度股災 中小企業信保成數提高為六到八成

中廣新聞／戴瑞芬
2008.09.22

股市縮水，企業淨值受影響，面臨融資銀行抽銀根。經濟部長尹啟銘今天表示，將緊急協調信用保證基金提高保障成數，幫中小企業度過紓困難關。

經濟部長尹啟銘表示，希望協調中小企業信保基金提高保障成數，由目前的可承貸五到七成，能再提高到六到八成，增加對企業可貸額度，幫助中小企業度過資金缺口的難關

『就是說督導希望在銀行方面能夠維持正常，也請中小企業處去注意，希望信保基金保證成數能夠再往上提升，〈賴士葆：現在幾成？〉一般來講大概都是五到七成，〈就是再提高個兩成〉就是提高六到八成，甚至更高』

政府協助中小企業信用保證給予信保基金紓困，尹啟銘表示，歐美各國都在對股市伸出援手，台灣自然不能坐視股災不顧，因此希望透過紓困，幫助中小企業維持正常營運。

土銀併入台灣金控？ 財長鬆口

工商時報/朱漢崙
2008.09.22

　為爭取台灣金控組織條例儘快過關，使預算解凍，財政部長李述德日前與財委會協調時，終於鬆口表示：「金控組織條例先通過，土銀問題（指是否與台銀合組金控）以後再說。」這也使得前後4次，政院進進出出的台銀土銀合併案，再度出現新變數。

　財長一旦讓步，台灣金控組織條例得以排入財委會優先審查法案；據財委會召委盧秀燕規劃的議程進度，法案審查順序大致是：證交法第一、台灣金控組織條例排第二、至於金管會管轄的證交所四合一案，則因為連修法草案都還未出金管會，尚不知何時審查。

　據悉，為使台灣金控組織條例，趕在10月儘快過關，讓缺乏組織法源，導致動彈不得的台灣金控預算，解燃眉之急，近月以來，台銀兼台灣金控董座張秀蓮、財政部長李述德，密集向財委會溝通，希望將金控組織條例，排入本會期優先審查法案。

　由於仍有不少土銀員工，及黨籍立委反對台銀、土銀合組台灣金，因此李述德權衡後鬆口，表達「組織法先通過，土銀問題再議」的想法。

　對於台銀、土銀合組金控問題，李述德之前受訪時曾指出，台銀土銀未來是否合組金控，及二合一兩問題，依照政院所通過的台灣金控組織條例，仍有討論空間：「現在土銀並非台灣金控的當然成員，依組織條例第3條規定，是否加入金控，須以另一專案報請行政院核定。」

　李述德也指出，儘管政策上，財政部希望台銀、土銀共組金控，但此一問題依組織條例規定，仍有討論空間，包括政院版的台灣金控組織條例草案，當初僅提及台灣銀行，未寫入土銀也是金控成員，就是希望保留討論彈性。

不景氣 店面空置率爆升

工商時報/馬婉珍
2008.09.22

　景氣低迷，民眾荷包大縮水，使得消費信心潰堤，房地產業者個個苦不堪言。以今年「928檔」來看，推案金額大減404億元，另外，精華辦公商圈的店面空置率爆增，高達12％至20％，業者還說，倒閉收店的商家太多，慘狀比2003年SARS期間更甚。

　往年的黃金檔期「928檔」，今年大形失色，根據住展雜誌的調查，有些超級指標建案，推案一延再延，不然就是進場而不公開的詭異現象。

　住展雜誌評斷，營建股的超跌走勢，嚇壞建商，以目前的市況來看，建商考量到硬著頭皮登場推案，贏的勝算相當小，所以，「928檔」索性不推了，等年底或明年初，再伺機而動。這也使得推案金額驟減404億元，推量下修四分之一，達到25.7％的比例。

　今年「928檔」的實際推案量，出現大幅度減少，反應出建商不願與目前萎靡不振的景氣正面衝擊，因此推案躊躇不前，想推、預推而不推的建案愈來愈多。

　原先預推的31個指標建案中，已有6個建案先落跑，這6家延銷的業者，幾乎都是極富口碑的知名建商。

　住展雜誌研發長倪子仁說，「928檔」是房市重要的推案檔期，推案量的多寡、銷售的好壞與價量的變化，對隔年房市有一定的影響，也可從中看出建商的信心強度。

　因此，推案踩煞車的現象，顯示建商已不再一味作多，對房市景氣抱持保守態度，房價不再高不可攀，購屋人可找到合理價位進場。

　此外，經濟不景氣，也直接衝擊消費市場，店面市場退租、倒店的比例明顯增加，造成店面空置率激增，商仲業者調查，台北市20米以上的辦公商圈，有高達14個路段，店面空置率達12％以上，其中，更有5個路段空置率超過20％。

