IAAFP協會會員電子報-新聞重點整理

印尼石油價格大幅度攀升

BBC-CHINESE
2008.05.24

印尼政府實行價值15億美元的現金補貼機制，以減輕油價上漲帶來的影響。

印度尼西亞政府把燃油價格提高了將近30%，引發民眾不滿。

在印尼首都雅加達，有數百名學生在國立大學前展開示威，跟警方發生暴力沖突。

印尼警方表示，有100多人在沖突中被逮捕。

在全球石油價格猛增的當口，印尼政府在燃油補貼上捉襟見肘。

馬來西亞也在考慮檢審自己的補貼系統，而台灣政府已經決定在6月份停止對油價的凍結。

BBC在雅加達的記者威廉森說，盡管人們早就預料油價會上漲，油價上漲仍然不受歡迎，特別對于相對貧窮的印尼人來說。

有數百萬印尼人的生活標准還不到每天兩美元。

道瓊報告：中印投資新興科技總額超越以國

中央社/曹宇帆(特拉維夫二十五日專電)
2008.05.25

根據道瓊風險資源部門公布的一項調查報告顯示，今年第一季，中國與印度對新興科技企業的投資總額，已超越以色列。

以色列「國土報」今天引述道瓊風險資源部門公布的報告說，中國與印度今年第一季對新興科技企業的投資額，兩者相加總計約有八億一千八百萬美元的規模，而以色列僅有五億七千二百萬美元。

在獲准投資的案件方面，以色列有五十五件，這與印度的十六件加上中國的三十九件相同。

在投資新興科技企業方面，美國在今年第一季仍獨步全球，不但總投資額高達六十億八千多萬美元，獲准投資案件數更達六百零三件。

歐洲聯盟對新興科技企業的投資總額為十億五千多萬美元，投資案件數為一百八十件。

國土報一篇評論文章分析道瓊風險資源部門公布的這份調查報告指出，中國和印度對新興科技的投資總額雖然超過以色列，但不能解讀為「吹東風」效應正威脅以色列。

文章說，當然不能忽略中國與印度的崛起對以色列的威脅，但人口僅七百萬的以色列，第一季對新興科技企業的投資額就已接近六億美元。反觀中國與印度的人口都超過十億。

文章表示，中國對新興科技企業的投資額，在今年第一季為七億多美元，印度則不到兩億美元。

評論文章也說明了以色列與中國和印度，在投資新興科技企業型態上的區別。以色列所投資的新興科技企業多為真正具有原創性者，但中國與印度投資的對象，都以發展中的產業為主。

日金援非洲持續加碼 5年25億美元

中央社/楊明珠(東京二十五日專電)
2008.05.25

第四屆非洲開發會議（TICAD）將於二十八日在日本橫濱召開。日本媒體今天報導，日本首相福田康夫當天將宣佈，未來五年內將給予非洲二十五億美元的金融援助。另外，也將借款給非洲，總金額最高為約四十億美元。

日本「讀賣新聞」今天報導，TICAD將於二十八日起一連三天在橫濱舉行，福田當天要發表演說的內容昨天曝光。

福田的演說內文指出，日本認為二十一世紀是「非洲成長的世紀」，為了促進民間投資，日本有意在國際合作銀行新設一項「非洲投資倍增支援基金」，在今後五年之間，對非洲金援約二十五億美元。

福田也將宣佈，為了支援非洲興建道路等的交通網絡，今後五年內，也將借款給非洲國家，總金額最高為約四十億美元。

另外，福田也希望將亞洲經濟成長的經驗提供給非洲。他的演說文中指出，在醫療、保健的領域上，日本希望協助非洲培養十萬名人材，指導非洲推行類似日本的「母子手冊」，並派遣專家傳授水道管理技術等。

日本政府之所以如此重視非洲國家，主要是日本擔任今年七月的八大工業國高峰會的主辦國，支援非洲的問題將是這次高峰會的主要議題之一，日本希望能藉此發揮主導權。

另外，日本希望加強與非洲各國的聯繫，以利它成為聯合國安全理事會常任理事國。因為，聯合國成員當中約四分之一是非洲國家。日本在三年前展開「加入安理會常任理事國」計畫失敗後，已學得教訓，希望今後能與非洲國家合作，促進聯合國安理會的改革。

再者，近年來，隨著中國、印度等新興國家的崛起，全球出現一股「搶資源」的風潮，尤其是稀有金屬的確保。中國為獲得非洲豐富的資源，已對非洲進行大規模的金援，印度也繼之而起。因此，日本政府認為，非洲開發會議的成敗攸關日本在國際社會的發言力道。

TICAD由日本、聯合國、世界銀行於一九九三年舉行首屆會議，之後每五年召開一次。首屆只有五國元首級人物出席，第二屆有十三國，第三屆有二十三國，本屆預定有四十多國元首出席。日本提供金援的數字也逐屆加碼。

