減少金融未爆彈 薛琦：嚴控信用違約交換

工商時報/陳碧芬
2008.11.04

　為遏阻金融海嘯，政府有意承續歐美新作法，挹資以促成金融機構國營化，但證交所董事長薛琦指出，政府端只是因應市場危機，到市場「收」股票，視時機包裝成ETF商品入市，對金融機構的發展，最後還是會促成走向民營化的模式。

　針對信用違約交換（CDS）是投資銀行及銀行崩盤的元兇，美國國會建議加以管制，薛琦也支持，才能減少未引爆金融炸彈的風險。他說，歐美各國在救市過程，反應央行束手無策，就是因為衍生性金融商品不在貨幣政策內，也不清楚其風險所在。

　新光金控風控長儲蓉表示，美國要求對出售CDS的機構，要像保險公司一樣提準備金，台灣不知道會不會跟進？這對未來金融市場的風險降低，會是一項關鍵。

　儲蓉指出，CDS為投資銀行熱中，危機爆發後，投銀被迫轉型為商業銀行，政府干預登場，國有化再度復燃，其實是過度極端的反應。

　由於金融界的整併，明顯增多，薛琦強調，政府不要有任何介入的動作，尤其是直接介入金融機構的整併；應站在市場的旁邊，必要時出手提供協助，為了增加政府救市的工具，可以考慮成立特別基金，以為不時之需。

　薛琦認為，美國政府救市方法是增印美鈔，中國的外匯存底部位飆高，都是金融泡沫現象，現在世人一起受難。最終的解決方法，是讓資產價格回到市場提供服務的價格，股價和股票分紅都有合理的價位，若金融機構的股價或資產，受損到無法承受，自然會加快整併的腳步，市場會發揮功能。

郵局降息 定存比機動多降40％

中國時報/黃琮淵
2008.11.04

　利率一降再降，郵局大砍定存固定利率。中華郵政宣布，今起調降各天期存款利率至少0.1個百分點，其中降最多的是1年期定存的固定利率，年息由2.53％降至2.39％，降幅達0.14個百分點，遠比機動計息降幅0.1個百分點多出四成。

　全球金融情勢恐未觸底，民眾閒錢無處可去，只好轉向銀行存定存，尤其在降息循環中，固定計息更受到青睞。銀行業者推估，存款戶若都選固定計息，勢必增加行庫付息成本，這也是郵局為何「固定降多、機動降少」的原因，就是希望存戶能轉向改存機動。

　連降3波 愈慢存、利息錢愈少

　受全球金融風暴影響，央行罕見地在9月底後三度降息，行庫存款利率也跟著動，以郵局為例，10月3日、10月16日已調整過兩次，不到半個月時間又得再調。累積這三次降息，郵局各年期存款利率的降幅，至少在0.25個百分點之上，存100萬元的利息錢，就少2500元，「愈慢存、利息錢領愈少」。

　跟進郵局降息，包括房貸、學貸在內的各項政策貸款，也將吹起「跟降風」。其中，政院推出的2000億元「新」優惠房貸，調降後利率為2.675％；至於攸關百萬學子的助學貸款利率，因是三個月調整一次，目前利率為3.55％（自11月1日起實施），至於調降後的利率3.45％，最快要至明年2月起才會更動。

　以2000億元「新」優惠房貸為例，推出時的利率為2.925％，才一個月多月的時間，已經降至2.675％，讓不少房貸族直呼賺到。以最高核貸額度350萬元計算，原本一個月得付19280元，但現在只要18846元，一年下來就省了5208元，受惠不少。

　賺到 「新」優惠房貸戶受惠

　不過，若是今年3月22日前辦理的政策優惠房貸，則比照舊制，在郵局今起宣布降息後，利率由原本的3.45％降至3.35％，同樣購買台北市的房子、還款期20年，申貸250萬元的話，一年可省1536元利息支出；若加計前兩波降幅，每年可省3852元。

　但選擇銀行指數型房貸的客戶，因為利率是逐季調整，所以還不會馬上調整。

　此外，包括內政部主辦的購屋貸款、房屋修繕貸款、公教貸款及助學貸款，各項利率也將再降0.1個百分點。

防道德風險 存款全都賠 存保祭懲罰費率

工商時報/陳美君
2008.11.04

　為貫徹銀行存款全賠付政策、預防道德風險產生，中央存保自11月開始，祭出「懲罰性保費」！市場人士指出，此舉意在防止銀行道德風險產生，避免存款全額賠付政策上路後，部份銀行無限上綱，大舉拆入同業資金。