　欣元商仲總經理焦文華說，景氣不佳，民眾縮衣節食不消費，使得各行各業的業績，普遍下滑近3成，店面退租、倒閉的狀況，以辦公商圈最為嚴重。

　他觀察，已有房東調降約1成的租金求租，次級路段的店面，甚至願意調降2成的幅度，只求租客光臨。

　焦文華表示，今年已有不少知名企業結束或倒閉，像是中興百貨、馬莎百貨、文華麵包、丹比囍餅等，可見整體消費市場明顯變差，逛街購物的人潮變少，喝酒應酬的人也少了，連計程車司機都載不到客人、收入銳減，走一趟辦公商圈，可明顯感受到，空出的店面愈來愈多。

　其中，不乏松江路、忠孝東路、南京東路、和平東路、敦化南路等路段，都是知名的金融辦公商圈，街景卻格外冷清，周六、日「等無人」。

《理財建議篇》不懂的不要買 不要想投機

自由時報/李錦奇
2008.09.22

談到投資理財建議，建弘投信萬得福基金經理人廖文偉建議，不要投機，也不要人云亦云，太追逐自己不懂的產業，天下沒有白吃的午餐，投資前一定要研究，如果看錯賠錢，一定要嚴格執行停損。

「我連5%的虧損都無法忍受！」廖文偉說，投資就是要賺錢，賺不到的錢，就不要想賺，穩健才是重點，不懂的不要買，不要人云亦云，不要想投機，或許可能一次做對，但十次裡，投機能對幾次？

廖文偉說，當然，投資一定有風險，因此一定要設停損，保護本金最重要，看錯該砍一定要砍，就算認賠賣低，股價漲了上去，也不要覺得可惜，停損執行力一定要夠。

「股票沒有技術分析！」廖文偉認為，投資一定要作研究，但股市只有基本分析跟心理分析，技術分析只是心理分析的其中之一，多數人會採用技術分析，是因為最簡單，然而，技術分析有過多盲點，不如去了解大股東心態，去思考籌碼面變化，也就是所謂的新手看價、老手看量、高手看籌碼。

至於基本研究，廖文偉認為首先要看現在的大環境處於甚麼地位？自己的股票處於歷史甚麼地位？獲利穩健性是否夠？他個人的習慣是參考股價淨值比、本益比作研判。

進場投資股票時，廖文偉建議，誰也無法保證能買在最低點，因此一定要分批進場，不要一次把錢全砸下去，例如設定買一百萬元股票，或許可以每次20萬元分批買進，如果漲上去，便放棄不追，但無論如何都要預設停利點，這應取決個股未來獲利能力，以及市場願意給多少股價淨值比。

「成功是留給用功的人。」廖文偉說，股票不要買太多支，畢竟一個人心力有限，與其這樣，不如好好找一家公司用心研究，勝算相對較高。

＜理財Q&A＞黃金 仍適合納入投資組合

自由時報
2008.09.22

Q：彰化縣洪小姐問：近來全球股市震盪，以往理專建議我買黃金基金時說，黃金具有避險保值功能，能降低投資組合的風險，但最近金價上下震盪這麼大，還能買黃金基金做為避險保值的投資組合之一嗎？

A：貝萊德投顧回答：短期內金價受總體經濟環境影響較大，如上週短短幾天中，金價先因美國政府宣布接管二房而走升，接著又因美元升值和油價下跌而下滑，但從中長期來看，仍可觀察到黃金波動度小於其他大宗物資、金價和其他資產相關性不高等特質。

截至今年第二季黃金的22天波動度不到25%，同一時間油價波動度卻高達40%、鎳43%，且根據Bloomberg統計，過去半年金價走勢比CRB（商品期貨價格）指數平穩，顯示黃金波動度小於其他商品。

此外，過去半年黃金現貨指數和道瓊、S&P500指數呈反向走勢，顯示黃金仍可為投資組合分散風險；另一方面，短期間黃金表現仍優於其他資產，例如今年第二季MSCI世界指數下跌2.5%，黃金僅下跌0.35%。（記者范姜群閔記錄整理）

社會新鮮人 基金低檔搶第一桶金

聯合報/周小仙
2008.09.22

俗話說「危機就是轉機」，碰上全球金融風暴來襲，最擔心害怕的就是手上握有基金和股票的投資人，而還沒踏入投資市場的社會新鮮人，Congratulations！不僅逃過被套牢的危機，還享受千載難逢、低點投入基金市場，掌握財富重分配的契機。

三千五千 長線投資

基金買氣直直落，國內投信業者預計要在下個月推出申購基金享免手續費優惠活動，甚至有投信業者打出終身零手續費的好康。每個月只要從薪水中撥出幾千元，放長線投資，讓你的荷包滿滿滿喔。

根據104人力網站調查顯示，今年大專或碩士畢業的社會新鮮人，平均起薪約在2萬6000元至3萬4000元間，雖然碩士學歷的起薪，表面上比起去年成長了2.3%，大專學歷起薪則成長0.7%，但是一考慮到物價漲了3.86%，物價漲幅早就「吃掉」起薪漲幅。

