4合1 台灣交易所可望成立

中國時報/顏瓊玉
2008.10.21

　喊了多年，證交所、期交所、櫃買中心，以及集保中心「四合一」成立「台灣交易所控股公司」終於有了眉目。立法院財政委員會廿日初審通過《證券交易法》第一二八條修正草案，賦予成立控股公司設立法源，一旦完成修法，台灣交易所可望在明年就成立。

　據證交所評估報告，未來集中和店頭市場將整合，上市公司將由現行七百多家擴增為1千3百多家，市值將由14.5兆擴增為15.5兆元。不過，為提升績效，目前證券期貨周邊單位員工1千4百多人，未來將進行人事的汰舊換新。

　成立台灣交易所被金管會視為今年最重要的修法，主委陳樹昨天甚至願意割捨法案中有關內線交易的修法，只求讓法案趕快三讀通過，朝野立委都感到，「金管會真的很急。」

　證交所為此特別委託麥肯錫顧問公司及專家學者進行研究，研究案指出，包括新加坡、香港、南韓等國家多數交易所都已展開大規模市場改革，交易所股份化和上市是全球趨勢，且上市交易所皆有超越市場的表現。

　據金管會一份未公開曝光說帖，四合一整合方案分為兩階段實施，第一階段由四單位以股份轉換方式設立控股公司，預計半年內完成；第二階段就四家子公司業務進行整合，推動控股公司上市及成立監理中心，並訂定《交易所控股事業及監理中心條例草案》此一特別法。

　為了避免台灣交易所控股公司股權圖利特定人，條文增列立委提案，明定控股公司未來釋出公股時，必須優先進行全民釋股。

　朝野立委普遍認為，「四合一」是重大議案，也都關心控股公司未來的綜效。其實，在金管會說帖報告中已經指出，四合一上路後將有擴大市場規模、與國際接軌、提升經營績效，以及降低成本等四大綜效。

　在擴大市場規模方面，集中市場和店頭市場整合，上市公司七百一十一家加上上櫃公司五百四十五家，未來上市公司將有一千三百家，市值也會比現在擴增一兆，成交值也會隨之增加，提高我國證券市場的國際地位。而控股公司為單一窗口，有利跨國合作及策略聯盟。

　在降低成本方面，除了可以省下設備費，證券商向證交所及櫃買中心提撥的交割結算基金，未來也會釋出，金額粗估約廿億元。

央行低利房貸 大熱門

工商時報/李國煌
2008.10.21

　為提振房市買氣，第八代央行優惠房貸、2.775％低利上市，由於條件寬鬆、利率優惠，廣受購屋貸款客戶青睞，推出一個月，申貸金額破100億、件數超過3000件，目前，已成為房貸市場中，最熱門的貸款項目。

　銀行主管指出，這項低利房貸的申貸對象，只有二項限制，一、以前沒有申請過央行優惠房貸，二、今年3月22日以後完成產權移轉登記的房子，通通適用低利。

　只要符合這二項要求，民眾都可以適用低利計息，貸款20年下來，省息超過30萬。

　今年下半年以來，房市行情明顯走緩，為了協助民眾購屋，同時剌激市場買氣，內政部9月22 日推出一項低利房貸，民眾在北市購屋，所貸金額中的350萬元，可以適用優惠利率。

　如果是在台北市以外的地區購屋，貸款總額當中的300萬元，可以適用低利計息，目前，優惠利率是2.775％。

　這項低利房貸的總額度是2000億元，包括：台銀、土銀、合庫、一銀、華銀、彰銀、台企銀、台北富邦銀、國泰世華銀、永豐銀、兆豐銀、中國信託、台新銀、玉山銀、萬泰銀、聯邦銀、元大銀等，一共有50家銀行承做。

　各家分配到的承做額度不一，從十數億到上百億不等。

　由於申貸門檻很低、利率相對優惠，這項低利房貸上市一個月以來，便吸引不少客戶上門申貸，像台北富邦銀，預計承做的額是是20億元，目前，已經受理400多件、申貸金額近15億，幾乎接近額滿。