　新上路的費率政策，是以銀行單日拆入餘額為計算基礎。若高於平均值的1.2倍以上，超出部分的費率，將由原先的萬分之1-9，提高至萬分之25-75，此政策將實施至明年底，也就是銀行存款全額賠付政策結束為止。

　昨日為保費新制上路第一天，銀行拆入意願大減，甚至也有壓低拆入利率，降低資金成本的動作。因此，昨日隔拆平均利率降至1.753％，最低利率落至1.55％，雙雙創下20個月來新低。

　銀行資調部門主管透露，由於存保計算的基礎，是以銀行自身4-9月的平均每日「拆入」餘額，做為計算基礎，只要超出1.2倍的部分，就會適用較高的懲罰性費率。

　舉例而言，某銀行4-9月的平均每日拆入餘額為50億元，若單日拆入餘額為70億元，扣除50億元的1.2倍，也就是60億元後，剩下的10億元，將適用較高的懲罰性費率。

　銀行資調人員拆入資金的時候，自然會多所衡量，以免不小心超限受罰。

　另外，中央銀行業務局昨日宣布，昨（3）日起調整銀行存放央行準備金乙戶利率，其中定存利率由2.75％降為2.423％，降幅為32.7個bp；活存利率由0.25％提升至0.374％，升幅為12.4個bp。

　央行業務局長尤錦堂指出，調整幅度是按照5大銀行（台銀、土銀、合庫、一銀和華南銀），存放央行準備金乙戶的活存、定存比重計算得來，與銀行資金成本大致相同。

連動債急凍 短期被贖回4000億元

聯合報/孫中英
2008.11.04

自美國雷曼兄弟破產後，台灣連動債市場快速萎縮。銀行業最新統計，在9月中旬開始的大量贖回後，原先資產規模已破兆元的連動債商品，已經縮水到只剩6,000億元，短期內贖回高達4,000億元。

銀行公會成立連動債平台後，前10大銀行幾乎天天開會，據這些銀行初步統計，到目前為止，銀行業已銷售出的連動債產品規模，在客戶大量贖回後，目前僅剩約6,000億元左右，最大的是中國信託商銀，目前連動債資產也只有1,325億元，離全盛時的規模相差很大。

目前金管會、銀行公會及投保中心接獲的連動債投資人申訴案件加總已經突破上千件。銀行公會表示，近期發現較大的投資爭議，都是出現在連動債的中、英文版說明書，有部分內容不一樣。

大部分本國代銷銀行，都是直接將英文說明書先做翻譯，提供給投資人的都是中文版；但爭議就出在，部分連動債產品的英文說明書中，寫明「該連動產債品只能銷售給專業法人」，但中文版，卻沒有這句話。

據了解，有一些投資連動債的客戶，已經主動要求銀行提供英文版的產品說明書，當發現有上述不同時，就會找銀行據理力爭，或直接申請申訴。不過，銀行表示，並非所有連動債產品，都有中、英文說明書內容不同的問題。

金管會銀行局官員則表示，如果民眾真的發現，自己投資的連動債產品，有出現這種差異，而且若英文版上寫明「只能賣給專業法人」，本地銀行就不該代銷這檔連動債產品，此時代銷行庫就要負起責任。

全球金融回神 美股回穩

經濟日報/李娟萍
2008.11.04

全球政府祭出一連串的降息、注資、救市方案開始奏效，信用市場資金緊俏的狀況獲顯著改善。彭博資訊指出，3個月期LIBOR利率已連續15個營業日下滑，降至3.03%。

上周全球股市受此激勵，在10月跌至五年低點的美股更是揚眉吐氣，S&P500上周強力反彈10%，創下1974年以來最大單周漲幅紀錄。

投顧業者表示，自雷曼兄弟9月中旬宣布破產，引發信用市場緊縮後，3個月期倫敦同業拆借利率（LIBOR，反映各種借款期限與不同主要貨幣的借款成本，數值愈高代表信用緊縮狀況愈嚴重）一路攀升，從雷曼兄弟宣布破產前的2.8%，攀升至10月10日最高點4.82%。這段期間，流動性問題頓時成為全球市場下跌的關鍵原因，但隨著全球政府救市政策效益浮現，3個月期LIBOR終於開始拉回。

