物價2.39％ 主計處：通膨壓力消失

中國時報/黃馨儀
2008.11.06

　行政院主計處昨日公布十月分消費者物價總指數 (CPI) 為107.91，較上年同期漲幅2.39％，已為連續四個月以來持續下降，創下十四個月以來新低。十月躉售物價總指數 (WPI)則為111.74，雖仍較上年同期上漲2.43％，亦創下兩年半來新低。

　主計處表示，由於經濟景氣下滑，民生需求不斷縮減，加上投機資金紛紛退場，使國際市場上原油與各項大宗物質價格走跌，目前輸入性通膨性壓力可說已消失。

　輸入性通膨性壓力已消失

　主計處說，十月CPI較上年同期漲 2.39％，尤以食物類漲5.53％最大，另國外旅遊團費、燃氣及電費價格相對亦高。至於油品價格則隨近期國際油價急遽下滑而調降，電子類產品價格仍續呈下跌，若扣除蔬果、水產及能源後的核心物價，則上漲2.89％，為今年三月以來最小漲幅。

　十月CPI則較上月漲 1.42％，主要受九月薔蜜颱風來襲，導致蔬果價格上揚，加上秋裝上市 ，與油料費調降交互影響所致，若剔除蔬果水產及能源後之即核心物價則較上月上漲0.55%。

　主計處科長吳昭明表示，最近四個月以來，CPI漲幅已持續趨緩，主因除了去年十月為高峰導致基期過高外，也因為原油、穀物類商品價格持續走跌，需求減少影響投機資金退場，WPI躉售物價跌幅明顯，輸入性通膨壓力已消除。

　而十月躉售物價總指數 (WPI)為111.74，較上月大跌3.22％，卻較上年同月上漲 2.43％，吳昭明說，躉售物價是CPI的領先指標，由於國際大宗穀物價格大幅下跌約五成，因此躉售物價漲幅從今年七月11.44％的高峰，大幅縮減到十月的2.43％，反應在CPI上，漲幅已慢慢縮減。

　吳昭明說，WPI上漲主要仍因礦產、石油及煤製品、機械設備、金屬製品等價格仍居高檔所致，其中，國產內銷品漲 5.95％，進口品漲 2.44％，出口品則跌1.09％。

富邦金併日盛 陳樹笑而不答

自由時報/梁世煌
2008.11.06

繼併購ＩＮＧ安泰人壽後，市場再度傳出富邦金控有意併購日盛金控，對此金管會主委陳樹間接證實，富邦金控董座蔡明忠的確曾就此事親赴金管會詢問有關法令等細節問題。

市場盛傳富邦金與日盛金已就合併達成共識，惟富邦金僅對日盛證券有興趣，因此要求日盛金以分割方式出售日盛證券。

對此，陳樹則是語帶保留地表示，金融機構有其社會責任必須顧及，如果此一方式確定不會讓投資人的權益受到損害，則金管會對此並不會有太大的意見。

外界一直對於蔡明忠是否有就此一併購案，探詢過金管會態度感到相當好奇，陳樹昨天則是笑而不答，默認意味十足。

不過，陳樹也強調，由於涉及兩家金控合併案，無論如何回答都會引發各界揣測，進而影響股價，因此他實在不便就此多加談論。

600萬房貸寬限期延三年 利息多60萬

自由時報/李靚慧
2008.11.06

銀行公會端出房貸寬限期的展延措施，讓部分失業的房貸族終可稍稍喘口氣，不過，經由銀行業者試算，原本沒使用寬限期的房貸族，即使只申請三年的寬限期，整體利息負擔，將多出60多萬元。

根據銀行公會的房貸寬限措施，凡是本人或配偶因非自願性失業，導致無力償還房貸月付金，可在失業後半年內，向銀行申請本金緩繳、展延還款期限。房貸原貸款期限在20年以內，可申請展延最長三年（含原寬限期）﹔房貸原期限超過20年但在30年以內，可展延最長五年（含原寬限期），但延長後的總貸款期限，最長不得超過30年。

展延到期 還款壓力反增

銀行業者指出，寬限間內「只繳利息、不還本金」，房貸戶的每月負擔自然較低；但因為本金沒有償還，利息愈滾愈多，未來寬限期過了，每月還是得攤還本金，對房貸戶而言，還款壓力並沒有降低。

以借款600萬元、前兩年利率3%、利息調整後是3.5%為例，如果沒有使用寬限期，每月必須攤還本息金額為3萬3,276元，第三年起若利率調升，每月得負擔3萬4,660元；若申請三年寬限期，前兩年因為只繳利息，月付金將大幅降低為1.5萬元，第三年也只須繳1.75萬元。