　銀行房貸主管指出，依照現況來看，隨著愈來愈多人知道這項低利房貸的訊息，未來申貸件數和金額，將快速增加。

　申貸戶能否借到低利房貸，以撥款當日為準，客戶從申貸到撥款，中間相隔10天到2周，如果撥款時，往來銀行優惠房貸額度已滿，客戶就得轉向其它銀行申貸，要借要快。

　銀行主管指出，89年以來，央行優惠房貸一共推出7次，總放款金額累計1兆6800億，最近一代的央行優惠房貸是94年1月推出，相距3年8個月之後，今年推出第八代優惠房貸。

富邦併ING安泰 躋身金控三哥

經濟日報/蔡靜紋、葉慧心
2008.10.21

富邦金控總經理龔天行20日宣布，將以6億美元、折合新台幣195億元併購ING安泰人壽，預計於明年第一季納入，成為金控旗下100%持股的新成員。合併後，以總資產來比較，富邦金總資產將增至2.5兆元，擠下台新及兆豐金，從躍升為國內第三大金控，僅次於台灣金控及國泰金控，大幅拉大與競爭者的差距。

資產暴漲！
擠下台新及兆豐金

富邦金旗下壽險版圖市占率，也將擠下新光人壽，晉身為壽險業「第二把交椅」，緊追在龍頭國泰金控旗下的國壽之後。

這項併購交易，富邦金以ING安泰人壽每股淨值折價48%。據了解 ，富邦金這回在交易協商過程中大砍10%~15%。富邦金買得便宜，昨天股價也「樂透」，以19.05元收盤，成為金融股中唯一漲停者。

撿到便宜！
每股淨值折價48%

富邦金控董事長蔡明忠、副董事蔡明興昨日在第一時間以雙署名方式寫信給富邦金全體員工報告這個好消息，強調「富邦金將在這次的世界金融風暴中，以穩健步伐前進，朝亞洲一流金融機構邁進。」

這樁交易案預計在明年第一季完成，在此之前，富邦金將於今年12月5日召開臨時股東會通過此案，再經過三到九個月的準備期，這段期間以雙品牌經營，明年下半年完成富邦人壽與ING安泰人壽合併案，目前暫訂以ING安泰人壽為存續公司。

富邦金昨天一早先在證交所舉行重大訊息說明會，緊接著在10時由龔天行出面舉行記者會，他指出，未來ING集團將取得富邦金增資發行新股後的5%股權，估計此部分約有4.06億股，作為富邦金取得ING安泰人壽全數股權的轉換對價。

股價樂透！
金融股唯一亮漲停

至於不足額部分，富邦金將以現金支付。ING集團也將所取得的全數現金，直接用於認購富邦金發行的次順位公司債。龔天行強調，ING集團在此項交易案中，「並不是要從台灣撤資，沒有匯出一毛錢，而是以其ING安泰人壽股權與富邦金作些交換。」

不過，ING集團持有富邦金增資新股的閉鎖期僅為一年，外界好奇一年後ING是否會繼續持股，龔天行對此反問：「你願意被鎖嗎？」他表示，這是談判決定的，不能一廂情願，「我們股價若有好表現、成長性很高，它們當然繼續持有，沒必要一定要賣掉。」

連動債自救會 卯上金管會

自由時報/李靚慧
2008.10.21

雖然銀行業者認為主管機關在連動債處理態度上，對銀行業者不利，但投資人卻認為主管機關「沒作為」，上百名「連動債自救會」成員，今日將走上街頭抗議，要求主管機關應比照「香港模式」，由銀行全額買回連動債。

香港銀行公會在上週五宣布，各銀行均接受政府建議，將依照市值，向投資者回購由美國雷曼兄弟發行的迷你債券，根據香港金融管理局的統計，香港迷你債券投資者人數超過3.3萬人，投資金額高達14.36億美元。

相較於香港政府的積極主動，台灣的連動債自救會認為，主管機關金管會在連動債問題爆發後，沒有一個部門願意伸出援手、主動辦理求償理賠事宜，反而是袒護財團，要投資人自行向銀行、銀行公會申訴，讓投資人屢受刁難，連動債自救會因此決定，將矛頭指向主管機關，要金管會必須為沒有嚴格把關商品負責，並要求銀行全額買回「黑心金融商品」。

批主管機關沒作為 今走上街頭抗議

自救會召集人游紹雄指出，國內連動債受害人數高達十萬人，這些投資人都是因為信任銀行、相信銀行的資料與銷售話術，購買了原本只能出售給法人的高風險商品，讓一生的血汗錢被騙一空，但金管會主委陳樹卻還與各家銀行董事長會商連動債事宜，明顯在袒護銀行。

