經建會︰十八年後 三個工作者 養一個老人

自由時報/王孟倫
2008.08.19

經建會昨天表示，隨著國內晚婚、遲育、少子化，若以「中推估」來看，到了二○二六年、也就是十八年後，我國人口將出現「零成長」。此外，到了二○二六年，平均每三個工作人口，就要扶養一個老人。

經建會昨天通過「台灣二○○八至二○五六年人口推計案」，這項推計每兩年固定修正一次。

若未鼓勵生育 將更惡化

首先在「人口成長」部分，根據經建會最新推估，台灣總人口將在二○二六年達到二三八三．七萬人，然後，隔年開始從「零成長」變為「負成長」。經建會表示，這還是以「中推估」來推算，也就是加入政策鼓勵生育後，若沒有任何政策措施，任憑趨勢發展的「低推估」，則二○二三年馬上就會出現「零成長」！

不過，若以「中推估」來看，比較兩年前經建會的推估，當時預估「零成長」的時間是在二○一八年，這次卻是二○二六年，等於延後了八年。為何會出現這樣的推估結果？

經建會官員指出，由於婦女總生育率已連三年維持一．一人，政府以政策作多，鼓勵年輕人結婚、生育為前提，研判四十五至四十九歲婦女「生涯未婚率」，將自目前的十九％降至十八％，生育率可望緩升提高到一．二或一．三人。 儘管我國人口出現零成長的時間延後了幾年，但經建會官員強調，「這並非代表台灣人口老化危機已經舒緩，壓力依然存在且嚴重，差別只是時間點的問題」。

官員舉例，台灣從「高齡化國家」（指六十五歲以上人口超過七％）邁入「高齡社會」（六十五歲以上人口超過十四％），是從一九九三年到二○一七年，等於台灣只有花二十四年的時間，這與歐美先進國家要花上五十到一百年，相差甚遠，顯示台灣人口高齡化之快速與嚴重性。

此外，台灣人口老化嚴重，使得工作年齡人口對高齡者的負擔，越來越沈重。

經建會推估，今年工作年齡人口對老人的扶養比，是七比一，也就是平均七個工作人口要養一個高齡人口。但是到了二○二六年、即十八年後，將變成三．二比一，等於每三個工作人口要養一個高齡人口。二○五六年更縮減至一．四比一，每三個工作人口要養兩個高齡人口。

逾700萬中古屋 買氣掉36％

工商時報/馬婉珍
2008.08.19

　物價高漲壓縮實質所得，也使得中古屋房市進入盤整期。對於自住客來說，7、8百萬元的產品，已經買不下手，7百萬元至1千萬元的產品，跌幅達36％最多，反之，總價介於5百萬元至7百萬元間的物件，較負擔得起，因此在逆勢中微增11％。

　根據住商不動產的統計，今年以來的成交量，唯獨5百萬元至7百萬元的物件，微增11％，其餘皆下跌，尤以介在7百萬元至1千萬元價格帶的物件，跌幅最大，達到36％。

　住商不動產董事總經理陳錫琮表示，過去4年來，房價不斷墊高的結果，已讓許多購屋人縮手。目前，7百萬元以上的物件，平均跌幅達到25.7％，也就是說，總價超過7百萬元以上的物件，漸漸不能受到購屋人所青睞。

　相較之下，中低總價的產品，反而一枝獨秀，從信義房屋的會員訂閱量中可發現，總價8百萬元以下產品的訂購偏好度，占比高達82％。

　信義房屋網路行銷經理蕭政華指出，民眾購屋的急迫性下降，到店頭收集情報的主動性，變得沒那麼積極，不過，以信義房屋吉屋速配的訂閱量來說，網路看屋的訂戶成長，而且在8月份時，8百萬以下的總訂閱量，占比高達82％，顯示中低價位產品正當紅。

　陳錫琮分析，投資客退場，市場上多為自住客，而3百萬元至7百萬元左右的房屋類型，大多是屋況與坪數中等的物件，對於預算有限的年輕購屋族群，或是有結婚需求的首購族來說，這類族群較注重價格，在購屋過程中，也很注重議價的細節，因此最後多半在這個價格帶成交，成為這類物件的主力。

扁風暴衝擊 修正行情將持續

中國時報/王宗彤
2008.08.19

　在前總統陳水扁密帳及洗錢風暴擴大下，台股昨日信心渙散，尤其金控股惹上二次金改送錢風暴，僅靠部分受惠台幣貶的電子股撐盤，勉強剛好守住7000點。分析師指出，台股連續兩日量縮長黑，顯示空方力道強勁，無量下跌，市場觀望氣氛濃厚，因此，本波修正行情預估會到周四期指結算之後，建議觀望因應。

　台股指數昨日開低走低，下跌195.76點或2.72%以7000.74點作收，成交量減少171億元為828億元，量縮價跌。政治醜聞案愈演愈烈，嚴重打擊台股信心，因此法人也站在賣方，外資賣超63.20億元，投信賣超15.75億元，自營商賣超11.94億元，合計三大法人賣超90.90億元。

