IAAFP協會會員電子報-新聞重點整理

德義之後日本經濟也陷入衰退

自由時報/編譯陳柏誠
2008.11.18

日本第三季經濟成長經季節性調整後比上季萎縮○．一％，不及市場分析師預估的成長○．一％，亦較去年同期下滑○．四％，而第二季更負成長三．七％，顯示該國經濟已經陷入二○○一年以來首度衰退，成為繼德國和義大利之後，第三個陷入經濟衰退的八大工業國。消息發布後，日圓對美元小貶，日股亦走低。

此為日本二○○一年第二到第四季連續三季萎縮以來，第一度出現經濟下跌超過一季，當年起因是網路泡沫破滅衝擊全球經濟。

內閣府表示，鑒於商品和服務出口持續疲軟，外部需求削減了上季成長○．二個百分點，不過該國消費者支出和房屋投資微幅成長，內部需求帶動經濟成長○．一個百分點，使得較第二季萎縮○．一％。

日本經濟財政大臣與謝野馨表示，「日本經濟陷入衰退，受國內外需求疲弱的影響，情況可能惡化。」他說，由於全球經濟惡化，日本經濟面臨向下風險進一步增加，處境非常艱難。為了刺激成長，日本首相麻生太郎上月祭出經濟振興方案。

瑞士信貸的日本經濟學家Shirakawa表示，「由於全球經濟持續向下，日本未來三季經濟恐怕將持續衰退。」隨著全球經濟放緩衝擊出口和投資意願，日本可能出現更明顯的經濟萎縮。

Ｇ20合作仍將難遏危機

美國與中國等Ｇ二十領袖十六日達成共識，將透過一連串的財政和貨幣措施拯救全球經濟，包括改革承諾以及擴大各國監管措施等，不過分析師表示，這將不足以遏止危機。

此外，印度央行為了緩解日益嚴重的流動性緊縮，上週末緊急宣布，提供給出口信貸再融資的優惠利率，其金額提高逾一倍，至四十五億美元，並將出口商的貿易信貸償還期由六個月延長到九個月，將有助於減緩印度大約四三七億美元的未償還貿易融資。

印度央行表示，「全球經濟放緩情況正在惡化，對印度經濟的影響超過預估。」

報告：2年內倫敦將有37萬人失業

中央社/黃貞貞
2008.11.17

根據英國地方政府協會公布的最新報告，倫敦市將是這波經濟衰退受創最嚴重的城市，估計到2010年底，將有37萬人失業，大約每12個人就有1人失業。

報告指出，英格蘭北部與西部等製造業集中的地區，如赫爾、布萊德福、科芬特里、伯明罕等城市，失業的情況也將很嚴重。

不過在英格蘭西南及東安格利亞地區，有許多務農人口，失業人口將較少，到2010年每30人當中約有1人失業。普利茅斯與劍橋是失業人數最少的城市。

地方政府協會預估，到2010年底，總計將有170萬人失業。

報告指出，短期來看，由於地方政府將繼續執行目前的預算支出計畫，因此在教育和醫療保健不會有失業情況，但是營建及製造等產業，將受到重創。

地方政府協會預估，明年英國GDP將負成長2%， 2010年時可望反彈成長0.75%。

英國商會昨天公開報告預估，到明年10月，全英國失業人數將高達290萬人，逼近300萬人。許多英國民眾都對黯淡的經濟前景感到十分憂慮。

景氣差 5%亞洲企業要大砍人

聯合晚報/國際新聞組
2008.11.18

一項針對亞洲企業的最新調查顯示，將近42%的企業正在考慮減少非管理層人員的年終獎金和分紅，明年的工資增幅預期也同時下調，另有5%企業考慮大量裁員。這項調查結果很讓人沮喪。

「北京晨報」報導，諮詢機構韜睿於10月15日至11月5日就「危機中的薪酬」展開全球性調查，在亞洲地區共有超過300家企業的572位人力資源主管和專員受訪，涉及金融服務、高科技、快速消費品和零售行業。其中，59%的受訪企業年收入超過10億美元。

42%將減少獎金分紅

調查顯示，半數以上的受訪企業表示，為因應經濟減緩，可能或非常可能降低2009年度工資或獎金的增長預算；將近42%的企業在考慮減少非管理層人員的年度獎金和分紅；50%的企業更希望減少高級主管人員的年度獎金和分紅。

調查顯示，90%以上的亞洲企業仍計劃增加明年的基本工資，很有可能大裁員的企業也只有5%。其中國企業在2009年度工資平均增幅預期將達8.7%，印度企業的工資平均增幅則略高，將達13.8%，但都比今年上半年的預期下降。

福利、培訓統統打折

在中國的創業企業當中，那些仍在「燒錢階段」的視頻和社區網站，今年下半年都出現裁員或大規模調整的至少已有5家。一度聲名在外的博客網更提倡「在家辦公」，甚至引發員工討薪事件。

成熟企業雖沒裁員風險，但福利則「打折」。46%的受訪企業擬削減培訓開支，61%可能取消年會及其他員工活動，75%的企業計劃削減差旅及娛樂費用。

聯合晚報/編譯范振光

美國企業採取各種措施節省差旅開支：事先預訂便宜機票、改在較便宜的場所開會、取消成交希望不大的出差，甚至要求員工用完公務車要加油。

員工無奈：有工作就好

景氣差的時候，企業都會想辦法節流，但紐約時報報導，這次不一樣的是，員工支持公司摳錢，因為現在有工作就偷笑了。

德州達拉斯Advito差旅管理顧問公司總經理瑪麗‧喬治表示，過去兩個月來，節約差旅的趨勢非常明顯。

田納西州一家財星一百大 (Fortune 100)榜上有名企業的差旅主管蘇珊‧梅斯說，公司最近定出到50個左右城市出差的飯店開銷上限，並嚴格執行規定。如果公司有一晚三百美元的特約飯店，而員工選擇住四百美元的飯店，必須自己負擔價差。