自救會也質疑，金管會要求銀行公會金融消費爭議案件評議委員會處理連動債申訴，但九位評議委員中，六人為金管會指派，無監察、檢調和連動債受害戶代表參與，這樣的組織怎具公正性﹖

連動債自救會決定走上街頭、向金管會抗議，要求金管會應負起監督銀行的責任，還需比照香港模式，要求銀行全額購回連動債，而不是模糊焦點的「向雷曼求償」，該會預估今日抗議人數，將有一、二百人。

長期價值型投資標的浮現 台股伺機佈局

自由時報/王憶紅
2008.10.21

3.5%限制跌幅延長，台股昨日又出現價跌量縮窘境，投信法人指出，市場流動性不足，成交量萎縮，個股容易跌停鎖住，造成無法賣出的窘境，建議投資人多看少做，但因國際大型金融機構在爆財務危機機率減少，台股隨時可望反彈，建議鎖定基本面較佳且具長期投資價值的個股，觀察走勢，伺機佈局。

市場法人則建議觀察過去三年均有獲利，今年營收還有成長，以及本益比在十以下等為參考條件，以長期投資價值選股。台北股市因為超跌，許多績優股甚至本益比還不到五，像豐興(2015)就只有3.3，這些股票的長期投資價值都已浮現。

法人：下週有望反彈

投顧法人指出，跌幅限制五日之內，將會影響市場交易機制改變，成交量將會萎縮，倘若又遇到國際股市大跌，更會造成賣壓沉重，目前還有禁止放空政策，預計台股下週才可望有明顯的反彈走勢，若國際局勢轉佳，不排除出現20-30%的反彈空間。

凱基投信台灣電利基金經理人黃豐凱指出，在全球政府出手救金融機構下，全球金融海嘯可說已經接近尾聲，若大漲、大跌的美股波動縮小，則可望進入打底階段，屆時，股市隨時可望出現反彈。

聯邦投信中國龍基金經理人郭澤原也指出，疲弱的金融股，受到檢調搜索三大金控衝擊，昨日跌停作收，金融期指也跌停，而日後股市只要利空不跌時，則可視為谷底已近，投資人可以伺機進場佈局。

康和比聯投信協理蕭天祥指出，空頭反彈之初，多是大型權值股率先表現，主要是因為外資法人回補，以及反映被低估的價值，然後才是中小型股。

在中小型股方面，黃豐凱建議佈局籌碼乾淨的個股。黃豐凱說，外資、投信持股較少的中小型個股，因籌碼較輕，往往一有利多，就會吸引市場追逐，若加上外資、投信反手佈局，股價反映力道可說相當強。

除籌碼乾淨外，郭澤原指出，在金融緊縮之際，中小型股的選股重點可放在負債比、流通性，如果公司負債比低，即使銀行信用緊縮，公司營運較不易出現問題，而日成交量千張以上的中小型個股，則不易發生賣不掉的窘境。

定期定額投資／低檔續扣款 回升才有賺

自由時報/梁世煌
2008.10.21

金融風暴席捲全球，幾乎所有的基金全都無法避免賠錢套牢的命運，其中以定期定額投資的基金此時是否還有續抱的價值？理財專家表示，從歷史經驗來看，景氣低迷繼續扣款加碼、景氣高檔獲利贖回，正是定期定額基金賺錢的竅門。因此，儘管目前景氣疲軟，但還是建議投資人不要停止扣款，才能在將來景氣回溫時享受豐厚的投資報酬。

台新銀行信託投資事業處副總曾培哲表示，近期全球股市震盪波動大，次級房貸、大型投資銀行破產與售出，接續的壞消息不斷打擊國人的投資信心，無不紛紛縮手，恐慌性的進行基金贖回。根據調查統計，國人停止扣款的主要因素源自於為對市場恐慌，一旦基金的報酬率呈現負值，則不敢持續扣款甚至贖回。