　據統計，從上周爆發扁洗錢密帳弊案以來，每天都有驚人新發展，也衝擊台股信心，昨日指數一路走低，法人也偏向賣超動作，不過，觀察外資近三日以來買超的前幾名個股多以電子股居多，像外資買超中華電28708張最多，其他也買超手機相關的華寶近6千張，還有7月出貨創下歷史新高紀錄的創見，外資也加碼。

　金融類股遭立委質疑二次金改與扁家的對價關係風波，多檔個股跌停作收。只有部分電子股維持抗跌，台積電僅小跌0.8%，高價族群表現穩健，大立光和聯發科小跌作收，益通、昱晶、創意維持上漲，顯示法人並未悲觀看淡後市，分析師表示近期留意強勢抗跌個股，將會是下波上漲的主要標的，尤其今明兩日若出現量縮價平止跌訊號後，可伺機布局強勢個股。

　群益投信指出，電子股自此波反彈以來，電子股權重又重回大盤比重70%以上，可視為本波台股反彈主流，不過是否還能持續帶領台股走揚，有4個旺季指標可以觀察，包括返校需求、中國十一長假、歐美耶誕消費、及明年初的中國農曆新年，以目前來看，儘管仍有部分廠商第二季財報表現不佳，不過第三季財報應該普遍表現良好，只要以上4個旺季指標不差，電子業的旺季行情應可持續到第四季。

　分析師指出，台股正式宣告進入修正走勢，初步預估整理時間大概3-5日，因此有機會在周四就會有止跌契機。

醫療保健基金 相對抗跌

自由時報/范姜群閔
2008.08.19

近期國際油價及金價急跌走勢，使得能源、黃金基金績效跟著受連累，什麼是未來最值得投資的產業？根據統計，全球基金經理人最看好的是醫療保健產業，基金業者建議，在油價、金價高點時買進能源、黃金基金的投資人，建議以部份轉換方式，轉投資防禦類型的醫療保健基金。

根據美林全球基金經理人調查顯示，全球基金經理人8月份最看好的類股是健康醫療類股，占所有基金經理人的19%，但看好能源類股的只占17%；再根據Lipper統計，截至8月12日為止，健康醫療基金的近一個月平均報酬率為7.24%，近三個月平均報酬率5.8%，顯示近期全球股市震盪劇烈、原物料價格持續走跌，在各類型基金中表現相對抗跌。

大華銀投顧表示，醫療保健類股是股市景氣不佳時的良好避風港，根據美林研究報告，當景氣趨緩且通膨壓力逐漸下滑時，股票佈局應該選擇較防禦類型的醫療保健、保險及銀行類股，因為這類股票抗景氣循環的特性，會使得市場資金流入的意願提高。

不過，目前保險及銀行類股仍有大幅提列呆帳風險，市場對其看法保守，資金流入意願不高；相對的，醫療保健類股因具備防禦功能，在次級房貸風暴未平，全球股市前景仍混沌未明時，成為市場資金的最佳避風港。

至於曾在石油、黃金高點時投資能源、黃金基金的投資人，大華銀投顧表示，石油、黃金風險性仍高，短期回漲至波段高點的機率不大，建議可採取部分轉換標的方式，將資金轉換至防禦型的醫療保健基金。

MSCI亞太指數沉底 大型基金搶買

中國時報/張子嫻
2008.08.19

亞洲股市因為受到10年來最高的通膨率及利率上升而同步大跌，目前MSCI亞太指數已跌到13年來最便宜的價位，本益比來到13.9倍。使得包括先鋒集團、富達和Capital Group Cos.等全球前3大基金公司，正積極找尋在印度、台灣、日本等好股票投資。

　根據施羅德的研究報告顯示，台灣、印度在去年10月分別有68％、84％的股票被視為過於昂貴，今年5月降為53％、29％，7月更只剩15％、14％股票過於昂貴，顯示台灣及印度股市，有超過八成的股票目前已來到相對便宜的價格。

　台印逾8成股票 價格相對便宜

　全球股市在去年10年登上歷史高點後，隨即下跌，其中以亞洲股市下跌27％，跌幅最深。S&P 500指數跌16％，歐洲Dow Jones STOXX 600指數跌25％。MSCI亞太指數的14個市場，今年跌幅都超過15％，當中更有8個國家，今年跌幅都超過20％。

　根據bloomberg報導，摩根大通私人銀行的全球投資專家Gordon Tan認為，亞股即便現在便宜，但還不值得買進，因為現在存有「價位陷阱」，特別是像日本，上季經濟萎縮2.4%，且在上市的4004家公司中，有超過6成的市值低於淨資產值。

　印成長相對強勁 著眼長線布局

　匯豐中華投信表示，儘管日本總體環境不差，但美國與歐洲地區對日本出口的比重達40%，使日本出口企業對美歐經濟走緩仍舊相當敏感，若美國與歐洲的消費能如預期回穩，未來不排除將日本股市由中立移往較正面看法。