加州知名科技公司賽門鐵克 (Symantec)10月底實施節約新政策，包括削減差旅支出的規定。賽門鐵克全球營運副總索契表示，公司明確告知主管，非要和客戶面對面洽談不可的案子才出差，公司內部會議則大幅減少。

省錢是王道出差免了

索契本身最近取消亞洲出差半個月的計劃，到佛羅里達出差時，住在Hilton Garden Inn，而不是更貴的飯店。賽門鐵克另外考慮恢復出差須報准的做法。

即使財務沒壓力企業，也出現「省錢就是王道」的現象。Monsanto公司差旅主管麥克穆蘭說，九成以上的差旅都選擇最低價的機票，就算可搭商務艙，也會自動選擇只比經濟艙高一級的座位。

消費券／拍板！　不排富、以人為單位　每人3600元

NOWnews/陳思穎、莊雨琳
2008.11.18

為刺激消費，行政院研擬發放消費券。行政院長劉兆玄18日下午1點10分親自召開記者會，說明消費券發放政策。劉揆指出，消費券將以中華民國國民每個人為發放對象，每人發放額度為3600元，整體預算需829億，將以特別預算來推動。

行政院副院長邱正雄上週六(15日)與財經部會首長討論消費券發放方案，行政院長劉兆玄15日晚間也向總統馬英九這項報告提振景氣方案。

劉揆表示，消費券方案得到各方注意和關切，構想已經向馬英九總統和蕭萬長副總統報告過，也獲得他們的支持，至於國民黨團方面也給予很多指教。劉揆說，政院秘書長薛香川昨晚和黨團進行深入意見交換討論，而經建會已經完成規劃，並於今天上午向進行簡報。

有關消費券的推動方向，行政院今天下午宣布相關事項如下：

第一，消費券的計劃，以國民的個人為對象，不以戶為對象。第二，每個人的消費券額度是三千六百元，以目前台灣每一戶平均3.01人來計算，預計每戶可領1萬元左右。第三，不排富，家中經濟情況許可，鼓勵捐助給公益慈善團體，將可以抵稅(列舉扣除)。第四，整體預算需829億元，全部執行完畢和發揮的效應，預估可增加98年GDP約0.64個百分點。第五，相關預算以特別預算推動，將提特別法來排除限制。第六，執行時間表希望盡快，也已經和立法院長王院長進行討論第七，消費券使用期限，到明年底為止。

匯市交易冷今年最低成交量

聯合報/羅兩莎
2008.11.18

受到國際美元走強、外資匯出影響，昨天台幣兌美元匯價走貶，終場以33.17台幣兌1美元收盤，較前一營業日收盤價貶值9.1分。但台北匯市交投十分清淡，昨天成交量萎縮至8.19億美元，是今年以來最低成交量。

匯銀人士解釋，因股市投資人多呈觀望態度，不僅股市成交量明顯萎縮，匯市交易量也跟著萎縮，以台北外匯經紀商為例，昨天的交易量不到5億美元，出現罕見的股、匯市易均冷的現象。

在國際外匯市場上，昨天除美元獨強外，其餘各貨幣，包括日圓、歐元、新加坡幣、韓元全面走弱，其中，又以歐元貶幅較大，單日貶幅逾1%，盤中最低價有回到1歐元兌1.2531美元附近。

市場人士表示，昨天台幣以33.079開出後，因國際美元走強，台幣一舉貶破1美元兌換33.1元台幣整數價位，且一度貶至33.174低價，貶值近1角。

不過，午盤以後，因外資在台股小幅買超，台幣貶幅縮小，尾盤以貶值9.1分收盤；但市場交投清淡，交易量明顯萎縮。

連動債求償擠爆金管會退回銀行

聯合報/羅兩莎、孫中英
2008.11.18

連動債客訴案擠爆金管會、銀行公會，金管會已通知各銀行，將發回這些連動債客訴單給原銀行。有客訴的銀行必須在15天內，與連動債投資人達成協議，如果沒達成，這些案件將逕送銀行公會評議委員會處理。

公會即指出，目前已接到的數千件連動債申訴案件中，不少人真的是慘賠，甚至是血本無歸，「投資100萬元只剩下1、2萬元的大有人在，如果說有人投資100萬，現在還剩10萬元就已經很幸福了。」申訴的理由大都是銀行在向投資人推銷時，銀行都說是保本，投資人在不知道會賠錢的情況下就買了。

在雷曼兄弟破產後，連動債投資糾紛不斷，本來有三大管道可接受相關連動債投資客訴案；即銀行公會受理「求償金額在100萬 (含)元以下，且非屬雷曼兄弟連動債者」，金管會銀行局受理求償金額超過100萬元者；至於求償金額在100萬 (含)元以下，且屬雷曼兄弟連動債者，則到投資人保護中心辦理。

到目前為止，銀行公會已接獲超過3,500連動債申訴案件，每天平均「進件量」超過300件；公會並稱，整個風暴下來，估計申訴案件將超過5,000件。

也很多連動債投資人不管三七二十一，就把投資爭議案統統送到金管會銀行局，銀行局快被連動債各種客訴申訴單淹沒。

銀行公會解釋，因投資人提出申訴時，是按連動債的「檔次」申訴；換言之，一個投資人若同時投資6到8檔連動債，就必須填寫6到8張申訴書。

因此，「表面上看起來，每個人都只投資200萬、300萬或300萬、400萬；但是，加總起來金額就很大！」「有些投資人只能拿回投資金額的2%到3%，真的賠得很慘，像雷曼兄弟都救不回來了。」

銀行公會原有決議，客戶要求銀行賠償金額若在100萬以內者，即送銀行公會評議委員會，金額逾100萬元的連動債投資人，可向金管會申訴或直接到法院提出告訴。

公會面臨投資人如雪片般飛來的申訴案件，據了解，公會評議委員會的11位委員已大致到位，成員包括學者、專家，及一位退休法官。

金管會一直希望業界能形成一個「通案理賠」連動債投資人的原則；例如銀行局就曾經提出，只要投資人年紀加上投資商品年期大於或等於70歲，這類連動債投資人若有投資虧損，銀行就需理賠。

