買股慘賠 壽險業今年來淨值減65%

經濟日報/李淑慧
2008.10.02


台股劇烈下挫，加上34號公報要求以市價評價，擁有龐大台股部位的壽險業者，淨值遭受嚴重侵蝕。依據保險事業發展中心的資料，今年6月底整體壽險業淨值為2,744.6億元，只剩下去年底的六成。第三季台股跌幅更驚人，估計第三季底壽險業淨值將只剩下去年底的三成五，縮水幅度高達六成五。

除了財務不佳的幾數壽險公司淨值為負數之外，6月底有少數形象甚佳的外商壽險公司，淨值竟然也由正轉負。

壽險業者大聲疾呼，希望主管機關要重視34號公報對壽險業帶來的傷害，不能一味要求業者增資來解決問題。據了解，保險局注意到此問題，已開始蒐集國外的做法做為政策參考。

34號公報實施後，對全球保險業都帶來極大的衝擊，主要是34號公報最主要的精神是隨時以市價評價，和壽險業長期投資的做法有很大的衝突。美國媒體曾經報導34號公報對保險業帶來的負面影響。美、日等國的主管機關已開始採取措施，減緩34號公報對保險業的衝擊。

依據保發中心的資料，去年底壽險業業主權益（即淨值）為4,355億元，今年6月底狂降為2,744.6億元，半年內壽險業業主權益足足蒸發了1,610億元。不僅如此，第三季因為爆發雷曼兄弟破產事件，引發全球股災，壽險業者預期第三季底整體壽險業業主權益將下降到2,000億元以下。 宏泰人壽董事長周國端表示，壽險業淨值大幅下挫，絕非整個壽險產業經營出了問題。主要是股市劇烈變化以及34號公報兩大因素所造成。

520以來台股大幅下挫，至今距離高點已經下跌近40%，以壽險業今年平均持股水位約5,800億元來計算，已經賠掉逾2,000億元。

壽險業所持有的股票，大多數是台塑、中鋼、台積電、中華電信等股息殖利率高的績優股票，且都是長期持有，卻因為34號公報實施之後，必須每月都以市價來評價，造成損益表、資產負債表的波動極大，股價重挫也連帶讓業者的淨值大幅滑落，跌幅甚至超過大盤的跌幅。

壽險業者表示，股災加上34號公報，就像是「拉肚子還吃瀉藥」，原本拉肚 子後休息一陣子就可恢復，但吃了34號公報的瀉藥，可能使業者掛掉。淨值不足就要增資，但台股重挫讓投資人不敢投資，壽險業辦理現金增資困難重重。業者也建議主管機關可以廣開籌資管道，解決業者的問題。

金管會：農漁會轉存款納入存保

經濟日報/李淑慧
2008.10.01

金管會9月30日發布函令，將農漁會信用部轉存在農業金庫的轉存款，納入存保保障。由於每一農漁會信用部轉存到農業金庫，都屬於一個存款戶，依據存保條例規定，每一存款戶只賠付150萬元。也就是，萬一農業金庫倒閉，每家農漁會信用部僅能拿回150萬元的轉存款。

目前每一家農漁會信用部的存款，都已經納入存保保障。農漁會轉存在農業金庫的轉存款，又被納入存保的保障，等於是有雙重保障。這主要是因為今年初金管會副主委李紀珠擔任立委時的要求。李紀珠認為，農業金庫吸收農、漁會信用部的轉存款，大多數都轉存到中央銀行，或購買可轉讓定存單（NCD）。由於農業金庫只有總行沒有分行，放款不易，資金難以有效運用，去年還傳出購買次貸商品而虧損，難保農業金庫未來不會出問題。

依據中央存保條例規定，銀行同業轉存款不在存保保障範圍，因此農漁會轉存在農業金庫的存款，原本不受存保保障。但在李紀珠主導下，立法院三讀通過存保條例修正案，將農漁會轉存款納入存保。

金管會昨天發布函令，解釋存保條例第12條規定，存保保障範圍，包括「依法律要求存入特定金融機構之轉存款」，係指農漁會信用部依農業金融法規定轉存全國農業金庫之存款。

至於存保第12條的不保範圍，原本有銀行同業轉存款，但金管會解釋「不包括依法律要求存入特定金融機構之轉存款」。

目前全台有285家農漁會信用部，共有4,000億元轉存在農業金庫，如果以每家農漁會信用部算成一個轉存單位，修法後只有約4.3億元受到存保保障，卻要用4,000億元為基礎計算保費，保費將大幅提高，對農業金庫將是很大的負擔。金管會正與農委會、存保公司協調調降保險費率。

會計師：新加坡成功 租稅非唯一因素

工商時報/王信人
2008.10.02

　昨天賦改會和台北市電腦公會舉辦國際租稅研討會，探討新加坡的低稅負對經濟發展的貢獻。新加坡安永會計師事務所的國際租稅專家Jesper Solgaard指出，租稅很重要，但不是新加坡成功的唯一因素。