　雖然三大基金看好台股，但短線仍受消息面影響，昨日應聲大跌。一銀投顧指出，亞洲各國政治面影響經濟面的程度過重，特別是在全球金融較為渾沌不明的時期，投資風險更是大於歐美等成熟國家，政治風險則應列入投資時考量之一。

　富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯指出，近期中國、印度及巴西之通膨數據皆有趨緩的跡象，政策緊縮的壓力可望逐漸降低，預估今年中國及印度的實質經濟成長率仍分別有10.1％及7.7％的水準。但相較於全球疲弱的成長展望，卻仍顯得相對強勁。雖然短線股市震盪加劇，建議投資人不妨著眼於印度長線的成長題材。

　投資台股 建議金電傳產各3成

　摩根富林明JF台灣增長基金經理人葉鴻儒指出，以台灣科技類股近一個月反彈幅度超過一成來看，台灣科技類股表現搶眼，事實上大盤各類股輪動速度相當快，金融股自低點以來反彈也接近10％，在景氣未明下，不建議投資人此時積極換股操作，盡量仍以金融、傳產和電子各占三成的比例布局。

　從類股角度觀察，匯豐成功基金經理人黃世洽認為，銀行股今年來雖然股價相對於電子股強勢，但由於中小企業以及房貸部門的呆帳風險提高，短線恐怕會對其股價造成壓力。

　針對電子股，他說，受惠低價筆電的熱潮及Intel新款晶片組推出，PC及NB產業2008年出貨量有機會成長15％至20％。另外，受到智慧型手機新機出貨高峰與季成長率可能達10％至15％水準，光學零組件也有機會突破重圍。

　傳產原物料族群，因中國股市表現不佳及原物料價格趨弱的影響，包括鋼鐵、水泥、塑膠等類股仍在低檔盤旋。黃世洽表示，由於未來兩周即將進入傳產類股財報密集公布期，除非有出人意料的成長，否則股價表現空間仍受限，目前台股仍建議以電子類股為觀察指標。

京奧繁華過後 內需接棒

經濟日報/李娟萍
2008.08.19

北京奧運正如火如荼地展開，精采賽事吸引全世界的焦點，主辦國中國為了這場賽事，投入人民幣2,900億元的經費，堪稱史上最奢華的奧運。這場奧運盛事，也為中國帶來可觀的經濟收益。

投信業者指出，根據歷史經驗，奧運對主辦國的效益通常在一年前就開始發酵，北京奧運帶動去年中國股市攀上高峰，但在京奧過後，則應回歸基本面看待，預期中國的內需產業可望接棒，維持大陸經濟的高度成長。

摩根富林明指出，大陸大興土木籌設奧運時，基礎建設是京奧的最大投資，不過，中國用在奧運設施和營運成本，其實僅人民幣318億元，占總投資金額的11%。其餘約人民幣2,600億元，是投入興建道路和高速公路等基礎建設及清理環境等費用。

市場擔心這些設施在奧運後的使用率不高，但從長遠的角度來看，若基礎建設能發揮乘數效果，中國政府的投資就值回票價。因為基礎建設的投資，可望帶動都市化發展，與基礎建設相關產業，民生消費業、零售業、金融業，甚至是地產股，都可望受惠。

寶來環球運動休閒基金經理人劉興唐表示，基礎建設類股業績成長，在奧運舉辦前三季已達高峰；奧運期間，以賣場、觀光、旅遊業等內需產業受惠最多；奧運之後，觀光類業績可能因奧運退燒而下滑，但大陸的零售消費類，將不受奧運前後影響，持續成長強勁。

?豐聚富穩健平衡基金經理人林經堯認為，在奧運結束後，各類股表現將回歸基本面，因此，更應注意整體經濟情勢的變化。

此外，奧運主辦國在奧運後通常經濟成長會下滑。例如日本1964年舉辦東京奧運，經濟成長率原本有11.7%，奧運後卻僅有5.8%；漢城奧運舉辦前，南韓經濟成長率達11.3%，舉辦奧運後經濟成長降到6.4%。

林經堯說，中國在舉辦奧運前，每年經濟都呈現二位數增長，目前市場擔心在奧運過後，經濟可能冷卻，加上中國政府持續採取宏觀調控政策控制通膨，中國經濟成長未來表現如何，應密切觀察。

運用保險 提高人生保障

自由時報/廖千瑩
2008.08.19

保險業者認為，汪月鈴目前買郵政壽險、意外醫療險及變額萬能壽險，每月還有一筆6,000元的可運用資金，站在保險角度，首重保障，應先把保障拉高，做好風險控管，再考慮投資的事。

宏利人壽資深處經理汪迎仙表示，汪月鈴雖然已經買了郵政壽險、意外醫療險及變額萬能壽險，但檢視這些保單，發現保障內容還是不夠；以郵政壽險為例，汪月鈴月繳只有2,100元，買的可能是六年期儲蓄險，壽險保額大約只有15萬元，保障明顯不足。