農金資源 定期定額

德盛安聯投信國際投資研究諮詢部副總陳彥婷表示，目前全球金融環境正經歷修正重整，對新手投資人而言，正是最佳練劍、儲備戰力時機。雖然社會新鮮人薪水不高，此時以定期定額方式投資趨勢向上的產業，如綠能、農金、資源等全球性的基金，雖然現階段各市場與產業的表現受到壓抑，但當市場反轉向上時，這些標的相對會上揚。

債券基金 單筆投資

另外，陳彥婷建議新鮮人可以利用單筆的方式投資債券基金，特別是近期全球經濟受美國次貸、雷曼兄弟破產、AIG風暴影響，創造了債券市場三大利多，不僅吸引全球資金目光，更讓投資大師愛不釋手。

第一利多，到今年上半年為止，整體債券殖利率超過平均4%以上，依過去經驗來看，通常能帶多頭行情與超額報酬。

第二利多，是國際油價回跌，全球通膨壓力減緩，提供全球債券市場報酬跳升的機會，以目前市場而言，通膨減緩是布局高評等債券報酬的好時機。

第三個利多，是全球資金明顯由股市轉向債市，根據德意志銀行最新報告指出，今年國際資金持續流入債市，尤其自7月以來，資金已經連續9週流向債券市場，在資金行情的帶動下，債券更具吸引力。

保單解約潮 掃到本土公司

工商時報/魏喬怡
2008.09.22

　繼外商保險公司南山人壽爆出保單解約潮後，本土中型保險公司也傳出每天爆量出現保單解約潮，恐慌的民眾已不管到底是外商保險公司還是本土保險公司，先殺出停損再說。壽險業者再度呼籲，保單隨便解約是最不划算的，千萬不要盲目解約！

　目前，除了南山人壽爆出保單解約潮之外，現在連與美國AIG無關的本土保險公司也受到波及。不過，國泰、富邦、國華、國寶人壽的官方單位都表示，並沒有被波及。

　國泰人壽副總李永振表示，國壽目前沒有發生保單解約潮的現象，而且還發文各業務單位，不能在此時刻為了招攬業務，對同業落井下石，違者連同單位主管都要受罰。

　但是，據了解，已有本土保險公司無辜受到波及。有保險公司保單保全部人員表示，近日每天都有數百至千名民眾湧進保險公司要求解約，每位保全部人員手中每天都有4、50件案件要處理，整個部門連日徹夜加班都處理不完，每個人每天都說破嘴、說到口乾舌燥仍然說服不了民眾不要解約。

　仔細分析消費者要求保單解約的理由，主要有二大部分。保全部人員分析，在每日數百件案件中，有一半的消費者，是因為恐懼國內保險公司也被AIG財務危機波及，而來要求解約的，而另一半的消費者是因為融資投資台股大賠，想用保單解約、貸款來應急以免被斷頭的。

　保全部人員說，民眾已恐慌到不理性的盲目解約，有的民眾解掉投資型保單還算是情有可原，有的民眾甚至因為怕保險公司倒、血本無歸，還把保了多年的「防癌險」解掉，令保全部人員傻眼，甚至替民眾覺得可惜，但也勸不住。

　國際紐約人壽行政中心副總楊鈞霆表示，過去比較常見的保單解約原因，包括當時投保的業務員離職、繳不出保費、購買保單後發現保單內容不符需求，及既有保單內容已不符需要等。

　因此，保險專家們如實踐大學風險管理與保險學系系主任彭金隆、政大風險管理暨保險系系主任王儷玲都再次呼籲，保單解約對消費者來說是最不划算的，且國內的保險公司財務都有受到保險局的監管，大可不必因為美國母公司財務危機而解約！

醫療險日額拉升 教你省錢

工商時報/陳欣文
2008.09.22

隨著國內保險市場發展日趨成熟，金管會宣布將開放保險保額限制，其中，醫療險日額上限5000元限制將取消，不過，投保帳戶型醫療險，住院日額每提升1000元，年保費多出約一倍，保費恐爆增，理財專家認為，與其增加日額、多付保費，不如透過其它理財工具，多儲備醫療基金。

　日額型醫療險部份，目前規定每天理賠上限不能超過5,000元，以防止有人「假住院、真賺錢」。不過，其實目前透過同時向多家購買醫療險，早就不受到每天理賠5000元的限制。

　有鑒於醫療需求與日俱增，壽險顧問認為，日額型醫療險只買一、兩千真的不夠，依照目前各醫院的住院費來看，若是日額型1000元，雙人房一天就要3000- 5000元不等，加上住院期間沒有收入，通常會建議一般民眾，日額醫療險部位至少規劃3000元。

　隨著日額上限放寬，手頭資金充裕且重視醫療品質的人來說，確實可考慮將日額保障提高到5000- 8000元。

　但是，以目前主流的帳戶型醫療險商品來看，每提高日額1000元，每年要繳的保費也多出快一倍，除非本身同時需要壽險保障，否則透過其他理財管道來儲備醫療基金，是較有效率的方式。