投顧︰油價18個月內上看200美元

自由時報/陳永吉
2008.05.26

曾經擔任高盛能源團隊研究主管的麥萊斯及偉翰森，去年喊出油價將到每桶200美元，今年三月兩人轉戰天達投顧擔任環球能源基金共同經理人，他們上週表示，油價一度來到每桶135美元以上，確實符合他們去年九月所預估，但時間卻比他們所預期的還快，如今因增產及全球經濟可能走軟，他們再度預估，原油價格在未來六個月內，將維持在每桶110~130美元震盪，但未來18個月內，仍有機會上看200美元。

麥萊斯指出，短期而言，由於美國近期原油需求下降7%，其中航班減少14%，耗油車銷售減少30%，加上油國增產，油價有回跌壓力，但供給面仍有問題，加上目前每桶原油的生產成本已達100美元，因此不可能跌破110美元價位。

偉翰森表示，金磚四國佔未來十年原油需求成長的66%，單單一個中國，如果每人每年原油消費量增加至與成熟市場相當，至少約10桶（目前為2桶），則全球原油日需求至少會增加35%或2,600萬桶，驚人的需求成長，卻遇上供給面吃緊，其中全球原油供應主力OPEC原油及全球煉油備用產能在2010年前仍將維持緊俏狀態，而非OPEC國家在2008年、2009年預期供給成長速度僅1.5%、1.4%，但同期全球原油需求成長預期卻達1.6%、1.8%，供需失衡的狀況，讓能源產業正面臨巨大的供給面挑戰。

施羅德環球能源基金經理人柯爾（John Coyle）也認為，原油價格再創新高之後，不排除在短期內會出現修正，但全球能源市場中長期投資機會仍佳，特別是獲利受油價影響較小的天然氣相關類股，預期可在油價創新高後波動較大的環境下，作為能源股票型基金分散投資組合風險之用的投資標的。

真正解釋油價上漲的原因，柯爾歸納出三個要素，第一是在預期心理下造成運輸用油的需求大幅上揚；另外就是商品投資人投入大筆資金於能源產業；以及信用市場緊縮所帶來的效應。他解釋，由於能源市場的投資報酬與其他投資產品的相關性偏低，可作為分散投資組合風險之投資標的，加上許多投資人看好油價後勢，因而將其他投資工具部位轉入與能源有關的投資標的，因而造成推升原油期貨與現貨價格的狀況。

物價漲！五月經濟信心創今年新低

中廣新聞/張雅惠
2008.05.26　

調查指出，物價上漲壓力，五月分「經濟信心指數」、以及對未來的「經濟樂觀指數」同步創今年新低；民眾對個人財務現況的評價低迷而持平，對當前國內經濟的看法仍深陷「大失民心」的負面評價。

遠見雜誌和經濟日報每月發布的「台灣民心指數」包括政治和經濟兩項。五月分最新調查，「經濟信心指數」只有三十五點一，創今年以來新低；對經濟現況、以及對未來樂觀指數同步走跌，其中，又以對下個月的國內經濟和個人財務的樂觀指數大跌最多，也創今年以來新低！

調查分析，民眾對經濟樂觀的期待顯然已經拋離大選慶祝行情而回復常態；在物價飛漲的情況下，民眾對個人財務現況的評價低迷，新政府再三提到解除凍漲、尊重市場機制，民眾預期通貨膨脹，進而對下個月的經濟判斷轉趨悲觀。

這份調查是在五月中旬，新政府就職之前所進行。「政治信心指數」升高到四十六點六的歷史新高，顯示民眾對政黨輪替有高度期望，不過，整體的「台灣民心指數」不升反降，民眾擔憂物價上漲造成的經濟信心不足，是牽動民心指數下滑的主要原因。

抗通膨一要二不三佈局

聯合晚報/楊雅婷
2008.05.26
　

通貨膨脹襲全台！從油價、水電費、到民生用品，全都上漲，物價飛漲的壓力，也讓負責家管的主婦們喘不過氣。面對通膨，專家建議家庭主婦掌握123法則，就是「一要、二不、三佈局」，意味著要記帳、不要借錢、掌握能源黃金等三佈局。尤其油價長線上揚，勢必推升全球的通膨壓力，除能源基金外，投資人也可選擇投資美國通脹調整債券來對抗通膨壓力。

友邦投顧副總林穎秀指出，所謂的123法則，就是一要、二不、三佈局。第一是要記帳；二不，則是「不向銀行借錢、不衝動消費」。由於未來央行會採取升息方式對抗通膨，這時候向銀行借錢，代表將來償還的成本將比以前更高；不要衝動消費，避免掉入促銷陷井。而一要、二不都是屬於消極性的理財行為，真正要輕鬆化解高物價壓力，則要佈局三大資產，其中，黃金、能源、不動產或隨通膨調整的債券等都是迎戰通膨的投資商品。

近來油價迭創新高，加上替代能源興起，以能源為主能源基金或是與油價連動高的新興歐洲股票型基金或是黃金基金，無疑成為「必備基本款」，然而在基金報酬率已高的情況下，友邦投顧建議投資人可改採定期定額方式為之。除了能源基金外，投資人可選擇投資美國通脹調整債券，美國通脹調整債券的利息收入會隨通膨率增加而上揚，因此在通膨環境下，美國通脹調整債券的利息收入較不易被上漲的通膨率抵消實際購買力，可為通膨環境下的優質投資標的。