但事實上，基金報酬率呈現負值時，正是定期定額扣款的最佳時機，曾培哲指出，因為這表示買入基金的時點為市場的低檔，待市場回檔時，就能一次賺取較高的報酬。

曾培哲以2000年底網路泡沫化為例，根據Lipper統計，即使投資人於2000年3月的高點進場，長期持續定期定額扣款3-5年，就能獲取高額的累積報酬，尤其是定期定額投資新興市場，五年內投資報酬率高達四至八成之間，若是持續投資至今，更可創造高達207%的驚人報酬。

曾培哲表示，定期定額投資基金有逢高減碼、逢低加碼的特性，一般的投資人容易在市場一片榮景時衝動追高，而在市場不好時進行恐慌性贖回，造成高買低賣的現象。市場行情不佳的時候，持續定期定額投資基金，才是現階段兼顧累積財富與對抗金融海嘯的聰明做法。

投資型保單 擬分離課稅10%

經濟日報/陳美珍
2008.10.21


行政院賦改會建議，衍生性金融商品種類繁多，未來均應朝向按10%稅率分離課稅的一致化課稅原則處理，包括投資型保單屬於投資部分的所得，也應分離課稅，可選擇在保單實現時，准許其投資盈虧互抵後，以餘額分離課稅。

行政院賦改會昨（20）日舉行第四次工作小組會議，針對金融商品課稅問題提出檢討。依據賦改會所做的報告，基於金融市場發展，與減少租稅干預的原則，包括傳統型金融商品與衍生性金融商品，未來均採取一致化的課稅原則。

但會議中有關投資型保單的課稅爭議，金融業者立場並未完全一致。財政部長李述德說，昨天屬工作小組會議，與會者提供的所有意見，將再交由賦改會與委託研究學者進一步分析整理後，再提出報告供委員會議討論，目前仍未形成結論。

備受爭議的投資型保單課稅問題，賦改會委託學者分析研究後認為，投資型保單非屬保障部分的投資利得，不宜視為是保險給付，現行按保險給付免稅的作法，違反金融市場公平競爭原則，因此建議應將屬於投資型保單的投資利得，納入所得課稅。

不過，鑑於投資型保單的投保期間往往長達六年以上，賦改會建議，政府要對投資型保單課稅，應選擇在保單實現時，即解約、換約或到期時再課稅。同時，並應准許其投資盈虧可以互抵後，以餘額分離課稅。

金融總會對於賦改會建議對投資型保單課稅表示可以接受，也同意採取分離課稅方式，處理投資型保單屬於投資部分的利得，但稅率建議應較10%為低。

行政院金管會對於投資型保單課稅建議需注意對投資人形成的衝擊，建議按適格與不適格標準，即依被保險人到達年齡分別訂定175%到105%的適格比率，做為死亡給付免徵遺產稅的依據，投資型保單的投資利得則納入所得基本稅額條例，個人合併免稅與應稅所得逾600萬元以上者才需課稅。

降息大風吹 指數型房貸受寵

工商時報/馬婉珍
2008.10.21

　降息環境之下，隨著指數利率機動調整的指數型房貸，再度受到房貸戶的重視。業者觀察，近2個月來，金融市場丕變，詢問或轉向指數型房貸的房貸戶，攀升3成。

　遠東銀行松江分行資深業務協理錢俊男說，9月份以來至今，央行已降息2次，以目前的狀況來看，持續降息是可期待的，他認為，在降息環境下，選擇指數型房貸，對房貸戶較為有利。

　業者觀察，這讓主打固定利率的壽險房貸客戶，蠢蠢欲動想轉換成指數型房貸。

　壽險業者指出，選擇固定利率、繳息正常的舊貸戶，大多來向壽險業者要求轉為指數型房貸，業者也估計，10月份選擇浮動式的指數型房貸客戶，將比9月份成長30％。

　以ING安泰人壽的「一路發專案」為例，前半年固定利率2.08％，第7個月起，Ａ級客戶是指數利率i＋0.55％、保戶是i＋0.65％、一般客戶則是i＋0.75％。

　由於首階段的利率目前是市場上最低，第7個月後的機動計息，固定加碼部份不會太高，因此房貸戶的詢問度高。

　而保誠人壽在10月份推出「10來運轉」雙功能型房貸專案，是提供客戶前半年固定利率（目前為2.76％），繳息1年後，房貸戶每年可享用一次利率轉換權，自由選擇要固定利率或是機動利率計息。