　帳戶型醫療險以日額作為單位，也就是住院一天的理賠金額，以1000元為基本單位，然後搭配保單給的保障倍數，來建構壽險和醫療保障，在壽險額度內，沒有用掉的醫療保障，就是最後的壽險保障。

　例如，1歲小朋友規劃日額1000元的帳戶型醫療險，壽險保障保險公司通常給日額的五百倍，壽險保障50萬，如果住院日額提高到3000，壽險保障提高至150萬，但是，保費也從原來的15000元提高到45000元。

　理財專家指出，想要有醫療日額的保障、資金有限的民眾，不妨透過附約增加住院日額，或是年輕時候透過基金投資，替自己累積醫療基金。

趕領勞保老年給付？慢15天提出多領8.78萬元

《現代保險》/黎曉英
2008.09.22

決定要先領勞保老年給付，好趕搭國民年金列車的民眾，先不必急，把本文看完，不但可以避免後悔，還可能讓你多領8萬7千多元！
再過一個月（10月1日）國民年金就要上路，對於想退勞保改加國保的民眾，法令已修正通過，只要在今（97）年年底（12月31日）前提出都還來得及，但若勞保老年給付年資未滿15年者，更是只要在勞保年金制實施的15年內（即112年底前）提出，都還具有加入國保資格。

先不論退勞保改加國民年金是否有利，對於某些擔心勞保財務問題，或希望能先領一筆錢自己規劃使用的民眾來說，在提出勞保老年給付申請前，應該留意以下幾件事項：

●如果勞保年資超過15年者，因為距離今年12月31日的最後期限還有4個月時間，應該利用這段期間把勞保新、舊制與國民年金的內容弄清楚，好好比較一番，才能做出最有利與最明智的選擇。

●當比較過後仍想在今年年底前申請勞保老年給付者，因為勞保新制是明（98）年1月才實施，在年底前請領勞保老年給付的條件與標準仍應依舊制規定處理。而舊制的規定，民眾在提出老年給付當時，必須是具有工作（在職），且具被保險人身分（在保）才可以。因此，對於之前曾參加過勞保具有勞保年資，但後來中斷投保的民眾，對於「消失的勞保年資」必須等到明年1月勞保新制上路後，才有資格提出申請。

●舊制的老年給付對於未滿1年的年資部分，是採「滿半年算1年，未滿半年不算」，但從明年新制上路後，不管新舊制的老年給付，對未滿1年年資部分都按比例計算。因此，要在年底前提出的民眾，應先向勞保局查詢自己的加保年資，如果有未滿半年的年資，就要算看看到年底能否累計滿半年，可增加老年給付的金額。

譬如，張三到今年9月1日年資合計為21年5個月又15天，如果現在提出申請，5個月又15天部分因未滿半年不算，因此只能請領21年共27個月（前15年1年1個月，超過15年部分每超過1年給付2個月）的勞保老年給付。如果張三再加保15天，也就是等到10月中，將未滿半年年資湊滿半年，即滿183天時再提出申請，累計年資就可達22年，可領29個月，比9月提出可多領2個月，若以最高投保薪資4萬3,900元來算，就能多領8萬7,800元。

扣除額調高 98年度報稅可適用

工商時報/呂雪彗
2008.09.22

行政院決定加速稅改政策！據悉，劉揆日前指示賦改會召集人副院長邱正雄，「稅改政策能做的先做」。本週三賦改會工作會議討論遺贈稅及所得稅扣除額等議題討論，將列為政院最優先推動項目，成果於10月底前出爐；促產落日營所稅改革配套最快11月底前端出方案。為減輕受薪者負擔，政院擬年底前報立法院完成所得稅法修正案，讓扣除額的提高在98年度報稅時即可適用。

　據了解，藍營立委及各界人士頻向馬蕭及劉揆反映，國民黨完全執政應明快展現政策魄力，各項有利拚經濟稅改政策，不能停留在討論中，應做出明快政策。

　劉揆不但認同立委說法，並告訴邱正雄「該收網了」，儘速凝聚賦改會結論共識。據悉，劉揆與財經高層日前研商就遺贈稅及調高扣除額二項稅改政策列最優先項目，因為對吸引財富回流投資，降低受薪階級租稅負擔，刺激消費等拚經濟力道有助益。

　邱正雄表示，能先做的稅改政策一定會儘速提出，其中遺贈稅與所得稅扣除額提高項目，只要賦改會工作會報討論過的議題，委員會隨時可召開，加速推動腳步。

　政院高層有意加速10月底前提出遺贈稅及所得稅扣除額調高二項稅改政策，促產落日爭議性高，最快11月底出爐，最遲年底完成。

　相關人士說，民進黨的謝長廷選舉時主張10％，是有根據的，因避稅成本約8-12％，若立院將政院版修改成10％，綠營應沒有理由反對。是否比照港星降為○，藍委認為，現階段恐有困難，因會被戴上「討好富人稅」大帽，應漸進推動較順利。