第二大商品則是貴金屬基金。友邦投顧表示，根據Lipper的資料顯示，截至5月16日止，以原幣計算報酬率，Lipper全球黃金與貴金屬類股基金近三個月平均雖跌2.8% 、近半年小跌0.7%、但過去一年平均報酬率為21%、近兩年為166.8%、近三年166.8%、近五年高達227.4%。

第三布局則是不動產，不過不動產投資金額龐大，並不符合一般家庭理財所需，因此建議以全球各地的好股票做為第三大抗通膨工具。在全球股市中，又以新興市場的拉丁美洲、新興歐洲、印度、台灣相對具投資吸引力的市場，由於波動大，林穎秀建議宜以定期定額方式為之，以追求累積長期財富。

跨國投資平衡基金進退兩宜

工商時報/蔣國屏
2008.05.26

　今年國際金融市場上下震盪劇烈，在經歷3月最悲觀的市場利空測試之後，整個市場情況逐漸趨於穩定，但要找到穩健又能賺錢的標的卻還是不容易。在這種投資氛圍下，專家認為，近期績效表現不錯的跨國投資平衡型基金，似乎是穩健型投資人一個不錯選擇，其中又以亞太區域市場平衡基金表現相對較優。

　根據Lipper統計，近1個月跨國平衡型基金績效表現最好前三名，依序是群益亞太新趨勢平衡基金、兆豐國際亞太通平衡基金、國泰全球雙利基金，而就近1個月表現績效好的前5名基金中，有3檔是以投資亞太市場為主。

　不過事實上，觀察最近1個月亞太地區國家股市表現並沒有特別強勁的漲勢，除了中國之外，只有印尼、澳洲的漲幅相對較大，印尼近1個月上漲6.88％，澳洲近1個月上漲5.5％，主要是由能源、礦業相關類股帶動漲勢。

　群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易表示，澳洲、印尼的煤炭出口為全球前二大，因此近期煤炭價格上漲，使得印尼、澳洲煤炭生產商受惠不小。

　除了煤炭之外，未來在投資能源、原物料的主軸上，主要還是以中國需求強勁的為首選，如石油、鐵礦砂、農產品等。亞太市場不論是在能源、天然資源以及農產品的產量上都相當豐富，在商品多頭行情延續下，亞太市場投資商機仍看好。

　兆豐國際亞太通經理人詹佩玲則表示，亞洲股市前幾月受美國次貸風暴影響而大幅下滑, 但以美國企業目前公布財報來看，就算數字不如預期，仍被解讀最壞的狀況似乎已經過去，因而使美股底部有逐漸形成態勢，由於市場多認為退稅政策可有效刺激消費，而對下半年看法仍為樂觀。

　因此若美國經濟能持穩，將有利於資金回流亞洲股市，近期亞太股市若有低點皆為良好布局時點。

錢進印越韓短線風險大

工商時報/林志昊
2008.05.26

　若是連歐美國家都深受通膨所苦，那麼新興市場所面對的通膨壓力，更是大得難以想像。目前全球都出現政府因處理通膨問題而引發政治動盪的現象，在亞洲又以印度、韓國與越南為最。基金業者認為，短線上投資上述3個地區，風險的確稍高，最好以區域基金介入。

　新興亞洲國家紛紛面臨前所未見的壓力，像越南4月份的CPI還高達20％，就職滿2個月的韓國總統李明博，也因為不當的抗通膨與親美政策，民調迅速從8成下滑到目前的2成。

　至於印度，在大選的前提下，當地政府所採取的抗通膨手段，效果更是引發市場質疑。

　JF摩根富明林亞洲基金經理人趙心盈表示，儘管韓國採取讓韓圜貶值的方式保持出口競爭力，且政府也推出了抗通膨的手段，但這些政策也需要時間才能發揮效果，所以至少在下半年以前，韓國股市都將維持高檔震盪的局面。

　匯豐新鑽動力基金經理人高仰遠指出，雖然韓國股市在基本面與價值面看來都沒問題，但高通膨與韓圜貶值的壓力，不但會加深輸入性通膨的嚴重程度，亦將使韓國經常帳赤字惡化；所以國人若要投資韓國，短線上風險意識必須提高。

　至於印度，高仰遠補充，該國今年在經濟上有三大考驗，包括通膨問題，市場資金動能不足，以及財政赤字擴大。

　雖然目前印度股市月線持續上揚，但短線漲幅已大，所以在3大問題尚未明朗前，印度股市可能區間整理，唯有在財正解決方案確立，吸引資金回流後，股市才會有比較好的表現空間。

　不過富蘭克林證券投顧指出，印度雖然深受通膨所苦，但該國政府已開始採取了部分補貼政策，所以民眾對物價上漲的壓力，感受相對較輕；因此對內需消費類股的影響也有限。

　但是，對於越南，趙心盈、高仰遠均認為，雖然當地政府保證經濟持續成長，但一來政策實施要時間，二來越南股市的基期也偏高，因此短線無法樂觀。所以建議投資人避開單一國家，改以區域型基金布局較妥當。