美國第三季經濟雖呈負成長，短期內亦難見轉機復甦力道，但美股自去年10月高檔已下跌45%，似乎已領先反映經濟弱勢。包括高盛證券在內的多數券商預估，景氣谷底會落在2009年第一季，若以股市平均領先GDP一季的時間推估，美股的相對低點可望出現在今年第四季。

美國新任總統提出的經濟振興方案、企業對明年的獲利與前景看法，以及重要經濟數據，包括ISM製造業指數、營建支出、工廠訂單，仍將主導市場走勢。短期內，股市波動依然劇烈，雖有持續反彈機會，但由於美股上周五已觸及月線，S&P500也面臨千點的整數關卡，短線上有拉回壓力，投資上仍宜審慎。

富蘭克林證券投顧表示，全球主要央行與政府積極救市，將全球金融體系由崩潰的懸崖邊緣拉了回來，金融市場已有漸漸回穩的癥兆，美國及全球各國股市均急速反彈。

展望未來，如何進一步搶救美國實體經濟，將是美國政府最重要的事，美國金融業評估，聯準會有必要更進一步採取寬鬆貨幣政策，不排除聯邦基金利率將低於1%；高盛證券也認為，新總統上任後，所提出的新經濟振興方案規模有必要擴大。

就目前情勢來看，美國經濟陷入衰退的情勢難免，不過，在美國政府和各國積極解決之下，至少對明年經濟情況的和緩有很大的幫助。富蘭克林證券投顧認為，當前股價跌幅已深，已是長線投資逢低布局的好時機。

基金ABC》新興市場基金績效如何界定？

聯合晚報/吳瑞菁
2008.11.04

問：新興市場基金績效如何界定?

答：共同基金的淨利會隨著市場價格的波動使資產增多或減少，上下增減的幅度就稱為淨值成長率，也決定了基金的績效表現。一般而言，基金績效即以影響基金的各項波動因素，如使用貨幣的匯率表現、基金購買標的物的價格表現等來界定。

新興市場中，對於基金績效最大的影響因素除了投資標的外，當地幣別的強弱也影響很大。以去年底至今年初走勢相當凌厲的拉丁美洲基金為例，由於當時美元趨貶，拉美地區的幣別相對強勢許多，是基金淨值上揚的重要因素之一。基金淨值成長率好，也是界定基金績效好壞的主要因素。

不過，仍要提醒投資人的是，新興市場基金過去的好績效僅供參考，是一項評估選購基金的指標，並不代表未來的表現。

壽險公會將向金管會建議：以提存金 代替買避險契約

工商時報/彭禎伶
2008.11.04

　可不可以將匯兌避險的錢省下來？國泰金控策略長李長庚昨（3）日公開建議，以提存準備金來代替買避險契約，「可省下很多成本」，這項建議，新壽、宏泰人壽等也都贊同。壽險公會表示，將整合會員意見，儘速向金管會等相關單位提出建議。

　金管會方面認為，國外也有資產減損提存準備金的方式，壽險業若想要以提存準備金代替其他方式，應是全面檢討，不是只針對匯兌部分。

　據了解，壽險業界早在今年上半年就提議，因為新台幣兌美元匯率波動劇烈，新台幣兌1美元一度升破30元，使得壽險業未實現的匯兌損失高達700-800億元以上，不過，今年第三季，新台幣兌1美元的匯率又貶回年初的33.4元，讓壽險公司今年加買的避險契約，不是浪費，就是反而虧損。

　如國壽上半年匯兌成本高達350億元，但第三季僅沖回108億元，有些時因為加買避險契約，增加避險成本，有些則是一籃子貨幣部分仍是有些未實虧損，沖回金額不如預期；新壽方面上半年匯兌成本130億元，也是沖回數十億元而已。

　李長庚指出，如果可以將每月花在避險成本費用，改用準備金方式提存在帳上，例如國壽若每月要花10億元全額避險，就將10億元提在帳上，一年120億元，20年就有2400億元，可用作沖抵匯兌損失的金額，例如某年匯兌損失160億元，就可用當年提存的120億元沖抵，剩下40億元就認列損失，李長庚認為，這項作法並不會不透明，反而能讓避險的錢不會白白花掉。