　賦改會24日將召開工作會議，在「窮人降稅」呼聲中，多年未改革的個人稅可望得出共識，規劃將個人綜所稅四項扣除額提高。

　其中薪資及殘障特別扣除額分別由7.8萬及7.7萬元提高為10萬元；子女教育特別扣除額由「每戶」改為「每人」2.5萬元；標準扣除額則由個人4.6萬元、夫妻9.2萬元，提高為6萬元及12萬元。財政部估計影響稅收200億元，將由促產98年部分落日新增稅收來彌補。

財部獵漏 鎖定假居住真退稅

經濟日報/陳美珍
2008.09.22


多年未曾返台，卻有人仍年年以「居住者」身分報稅，透過結算申報程序，不但免繳稅，還可坐享退稅，為避免這類「假居住、真退稅」案件，形成外僑的避稅手段，財政部已通令五區國稅局展開清查，凡在台未住滿183天的假居住者，都要補稅。

財政部要求五區國稅局清查的重點，集中在未經常居住台灣境內事實明確，且所得來源主要以股利、租金等由財產衍生的固定收益者，做為追補稅款對象。

所得稅法規定「居住者」每年5月需辦理結算申報，稅率最低6%、最高40%；但非居住者則不必辦理結算申報，其在中華民國境內的所得，只要按20%稅率扣繳即可。

財政部指出，一般人認為非居住者最高稅率只有20%，免辦結算申報相對省稅，但近來卻發現，有許多非居住者選擇在5月辦理結算申報，目的則在坐享鉅額退稅。

在財政部發現的案例中，有久未返台的僑胞子女，一年在台的股利所得高達數百萬元，藉由查稅漏洞，主動採結算申報方式報稅，透過居住者股利可扣抵稅額的抵稅效果，不但數百萬元股利不必繳稅，甚至還坐享退稅。

財政部初步瞭解這類外僑退稅案件後發現，這些不符居住者身分者，其在台利息所得若就源扣繳20%所得稅，即無法比照居住者享受27萬元免稅額；部分在台有股利所得者，必須藉由結算申報，才能享有兩稅合一的抵稅權。居住者未必比非居住者稅更重的結果，造成未在台久住，卻選擇結算申報的退稅案件，有日益增多跡象。

南區國稅局也發現，轄區內一位納稅人雖具中華民國國籍，但自90年7月間出境後，直至96年11月才再入境，長達六年時間並無在台經常居住事實，但這位納稅人透過結算申報，不僅免繳稅，還領了10萬元退稅。

過去稅捐機關受理國人所得稅申報案件，並不會追查「居住者」身分，但因發現愈來愈多假借居住者身分，其實並未長住國內的外僑或其子女，採取結算申報獲取退稅，財政部認為有全面清查的必要。

財政部強調，稅法所稱居住者，並非以有無國籍判別，而是需在我國境內有「住所」，並「經常居住」在境內，同時具備兩項要件者，才需辦理結算申報。

台商回台上市 可籌足銀彈

經濟日報/吳碧娥 黃玉珍
2008.09.22

過去，台商急著往外跑，連股票上市櫃都要選擇香港、新加坡、甚至是大陸深圳、上海等資本市場。520新政府上任後，兩岸政策鬆綁，輔導台商回台上市，成為證交所和櫃買中心的重點業務，包括富士康、旺旺、達創等指標型台商，都已準備返台第二上市，後續想跟進者，不在少數。
台商要回台上市，不僅要設法將過去不符規定的大陸投資行為「就地合法」，還要面臨各項稅負的不確定性，加上台商長年放在海外的身家財產恐將「全都露」，讓不少台商既期待、又怕受傷害。

本報特別推出「台商回台上市及租稅規劃」系列報導，剖析台商回台上市的各種投資及租稅問題，協助有意回台上市的台商既能達到「回家」籌資的目的，又可將稅負風險降到最低。

過去選擇赴海外上市的台商，以受到投資大陸不得逾資產淨值40%政策限制、而連根拔起赴外投資的無根台商居多，若要回台上市，馬上面臨無法為投資上限「解套」的難題。但行政院已取消投資大陸超過限額不得回台上市的規定，台商可以透過設立海外控股公司，比照海外企業返台掛牌，募集的資金更可全數投資大陸，不受已調高至60%的資產淨值比率限制。

協助台商上市的會計師預期，這項法令「緊箍咒」一解，台灣將打敗香港、新加坡、大陸，名副其實成為台商最想上市、也可望上市的熱門資本市場。

傳產食品 都很適合

勤業眾信會計師事務所中國稅務部會計師林淑怡指出，傳統產業、製造業，以及通路、食品等流通業，都是很適合回台上市的產業，而且金管會開放第一上市後，幾乎沒聽到台商還想去香港、新加坡上市。

