諾貝爾經濟學獎得主克魯曼專欄》美金融危機擴散 全球經濟失控

自由時報
2008.10.28

經濟數據很少給人詩的靈感，但當我思索最新的數據，葉慈的詩句就浮現在我的腦海中：「在不斷擴張的迴圈盤旋又盤旋，獵鷹再也聽不見主人的呼喚， 一切都四散了，再也保不住中心」。

不斷擴張的迴圈在此是指造成金融危機的回饋圈，進一步旋轉到失去控制，不幸的養鷹人我想應是指美國財長保羅森。

迴圈以嶄新且引起驚慌的方式繼續擴張，即使保羅森和他國財長大力拯救銀行業，災難一波未平，一波又起。

這些災難中有些多少是可以預期的，經濟學家有段時間感到不解，為何避險基金在這場金融屠殺中沒有受到重創，他們無須傷腦筋了：投資人正把資金撤離避險基金，迫使基金經理人大賣股票等資產，以籌措現金。

但最令人震驚的是，金融危機擴散到俄羅斯、南韓和巴西等新興市場的方式。

新興市場上回遭逢金融危機是在一九九○年代（當時似乎很嚴重，但與目前我們經歷的相較，簡直是小巫見大巫），這些國家在經過慘痛教訓後，建立了龐大的美元和歐元存糧，外界認為這些國家在未來遭逢緊急事故時，這些外匯存底可以保護他們。就在不久之前，人人都高談經濟脫鉤，認為即使美國陷入衰退，新興市場經濟體應有能力持續成長。三月號經濟學人雜誌向讀者保證，「脫鉤一說絕非空穴來風，事實上，此一過程有望在未來拯救世界經濟。」

新興市場硬著陸 全球危機第二震央

時過境遷，如今新興市場遭逢嚴重問題。摩根士丹利首席貨幣經濟學家任永力表示，事實上，新興市場的硬著陸可能成為全球危機的第二個震央（第一個是美國）。

出了什麼事？在一九九○年代，新興市場政府弱不禁風，因為他們常向外國借錢，一旦流入的美元枯竭，就會被推向崩潰邊緣。此後，他們小心翼翼，多半向國內市場借錢，因而建立龐大的外匯存底，但他們的謹慎卻被民間部門對風險的健忘而一筆勾銷。

以俄羅斯為例，銀行和企業搶著向國外借錢，因美元利率低於盧布利率，因此，當俄羅斯政府累積巨額外匯之際，俄羅斯企業和銀行卻同步累積了龐大的外債，如今這些企業和銀行的信用額度被削減，因而處在絕望的境地。

危機接連引爆 互相影響惡性循環

當前銀行體系的問題，加上避險基金和新興市場帶來的新問題，不用說會相互增強，利空消息會引來利空消息，痛苦的循環會逐漸擴張。

在此同時，美國決策人士在談到要採取何種必要措施，來抑制這場危機時，態度還猶豫不決。

當保羅森最後同意挹注銀行體系資金，以交換銀行部分股權時，這真是個好消息，但上週紐約時報專欄作家諾塞拉為文指出美國財政部紓困計畫的重要弱點：沒有針對銀行囤積現金時提出預防措施。

抵押貸款市場也出現一些匪夷所思的事。我想美國政府接管房利美和房地美，目的是希望化解市場恐懼和壓低抵押貸款利率，官員卻否認美國政府將完全擔保兩房的債務，導致抵押貸款利率該降未降。

我懷疑眼前所發生之事是布希政府反大政府意識形態作祟，妨礙他們採取有效行動。一連串的事件已迫使保羅森將金融體系部分國有化，但他拒絕使用完全國有化的權力。

無論美國的政策持續疲軟的原因為何，情勢顯然逐漸失去控制，四處繼續分崩離析。

（本文為本屆諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在紐約時報的專欄文章，編譯盧永山特譯）

存款全額保 擴及同業存拆款

工商時報/彭禎伶、薛翔之、呂雪彗
2008.10.28

　為穩定金融市場穩定，行政院宣布存款人存款予以全額保障外，將擴大全額保障範圍，據了解，金管會近日與存保公司密集研商結果，已擬出完整配套措施，提報行政院核定。全額範圍包括同業拆款、同業存款、及外匯存款等；對同業拆款若超過120％以上額度的金融機構，決額外加收特別保費，以加強金融監理，全案可望今天對外公布。