　其他壽險業者也表示，在這次金融風暴中，不少投銀已倒閉，越來越少避險的交易對手，成本也越來越高，且新台幣兌美元的匯率就長期來看，變動並不大，希望金管會能早點體恤業者，允許用提存準備金方式來代替每年購買避險契約。

長期看護險 保戶年輕化

經濟日報/葉慧心
2008.11.03

台灣社會型態改變，壽險公司長期看護險商品市場持續看俏，且消費者投保有愈來愈年輕的趨勢，不過這類特殊保險商品保費較貴，有業者以「定期險附約」方式，讓保戶以較便宜的保費，就能買到長期看護的保障。

陳先生今年65歲已退休，獨力照顧87歲中風的老媽媽已八年，在長期支付醫療看護費用下，退休金幾乎花用一空，他不敢想像未來日子還能撐多久。王太太看著躺在病床因車禍癱瘓的20歲兒子，不知命運會把她帶向何方?

國人平均餘命不斷延長，根據統計，民國95年台灣男性平均餘命73.7歲、女性79.8歲。96年底止，我國老年人口已有234.3萬人，占總人口比例為10.2%，並呈逐年上升趨勢。經建會預估，2025年老年人口比率將達20%，老年人安養問題日趨重要，另國人慢性疾病比率居高不下，罹患中風、糖尿病、老年癡呆、高血壓等慢性疾病或重症臥病在床人數愈來愈多。

一旦有長期看護需求時，負擔往往是「不可承受之重」。以本國籍24小時看護來說，一天約需2,000到2,400元不等，一個月就要6、7萬元；若看護情形較輕微，請外傭也要約2.3萬元。

壽險公司近年強力推出長期看護險，就是認為長期看護險市場潛力很大，業者表示，尤其有家族病史者，儘早規劃長期看護險，跟規劃一般壽險一樣重要；年輕子女也宜幫父母投保，以免事情發生時，被金錢壓力給壓垮了。

台灣人壽指出，民眾投保長期看護險、重大疾病險等商品有明顯增加趨勢，該公司96 年投保長期看護險新契約保費較92年成長近九倍。許多疾病不僅限於中、老年人，包括癌症、中風、代謝症候群等疾病好發年齡已逐年降低，客戶投保年齡也愈來愈年輕化。

長期看護險保費比一般壽險高出三、四成，30歲的年輕人，一年就要約4萬元，讓人有點卻步。

中國人壽最近以定期險附約方式銷售長期看護險。以30歲男性為例，若購買主約保費2萬元再加上長期看護附約保費945元，一年保費約2.1萬元，在20年間萬一發生事故，就可獲得每三個月提供10萬元補助的保障，且20年期滿也可拿回所有的保費。

產險健康險 三家正面交鋒

工商時報/孫彬訓
2008.11.04

　繼富邦產險、泰安產險開賣產險健康險後，外商蘇黎世產險昨（3）日宣布，開賣產險健康險，3家產險公司正面交鋒，但都在觀察早已核准產品銷售的國泰世紀產險，何時將開賣產險健康險，由於國泰世紀產藉由國泰人壽的共同合作，業務員人數驚人，動能不容小覷，其他產險業者不敢輕忽。

　目前開賣的3家產險健康險商品，皆主攻住院日額保險金，其中僅有泰安產推出重大疾病險，與其他業者的商品稍有不同。

　至於還在送審商品的2家外商產險公司，策略有些許差異。新安東京海上產險送件申請癌症險；友邦產險首張健康險商品，鎖定AIG（美國國際集團）擅長的旅遊平安險。

　產險業過去也都有推出旅平險，但僅保障意外事件，產險業看好未來產險健康險商品核准後，產險旅平險將可涵蓋疾病與意外事故，加上可以加保旅遊不便險及第三人責任險，且屬短天期的保單，可與壽險業相抗衡。

　友邦產副董事長王文輝指出，以全台旅平險的年度保費約27億元，每年800萬出國人次來算，每年約賣出200多萬張旅平險，投保率近3成。相對於日本的近7成、香港有8成以上民眾，購買旅平險，台灣的旅平險市場還有很大空間可以開發。