不過，這些利息等於是多繳給銀行，根據上海銀行估算，前三年寬限期的利息負擔就達57萬元；由於本金一毛未減，等到寬限期滿後，每月還是得還款3萬4,799元，總計23年下來的利息總支出，較沒有使用寬限期的客戶，多出了63萬6,336元。

如果借款期間拉長至30年，使用五年寬限期，前五年僅利息支出就高達99萬元，加上後25年須繳給銀行301萬1,224元的利息，與不使用寬限期的客戶相比，多負擔了37萬2,705元的利息，而且寬限期滿後，每月的月付金還是超過三萬元。

5類基金逢高減碼 7類基金可出清 空頭反彈 基金找出路

工商時報/李國煌
2008.11.06

　全球股市大反彈，投資人極為關心，下一步怎麼走，評估總體經濟情勢，銀行財富管理部門定調，雙軌策略併行，東北亞等五大類股票基金反彈「減碼」、降低部位，新興歐洲等七大類股票基金逢高「出清」，全面出場。

　銀行財富管理部門主管指出，經過一番重挫，全球股市行情10月底、11月初，開始大反彈，從低檔起算，不少市場已經彈升20％、30％，東歐市場彈升幅度甚至達50％。面對大空頭市場中，行情跌深反彈、修正乖離，投資人一定要冷靜以對，檢視手中持有的基金類型、部位比重，二大策略因應、適時調整。

　一、五大類股票基金，反彈減碼、降低部位：中信託財富處經理廖亭亭說，包括東北亞股票基金、拉美股票基金、美國大型股基金、科技基金、生技醫療基金，長期來看，還是有走揚的機會，投資人只要適度減碼即可，手中仍可以保留一部分。

　兆豐銀襄理邢光仁說，未來，行情回到跌勢的時候，持有大型企業股票基金，至少不會太害怕。

　二、七大類股票基金，逢高出清、全面出場：廖亭亭說，不少市場的前景不明，大空頭罩頂的環境下，好不容易有一波大反彈行情，最好找機會出場。

　包括成熟市場中的歐洲基金、日本基金，新興市場中的東歐基金，以及產業型基金中的金融類股基金、原物料類股基金、地產類股基金，基本面相對堪慮。

　永豐銀副總韓志宇指出，大空頭市場當中，股市行情都會經過一大段下跌、探底的走勢，接著反彈喘息，行情彈升一段之後，再度走疲下挫，再慢慢進入打底階段，沒那麼容易就由空翻多。

　目前，金融體系的運作暫時回穩，但是，經濟衰退的壓力才剛開始，以金融紓困案登場來算，經濟景氣至少要經過1年到1年半，才會落底翻揚，時間上估算，大約是2009年第四季到2010年第一季左右。

　廖亭亭說，如果股市領先經濟3個月落底，按照時間推算，也要到明年第三季到第四季，才是相對積極布局的時機。

避開風險高單一國家債

自由時報/范姜群閔
2008.11.06

日前爆發環球沛智基金中的新興市場債系列基金暫停申贖事件，全面衝擊投資人對新興市場債券基金的信心，但觀察所有新興市場債券基金績效，雖然一個月報酬率最慘的下跌近四成，但有部份的跌幅仍控制在10%以內，基金業者建議，已持有新興市場債券基金投資人不必過度恐慌，仍須檢視基金主要投資標的，盡量避免持有阿根廷政府債、巴西外債、俄羅斯外債、南非當地債等的基金。

檢視基金投資標的

根據Lipper統計，截至10月28日為止，國內核備的25檔新興市場債券基金中，同類型基金的一個月平均報酬率為-23.93%；其中，表現最佳的是貝萊德新興市場短期債券基金，報酬率為-9.64%，表現最差的是瑞士信貸新興市場債券基金，報酬率下跌近四成。

至於日前發生阿根廷政府傳出將接管私人基金，及俄羅斯、巴西等地債券市場違約率大幅上揚等，對新興市場債基金來說，最直接影響的就是持有上述國家當地債券比率過高的基金；但持有債信評等較高的新興市場債券基金，不能說沒有影響，但信心面大於實質面。

基金業者認為，持有新興市場債券基金的投資人，最好檢視該檔基金的投資標的，如果投資阿根廷、巴西、俄羅斯及南非等國債券的比例過高，應適度調節；如果沒有或比例不高，不建議在低檔贖回。

施羅德投信建議，檢視時可從美元資產比重、現金部位比例、基金團隊投資策略與風險控管能力四個面向著手。舉例來說，如果美元計價的資產水位比例高，且似近現金部位高（例如國庫券等類似現金的債券部位）的新興市場債基金，就具有匯兌風險低、流動性佳的優點，較適合作為規避風險投資標的。

