奧運泡沫破滅 中國經濟恐失速

自由時報/編譯陳柏誠
2008.08.11

奧運可以視作另一種形式的節慶：一種屬於全球的商業慶典。而在這個節慶風光落幕後，這次主辦國中國的經濟是否由絢爛而走向衰退，引起各方關切。

奧運是全球性的商業慶典？篤信奧運精神的人士可能會懷疑這種說法，因為奧運奪牌沒有金錢報酬，參賽選手純粹為了爭取金、銀或銅牌的榮耀而競賽，光是能夠與會就足以讓他們欣喜若狂了。

不過《經濟學人》指出，「此次奧運的商業氣氛，確實比北京的煙霧還要濃密。」奧運自很久以前就已不再是業餘運動員的活動。拿下金牌，金錢獎勵馬上就來。各類運動組織熱中於提供奪牌選手設備，企業則希望贊助獲勝選手，為自己打知名度。對於企業而言，運動競賽是它們為公司產品行銷的大好時機。運動服製造商也視奧運為最好的宣傳。不管廠商賣的是什麼，北京奧運是一個可以深入每年經濟成長兩位數國家十三億人民的大好機會，更甭提全球數十億觀看奧運比賽的人口。

此次北京奧運共有十二個主要贊助廠商，包括一八九六年贊助全球第一場現代運動會的柯達（Kodak）；自一九二八年開始贊助奧運活動的可口可樂（Coca Cola），以及在二○○五年簽訂贊助協議的中國電腦製造商聯想集團。贊助商從二○四到二○○八年提供資金、產品以及服務的金額共達八．六六億美元。有超過六十家中國和外國公司贊助這次奧運。

大型廣告暨行銷公司ＷＰＰ的執行長斯瑞表示，所有意欲拓展中國市場的跨國企業，或是有意尋求提升中國國內或海外業務成長的中國企業，都不會錯過利用本屆奧運行銷自家品牌的機會。「這場商業慶典最被凸顯的，是體育和媒體兩者之間的共生關係」，尤其是電視，不過已有越來越多人利用電腦、黑莓機或是手機觀賞奧運。

當今成功運動員所賺取的報酬，是上個世代的運動明星所無法想像。媒體以及贊助商支付的報酬，讓運動員的收入膨脹到令人驚訝的程度，尤其是那種深具魅力的形象和傑出運動技能的結合。例如老虎伍茲的賺錢能力，比起他在高爾夫球場的表現有過之而無不及。

奧運舉辦國得到的經濟效益則更驚人。英國知名運動經濟學教授葛拉頓認為，此次奧運至少將為北京帶來六十億美元的收益。他舉倫敦二○一二年奧運主辦城市倫敦為例說明，英國學者調查顯示奧運將為當地帶來二十億英鎊的收益，如果將此一平均值用於中國人口，則北京奧運將可為中國帶進大約八百億美元的收益。

不過借鏡其他國家的經驗，不少經濟學家擔心，北京奧運之後，中國可能會經歷一個衰退的過程。獨立經濟學家謝國忠表示，中國的奧運泡沫已經破滅。後奧運症候群的殺傷力，加上中國的總體經濟情勢惡化，將摧毀中國大部分的成長動能。

近11次奧運後 8主辦國經濟減緩

根據雷曼兄弟的統計，過去十一次奧運，主辦國在奧運後出現經濟成長減緩的有八次，衰退比較嚴重的是一九八八年的首爾奧運、一九九二年的巴塞隆納以及二○○四年的雅典奧運，而且南韓、西班牙以及希臘都是在奧運前一年就達到經濟高峰，奧運後一年經濟成長幾乎都大幅減緩，也讓大家對北京奧運後的經濟情況不敢太過樂觀。

日本經濟新聞的報導呼應上述的說法，表示多家日商對於北京奧運會後是否會有變數，心懷警戒。日本企業在中國的投資因為中國採取金融緊縮政策，已經出現減速的情況。

不過世界銀行副總裁林毅夫反駁，和過去奧運主辦國相比，中國經濟規模是希臘的十六倍，澳洲的七．五倍，這三國在舉辦奧運的基礎設施投資上相差不大，因此北京奧運會後，中國經濟絕不會出現蕭條。

場館閒置和填補虧空 都不容忽視

對此，北京奧運經濟研究院的專家提醒，要防止奧運主辦城市出現白象效應以及蒙特利爾現象。所謂白象效應，指的是奧運場館閒置造成的經濟浪費，例如雅典奧運會後場館閒置；至於蒙特利爾現象，指的是奧運場館建置的巨大投資，造成加拿大政府必須增加奧運特別稅的方式來填補虧空。