　據了解，劉揆及部分財金高層都高度關切啟動存保條例28條規定，是否能穩定金融危機，全額保障的擴大適用是否會招致金融機構的道德性風險危機，因此責成金管會必須研擬週延配套措施，降低金融機構的道德性風險問題。

　據悉，存保條例28條第3項不在此限的例外全額保障範圍，包括同業拆款、同業存款、外匯存款及一定期限以前發行的金融債券等。但對同業拆款的部分將特別嚴苛的配套措施，超過120％額度以上業者，必須額外加收特別保險費，最低也有萬分之25。

　央行日前在政院一項會議中主張，金管會在調高存款全額保障外，應加強金融監理，因此金管會連日研商結果，將強化多項金融監理措施，包括資本適足率有無達8％，加強金融機構公司治理，增訂金融機構負責人薪資合理性，並要求強化揭露，以免金融機構有危機，但CEO的薪資高得不合理。

　金管會未來會偕同央行密切注意金融機構同業拆款有沒有異常現象，防範道德風險發生，若同業拆款相當高金融機構，資本適足率不足法定8％，將會從嚴予以處分。過去金管會一再強化的公司內控及公司治理的手段，包括嚴重撤換負責人等手段也都會祭出。

　高層官員表示，有了非存款債權的全額保障範圍擴大，可加強民眾對民營金融機構的信心，但這項緊急政策只執行至明年底，在此期間，財金部會都主張必須加強對金融機構的金融監理，否則全額保障也會升高道德風險，造成金融秩序的紊亂。

銀行公會同意 非自願失業可展延房貸

聯合晚報/游智文
2008.10.28


經濟嚴重衰退，立委憂心房貸戶繳不起房貸，上周提案通過，要求金管會延長「寬限期」，允許房貸戶可在三年內只繳息不還本。今日銀行公會中午召開理監事會議，同意非自願性失業的房貸戶，同意採一致性的延長本金繳息的寬限期，時間為兩年，這段時間只繳房貸利息、不繳本金。

立法院財委會在上周四提案通過要求金管會允許延長房貸寬限期至三年，金管會主委陳樹當場承諾在兩周內提出具體方案。銀行公會稍後即對所有會員銀行發出問券，希望調查各銀行目前房貸違約率，並同時了解會員對此案意願。

據了解，銀行業對給所有房貸戶均延長寬限期至三年，多不認同，不少業者認為，若統一、全面放寬不還本只繳息的寬限期至三年，對銀行和房貸戶均未必有利。採用寬限期的房貸戶，不但需要多繳幾年利息，而且只是風險移後，一旦到期後，反而因會遽增還本的負擔。

此外由於全面放寬，則銀行為控管放款風險，只好改採其他方式，如提高房貸戶利率，或持續緊縮貸款成數，則受害的可能是正常房貸戶。萬一房價持續下跌，則可能造成逾放比激增，形成更大問題。

銀行業者透露，其實在早在民國90年網路泡沫經濟蕭條時，銀行界也曾採取延長寬限期措施，當時主要對象為非自願性的失業者，期限則是半年，提出申請者必檢附相關明資料。

據了解，目前各銀行都各有一套授信政策，針對房貸戶也有2~5年不等的寬限期可使用，但並非全部適用。如要全部適用的統一標準，銀行人士傾向於應以失業房貸戶為主，而且顧及後遺症及目前只是短期性的經濟現象，亦傾向於只採取兩年寬限期。

