數型」終身醫療險要有利得多。

但是如果將每一張保單依「最高給付倍數」所換算的「總理賠金額」，除以「總繳保費（例如繳費20年期）」的「領回比」來看，帳戶型終身醫療險並不見得要比倍數型保單來得划算。

不過，除了以上兩種保單除了「領回比」有很大的差異外，想要購買終身醫療險的民眾，似乎還應該了解以下的三項事實。

首先，帳戶型終身醫療險所適合的對象，一是壽險保障不足，或是根本還沒有買壽險的民眾。假設保戶已經擁有充足的壽險保障，最合適的終身醫療險應該是倍數型的附約，而不是帳戶型或主契約保單。

其次，儘管名稱叫做「終身」醫療險，但不論是帳戶型或倍數型終身醫療險主約，只要被保險人申請保險理賠金到達原保單所規定的金額上限，這張保單就會失效。

因此，如果保戶是用終身醫療險的主約，當做一部分的壽險保障，就必須小心使用帳戶內的總理賠金額，以免當理賠金使用殆盡時，所希望的壽險保障也跟著一起失效。

第三，雖然倍數型終身醫療險的理賠上限倍數，比帳戶型要高出很多，而且經由「總理賠金／總繳保費」所換算的「領回比」也比較高，但是買最高倍數的，卻也未必划算。

這是因為對照目前健保制度之下，多數醫院幾乎不可能讓病患每年長期住院，因此對保戶來說，購買「最高給付倍數最大」的倍數型終身醫療險，也不見得是最明智的決定。

總的來說，保戶最好選擇一張「最高給付倍數不用太高（1500倍左右）」，但「總繳保費最低」的保單，才能達到「用最少的保費預算，換得一個最大保障」的終極目標。

當然，除了保費預算與保障高低的考量外，保險公司能否長久經營、業務員的服務態度，以及理賠速度快慢，也是保戶在比較保單時，應該同時考量的重點。

列報外銷損失 須附責任歸屬證明

經濟日報/吳碧娥
2008.11.24


公司因故列報外銷損失時，若每筆金額達50萬元以上，應檢附國外公證或檢驗機構出具的證明文件；若是商品瑕疵的賠償款，也要能提出合約證明責任歸屬，否則列報外銷損失恐將遭剔除補稅。

北區國稅局表示，公司經營外銷業務，因解除或變更買賣契約，導致發生損失或減少收入，或因違約而給付賠償、因不可抗力而遭受意外損失，以及因運輸途中發生損失者，得列報為「外銷損失」，但必須有相關證明文件可供證明。

北區國稅局查核甲公司90年度營利事業所得稅結算申報，發現甲公司列報外銷損失300萬餘元，屬於外銷商品瑕疵的賠償款，但甲公司未能提示足以確認瑕疵責任歸屬的證明文件，且每筆外銷損失金額均超過50萬元，還未依營利事業所得稅查核準則第94條之1規定，檢附國外公證或檢驗機構出具的證明文件，不符合認列外銷損失的要件，被國稅局剔除補稅77萬餘元。甲公司不服，循序提起行政救濟，仍經台北高等行政法院判決駁回。

北區國稅局指出，認定外銷損失應檢附買賣契約書、國外進口商索賠有關文件、國外公證機構或檢驗機構所出具的證明之文件，並應視賠償方式提示相關證明文件，像結匯證明文件、銀行匯付或轉付的證明、出口報單及運寄證明、取得國外進口商出具的收據，或是減收外匯的證明文件。以甲公司為例，要特別注意買賣契約書訂定內容，應載明購貨條件及損失歸屬的規定，以明瑕疵責任的歸屬，國稅局才會核定確有外銷損失。

虛報扣除額 連補帶罰

經濟日報/吳碧娥
2008.11.24


南區國稅局指出，民眾辦理綜合所得稅結算申報後，若發現有漏報的課稅所得或虛報扣除額，應在國稅局進行調查前自行補報補繳，否則不適用稅捐稽徵法第48條之1的免罰規定，即使提出行政救濟，也不容易有勝訴的機會。