財部建議取消油氣類貨物稅補貼

工商時報/王信人
2008.11.04

　國庫現行補貼汽油每公升1.3元，柴油每公升1.4元，在實施半年後，將在本月27日終止，財政部認為，國際油價已向下修正，建議行政院應於28日起，取消貨物稅減半的優惠，但最後仍須由行政院穩定物價小組拍板決定。

　穩定物價小組如果接受財政部建議，屆時汽油價格每公升可能會反應上漲1.3元。

　國際油價今年上半年不斷往上飆升，國內面臨通貨膨脹的壓力，財政部配合行政院穩定物價政策，從5月28日起油氣類的貨物稅機動調降徵收半年，其中汽油每公升補貼1.3元，柴油每公升1.4元，半年的稅收損失高達100億元，半年的期限將在27日到期。

　財政部已完成評估，並發文給經建會表示，國際原油價格已大幅下跌，以美國西德州報價為例，每週均價從5月28日的每桶129美元，下跌到10月底的63.25美元，跌幅高達50％，已經沒有當初實施減半徵收的危機，故建議從11月28日以後油氣類的貨物稅恢復正常課稅，停止機動調降措施。

　中油的汽油最近每週都下降1元多，95無鉛汽油每公升已跌破24元，創3年半的新低，甚至比國產最普通的礦泉水還便宜，例如悅氏礦泉水600CC18元，換算每公升30元，比汽油的24元還貴，所以國庫已無補貼汽油的需要。

　進口汽油關稅機動減半徵收半年，關稅由10％降為5％，也將在本月的15日到期，但財政部沒有要取消的意思，已提出海關進口稅則修正案，透過修法要降為免稅，全面自由化，本法案將在明（五）日於立法院財政委員會審查。

　此外，嬰幼兒奶粉的一般進口關稅為10％到12％之間，從今年5月16日關稅稅率調降50％，稅率降為5％至6％之間，為期半年，稅收損失3億元，也將在11月15日到期。

　財政部關政司最近已和農委員會、經濟部工業局協商完畢，議從11月16日起再延長減半徵收半年，主要因為進口奶粉價格依舊在高檔，所以繼續維持補貼的優惠。

正大財稅專欄》慎防銀行傳真交易風險

經濟日報/楊雅慧
2008.11.04


在台灣活動的詐騙集團可說是多到幾乎每個人都有接過詐騙集團的電話或抽獎信件的經驗。雖然政府也推出了反詐騙專線電話，但實務上卻不見詐騙活動有所減少。有許多公司或許會認為詐騙是屬於個人的問題與公司營運無關，惟實務上卻未必然。特別是在目前股市低迷及就業市場不振的狀況下，人心更容易受到誘惑。要避免公司員工不被詐騙集團迷惑，非常困難。特別是最近詐騙集團的手法又更加精進。已有詐騙集團開始教導職員如何破解公司防範機制，進而挪用公司資金。公司此時更應多教導員工正確觀念並與推動強化內控制度事宜，方能有效預防可能發生的損害。

最近已有公司因利用銀行傳真交易制度，進而發生資金被挪用的狀況。所謂的傳真交易制度原意是為協助公司增加經營的效率，透過傳真及事後電話確認，企業主可以即時完成轉帳事宜，不需派人前往銀行櫃台排隊。但傳真交易不但不能限定轉帳交易對象的帳戶，往往也不能對交易金額設限，所謂的電話確認機制，實務上也只落於形式。銀行作業員透過電話口頭溝通是很難確認另一端的實際身分，傳真上的印鑑更可依剪貼方式被人偽造。

最近有詐騙集團就利用這樣的漏洞，教導公司職員將公司的鉅額資金轉到海外個人帳戶。詐騙集團告知員工，資金的挪用將只限於一星期，待一星期後，該資金便能賺取高額利潤。屆時只要將挪用的資金返還給公司，員工即可在大家不知不覺的情況下獲利。該職員不查有疑，果真成功的將公司資金轉出給詐騙集團。但一星期後，轉出的金額當然是如石沉大海，不可能返還。東窗事發後，員工也只能自稱自己也是受害者，也就是說所有的傷害要由公司及銀行承受。