林淑怡說，之前有很多傳統產業台商，原準備赴香港掛牌，但看到同業上市後股價表現不好，就選擇暫緩上市，這些台商最可能回台第一上市。

安侯建業會計師事物所稅務部營運長張芷也說，從過去的經驗來看，到香港掛牌的製造業台商，股價表現差強人意，製造業與其赴海外上市，不如回到台灣投資人的懷抱。而今年以來，受到大陸實施勞動合同法與新企業所得稅制影響，台商在大陸的經營成本平均上漲高達30%，更成為台商想回台投資及上市的外在驅力。

資誠會計師事務所稅務暨法律服務部營運長吳德豐指出，金融、房地產、中國內需概念股，相對而言較適合在香港上市；而不適合在香港上市的台商，只要本身有發展潛力，其實更適合回台上市。

林淑怡發現，目前在大陸的台商多半是中型企業，和國際大型企業相較，處於弱勢。尤其香港是國際性資本市場，當地券商經理人，要研究的股票很多，通常不會花太多時間研究台商在香港上市的股票，更不可能推薦給投資人。從現實面衡量，中型規模的台商適合在台灣上市。

勤業眾信會計師事務所中國審計服務組會計師劉水恩認為，只要台商在大陸發展已有一定規模，未來打算繼續拓展大陸的業務，一定會面臨資金需求，回台上市就是很好的籌資管道。目前台商在大陸普遍籌資困難，銀行貸款不易取得，貸款利率又高達5%、6%以上，因此只要規模夠大的台商，回台上市可以在台灣準備好充足的銀彈，再回到大陸打仗。

A股上市 長路漫漫

很多台商也考慮，是否就在大陸A股上市就好？但以現階段而言，「不是台商想上就能上」，不僅要排很長的隊伍，大陸當局在政策上不鼓勵外商在大陸股票上市。不過劉水恩表示，主攻大陸內需市場的台商，還是會想在大陸A股上市，因為可以增加市場能見度、提升品牌知名度。

林淑怡舉例，有台商已經積極準備很多年，還是上不了A股，選擇回台上市籌資，將來現金增資相對容易，目前為止未聽聞台商有在海外現金增資的成功案例。

另外不少台商在香港或新加坡上市後，發現無論是本益比、周轉率或股價等整體表現都不甚理想，開始思考是否應趁此時從海外下市。吳德豐認為，要下市應思考因此獲得的效益有多大？如果在港股的每股市值只有2元，回台上市可以增加至10元，那麼從香港下市、回台灣上市，就很值得考慮。

不過在海外掛牌台商，下市不僅作業過程繁複，浪費大筆時間和資金成本，還要應付當地主管機關的挽留。因此，如果已經在港、星上市的台商，較優的選擇是回台第二上市，發行台灣存託憑證（TDR）。

發行TDR 也可考慮

林淑怡表示，儘管長年在大陸發展，台商對台灣還是比較熟悉，且要從資本市場籌資，也比較容易取得投資人的認同。例如有些獲利很好的電子業客戶，在香港股市的本益比不過五、六倍而已，因此想到香港上市的台商應再三思考，是否可改變策略，回台上市或是發行TDR。

畢竟，人不親土親，台灣投資人對電子業的發展也十分熟悉，電子業回台第一上市或發行TDR，受到台灣投資人青睞的程度，絕對會高於海外資本市場。

橄欖球ＣＥＯ 一身本領商場衝鋒

天下/熊毅晰
2008.09.22

嗶！比賽開始。

十五名球員圍在一起「鬥牛」，進攻方的一名「丟球員」，把橄欖球往「鬥牛」底下的中間線一丟，雙方開始勾球角力，勾到球的一方，將球往後傳，開始進攻，就像戰場，比賽採用推進的方式，開疆闢土，一吋一吋佔據對手的領地到「達陣」底線……。

這是國內比較不熟悉的橄欖球運動。英國、澳洲、紐西蘭、日本等大專院校擁有橄欖球傳統的國家，許多企業家都是打過橄欖球的球員。甚至在台灣，也有為數不少的橄欖球企業家在你我身邊。

用橄欖球精神經營企業

包括永豐餘集團總裁何壽川、麗嬰房董事長林泰生、南茂董事長鄭世杰、美商應用材料企業副總裁余定陸、榮剛材料科技總經理謝文坤等，都曾是橄欖球隊員。

究竟，橄欖球與企業經營有何連結？而所謂的橄欖球精神，又能為個人在工作上如何加分？

首先，打橄欖球的人都知道在橄欖球界有一句名言：「All For One, One For All.」礁溪老爺大酒店總經理沈方正解釋，all for one的意思就是，大家都是為了一顆球；而one for all，就是大家也是貢獻給一個團隊。這是打橄欖球的精髓。