　至於花旗銀行的新自由年貸房貸專案，提供房貸戶選擇每1個月、3個月或是6個月調整房貸利率，並且每年可重新設定一次利率調整的週期。

　不過，必須注意的是，該專案屬於抵利型房貸，目前利率是4.65％，該利率較傳統指數型房貸多出約1碼。

利基型醫療險 鎖定手術、骨折

工商時報/魏喬怡
2008.10.21

　在醫療險廝殺戰場上，愈來愈多「利基型」的醫療險保單出現！

　過去南山、國泰、台壽、遠雄人壽就曾推出針對「骨折、手術」的保險，但這類保險過去都是附約，台壽保近日則推出一張「手術」還本醫療險保單，採主約型式。

　不過，保險專家指出，這種利基型保單因鎖定特定事件（骨折、手術）才理賠，適合作為第二張補強醫療保障的保單，如果是完全沒有醫療保障的人還是應先買大範圍理賠的終身醫療險，先建構基本醫療保障。

　在現今消費者人手一張醫療險的情況之下，保險公司不得不推出一些利基型的醫療險保單。而通常會花到大錢的醫療行為，除了住院的情況之外，就屬骨折、手術為大宗了。

　據衛生署95年的統計資料顯示，台灣地區約每一分鐘就有一人因骨折就診，比率非常高。再根據最新的全民健康保險醫療給付資料顯示，95年國人申請手術費的件數高達54萬7,910件，每件手術費用平均約19,107元；96年接受手術人次﹝含門診手術、住院手術﹞則高達167萬人次左右，表示民眾接受手術治療的機率也相當高。

　由於早期的住院醫療保險很多都規定，保戶一定要在「住院」期間的手術，才會理賠手術費用，但隨著醫學科技的進步，許多手術不用到住院的程度就可完成，因此，台灣人壽建議，已投保一般醫療險的民眾可再以單獨的「手術險」來補強手術保障，如發生醫療或手術住院，即可貼補住院費用及薪水損失，經濟無負擔，平時定期繳交保費又可強迫儲蓄。

　就手術險來看，南山人壽與遠雄人壽的手術險都是附約，只有台灣人壽的手術險是主約且還本，因此就保費來看台壽較高，以30歲男性、6年期、每百元保額保費要繳2,015元，但同樣條件下，南山人壽的保費為59元。

　既然是強調手術保障，消費者在購買時就要比較一下有給付的手術項目。像是台壽的保單就標榜著有1,301項的完整手術給付項目。而南山人壽則是強調，除了住院與門診手術之外，還有創傷縫合也可理賠，傷口5到10公分就給付保額的0.5倍、傷口大於10公分則可給付保額的1倍。

反避稅條款 賦改會興致高

工商時報/財經要聞中心
2008.10.21

　賦改會昨日舉行工作小組會議，學者李顯峰就「反避稅條款」提出研議報告指出，為防高所得者或是企業，藉由在租稅天堂成立外國空殼公司以規避相關租稅，他建議，一旦該高所得者或企業持有外國公司逾5成股份，該公司就屬受控外國公司（CFC），或是股東若持有該公司股份逾10％，就該課所得稅。

　不過，財政部部長李述德表示，這些建議只是在討論，尚未定案。

　一般企業或高所得者利用的租稅規避管道，包括在海外設立空殼公司、資本稀釋或是濫用租稅協定等。

　一旦財政部實施CFC課稅制度，勢必將這種在免稅天堂成立公司，將所得累積於境外，或變成外國公司再回台投資，以規避稅負的租稅安排，困難度及相關成本都會增加。

　高所得者或是企業透過此管道避稅，主要是因為CFC是國外課稅主體，依屬個人主義，因此其所得不分配，也就無需計入國內股東所得稅，也讓CFC淪為僅為避稅目的而設，實際上無交易功能。

　目前美國、英國、日本、韓國與中國大陸等，都已經訂有CFC課稅制度，李顯峰認為，國內也應在所得稅法以及所得基本稅額條例當中，分別定營利事業及個人CFC制度，包括CFC定義、課稅主體與所得計算。