高殖利率股負利率時代首選

中國時報/王宗彤
2008.05.26

　錢愈存愈薄的負利率時代又來了，物價上漲吃掉利息收入，通膨壓力日趨沉重，本金可能愈存愈薄，投資人到底要如何選股？分析師建議，負利率時代，可從高股息殖利率個股下手，當然前提是基本面也不能太差，不然賺了股息、賠了價差更是不划算。

　上周國際股市受到油價持續往上創新高，通貨膨脹壓力越來越大，與經濟表現持續疲弱的影響下，又開始出現往下震盪走勢；同時，上周台股類股表現，受油價影響相對較大的運輸類股跌幅達到6.25%最大，金融類股跌幅超過5%居次。

　通膨蠢動 101家逾7％

　不過，根據統計，上市、櫃公司目前已經公布現金股利的公司有884家，現金股息殖利率在7%以上的家數有101家，而至目前為止現金股息殖利率最高的前20名，更高達9%以上，是目前一年期定存利率2.7%的三倍多，所以高股息個股相對有賺頭。

　群益奧斯卡基金經理人謝志英表示，今年前4月CPI（消費者物價指數）平均年增率為3.68%，而6月之後油、電價格將雙漲，使得物價上漲壓力又升溫，相較於目前一年期定存利率不到3%，建議投資人不妨逢低布局高股息殖利率個股，或以投資高股息個股比重高的台股基金。

　後市看好除息行情可期

　謝志英指出，時間逐漸接近6月的股東會旺季，根據過去經驗，通常在5、6月開始逢低布局高股息殖利率個股，都會有不錯的投資報酬率，通常現金殖利率在5%以上的個股，代表公司的業績獲利穩定，而最近正逢台股拉回整理，更是逢低布局的好時機。

　謝志英認為，今年台股行情看好，預期未來台股的走勢還是電子、非電輪漲的格局，逐步推高台股指數，而由於兩岸開放的題材持續發酵，加上原物料行情的加持，預期今年除息行情可期。

我的保額夠不夠？

聯合晚報/葉憶如
2008.05.26

國人對保險基本保障愈來愈重視，壽險新契約平均保額近年來也大幅回升，到底投保時應該買多少保障額度，如何規畫？紐約人壽建議，以「年收入5倍＋負債總額-資產總額」作公式作一概估計算，較傳統以年收入10倍與支出不超過10分之1的「雙十原則」更符合需求。

據保發中心統計，台灣2007年壽險與年金險投保率為196.03%，也就是平均每位國人擁有約近2張保單，普及率逐年攀升。除了投保率逐年攀升外，今年較讓人關切的是在於壽險新契約平均保額大幅回升的部分。

據過往的統計數據顯示，近10年壽險新契約平均保額除了於1997年達到102萬元較高後便每年下降，其中到2003年更降至52.2萬元，直到近年來才又逐步回升，其中2006年的平均保額為80.36萬元。而據今年出爐的最新數據，2007年壽險平均保額大幅回升至98.97萬元，顯示國人對保險的基本保障面更加重視。

尤其需要負擔家計的族群，更需要透過保險做好風險控管，「壽險」成了必保的險種。至於預算有限的民眾，也不應該忽略這層基本保障，建議可考慮保費較便宜的純保障定期壽險，等預算充足後再做保障內容的調整。

只是對個人或家庭來說，究竟多少額度的保障才算足夠呢？江明彥強調，一般最普遍的規畫方式是採「雙十原則」，也就是較適當的保險保障額度是年收入的10倍，而在保費的支出上，則以不超過年收入的10分之1為限，此舉是為保障家庭失去支柱後，經濟來源至少可以在10年間不成問題。但若從需求面出發仔細推估，最合適的保額規畫建議為「年收入5倍＋負債總額-資產總額」的算法。

江明彥解釋，「年收入5倍＋負債總額-資產總額」的保額推算法，民眾必須清楚列出自己目前實質上及未來可能發生的資金需求，加總出「負債總額」，舉凡包括生活費、子女教育費、住宅費（貸款或房租）、父母孝養金、醫療費及最後費用（喪葬費）等均是「負債」，這些費用均需要規畫進去。如果民眾對於推算法不了解，都可諮詢專業的壽險顧問。

江明彥表示，在經濟困窘時，愈是承擔不起「病、死、殘」所帶來的負擔，因此保障型保險愈顯重要，所以盡可能維持需要的保障額度是最大前提。萬不得已，可考慮將保費較高的儲蓄型壽險轉換成保費較低的保障型壽險，或是將終身壽險轉換成定期壽險，以達到保額不變但保費調降的功用，無論如何，盡量不要考慮將保險解約。

退休族理財穩健擺第一

聯合晚報/嚴雅芳
2008.05.26

今年10月份即將施行的國民年金新措施，不少將退未退的60-65歲銀髮族還徘徊在事先提領或是等待新制請領月退金之間；近年卻已有更多手捧退休金上金融機構尋求理財協助的退休族，碰上連動債不佳的市況，退休理財更顯得的舉步維艱。理財專家建議，開源無門的退休族理財首重生活保障，以穩健為主，增值為輔。