汪迎仙認為，買保險首重保障，應該先把保障拉高做足，再來考慮投資的事，由於汪月鈴已經買了一張投資型保單，但以她所繳的保費推估，保障還是不足；其他還買了意外醫療險，應該是買了意外險加上醫療險，建議醫療的部分，有關防癌部分的保障要做足。

由於汪月鈴現在每月有一筆6,000元的資金可運用，她希望年報酬率為7%到10%，假設是要拿來做退休規劃，建議還是買投資型保單。把每月可用的6,000元加上每月定存8,000元，合計每月1萬4,000元，一年就有16萬8,000元可以運用，投資型保單的壽險保額可設定為500萬元，其他全數拿來做基金投資。

根據試算，若以年報酬率8%來計算，投資滿十年，等到汪月鈴41歲時，保單帳戶價值應該會有237萬元，建議可拿出其中的210萬元來買年金險，等65歲退休後，年金險這部分可用來支應退休生活所需。

安聯人壽經理謝蓮瑛表示，每個人的保險保費大約是年收入的一到一成五，汪月鈴年收入54萬元，一成約為5.4萬元，她現在一年保費約7.1萬元，所繳保費已經超過年收入一成。謝蓮瑛說，以汪月鈴現在買的變額萬能壽險來看，可作為中長期退休規劃，但投資內容建議「股四債六」或「股七債三」，標的可再多納入全球債。

利變型保單 搶定存生意

經濟日報/蔡靜紋
2008.08.19

投資型保單市場買氣驟降，壽險公司為拉抬業績，祭出利變型保單與銀行業搶定存生意。據統計，利變型保單7月在市場吸金百餘億元。

投資市場波動劇烈，讓民眾的投資心態轉趨保守，具有保本特色的商品紛紛崛起，利變型保單就是一例。利變型保單的最大特色是宣告利率，宣告利率愈高對投資人愈有利，但對壽險公司的財務壓力愈大，因此壽險公司宣告利率時自然是「將本就利」。

據了解，壽險公司7、8月宣告利率約在2.76%至3%，目前宣告利率最高的是遠雄人壽、台壽保，宣告利率達3.8%。

台灣銀行2年期定存機動利率2.76%、固定利率2.81%，利變型保單宣告利率看來十分誘人。壽險業者表示，買利變型保單不能光看宣告利率，還得比較附加費用率，現在各家的附加費用率落差不小，從0.18%到3%都有；有時扣除附加費用率後，實質報酬率已所剩無幾。

此外，利變型保單若提前解約，壽險公司將收取解約費用。利變型保單一般是終身型保單，不過，民眾常會聽到「1年期」或「5年期」等說法，所謂「1年期」是指一年內解約將收取解約金，5年期指五年內解約將扣解約金。

今年以來，1年期保單在市場最受歡迎，主要是民眾在投資市場低迷時，想找個資金避風港，國泰、富邦等業者順勢推出「1年期」的利變年金，訴求報酬率略高於銀行定存，成功擄獲投資人青睞。國壽7月約賣出73億元利變型保單，富邦人壽也賣出31.6億元，新光人壽則逼近28億元。

保險教室》行銷 應兼具理性感性

經濟日報/凌氤寶
2008.08.19

曾經來台訪問的「新金融時代」作者席勒（Robert Shiller），主張在資本主義之下的總體或個體機制，應加入風險管理運作，以保障人民財產與收入穩定，更主張金融商品的設計與行銷，應「理性」及「感性」並重，充分顯露經濟學者的人文關懷。

他引用心理學者普遍保險行銷的論點：每個人傾向表現不理性的行為，因此在購買金融商品時，單就「理性」的行銷訴求，往往無法激起消費者的購買行為，必須有「感性」的情境，才能激發消費者的情緒。

在當前物價膨脹、個人及家庭財富縮水，以及消費者信心減弱的時候，席勒教授的論述對保險行銷特別有幫助；尤其景氣不佳時，保險消費更是一門心理學。席勒引述心理學家的普遍認定「風險是一種感覺」。

我們每天生活在都會叢林中，在叢林中處處充滿風險，人生際遇並沒有預設的劇本，但總是充滿著悲歡離合，甚至大起大落。風險既是一種感覺，每個人對風險主觀的感受也會不一樣，樂觀或悲觀、感恩或不知足、規劃或不規劃，造就每個人不同的境遇。

就純理性的觀點，每個人都認同風險的存在，同時也能列出需要面對的風險，每個人甚至在心中自有一把尺，知道風險發生可能性的高低。但心存僥倖是大部分人的心態，總認為風險不致於剛好發生在自己身上，卻忽略了風險的發生是0與1的或然率，一旦風險發生時，對自己或家人而言，都是100%的殘酷及無情，因此純就「理性」的發生率來看待風險，對保險行銷來說是不夠的。