美元升過頭 別急著買

工商時報/李國煌
2008.10.28

　全球資金洪流，滾滾流向美元，影響所及，美元一枝獨秀，澳、紐、英、歐、南非幣存戶，帳面財富縮水2到5成，外商私人銀行主管指出，美元升過頭，已經太貴了。

　荷銀私人銀行台灣區主管王蘊慈說，金融風暴吹襲，國際金融市場去泡沫化的過程中，資金大舉退潮，全球資金大批流向美元，支應美國本土的需求。

　在資金快速流動的趨勢中，美元匯價愈拱愈高，歐元、澳幣、紐幣、英鎊、南非幣匯價，下檔所有線型上的支撐，完全無撐，技術線型分析全部失靈。

　歐元兌換1.32美元、澳幣兌換0.66美元、英鎊兌換1.60美元的線型支撐，全數跌破，持有這些外幣的存戶，光是匯兌上的差價損失，就虧損20％、30％不等。

　同時，另一支套利資金洪流，滾滾流向日圓，償還日圓債務，兆豐銀副理王文龍指出，先前，各方借日圓、炒作全球高息貨幣，的確炒作過頭，這一波大修正因而特別慘烈。王蘊慈說，在資金推升下，利率超低、經濟情勢又不佳的日圓，竟然升值到1美元兌換93日圓一帶的價位，這一波美元、日圓的匯價走勢，已經完全偏離基本面。

　面對失控的匯價走勢，王蘊慈指出，美元匯價短線拉回的壓力日增，其它貨幣存戶不要急著換成美元，不妨等到歐元、澳幣、紐幣等幣別匯價反彈時，再做兌換決定。

　只是，王文龍指出，各類高利率貨幣的匯價，要回到先前的高價位，未來一年半載，已經不可能，不能承擔更大匯損的存戶，還是要俟機出場。

油價破60 能源基金痛賠5成

中國時報/張子嫻
2008.10.28

憂心景氣衰退壓抑石油需求，導致資金持續撤出市場，即使石油輸出國家組織決定每日減產150萬桶，似乎也無法扭轉油價持續下探趨勢，紐約原油價格回落至16個月來新低，這也拖累國內天然資源基金表現，今年來慘賠5成，且單月績效更是重挫3成6。

　按照彭博資訊的資料，紐約原油價格上周五每桶下跌3.69美元或5.4％來到64.15美元，是2007年5月31日以來最低價，昨日盤中更一度跌破60美元。累計油價一年來重挫了26％，單是上周的跌幅就高達11％，而這已是油價連續四周收黑。而北海布蘭特原油12月合約價也重挫3.87美元或5.9％，至每桶62.05美元，更寫下了2007年3月21日以來的新低紀錄。

　22檔基金單月績效重挫36％

　油價直落，間接使今年以來天然資源基金的跌幅已擴大到五成，國內22檔天然資源類基金，光是近一個月來就出現了36％的損失，讓投資人有苦難言。且這波下跌的災情擴大，讓在三年前開始投資資源基金的投資人，平均也賠了一成三。

　國內資產管理業者從經濟合作與發展組織（OECD）領先指標分析，目前尚未看到領先指標有反轉向上的趨勢，預期全球經濟活動仍維持疲弱的態勢，恐怕會持續壓抑對能源及原物料的需求。

　而施羅德環球能源基金經理人John Coyle認為，從供給面來觀察，他不認為在熊市的時候，油價仍會維持在每桶135美元的高檔價位，因為美國與新興市場的消費者被衝擊，但同樣地，他也不認為油價會長期低於每桶75美元，因為價格走緩會打亂未來規畫。

　投資宜謹慎 資金轉布債券

　此外，資產管理業者認為，原油價格的大幅下挫將導致能源股盈餘下修，也將增加相關類股的股價下檔風險，建議投資人此時對天然資源產業的投資，持續採取謹慎的態度。

　針對石油價格直落的情況，匯豐中華投信建議，投資人在天然資源等相關商品的投資部位，不宜超過個人總資產的三成，若持股水位過高的投資人，可採取「逢反彈則部分出場」的策略，並將資金轉往債券等防禦型的投資工具，以逐步完成資產配置布局，達到對抗市場波動的效果。

預售屋急凍 投資客棄甲

工商時報/李國煌
2008.10.28

　金融風暴擴散，房市嚴重受累，10月以來，由於房價明顯挫低，市場買氣急凍，預售屋遭受嚴寒襲擊，上半年購屋的投資客，陸續違約、要求退屋，不再繳納購屋款項，比重估計達二成以上，市場狂吹違約風。