至於奧運對主辦國股市的影響，《華爾街日報》統計，自一九九八年首爾奧運以來的五屆奧運會中，有四屆主辦國的股市都在奧運年上漲，唯一的例外是西班牙IBEX 35指數在一九九二年下跌六％。自一九○四年美國舉辦的四屆夏季奧運會，道瓊工業平均指數兩次上漲，兩次下跌，由此過去經驗可以證明，「奧運確實會影響經濟，並衝擊股市」。

全球股市震盪 亞股最看俏

工商時報/徐晨縈
2008.08.11

　全球股市飽受美國次貸、高油價和高通貨膨脹率之苦，處於大幅度波動環境，民眾投資策略該如何布局？富達證券認為，在全球股市震盪中，亞洲股市相當值得被期待。為分散風險，民眾可以亞太區域型基金為核心資產配置，單一國家基金則為衛星配置，確實掌握亞洲股市投資契機。

　富達證券認為，看好亞洲市場的主因是，亞股本益比大降、又有強勁內需作支撐，企業獲利前景佳，以及政府財政健全等正面因素，促使亞洲整體經濟成長依然穩健。

　特地來台的富達亞太區（不含日本）投資長凱瑟琳．馬修斯（Kathryn Matthews）分析，近期全球股市每個月都有很大的變化，儘管今年以來，亞股跌幅大，但無論從過去3年或5年的股市表現來看，亞股依然強勁，讓國際資金從中獲益不少。

　馬修斯強調，無論是從MSCI世界指數的權重，從2003年的5％提高到2008年的11％，亞太地區國內生產毛額（GDP）占全球比重為25％，比美國、歐洲的比重21％還高，還是市值超過5億美元的股票數目等統計數據來看，亞洲股市持續樂觀，值得投資人關注。

　富達證券提醒投資人，當前的投資策略要先考慮兩個因素：一是經濟基本面；二是股票評價；就經濟基本面而言，儘管全球經濟可能走緩，但亞洲2008年GDP增長仍可維持在8％，強勁的經濟表現優於美國、歐盟等國家。

　其次是股票評價，根據MSCI亞洲（不含日本）指數今年6月底本益比約為13.7倍，相較去年10月本益比的21倍，已大幅度下修，投資價值正在浮現。

　另外，民眾擔心美國經濟走勢，恐怕會影響以美國為出口的亞洲企業獲利，馬修斯認為，亞洲對美國的出口依賴已經逐漸下降，企業著重獲利提升，少從事槓桿操作使得企業體質逐漸增強，加上強勁的內需支撐，政府體質明顯改善，將會抵銷這一負面影響。

　不過，提醒民眾，投資亞股依然有通貨膨脹的風險，短線在美國次貸負面消息不斷，以及高油價情況下，市場需要1至2季消化利空；投資人當前要留意妥善的資產配置與掌握逢低分批布局的時機，並持續以定期定額方式進場降低風險。

議價3撇步 鬼月購屋輕鬆省

工商時報/馬婉珍
2008.08.11

　整體經濟環境不佳，使得房市也走軟，房仲業者指出，以7月分成交資料來看，賣方對於價格已浮現軟化跡象，投資客退場，未來自用型的買方成為市場的主力，且正值鬼月，若購屋人不忌諱傳統禁忌，反倒可趁此時機議價，如願買到愛屋。

　專家提供3個撇步，購屋人在鬼月購屋議價時，更容易達陣：

　一、時間掐頭，價格去尾。

　台灣房屋行政副總謝萬雄說，購屋人在鬼月「加減討」，多少能討到便宜。當第一個或成為當天首位成交的客戶，幫業者討個好彩頭，通常會有較好的議價空間。

　此外，總價去掉尾數，也有助議價成功，舉例來說，一棟27坪的公寓，最後已談到每坪30萬元賣出，總價810萬元，而目前正值鬼月時節，買方可將尾數的10萬元去掉，總價800萬元，等於是以每坪單價29.6萬元買下，每坪單價省下4,000元。

　二、以量制價：呼朋引伴來議價，表達想買屋的誠意，並且拗一些贈品。

　對於第一次買房子、或是價格實在談不下來的購屋人，東森房屋執行副總吳駿杰認為，不妨帶著家人或親人與屋主面對面討論，表達想買屋的意願，但是礙於預算限制，盼能在價格上通融一些。

　至於預售屋方面，謝萬雄說，不少業者為了拉住好不容易才上門的客人，部份採取送冰箱、冷氣、電視刺激市場，加速消費者下訂的意願，此外，也有消費者直接拿著訂金殺價，銷售人員看著你拿訂金來，認為這是已成熟可「收成」的客戶，通常會比只出價卻不拿出訂金的消費者，給予更多優惠或贈品。