但銀行業表示，通案理賠連動債投資人，對銀行來說，殺傷力太強，因為有些投資案件銷售時的確有瑕疵，有些則不見得，因此，目前銀行業仍然抗拒金管會的通案理賠原則，希望還是以個案處理。

金管會主委陳樹表示，金管會將針對連動債銷售做更明確、嚴謹的規範，包括購買連動債的投資人資格限制。

恐慌減緩美歐股票型基金吸金

中國時報/張子嫻
2008.11.18

逢低撿便宜貨！根據摩根富林明最新統計，上周全球資金明顯的流入美國、歐洲股票型基金，其中，美國股票型基金已連續兩週淨流入，金額共達67.52億美元；歐洲股票型基金則有8.11億美元，為股票型基金中淨流入最高的兩個地區，顯見恐慌已稍緩和，中長期撿便宜的投資人，已逐步進場。

　上週（11/10- 11/17）因為成熟市場經濟數據不佳、利空消息頻傳，因此讓美道瓊工業指數、以及道瓊歐洲600指數雙雙下挫，新興市場也連帶受累，亞股大幅震盪後收低，俄羅斯當周跌幅則達15.33％，為新興市場跌幅最深國；中國卻逆勢抗跌，以13.66％的漲幅驚艷全球，全球基金資金流向，則以美、歐股票型基金淨流入最高。

　摩根富林明美國價值基金經理人強納森．賽門(Jonathan Simon)表示，以標準普爾500指數當中的成分股來看，已有三分之一的股價，低於十年前的價格，且根據統計，美股中有高達61％個股的本益比低於10倍，這比例幾乎是1980年當時狀況，這些股票幾乎已接近歷史的低點，股價再下挫的空間已少，雖說未來全球經濟仍憂慮，但對投資人來說，這正是一個大好尋找價值型個股的好機會，且不需要支付溢價。

　強納森．賽門(Jonathan Simon)強調，在全球股市依舊高波動風險下，「價值」更顯得重要。

　所謂的「價值」為大型、穩健經營的企業，且產業具前景性。以金融、能源類來說，目前股價已遭到嚴重下修，但這兩個產業不可能會消失，這當中股價被嚴重低估，但中長期前景看好的公司，反而是最好介入點，今後獲利空間大幅提高。

　另外，像是日本、歐洲等成熟市場，皆有此現象。摩根富林明JF絕對日本基金經理人陳昱嘉說，日本當地極低的銀行利率，也讓投資人逢低介入股市，因此可見到從今年初以來，儘管全球股市摔的鼻青臉腫，但「外資買、本土投資人接」，日本大型企業以全球為行銷市場，因此儘管內需市場較為不振，受影響較輕，且因體質佳、手上依舊現金滿滿，每年的股利報酬誘人，投資人反而寧願低接入市。

澳幣反彈變數多宜分散布局

中國時報/張子嫻
2008.11.18

　過去因高息而獲得全球投資人青睞的澳幣，受到原物料價格重跌，套利資金撤出原物料生產國，讓原本表現優異的澳幣，成為今年以來全球跌幅最深的主要貨幣之一，截至11月14日，澳幣兌美元跌幅高達25.95％。

　根據蘋果iPod和麥當勞大麥克漢堡指數顯示，澳幣兌美元跌幅已大，是值得買進的貨幣，未來澳幣兌美元尚有反彈22％空間。但不論國內、外基金經理人皆認為，投資澳幣仍需謹慎操作。

　匯豐中華投信說，定存屬於穩健型投資人鍾愛的投資產品，但近來匯率波動大又難掌握，投資人若想搶澳幣反彈，不宜重押外幣定存，最好還是透過基金分散布局，避免重押單一貨幣，產生匯兌損失吃光收益的窘境。

　由於澳洲最大的特色，是原物料多，包括金屬、鐵礦砂、煤礦、小麥等都是出口大國，像鐵礦就是全球最大生產國及第一大出口國，BHP Billiton更是全球數一數二的原物料股。

　在原物料多頭行情帶動下，澳幣無論匯率、利率都是一路走高，使得澳幣曾成為全球強勢貨幣之一，投資人紛紛搶進。

　但在金融海嘯下，引發經濟趨緩後，原物料價格走低，澳幣首當其衝，為挽救經濟成長，澳洲央行持續調降利率，澳洲過去三個月已降息三次，雙率同步走弱，未來還不排除會繼續向下探底。

　匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭表示，國人多習慣透過外幣定存布局澳幣反彈契機，但近來匯率變動又急又大，可能一下子就把利率的收益給吞噬，且澳幣能否反彈，未來仍有許多變數，例如，澳洲不排除還會以降息的手段刺激經濟，恐會加重資金撤出，反而不利當地貨幣，由於市場變數多，錢進外幣市場的策略，宜分散布局，不要重押單一貨幣，才能達到降低風險效果。

　富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博說，預期澳洲未來還有降息空間下，澳幣短期間仍有貶值壓力，建議盡量減持該貨幣的投資部位，宜以具有防禦性的美元與日圓貨幣，作為主要貨幣資產配置，同時透過全球政府債券的多元配置，掌握具有強勁基本面，經常帳盈餘，與外匯存底豐沛的國家主權債券，分享降息環境下的投資利基。

財富人生》重塑賺錢基金組合，有撇步！

聯合理財網/杜瑜滿
2008.11.18

次貸風暴、「雷擊」、股崩，遇上百年難得一見的金融大海嘯，是幸也是不幸！重災後過需要重建，拋開資產縮水的痛，快來檢視一下基金投資，一定有些什麼是我們能做的。

「你這裏太危險了，搬來和我住吧。」住在田裡的青蛙對路邊的青蛙說。「我已經住習慣，懶得搬了。」這是路邊的青蛙最後說的話。因為幾天後，田裏的青蛙再度去探望住在路邊的好朋友時，卻發現牠已經被車子壓死了。