首先，老本別輕易動用。理財應該用多餘的閒錢來運用，在沒有完全了解金融商品特性前，不應該動用老本做一次單筆的投資。老年人基本生活的物資花費相對不高，手頭上的閒錢變多後，就會想多做理財運用；但可先仔細計算自己未來10年可能需要的老本，別一下子投入全部資產。

其次，不懂的商品別碰，報酬率越高風險越大的基本道理一定要懂，最後，除非自己是專家，不然分批投資比單筆投資好一定的風險。

市場溫度計》債市殖利率2.52～2.57%整理

經濟日報/李淑慧
2008.05.26

目前國際債券市場受到通貨膨脹的影響，美債、日債殖利率均大幅彈升。台灣債市也籠罩空頭氛圍，但在籌碼被長期投資機構鎖住之下，殖利率不升反降，預期本周10年期指標公債97-3期殖利率將在2.52%到2.57%之間箱型整理。

新政府上任之後，油、電均要調漲，通膨壓力相當沈重，債券交易商普遍看空公債後市，然而，擁有籌碼的合庫、郵匯局等業者，卻高掛借券利率，讓空方不敢輕舉妄動。

債券業者指出，上周的借券費用從負30%提高到負50%，讓看空的交易商大喊受不了，上周五10年指標公債97-3期殖利率原本被空方拉到2.57%，借券方卻提升借券利率至負50%，空方氣焰大受抑制，後來空方紛紛棄守，爭相恐後回補持券，殖利率跌到2.53%作收。

交易商指出，上周美債、日債殖利率均大彈10個基本點（1個基本點是0.01個百分點）以上，10年期美債殖利率已經到3.929%，日債也到1.73%，都反映債市對通膨的恐懼。

然而，台灣債市在籌碼因素下，走勢與國際債市相反。主要是因為借券費太貴。多方因為掌握籌碼，對借券費用予取予求，空方不想負擔高昂借券費，乾脆不玩。

上周5個交易日，公債買賣斷成交量均不到1,000億元，上周一甚至只有100多億元，創下春節因素以外的歷史的最低量紀錄。交易商說，公債市場交易量如此低，反映台灣債市已經沒有交易價值。

債券業者認為，目前借券利率實在太離譜，除非主管機關關切，否則空單會慢慢認輸、罷玩，公債市場將又出現水波不興的窘境。

交易商表示，通膨壓力、央行升息趨勢、國際走向，已不再是焦點，重點要看持有公債者的借券費，以及主管機關願不願意出來管一管。

預期在籌碼因素下，台債殖利率不可能大幅彈升，頂多是箱型整理格局。

報稅倒數一周稅局嚴陣以待

工商時報/黃詩凱
2008.05.26

　本周為報稅的最後1周，各地國稅局預期將湧入大批人潮。國稅局官員說，油價調漲在即，民眾又要繳稅，加上手續繁複，經常發生爭議，只能請徵納雙方都自制，早日完成報稅手續。

　北市國稅局說，民眾除及早完成報稅手續外，也提醒注意若使用網路報稅，並非完成試算即可。她說，不少民眾不熟悉網路報稅的程序，因此以為試算完成即可，忘了將申報書印出寄給國稅局，造成未完成申報手續。

　今年綜所稅報稅期，由於假日關係，順延2天到6月2日才截止，最後1天並延長至晚上7點。

贈與子女節稅夫妻應分別匯款

經濟日報/吳碧娥
2008.05.26

夫妻雖然是共有財產制，但在分年贈與資金給子女時，由夫或妻一方的帳戶直接匯款，還是只能扣除一人的贈與免稅額111萬元。

若夫妻兩人都要贈與給子女，記得要分別從自己的帳戶匯款，才不會浪費免稅額還被補稅。

國稅局岡山稽徵所日前發現，甲君每年都和太太在贈與稅免稅額100萬元的限度內，由自己及太太的帳戶分別轉帳贈與給兒子及女兒。但某年甲君原規劃要先贈與給太太，再由太太贈與給女兒100萬元，但因銀行疏失，直接由甲君帳戶轉帳100萬元到女兒帳戶，因為甲君自己另外也轉帳給兒子100萬元，因為在銀行帳戶中總共有一年內轉帳200萬元給子女的記錄，超過100萬免稅額而遭補課贈與稅。

南區國稅局嘉義縣分局也發現，轄內李先生夫妻共同經營小吃店，每天的營業所得都存入李太太的銀行帳戶，因為生意興隆，所以幾年下來也存了不少錢，夫妻倆只有一個兒子剛上高中，李太太心想兒子以後上大學花費一定不少，所以就利用每年贈與稅的免稅額存入兒子的帳戶，但因李太太認為錢是夫妻倆一起賺的，而且夫妻間的贈與也不用課贈與稅，所以每年就直接從自己的帳戶匯款200萬元到兒子的帳戶，等於是她一個人贈與兒子200萬元，結果因漏報贈與稅，被國稅局補稅並處以罰鍰。

南區國稅局嘉義縣分局解釋，贈與稅的免稅額是以「每年每人」為計算基礎，雖然夫妻雙方共有財產，如果僅由其中一方匯款至子女帳戶，僅能扣除一人的免稅額，所以贈與財物予子女時應特別注意資金來源，否則很可能被國稅局課徵贈與稅及遭受處罰。