裡面的one，一個是球，一個就是你自己。沈方正說，這正和企業經營的理念不謀而合。

另外，包括團隊合作、沒有個人英雄主義、勇於衝鋒陷陣、緊密的隊友感情、直覺決策的能力、抗壓的勇氣、複雜的戰術運用、訓練的嚴厲等，都更甚於其他運動。

難怪，當年寰邦總經理楊燿州畢業後，因為剛剛打完一場橄欖球賽，頭部縫了六針，戴著一頂帽子去ＨＰ面試，結果對方聽到他是打橄欖球的，二話不說就錄取了。

「外界對打橄欖球的認知就是有榮譽感、團隊合作，以及自信和勇氣，」楊燿州說，這應是企業最需要的人才。

究竟，這群橄欖球CEO有哪些過人之處？他們的橄欖球精神又為他們日後的工作表現，帶來哪些深刻的影響？以下就是這幾位當年擔任橄欖球員時，具有最佳球員封號的CEO們現身說法。

礁溪老爺大酒店總經理 沈方正
打球的人，不能隨便放棄

八月中旬，宜蘭礁溪老爺大酒店似乎不受這波不景氣衝擊似的，酒店大廳內的人潮絡繹喧鬧，總經理沈方正忙著一邊和幾位年輕的常住客家庭寒暄，一邊安撫著不想離去的三歲小童。

不僅車滿為患的停車場，讓礁溪老爺似乎遺世於不景氣之外，就連沈方正的臉上，也看不到一絲憂慮。

為什麼收費標準接近涵碧樓，經營頂級旅館路線的礁溪老爺，在不景氣當頭竟能如此氣定神閒？

愈困難，愈要往前衝

「每次遇到不景氣，感覺就特別像以前在打橄欖球，」沈方正給了一個出人意料的答案。

上一次，讓沈方正感覺經營酒店好像在打橄欖球的時刻，是五年前爆發SARS疫情的時期，當時，全國民眾足不出戶、消費停滯。但沈方正回憶，同業那時都以裁員、減薪等方式過渡，但他領軍的台東知本老爺大酒店卻反其道而行，住房率高達八、九成。原因就是，沈方正想出大力促銷台東的好環境，是避SARS首選，更因此讓知本老爺員工自動捐出休假，全員在飯店內忙上忙下照顧龐大住客。

「我們打球的人，不能隨便放棄，」沈方正說，只要遇到逆境，就直覺地會想，「不曉得有沒有其他方法？」

因此，這波不景氣的衝擊下，包括原物料狂漲、民眾消費意識低落二頭難的景況下，卻讓沈方正特別有勁，因為他體內那股不服輸、帶領團隊一齊抗壓的橄欖球精神再度顯現。

從政治大學大一就開始打橄欖球校隊的沈方正，到現在還是歷史最悠久的台北橄欖球俱樂部「巨人」隊一員。

而翻開沈方正的手機通訊錄，一半以上的聯絡人，都是和他一起打過橄欖球的好友。

對橄欖球的熱愛，甚至延伸到擔任裁判。擁有國際裁判資格的沈方正，對這張經過重重檢定的執照非常驕傲，這也讓他在經營飯店業之餘，還曾經飛到香港、日本、東南亞等各國抽空去「吹比賽」。

「看到那些人高馬大的外國人都要聽我的，就好高興，」沈方正開玩笑地說，當裁判，可以算是他工作壓力最大的抒解途徑。

聊起橄欖球就關不住話匣子的沈方正，也是他後來踏入飯店業後，帶著過人的自信與抗壓力不斷在工作上邁向高峰的主要原因之一。

沈方正舉例，他從事飯店服務業至今已經二十二年的時間，其中最重要的，就是和打橄欖球時最注重的團隊合作一樣。

「服務業是一個需要非常嚴密的團隊合作的行業，因為服務本身不是你一個人做，而是全部的人一起做，」沈方正說，「所以有非常多的溝通、協調工作。」

對於因為打橄欖球而習慣團隊合作的沈方正來說，要在職場上發揮合作默契更是駕輕就熟。

不曾得分的橄欖球員

沈方正還強調，工作上經常需要學習和避免的部門的本位主義，只要發揮橄欖球精神就會徹底消失。

事實上，觀察世界各國偉大的橄欖球隊員就可以發現，有許多人是終其一生的橄欖球生涯中，從來沒有得分經驗的。

「有時候真的只是做苦工，球隊裡面常有這些人，」沈方正說，橄欖球是他看過所有球類運動中，唯一沒有個人英雄主義的運動。這種精神放諸職場後，無論是人與人，或是部門與部門間的本位壁壘，終將不復存在。

沈方正也常以這樣的例子和同仁分享，「從來沒有得過一分的球員為什麼還是那麼熱情打球？」他說，其實就是為球隊好，就沒有個人問題，企業運作也是一模一樣。

沈方正突然緩了緩語氣、寓意深長地說，有格局的人並不是自恃聰明，或是可以想到solution（解決方案），而是那些solution都是超越你本身問題、利益去思考得來的，「這就是我們打橄欖球的人經常會去思考的。」

「吃虧就是佔便宜，」沈方正接著說，不用擔心自己出不了鋒頭，公司賺錢，自然就會有榮辱與共的快樂。

就像沈方正形容，他到今天都還記得他上場打的第一場球，那是在民國七十一年的大專盃，「球踢起來，還沒落地，全身的血液就開始逆流了！」對沈方正來說，橫在眼前的挑戰愈大，似乎更讓他充滿「達陣」的企圖。