這是一個悲傷的故事，原因是懶惰與輕忽讓路邊的青蛙賠上性命；同樣的，這一波全球金融大海嘯來的又急又快，重押股票型資產的投資人賠上多年累積的身家。

這陣朋友們見面不免唉聲嘆氣的問，你賠了嗎？賠多少？當身邊的投資老手、新手都同時失手時，投資人已是方寸盡失，手上愈套愈深的股票型基金不知該如何處理，才發現投資專家耳提面命的資產配置，才是最受用的策略。

然而，資產配置有沒有標準？現在全球股市崩跌至此，如何汰弱換強？施羅德投信投資長陳朝燈指出，資產配置是很個人的理財計畫，因為個人的需求與財力的差別，不可能一概而論。

陳朝燈說，多頭時期，一般投資人最常犯的錯是以為投資都能賺錢，當股票型基金報酬率動輒20%、30%，甚至更多時，很容易輕忽相對收益較低的債券配置，讓個人投資少掉很重要的防禦。

冷靜檢視套牢資產

現在的情勢是，長期有樂觀的可能，短期仍是要有震盪的準備。投資專家建議，短線上要先提高債券比重，達到資產防護的目的，中長來看，全球股市的布局也不可中斷。市場愈亂，要愈冷靜，第一步是檢視基金，第二步是重塑投資組合。

在台灣已核備境外基金近2,000檔，國內投信發行基金也超過600檔，如何知道自己買的基金是強還是弱？

陳朝燈回答，全球有幾個機構在每年都會評選出表現優良的基金。較具代表性的評鑑機構如晨星（MorningStar）、理柏（Lipper）等基金評鑑公司，投信投顧公會網站也都查得到這些海內外基金績效，投資人要善加利用。

陳朝燈強調，投資人在檢視基金表現時，要將核心與非核心部分分開考量，其中非核心基金不要只看短期績效，建議至少要由至少三至五年的表現來衡量；非核心基金也要看一年或以上的表現，才不致於買錯或賣錯。

保德信理財中心協理詹千慧在基金業界已有15年經驗，她表示，在每一次事件發生的當時，即使是專家也不免會擔心自己的投資組合，並覺得每一天日子都過得特別慢，但是投資就是要比氣長，一定要冷靜等到事件過去。

經常有許多投資人即使沒有急著用錢，卻在基金帳面呈現虧損情況下，選擇在風暴時贖回所有基金。詹千慧認為，投資人不能只會在多頭時期理財，其實空頭時期才更是理財的契機，例如股神巴菲特就在最近出手，入股奇異公司（GE）30億美元，他的友人表示巴菲特等這一刻已等了10年。

詹千慧強調，如果在空頭時認賠贖回，不但是放棄以同樣成本買到更多單位的機會，將來更有可能雙手空空眼睜睜看著股市回漲，讓自己的資產相對增值的機會降低，若是將來股市反轉時還打算要再進場，一來一往之間，許多財富就等於無聲無息消逝在空氣中。

若是以定時定額方式投資，越是經過風暴的洗禮，未來報酬越有機會脫胎換骨，但也不是每一筆投資都有機會能遇上空頭，因此只要個人能力與風險容許，建議投資人在這段期間持續扣款，因為低點買到的單位一定比高點時高出很多，未來股市漲，就是定時定額浴火重生的時刻。

正視迷思對症下藥

很多人對投資基金存著一些迷思，這些似是而非的觀念左右著行動，比如不景氣現金為王，事實上提高現金比重沒有錯，沒有人知道經濟疲軟將會持續多久？持續投資才能以較低的成本掌握下一波的多頭。

每當市場低迷時，投資人開始感到恐慌，最大的迷思是，基金公司倒了怎麼辦？投資專家說明，共同基金的組成與運作模式是「經理與保管分開」，基金公司負責經理資產、保管銀行負責保管資產，兩者各司其職、同受政府法令的約束，投資人的資產有高度安全性。

如果基金公司倒了，基金投資人所持有的基金資產，還是安穩的在保管銀行中，存在保管銀行的資金是以「專戶」儲存，換言之，該帳戶是獨立的，不屬於「基金公司」的資產，不屬於「保管銀行」的資產，亦不屬於「銷售機構」本身的資產，故無論是基金公司的債權人、或是保管銀行以及保管銀行的債權人、亦或是銷售機構以及銷售機構的債權人，均無權動用到該帳戶的錢。

重新看待股債關係

此外，部份投資人對股、債的認知有誤，以為股債的漲跌就像翹翹板一樣，翻開歷史紀錄，理柏資訊取摩根大通全球債券指數及MSCI 世界指數為代表，統計1988~2007年的股市和債市，發現過去20年全球股市共有15個年度上漲，同期間全球債市只有兩個年度下跌。

過去一年全球飽受美國次貸風暴及高通膨的洗禮，這段期間純粹只投資在股票型基金，跟投資組合中還有債券型基金的投資人，前者感受到的投資組合震盪程度來的大許多。

事實上，完整的資產配置除應涵蓋股、債標的，也應有核心及衛星配置概念，核心部位宜選擇長期績效穩定、風險分散的標的，例如全球股票型基金、全球債券型基金及美國政府債券基金；至於衛星部位則較適合短期波段操作，例如單一新興國家或區域型基金，當然也可採用定期定額方式分散風險。

投資比重上，富蘭克林證券投顧建議，穩健型的投資人可用約50%的股票搭配50%的債券；保守型的投資人，建議持有40%的股票搭配60%的債券；至於積極型的投資人，則以60%的股票和40%的債券為投資組合。鑑於每位投資人風險趨避程度不盡相同，偏保守者可再拉高債券部位。