南區國稅局表示，轄內一位王君申報94年度綜合所得稅時，以A公益社團開立的捐贈收據申報列舉扣除額68萬元，但南區國稅局認為王君當年度並無捐贈事實，因此剔除王君列報的捐贈扣除額，除補徵稅額外，並裁處罰鍰10萬元。

王君不服，主張他是和A公益社團約定以期票支付捐款，後來因為個人經濟困難，最後才會無法給付捐贈金額，並非一開始即故意虛列。王君也辯稱，既然他已經有心自動補繳稅款，應該要適用免罰規定。但王君補稅案經復查、訴願均遭駁回，提起行政訴訟，也被高雄高等行政法院判決敗訴。

共有房屋租金 須按持分申報

經濟日報
2008.11.24


臺南市張先生問：共有房屋出租已由其中一人申報並繳稅在案，為何其他共有人尚須被核定補稅？

南區國稅局臺南市分局答覆：共有房屋出租，其租賃所得應按各共有人應有部分，分別開立扣免繳憑單。例如有甲、乙、丙等三人共有房屋一棟，各持分三分之一，由甲出面出租給公司，A公司申報扣免繳憑單時，應按甲、乙、丙等三人的持分，分別填發扣免繳憑單。縱然A公司將租金收入全部以甲君為所得人（扣免繳憑單只開給甲君），甲君也據以申報該年度綜合所得稅，而乙、丙君則未申報應有部分的租金收入。

稽徵機關會依據甲、乙、丙等三人的持分比率予以核定租賃所得，因此，扣繳單位須重新更正扣免繳憑單，稽徵機關再依據扣繳單位更正的扣免繳憑單重新核定退補各共有人所得稅。

名家觀點》掌握金融風暴的危機管理時效

經濟日報/魏啟林
2008.11.24


將來的經濟史一定會記載2008年美國次級房貸引發的全球金融危機，正如前美國聯邦準備理事會主席葛林斯班所說是「百年來僅見的」，影響未來經濟的效應恐將長達十年。不過，應不會像30年代經濟大蕭條那樣悲觀，理由有二：

第一，經濟理論的成熟發展，30年代後，經濟學領域陸續發展相關經濟風暴的危機處理理論，在市場失靈時，賦予政府干預的正當性；第二，全球金融主管機關推動的金融互助，各國中央銀行迅速提供市場的流動性與連動降息，均較過去靈活。

回顧本次風暴的危機處理，我們面對了三大課題，第一，金融市場的流動性；第二是信心與信用問題；第三為基本面的經濟衰退與需求不振。就流動性言，央行已展現明快的措施，迅速降息與寬鬆貨幣、提供市場充分融通。信心不足面，行政院亦宣布銀行存款的全額保障，雖有效穩住信心，但金融業經歷本次風暴所潛藏的黑洞，恐怕需時五年以上才能恢復。

至於處理經濟衰退通常由供給面或需求面（消費面）著手，例如中國大陸提出的人民幣4兆元振興方案，即以增加基礎建設擴大內需，成功條件必須是外匯存底豐足的開發中國家，因屬開發中階段，百廢待「建」，供給面的投資環境效益較高，然而台灣屬已開發經濟，要以大建設擴大內需的空間有限。

就需求面言，我國需求貢獻度七成來自國外，深受景氣影響，政府的著力點不高，僅能從刺激內需著手，近期先進國家採取減稅或退稅刺激，行政院亦正研擬對全民發放「消費券」，惟消費固佳，保住工作飯碗更重要，面對競爭對手韓元貶值50%，央行若不快速適度讓新台幣貶值，台灣電子聚落恐將瓦解，明年失業率應會超過6%以上。