　三、找投資客或急於出脫的房子，議價空間大。

　大聲行銷顧問公司執行總監田大權說，投資客受到整體投資環境不佳的影響，產生龐大的資金壓力，紛紛出脫變現，購屋人遇到這類急於出脫的屋主，不妨勇於議價，成交機會也較大。

台股上萬？ 專家：別太樂觀

聯合晚報/嚴珮華
2008.08.11

今日台股跳空大漲，短期翻揚反彈氣勢確立，市場重掀今年上萬點的論調，但投信專家仍保守看待台股行情。

凱基投信表示，受到美國科技股上漲影響及新台幣貶值的激勵，以出口為導向的電子股匯兌壓力紓解，台灣電子股全面大漲，類股成交比重逾7成，上周指數站上月線關卡。目前以技術面半年線約在7800點，皆處於無壓狀態。因籌碼相對安定，加上指數大幅修正累積了相當程度的反彈能量，新台幣急貶的利多恰好成為電子股點火題材，未來如果美國走勢止穩，油價能持續走弱，反彈空間可期。但認為，由於全球經濟基本面第三季展望相對保守，第四季能見度尚未釐清，短期指數區間整理的機會不低，提醒投資人留意市場波動風險。

ING投信投資管理處執行副總經理黃媺芸表示，最樂觀的預期是，通貨膨脹壓力於第三季末到達頂點，第四季民眾的通膨預期心理逐漸減緩，消費動能回升，且廠商存貨不高，可以銜接民眾的消費需求，因而擠壓出一波旺季行情，支撐不看淡台股行情。

整體而言，黃媺芸認為大盤要再下跌的空間相對有限。未來觀盤重點，除了通貨膨脹壓力變化之外，企業接單狀況何時回溫亦是重點之一，畢竟投資仍需看重企業良好基本面與成長性。在等待股市消化利空與賣壓的這段時間，投資人不妨分批佈局台股。

群益馬拉松基金經理人吳文同表示，在電子產業方面，最近市場資金流向電子股的跡象明顯，電子股佔大盤成交比重達7成，配合進入下半年電子旺季後，多款新機種陸續推出，預期將可望帶動一波消費潮，儘管若干電子廠對於下半年的展望較為保守，不過從第二季業績表現來看，成果並非如預期的悲觀，配合近期台幣貶值幅度大，對電子廠商的業績來說也有提振的效果，以中概、NB相關、手機相關、IC族群等較為看好。

而在金融產業方面，吳文同認為，儘管國外金融損失的風波不斷，不過國內金融業在海外的曝險部位較小，影響應該不大，惟近來陸續有3家廠商傳出倒閉風波，市場擔心銀行的呆帳將大幅增加，所幸國內銀行的逾放比低，呆帳覆蓋率高，應該不致擴大成金融危機。

鎖定高利以時間換取空間 紐幣匯損10％ 兩年打平！

工商時報/李國煌
2008.08.11

　高利率的紐幣，今年來，匯價重貶，紐幣存款戶、紐幣連動債投資人，帳面匯兌都虧損超過10％，匯銀人員說，鎖住紐幣高利，利差貼補匯差，靠利息收入彌補，抱2年有機會打平。

　一銀人員說，今年來，各種受到國人青睞的高利率貨幣中，紐幣匯價跌最慘，原本1紐幣兌換25元台幣左右，近日，掉到22元台幣一帶，下跌3元。

　針對緊抱紐幣定存、紐幣連動債的投資人，中國信託財富管理部投顧中心經理廖亭亭說，不妨計算損益兩平價位，心中有個底數。

　目前，紐幣一年期定存利率大約6.5％，6年期紐幣連動債的年化收益率，大約7％。以這項收益率換算，只要紐幣兌換台幣匯價，維持在22元台幣一帶，不再貶值，定存投資人大概持有紐幣2年，賺取到的利息錢，就能彌補匯兌損失。

　至於持有6年期紐幣連動債的投資人，6年之後，累積的利息收入大約是42％，以這項利息收入來換算，可以容許紐幣貶值10元台幣，來到1紐幣兌換15元台幣。

　以紐幣長期走勢而言，兆豐銀人員指出，如果紐幣來到20元台幣以下，不妨分批買一些。

　對於持有紐幣的回本價位，廖亭亭指出，在評估利息收入、匯兌損失，計算打平年限、價位時，都是以拿回原始投入的台幣本金，做為基準。

　對投資人而言，即使台幣本金全數取回，還是損失機會成本，也無法彌補通膨帶來的損失，這些因素要一併列入考量。

　廖亭亭說，投資外幣商品、面對匯價的變動，投資人心中要有多關心，掌握損益兩平的價位，做為決定投資策略的參考。

兩招救回血汗錢 錢進外幣帳戶少風險

工商時報/李國煌
2008.08.11

　針對客戶贖回海外基金，銀行主管說，如果不是急著用錢，銀行都會提供客戶2項建議，一、股票型、債券型基金，先轉換到美元貨幣基金，二、贖回之後，先放在美元存款戶頭，不要換成台幣。