換言之，消費者對風險有了「理性」的瞭解後，若消費者「感性」需求未被激發，對未來的風險總會是表現出樂觀的態度，大多數消費者的注意力總是看到眼前，而不願意多煩惱未來，因此消費者內心對未來風險意識的情緒激發，需借助於情境的描述，將其潛藏在內心的「感性」意識觸發。

在家庭生活中，如果一家之主發生意外，其家人該如何應變？該如何渡過可能面臨的經濟難關？全家人往後的生活會演變成悲慘的下場？身繫全家人幸福美滿的一家之主，平時就需要具備風險管理的觀念，同時也要訓練其他家人有能力處理各種突發狀況，甚至必要時要有能力肩負家庭主角的角色；同時要有適當的理財規劃，在平時預做準備，讓全家人能安然渡過突發狀況。

試想，幸福美滿的生活，如果因遭逢晴天霹靂而破碎，而演變成一幕幕的人生悲劇，在此種「感性」訴求的溝通下，將會激發個人試圖將各種人生遺憾及傷害降至最低的感性衝動。

每個人對風險觀念的反應，若沒有受到負面事件及不安情緒的激發，通常不會採取對抗風險的積極行動；保險的行銷概念中，除了讓消費者「理性」認知風險的存在，最重要的是，「感性」的訴求才是保險行銷的起點。

以情境的描述與溝通，讓消費者在評估保險商品的時候，伴隨「感性」的認知，激發積極對抗風險的意識，透過保險行銷的「理性與感性」訴求，將消費者內心潛藏的無形意識，轉化成具體的購買保險行為。（作者是逢甲大學教授）

鉅額投保躲遺產稅 小心破功

經濟日報陳美珍
2008.08.19


藉投保鉅額保險規避遺產稅恐怕連法院都不認同，最高行政法院判決支持稅捐機關，納稅人躉繳保費金額超過保險給付理賠者，仍應將躉繳的保費全數合併遺產總額課稅。

財政部強調，保險法第112條與遺贈稅法第16條有關「指定受益人之人壽保險給付不計入遺產總額」，主要在考量被繼承人為避免其家人因其死亡失去經濟來源，使生活陷入困境，稅法准予免徵遺產稅的目的，並非鼓勵民眾利用此一方式規避原應負擔的遺產稅。

中部有一納稅人甲在91年間死亡，遺有鉅額財產，甲在88年間向銀行借款2,000餘萬元，並以甲本人為要保人及被保險人，向某壽險公司投保七筆終身壽險，指定身故保險金受益人為其繼承人A等五人，總計躉繳保費2,900餘萬元。

由於甲向銀行借款投保，每月利息將近20萬元，稅捐機關發現其保險給付僅2,000餘萬元，形成保險公司給付的保險金額根本不足繳納銀行借款，認定甲的投保行為目的在規避遺產稅，因而將其躉繳總計2,900餘萬元保費併入遺產課稅。

稅捐機關課稅決定，讓甲的繼承人不服，提起行政救濟，但最高行政法院判決結果，支持稅捐機關的課稅決定，甲生前支付的鉅額保費，仍要課徵遺產稅。

根據最高行政法院判決，也認定被繼承人投保高額保險形式上合法，實質上卻違反保險原理及投保常態。

由於甲躉繳高額保費使其財產發生移動，達到規避死亡時財產需核算遺產稅的目的；投保鉅額保險後，繼承人經由保險契約，獲得與甲原應併入遺產繳稅的同額財產，認定這宗鉅額躉繳保費案件，目的在規避租稅而非合法節稅。

最高法院認為，保險法第112條、遺贈稅法第16條第9款均係針對常態投保行為所為規範，既然納稅人從事租稅規避行為，應依租稅規避行為所形成的經濟實質，做為租稅核課依據，稅捐機關並無不當援用法規問題，納稅人仍應將其躉繳的保費，全數納入遺產課稅。

勞保失效年資大復活!

工商時報/陳雪蓮
2008.08.19

目前的勞保條例規定，必需要「退職、年齡、年資」同時符合條件，才能請領老年給付，許多人曾經參加勞保，但在離職退出勞保時，因為無法三項條件兼具，以致這些短則1、2年，長可能10餘年的年資全付諸流水，但是明年勞保年金施行後，這些年資全部復活，視個別情況的不同，可以請領一次金或年金，許多人將因此有一筆意外之財。

　過去許多女性工作者因結婚而退出職場，也有些曾在民間企業工作的上班族，因轉換跑道而進入軍公教領域，甚至於許多人因公司裁員、倒閉而失業，而不管是什麼原因離職，因勞保是「有工作才加保」，因此沒有工作依法都必需退出勞保，只要後來沒有重新加入勞保，且在「在保、退職」時，達到符合請領老年給付的條件，則不管是多少年的勞保年資，都會白白浪費。

　因此，許多脫離職場多年的人，早就認為勞保和自己沒有關係了，尤其是只工作3、5年就退出職場，專心相夫教子當家管的人，更是對勞保不存指望。但是明年開始，曾經保過勞保的人，都可以取得自己該有的那一份權益。