由於經濟衰退無可避免，目前救股市的政策應轉向救具國際競爭力的「關鍵性產業」，否則企業倒閉，失業大幅上揚，房貸與消費貸款呆帳升高，衍生新的金融危機。在市場失靈時、且非屬廠商因素導致，即非戰之罪，政府應協助金融業與創造眾多就業人數、具競爭力的關鍵性產業。金融業正面臨淨值萎縮及投資虧損，亟待增資來增強信用；目前因股價不振，籌資困難，為了協助強化資本結構，政府應建立專業的評估小組與機制，以認購特別股模式注資，此舉將促使銀行體系股價回穩與信用增強，始不再對企業收縮銀根。

數十年來，我國投入大量稅源，扶植半導體、面板及光電產業，在國際上具相當競爭力，近期因競爭對手如韓元大幅貶值，以及國際需求衰退正面臨經營危機，如面板產業的員工眾多，若倒閉或大幅裁員，將導致上萬家庭面臨中年失業，並使半導體與面板關鍵零組件產業聚落一夕崩潰。國發基金可以認購特別股方式注資，由於其股價正值歷史新低，未來景氣復甦後將可獲利，為了政策的正當性，亦可要求接受注資的企業承諾一定的相對條件。

此外，亦應鼓勵產業界提出互助自救計畫，例如整體壽險業淨值從去年底的4,355億元大幅降至第三季底的1,743億元水準，經過10月與11月的雪上加霜，目前整體淨值應不到1,000億元，風險資本適足率亦已不堪聞問，隱藏的危機不言可喻，若壽險產業可提出合法的互助自救計畫，政府應積極鼓勵。

我國屬小型開放經濟體系，缺乏市場與資源的規模經濟，承平時期，若無特殊優惠政策，即不易像北美、歐陸經濟大國之規模經濟，較易吸引外來資本，何況在金融風暴的非常時期。金融業因淨值下降導致信用緊縮，產業界則因整體信貸縮減而周轉不靈，如此惡性循環，我國將喪失經營數十年具有競爭力的出口市場，造成經濟史上的重大挫折。目前各界均瀰漫悲觀氣氛，政府不應再瞻前顧後，應在當前市場失靈時當機立斷，掌握時效積極介入，讓金融業與關鍵性產業度過「非戰之罪」與世紀金融風暴難關。

（作者是台灣大學商學研究所教授）

網路購物 分期免息藏玄機

工商時報/許?文
2008.11.24

　網路購物便宜，又有多家銀行跟網路購物業者合作，消費可以任意選擇分期方案，但是上面標榜的「分期」，但消費者要注意，「分期」不見得是都免手續費又零利率，在買東西前，還是要問一下銀行才比較妥當。

　Yahoo、pchome兩大購物網站，分別與多家銀行業者合作，包含花旗、台新、永豐、玉山、台北富邦、中國信託等大家發卡機構，都可以輕鬆的在購物網站消費用，用信用卡支付。

　為減輕卡友負擔，這些銀行業者跟購物網站簽訂協議，消費可以選擇3、6、12、24期的分期償還方式，但不見得每一種期數，都是零利率、免手續費。

　銀行業者表示，只有在網站上有標出「分期零利率」的銀行，才算是真的不收利息的銀行，如果單純的只寫「分期」，就不見得一定是免息、免手續費。

　如果消費者在購買後，才發覺這筆的分期消費銀行是要收費的，可以再回到購物網站上，去查詢商品是否已經出貨，如果還沒出貨、可以點選取消，若是已經出貨，也有7天的鑑賞期，消費者可以在這7天內退回取消交易。

　永豐信用卡也提醒持卡人， 一旦做了分期，就要有長期負債的心理準備，自己每個月的支出必須要控管好，才不會滾落循環利息中。

販賣舞鞋 兩同學 出夢想

自由時報/陳梅英
2008.11.24

「我們希望讓每個愛上芭蕾舞鞋的女生，就從腳上，開始自己美麗的生活與夢想。」為了重溫小時候跳芭蕾舞的美好時光，白麗鈴與翁于淨這兩個大學同學，三年前以50萬元資金創業，如今每月營業額就超過這個數字。