　這種作法，至少不用承擔匯價風險，再要布局海外基金時，直接以美元資金申購即可。

　台北富邦銀協理蔡孟娟說，國人到銀行申購海外基金，可以透過台幣指定用途信託的方式，支付台幣，贖回時，資金一定要換成台幣。或是可先開立外幣帳戶，結匯買一些外幣，透過外幣指定用途信託方式，申購海外基金，贖回時，資金存入外幣戶頭。

　兆豐銀人員指出，透過台幣指定用途用託買基金的錢，贖回時，一定要兌換為台幣，客戶可以要求銀行，同一天，由銀行提供優惠價格，直接將台幣資金、又轉回美元。例如，台幣指定用途信託基金的客戶，贖回海外基金、款項入戶當日，台幣兌換美元匯價是1美元兌換30.5台幣。

　這筆錢由美元換成台幣時，客戶可以請銀行視外匯市場價格提供優惠匯價，同一天再將這筆台幣資金立即換成美元，一來一往，每兌換1美元，客戶可能多負擔1、2分台幣的成本。

　以10萬美元計算，大概相差1000元、2000元台幣的匯差。

　如果現在才想到，要將台幣換成美金，一差5角、7角台幣，同樣10萬美元來算，匯兌成本增加5萬元到7萬元台幣不等，損失可大了。

　蔡孟娟說，其實，對單筆投資戶而言，不妨一開始就開立外幣存款戶頭，直接用外幣申購海外基金，贖回時，一樣取回外幣資金，不必在台幣和外幣之間換來換去，比較便利，也可以省卻一些匯兌成本。

　至於定期定額戶，從台幣戶頭扣款、投資海外基金，省去每個月結匯買美元的手續，適用匯價也分散，比較不用擔心結匯時，匯價波動的風險。

勞保年資少 小心年金兩頭空

工商時報/陳雪蓮
2008.08.11

　勞保年金即將上路，基本上，只要能領年金一定優於一次金，但是如果預計65歲以後才會退休，而且退休時勞保年資達不到15年，則一定要在滿65歲之前，先領取勞保老年給付一次金，再加入國民年金，才不會勞保和國保兩種年金都落空。

　依據7月立法完成的勞保年金規定，勞保年資必需滿15年，且年滿60歲以後才可按月領取老年年金，未來並將逐年提高請領年齡至65歲。但不管年齡幾歲，只要年資未滿15年退職者，都只能領取老年一次金。

　而即將於今年10月1日開辦的國民年金，則規定，沒有軍保、公教保、勞保的國民，只要年滿25- 65歲，都必須強制參加國民年金保險。

　專精企管公司總經理葉崇琦精算師表示，無論是國民年金或勞保年金，以投保者繳交保費和未來可領的錢精算，年化投資報酬率都在6％以上，因此，只要能加入保險當然要加保，尤其勞保還優於國保。

　只是，對於目前已經是中高齡的勞工，葉崇琦提醒，如果勞保年資尚少的話，就要仔細計算，自己是否能在退休之前，達到請領勞保年金的15年年資門檻，如果不能，就應該在滿65歲以前領勞保一次金，然後再加入國民年金，未來即可領取國民年金。

　由於將來國民年金和勞保年金都開始實施後，勞保和國保的年資可以合併計算，然後給付金額分別計算一併給付，因此對年輕的工作者，合計要達到15年的年資並不難，但對於目前中高齡的勞工，則可能發生勞保年金、國保年金兩頭空的風險。

　針對此，勞保局表示，因有工作就必需參加勞保，勞工如果到退休時，年資都無法達到15年的話，可於即將滿65歲之前退出勞保，並馬上加入國保，如此，既可以把勞保運用到極大化，也可以終身享有國保的年金給付。

　國民年金的計算，是以月投保金額乘以其保險年資，再乘以所得替代率0.065％，所得的數額再加新臺幣3000元；或月投保金額乘以其保險年資，再乘以0.13％所得之數額，兩者計算所得擇其優者。

上半年壽險保額 大幅縮水25％

自由時報/梁世煌
2008.08.11

投資型保單近年大行其道，加上經濟景氣走弱，國內壽險平均保額再度開始縮水。根據金管會統計，今年上半年保險業壽險新契約平均保額僅有七十三．七一萬元，較去年底的九十八．九七萬元大幅衰退達二十五％，降幅之大創下近六年新高紀錄。