保守投資美公債基金

新加坡大華銀投顧投資研究部協理林鴻胤表示，新興市場債券基金的系統性風險還是存在，雖然美國公債基金目前的價格已高，投資價值減低，但如果從避險角度來看，還是建議保守投資人以美公債基金作為主要的投資標的。

緊盯四大警訊

工商時報/李國煌
2008.11.06

　這一波大反彈行情中，不少基金投資人在問，何時逢高出場，銀行財富管理部門主管指出，時機很難拿捏，不妨緊盯訊號操作，美股、日圓、經濟數據、美國大選等，後續四大警訊一出現，就要準備出場走人。銀行財富管理部門主管說，全球股市跌得傷筋挫骨，一時半刻不可能完全恢復多頭的活力，近日的彈升，充其量也只是一波大反彈行情。

　面對這一波股市行情上漲，大部分投資人都心裡有數，恐怕只是一波中期反彈行情，指數上漲到一個相對高點，就該出場，問題是行情彈升幅度多大、時間多長，誰也說不準。

　投資人如何決定出場時機？銀行主管指出，四大警訊一出，就要準備走人。

　一、道瓊工業指數上漲到季線附近，出現成交量擴大、指數停頓不漲的情況，顯示彈升到一個指數位置，再漲阻力重重。

　二、日圓匯價再度大幅升值，往1美元兌換94、95日圓靠近，代表國際市場中的套利資金，持續撤出各式商品、股市，回補日圓。

　三、經濟數據陸續公布，利空消息一出、行情就跌，意味著股市超跌的部分，已經彈升回到合理的位置，終歸要回到經濟基本面，反應利空的衝擊。

　四、歐巴馬已勝選，注意科技、生技、替代能源等歐巴馬概念股，是否有不漲反跌的現象。

　以台股當例子，時間上，這一波重挫行情，如果從5月起算、一跌近6個月，反彈1/3的話，反彈的時間大概可以維持1到1個半月，持續到12月中。

　空間部分，台股從9300點大跌到4100點，下跌點數達5200點，以反彈1/3計算，有機會彈升到5700點上下，再將眼界放遠一些，全球股市起跌、落底的時間不同，投資人必須一一個別檢視、密切掌握。

避免業務員飯碗不保 壽險業暫停業績考核

經濟日報/蔡靜紋
2008.11.06

保單銷售不易，壽險業務員今年平均收入約較去年減少四分之一，更糟的是無法通過公司的考核制度而飯碗不保。為免大批壽險業務員因市況不佳而被迫炒魷魚，國泰、新光、南山三大壽險公司大規模改變業務員考核制度，南山人壽更是破天荒宣布今年第三季暫停考核業務員，預料第四季將再暫停考核。

據統計，2005年壽險市場投資型保單新契約保費收入約2,100億元，2006年成長至2,500億元，2007年更衝高到4,600億元的高峰。壽險業者表示，今年以來市場新契約保費收入較去年成長，但業務員收入卻不增反減。因為利變型保單、連動債保單的佣金收入比起壽險、健康險等保單低很多，平均而言，今年前九月壽險業務員平均收入比去年少20%至25%。

除了收入下降，壽險業務員若招攬保單的業績未達公司標準，可能被炒魷魚。根據壽險公會資料顯示，今年8月、9月壽險業務員註銷登錄人數各達7,446人、6,846人。「業務員業績不好，與大環境有關，保險公司還是得保留生產力，」壽險業者說，因此國泰、新光人壽近期對業績考核都採從寬原則，國泰人壽今年業務員人數變化不大，新光人壽也僅減少400人左右。

至於南山人壽9月下旬以來受到母公司財務風波拖累，保單銷售動力大減，南山人壽也因而首度宣布暫停對業務員考核。

降息效應 利變鎖利保單漸絕跡

自由時報/梁世煌
2008.11.06

央行連番降息帶動利率持續下調，連帶衝擊到強調宣告利率鎖住三年的利率變動型保單，據了解，由於擔心低利造成保單價值下跌，保險公司恐將面臨增提準備金壓力，金管會保險局日前為此向相關公司表達高度關切，部分業者甚至決定停售宣告利率鎖三年的利變型年金保險商品，未來此類保單恐將自市場中逐漸絕跡。

保單停售 六張變二張

為了解利變型保單的實際狀況，保險局日前找來保險公司的相關主管，了解其宣告利率鎖三年的利變型保單的精算情況。值得注意的是，由於市場利率不斷走低，包括富邦人壽的三張利變型保單、遠雄人壽的一張利變型保單都已確定要在11月底停售，市面上銷售的利變型保單也將由六張一下子萎縮到只剩兩張（新壽及中壽各一張）。