我是不是犯了這些理財迷思
迷思	症狀	處方
追高殺低	無法持久貫徹原先設定的投資策略，總是將基金當作炒作工具。	定期定額、長期持有
看不懂市場	市場一轉空就賠錢，對長期的市空頭束手無策。	全球化投資、納入債券
選錯投資工具	使用無法對抗通膨的工具、選錯基金。	分散、全球化投資
沒做資產配置	風險過度集中波動大的單一市場與產業，未做資組合規畫。	以債券與全球為主，建置「核心投資組合」
資料來源：富蘭克林證券投顧

現在我應該關心的問題
我的投資屬性	我的現況與目標	建議做法
保守投資人	想讓我的資產波動降低，同時報酬較穩健？	納入高債信政府債券、提高債券投資比重。
穩健投資人	如何做才能不錯過反彈時點，又能以較低風險留在場內？	以全球型基金來布局，不錯過潛力國家/產業/股票。
積極投資人	我可以忍受較大波動、且資金可以放一年以上，那麼有哪些市場較有爆發潛力？	定期定額或分批布局1.體質佳且題材多元的拉丁美洲。2.股價便宜的美國、科技、台灣。
資料來源：富蘭克林證券投顧

基金套牢了怎麼辦？

富蘭克林證券投顧資深副理梁云菁針對單筆、定期定額分別提出建議：一、單筆投資部分，先檢視投資組合是否符合本身的風險承受度，如果無法忍受股市震盪，則須提高債券比重。還有非核心投資的產業以及波動大的單一國家基金比重以不超過一成為原則。

二、定期定額部分，建議以全球型股票替代過多的單一市場或產業基金。其中全球型基金可以考慮加碼扣款；美歐成熟市場則是繼續扣款；波動大的單一市場與區域基金，則只要保留不同題材的部位繼續扣款。

當然，調整到適合自己的投資組合之後，應持續投資，每季檢視即可。耐心等待多頭市場來臨再調高非核心部位的投資。

投資保單難賣郵政壽險熱賣

聯合報/孫中英
2008.11.18

景氣差，保單銷售量也急凍，壽險業10月新契約保費收入，與去年同期比較足足衰退1成。尤其是投資型保單，去年10月賣出388億元，今年10月銷售金額只剩21.7億，衰退幅度達94%，與去年盛況相比，現在幾乎乏人問津。

投資環境差，本來視為「保本、保障」的壽險保單，買氣也被拖累。根據壽險公會統計，今年10月單月，新契約保費收入為559.5億元，比去年同期保費收入衰退達1成，也創下今年以來單月銷售金額的最差紀錄。

異軍突起的是中華郵政，由於只能銷售「郵政簡易壽險」（幾乎都是還本養老險），一張投資型保單都不能賣，反而受惠於這波金融大蕭條，以57.9億元拿下壽險業10月業績第3名。郵政壽險處表示，民眾資金近期湧入郵局，除了選擇定存，郵局的6年期儲蓄險大受青睞，讓業績大躍進。

金融風暴後，現在只要任何和「投資」有關產品，從基金、連動債到投資型保單，統統中箭落馬。今年10月，壽險業投資型商品新契約保費收入僅21.7億元，占整體新契約保費收入的3.9%，但去年此時，單月可賣出388億元；今年與去年相較，投資型保單保費收入「負成長將近1倍」。

在個別公司部分，壽險業已經形成「國泰蔡、富邦蔡」獨大局面，龍頭國泰人壽絲毫不受景氣影響，10月新契約保費收入高達139.6億元，成長達15.3%，前10月加總，新契約保費收入高達1,850億元，笑傲業界。富邦人壽10月單月新契約保費收入也高達103.1億元，兩家公司全年年度目標幾乎已經達成。

但深受美國AIG母公司財務困擾的南山人壽，10月新契約保費收入續跌，從前5大摔到第9名，10月保費進帳只剩下9.6億元，再創新低紀錄。

保險規劃四成民眾沒做好

經濟日報/洪凱音
2008.11.18

繼富邦、國泰世紀產險，泰安、蘇黎世與友邦產也陸續加入健康險銷售行列，最大的特色就是保費幾乎比壽險公司便宜一半以上。抓住這個市場利基，產險公司第一波行銷手法，皆鎖定剛出社會的年輕族群，或以補足壽險保額而投保第二張健康險者為訴求。

富邦產險個人保險商品部資深經理陳維格表示，產險業長期經營汽、機車強制險，機車族又以學生、年輕族群為主，是產險公司重要的客戶來源，加上保費便宜，因此產險業打入年輕族群較容易。

為了迎接年輕的客層投保健康險，有產險公司新增半年繳、季繳與月繳的保險費用設計，與其他車險、住宅火險等個人保險年繳的制度相比，分期的制度更有彈性，目的就是要減輕年輕族群的經濟負擔。

為什麼產險推出的健康險比壽險便宜一半以上，價差甚至達十倍以上，泰安產險發言人陳嘉文表示，主要是產險的健康險為「1年期」，不同於壽險可保障終身，加上產險業初期經營健康險有「不保證續保」的規定，因此保費才能大幅降低。

1年期保險的優點，就是不必擔心通貨膨脹，可以依個人需要每年調整保額或專案，對消費者來說反而更彈性。

另外，產險業已推出的健康險商品，保費多介於幾百元到3,000元，比壽險業同樣保單動輒萬元支出更平易近人。陳嘉文表示，國人投保壽險的比重達196%，但平均投保金額只有80萬元，相較於汽、機車強制險150萬元的保額低了許多；另外，還有四成的民眾沒有做好保險規劃，與民眾息息相關的健康險還有很大的成長空間。

養老險附贈高額意外險

經濟日報/蔡靜紋
2008.11.18

搶搭節能風潮及不景氣帶動大眾運輸搭乘率的現象，壽險業者新推出的儲蓄險保單針對搭乘大眾運輸工具意外身故提供高額保障。近日市場一張保本養老險保單，除強調保障期滿可以領回1.06倍的總保費，若投保人因意外身故，將給付二或三倍的保額理賠金。