　昨天行政院長劉兆玄、賦改會召集人行政院副院長邱正雄、財政部長李述德、經濟部長尹啟銘、賦改會委員，及財政部賦稅署、國稅局等高級官員都出席聆聽。

　由台北市電腦公會邀請來自新加坡安永會計師事務所中專門從事國際租稅規劃的會計師Jesper Solgaard演講新加坡成功經驗，他指出，新加坡政府好像一個大公司，設有經濟發展局和國際產業局，在世界各地有很多個據點，經常調查各國的投資情形，招商非常積極，政府效率很高，希望營造成一個很容易做生意的地方，吸引外國大廠投資。

　新加坡政府會先擬定發展的目標，再決定用什麼工具達成目標，政府全部部門會一起配合，租稅為重要的工具，租稅減免有條件，看外國大企業可以帶進多少就業人口、消費，再給予彈性的優惠。而且會隨時調整。

　例如，10年前新加坡重視營運總部，外資企業只要設立營運中心都很容易得到租稅獎勵，如今改為重視知識產權，比較容易取得租稅獎勵。

　新加坡很多企業也都有政府投資，例如，計程車也是國家投資，在新加坡不能賣口香糖，必須到馬來西亞去買；新加坡很小，國民幾乎100％擁有自用住宅，但土地國有。

　新加坡的租稅簡單、清楚、透明，公司營所稅一直降，如今降為18％，但稅收因稅基擴大而成長；營業稅則由5％提高到7％，稅收增加很快，但低收入戶可以退營業稅，以照顧低收入戶。

　花旗環球務管理顧問公司董事長杜英宗則表示，馬政府提出的「633」，只是指標，不能當共同願景。

　國際企業對台灣政府有很多批判，因為公部門政府的效率低，拖累台灣的競爭力。

　世界經濟論壇(WEF)2007-2008年列出前5項在台灣經營企業的困難，依序為：1.政策不穩定，從中央到地方政府，政策經常改變；2.政府官僚缺效率；3.政府不穩定，有藍綠對決的問題；4.勞動法規限制太多；5.賦稅制度，稅制太複雜。

　台灣的優勢在於地理位置十分優越及說中文的特色，是外資企業在併購、進入大中華地區的最佳選擇。

　其中租稅是外資企業考量的成本之重要因素，有競爭力的租稅，並要把台灣生活環境弄得很舒適，以吸引一群高階外國企業經理人來台居住，可以帶來高消費，帶動經濟發展與稅收成長。

台股第四季 防禦擺第一

聯合晚報/嚴珮華
2008.10.01

今日進入10月份，正式邁入第四季，寶來投信股票投資研究處副總胡曼玲表示，縱使金融紓困計畫通過有助於美股短線走穩，但並非美股長多保證，加上第四季電子業將旺季不旺，外資買盤亦見縮手，因此對台股第四季看法抱持中性，主流類股將集中在大型權值股，投資策略應以防禦型標的為重。

胡曼玲指出，外資持股佔台股比重逾三成，近期賣超動作對台股造成上檔壓力，目前大盤本益比為10.4倍，股價淨值比僅約1.3倍，皆在歷史相對低檔區，第四季有機會跌深反彈。

由於兩會協商將於十月份再次登場，兩岸概念股將成下一波市場焦點。在產業看法上，第四季高科技產業仍將處於修正期，7月北美半導體B/B值維持在0.83低檔水準，平均訂單金額持續下滑至9.05億美元，為2003年以來最低水準，反映市場需求仍相當疲弱；再者，全球半導體超額庫存連續兩季維持高檔水準，過去經驗顯示庫存調整時間將持續兩季以上，因此預估此波半導體景氣修正期尚未結束，恐到2009年才會出現復甦。

海內外基金 規模「暴瘦」

經濟日報/李娟萍、白又仁
2008.10.01


全球股災連連，台股9月以來也跌掉千餘點，在市場極度低迷的情形下，國內投信業者發行的海內外基金規模，均出現急減現象，近一個月來，不包括固定收益的基金規模總額，已縮水了一成五，由1兆336億元，減少至8,727億元。

投信業者分析，基金規模縮水原因，一方面是反映股市下跌、淨值走低，另一方面則是來自投資人的贖回。今年以來MSCI 世界指數跌幅26%，MSCI新興市場跌幅37%，大陸、印度等新興國家跌幅更逾五成，導致海內外基金均受傷慘重，投資人也可能因此停損出場。

根據投信業者統計，扣除固定收益型基金，投信業發行的海內外基金規模，在近一個月已少了15.6%，平衡型、股票型、組合型等各類型基金的規模全部縮水，其中，尤以台股基金規模縮水情形最為嚴重，單月就少了18.2%，由8月的3,993億元，急速減少至3,265億元。昨（30）日台股指數再度重挫3.55%，本周內如未能止跌反彈，預期台股基金有跌破3,000億元關卡的可能性。

平衡型跨國投資基金規模，是各類型基金中，縮減情形最為輕微的一類，單月僅減少4.6%。摩根富林明資產管理指出，全球投資氣氛不佳，漲跌難以捉摸，現在整體市場處於空頭和多頭交界的區間整理時期，盤整的時間長短或漲跌幅度，完全視全球經濟成長回穩及美國房市何時回溫二者而定，平衡型跨國基金具「跟漲抗跌」特性，較能對抗亂世的波動。