保險局表示，所謂利率變動型年金保險，就是保險公司依照要保人交付的保費，在扣除附加費用後，依宣告利率計算保單價值準備金，以作為未來領取年金的累積帳戶。這類保單與傳統年金保險最大不同處，在於利變型保單由保險公司根據市場已存在的金融指標（例如台銀的定存利率水準）定期宣告利率，作為計算累積年金保單價值準備金的依據。

目前市場上有業者推出宣告利率鎖三年的利變型年金保險，也就是說保戶若是投保的當月宣告利率為3%，則該保單未來三年的宣告利率就是以3%為準，即使銀行利率降到1.5%以下，保險公司也不能更動該保單的宣告利率水準。

保險局表示，這類保單在經濟景氣佳、利率走高時，保戶可享受到保險公司的營運績效，讓保單價值獲得提升；一旦利率走低，在保證宣告利率的前提下，保單價值無法達到預定目標，保險公司恐怕就得增提準備金作因應。

健康險 買氣回籠

經濟日報/蔡靜紋
2008.11.06

保障型商品熬出頭

投資型保單買氣降溫，保障型商品敗部復活。壽險公司紛紛回歸壽險本業，新光人壽更是緊盯國泰人壽商品策略，大推健康險及終身還本型壽險，新推出的「健康久久」醫療險銷售熱度攀升，短短20天成交5萬件，形成新一波業績大競賽。

近期由於衍生性金融商品信用擴張，引發次級房貸問題、多家投資銀行爆發財務危機等，造成全球股災。在一連串投資市場利空消息的席捲下，投資者心態趨向保守。壽險業者表示，隨著民眾的理財心態回歸基本面，在現行傳統保險商品中找尋保本及保息又有保障的適當的投資工具，以滿足其安全感及避免風險。

看準市場需求改變，國泰、新光等壽險公司近期除大推利變型保單，醫療、還本型壽險等傳統保單也被推上第一線主力商品。新光人壽主管表示：「雖然傳統保單的保費收入不如連動債保單、利變型保單，但傳統保單對保險公司的貢獻度較高，且客戶著重保障，比較不會解約。」

有鑑於國泰人壽的「安心保」在市場大熱賣，新光人壽10月推出「健康久久」終身醫療險，為第11、12工作月的業績競賽暖身，推出20天內便賣出5萬張，上個月平均每天有2,500件，本月攀高至每天3,000件；累計迄今已帶來9億餘元新契約保費收入，預計短期內可達成15億元的內部目標。

兩大壽險公司的客層屬性相近，近期除在健康險短兵相接，在終身還本險銷售也相互角力。國泰人壽今年2月底推出「樂活年年」終身還本型壽險保單，銷售持續增溫，新光人壽也在今年7月推出近似的「分多金」終身還本型壽險保單，除保費略有差益，兩家公司在給付條件各有勝出，新光人壽勝在身故保障，國泰人壽則勝在祝壽金設計。

新光人壽商品開發部經理王信淇表示，該公司去年4月便推出「多財多益」終身還本壽險，去年12月改版為「金多利」，身故保障由應繳保費的1倍拉高至1.03倍，今年7月再改為「分多金」，身故保障再提高為1.1倍，再加上自第一保單年度末起，每年還本保額的20%，適合經濟能力較佳的民眾。

降息效應 利變鎖利保單漸絕跡

自由時報/梁世煌
2008.11.06

央行連番降息帶動利率持續下調，連帶衝擊到強調宣告利率鎖住三年的利率變動型保單，據了解，由於擔心低利造成保單價值下跌，保險公司恐將面臨增提準備金壓力，金管會保險局日前為此向相關公司表達高度關切，部分業者甚至決定停售宣告利率鎖三年的利變型年金保險商品，未來此類保單恐將自市場中逐漸絕跡。

保單停售 六張變二張

為了解利變型保單的實際狀況，保險局日前找來保險公司的相關主管，了解其宣告利率鎖三年的利變型保單的精算情況。值得注意的是，由於市場利率不斷走低，包括富邦人壽的三張利變型保單、遠雄人壽的一張利變型保單都已確定要在11月底停售，市面上銷售的利變型保單也將由六張一下子萎縮到只剩兩張（新壽及中壽各一張）。

保險局表示，所謂利率變動型年金保險，就是保險公司依照要保人交付的保費，在扣除附加費用後，依宣告利率計算保單價值準備金，以作為未來領取年金的累積帳戶。這類保單與傳統年金保險最大不同處，在於利變型保單由保險公司根據市場已存在的金融指標（例如台銀的定存利率水準）定期宣告利率，作為計算累積年金保單價值準備金的依據。