白麗鈴說，她從小就學習芭蕾舞，對芭蕾舞鞋有一股特殊的情感，長大後在許多歐美流行雜誌上，時常看到許多名人把芭蕾舞鞋穿上街。後來國內名媛也帶頭穿法國知名品牌，造成一股熱潮，台灣時尚界也開始流行這種優雅又有味道的芭蕾舞鞋。但在白麗鈴與翁于淨創業之前，在台灣想買一雙芭蕾舞鞋，還真的不好找。

大學就讀經濟系的白麗鈴，其實從來沒有想過會自行創業，畢業後進入國家衛生研究所當研究員，一個月四萬元薪水，可以算是「半個公務員」，工作相當穩定；然而，為實踐自己的理想，毅然辭掉工作，走上攝影之路，為此還鬧起家庭革命。

同窗資助 開始創業

白麗鈴在一次出差到中國拍照的旅程，接觸當地的鞋廠，並且受到大學同窗翁于淨與其先生的資金支持下，她就和翁于淨以50萬元資金開始創業；當時白麗鈴同時還是接案的平面雜誌攝影師，翁于淨則在證券公司任職。

銷售不順 差點拆夥

第一批鞋500雙是委託中國鞋廠製造，白麗鈴其實完全沒有任何專業經驗，在這之前，她對鞋子該如打版、畫樣，根本全無概念，只憑想像與感覺，就這樣每天到鞋廠跟師傅當面溝通，因此，初期耗費許多時間，才終於完成她想要的芭蕾舞鞋；當時因為網路拍賣正崛起，初期她們將鞋子在網路上販售，之後為了讓消費者有試鞋換鞋的地方，兩、三個月後在台北市東區找了一個僅約兩坪空間的店面，開始了當老闆的日子。

不過，銷售並不是一直都很順暢，2006年開始自創品牌後，大約有一年多的時間，每月收支只能打平，所幸兩人還有正職，日常生活不成問題；但銷售上還是偶爾會遇到與客戶紛爭，甚至兩人因理念不合，一度鬧到拆夥。去年7月時首度出現虧損，白麗鈴說，當時真的有個念頭，「如果再連續虧下去，就把店頂讓出去，就當做是一個經驗」。

就在快要放棄時，一家專門介紹台灣設計精品的shopping design雜誌主動找上她們，報導中對白麗鈴與翁于淨店內台灣製的鞋子，給予相當高的評價；先前她們堅持將製鞋從中國工廠移回台灣的努力，有了回報，她們的「台灣製造芭蕾舞鞋」知名度更大大打開；於今年9月，店內最後一批中國製的鞋子賣掉後，目前店內百分之百都是台灣製的鞋子。

今年開始，白麗鈴與翁于淨每月已經有支薪了，並且在創造出利潤後，更進一步設計生產多樣的鞋款。

邊做邊學 發現問題馬上解決

白麗鈴與翁于淨這對創業夥伴在創業前從來沒有接觸過服務業，甚至連打工經驗都沒有，憑藉著熱情，一路發現問題然後解決，不斷懷疑再說服自己與彼此，邊做邊學，在第一個自有品牌站穩後，接受百貨公司的邀請前去設櫃，為了與第一個品牌有所區隔，她們已準備好發展第二品牌。

進入百貨公司設櫃，對她們而言是另一個大挑戰，考量層面變多，最近兩人不斷開會討論，最後決定還是保留原本創立的on my toes定位，讓更多女生可以用便宜的價格就實現她們踩上芭蕾舞鞋的夢想。白麗鈴說，因為百貨公司一雙鞋至少都是二、三千元以上，但on my toes堅持好皮料、台灣師傅手工製鞋，一雙最貴也只約1,800元，如果因為到百貨公司設櫃而成本提高，就要消費者來多支出，「這是不太公平的」。