根據統計，國內壽險新契約平均保額在二○○三年時來到五十二．二二萬元的新低水準，二○○四年則回升到七十八．六三萬元的水準。二○○五年時政府為發揮保險分散風險的真正功能，特別實施提高國人保險保障方案，鼓勵業者推出保障型的保險商品，惟同年保險新契約平均保額就僅有七十．○四萬元，反而不如前一年度的表現。

不過，金管會上述方案在隔年（二○○六年）發揮作用，根據統計，二○○六年壽險新契約平均保額八十．三六萬元，至二○○七年更是來到九十八．九七萬元，整體市況大有回到一九九五年保險平均保額一○二萬元的態勢，但二○○八年上半年壽險新契約平均保額的統計出現大幅衰退，金管會官員私下也表示，的確令人有點意外。

金管會分析，今年上半年壽險新契約平均保額之所以大幅下降，應該與這兩年投資型保單大行其道有關，官員表示，觀察近幾年的保險結構，可以發現保險新契約中至少六成都是投資型保單，這類保單的保費雖然高，但因帶有投資的成分，保額相對偏低，連帶拉低了壽險保單的平均保額數字。

另外，官員也認為，次貸風暴以來，全球經濟景氣疲軟不振，台灣的景氣表現也受拖累，加上市場需求減少，民眾對於購買高保額壽險保單的心態自然轉趨保守，使得今年壽險新契約平均保額明顯走跌。

儘管如此，金管會仍強調，未來仍將繼續鼓勵保險業者推出保障型保險商品，包括一旦業者所推出的壽險保額達一定標準者，允許業者在後續送審的新險種商品件數可增加一件等。

學貸族投保　投資型保單很適合

中時電子報/邱慧雯
2008.08.11

即使近來全球股市震盪，使得投資型保單成了過街老鼠，不過壽險業者建議，某些族群仍適合善用投資型保單，長期規劃自身的財務與保障。保險業者建議，剛從學校畢業的「學貸族」，在薪水有限又要償還就學貸款費用的情況下，就適合利用有限的薪水，以投資型保單為自己規劃健全的保險。

　全球人壽榮耀通訊處壽險規劃師王秀菁表示，許多社會新鮮人在就業前的保單規劃大多為父母所準備，其規劃重點通常為傳統型壽險、儲蓄險與醫療險。畢業後社會新鮮人應該依照自己的現狀及需求來重新檢視，檢視重點包括醫療傷殘及壽險保障。

　在醫療傷殘的考量上，可以規劃實支實付型的醫療保險商品，並依照自己的收入，換算每日上班的日薪來規劃定額給付的醫療險，此方式可以補償若因風險發生導致工作收入中斷時的基本開銷。

　王秀菁也建議，除了傷殘醫療險外，社會新鮮人往往忽略了壽險保障的重要性，預算建議以每月薪資扣除助學貸款還款餘額後，提撥三成作為自我保障與投資理財應用，二成作為自我進修提升個人競爭力的準備基金，至多五成作為日常生活花費。當日後收入增加時，可將增加的收入分配在投資理財工具上。

　若要考量個人保障與投資理財兼具的功能，可以把投資及緊急備用金一起規劃，並選擇可囊括醫療傷殘保險等功能的投資型保單，一張保單即可達到累積財富與風險規劃並重的雙重功能。

　在設定未來的投資計畫目標時，假設有準備創業、海外留學或結婚等資金需求，王秀菁建議社會新鮮人可以將每個月預先分配好的投資金額，設定短期目標及中長期目標來達成。例如將短期目標設定為出國留學或儲蓄房屋頭期款等，因投資年期較短，建議可以選擇部分定存，並利用投資型保單中波動較小的投資標的，如貨幣型、債券型等基金以達成目標，而中長期的目標則可以考慮選擇較為積極型的投資標的。

　王秀菁表示，由於社會新鮮人在資金運用的靈活度上較低，建議可利用投資型保單每月三千元至五千元的彈性帳戶，堅守長期且定時定額的規律方式，幫自己達成人生目標。

軍教課稅難題 有解囉

經濟日報/吳碧娥
2008.08.11


財政部將在本周三（13日）由財政部長李述德召開賦改會工作小組會議，教育部與全國教師會可望達成共識，並提送取消軍教免稅案相關配套至賦改會工作會議討論，軍教人員課稅難題可望解套。