而這一連串的股災，也讓部分基金面臨2億元規模保衛戰，依據7月及8月底資料，國內各有42及43檔檔基金規模在2.5億元以下；台股若持續下殺，基金一旦30天內規模低於2億元，可能爆發清算、合併潮，導致今年基金清算、合併家數可能創新高，且一旦基金進入清算程序，投資人將被迫認賠贖回。

至於近日基金的申贖情形，投信業者表示，前二周，因雷曼兄弟、AIG等知名金融機構爆發財務危機，引發一波基金贖回潮，上一周則因股市略有反彈，使基金申贖情形較為緩和，昨天全球股市再度因美國7,000億美元紓困方案破局而重挫，基金定期定額部分仍湧現停扣現象。不過，9月以來跌行情急殺，尤其前波跌至5,530點，不堪虧損的投資人早已出場，昨天基金贖回潮反而不若以往明顯。

至於先前受雷曼債券衝擊的兆豐國際寶鑽債券基金，目前規模雖不到50億元，在投資人權益未受損下，未再出現贖回潮慢慢回穩；至於先前也受波及的聯邦債券基金，目前的申贖狀況也還算正常。

基金ABC》何謂抵押債務證券？

聯合晚報/戎鵬丞
2008.10.01

問：何謂抵押債務證券 (Collateralized Debt Obligation，CDO)?

答：所謂抵押債務證券是一種新興的衍生性金融商品，但隨著次貸風暴爆發，CDO也被市場視為是這一波金融大地震的震央所在。

CDO一開始是由高收益的公司債和放款作為擔保品，之後隨著產品逐漸被市場所接受，CDO的交易結構也從最基本的現金流量型，擴大到市值型以及合成型；擔保品範圍也越來越廣，例如新興市場債券以及投資級公司債等。金融機構可以利用CDO達成移轉風險及賺取價差等目的，也可利用此結構開發不同信用風險的CDO產品，來滿足各種風險偏好的投資人。

專家指出，在原本的結構下，應該是一種相對安全的交易模式，但部分金融機構為了追求高財務槓桿和利潤，將次級房貸納入擔保品範圍，結果在美國調升利率下，財務狀況不好的次級房貸戶繳不出貸款，連帶使得相關的CDO陸續出現違約狀況，最後讓這些金融機構財務上無法負擔，出現破產或被併購，市場也恐慌性地全面贖回求現，最後導致這一次的全球股災。



三招檢視你的保單 再動作

聯合理財網/林文義
2008.10.02

投資二鐵律：看不懂不要買、分散風險

雖然美國Ｆed決定挹注八五○億美元到ＡＩＧ集團後，美國金融情勢已經趨穩，ＡＩＧ在台子公司南山人壽的通訊處經理劉邦寧說：「這幾天我都坐在辦公室內，一步也不敢走，準備隨時接客戶的電話」。

三招檢視保單 先估算成本再採取動作

南山人壽副總潘玲嬌指出，最近有不少保戶詢問保單問題，但公司也都勸保戶不要輕易解約，而且南山人壽每天都有四百億現金準備應付保戶各種需求，確保其權益。

劉邦寧指出，碰到這種事情，一般保戶會採取三個步驟來檢視手中的保單，分別是：解約、將保單價值質借出來、減額繳清等。其中解約是最激烈的做法，但付出的成本也最高，而且不一定划算。

金管會官員指出，每張保單的狀況與條件都不同，如果消費者單純以歷年繳納的保費與解約金比較，則繳納期間較長的保單，解約金有可能高於消費者繳納的保費，但問題是，解約後可能要以更高代價才能買到相同的保障。

劉邦寧舉出一個案例，有消費者投保的儲蓄險每年八萬元保費，繳了十九年，明年就期滿，由於保單的保額有增額的機制，到滿期時約可拿到二六○萬元，而現在就解約可拿到二二○萬元，兩者相差四十萬元，再扣掉不解約續繳一年的八萬元保費，兩者就差了三十二萬元，這是現在解約的機會成本，而且解約等於便宜了保險公司。

高預定利率保單 質借利率也愈高

消費者另一個想法，就是把保單的價值先向保險公司質借，先領一部分錢出來，再看看未來的情勢，但採取這個策略，要注意到質借的利率與保單的效力問題。

萬一遇到事故，理賠的金額會先減掉保戶質借的金額，例如，保額是五百萬元的保單，若保戶先質借出二百萬元，則一旦有事故發生，保險公司理賠金額就是三百萬元。

至於減額繳清的做法則類似一種停損的概念，就是不想再繳保費，而把目前的保單價值，轉投保額較低但種類可能相同的保險。

另外，這次美國雷曼兄弟破產，金管會統計國內金融業的災情約八百億元，金融機構持有四百億元，另外共五萬名投資者也買了四百億元。其中，銀行投資雷曼兄弟連動債的金額較少，但賣了一大票雷曼兄弟連動債給投資人；保險業則相反，保險業賣的投資型保單沒有連結到雷曼兄弟連動債，反而是有部分保險公司買了一些雷曼兄弟連動債。