　勞委會勞保處處長石發基表示，在明年勞保年金實行後，「退職、年齡、年資」三項條件掛勾在一起，決定能不能領老年給付的規定解套了，未來只要有勞保年資的人 ，無論勞保中斷多久，都可以在符合請領老年給付的年齡時，向勞保局請領老年給付。

　如果在明年初，已經滿60歲的人，就可以向勞保局申請勞保老年給付，年資未滿15年的人，可以領依舊制計算的一次金，超過15年的則可以選擇年金或一次金。

　例如，一個過去有10年年資的人，如果明年初滿60歲，而決定領取老年給付，則只能領一次金，假如當時投保最後3年的平均薪資是2萬元，一次金就可領20萬元。

　石發基也提醒，如果過去勞保年資未滿15年，而且也未滿65歲，則8月國民年金施行後，還可以加入國民年金，等到勞保和國保的年資合計達15年時，且符合勞保和國保的老年給付條件時，也可以同時請領兩份年金。

吳東興逃漏贈與稅 補罰近5000萬

聯合報/王文玲
2008.08.19

新光三越董事長吳東興連續4、5年間贈與三個兒子逾億元，涉嫌逃漏贈與稅，台北市國稅局主動調查，核定吳應補稅加罰鍰近5000萬元。吳東興表示，與兒子是資金周轉的借貸，而非贈與，提起行政訴訟，未獲台北高等行政法院採信，判決吳敗訴。

本案是由台北市國稅局主動發覺。國稅局認為，吳東興的三個兒子吳昕達、吳昕陽及吳昕昌都不到40歲，年紀輕，名下卻持有鉅額財產，特別選案調查，查出吳逃漏贈與稅。

吳東興的三個兒子都在新光三越擔任要職，吳昕達是總經理，吳昕陽是副總經理，吳昕昌則是總經理特助。

台北市國稅局查出，吳東興在87年間到91年間，及93年間，從台新銀行帳戶提領存款，分別轉入三個兒子同一銀行的帳戶，合計1億360萬元；直到該局93年10月20日調查日截止，吳家三子都沒有回存前項資金。

國稅局因而核定吳東興應繳納贈與稅2406萬餘元，及同額罰鍰，合計4812萬餘元。吳東興不服，主張只是資金周轉借貸，申請復查，財政部只減罰鍰85元，其餘照舊；吳不服，再提訴願被駁，提起行政訴訟也敗訴。

吳東興向法院表示，他匯給兒子的錢，分別是三個兒子學成歸國加入家族企業集團後，因需增加持股，分別商請他墊借的款項，後來也陸續清償，並非贈與。

法院判決指出，吳東興雖主張有關資金是借貸而非贈與，但沒有提出確實借貸的證明。此外，吳昕達等3人在5、6年間獲得吳東興匯款後，幾年來的所得總額都達數百萬元，甚或數千萬元，早有能力還款，卻一直未還，直到國稅局調查後，才還清款項，有關金錢應屬贈與，國稅局核課贈與稅及補稅的處分合法。

【記者彭慧明／台北報導】新光三越昨天低調表示，這是董事長家族個人理財，公司不便評論。至於吳東興和總經理吳昕達、執行副總吳昕陽和總經理特助吳昕昌三兄弟，昨天沒發表意見。

稅法擬增訂 實質課稅原則

工商時報/黃詩凱
2008.08.19

　實質課稅原則向來是國稅局打行政救濟官司的利器，但因未能明列在稅法中，經常受到納稅義務人的質疑。為此，司法院和財政部昨日舉行座談會，確定將實質課稅原則納入正式法令，列進賦稅改革委員會的「反避稅」研究議程。

　據了解，司法院傾向建議增訂稅捐稽徵法第15條之1，將實質課稅原則明確條文化。所謂實質課稅原則，意指不能僅根據租稅案件外觀和形式，確定是否應予課稅，而應根據實際情況，尤其應當注意根據經濟目的和經濟生活的實質，判斷是否符合課稅要素，以求公平、合理和有效地進行課稅。

　因此，一旦未來實質課稅原則納入正式法令，將有助增加國稅局在行政救濟案件勝算的機率，唯部分案件也有可能因此反對納稅義務人有利，資深會計師說，須視個案而定。

　統計顯示，目前行政救濟案件逾4成屬稅務領域，因此，為了有效紓解訟源，司法院也在昨日會議中，提出多項建議，希望能有效將稅務行政救濟案件數量降低，例如未確定的稅務案件裁罰倍數，可採「從新從輕」原則，不要等到行政法院再重裁定，浪費資源。

　至於引起爭議的稅捐稽徵法第28條，也就是即使因政府機關錯誤導致民眾溢繳稅捐，退稅最多只能追溯5年規定，因財政部已擬妥修正草案送行政院，司法院僅表示，希望在修法時，能在文字上更明確。