目前市場上有業者推出宣告利率鎖三年的利變型年金保險，也就是說保戶若是投保的當月宣告利率為3%，則該保單未來三年的宣告利率就是以3%為準，即使銀行利率降到1.5%以下，保險公司也不能更動該保單的宣告利率水準。

保險局表示，這類保單在經濟景氣佳、利率走高時，保戶可享受到保險公司的營運績效，讓保單價值獲得提升；一旦利率走低，在保證宣告利率的前提下，保單價值無法達到預定目標，保險公司恐怕就得增提準備金作因應。

生前贈與弄巧成拙 免稅變繳稅

中國時報/潘羿菁
2008.11.05

依據遺產及贈與稅法規定，被繼承人死亡前兩年移轉財產，不但還是會被視為遺產之外，贈與的行為同樣會被課贈與稅，國稅局最近查獲一案例，一民眾死亡後無須課徵遺產稅，不過卻將財產轉移，反被課贈與稅，欲規避課稅問題，反而弄巧成拙。

南區國稅局表示，甲君膝下無子，在96年底死亡前一個月陸續將定期存款解約並提領現金一千萬元給予其胞弟乙君，乙君主張，主要是因為五年前借用甲君帳戶買賣股票，但是因為股市低迷，不願意認賠釋出持股，因此與甲君約定，以一千萬元代替股權返還。

不過乙君卻無法提出借用帳戶買賣股票的出資證明，因此國稅局認定，該帳戶是屬於甲君所有，而且是在生前將一千萬元解約提領現金存入乙君帳戶當中，甲君在死亡前兩年內贈與給乙君，視為甲君的遺產。

甲君死亡時僅留下財產一百萬元，一千萬元併入遺產總額之外，減除免稅額與相關扣除額後，遺產淨額為0元，因此無須繳納遺產稅，但是甲君贈送乙君一千萬元，反而必須繳交贈與稅130萬餘元。

國稅局表示，時常有民眾誤以為遺留下的財產都會被課遺產稅，因此紛紛將財產移轉出去，卻不知遺產稅的免稅額較高，而移轉財產形成贈與行為，一旦贈與的金額超過110萬元就會被課稅，因此通常會變成不需要繳遺產稅，卻要繳贈與稅的狀況。

買房租給學生 明年起課營業稅

工商時報/王信人
2008.11.06

　財政部昨天發布解釋令，個人出租建物有營業行為，從明年起要做營業登記，並課營業稅、營所稅。財政部自從公布個人從事賣屋很多，有營利行為，要課營業稅之後，接獲很多檢舉，有很多個人以自有建物或承租他人建物再出租，從事營利行為，也應該課營業稅。

　財政部函詢各地區國稅局，經5區局回報研議後，昨天發布釋令，規定自98年1月1日起，個人出租建物如具有下列情形之一者，應辦理營業登記，課徵營業稅，否則應依所得稅法第14條規定，按租賃所得課徵個人綜合所得稅：

　一、 設有固定營業場所（含設置有形之營業場所或設置網站）。二、 具備「營業牌號」（不論是否已依法辦理營業登記）。三、 僱用人員協助處理房屋出租事宜。

　財政部表示，個人以自有少數空置房屋出租，收取租金收入，一般不會有設置店面、辦公處所或招牌等情形，也不會僱用員工來經營。換句話說，如果個人利用設置店面、辦公處所、招牌，或僱用人員來經營出租建物業務，與一般個人出租餘屋行為已有不同，實屬一種營利行為，應依法課徵營業稅。

　不過考量部分經營出租建物之個人，原來就自行申報租賃所得，課徵個人綜合所得稅，因此，原來已經課徵綜合所得稅確定者，不會因為該項釋令發布而有所變動，相對而言，原來已經被課徵營業稅確定的，也不會有所更動，這是基於安定性的考慮。

　如果符合上述3項客觀且明確的要件規定，應自行向國稅局辦理營業登記，例如，大學附近很多名為「學苑」的租屋，就是營業行為，應辦理營業登記，並自98年1月1日起申報繳納營業稅。

策略解讀》行善 也是好生意

經濟日報/本文摘自11月號《EMBA雜誌》
2008.11.06


莎莉瑪是一名印度婦女，她和先生沒有土地也沒有房子，兩個人靠著勞力，一天總共可以賺進1美元。村裡的乾旱常常讓他們的工作和食物都很匱乏，莎莉瑪的先生只好簽約成為被剝削的勞工。