銀行局已要求各銀行須主動與購買雷曼兄弟連動債的投資人聯繫，由銀行集體替全台灣的投資人向美國雷曼兄弟進行求償的法律行動。

另外，分散投資風險的概念也很重要，投資專家指出，不只投資要分散風險，連買保險也要有分散風險的概念，主要的保險不一定要集中只跟一家保險公司買，也可分散向不同的保險公司買，畢竟誰也沒想到連美國的ＡＩＧ這次竟也會出現財務周轉的問題。

理財診斷室》可申請緩繳 維持保險保障

聯合理財網
2008.09



部分解約 度過困難期

莊先生目前持有投資型保單，若有財務困難，可以考慮善用「部分解約」的功能，提領部分保單帳戶價值，先度過緊急過渡期。

莊先生若因故暫時付不出基本保險費，也可以向保險公司申請緩繳保費，只要保單帳戶的價值，足以支付保險成本及保單維持費用，莊先生可繼續維持原有保險保障。

暫停繳款 可保障24年

以莊先生截至7月的保單帳戶價值220萬來推算，僅考慮保險成本，若保額維持1,000萬，莊先生即使暫停繳費，大約可以維持17 年的保障有效；若保額為500萬，大約可以維持24年的保障有效。

若辦解約 最多拿220萬

投資型保單費用的收取方式有前收型和後收兩種。前收型的投資型保單，保險公司會依保費年度不同，從保戶前幾年繳交的保費中收取保單運作所需的相關費用，保戶解約時，大都不再收取解約費用。

如果是後收型的保單，因保險公司沒有收取保單前置費用，因此，會在保戶解約時收取部分的解約費用。

若個案決定以解約的方式結束這張保單，以前收型的變額壽險來說，解約時可以領回的金額就是保單帳戶價值，以7月底的保單帳戶價值來看約有220萬元。如果是後收型的變額壽險，解約時，還要保單帳戶價值扣掉保單約定的解約費用，那就會遠低220萬元。

改成月繳 長期投資儲蓄

依莊先生目前的狀況，若年繳造成較大的壓力，建議改成月繳費。若以不改變保費總額、僅改成月繳保費，仍無法解決莊先生目前的壓力，建議可先以降低保費或緩繳保費的方式，暫時解除沉重的財務負擔。

若想藉由投資型保單達到長期投資、儲蓄的目的，定期定額月繳保費，才是最有效率的模式。

額外再教您》保費＝年收入÷10

到底該有多少保額才夠？以保險的「雙十原則」而言，家庭經濟支柱的保額應為年收入的10倍，保費為年收入的十分之一。

以年收入100萬元的家庭來說，家庭主要收入來源的壽險保障至少需有1,000萬元，才能讓家人在不幸事故發生的10年內，回復所需的經濟水準，保費預算可估列10萬元。

另一種計算方式，可用「家庭負債+子女教育準備金+父母奉養金+個人喪葬費用」來計算自己的保額需求。

此外，也可以檢視自己的財務需求缺口，以下列公式計算：

財務需求＝退休金＋短期儲金（例如：結婚，購屋，車，旅遊……等目的）

財務缺口＝財務需求－目前投資（或儲蓄）－社會保險退休金－已購買年金或儲蓄保險

理財診斷室》保費繳不出 我該怎麼辦！

聯合理財網
2008.09.29

誰來掛病號？

基本資料：莊先生、男、53歲

財務困擾：93 年投保變額壽險，原定繳費期是8年，契約到期日為143年9月20日，已繳費第4年，但第5年保費繳不出來。

保單內容：1.帳戶價值：220萬158元（單位數139,338×淨值5.79）（參考報酬率-9.54%）
2.保險金額：原為1,000萬元，95年7月改為500萬元。
3.保險費：96萬元（因與業務員溝通不良，想減保費，結果卻是保費不變，增加投資金額，保額降低）

請教問題：1.財務吃緊，年收入是原本的一半，如不再繳保費會怎樣？可以維持多少保障?
2. 退保可拿回多少？
3.該怎樣做調整？

附加費快繳完 退保太可惜

若不再繳費 保障到72歲

如果莊先生不再繳保費，照現有的保費結構來看，這個帳戶的保單價值約可維持至莊先生500萬元的保障額度到70-72歲。

計算公式如下：

雖然莊先生已不再繳保費，但每年的行政保管費及維持保障的危險保費還是要扣除，且危險保費會隨年齡增長而增加，因此莊先生這個帳戶到70-72歲左右，保單帳戶價值已沒有足夠金額來扣繳費用，此時500萬保障就會停效。

不過，因為莊先生提供的數字已是7月底數據，現在已是9月29日，再加上最近行情波動厲害，可拿回金額已非莊先生所提的220萬，因此最好聯絡保險公司查詢目前帳戶價值。如要退保，填寫文件至該公司或業務員受理協助完成。

莊先生原先規畫1,000萬保障，一定是對家庭風險或稅務規畫有所想法，才會有此高額保障，更何況1,000萬的保單附加費用（前置費用）已經在前4年大部分扣除完畢，日後再投入金額預扣的附加費用比率非常低，若要退保實屬可惜！有點付了註冊費卻不繼續讀的味道，因為這張保單現在負擔每月費用成本真的不高。