不料經洽銀行後，銀行的反應則是直接端出定型契約的條款。依據傳真交易定型契約的條款，銀行是不負責認定傳真轉帳文件有無偽造、變造的情形，故對於發生這樣狀況，銀行不擬負擔任何責任。得到這樣答案對企業主而言當然是非常震撼的，特別是在銀行開戶時，銀行經理是隻字未提及傳真交易的潛在風險。雖然有法律專家表示，銀行未必可以完全透過定型契約完全免責，但不論法律結果如何，企業所受的傷害已造成。

上述的故事告知我們，要消滅詐騙集團的所有活動是不可能的。企業主只能接受這樣的挑戰並採取必要的措施方能趨吉避凶。其中關於現金的管理更應特別謹慎。傳真交易也好、搭配薪資轉帳的鉅額現金取款條也好，相關風險係數是否真如企業主所想像的安全，實不可不深思並加以求證。

筆者認為會計師具有許多實務經驗，故在防止舞弊上是可以扮演重要角色。美國也是認同如此觀念，故在推出SAS 99號公報後，查核會計師已被規定每年皆須與客戶共同參與舞弊防止會議，並以腦力震盪（Brain Storm）方式，協助企業及早發覺潛在舞弊風險。該會議的記錄更被要求必須列入會計師的查核工作底稿。如此制度也是鼓勵企業須與會計師更密切結合，來共同打擊可能發生舞弊狀況的。透過不斷的改革及進步，企業的防護罩是可以不斷的強化，來因應各種挑戰。

獸醫院兼營寵物美容 要繳營業稅

經濟日報/陳美珍
2008.11.04


動物醫院如果兼營寵物美容業務，財政部規定，業者必須辦理營業登記，並就兼營寵物美容的營業收入報繳營業稅。

財政部表示，動物醫院兼營寵物食品以及及美容等業務，即屬銷售貨物及勞務範疇，應依加值型及非加值型營業稅法規定辦理營業登記課徵營業稅。

依據財政部規定，動物醫院由獸醫師主持一般寵物門診，原本屬醫師執行業務所得，若另外經營寵物食品、美容及旅社等附屬業務時，即已構成銷售貨物或勞務行為，依法應辦理營業登記課徵營業稅。

財政部強調，獸醫院提供寵物美容、整毛、修趾及寄宿等服務，屬於此部分的勞務收入與獸醫師診療寵物的執行業務收入性質不同，並非屬於加值型及非加值型營業稅法第3條第2項但書所稱：執行業務者提供其專業性勞務範圍，因此，須依法辦理營業登記並課徵營業稅。

財政部提醒獸醫師，若動物醫院已有兼營寵物美容等業務行為者，需儘速補辦營業登記並補報繳營業稅。

抗議降富人稅 稅改聯盟 12月13日遊行

工商時報/王信人
2008.11.04

　公平稅改聯盟前天和多個弱勢團體開會，訂定在12月13日走上街頭遊行抗稅，抗爭行政院、財政部不但不改革所得稅有7成來自勞力所得，累積財富最快的資本利得都免稅的不公平問題，又為富人大降遺產及贈與稅至10％，將增加政府負債，擴大貧富不均。

　公平稅改聯盟總召簡錫?表示，在明年5月申報所得稅時，還要擴大抗稅，拒繳個人所得稅，以凸顯租稅不公的嚴重性。

　現行政府已負債13兆，財政赤字沉重，財政部不但不為財政努力，反而帶頭減稅，造成國家財政敗壞，將引起國際信評機構調降我國主權的評等，未來政府也會優先砍掉社會福利支出，減少對窮人的福利，令殘障團體相當憂心，所以連續舉行連抗稅說明會，預計在全省南此共辦12場。

　已有20多個團體準備參加這次抗稅遊行，其中以工會為主要的力量，決策小組將定期開會，決定遊行路線，並擬定草案，訴求主題力求簡單明了。

回歸投資原則 誰也詐不了你

經濟日報/劉凱平
2008.11.04

前一陣子金融風暴中，許多投資人因為選擇了錯誤的投資商品，造成嚴重的虧損，其中又以結構性商品的投資人為最。不過在眾多結構性商品的投資人中，林先生非常幸運沒有成為受害者。

林先生之所以能夠「逃過一劫」，原因在於不久之前，他有機會與某位理財規劃顧問進行一次諮詢會議，在該項會議的結論中，理財規劃顧問懇切的建議林先生，應該將持有的結構性商品出售。林先生有點半信半疑，但感受到規劃顧問的誠懇態度，接受了對方的建議，將持有的結構性金融商品贖回。