國稅局人員也提醒，現在每年每人的贈與稅免稅額已調整為111萬元，免稅額是以贈與人在同一年度各次贈與行為累計計算，不論受贈人是否同一個人，每年贈與的免稅額加起來只有111萬元。

搞懂員工分紅如何報稅

Yahoo!奇摩理財特約作家/王鈺棻
2008.05.19

在上市高科技公司上班的親戚瑞翔，前幾天為了與我討論員工分紅如何報稅的問題，特地請我吃了一餐，

口齒留香之餘，我想他的問題也會是許多領企業分紅股票民眾的問題，所以就利用這篇稿子把員工分紅申報的稅事說明白。

若您所服務的企業是上市櫃公司，所要考量的有三個部分，分別是股票領得年度、可處分日、實際處分年度。以瑞翔的例子來說，計算96年所有的扣除額及免稅額後的淨額為600萬元，另獲配股50張（每股面額10元，即50萬元），可處分日次日的股票價格為50元，年底12月股票漲到70元時全數賣出。

按照規定，員工分紅配股面額10元的部分屬於薪資所得，要併入綜合所得稅來課稅，所以瑞翔的一般稅額就是淨額600萬加上員工分紅配股面額總值50萬，合計為650萬，適用40%之累進稅率，計算出一般稅額為195萬。

再來計算瑞翔的基本稅額，即一般所得650萬元，加上員工分紅配股中，可處分日次日價格（即50元）減掉面額（10元）的差額200萬，共計850萬，減除600萬免稅額，再乘以20%的最低稅負稅率，計算出的基本稅額為50萬。

一般稅額：（600萬元＋50萬元）×40%－65萬元（累進差額）＝195萬元
基本稅額：｛（650萬元＋200萬元）－600萬元｝×20%＝50萬元
一般稅額>基本稅額故繳交一般稅額即可

因計算出的一般稅額大於基本稅額，所以瑞翔在報稅時就繳交一般稅額即可。此外，雖然瑞翔在96年底將所配得之股票全數賣出，但目前證券交易所得並不課稅，所以瑞翔以70元售出股票的獲利，並不會課稅。

不過，若員工分紅配股是屬於未上市櫃公司，則出售股票時，在稅額狀況就有不同。

再以瑞翔的例子來看，假設他所服務的是未上市公司，依照規定，未上市櫃、興櫃股票、私募基金受益憑證的交易所得，需計入最低稅負之基本稅額項目中，所以瑞翔的例子在基本稅額內容的部分，分為綜合所得淨額、員工分紅所得、未上市股交易所得。

其中綜合所得淨額及員工分紅所得和上述計算一樣，分別為650萬及200萬，未上市股交易所得即為出售價格(70元)與可處日次日之價格(50元)之差額(70元-50元)為100萬，三項合計為950萬元。再減除600萬免稅額，乘以20%的最低稅負稅率，計算出的基本稅額為70萬。

一般稅額：（600萬元＋50萬元）×40%－65萬元（累進差額）＝195萬元
基本稅額：｛（650萬元＋200萬元+100萬－600萬元｝×20%＝70萬元
一般稅額>基本稅額故繳交一般稅額即可

因計算出的一般稅額大於基本稅額，所以瑞翔在報稅時就繳交一般稅額即可。

行為心理學》免費讓你付出更多？

經濟日報/丹‧艾瑞利（Dan Ariely)
2008.05.26

你是否曾經拿過免費的咖啡豆兌換券，即使你不喝咖啡，甚至連煮咖啡機都沒有？吃自助餐時，你的盤子上是否會堆著多拿的免費食物，即使你吃下去的食物已經讓你的胃漲到發痛？還有，你家裡是否也囤積了電台廣告T恤、情人節巧克力附送的泰迪熊、保險經紀人每年送的磁性日曆等沒有用的免費東西？

免費，引爆非理性消費

大家都知道，拿免費東西的感覺棒極了。原來，「0」不只是個價格，「0」是開啟情緒的快速鍵，是非理性狂熱的源頭。標價50分錢的東西打折賣20分錢，你會買嗎？不一定。如果賣2分錢呢？有可能。如果標價變成「0」，你會拿嗎？那還用說！

我最近看到一則電子用品大廠的報紙廣告，打出「買全新高畫質DVD放影機，七片DVD免費大方送」促銷活動。首先，我現在需要一台高畫質放影機嗎？不見得。即使有需要，等降價以後再買不是比較明智嗎？DVD放影機一定會降價，今天600美元的高畫質放影機，明天就變成200美元的普通機器。

其次，在這項促銷活動背後，這家DVD廠商撥的顯然是另一副算盤。這家公司的高畫質DVD規格，正在和許多製造商支持的藍光DVD規格打割喉戰。現在藍光規格領先，而且可能會主宰市場。等到這台機器過時之後（就好像Beta錄影帶的命運），「免費」究竟還剩多少價值呢？以上兩個理性思維，可避免被「免費」魔咒迷惑。不過話雖如此，那些免費DVD就是讓人心動！

幾年前，亞馬遜網路商店展開一項購物滿額免運費的優惠活動。例如，買一本16.95美元的書，要另付3.95美元運費，但如果再買一本書，總購書金額湊成31.90美元，運費則是「免費」。