所以建議莊先生朝以下幾點思考：

轉債券基金 求平穩安全

1.目前帳戶價值所連結基金，僅選一檔，風險太大，更何況基金淨值在7月時僅5.79元，報酬很差，強烈建議您趕緊轉換至債券或貨幣型，因為試算維持現狀保障500萬可至70歲，是報酬率為0％的情況下，因此，先求資金平穩安全優先。

先領一部分 保障仍500萬

2.如果目前財務吃緊，可先提領部分金額運用，而保障仍維持500萬，畢竟保障的危險保費本來就不貴，放那麼多錢在保險公司，如果自己對投資未參與也蠻可惜的！

再調回1000萬 不會收費用

3.如果保障的需求仍為1,000萬，不妨再重新調整回來，照理說保險公司不會再跟莊先生收取相關費用。

改B型保單 理賠金較高

4.保單規畫有一種型態稱為乙型或B型，建議莊先生可考慮將保單結構改為乙型，因為甲型或A型保單的理賠是保額或保單價值取其大，如莊先生目前的保單價值為200萬，而保額500萬，若真的發生身故理賠時，保險公司只會理賠500萬，若選擇選擇B型，保險理賠是500萬保障加200萬保單價值，但是要注意，B型保單要繳的保險費也會比A型多。

員工分紅費用化 科技業很傷

經濟日報/吳碧娥
2008.10.02

根據各上市櫃公司公告97年上半年財報顯示，員工分紅費用化對於公司的損益及每股稅後純益皆有重大影響。台積電今年上半年因員工分紅費用化影響，減少盈餘金額高達71.9億元；員工分紅曾羨煞人的宏達電更首當其衝，對每股稅後純益的影響金額達3.4元，居所有上市櫃公司之冠。

台灣省及台北市會計師公會昨（1）日舉辦「39號財會公報研討會」，台灣省會計師公會理事長呂志明指出，過去員工分紅一直被當作公司盈餘處理，雖造成美化財報的效果，但也備受外資質疑財報的可信度。為因應國際潮流，39號財會公報自今年1月1日開始實施，員工分紅轉為費用化並揭露在財報中，過去慣用分紅配股獎酬員工的高科技產業，盈餘表現直接受到衝擊。

不過，台北大學教授李建然認為，其實39號公報的衝擊並沒有想像中的嚴重，最大的影響是員工配股改以市價計算，若股價愈高，拿到的股數愈少，真正受衝擊的是拿分紅的員工，對公司來說不見得不好，因為員工分紅當作費用，表面上盈餘減少，但是當作費用以後可以抵稅，對公司反而有利。

雖然受到員工分紅費用化的影響，宏達電今年上半年每股稅後純益減少3.4元，不過出席研討會的宏達電會計長林政寬認為，員工分紅費用化對員工的影響，高於對公司的影響。因為，各公司的員工分紅政策大同小異，反倒是員工分紅費用化後，公司可以配給員工的分紅配股減少，對員工個人的衝擊反而較大。

政大會計系教授鄭丁旺進一步解釋，員工分紅費用化是強制性的會計政策變更，雖會影響公司盈餘和現金流量，但因公司稅後的現金流量增加，即使公司盈餘減少，但公司股價反而可能因節稅效果而上漲，不過也要看公司原本的有效稅率是多少，如果是高科技公司，本來有效稅率就很低，就沒什麼節稅的效果。

林政寬表示，宏達電是高獲利的公司，雖然受到員工分紅費用化的衝擊，但這是所有上市櫃公司同樣會面臨的問題。反倒是仍在起步階段、尚未開始獲利的企業，沒有了員工分紅作為留才的籌碼，發展受限，可能會因此扼殺掉有發展潛力的企業。

樂活節稅》股權假買賣 大股東節稅踢鐵板

經濟日報/呂旭明（安永會計師事務所會計師）
2008.10.02


劉常富（化名）與其他四名大學同學成立IC設計A公司，由於五人各有專才，不到五年A公司即成為此行業的頂尖企業，但隨著A公司的業務不斷成長，五位大股東每年都會獲配鉅額的股利，到了5月要申報綜合所得稅時，總免不了要繳納鉅額的綜所稅款，成為五人心中的惡夢。

就在93年度A公司要召開股東會的前夕，剛好A公司的簽證會計師來公司拜訪，因為簽證會計師替A公司簽證多年，和劉常富之間的交情如同拜把兄弟，閒聊間劉常富提到，今年A公司又要高額配發股利，詢問會計師是否有辦法可以替五位大股東節稅。

於是，劉常富就和會計師約定，由會計師協助A公司的五位大股東逃漏稅，雙方談妥先在股東會召開前夕，新設立一家投資B公司，並在海外設立兩家公司，設立登記完成後，五人即以高價將A公司股權，賣給B公司，利用目前證券交易所得稅停徵，假藉股票交易的方式，規避五人應獲配的股利1.05億餘元、並逃漏所得稅4,236萬元。B公司獲配A公司股權後，再以低價將股權移轉給境外的兩家公司。由於會計師的安排，使A公司的五位股東、以及購買A公司股權的投資B公司，都沒有所得稅負擔。