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止血的代價 可能是經濟衰退

工商時報/王曉伯
2008.09.22

美國布希政府計畫以7000億美元拯救金融業，以期一舉平息當前的全球金融風暴。然而專家儘管大都肯定此一作法，但是也強調此一計畫並不能解決最終極的問題：疲軟不振的美國經濟．甚至在短期內還有可能為經濟帶來雪上加霜的衝擊。

　根據權威性的投資刊物霸榮週刊指出，此一計畫儘管有助安撫市場人心，並且讓華爾街業者雀躍不已，然而並不能解決根本的問題：銀行資金短缺、企業與個人借貸困難，失業率高漲以及消費者與企業減少支出等。投資公司凱瑞史垂特夥伴公司的投資委員會主席艾柯夫表示，此一計畫等於是把在金融業身上的壓力轉移到經濟的基本面，全球經濟都將減緩，而這是沒有特效藥的。

　ISI集團的副董事長暨經濟學家拉札則表示，下一個問題將在美國消費者身上，由於他們的資產淨值減少、負債增加，未來的支出勢必會進一步減少，而此一情勢又會對仰賴對美國出口的新興經濟體形成傷害。

　專家們也擔心美國的預算赤字將大幅惡化，導致利率上揚，使得美國經濟遭到進一步的打擊。根據布希政府的預測，自10月1日開始的下一財政年度預算赤字在4820億美元，已是創下新高，然而這還沒有包括2週前接收二房所承諾的2000億美元與現今要拯救美國金融業的7000億美元。目前美國平均1年花在國債利息上的支出就在4000億美元以上，而隨著債務與借貸成本升高，美國政府未來花在其他建設方面的支出勢必將會減少。

　紐約時報則是指出，此一拯救金融業的方案本身也有問題，而最大的就是7000億美元夠不夠？前聯準會副主席布蘭德表示，此一問題恐怕無人知道，現在就像是掉入艾麗絲夢遊奇境的兔子洞裡。最先警告美國可能會面臨金融風暴的紐約大學經濟學家盧比尼則是表示，他估計美國金融業目前已虧損4000億美元左右，而未來可能還會虧損1.1兆美元。

　也有專家表示，此一方案反而可能會進一步使若干銀行面臨倒閉的危機。根據該方案，美國政府計畫以7000億美元買下金融業與房貸相關之資產，而預料政府一定會以超低價來購買，結果可能導致若干銀行必須擴大資產減損 ，資金不足情況進一步惡化，被迫走向破產或倒閉的命運。

　不過也有專家指出，若是此一方案獲致成功，將可解決美國經濟的最根本問題：不斷下跌的房價，並且帶動房市回春。無論如何，經濟學家們還是肯定布希政府此一是自大蕭條以來最大的干預行動，盧比尼表示，這(方案)可能還不夠，不過他們至少是首次採取尋求改變現狀的行動。

華爾街高呼︰讓市場自然落底

自由時報/陳柏誠
2008.09.22

隨著美國政府採取更激烈的手段來穩定金融市場，聯準會（Fed）一些前官員、國會議員以及華爾街高層都表示聯準會已經做得太多。里昂證券甚至直言，「美國政府應當讓一些企業倒閉，讓市場自然落底。」

里昂證券指出，如果美國當局繼續耽溺在救援行動中，將不只冒上助長道德風險的危險，連帶還會使得美國的信用和良好名聲受到影響。

美國財政部長保羅森以及聯準會主席柏南克矢言要擬出緩和金融市場騷動的措施，這場騷動促使美國政府在本月接管美國國際集團（ＡＩＧ）以及抵押貸款業者房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）。

里昂證券認為，允許市場修正的幅度越大，市場自然落底的可能性就越高，然後開始大幅反彈。

批評政府救援計畫的人士認為，諸如避免二房以及美國國際集團倒閉的政府行動，並無法延後這場無法避免的房市和金融市場惡化。不只如此，聯準會和財政部的救援行動，還會讓投資人在未來更肆無忌憚的冒險投資。

達拉斯聯邦準備銀行的前副總裁Gerald O’Driscoll表示，「如果不現在就停止干預，救援行動將沒完沒了。」聯準會前貨幣事務部門主任Vince Reinhart以及里奇蒙聯準銀行的前官員Marvin Goodfriend都質疑政府的干預措施過當。

由一百名國會議員組成的團體稍早發布了一封信，請求柏南克以及保羅森停止執行針對其它大型金融機構的財政救援計畫。

紐澤西州的共和黨參議員Scott Garrett表示，救援行動只是在延長房市衰退，「我們應當讓市場自行運作」。參議院銀行委員會的阿拉巴馬共和黨議員Richard Shelby表示，如果聯準會的干預不小心操作，它們勢必會走上一條不歸路。