　李顯峰的報告建議，首先必須定義何謂CFC，他認為，不論是單一股東持股或是集資持股，只要是超過5成外國公司控制權，該公司就是定義為CFC。

　而單一股東持有CFC比例超過10％以上應該課稅；若是個人即應該課綜合所得稅、企業就應該併入國內企業所得課營所稅。

　但是李述德保守表示，依法納稅是義務，合法節稅是權力，但是目前節稅給外界感覺有逃漏稅的嫌疑，因此在法令上訂定必須明確，讓稽徵單位與納稅義務人與企業可以依循，不過這些都只是在討論階段，尚未有定案。

內線交易修法 卡在豁免條款

經濟日報/李淑慧、邱金蘭
2008.10.21


立法院財委會昨（20）日審查證交法中，有關內線交易認定標準修正條文，在金管會提出的修正版本，包括將公司重大消息沈澱時間由現行的12小時，延長到18小時，並將利用人頭從事內線交易明確納入規範，因立委與金管會在豁免條款上意見不一，未通過初審，將儘速協商再審。

立法院財委會昨天審查證交法修正案，多數條文都完成審查，只有備受關注的第157條之1內線交易修正條文，未能通過審查。

去年以來，相繼有多家上市櫃公司捲入內線交易案，金管會在聽取業者意見後，提出證交法修正案，將內線交易構成要件加以明確化，以免業者誤觸法網。

根據金管會提出的第157條之1修正版本，重點包括將公司重大消息沈澱時間由現行的12小時，延長到18小時，並將利用人頭從事內線交易明確納入規範。

此外，業界擔心的定期定額投資，能否豁免，這次修正也明訂免責條款，規定行為人如能證明其交易是在消息公開前，以同一名義所為的交易，是屬於以下兩款者，則不受內線交易限制：

第一、與持續六個月以上定期定額買賣同額的交易；第二，與持續六個月以上依固定公式決定交易內容的相同內容交易。立委賴士葆等人昨天提案增訂第三款，也就是履行執行獲悉消息前已訂立的契約、已決定的業務範圍內的計畫、指示或決策，且該契約、計畫、指示或決策對該有價證券的買賣總數量、價格區間及執行期間可得確定者，也可排除在外。

勞保年金》55歲退休 可領減額年金

經濟日報/黃依歆整理
2008.10.21


問題：我選擇勞退新制，如果年滿55歲，勞保年資滿15年，可否申請退休呢？勞退金是否一定要等到60歲才可以請領？是不是要再保國保，等到60歲才可以領勞退金和老年年金？

答：針對勞退新制這一部分，要先注意勞退與勞保這兩者是分開的保險制度，一般勞工在退休時，可以同時領取兩筆費用。

勞保年金的保費由政府、雇主及勞工共同負擔；勞退新制是由雇主按月提撥相當於每月工資的6%金額，到勞保局為勞工開設的專用帳戶。

勞工退休金強制雇主應給付勞工退休金，分為新、舊制；而勞保是一種社會保險，被保險人發生保險事故時，得依「勞工保險條例」規定請領保險給付，明年元旦上路的勞保年金最大的變革，是將以往一次老年給付方式，改為月領年金。

勞工退休金新制是勞動基準法退休金規定的改制，與勞保無關，若是勞保被保人，不用擔心勞保相關給付，會隨勞工選擇適用退休金新、舊制而受到影響。

勞退新制讓退休金累積帶著走，不因勞工轉換工作或事業單位關廠、歇業而受影響，專戶所有權屬於勞工。

依修正後規定，勞工非年滿65歲，雇主不能強制其退休。但對於擔任具有危險、堅強體力等特殊性質的工作者，事業單位如有特殊需求，雇主得報請行政院勞工委員會予以調整，但不得少於55歲。

有關自請退休方面，勞工只要在同一事業單位內，符合「工作15年且年滿55歲」或「工作25年」的條件，依勞動基準法第53條規定，可向雇主提出「自請退休」申請。若符合資格，即可從60歲起向勞保局領取專戶內退休金。

另外，現在年滿55歲，勞保年資15年，以往的勞保年資自然累計至明年上路的勞保年金制度。依規定現在即可以自請退休，但建議60歲時再退休，因為還可以再累積五年到十年的勞保年資，在退休金之外，於60歲後另領優渥的勞保年金。

如果現在（55歲）退休，也可以領勞保年金，但領取的是「減額年金」，金額會比較少。如果60歲以後再領，年資可累積到20年以上，增加月領年金金額。若在60歲到65歲之間才請領年金，領的是展延年金，最多可增領至20%。