不過，因為A公司五位股東大幅移轉股權，導致股利收入驟降，引起國稅局的懷疑。經國稅局深入查核發現，受讓A股權的投資B公司，其實並無資金能力可支付鉅額股款，且將股權低價賣給兩家境外公司後，隨即辦理解散清算，意圖很顯然就是在規避稽徵機關追查資金的流程。於是國稅局經報財政部核准，查核B公司與五位股東買賣股票的相關資金流程，證實五人的股權移轉，實際上只是虛偽的買賣，除依所得稅法第66條之8規定，按五人實際應獲配股利調整補徵其所得稅4,236萬元外，並裁處罰鍰。

依所得稅法第110條第12項規定，納稅人已依規定辦理結算申報，但有漏報或短報情事者，處以所漏稅額兩倍以下罰鍰。而像本案會計師這種幫助大股東逃漏稅的行為，更是已觸犯稅捐稽徵法第43條「教唆或幫助逃漏稅罪刑責」，依法應處三年以下有期徒刑，拘役或科6萬元以下罰金，且應加重其刑至二分之一。

由於大股東為規避鉅額股利收入所帶來的龐大所得稅壓力，常在每年公司分配股利之前，藉由設立投資公司，以買賣的方式將手中的股權釋出，因此目前各區國稅局及財政部稽核組（賦稅署五組）對於鉅額的股權交易或財產異動案件，均會詳加調查。另一方面，股東若藉由假買賣的方式移轉股權，事實上根本沒有資金買賣的流程，只要國稅局一追查，往往難以招架，落得被國稅局補稅、並加處罰款的下場。

因此，如果大股東想要合法買賣股權，交易時應注意幾項要點：1.確實評估股票的淨值，如果是未上市股票，應注意資產重估或未分配盈餘的核定。2.確立交易的主體，及確認買受方的資金來源。3.應實際進行買賣，並確實交付股票價金。4. 出售股權者，也要能向國稅局合理解釋資金流向。（呂旭明口述，記者吳碧娥採訪整理）

公司車無償移轉 要課營業稅

經濟日報/吳碧娥
2008.10.02


公司為董事長配車是很普遍的福利，但要注意的是，若公司的車輛過戶到個人名下，即使是未收取任何款項的無償移轉，依營業稅法規定都要視為銷售貨物，若未申報營業稅還會連補帶罰。

北區國稅局表示，公司將屬於公司所有的車輛供董事長使用，並過戶到董事長名下，雖未涉及銷售、也未收取任何款項，仍應依加值型及非加值型營業稅法第3條規定，「公司以其產製、進口、購買供銷售的貨物，轉供公司自用，或無償移轉他人所有者，視為銷售行為課徵營業稅」。

北區國稅局指出，甲公司銷售車輛給其負責人張三，未依規定開立統一發票，漏報銷售額，違反營業稅法第32條第1項及第35條第1項規定，經國稅局查獲核定補徵營業稅，並按所漏稅額處三倍罰鍰。

甲公司不服，循序提起復查及訴願均遭駁回，提起行政訴訟也經台北高等行政法院判決確定。判決指出，營業稅法第3條的立法用意，目的在避免公司利用自用或無償移轉名義，或其他雖無銷售外觀、但有銷售本質的行為，藉以規避營業稅，因此只要營業人有符合該規定的行為，即應認定為銷售貨物，並課徵營業稅。

雖然甲公司主張，並未銷售車子給張三，也未收取任何款項，只是因為交付張三保管，所以才過戶給張三，雙方並無買賣的意思，也未簽訂任何讓渡書，應不構成民法的買賣要件。而且甲公司有關並非真正將車輛移轉給張三，又將車輛過戶回甲公司名下的說法，被法院認定為是事後的補救行為，仍判決甲公司要補課營業稅並加以處罰。

大師輕鬆讀》執行力的六項修練

經濟日報/摘自《大師輕鬆讀》298期
2008.10.02


無論企業今日所面對的問題為何，可以確定的是，明日一定會有不同的新問題。因此，企業最大的挑戰在於，克服眼前急迫挑戰的同時，也要保持良好的規畫與執行，如此，才能更容易找出未來問題與挑戰的解決方案。

以組織的策略面（決定要做哪些事）和執行面（完成目標）繪製座標圖，就會產生四個象限。企業面臨的最大挑戰，在於讓組織永遠維持於第二象限之中。一開始就先解決這個問題，其他的自然水到渠成。

要長期締造優異績效，企業就必須在策略面與執行面之間取得平衡。顧客對公司的商品有需求，因此所有成員都會集中心力，盡可能生產最多產品送到通路上銷售。如果這項產品大受歡迎，就會對公司的產能造成壓力，必須有能力生產足夠的產品來滿足需求。然而在一段時日之後，持續性的支援問題通常都會浮出檯面，於是公司必須開始更深入處理品管、教育訓練，以及訂單履行等效率方面的問題。

在此模式下，公司就轉移到第四象限。這個模式的問題在於，領導階層會全力投入於客訴與執行面等問題，因此沒有人投注時間與資源去發展次世代產品，以取代今日的暢銷產品。在現有商品大受歡迎之際，就要開始思考如何打造能夠帶動下一波成長的產品，並非易事，然而不這麼做，就等於將市場的領導地位拱手讓給這麼做的競爭對手。