事後的結果證明了林先生作了正確的選擇，他原先持有的結構性商品在金融風暴的衝擊下價值幾乎全部歸零。林先生一方面有感於自己的幸運，能夠事先得到正確的建議以避免虧損；另一方面他也非常好奇，想要知道那位規劃顧問到底是有多大的本事，居然能事先預期金融風暴？於是他主動預約了再次諮詢的時間，想要了解對方是如何能夠為他做出正確的建議。

在與規劃顧問的面談中，林先生提出了他的疑問。結果出乎林先生意料之外，顧問表示自己完全無法預測金融風暴的出現，建議林先生將結構性商品出售，自然也不是因為這個原因。

顧問解釋，自己絕不是經濟或是金融的專家，對於許多複雜的衍生性金融商品認知也有限。但是他敢很篤定的建議林先生將結構性金融商品贖回，是因為看到了該項商品違反了基本投資原則。

第一個是該項商品標榜在沒有風險的情形下，可以獲得高於存款的投資報酬率。但投資的基本原則，就是風險和報酬率是相互依存的一體兩面，想要得到較高的投資報酬，必然要靠承擔較高的風險來達成。任何違反此一原則的投資工具，都經不起時間的考驗。

第二個是該商品違反了分散風險的原則，投資的結果完全取決於少數幾項連結的投資標的。只要出現重大市場變化，這樣的投資工具就會因為無法承擔而為投資人帶來重大虧損。歷史不斷的告訴我們，市場變化總是反覆出現，不曾止息。

在這些原則之上，規劃顧問更進一步解釋，透過理財規劃所做出的任何建議、任何決定，都不需要依靠事先的預測或是猜想，而是奠基於事實、邏輯和長期規律。只要依循了正確的原則，自然能夠做正確的理財決定，獲得好的理財成果。

在規劃顧問的說明之下，林先生覺得理財規劃確實是再有道理不過的事，也認為這樣的方式才是真正能夠幫助他進行理財的穩健架構，因此當下就決定，以後所有的財務規劃，都要交由這位顧問來幫他打理了。

決勝品牌》藝拓挖掘神話 召喚時尚

經濟日報/黃啟菱
2008.11.04


長20公分、寬15公分的一片石頭，透過妙筆勾繪，詮釋東方文化藝術之美、訴說一個個的神話故事，呈現古意盎然的美感意境之餘，亦能融入現代生活之中，成為居家空間的視覺焦點…。

這就是「用一片岩飾，述說一個文化與藝術的故事」的藝拓國際，所標榜的品牌故事，也是藝拓國際創辦人曾國源2000年，帶著100萬元和文創品牌夢，從無到有、一手打造的「神話岩飾」。

創業八年，藝拓目前經營團隊僅10人，「神話岩飾」每年營業額已達4,000萬元，在全球30多國設有銷售據點，更得到國際知名代理集團Gill Capital的青睞，計劃在杜拜、新加坡、吉隆坡等城市開旗艦店，2008年正式進軍中國市場。

東方美學品牌夢

曾國源從藝術授權做起，體認到「自創品牌」勢在必行，他決定為產品注入「東方魂」。

曾國源出身高雄旗山的農家，上小學以後，父母開始做骨董生意，全家也搬至高雄市區，曾國源開始跟著名藝術家洪傳貴學畫，也學鋼琴，自此發現自己對藝術的興趣。

大學就讀台大園藝所造園組，也與美的事物有關；26歲，進入《時代雜誌》中文版當業務專員，打開和國際品牌接軌的大門，也累積相當多的人脈。

後來，他轉進Yahoo！奇摩擔任台灣多媒體平台品牌經理，接受行銷領域的歷練；專業經理人做久了，難免遇到瓶頸，曾國源有了往自己最有興趣的藝術領域發展的念頭，因緣際會下，他跨入「藝奇」（Artkey）藝術授權中心擔任副總經理。

進入「藝奇」後，曾國源發現，藝術授權市場非常寬廣、機會無限。於是，他在2000年自行創業，成立「藝拓」。起初，曾國源的經營方式類似傳統貿易商，依照客戶需求，尋找藝術授權的來源，再進行開發、生產，產品種類包羅萬象，從燈飾、抱枕到杯盤等各種家飾品，岩飾只是其中一種。