本次的工作小組會議也將討論如何簡化營業稅、綜合所得稅、營利事業所得稅，以及疏減訟源的相關措施，並提出軍教人員課稅案的相關配套，再提交賦改會正式工作會議討論。

過去取消軍教人員免稅案遲遲無法通過，主要是全國教師會主張取消軍教免稅案，應配套增修課程運用計畫，要求降低國中小教師授課節數，國小導師再減一節，因教育部和全教會無法達成共識，教育部未提出配套方案，讓軍教人員課稅案延宕至今。

財政部日前舉辦跨部會的賦改會座談會，教育部和全教會已承諾再進行溝通，而行政院也配合現在賦改會時機，出面提出配套，替教育部解套。若國小導師每周調降一節授課，預計將增加6億餘元的經費，據了解，這筆經費可望從高教司五年500億元的教育經費中支出。

財政部指出，取消軍教人員免稅案將是13日賦改會工作小組會議的主軸，財政部已邀請軍教相關團體出席會議，經過先前座談會的溝通，教育部和全教會可望達成共識。

財政部強調，財政部每年都會依消費者物價指數（CPI）變動情形，檢討調整綜所稅課稅級距金額、扣除額與免稅額，但賦改會也將「綜所稅免稅額與扣除額」列為優先討論議題，財政部是依稅法規定進行調整，不影響賦改會的稅改計畫。

至於有立委打算提案修改稅法，希望財政部在年底依CPI公布課稅級距金額、扣除額與免稅額調整情形後，隔年申報綜所稅時即可適用，不用再讓納稅人苦等到後年，財政部則回應，雖然這是可研究的方向，但現在要提前適用新的課稅級距於法無據，必須等到修法後才可行。

上市櫃發上兆股息 稅收大補帖

經濟日報/吳碧娥、黃玉珍
2008.08.11


進入上市櫃公司除權息旺季，下半年上市櫃公司預估發放上兆元的現金股利，將成為政府稅收的大補帖。如以綜合所得稅中間級距稅率21%估算，至少可為國庫增加2,100億元的稅收。會計師就建議，政府應鼓勵上市櫃公司採取發放現金股利等有利稅收的營運措施，即使不對富人增稅，都可以自然增加稅收。

現金股利已成為上市櫃公司的主要股利發放政策，雖然大部分上市櫃公司為避免發放股票股利，造成股本迅速膨脹，但對國庫來說，卻具有增加稅收的效果。

資誠會計師事務所營運長高文宏分析，現金股利以實發金額課稅；而股票股利，則以面額10元課稅。如果是員工獲配的分紅股票，也只有所得在600萬元以上的高收入員工，才須就股票可實現日的實價和10元間的差價，計課最低稅負。

舉例來說，投資人領取1萬元的現金股利和1萬元的股票股利，初看兩者的稅負效果一樣。但領取股票股利者，市價和面額的差額屬於證券交易所得，目前免稅；發放股票股利，也具有把應稅的股利所得，轉化成為免稅證券交易所得的效果，同樣是讓政府課不到稅。股價愈高的公司，避稅效果愈好。

高文宏說，保留部分的租稅優惠，可能帶來比增稅更好的稅收效果。例如，給予營運總部租稅優惠，吸引台商回台，台商在台灣發放的股利，政府就可以課到股利所得稅，連未來的遺產稅都可以掌握課得到，效果比鼓勵回台第一上市、第二上市好很多。

勤業眾信會計師事務所稅務部營運長郭心潔也認為，增加富人稅不見得要直接課所得稅，應該吸引外資在台灣提供更多的就業機會，營業稅和綜所稅收都會增加。台灣若要吸引投資，應推動物流、營運管理中心或觀光業，提供有競爭力的租稅優惠，並幫助就業市場、帶動消費，從間接稅拓展稅源。

安侯建業會計師事物所稅務部營運長張芷分析，只要稅率合理，例如將遺產稅率降至20%，很有機會改善課不到遺產稅的情況，而且降稅並非獨厚富人，若能吸引資金來台，資本市場活絡後，股市多數散戶也可以受惠，還能帶動證交稅、營業稅、所得稅、土增稅收成長。

安永會計師事務所專責富人租稅規劃的會計師呂旭明則認為，如果要從公平性討論資本利得的課稅問題，廢除土地增值稅改課土地交易所得稅，不失為可考量的方式，和開徵證所稅相較，土地交易不但數量較少、稽徵成本較低，也是國際土地交易所得的課稅主流。

房屋遭法拍 要課交易所得稅

經濟日報/吳碧娥
2008.08.11


台北市國稅局呼籲，房屋被拍賣仍要課徵財產交易所得，因此買賣房屋務必保存買賣契約、資金流程及貸款資料，若不能舉證取得成本，即使主張交易並無所得，仍會被課稅。

台北市國稅局表示，納稅義務人所有房屋遭法院拍賣，拍賣和自行出售同為所有權移轉，辦理年度綜合所得稅結算申報時均應列入財產交易所得申報，如果被拍賣的房屋價格比原始購入成本低的時候，應檢附買賣契約（私契）、資金流程及貸款資料等證明文件，計算財產交易所得或損失。