考量現有的客戶，兩人最後決定保留現有on my toes的定位與網路經營模式，進入百貨公司專櫃則打算發展第二品牌。為了這第二品牌，白麗鈴密集的找尋優質新皮料，她說，一般即使是百貨專櫃的鞋底，大多是塑膠，但精品如LV等的鞋底卻是使用真皮，她的夢想是，可以做出更好、價格更實惠的鞋，讓消費者能享有平價精品。

從50萬元創業起家，到現在每個月平均銷售400至500雙鞋子，月營業額50萬元以上，隨著第二品牌發展計畫開始啟動，白麗鈴也開始向外尋求幫助。她說，雖然經過兩、三年經驗下來，相較於過去的摸索，已對經營鞋業較有概念，但還是有所不足，最近她展開選修有關創業、行銷、管理的課程；她相當推薦青創會的資源，對許多創業者初期而言，真是一個可以挖寶的地方。

皮料佳、鞋底厚 好穿

白麗鈴與翁于淨的第一批鞋是由中國工廠製造，但為何後來卻寧願在增加成本，選擇台灣老師傅製作的手工鞋？白麗鈴說，台灣老師傅無論在製鞋功力或選擇用料上，都比較實在，她們的on my toes品牌，也幾乎全靠「台灣製芭蕾舞鞋」打出名號。

白麗鈴說，中國製與台灣手工製成本上大約一雙就差了100至200元，以目前她們一個月銷售400到500雙鞋來計算，一個月總成本就增加四、五萬元；這對於她們這種小資本生意來說，影響不小，因此，今年以來隨著日前物料上漲，她們的台灣製鞋款也稍微調高售價。

成本雖然差異很大，但顧客好口碑的反映，卻讓她們知道自己選了對的路走。on my toes幾乎可算是目前台灣眾多網路拍賣自有品牌鞋中，首家強調made in taiwan（台灣製造），甚至也是以台灣鞋好穿而聞名。

白麗鈴說，中國製鞋優點是可大宗生產，生產線分工很細，不過，幾乎沒有什麼技術可言，每個製鞋工人在一貫流程下，技術無法累積；另外，除了一般幫國際知名品牌代工的鞋廠品質比較有保障外，一般的鞋廠在鞋料選擇上，幾乎都很難讓人滿意。

她們當初與中國鞋廠合作時，遭遇到最大的問題就是，因為進貨規模小，使得付款條件很差，都必須先付款才能拿鞋；但一付完錢，就可以感覺到對方態度開始轉變，到後來幾乎每兩雙鞋就有一雙有瑕疵，尤其皮料與最先溝通的也大不相同，由於往返運費很貴，對方也不想要解決，常常是吃虧只能自己忍下來。

因此，白麗鈴一方面維持與中國鞋廠交涉，一方面開始在台灣尋找合作的鞋廠與師傅；她說，相較於中國幾乎是機器造鞋，台灣鞋廠手工的比重較高，平均一天最多只能生產30雙鞋；並且台灣製鞋廠的師傅都是「老經驗」，無論選用皮料、鞋底等用料都比較實在，製鞋技術也很嚴謹、講究，相當扎實。

唯一較大缺點是台灣老師傅「設計感」較不足，她回想當初與台灣師傅溝通製作芭蕾舞鞋時，台灣老師傅執著於「人體工學」，對芭蕾舞鞋的淺口設計實在難以體會，讓她花了許多時間才讓老師傅願意製作這樣的鞋款。

因為on my toes的成功，台灣製鞋師傅的價值重新被看到；白麗鈴說，台灣目前主要製鞋廠集散地大約在台北縣新莊、三重，與台中、台南等，不過，因為中國製鞋成本競爭壓力，台灣製鞋廠普遍存在嚴重的年齡斷層，幾乎鞋廠裡有經驗的都是年紀較大的老師傅。