　目前財政部的修法版本顯示，如果民眾因為稅捐機關用錯法令、計算或其他政府機關的錯誤，導致多繳稅金，未來稽徵機關必須主動或在民眾申請查明後退還，不受原法令5年限制。

　整體而言，據與會人士形容，司法院十分重視昨日會議，出席的都是法官或者庭長，並且親自報告，相關建議則交由賦稅署或者國稅局再行研議，資深財稅官員說，暫無進一步的計畫，但司法和行政機關之間的聯繫，仍將繼續，共同朝向紓解訟源方向努力。

Vincent新視界》老鷹村的傳奇

經濟日報/陳伯昌
2008.08.19


從前有塊大陸，聚集上百個大小不同的村落。各村落出產不同的產品，若要互通有無、彼此買賣，村落間的人們，常用黃金計價交易。

逐漸地，黃金不夠用了，而且笨重的黃金也讓大家覺得不便。於是各村派出代表討論，其中擁有黃金最多，也最富有的「老鷹村」建議：「既然黃金不夠又不方便，大家不如用我們老鷹村的老鷹錢。反正我們有這麼龐大數量的黃金，大家要用黃金時，隨時拿老鷹錢來換就好了。」各村代表一聽覺得有理，紛紛同意。

於是，大家就用老鷹錢來買賣交易。所有的東西，都有個老鷹錢價格，大家也可以用老鷹錢買到任何東西。逐漸地，大家手邊都儲存不少的老鷹錢用來流通，久而久之，也沒什麼人去計較或記得把老鷹錢換成黃金。

老鷹村的幹部們，逐漸發現一個秘密：既然老鷹錢可以換別村出產的東西，那麼，老鷹村不斷地印錢，不就可源源不斷地拿到別村的東西嗎？於是，老鷹村開動印刷機，不停地印製老鷹錢，換來各村的食物、工藝品、資源等。老鷹村也變得愈來愈富裕，家家有洋房汽車，道路公園大又漂亮，成為所有村落中，最舒適美麗，人人都想居住的地方。

也因此，老鷹村向其他村落發出邀請，歡迎最好的人才到老鷹村定居，為它效力。逐漸地，老鷹村的各種知識與技術也凌駕別村之上。運用這些知識技術，老鷹村不斷創造出更新更好的發明，生產種種暢銷獨特的商品；老鷹村更進一步運用先進的科技，發展許多強大的武器。

老鷹村的商品，各村落都想買；老鷹村的武器，尖端又無敵。大家對老鷹村，又崇拜又害怕。直到一天，老鷹村宣布，不再承諾老鷹錢可兌換黃金。大家想想，老鷹村這麼強大，又沒別的更好選擇，便繼續使用老鷹錢。

接著，老鷹村的人們，逐漸不屑做辛苦勞力的工作，更不想因生產商品而汙染自己的村莊。於是，這類的工作，就轉到貧窮但力爭上游的其他村落。這些村落的人們，成日辛苦超時工作，而且，村裡的綠地變成工廠，河川遭到汙染。

辛勞與犧牲的結果，是這些村落覺得自己較有錢了：這些村落的金庫裡，堆滿了老鷹錢，以及由老鷹村印製、可在未來兌換為老鷹錢的「老鷹債券」。

另一種貧窮的村落，雖然無知落後，卻有不錯的天然資源。於是，老鷹村的專家顧問前去拜訪這些村落的村長，建議他們興建水壩、電廠，為村民謀福利。沒錢？沒關係，老鷹村可慷慨地借錢。只是，水壩、電廠是由老鷹村派出的水電建設隊蓋的，而錢是付給他們的。因此，錢繞了一圈又回到老鷹村，貧窮村落從此欠下老鷹村龐大的負債。

無法還債的貧窮村落怎麼辦？很簡單，把村裡的礦產資源：金礦、油礦、鑽石礦…賣給老鷹村抵一部分債。另外，老鷹村和其他村落吵架時，這些村落必須加入聲援的行列。

在這樣的奇妙機制下，老鷹村變得愈來愈強大。

它不斷地印出老鷹錢，換得物資用於基礎建設、科技發展、福利補貼、對外擴張…。然後，再用另一個機器，印出老鷹債券，讓辛勤上進的村落，用血汗賺來的老鷹錢，購買大量的老鷹債券。老鷹錢和老鷹債券，不斷地印，沒人知道何時終了。

由於多數村落，持有大量的老鷹錢，因此，就算大家心知肚明，老鷹村的赤字揮霍早已是天文數字，大家還是小心翼翼地維護老鷹錢的價值，不停地用辛苦血汗錢，購買老鷹債券，不讓老鷹村貨幣崩盤。

所有其他村落的努力，似乎都在一個無法自主的宏觀體系下，最終促成了老鷹村強盛不倒的傳奇。

老鷹村的領導團隊，高明吧！

（作者是宇宙光電副董事長，曾任東隆五金董事長兼總經理、匯豐直接投資亞洲公司董事。email：vchen66@gmail.com)