　房地產界人士指出，極少數520前後快速賣光的個案，甚至傳出訂戶退屋、違約比重高達八成。

　今年以來，國內房市經歷幾番周折，第一季、第二季，市場熱度頗高，特別是5月分，預售屋行情「馬上」揚升，大批投資客進場買預售屋，期望短進短出、「馬上」賺一筆。

　永慶房屋協理王財旺說，當時，有些預售屋個案一推出，隨即銷售一空。

　不過，這一波全球金融風暴來得又快又急，短短4、5個月的時間，股市一路重挫、房市陷入低迷，9月、10月以來，全球股市更呈現崩跌的走勢，房市買氣也驟然縮手。

　一位房地產界人士說，房價急跌，對自住客戶影響不大，但是，對投資客而言，壓力真的很沉重，很多投資客根本措手不及，房子還來不及脫手，市價已經大幅走低。

　最慘的是，市場買氣超冷、接手乏力，即使想要認賠出場還賣不出去，價格壓低8％、10％，還乏人問津，慘遭套牢，由於市價明顯跌破買進價，一批批投資客乾脆違約、不再繳款，房子丟還給建商。

　信義房屋協理呂信銓說，依照預售屋的付款流程，包括訂金和簽約金，大概是總價的8％到10％，一戶總價3000萬的預售屋，訂金加上簽約金大約是240萬到300萬。

　接著，等到建商開工以後，再依約陸續支付部分購屋款，包括訂金、簽約金、開工款，一共要支付總價款的20％左右，剩下八成的購屋款，等到一年半或是二年以後，房子蓋好再辦理銀行房貸支應。

　有些投資客會和建商洽談，舉出種種理由要求退屋，同時，要求建商退還已繳納的款項，呂信銓說，即使洽談成功，建商還是會扣取總價5％左右的銷售成本。

　至於協商退屋不成的客戶，不少人乾脆不再繳款，變成違約的情況，一旦違約，購屋人已繳納的價款，建商依約可以通通沒收，而且，依照規定，建商最高可以收取房屋總價20％的違約金。

紐約人壽：暫不要求美國政府資本挹注

工商時報/孫彬訓
2008.10.28

　金融風暴橫掃全球，位於荷蘭的全球集團昨（27）日發表聲明指出，正密切評估荷蘭政府提供的備用資本方案。只是，目前全球集團是否參加這項方案，或將在哪些條件下加入，仍言之過早。

　至於，華爾街日報25日報導「全美信用評級最高的保險公司紐約人壽可能參與美國政府為強化保險業及金融機構的入股計畫」，紐約人壽總部也發表聲明，此文並非屬實，該報已更正新聞內容。

　全球集團指出，荷蘭政府和荷蘭央行所提供的努力和承諾，幫助和支持體質健全的金融公司，確保消費者的信心，全球集團持正面歡迎的態度。現正全盤了解是否，或在哪些條件之下加入，對全球集團及所有的股東是最有益的。全球集團強調，任何策略的決定，都會以股東的權益為優先考量，且避免對股權的稀釋。

　此外，全球集團正加速執行降低風險，及其相關的風險資本額需求，並致力將資本額維持在AA級的高評等。該集團還歸納出的聲明內容包括：全球集團股價與美國同業股價走勢一致、全球集團的股東權益報酬率，與S&P500保險指數一致、全球集團主要經營壽險業務，並有充裕的現金流量、全球集團的股價走勢，不會影響清償能力。

　至於華爾街日報更正後，引述紐約人壽發言人的說法強調，會與業界領袖討論，並在協助計畫中，扮演建設性角色，但紐約人壽本身，不需要額外的資本挹注，也不會在美國政府出手幫忙金融機構增加資本時，要求資本挹注。

　日前國際紐約人壽舉行16週年慶，紐約人壽亞洲區總裁暨台灣國際紐約人壽董事長韓禮信（John Harrison）來台時強調，該公司是這場金融風暴的安全避風港，他們不是一間「華爾街」公司，不輕言冒險追求短期獲利，不論在哪裡經營事業，一直以客戶權益為優先。

　韓禮信強調，紐約人壽擁有自己的投資研究團隊，並以長期的觀點，尋找具有一定安全程度，且經得起時間考驗的投資標的。紐約人壽對高風險產品，諸如衍生性金融商品等，僅維持有限曝險，同時維持多元化的投資組合，藉以分散風險。資本額除了足以負擔責任準備金，還比主要評鑑機構所要求達到的最高標準，多出數十億美元。