對任何組織而言，最理想的生存空間就是在第二象限，也就是組織能夠在成長、獲利能力與穩定的績效表現之間，取得適當平衡。

先讀為快》老不退 退不休

經濟日報/馬克．潘
2008.10.02


如今在美國，65歲還在工作的人已多達500萬，比1980年代初增加近倍。未來這個數字還會有爆炸性成長。

有人是為了要有健保，有人是為了多存老本，更多人卻是熱愛工作。先進國家的工作性質愈來愈傾向管理、軟體編寫，工作觀當然跟著改變，工作狂的人數也扶搖直升。何況舊時的工作都是體力工，銀髮族當然吃虧。如今是資訊時代，銀髮族腦袋裝的資訊比誰都多。

純就數字而言，很多國家未來幾年的就業人口都會比原先預估高很多。過去十年許多專家預測，老年人口爆增，會造成社會福利的龐大負擔，現在看來可能是杞人憂天。「一少養十老」的現象將不會出現，因為老人會繼續工作。

低收入的高齡就業人口多集中在零售業，且多屬兼職。高收入者多轉任顧問或變成接案的包商，可能是在本來就嫻熟的領域，不然就是「把工作當嗜好」。高齡族群在受薪族中只占2.5%，在接案包商中卻高達7%。無論如何，大賣場或講究技術的領域，未來找人都會變容易。

單胎家庭

微趨勢經常是「有減必有增」：某處減少了商機，一定有別處無中生有，多出本來沒有的商機。當然，少子化也會製造一大堆新商機。

生育率下降，生育年齡延後，表示單身族和頂客族都增加，這種人較有資源和閒暇追求自己的興趣，投資自己。但另一個族群也在增加，就是單胎家庭。英國只生一胎的婦女20年前的占比是10%，現在已上升成23%。在整個西方世界，單胎家庭都是成長最快的家庭類種。

獨生子女受到的寵愛和關注都特別多，頭號商機就是兒童相關的精品名牌。平價的兒童用品會市場萎縮，高價卻市場變大。親職教養的書籍和演講，現在也比從前叫座。雖然公立學校的老師不再是鐵飯碗，貴族學校、補教名師卻需求不減反增。

缺眠鐵人

在24小時皆有電視可看、有網路可上的時代，睡不足六小時的族群正快速增加，1996年只占美國成年人的12%，2005年已增為16%。

有些是外科實習醫生，有些是國際股匯市操盤手，大多數卻是夜班打工仔，或必須隨時待命的急救人員、電力公司修護工等。更普遍的，則是睡不著，而非不想睡的人。

統計上，缺眠和健康不佳、焦慮、壓力、低收入是有關聯的。交通事故也會增加，因為駕駛人打瞌睡而釀成的車禍，一年奪走1,500多條人命。少睡也會減低生產力，二成美國人表示最近曾因睡意而在工作上失誤，據估造成500億美元損失。但最驚人的後果，恐怕是缺眠與肥胖之間的惡性循環。國家衛生院統計，只睡六小時會提升肥胖的機率23%；只睡四小時會提升73%。

助人晝醒夜眠，許多業者都在抓商機。製藥業正在大發安眠財。從2000到2004年，20到44年齡層服用安眠藥的人數增加了一倍。飲品市場上，目前成長最快速的也是含咖啡因的提神飲料。

（摘自雅言出版《微趨勢》）

遠見人物》佛里曼：台灣將是綠色中國發動者

經濟日報/摘自10月號《遠見雜誌》
2008.10.02


繼《世界是平的》後，佛里曼新書《世界又熱又平又擠》9月8日在美開始銷售，立刻就登上亞馬遜網路書店總排行榜第一名。在新書銷售的前一周，《遠見》採訪團隊遠赴華府訪問佛里曼，他不僅談到寫書的動機，也對台灣提出中肯的建議：「台灣不應只發展IT，應該發展能源科技。」以下為採訪摘要：

世界大轉型，政經重心改變

問：你是國際事務專欄作家，過去都處理有關戰爭、地緣政治衝突及全球化等議題，這次是什麼原因讓你選擇環境、綠能議題？

答：為什麼現在要談這個問題？主要理由還原到一件事上，我們現在處在一個「大轉型」中。我們正從這樣一個世界過度到另一個世界，我們提升生活水平所倚賴的石化燃料，從原本我們以為會永遠便宜、永不耗竭且無害，轉變成愈來愈貴，有天會消耗殆盡，而且有毒。這個大轉型也將全面地扭轉很多很多事情。

問：但事實上永續發展成為全球重大議題已近20年，你打算如何將這個老議題變成新話題？

答：這是很好的問題。過去永續議題基本上是個「威脅」，威脅你要過永續的生活方式，否則冰山融化、北極熊滅亡。但這個威脅論已經完全過時。

我為什麼要寫這本書？因為當世界變得又熱又平又擠時，有綠色乾淨能源科技的國家，將享有永續的成長，永續議題不再是面對威脅的危機處理，而是迎戰下一個世紀的大好機會。

綠能新時代，不改變就滅亡

問：你指出人類已進入「能源氣候年代」（ Energy Climate Era），綠能革命不再只是選項，而是無上命令，是「不改變就滅亡」。但你如何說服讀者相信改變是可能的？