200美元 改變一家人命運

因為家裡實在太窮了，大兒子沒辦法上學，年紀輕輕就被迫去找工作。2002年，莎莉瑪成為印度SKS小額信貸金融服務公司（SKS Microfinance）的客戶。

她借了200美元買了一頭牛，開始賣起牛奶，每周還給SKS4.5美元，花了一年時間把債償清。後來，莎莉瑪陸續向SKS借款，買了六頭牛和一小塊地。

現在，莎莉瑪一家人一天可以淨賺10美元，躍升為中等收入戶，不僅有能力 贖回先生的自由工作權，最小的孩子也成為家裡第一個有機會上學的人。

這是SKS創辦人，也是現任執行長亞古拉（Vikram Akula），在6月號《哈佛商業評論》上撰文，所提到的一個真實客戶案例。其實，「莎莉瑪」這三個字可以更換為其他300萬個印度婦女的名字，故事的出入並不會太大。

諾貝爾獎理念 在印度鄉下實現

像莎莉瑪這樣的印度低收入者，傳統金融機構根本不會借款給他們，他們卻是最需要錢的人，一筆小額信貸就可能改善一家人的生活。

這樣的概念由2006年諾貝爾和平獎得主尤努斯（Mohammad Yunus）提出，SKS在印度的鄉下地方落實。成立十年以來，SKS對客戶融資逾7億美元，預計2010年，客戶數將達800萬。

由於SKS協助窮人在經濟上自力更生，相較於一次性捐款，更能持久克服貧窮。因此兩年前，《時代雜誌》推選亞古拉為全球最具影響力的人物之一。

一開始，SKS是非營利組織，後來亞古拉發現，要服務更多客戶，SKS非拿到更充沛的資源不可，例如向大型商業機構借款。

因此2005年，SKS從非營利組織轉變成公司，在執行效率上不斷改進，找到了一把開啟廣大金字塔底端消費者的鑰匙。

深入三萬個小村莊與貧民窟

目前SKS足跡，遍布印度三萬個小村莊和貧民窟。進入一個市場之前，SKS會先進行完整調查，並且訪問潛在客戶，以評估當地的人口總數、經濟程度、道路狀況、治安好壞等，再決定這個市場是否具有潛力。

選定一個村落之後，SKS接著會在當地召開說明會。SKS認為，女性往往是弱勢中的弱勢，而且社會科學研究顯示，女性比男性更可能把賺到的錢用在家庭或小孩上、借款人之間更願意彼此支持，對小型創業活動的偏好也更甚於大型創業賭注，因此比較偏好女性客戶。

想要向SKS貸款的民眾，需自行找好五人小組，大家互為對方的保人。小組成員年齡必須介於18到59歲，彼此不能有親戚關係，而且必須住在附近。設定五人一組，是因為公司過去的經驗顯示，這樣的團體規模夠小，足以形成有效的同儕壓力。如果有人不還款，其他人會給她壓力。這樣的團體規模也夠大，如果其中的一名成員無法還款，其他人能夠幫忙湊錢。

每四到12個小組，再形成一個中心。小組和小組之間，也是互為保人。某個小組沒有還款，其他小組須代還。根據SKS網站的數據，這樣的做法奏效了，客戶還款率高達99%。

跟著顧客走

SKS另設一個非營利部門，專門捐款幫助流浪漢等最底層的民眾。公司希望透過這個善舉，讓沒有工作的人能有找到工作的一線機會，等到她們有固定收入後，就能晉身為公司的客戶。

亞古拉認為，和金字塔底端的消費者做生意，也要跟著顧客走。首先，公司必須融入顧客的生活中，才能知道她們要什麼。印度鄉下有不少文盲，SKS的員工坐在泥巴地上，用樹枝、種子或石頭，想辦法排列解釋，計算給她們看。

公司接著以對當地的了解，包括村民每個月什麼時候領薪水、大約在哪天會收到帳單、面臨什麼樣的金錢困境等，設計一系列產品。SKS提供的小額信貸，每周最低還款金額只要1美元，公司還有一年保費10美元的醫療險，以及一周保費0.25美元的壽險。

為了貫徹「客戶第一」的經營原則，即使某件事不合乎公司的短期利益，SKS還是會承做貸款。例如，提供免利息緊急貸款，協助客戶度過艱困時刻。即使對SKS來說，須向其他金融機構借貸這筆緊急貸款資金，支付利息，增加了經營成本，還是樂於服務客戶。

微薄利潤聚沙成塔

這個哲學延伸到公司的流程與系統設計。負責貸款的員工，薪資不採佣金制，也和客戶的還款率無關，以免員工向手頭太緊的客戶收錢，或者說服客戶借貸並不需要的錢。這些做法一一換取客戶忠誠度。