CEO千萬年薪背後的真相

管理雜誌
2008.08.18

台灣上市櫃公司董監酬勞透明化的制度，2008年終於在金管會的三令五申下，正式上路。而中信金控董事長辜濂松，與台積電總經理兼CEO的蔡力行，就憑著超過新台幣一億元的天價年薪，榮登2007年最會「吸金」的大董座。

相較於動輒支領億萬酬勞的黃金董座，同樣身價不斐的鴻海集團創辦人郭台銘，以及被美國《富比士》（Forbes）雜誌評選為台灣首富的國泰金控董事長蔡宏圖，一年的薪資待遇卻不到新台幣200萬元。

董監酬勞的多寡與比例問題，已在台灣媒體和輿論界引發關注，也因此，強調「薪酬」與「貢獻度」成正比的「績效導向」新思維，也在各大企業間開始醞釀，以避免董監事自肥疑雲的戲碼不斷上演。

公司慘賠，CEO照樣加薪

不只台灣有這樣的酬勞爭議，在飽受次級房貸風暴與經濟衰退之苦的美國，各項調查報告也紛紛出爐，藉以檢視知名企業主管的年薪與表現。以美聯社（Associated Press）日前針對標準普爾（S&P）500家上市公司CEO，於2007年所得薪資的調查，每位CEO平均享有840萬美元的高薪；相較於前年的812萬，還上揚了28萬美元，「加薪」幅度直逼3.5％。

不只美聯社的報導揭露了這個存在多年的高薪現象，《富比士》雜誌同樣針對美國500大企業的CEO進行年薪調查。根據資料顯示，這些企業2007年總共得支付CEO高達64億美元的鉅額薪資，平均每位CEO可拿到1,280萬美元，這其中包含了一般薪資、分紅、股票收益以及選擇權認購等各式收入。這個數據還比美聯社的840萬高出許多。

高報酬卻沒有高績效

如果我們再把CEO年薪，與所屬企業2007年的年度營收與盈餘兩相比較，便發現CEO的計酬方式絲毫沒和公司營運狀況成正比。

以美國最大的次級房貸公司──美國國家金融服務公司（Countrywide Financial Corp.）來說，2007年開始即身陷次貸危機的泥淖之中，不僅營收大幅下滑，股價還從2007年2月2日的45.03美元高點，一路下滑至歷史新低價的4.25美元，甚至市場還不時傳出即將破產的耳語。根據《財星》（Fortune）雜誌的調查，該公司2007年總計就虧損了超過七億美元。儘管美國銀行（Bank of America Corp.）已在2008年6月底宣布將其收購，但仍將裁員7,500人。

諷刺的是，在公司面臨生死存亡之際，CEO莫茲羅（Angelo Mozilo）卻仍舊拿了逾一億美元的鉅額薪水，對於那些準備捲鋪蓋走人的被裁員工，以及手中股票市值不停蒸發的小股東們，真是情何以堪！

領得少照樣為公司賺大錢

在媒體披露的薪資資料中，儘管有許多令人咋舌的天文數字，但也有領導功力一流的CEO只拿百萬年薪的「零頭小數」，卻為公司營運創造極大績效的正面典範。

以亞馬遜網站（Amazon.com）創辦人，也是現任CEO的貝佐斯（Jeff Bezos）來說，這位被譽為電子商務教父的傳奇人物，就連續多年贏得《富比士》評選的年度表現最佳CEO排行榜的冠軍寶座，不僅為公司創造百億美元的業績，還為股東帶來高達40％的投資收益。

在排行榜中還有一個特殊案例，頗值得玩味：雅虎（Yahoo!）創辦人楊致遠於2007年重新回鍋，接掌企業掌門人一職，然而在此期間卻完全不拿公司半毛錢，純粹期望自己一手創辦的企業能夠重返榮耀。然而事與願違，雅虎市佔率不但節節敗退，還差點被微軟購併。還好楊致遠這位CEO有自知之明，並不支薪，否則公司大、小股東們的怒氣，恐怕將更難化解。

CEO年薪竟是員工400倍

管理大師彼得•杜拉克（Peter F. Drucker）曾公開表示，CEO的薪資上限，不應超過一般員工平均薪資的20倍。《經濟學人》（The Economist）也曾指出，80年代，美國大型企業CEO的平均年薪，是一般上班族平均年薪的40倍，到了90年代則升為85倍；現在竟一口氣飆高至400倍之多。

美國證券交易委員會也因此積極採取補救措施，要求上市公司每年都應完整披露高階主管與董事會成員的薪資總額、額外津貼與各式收入等「薪酬明細」。高階主管的薪資，在美國社會已經不再是不能說的秘密。

不只CEO薪資必須公開以供社會檢視，在訂定CEO薪資的「標準」方面，績效導向──「酬勞應和公司盈餘表現掛鉤」的新思維，也逐漸在美國業界發酵；如何制訂合理的薪資報酬，已然成為強化公司治理的重要課題。

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