美元保單 適合長期持有

經濟日報/呂郁青
2008.10.28

有海外退休或移民計劃的人，以前想買外幣傳統保單，只能遠赴國外，人生地不熟，語言可能又不通。但是現在國內已核准了六家保險公司推出以美元計價的傳統保單，很適合長期對美元有需求者，做為資產配置的一環。

最近美元走強，讓美元保單詢問度大增，保德信人壽財務長暨執行副總經理董季華表示，在同樣投保條件下，購買美元保單，會比買台幣保單保費便宜至少20%。

過去台灣並沒有以美元計價的外幣傳統保單，金管會最近核准國泰人壽、新光人壽、富邦人壽、南山人壽以及保德信國際與宏利等六家壽險公司，可以推出美元傳統型保單。

不過，這六家公司目前僅三家先開賣，包括國泰人壽、南山人壽以及保德信，新壽、富邦人壽則暫緩推出。其中國人壽、保德信的美元保單是設計成利變型，南山則是設計為分紅保單。

對消費者來說，利率愈高，保單預定利率也愈高，保費就會愈便宜，若預期未來中長期利率走跌，此時買進保單就可鎖住高利，也就是相較便宜；但對保險公司來說，利率走跌，可能要提列更多的利差損責任準備金。

目前南山美元保單預定利率為3.75%，保德信人壽則是3.25%。董季華說，雖然美元利率走跌，以現在的利率來看，美元保單還是較新台幣保單便宜20%。

民眾為什麼要買美元保單？一來是以後會需要用到美元，包括要到美元地區退休養老、子女要到美國留學、工作，或是想移民長期到海外置產；二來是分散資產幣別，降低風險。

不過，美元保單購買門檻高於一般台幣保單，一般最低投保金額要3萬美元至5萬美元，也就是新台幣近百萬元到160萬元；且買美元保單必須要先開立外幣帳戶，不管是國內外的美元帳戶，之後才能購買美元保單。

另外，外幣保單承保年齡也比新台幣保單高，例如安聯人壽外幣投資型保單開放到80歲，保誠人壽開放到85歲也可投保，目前一般新台幣保單頂多承保到75歲。

保德信首席精算師李正偉認為，就算沒有美元需求的民眾，其實也很適合買美元保單，因為新台幣保單，保險公司拿去投資較為侷限於新台幣資產；但美元保單，保險公司可以投資的工具會更全球化，投資報酬率好，也會反映在保戶的保單價值。

有人看到美元走強才想買美元保單，但李正偉說，去年底美元走貶時，也曾有人認為不宜買美元保單，其實大部分人買保單是要持有五、六十年，不需要在意短期的匯率和利率波動。

健康險，買對不買貴》購買健康險的6大理由

理財會客室/李雪雯《健康險，買對不買貴》
2008.10.27

根據專家對未來趨勢的解讀，「必須」與「及早購買」健康險的理由如下：

理由一、醫療花費會隨著年齡的成長而爆增。根據衛生署全民健保醫療統計，2003年各年齡的住院比例，45到54歲的人約佔12％，但55歲以上的人口，住院人數比率就跳升到35％，可見年齡愈大，相關的醫療開銷也大幅成長。

理由二、如果沒有醫療險，很多病恐怕一般人都生不起。醫療險存在的價值，就在於「補足健保不給付的費用缺口」。根據全民健康保險法第39條的規定，有12類的項目是排除在健保給付的範圍之外。

更由於全民健保制度因為財務狀況的日益惡化，只好從「控制藥物給付」及「提高自負額」來維持下去。未來民眾想要獲得更高的醫療品質，只有在全民健保的基礎下，再加買商業醫療險種，才能提供更完整的保障。

理由三、由於平均餘命增加，醫療準備必須更充份，才能因應壽命越來越長的未來。根據行政院經建會的統計，台灣已經邁入老年化社會。在21年後，每5個人當中，就有一位老人，再加上平均壽命的不斷提高，相關的醫療準備金就必須提高。