SKS的許多客戶都是一再上門。從每個客戶賺取微薄的利潤，乘上龐大的客戶人數之後，總利潤聚沙成塔之外，十年來積累的客戶網路，也為公司挖出另一條金脈。

例如，把諾基亞手機賣給客戶。這些為數眾多、散布廣大、看不到傳統廣告的消費者，原本是諾基亞根本打不進去的市場。SKS協助諾基亞進入新市場，搶下可觀市占率，換得諾基亞提供SKS客戶低於市價的手機售價和通話費，公司也從中賺取一些利潤，形成三贏的局面。

這就像SKS所做的許多事情，都是既能賺錢，又能行善。

大師輕鬆讀》好用！才叫設計

經濟日報/摘自《大師輕鬆讀》303期
2008.11.06

目前的電腦工具對人類來說實在太難用了！因為這些產品在開發時不斷加進新的功能和設計，只為了要和競爭對手互別苗頭，卻使產品更加複雜，有一大堆幾乎用不到的功能。

工程師的想法和普通人南轅北轍，因此就變得像讓瘋子去管理自己被關進去的那家精神病院一樣混亂。別再要求使用者學習如何使用產品，反而該按照一般大眾的思考模式來開發更優質的產品。只有這樣，新產品才能達成增進使用者生活品質的使命。

■ 問題是從哪裡開始的？

1.人機介面大多出自偏重電腦特性和需求的程式設計師之手，而不是現實環境中貼近使用者需求的經理人。

2.程式設計師最常使用的參考架構，就是另一個偏重科技的程式設計師，這些人完全不了解大多數人的想法和他們天差地別。

3.大多數軟體開發專案，都把設計介面的工作交給程式設計師，等到發覺他們的喜好脫離消費者的喜好，再想改變已經來不及了。因此，讓一般消費者覺得軟體使用起來輕鬆愉快，就成了下次升級的目標。

4.到了進行下次升級時，已經有一大群經驗豐富的使用者改變自己的行為模式，去配合第一代軟體的任意限制。研發人員現在面臨一個抉擇，不是研發更自然、更接近直覺的使用介面、罔顧辛苦學習舊版軟體的使用者，就是研發使用起來更不自然的介面。

大多數專案都會自然而然偏向既有的使用者，因此不良設計就會再延續到未來幾代的產品，遷就於習慣，而不是考慮好不好用。

■ 為什麼應該追求好的設計？

要追求長期成功，並且成為成長企業的根基，產品必須達成下列條件：

1.做到大家渴望並重視的事情。

2.製作精良而且功能良好。

3.要能配銷出去，並且獲利。

如果企業的基本營運模式，是先判斷哪些要素會讓顧客引頸企盼，然後鞭策工程師設法製造出這種產品，並且鞭策業務人員找到有效方法來行銷和銷售，就注定能成功。

更重要的是，這種經營模式能帶來非常大的競爭優勢，可以勝過那些只想模仿的企業。鎖定未被滿足的消費需求，以及消費者最大的渴望，就能從眾多對手之中脫穎而出。

■ 解決方案：目標導向設計

目標導向設計這個流程，可以用於研發並推出以人為本的高科技產品。目標導向設計流程中，會運用到三項關鍵工具：

針對顧客滿意進行設計——說明使用者的特性，以及他們想要達成的願望。

針對產品效用進行設計——確切了解使用者的目標，讓自己做出能夠創造價值的東西。

針對使用對象進行設計——運用情境測試自己對於實際問題的解決方案，是否確實有效。

是你在決定投資？還是投資工具在影響你？

理財會客室/李雪雯
2008.11.06

投資人應該牢記自己才是投資的主人，而不應該被投資工具牽著鼻子走。假設投資人心中無定見，就很容易被不相干的人、事、物所影響。其結果不是投資過度保守，就是過於投機，然後變成「兩面捱耳光，資產也不斷地折損」的局面。


前幾天，筆者受邀參加中廣夏韻芬小姐的節目。訪問當時，韻芬姐提到一個故事─如果人走的路，代表經濟景氣的持續進行，那麼，圍繞在人身旁不斷來回穿梭的狗，就代表投資人的進出行為。

這個故事所代表的意義在於：儘管投資人不停地進出市場，但經濟景氣卻永遠是朝著一條直線向前行。

不過，同樣一個主人帶狗散步的故事，筆者卻有不同的延伸解讀。照常理來說，「人溜狗」是正常的，「狗溜人」則是不正常。因此，如果將狗比做投資工具或投資行為，人永遠應該是投資工具的主人，而不應該被投資工具牽著鼻子走。