有些買書人可能並不想要那第二本書，可是「免運費」是如此吸引人，讓他們寧可多花一本書的錢來省運費。

亞馬遜對這項優惠活動的成效十分滿意，不過他們注意到，在法國的銷售額並沒有增加。

這難道是因為法國消費者比其他地方的消費者理性嗎？似乎不太可能。原來，法國消費者面對的是不同的優惠方案。

事情始末如下。法國的亞馬遜在訂單金額達某金額時並未免運費，而是提供運費1法郎的優惠。這看起來和免運費似乎沒有什麼太大差別，但其實有。事實上，當亞馬遜在法國改變促銷策略、推出免運費服務之後，法國也和其他國家一樣銷量大增。換句話說，1法郎的運費（非常實在的優惠）得不到法國人的青睞，「免運費」卻能引發熱烈迴響。

免費，隱藏成本不可漠視

幾年前，美國線上（AOL）的收費方式從時數制轉成月費制時（月付19.95美元，不限時數上網），也有類似的經歷。AOL規劃新訂價結構時，原本估計需求只會小幅提升，未料一夜之間，登入系統的人數由14萬人爆增至23.6萬人，平均上網時間增加一倍。

這種盛況乍看之下很好，可惜實情並非如此。顧客上網時面臨線路大塞車，AOL不得不向其他網路業者租用服務線路。當時的AOL總裁彼特曼沒有體認到，消費者面對「免費」這份誘惑，反應就像飢民來到吃到飽餐廳。

因此，要在兩樣東西之間抉擇時，我們通常會對免費的那個反應過度。我們可能選擇開設「免費」但沒有任何附帶利益的支票帳戶，而不是每月收取帳戶管理費5元的支票帳戶，儘管收5元管理費的支票帳戶，還給你免費的旅行支票、線上帳單等「免費」支票帳戶沒有的服務，而為了使用這些服務，「免費」帳戶所產生的手續費支出，可能還高於5元。

同理，我們也可能選擇一個沒有解約金、但利率和手續費卻高得離譜的房貸方案；我們也可能收下一個並非真正想要的東西，只因為它是免費奉送的禮物。

「0」的觀念也適用於時間。畢竟，把時間花在某項活動上，就是犧牲從事另一項活動的時間。因此，如果我們花45分鐘排隊等待拿免費冰淇淋，或是花半小時填長長的表格換一點折價券，我們就會失去做其他事的時間。

我個人最喜歡舉的例子是某家博物館的免費入場日。儘管大部分博物館的門票都不是很貴，但免門票還是最能勾起我的藝術胃口。

當然，這種人不只我一個，因此我發現一到免費入場日，博物館經常是人山人海，大排長龍，幾乎什麼都看不到，而且在博物館和餐廳裡人擠人實在難受。我是否明白在免費入場日去博物館是個錯誤？我當然明白，但我還是照去不誤。

如果你是生意人，明白這點可以讓你成就不凡。想要吸引群眾嗎？快快打出「免費」牌！想要拉抬產品銷售數字嗎？那就搭售「免費」商品吧！

免費，可以是政策運用的王牌

同理，我們可以運用「免費」訴求，推動社會政策。想要鼓勵民眾開電動車嗎？不要只是降低牌照費及檢測費，應該免除這些費用，運用「免費」的力量。

同樣的，如果你關心全民健康，希望以早期檢測降低重大疾病的好發率，或希望民眾採取正確的做法，定期接受大腸鏡、乳房攝影、膽固醇、糖尿病等檢查，不應該只是減少檢查費用（減少部分負擔的金額），而是免費提供這些重要檢查。

我認為大部分政策規劃者都沒有體認到「免費」是他們手中的王牌，更遑論知道如何打這張牌。在這個縮減預算的時代，打免費牌在直覺上當然讓人覺得不對勁，但在三思之後你就會明白，「免費」不但威力大，而且十分有道理。

（本文摘自天下文化出版《誰說人是理性的！》）

智慧富翁》錯誤的自我

經濟日報/林富元
2008.05.26

除了少數真正灑脫的人之外，絕大多數人都經常不知不覺地被「錯誤的自我」引導。

暢銷書《新世紀（A New Earth》便強烈批判「錯誤的自我」。作者塔利（Eckhart-Tolle）認為，「錯誤自我」是一切禍亂的根源，這可以歸因於兩個情形：

一是我們往往用錯誤的標準在認知自己。最明顯的例子，是一般人只知道以自己的擁有物認同與比較，一旦有所失，就會備受打擊。

塔利引用一個故事來說明這個觀察。他有一位癌症末期的女性朋友。有一天，這位友人發現自己的戒指不見了，指控看護婦偷走。看到友人整天氣憤恐慌，塔利便問她：「你已經知道自己的健康情形，有沒有這枚戒指，會貶低或提高你的人格或自我價值？有沒有帶著這枚戒指走，是否就會肯定或否定你這個人？」