為搶攻退休金準備市場，這張保本型養老保險在契約有效期間，如遭遇一般非意外身故給付一倍保額，意外身故加倍給付二倍保額，因搭乘大眾運輸工具而意外身故更給付三倍保額。民眾可以年繳方式購買高額保障，保障期滿後還可領回按標準體年繳保費總額1.06倍的金額。

隨著大環境不景氣，及先前高油價問題，近來民眾出門選擇搭乘大眾運輸工具的情況增加。國際紐約人壽表示，儲蓄險搭配高額意外身故理賠，主要是看到每年國人意外身故原因中，交通事故便占五成五，可見國人在這方面的風險防護需求不低。民眾買這張儲蓄險，可以減輕投保意外險的壓力。

以女性30歲為例，投保保額250萬，20年繳費，年繳保險費4.35萬元，享有高保費2%折扣，折扣後年繳保險費4.263萬元，續期選擇自動轉帳可再享有1%折扣，25年期滿後總計領回滿期生存金92.22萬元。

有別於國際紐約人壽儲蓄險提供「整筆領回」的服務，英國保誠人壽則主打「每年領回」。保誠人壽的養老保險在繳費期間內可以享有基本保額保障，繳費期滿，壽險保障每年遞減10%轉為「生存保險金」，在未來十年內逐年給付，保障期滿給付基本保額20%的滿期保險金，共可領回「基本保額」的120%。

以40歲女性投保該保單為例，保額200萬元，繳費期間20年，保障30年，月繳保費為9,680元。繳費期滿且保戶已屆60歲時，可連續十年，每年領回20萬元生存保險金當退休金；而在契約期滿、保戶70歲時，可領回滿期保險金40萬元。可依自身需求選擇不同保單。

夫妻剩餘財產分配大房專屬

工商時報/王信人
2008.11.18

王永慶往生後，子女與遺孀如何繼承遺產，備受矚目。元貞法律事務所律師賴芳玉表示，只有元配郭月蘭才是法律上的配偶，可以主張夫妻剩餘財產分配請求權，一旦真的提出申請，將分掉王永慶名下近1/2的財產，剩下財產的才是遺產，由元配再和其餘9位子女，共10人均分。

　勤實佳會計師林敏弘說，法律上所謂的結婚，須「二人以上公開儀式」的必要條件，不一定要公開請客，當王永慶的母親、家人同意二房楊嬌、三房李寶珠，則三人統統就算是王的配偶，楊和李類似妾，74年6月4日以前的舊民法985條規定，元配可以提出撤銷重婚之訴，如果沒有提出，就成立。

　但是律師賴芳玉不同意林的見解，當年沒有公開儀式就不是配偶。

　稅務官也說，王永慶的身份證上的夫妻登記應是只有元配，只有她才具有民法上的繼承權利和夫妻剩餘財產分配請求權。

　王永慶生前主張遺產都捐贈為公益信託，永不分家，共同經營。但據了解，公益信託目前才百來億元，王永慶至少名下持有的台塑三寶的股票在其去逝時市價400多億元，又透過控股公司、長庚醫院對企業交互持股，財產複雜，海外資產也不知有多少。

　賴芳玉表示，除非王永慶生前有去辦理「分別財產制」，否則元配就可以主張「夫妻剩餘財產分配請求權」。

　這配偶一生專屬的權利相當大，可以分到近半數的財產，則郭月蘭至少可得200億元。

　賴芳玉表示，王永慶即使有立遺囑也不能影響元配的請求權；這請求權的二分之一財產分完之後，其餘才能根據遺囑進行分配。

　公益信託在生前沒有把財產全數捐贈，如今要捐贈就必須得到全體繼承人的同意才行。

轉個彎不跟節稅說ByeBye

聯合報/劉菁菁
2008.11.17

老實說，綜所稅年年要報，年年要繳，對絕大多數家庭而言，要節稅似乎不是那麼容易，只好年年被拔鵝毛，年年嫌，年年痛！

但是專家卻能參透玄機，在實務上，「直的不行，橫著來！」的節稅案例不少，就看你有沒有讀懂稅法，且融會貫通！

個案1扶養成年孫子

略有資產的老夫妻，兒子與妻子離異，兒子到大陸工作，就把兩個孫子丟給爺爺奶奶養，孫子滿20歲了，可是還在校就學，依照規定，爺爺奶奶要申報綜所稅時，明明還在養孫子，報稅時，卻不能扣除扶養孫子的免稅額，頓時要多繳好多稅款。