答：你問到一個很重要的問題，這的確是很大的挑戰。你向人類宣告，如果不改變就會死，我們會像溫水煮青蛙那樣完蛋！或是，不、不、不，這些問題沒什麼大不了，我們什麼都能做、都能處理。但是以上這兩極的看法，都是不認真的派對心態，我說的綠能革命是做到大破大立的真革命。

對我來說，提倡綠能革命最大挑戰是，找出真實的危險，但又不讓困難變成壓倒性地無法克服，這樣人才不會被癱瘓、坐以待斃。找到危險同時也找出可能機會，而且強調現在就可以改變。

問：但如何訴諸全球60億人口一起參與，不是只有美國人的事？

答：我相信一個好的範例勝過上千理論，我希望美國成為這樣的典範，美國應該可以扮演領導綠色革命的角色，向世界展示我們因此可以變成更富有、更安全，更有創意、更企業化，且受人尊敬的國家。我們變綠了，很多人將自動自發追隨，這遠比透過一些全球協定強迫大家變綠來得更有效。

讓自己先成為綠色典範，我們將是贏家。第一，可以率先得到綠色革命帶來巨大的經濟效益；第二，成功範例會讓台灣、泰國到南美洲，乃至中亞的塔吉克都會想到：哇，我們也要這樣做。

綠就是財富，市場成長引擎

問：你書中強調，「唯一比大地之母還要重要的就是利益之父」。你認為綠即是財富，不只是道德議題？

答：綠色當然不只是道德議題，而是開創新財富的大好機會。不要以為良心過得去這類道德訴求，就足以創造綠能投資必要的市場規模，一定要達到科技創新。

如何解決能源問題？我認為不是倚賴法令規定，只有大量、便宜、可靠及清潔的電力，達到突破性發明，才足以解決問題。也就是只有全球工程師，找到符合上述五個標準的清潔電力，才可以解決問題，而不是制訂法規的人。

但要刺激台灣到德州的工程師投身解決這個問題，必須有誘因。而只有市場才可以提供誘因，只有市場才能創造出創新所要達到的巨大規模，這也是我強調的，「利益之父」才是唯一勝過自然之母的東西。

問：你認為政府、企業家及個人要扮演什麼角色才能產生市場信號，鼓勵大規模的創新？

答：可以做下面三件事：首先需要汙穢能源的市場信號，如石油稅及碳稅，讓汙穢能源更貴，以剌激潔淨能源的需求；其次，改變電力公司的誘因結構，目前美國電力公司就靠賣更多的電賺錢，他們鼓勵你電用愈多愈好，讓你變成愈養愈胖的能源豬（energy pigs）。但是未來應該是你愈省能源（energy diet），電廠回購你家太陽能電力反而愈賺錢才對。

最後，我們要制定新的再生能源標準。例如，要求電廠到2020年生產能源中必須包含50%的風力發電，20%來自太陽，10%來自生質能源，強迫不合標準的電力公司退出市場，讓新的公司生產乾淨能源。

善用中國市場，發展能源科技

問：你希望多少國家能參與這次綠色革命？

答：在這個綠色革命中，每個人都應該是其中一分子，這是責任，也是一個大好機會，看丹麥這樣的小國家，大概人口只有台灣的四之之一，他們卻有領導全球的乾淨能源企業。

對比之下，台灣沒有理由不行。台灣雖小但有強大創新力和製造能力，台灣可以宣布在未來十年將成為潔淨能源科技的主要參與者，不管是太陽能、生質能等。台灣沒有理由做不到，台灣不要只做科技產業（IT），應該發展能源科技（ET）。

這是下一波產業的趨勢，台灣可以當領導者、分享者、被別人推動的跟隨者，或者只是消費者，看你們要扮演哪一個？

台灣可以連結與利用中國廣大的市場，測試這些新科技，降低學習曲線的成本，降低價格，達到我所說的中國人人消費得起的「中國價格」。只有達到中國、印度這樣大的市場的產業規模，才可以達到低價，這對台灣是很大的機會。

乾淨能源革命，全地球競賽

問：面對興盛中的中國力量，台灣人民和政府很擔憂被邊緣化，你的建議指出新的方向。

答：沒錯（點頭），你們可以成為這方面的領袖，沒有問題，例如中國的風力、太陽能公司將是你們的夥伴，在那裡，你們有很大的機會。

我很樂意看到，你們跳下去，如果你們耽誤一兩年，這個錢就讓我們美國人來賺了。台灣的下一步戰場、前線，不是IT，而在ET，也就是能源科技。

乾淨能源科技鐵定將是下一波的全球革命，首先台灣要瞭解這點；其次，民間公司要投資做新研究，做新產業的領導者；而且要找中國公司當夥伴，因為市場在那邊。我想這是挑戰，也是台灣很大的機會。

我知道台灣會起身迎接這個挑戰，我們美國也會，這將是一個全地球競賽。