筆者認為，大凡世間之事，一好就有一壞，很少會出現雙贏或是雙輸的境地。舉例來說吧，有些定存族前一陣子忍受不了投資市場的大漲特漲，存款解約並投入股市之後，就因為全球不景氣的空頭侵襲而大幅虧損。

於是就有人說了：我早就知道不應該相信什麼理財專家嘛，投資市場原本就是個吃人的市場，輕信不得，而收取穩定存款利息的定存，才是唯一可靠的投資理財工具。

假如我沒有受到影響而投入股市的話，資產恐怕還能夠穩穩地守住，不會賠光了累積不易的財富。所以，定存還是最安全穩當的投資工具，以後千萬不要隨便相信他人，也絕不要輕舉妄動…。

多數投資人似乎都滿健忘的。想想看，這幾年來遇到熱門投資工具表示出較高的投資報酬率，原本一些屬性保守，發誓不再輕易將定存解約的投資人，卻也熬不住親朋好友的推薦。而當這些投資人姍姍進場之際，大約也是多頭行情的末段班車。在行情一片摧枯拉朽之後，便是一場慘賠的哀鴻遍野。

老實說，這一陣子以來也有不少投資朋友，傷心難過地詢問筆者：是不是真的該把所有已虧損的投資認賠了結，然後把錢搬回到銀行，老老實實地賺定存利息？甚至更有人說：自己恐怕就是「定存族」的命，不能做其他投資。

對於這個問題，不論是私下還是上相關節目，筆者的答案都是以下制式化的回應及建議。首先，要不要把錢都放定存？或是做任何投資商品的買賣？主要是看個人的投資屬性，以及風險承受能力。

也就是說，每個人都有適合投資與不適合投資的商品，沒有必要向趕流行一樣，跟著別人的腳步而行動；也沒有必要因此而影響了自己的正常生活。也就是說，如果投資人的屬性天生保守，完全沒有承擔過多風險的能力，本就不適合從事風險較高，自己又不熟悉的商品。

其次，「較保守」與「非常保守」的投資人，是否除了定存之外就沒第二條路？恐怕也是未必。因為除了屬性及風險承受度的差異外，最重要的還是「自己有沒有相關的知識，深入了解自己所投資的標的」。

就以前一陣子讓投資人虧損嚴重的連動債商品為例。儘管有許多人是被理專以「這就是定存商品」嚴重誤導，但事實上，卻沒有多少人真正弄清楚這個商品的內涵。

事實上，就算投資人完全不碰投資，只願意存定存，並且因為「它就是定存」而投錢下去。但至少在投錢購買連動債商品前，也應該徹底了解它到底是「真定存」？還是「假定存」吧？

或許筆者這句話對許多因連動債虧損的人來說，是非常的刺耳。但是回頭想想，一般民眾在購買實體商品時，都會比內容、比價格，為什麼對這種看不見，又摸不著的金融商品如此輕忽？

相信就算民眾不了解連動債的遊戲規則，但只要能確定這個商品已經複雜到「無法確定它等同於定存」，就表示自己沒有能力操控連動債，那更別提它能夠幫自己賺進大把鈔票了。

第三種投資不成，反被投資「將」上一軍的原因就在於：投資人沒有以資產配置的角度，來進行所有的投資決策。同樣以連動債為例，就算投資人不是很懂，想透過實際的操盤過程中學得經驗，也並非不可以。只不過，它不應該是投資人所有資產集中押寶的標的。

所以，如果投資人能夠嚴守這道「資產配置」的最後防線，就算所購買的連動債價值腰斬再腰斬，也斷然不會發生「輸掉所有積蓄」，連「棺材本都賠光」的萬劫不覆境地。

第四，投資人常常會過於享受投資賺錢的快感，而忘了原本的理財目的，是幫助自己或家人過得更好。或許在投資市場裡，投資人必須拼個你死我活，才可能成為少數賺錢的人之一；但是在個人理財的世界裡，一切就只有「與自己一較高下」而已。

個人理財是否成功的benchmark並不是別人，而是自己。每一個人的風險承受及財務責任都不同，就算一般大眾能夠在險竣的投資市場裡每戰皆捷，最後卻無法超越自己所設定的理財目標或門檻，一切恐怕都將是「白搭」。

最後，投資人應該牢記自己才是投資的主人，而不應該被投資工具牽著鼻子走。假設投資人心中無定見，就很容易被不相干的人、事、物所影響。其結果不是投資過度保守，就是過於投機，然後變成「兩面捱耳光，資產也不斷地折損」的局面。