稅法這樣說：成年不能列報扶養

申報扶養親屬免稅額時，申報扶養成年「子女」或是「同胞兄弟姊妹」時，只要仍在校就學，還可列報這筆免稅額。

若你是隔代教養家庭，爺爺奶奶扶養孫子，算是一種「家屬」關係，在現行規定中，只要成年，不管是否在校就學，有沒有謀生能力，都不能申報扶養，也就無法用這項免稅額。

你可這樣做：孫子當納稅義務人

改以成年的孫子當家！也就是以孫子來當納稅義務人，因為爺爺奶奶已經超過60歲了，即使有高額所得，還是可以被當作受扶養親屬。

節稅細細算

免稅額多出31,000

1 標準扣除額：

以孫子當納稅義務人，只能用單身的標準扣除額，將少了4萬6,000元。

2 免稅額：

多出孫子本身的免稅額7萬7,000元。此外，可以列報扶養未成年弟妹或是成年但就學的兄弟姊妹，又再賺一個免稅額。如果原本就符合採用列舉扣除額的條件，那更划算了。

3 爺爺奶奶若已超過70歲：

照樣可適用扶養70歲以上直系尊親屬的加倍免稅額。

4 教育學費特別扣除額：

孫子若就讀大專院校，不論誰當納稅義務人都不能列報，這部分沒有差別。

個案2富爺爺怎節稅

退休的爺爺奶奶有股利和租金收入，適用稅率高達40%，兒子在國外工作，有4個孩子，女兒因病待業中，扶養兩個孩子。

稅法這樣說：爺奶合併稅高稅率

夫妻合併申報，所以，爺爺奶奶合併申報，按40%稅率繳稅，兒子收入因屬海外所得，免繳稅；女兒沒收入，也免稅，報稅是為了申報退稅。

你可這樣做：3張申報書變兩張

站高一點，從家族的節稅觀點，把3張申報書變成兩張申報書，年逾60歲的奶奶改由女兒申報扶養，爺爺改由兒子來申報扶養，還可充分用到4個孫子免稅額。

節稅細細算

免稅額多近54萬

1 躲過高累進稅率：

名下各有高額股利和租金收益的爺爺、奶奶，原本所得合併適用高累進稅率，讓奶奶改由女兒申報扶養，等於將高所得合法分散到另一張申報書，適用較低累進稅率。

2 善用孫子免稅額：

原本兩個兒女沒有應稅所得，或是所得低，且報稅是為了退稅，孫子女的免稅額等於沒用到。

現在奶奶由女兒申報扶養，光是女兒和名下孩兩個孩子，對高所得的奶奶，等於多23萬1,000元的免稅額；爺爺由所得免稅的兒子申報扶養，光是4個孫子就發揮30萬8,000元的免稅額。

節稅黃金期跟我這樣算

聯合報/賴昭穎、劉菁菁
2008.11.17

全球金融風暴，即使幸運沒掃到風颱尾，未來一波不景氣，也讓人忐忑不安！

賺錢不易，腰帶已然勒緊，眼前還能做的就是節稅，每年都要貢獻快一個月月薪繳綜所稅的家庭，務必把握今年最後不到40個工作天的節稅黃金期，來個節稅大檢驗。

STEP1怎課稅搞清變與不變

自我檢驗之前，第一步先弄清楚明年5月要申報的97年度綜所稅，有那些變與不變。財政部賦稅署官員說，97年度綜所稅最大的改變是課稅級距調高。目前，其他一律照舊，但是，光是課稅級距金額調高，就讓多數家庭少繳一點稅。

舊的綜所稅課稅級距已用了11年，這幾年來物價累計漲幅超過10%，達到法定調整標準，97年度綜所稅所有級距金額通通按比例調高，若你的收支情況和去年相同，可以少繳稅。

STEP2怎節稅增支出減收入

若你什麼都不做，雖然已有現成降稅好處可享，但是，不景氣時代，遠東銀行財稅顧問戴素雲說，這樣做是不夠的，最好要有積極作為。

接下來，你最好主動盤點一下，以目前的收支狀況，家庭淨所得會落在那個課稅級距，若淨所得正好界於跨課稅級距的邊緣，代表你務必要利用這段黃金期，將年底新增的所得往後延至明年，動不了所得，就要設法增加一些能扣除的支出，設法讓自己能往下掉一個課稅級距，適用較低的稅率。

還未實現的所得，調整方式不難，先簽好約、談好價都可以，但是錢到手、入帳、過戶的時間，可拖到明年，例如年底前本來要到手的一些執行業務所得，可以晚些請款，讓實際拿到錢的時間落到明年；簽約要賣的房子，改到明年才過戶；年底辦退休，退休金明年再領。

特別是經濟不景氣，明年賺錢機會更少，今年還賺錢的人，將所得延後到明年，一方面適用較低稅率機率較高，另一方面，只要能晚一點讓稅款入國庫，多少也讓自己賺點資金的利息。

節稅細細算

應繳稅款=所得淨額×稅率─累進差額

比如，年所得淨額100萬元，今年5月申報96年度綜所稅時，要繳10萬4,900元的稅，算法如下：

100萬元×21%-10萬5,100元=10萬4,900元

如果是明年申報97年度綜所稅（在不考慮扣除額還可能調高的變數），年所得淨額若仍舊是100萬元，因為適用稅率降為13%，算法如下：

100萬元×13%-2萬8,700元=10萬1,300元

因此在收支不變的情況下，應繳稅款要比去年少繳3,600元的稅。所得愈高的家庭，享有的降稅好處也愈多。

提醒你

年底最後攻防

綜所稅採事後申報制，每年5月申報的所得稅，其實是前一年已經確定的收支，所以，若是你等到要報稅時，才想到要節稅這件事，已經來不及了。節稅的黃金時間，其實就在每一年的年底，民眾可以大概估算一下當年的所得和重要支出有多少，並在年底前，把握最後時刻來調整，達到節稅目的。

台股腿軟認購庫藏股恐繳冤枉稅

經濟日報/吳碧娥
2008.11.18

金融風暴讓股價直直落，不少在金融風暴發生前取得公司庫藏股的台灣上市櫃公司員工，不但股票被套牢，還要因未實現的投資收益繳鉅額的稅款，如果口袋不夠深，明年5月報稅時，恐怕一毛錢稅也繳不出來。會計師普遍認為，應該等股票賣掉有實際所得再課稅比較合理。

新光金控總經理許澎買公司的庫藏股後，因為股價下跌，因而大虧，而且還要就「股價差價」繳交一筆鉅額的所得稅。會計師說，該案例浮現，只是冰山一角，因認購庫藏股以致要繳「冤枉稅」的人應該不少。

資誠會計師事務所稅務暨法律服務部副營運長郭宗銘解釋，員工會因為購買公司庫藏股而導致所得稅負大增，關鍵在於課稅認定的時間點，是在員工「取得」庫藏股日，而非真正「出售」的時候。假設公司以每股24.5元的價格讓員工認購庫藏股，但股票交付給員工的那一天，股價漲到30元，中間5.5元的差價，就要認定為員工的「其他所得」，併入當年度的綜合所得課稅。但是如果員工在取得庫藏股後沒有賣掉，日後就算認賠出場，按稅法規定，一樣會認定有這筆所得。

郭宗銘分析，員工認購庫藏股後，一定會等到價格高於當初購買的價格，才會履約取得股票，比方說認購時是每股24.5元，員工等到30元的時候取得庫藏股，只要用每股5.5元的差額認列所得；但等到股價漲到50元時才賣掉，中間20元的價差，就只要課千分之3的證交稅，因此若看好公司股價前景，早點取得股票比較有利。但股市好的時候，員工認購庫藏股可以節稅，現在賠錢時當然會痛得唉唉叫。