至於國民年金部分，若現在（55歲）退休，加入國民年金五年，滿60歲時可領勞保年金、勞退，65歲起再領國民年金。由於累積的國民年金年資不高，因此照上述請領方式算下來，將比持續工作到60歲，屆時再月領的勞保年金總額來的少。

若選擇在60歲以後退休，在請領勞保老年年金以後，就不能再加入國民年金。

董事長愛說笑》雙R人生

經濟日報/戴勝益
2008.10.20


曾在雜誌上看到一篇標題為「雙R人生」的文章，內容寫著：每個人都想事事有很好的Return（報酬），但前提是必須先付出更大的Risk（冒險、努力、承擔…）。

【心得分享】

有些人只想等待著Return，從不願付出Risk，於是這些「夢想」就變成「妄想」。

有些人勇敢作出過度的Risk，從未衡量是否有能力承擔失敗的後果，於是Risk的壯舉，到頭來變成殘酷的傷害。

先評量自己的能量，合理的規劃Return，然後採取恰如其份的Risk，如此才是幸福人生的第一步。

熱門財經辭彙 教你搞懂經濟

聯合理財網
2008.10.21

　
你有美國「二房」嗎？聽到記者這麼問，可別丈二金剛摸不著頭緒。原來記者是問公司有沒有投資美國二房發行的債券？「二房」是指房利美及房地美這兩家美國房貸公司，兩家公司發生了財務危機。

不久前，中央銀行召開緊急記者會，強調「二房」與「次貸」不同，央行的澄清穩定了金融股股價。這澄清為何能穩定股價？二房和次貸究竟有何關係？央行所說的不同又是什麼？要回答這個問題，恐怕得從次貸風暴談起。

最近開始見到「大蕭條」一詞；經建會顧問李高朝說，台灣所面臨的只是個小型的「停滯性通膨」；外電報導，歐美經濟出現「衰退」。上述說法究竟有什麼差異？

近日國際金融風暴不斷，全球幾成一個連鎖反應，當你看著財經新聞時，是不是常有這樣的經驗，記者所說的專業名詞指的什麼？懂這些名詞背後的意義為什麼重要？

《教你搞懂經濟－熱門財經辭彙500》電子書，由經濟日報專業記者群編寫，全書分為財經、兩岸、證券、金融、保險、債券、商業、產業、科技、國際等篇章，每一篇章羅列各領域重要名詞解釋。對投資大眾、金融從業人員或是財經科系學生來說，是一部相當實用的財經辭彙解釋工具電子書。

以下摘錄幾則與你相關，與國際金融同步，一定要知道，媒體常出現的專業名詞：

連動債券

連動債券（Structured Note）通常指銀行所銷售、外幣計價的結構型債券。主要架構是先購買一債券，把此債券的部分本金及利息，再去投資利率、股票、指數、匯率、期貨、選擇權等商品，依照連結標的表現，來決定投資人的收益率。連動債券屬於衍生性金融工具，可分成保本、部分保本、不保本。目前我國主管機關規定，連動債券只能賣給機構投資者或高資產客戶。

勞保年金化

「年金」是一種定期或長期繼續支付的現金給付，勞保年金化就是將現行勞保制度由一次請領改採每年按月給付。現行勞保老年給付的方式只能「一次發給」，但勞保一次金給付因有通貨膨脹而貶值或投資不當的風險，政府為了讓勞工多一種選，能像公教人員一樣有月退可以領，增加「年金給付」的方式，讓勞工在退休時，若達到領取老年給付資格，可選擇一次領回或按月領。

次級房貸危機

美國銀行業者放款給信用紀錄極差的房貸戶，這類貸款稱之為次級房貸（subprime mortgage），金融機構再把次貸包裝成證券化商品銷售。美國房價在2006年開始回跌，房貸違約率大增，購買次貸證券的金融機構損失慘重。2007年8月貝爾斯登（Bear Stearns）旗下兩檔避險基金宣布關閉，造成信用緊縮與股市大跌，引發所謂的次級房貸危機。

公司重整

指公開發行股票或公司債的股份有限公司發生財務困難、暫停營業或有停業之虞時，為避免公司步上破產之路，可由具法定資格的股東、債權人或董事會決議，出具重整計畫，向法院聲請重整的再生制度。一旦獲准，在公司進行重整計畫時，將可配合緊急處分產生暫緩債權人行使債權的法律效力，藉由調整公司、債權人、股東與其他利害關係人間的權利義務，讓公司有機會重新營運。