「神話岩飾」最初的靈感，來自漢朝的「畫像磚」。曾國源說，當時非常流行將地方性的民俗或宗教故事，用畫像磚記錄下來，擺設在廟宇或建築周邊；沿襲這個傳統，「神話岩飾」強調「用一片岩飾，述說一個文化與藝術的故事」。

到手肥單往外推

一萬片岩飾訂單，這可是小公司的大生意；但買方要求換品牌…曾國源決定「跟錢過不去」。

「神話岩飾」一開始就堅持走品牌之路，但這條路畢竟崎嶇難行。曾國源以大海撈針的方式找客戶，透過網路尋找各國相關業者名單，發了5,000多封信，才得到一個回應。

曾國源回憶，直到一個澳洲的居家用品業者看到神話岩飾的商品，很有興趣，下訂5,000件，這筆訂單為藝拓賺進第一桶金，有資金可到國外參展，逐漸打開國外市場。

為了打自有品牌，也須痛下決心，捨棄代工訂單。有一次神話岩飾到國外參展，有廠商打算一次下單1萬片，但表明會掛上自己的品牌銷售。這筆生意對還是小公司的藝拓而言，是筆大數目，不過，為了堅守自創品牌的信念，神話岩飾還是忍痛放棄。

2007年，曾國源開始思考神話岩飾的品牌之路是否方向正確，畢竟想走的更長遠，發展成國際知名品牌，必須方向正確，因此積極爭取加入國際貿易局主辦、外貿協會執行的「品牌台灣發展計畫」，接受建立品牌管理系統的輔導，由OXO集團協助藝拓進行品牌再造工程。

藝拓當時最想知道的是，東西方消費者對「神話岩飾」的看法有何差異，希望藉此再度確認品牌策略是否正確。

由於預算不足，藝拓無法在世界各地做大規模的市場調查，於是委託新加坡品牌顧問業者OXO進行市調規劃。新加坡主要居民是亞洲人，又有眾多外來人士，可同時了解東西方消費者。

OXO 量化調查與焦點團體訪雙管齊下。針對調查結果，OXO與藝拓開始尋找未來的品牌策略。

首先，是教育消費者如何使用產品，讓產品有更多的可能。藝拓延續2006年策略，提出各式產品使用提案。曾國源說，居家空間有很多種風格與形態，也許是極簡、也許是古典、也許是奢華；透過各式配件的開發，方便消費者依各式情境來運用岩飾。

多元思維不設限

除了東方精神，設計風格將引進西方文化元素，開創更多產品線；並確立大陸布局策略。

藝拓與「神話岩飾」，原本使用相同的老虎圖案logo，很容易被抄襲，純粹的中國風也不再是「神話岩飾」的唯一風格；於是決定重新設計logo，以兩條弧線組成，象徵對話，也符合品牌古藝新詮釋，將「新東方精神傳遞到西方」的概念。

品牌logo翻新，也為「神話岩飾」的發展，開拓更多可能。曾國源表示，未來二年，「神話岩飾」希望將西方文化元素，納入設計主題，開創更多產品線。

通路部署本就是藝拓的競爭優勢，即努力維持整體性，讓產品在固定情境下，呈現在消費者眼前；此次調查更確立2008年在中國大陸布局的策略。

為了確保品牌永續發展、給消費者一致的印象，不因區域發展混亂影響國際市場，包括選點、店內設計等的中國大陸展店所有細節，都由藝拓一手包辦；2008年4月起，陸續在中國展店，目前已在北京新光天地、798藝術園區等設立專賣店。

目前中國展店腳步，先以北京上海等一級城市為主，希望能在世博會前，達到北京15家店、上海20家店的目標。

藝拓也體認到一個事實，那就是成功的產品，容易被仿冒，尤其在中國拓點後，仿冒品遲早會出現。因此品牌價值更為重要，曾國源強調，唯有提高消費者的品牌認同度，才能打敗仿冒品。

曾國源認為，銷售得串連到需求，要創造消費者的需求，才能創造買氣，購買行為發生之後，還要幫助消費者更妥善、全面的運用產品，他們才會願意繼續消費，有助於品牌的永續經營。