因股市慘賠還要繳大筆所得稅的苦主，還不只購買庫藏股的員工，安永會計師事務所會計師許祺昌指出，很多美國在台子公司的員工，都會拿到美國母公司的股票，如果當初以每股30元的價格認股，拿到股票時市價變成50元，馬上就要認列20元的所得。最慘的莫過於在美國金融危機發生前就取得股票，當初股價非常高，現在就算變成壁紙，還是要根據差額認列所得，不少美商公司員工因此可能會有上千萬元的「其他所得」，明年5月報稅時，如果口袋不夠深，恐怕一毛錢稅也繳不出來。

許祺昌認為，股市起伏波動那麼大，但國稅局以投資人取得股票日的市價當作認列所得的標準，就算最後賠錢也得繳稅，沒有考慮到納稅人是否有繳納的能力，並不合理，應該改用實際轉讓日來認列所得比較合理。

政大財稅》公司遺失發票怎麼辦？

經濟日報/蕭聖真
2008.11.18

許多外商來台洽談投資並了解台灣稅務制度時，往往對於我國統一發票制度感到驚訝，畢竟國際上採用統一發票制度的國家並不多。其他國家的發票（Invoice）往往是由公司自行印製及自行控管，故稅捐稽徵作業上是偏向依賴企業自行控管及誠實申報。台灣的統一發票則是屬較嚴謹控管及監督的制度，雖然可以強化稅收，但也會相對帶來某部分的不方便。對於企業來說，更應特別小心法令規定，以免遭遇稅務風險。

常見問題之一就是如何因應統一發票遺失問題。公司有時會因為搬家過程不慎而遺失統一發票、有時會因往返國外總公司開會並將隨行攜帶的原始憑證遺失、有時也許只是忘記放置何處等。事件發生後，外商公司通常都會詢問為何不能用國外的方式處理。國外的處理方式也只須依銀行收支資料重新整理，並依自行重建資料申報營業稅即可。在台灣則必須依狀況類別不同，採不同的因應措施。因此非常有趣的是在服務外商時，除須解釋法規規定外，也要說明為何台灣會有不同法規背景以讓外商信服。在此就法規與實務上有關發票遺失應如何處理的相關程序，提出供參考。

（一），遺失空白未使用統一發票之情形：

依據統一發票使用辦法第23條第1項規定，如果公司遺失的發票，是空白且未使用的統一發票時，公司發現後應即敘明遺失原因及遺失的統一發票種類、字軌號碼等，向主管稽徵機關申報核銷，以免遭受不法人士盜用遺失發票，導致公司因虛開發票而遭稽徵機關罰款。

（二），遺失已開立統一發票的存根聯，但有買受人蓋章證明的原收執聯影本：

依據統一發票使用辦法第23條第2項規定，如果可以取得買受人蓋章證明的原收執聯影本，即得以該收執聯影本代替存根聯來保存。

（三），遺失已開立統一發票存根聯，但無證明文件：

若不記得買受人名稱，以致無法正確申報當期銷售額與稅額，除須至稅捐機徵機關填寫遺失統一發票專用承諾書外，在次期申報營業稅時，也必須先依帳載資料預估營業金額申報。若有低報而被查出異常者，會被依加值型及非加值型營業稅法第51條第3款處以罰款。

另外屬於遺失已開立的統一發票存根聯、且無其他相當證明者，會被依稅捐稽徵法第44條規定，就其未保存憑證按經查明認定金額，處5%罰鍰。

由以上說明可知，公司如有遺失統一發票的情形，最重要的是儘快洽詢專家並以法律所容許的程序儘快完成處理應處理的事項。若須以估列數申報營業額，專家也可就估計數的高低及對所得稅的影響給予建議。當然所有的事後補救事項皆不是最佳良藥，最重要的還是建置事前預防機制。公司平常若能建立妥善保管發票機制，並儘可能不要常將憑證正本帶到國外，同時在開立發票時，最好也隨時準備一份開立發票明細表，詳加記載已開立的發票日期、發票字軌、發票金額、營業稅額、買受人統一編號等資料，並將已開立發票存根影印或掃描於電腦存檔，則能避免狀況發生時，難以善後而遭處罰鍰。

專家把脈》代理從消費者出發

聯合晚報
2008.11.11

聽完張恒德的創業故事，SOHO創業協會理事長張庭庭表示，代理商創業，最重要的就是產品，張恒德代理銷售的「礦泉壺」，看來頗有特色，已踏出成功的第一步。

不過她建議，很多代理商都會出現一個問題，就是明明扮演的是銷售端，卻以為自己是供應商，凡事都從製造者角度看，於是只考慮產品特色、強調產品製造的困難度，但事實上消費者根本不在意這些。

她說，作為商品銷售者，須從使用者角度設想，然後告訴消費者，使用有什麼好處。

以礦泉壺來說，她建議，張恒德可以告訴消費者，這種水壺小朋友帶最方便，因為不用揹著沉重的水壺上學，帶著空瓶到學校裝了水，就能喝到安全的礦泉水。

他也可以告訴登山者，這種壺適合登山，帶一瓶，只要找到水源，一整隊的人都可以喝到乾淨安全過濾過的水。依此類推，總之銷售者不應是賣產品，而是在賣一種生活解決方案，能做到這點，就能迅速獲得市場認同。

張庭庭說，找一項產品作為代理商，是不錯的創業方式，但最關鍵的，還是要找到好的產品。她認為有三項基本尋找原則，一是應該優先到國外找，如此因比較少見，特色容易凸顯。

第二最好透過身邊朋友、人脈下手，有淵源比較容易獲得代理，或較好的條件，增加創業成功率。第三是如果產品真的不錯，不要輕易放棄，用誠意感動對方、死纏到底也行，通常表現堅定的決心，都能獲得廠商認同。