根據業者的估算，如果民眾在60歲退休，平均餘命有20年，擁有健保給付，同時也沒有特殊的重大疾病。那麼，退休後所需的醫療費用也大約要420萬元。

雖然拜科技與醫療技術創新之賜，一般民眾的平均壽命都已接近80歲，但是人們免於死亡的恐懼之後，卻同時落入「拖著慢性疾病生活」的陰影。而且因為身體機能的逐漸退化，許多老人甚至連生活起居，都無法自行照料，特別是各種慢性疾病或中風等，所造成的行動不便及臥病在床，還需要另請長期看護來照顧。

理由四、老年人口癱瘓臥病照護的比例及時間都增加。以老年人口比率最高的日本為例，調查發現癱瘓臥床照護期間，平均超過一年以上者佔75％；其中超過三年以上者，也佔了53％的比重。而這些需要長期照護的病人，多半需要醫護專業人士打理，日積月累下來的開銷也非常大。

以目前全天候居家看護一天的費用—2000元為例，一個月下來，費用就高達5~6萬元。由於這些費用都不是一筆小數目，如果沒有足夠的積蓄，根本無法應付這樣的龐大開銷。一般大眾如果想避免自己成為兒女或家人的負擔，同時讓自己的生活更安心，過得更有尊嚴，就一定要有充足的醫療費用準備。

理由五、「少子化」使得老年人口無所倚靠。過去，養兒防老與全民健保是老年退休人口，解決以上龐大醫療費用的主要出口。但是因為社會資源的有限，健保給付愈來愈少，再加上少子化的影響，將使得未來退休老年人口，必須另尋相關醫療費用的其他出路。

理由六、年紀大，身體差可能無法買到保障。除了大環境的因素，讓一般大眾不得不正視未來醫療費用的籌措外，但更重要的是：因為身體狀況會隨著年齡的增長而轉差，一旦有的既往症的病史，或是超過保單承保的最高年齡上限，想要投保相關健康險就變得不可能了。

而投保醫療及健康相關險種的好處就是，趁自己年輕時，可以用比較便宜的保費，預先儲存「醫療資本（基金）」，等自己年紀愈來愈大，相關醫療花費愈來愈多時，才可以靠保險來補自有資金的不足。

遺贈稅分期繳 放寬為3年

聯合報/賴昭穎
2008.10.27


這次遺產及贈與稅法修正，號稱可能是遺產及贈與稅法施行以來最大變革，影響你我的，不只是稅率大幅降低，免稅額大幅調高，在繳稅這件事上，也將提供新的便民措施。

第一個便民措施，是一時籌不出錢來繳遺產及贈與稅時，分期繳稅的時間從2年放寬為3年；第二個是未申報、少報或是漏報遺產以至於被罰的罰則從寬調整為2倍以下，這兩項對一般納稅人相對有利。

讓繳稅民眾可以分期繳稅，這一直是繳遺產稅民眾獨享的一項權益，原因是不少民眾繼承的遺產並非現金，而是房地產、股票等財產，常必須將財產出售，才有現金繳稅。

這次行政院修正的遺產及贈與稅法，將民眾分期繳稅的時間從2年延長為3年，繼承遺產的民眾，可以有更長一點的時間籌錢，不至於因為碰上不景氣，迫於分期繳稅期限到了，必須賤賣變現。

處罰倍數 放寬為2倍以下

此外，政院這次修法，一併把未申報、短漏報案件的處罰倍數降低，從原本的「1倍至2倍」彈性放寬為「2倍以下」。

官員解釋，目前規定是按「1倍至2倍」處罰，所以，從文字上來看，最少罰1倍、最多罰2倍，毫無轉圜空間，即使罰低標1倍，罰得還是很重，以目前最夯的扁家洗錢案為例，如果扁家的「海角7億」涉及漏報贈與稅，根據現行稅法規定的50%稅率，加上1倍罰款，3.5億加3.5億元，7億元得全部吐出來給國庫。

因為不申報、少報或是漏報遺贈稅，罰得太重，因此，屢遭外界抨擊處罰過重，違反比例原則。所以，這次修法，行政院才決定把罰則的文字改為「2倍以下」，未來稽徵機關在開罰時，可視情況決定處罰倍數，讓罰則較具彈性。