依所得稅法第14條規定，財產交易所得是以財產交易時的成交價額，減除原始取得成本，以及因取得、改良及移轉該項資產所支付一切費用後，餘額為財產交易所得額。因此個人房屋遭法院拍賣，如能提出交易時的成交價額及成本費用等證明文件，將可計算財產交易所得或損失；如未能提出證明文件，國稅局將依財政部訂頒的標準核定財產交易所得。

台北市國稅局發現，甲君95年度綜合所得稅結算申報時，未申報當年度被拍賣房屋的財產交易所得，台北市國稅局依財政部規定標準，核定甲君出售房子的財產交易所得為20萬餘元，補稅9萬餘元，甲君不服提起復查，主張房屋被拍賣並沒有所得，但卻未能提示買入房屋時的私契、資金流程，或貸款資料供國稅局查核，被駁回復查。

領導統御》用激勵取代責備

經濟日報/林婉翎
2008.08.11


你期許自己是哪一種類型的領導人？

台灣惠氏藥廠總裁王文德，期許自己是一個「激勵型」的領導人。他要求自己凡事用「激勵」取代「責備」，因為常激勵員工，能增加團隊自信與活力，帶動快樂的工作氛圍。

「人都是活在掌聲裡，」王文德認為，在企業裡，溝通是門重要功課，每個人都喜歡被讚賞的感覺，「激勵」便是促進領導人與員工和諧溝通的好方法。

日前在中華企經會主辦的研討會上，他分享多年前擔任台灣惠氏藥廠西藥事業處總經理時，用「激勵」帶動員工士氣，獲得正面回饋的故事。

王文德說，那時候的他，每三個月都要進行例行的員工績效評估，一次意外發現，原本一位業績很好的業務人員，表現忽然一落千丈。疑惑之餘，他找來那位同事，詢問到底是哪裡出了狀況。

一問之下發現，原來是這位同事日前調動負責的銷售區域，一時還未掌握客戶特性，訂單自然不如預期。了解原因後，王文德沒有責怪他，只拍拍他的肩膀說：「命運不是天生也不是遺傳，每個人都要不斷尋找，為自己增值的方法。」

原以為難逃被解雇命運的這名員工，感受到總經理對自己的期待，便憤發圖強，下一個月，業績馬上衝到前三名。

王文德也常藉機會教育，激勵員工。他說，台灣惠氏的辦公室，特別設計一個旋轉樓梯，和員工一起上樓梯時，他會問：「你覺得接下來的路，會直接碰觸到牆壁，還是會接到另一個空間呢？」

他說，人在面臨困境時，往前看去，總以為前方的路，似乎已到了盡頭，卻都忘了只要轉個彎，下一個路口，又是另一個康莊大道。

經常激勵別人，王文德也不忘激勵自己，凡事要正面看待，遇到困難時，就告訴自己「我思，我行！我行！」如此，雖身負一家公司的經營重責，他卻從來不覺得累，他笑說：「我到現在，每個早晨都還是覺得，自己對工作充滿熱情，好像是昨天才剛被任命為總裁呢！」

經營智慧》企業失敗十誡

經濟日報/官如玉
2008.08.11


20年前，克亞夫（Don Keough）受邀發表演講，分享成功秘訣，但他自覺無法提供一套保證能在商場上脫穎而出的法則，便以「企業失敗的十誡」為題發揮。

之後20年，他持續鑽研這個主題。2006年，可口可樂董事艾倫終於說服他，在太陽谷舉行的公司年會上，和與會的企業經營者分享觀察心得。

克亞夫回憶：「與會的重量級人物，包括艾倫、巴菲特，他們開始向我施壓，要我寫成一本書。」於是今年7月下旬，克亞夫的《企業失敗的十誡（The Ten Commandents for Business Failure）》終於面市。

1993年，克亞夫在可口可樂總裁任內退休，之後仍活躍於企業界，擔任投資銀行艾倫公司沒有介入經營的董事長，並於四年前重回可口可樂擔任董事，他也是巴菲特旗下控股公司波克夏的董事。

之前，他曾在麥當勞、華盛頓郵報、家庭補給站、亨氏食品擔任董事。這些角色讓克亞夫對企業世界的陷阱有深入的觀察 。

克亞夫深信，失敗可以決定一個人或一家企業的命運。他談到，孩提時代，家中遭祝融之災，經濟大蕭條時代，父親失去一切，40歲才重新出發，「當時自己的腦子裡根本沒有成功這個字。」