消費者物價指數（CPI）

消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）反映與居民生活有關的產品及勞務價格變動，為瞭解物價變動情勢的重要指標，我國由行政院主計處每個月調查與公布。消費者物價指數代表各地區及各種物品之平均價格變動情況，用來衡量整體物價水準，經多重平均後總指數的變動，常較個別商品價格的變動不敏感，致與民眾的感受不盡相同。

消費者信心指數

消費者信心指數（Consumer Confidence Index,CCI）是用以觀察消費者對經濟景氣前景信心程度的一項指標，一般調查構成項目有六項指標：未來半年國內物價水準、未來半年家庭經濟狀況、未來半年投資股票時機、未來半年購買耐久性財貨時機、未來半年內經濟景氣及未來半年國內就業機會。

奉行股海八字 10年賺五千萬

聯合晚報/林超熙
2008.10.20


台股幾乎每一年裡，都會發生1~2次的大波段回檔，而當媒體三天兩頭就報導有關融資大斷頭的消息時，魏小哲(化名)便會告訴自已，進場的時機到了，可以開始分批進場買股了，這一次他準備投入2千萬元資金買股票，並設定賺30~50%後才出脫持股，相中的股票有台塑、中鋼、華碩、矽品、台達電等。

融資斷頭時 揀便宜佳機

魏小哲是一位朝九晚五的上班族，他跟大家一樣每天搭捷運上下班，上個月才剛過完40歲的生日，他永遠記得大學時代上「投資學」時，教授在課堂黑板上寫著「危機入市、物極必反」八個大字。他說，這八個字讓他受益良多，更讓他投入股海10年，就賺進超過5千萬元的財富，比他上班20多年來的薪資，還要高出好多倍。

魏小哲指出，翻開台股這20多年的歷史軌跡，幾乎每一年都會發生一大波的回檔探底走勢，而當報紙報導著證金公司開始對融資戶，展開斷頭動作時，就代表著盤勢正式進入最後一波的急速探底波，有人稱它為「邪惡的第五波」，因為有很多融資戶會死在這又急又狠的急跌波裡；但當融資籌碼不斷被斷頭出場時，也正是他準備進場撿便宜貨的最佳時機，因為他相信「物極必反」的定律，當很多績優公司的本益比已低到5~8倍時，股市可說已跌到「見骨」了，大盤往往就在這悲觀的氣氛中，慢慢醞釀出反彈契機。

年作二三趟 金字塔選股

周遭不少投入股市的親朋好友，每天辛苦翻報紙、看財經第四台，只為尋求賺錢的明牌，長期來在股海裡忙進忙出，財富跟著行情上上下下，心情起伏陰晴落差甚大；碰到大盤一波大回檔，卻來不及抽身而退時，財富快速縮水，而最不幸的是，每次砍殺持股出場，卻總是殺在最低點，沒多久大盤就又起死回生，這樣的「劇情」不斷在他周遭的好友身上重演；尤其是最近，已經有不少的朋友因煩腦股市慘賠，開始看醫生吃抗憂鬱的藥。

魏小哲嘆一口氣說，看到這些血淋淋的例子，更讓他堅持一年只作2~3趟的投資，且當眾人皆醉於指數上看萬點時，他絕不心浮氣躁，會耐心等待大盤反轉時刻；當指數沒有下跌超過35%幅度，絕不進場，大盤沒有出現一波融資斷頭潮，也絕不進場，進場買股一定採「金字塔」方式，分批向下承接，也絕不以融資方式買股；買股前必作功課，找出未來半年裡，景氣前景最被看俏的產業。

這波分批接 想賺30~50%

他這一次進場，是在指數跌破6708關卡時開始進場。魏小哲笑笑說，這一次進場好像有點早，本以為跌得差不多了，沒想到又發生雷曼兄弟、美林、AIG等財務惡化事件，讓盤勢又大幅度的向下修正，不過，他計畫在這波投入2000萬元的資金，雖目前雖已投入7成約1500萬元，但預計剩下的500萬元，準備在指數萬一跌破5500點時，能有剩餘資金進場加碼。