官員透露，目前還在行政救濟中的案件，只要修法完成立法，都可以適用新的罰則。

民眾如果現在有遺贈稅的稅務官司案子正在打行政救濟，若判決結果可能對自己不利，可以考慮以拖待變，繼續提訴願，等到修法通過，就可以適用新的罰則，或許可以少罰一點錢。

金服法將提供法源 凍結外銀在台資產

工商時報/彭禎伶、薛翔之
2008.10.28

　雷曼兄弟聲請破產保護引發投資者損失慘重，金管會決定緊急增加金融服務法內容！據了解，金管會將強化金服法條文，未來消費者若與銀行、券商、保險公司，發生投資糾紛，「要由金融機構負舉證責任」；同時，金服法也賦予政府凍結外國金融機構在台資產，以保障國內投資人的權益。

　金管會成立之初，宣示要起草一套規範跨業、消費者保護的法律，最早名稱叫金融業服務法，從第一任金管會主委龔照勝起，到現今主委陳樹，草案修了又修，日前又退回金管會，讓新任金管會委員重新檢視，恰巧遇上全球金融風暴，金管會增加許多篇幅，規範新的金融商品及投資的管理。

　雷曼兄弟9月中聲請破產保護，如日本政府就引用其金融商品交易法，立即凍結日本雷曼兄弟各子公司的相關資產，保障日本投資人及機構的權益，當時金管會因沒有法源依據，無法有太多動作；最後債權銀行出面，向法院申請，假扣押雷曼兄弟香港子公司對高鐵的授信金額，同時也凍結雷曼兄弟其他子公司，在台灣投資證券、期貨的金額。

　金管會官員表示，這些錢，未來台灣的投資人是否可優先求償，仍要經法律途徑去確認，至少不會讓雷曼兄弟匯往國外，然後全球投資人一起等待清算後的賠償金額。

　有鑑於此，金管會在金服法中增加法源依據，未來可由政府出面，凍結這些國外金融機構的資產，保障國內投資人的權益；另外，未來金服法也有和解金機制，即調查若曠日費時，但金融機構又有違法被嚴懲的可能性，金融機構可先跟主管機關和解，付一筆和解金，投資人就可提早拿到相關賠償。

　此外，如這次連動債投資糾紛，銀行有風險確認書後，都是投資人要舉證理專沒有說明不保本，及相關投資風險，金服法明確要求，未來要由金融機構負說明、舉證責任，否則就要賠償損失。

外籍員工受補助 應繳所得稅

工商時報/財經要聞中心
2008.10.28

　國內營利事業支付外籍員工相關水電費、電話費、清潔費以及購買消耗性物品時，財政部將視之為對於外籍員工的補助，依據財政部今年9月3日解釋令規定，必須課外籍員工所得稅。

　不過假定是購買耐久性家具以提供外籍員工使用，由於有列入公司財產目錄當中，營利事業單位可以提列折舊，無需併入該使用家具外籍員工的所得當中。

　北市國稅局表示，過去企業代替外籍員工繳交所得稅，企業會將該支出列為公司的費用或是損失，但是依據新頒布的函令規定，企業不得列為費用或是損失，代繳的金額認定為企業贈與外籍員工，不過企業不需課徵贈與稅，因此必須課徵外籍員工所得稅。

　上述解釋令排除「外籍專業人士租稅優惠之適用範圍」，換言之，外籍專業人士不適用這項解釋令。

金融風暴肆虐 德汽車業紛停產或強迫休假

中央社/林育立
2008.10.27

金融風暴導致有錢人荷包縮水，嚴重影響高級汽車的銷售，為了消化庫存，德國各大車廠紛紛停產或強迫工人休假。專家預測，明年對汽車相關產業來說將是災難的一年。

「商報」報導，以生產賓士車聞名的戴姆勒證實，位於德國西南部辛德芬根總公司的生產線，將從十二月十二日至一月十二日停產，此舉等於把耶誕假期從原來的兩週延長到一個月。

BMW裝配3系列和1系列等四款轎車的來比錫廠，從今天起也停產四天；BMW集團表示，旗下的BMW、Mini和勞斯萊斯三大品牌，今年九月的銷售量比去年同期下滑了百分之十四點六，在最大市場美國的跌幅更高達百分之二十五。