在職業生涯中，克亞夫也犯了自己所提的十誡。其中眾所周知的一個可口可樂敗筆，是推出「新可樂」。甜度較高的「新可樂」，一上市便引發消費者強烈反彈，要求可口可樂重新推出舊產品，可口可樂只好以「經典可樂」重新包裝舊產品。

克亞夫將這個失敗的經驗，歸類為十誡中的第四誡和第七誡。也就是「假設萬無一失」、「過分相信專家和外界的顧問」。

可口可樂的經營團隊卻勇於認錯，並向消費者傳達一項明確的訊息：「我們並沒有擁有可口可樂這個品牌，你們才擁有這個品牌。你們已經很清楚表達自己想要的是老配方。」

克亞夫說，可口可樂打了一場漂亮的公關戰役，「企業形象衝破了屋頂。有些人甚至懷疑，這是我們事先就設計好的。」

在這本書的導言中，克亞夫寫道：「終身投入企業界，我始終無法找出一套保證做任何事會成功的原則，或者一個可以按部就班的方程式，何況是不斷變化的企業界。我能做的是談如何失敗。我保證任何人照著我的方程式去做，就注定會敗的很慘。」

克亞夫在書中提出的企業失敗十誡，分別是：

1.放棄冒風險。

2.沒有彈性。

3.孤立自己。

4.假設萬無一失。

5.打球時太靠近罰球線。

6.不花時間思考。

7.對專家和外部顧問堅信不疑。

8.迷上官僚氣息。

9.訊息混淆不清。

10 未來恐懼症。

外加第11誡：失去工作和生活的熱情。

智慧富翁》服務業的創新

經濟日報/林富元
2008.08.11


每個區域或國家，看來都經過三個發展階段。

第一個階段是使用本身的資源。亞洲諸小龍在過去數十年，憑藉低廉人力這項資源，從無到有地建立了各自強大的基礎，逐漸趕上或超越歐美。第一階段大多以生產製造為主。過去的日韓台星，今天的中國，未來的越南，都走過或正走在這條路上。

運用低廉的人力資源，亞洲諸國累積一定的財富，並且開通與世界財經接軌的平台，進入大量投資以成長擴充的第二階段。台灣過去的種種建設，或大陸現在驚人傲世的國際級建設，都屬於這個階段。透過長年投資，各國人民所得與生活水平逐漸提升，改變了大家對生活的要求，從只求溫飽進步為追求優質文化。

消費習慣改變，促使亞洲各國體認到不能再靠製造業成長，必須往價值鏈的上端發展，發展服務業變成每一個國家與區域的新目標，此時便進入發展的第三階段。

服務業與製造業之間的最明顯差異，在於服務業的產品不容易複製。製造業的產品做得好，可以同樣的紀律與效率征服全世界。但是服務業在某地經營得好，不見得能在其他地區立足。因此，國內市場腹地的大小決定了服務業發展的空間。似乎大國與人口眾多的地方，服務業較易發展，小國與小地方就比較受限。

毫無疑問地，早已放棄藍領階級製造業的美國，也是全世界服務業效率最高，創新力最強的國家。麥當勞、肯德基炸雞、星巴克等連鎖服務業者先在國內立足，然後進軍全世界，深植各國文化，改變全人類的生活習慣，無人能出其右，他們靠的是複製力與創新力。

但這不代表小國或小地方就無法發展服務業。

服務業與製造業最大的相同點，就在都需要靠創新才能持續成長。創新力，不見得與國家或地區的大小成正比。利用有限的資源，進行無限的創新，才是脫穎而出之道。

勤勞的亞洲人可能認為，中午休息三、四個小時，晚上10點以後才吃晚飯，歡樂到半夜兩三點的西班牙人，國力應該不強。但是只要去過巴賽隆納的人就知道，西班牙人將他們的歡樂特質包裝成吸引觀光客的力量，因此觀光事業蓬勃發展。

亞洲服務業至少可以在四大領域專注創新。

金融服務業：香港發展的最好，新加坡也有不錯的成績。

觀光業：兵家必爭之地，泰國、中國大陸做得很好，台灣可以「小吃之旅」、「小城鎮溫馨之旅」、「溫泉之旅」等創新產品吸引觀光客 。

健康照顧業：南韓已打出整形觀光的名氣，隨著世界人口老化，兩岸可以輸出各種健康照顧服務。

物流業：也就是高官們經常掛在嘴上的亞太集散中心、亞太貨櫃中心、亞太營運中心。兩岸在這一塊的先天條件，比其他地區強，大有可為。

上述四個服務業領域，你是否有什麼創新的ideas嗎？