汽車銷售量下滑也波及零件供應商，博世位於德國西南部母公司的工廠，就宣佈本週暫時停工或減產。

熟悉汽車產業的德國梅茲勒銀行分析師皮波在商報表示，種種跡象顯示，對汽車相關產業來說，明年將是災難的一年。

他指出，全球汽車銷售量目前平均下滑百分之十，這樣的情況自從第二次世界大戰結束以來，就從來沒發生過。

皮波預測，如果情況沒有好轉，包括雷諾、標緻和 BMW等歐洲各大車廠，明年都有可能虧損。

前瞻觀點》設計思維 幫商業思維加分

經濟日報/官如玉
2008.10.28

一提到設計，大都會聯想到令人眼睛一亮的圖案、俐落簡約的室內裝潢，或者賞心悅目的商品包裝。不過，現在有一票人主張，設計可以對企業界有更大的貢獻。

這些人是「設計思維」的倡議者。他們認為，企業應聚焦於消費者的真正需求，而不是說服他們去購買企業銷售的商品。「設計思維」以田野研究為主軸，接著進行創新構想的發想，通常會有意想不到的成果。

只要運用得當，「設計思維」可以結合人口結構、研究、環境因素、心理學、人類學、社會學等，對企業營運的困擾問題提出新的解決方案。

田野研究 貼近消費需求

過去五年來，「設計思維」廣為流傳，促使史丹福大學推出d.school選修學程，已大量吸引懷有創業夢的學生選修。

雖然各界對「設計思維」的定義大不相同，「設計思維」通常指的是先經過一段時間的田野研究，對消費者進行近距離的觀察，從中獲取靈感，或者更進一步了解消費者的真正需求。接著進入開放、不做任何評估的發想階段，經過簡略分析後，再將幾個可行性較高的構想，加以結合或延伸，完成「快速原型」。這可以是簡單的草圖、文字說明，也可以是立體模型。

透過原型的展示，可以獲得各方的回饋，有助於構想的微調，讓它更臻完善，因此最後可以挑出若干可以付諸實行的構想。

C2集團共同創辦人賈爾說：「這是設計人版本的科學方法。鬆散、混亂，而且遠不及科學家的紀律嚴明。」但他進一步說明，透過嘗試錯誤，假設和測試，「我們會學到新的東西，然後再試一次。」

互補不足 別單戀一枝花

設計思維可以帶來令人驚艷的成果。通用汽車旗下的釷星（Saturn）委託企業策略顧問業者Jump Associates翻新汽車展示空間。Jump Associates採用設計思維，讓展示室有了全新面貌。他們向互動式博物館借點子，新的展示間不但有可以讓消費者動手操作的展示品、自動導覽設備，更有觸摸式電腦螢幕。

改裝前的釷星展示室刻意營造起居室的感覺。Jump Associates關係經理人莎拉•李表示，走進別人的家，我們的腦裡通常會有一個劇本，到別人家裡作客，必須謹言慎行，不能吹毛求疵、提出問題，我們必須面帶微笑，把批評留到回家的路上再說，「但這不是買車的最佳方式。」

儘管設計思維具有正面效益，Jump Associates卻傾向使用「混合思維」來取代「設計思維」。

莎拉李解釋，讓設計扮演主導角色、讓產品更具美感、讓企業經營策略更圍繞在使用者這個核心，這都是很棒的事，「不過一旦人們不再把它當做卓越的解決方案，便會變的一無是處。」

史丹福d.school創辦人兼執行主任坎貝爾說：「如果說設計思維可以解決一切事情，那就言過其實。」他強調，商業思維加上設計思維會有如虎添翼。

董事長愛說笑》動者得救

經濟日報/戴勝益
2008.10.28


數月前一趟坪林行，在路上所看到鄉公所推廣「騎腳踏」的slogan，活動名稱叫「動者得救」，讓人看了不禁莞薾。

人類是很奇怪的動物！上帝賦予靈活的雙腳，卻懶得去動，整天坐在沙發上看電視。反而是手、嘴很勤奮，看著電視，手還不斷的拿洋芋片往嘴裡送，忙碌的很！

【心得分享】

不運動的人，並沒有賺到「體力的保存」，反而是失去「體能的累積」。因為人愈動，身體就會愈強。

上天宣告動物生命的結束與否，是以它「能不能活動」為標準，所以當動物不再活動而倒了下來，就是生命終結之時。