友人終於領悟：自己將失去戒指視為失去了自我，陷入即將被否定、忘卻的恐慌，這是何等荒謬的錯誤。

然而，犯同樣錯誤的人何其多。給小孩子一個玩具，他就開始建立「這是我的玩具」的錯誤自我。把他的玩具拿走，大部分小孩會大哭大鬧，好像沒有了那個玩具，他就無法生存。可是把玩具還他，沒幾天，他的注意力就轉到別的地方，眼中完全沒有這個玩具。

切記：人的自我價值，絕對不等於你所擁有或經歷的。

二是我們往往錯誤地將自我建立在過去與未來之上，忘記真正的自我只存在於當下。

被問起「你是誰？」，大部分人會從自己的經歷講起，不是談出生、學歷、工作，就是談曾經有過什麼豐功偉業或慘痛經歷。也就是說，我們習慣於將自我與發生過的事物捆綁在一起。如果沒有這些可以談的事蹟，是否我這個人就不存在？

也有人會回答自己將來希望能夠做到什麼，似乎未來要達成某些目標的自己，才是真正的自我，現在的我只是個過客。

這種視「當下」為敵人的錯誤自我，確實是許多人不滿與沮喪的來源。你是不是每到一個地方，就想到下一個地方還要多久，我要儘快趕到。或者每到一個景點，就拚命拍照。

為什麼你不把握當下的時間靜心觀賞美景，而本末倒置地猛拍照，然後回家在電腦上看這些美景過去的片段假象？人的自我價值，就是你的全部自性，不是過去的片段，也不是未來的憧憬。就好像照片裏的花，再怎麼亮麗，也不能完全取代花的真正當下自我。

寰宇法務》16億美元的一堂課

經濟日報/張哲倫
2008.05.26

在80年代末、90年代初，美國的媒體大亨泰德透納（Ted Turner）耗費16億美元的天價，買下當時虧損連連的米高梅電影公司（Metro-Goldwyn-Mayer；一般稱為MGM）。透納隨即將MGM切割出售，只留下該公司的電影資料庫部門。MGM的電影資料庫有數以千計的電影作品，其中不乏有公認的經典之作，例如「飄」及「北非諜影」等。透納藉由併購MG-M，同時成為這些電影作品的著作權權利人。

透納向以精明的投資眼光著稱，透納併購MGM原本的如意算盤，是利用日漸成熟的電腦上色技術，將MGM旗下的經典黑白電影作品予以上色，再授權他人播映彩色版的黑白電影作品。透納在併購MGM後不久，即利用電腦上色技術，將大導演約翰休斯頓（John Huston）的黑白電影作品「夜闌人未靜」（The Asphalt Jungle）製作為彩色電影，並授權法國的電視台播出。

沒想到休斯頓的繼承人在巴黎對透納及播映該電影的電視台，提出著作權侵權的訴訟，巴黎地方法院判決休斯頓的繼承人勝訴；巴黎高等法院卻推翻原判決，認定透納及電視台勝訴；最後法國的最高法院再次推翻高等法院的判決，終局地認定透納及法國的電視台侵害著作權。

兩大法系
觀點不同

擁有強大律師群而且精明如透納者，究竟忽略了什麼環節，而使其投資無法回收，並惹上著作權侵害的責任？這裡涉及大陸法系（例如法國、德國、日本及我國）與英美法系（英國及美國）在著作權法基本觀念的一個重大歧異：著作人格權的觀念。

英美法系的著作權法富有實用主義的性質，因此整個著作權法的架構是以財產的價值觀為基礎，著作權存在的價值偏重於財產交換的意義，以及出版商與消費市場間的供需平衡關係，至於作者人格權的保護，並不是著作權制度思考的重點，因此英美法的著作權系統並沒有完整的「著作人格權」的觀念。

反之，在大陸法系，著作權的制度一向將作者置於法體系的中心，並植基於人格價值觀來建構整個著作權的體例，因此著作並非一般的商品，而是作者人格的表現，如果他人的利用行為會影響到作者人格的表現，作者有權加以阻止。因此除了「著作財產權」之外，大陸法系的著作權法體系尚有較強的「著作人格權」保護的觀念。

「著作人格權」的其中一項權能，即為禁止他人割裂或改變著作的內容及形式，一般稱為著作的同一性保持權。透納將黑白影片上色的行為，基本上已涉及變更著作的形式，因此遭法院認定為侵害著作權。

智財交易
避免糾紛

為什麼透納已支付費用取得黑白影片的著作權，卻因上色的行為而仍遭認定侵害著作權？這裡牽涉著作人格權的另一個重要內涵，亦即著作人格權具有專屬於作者的性質，著作人格權本身不得作為讓與的對象，換句話說，透納雖然已經支付鉅額費用取得MGM電影資料庫的電影作品著作權，但是以大陸法系的著作權法角度觀察，透納所取得者，僅為著作財產權（例如重製權或公開播送權），而不包括不得讓與的著作人格權，因此當透納變更電影作品的同一性時，即遭認定侵害該電影作品的著作人格權。

在全球化的商業活動中，很多著作權的交易都是在跨國的平台進行，因此在規劃跨國著作權交易的場合，必須特別注意著作人格權對於整件交易成敗的影響。

另外雇主與員工之間常約定員工因公務所為之創作，其著作權歸屬於雇主所有，但這樣的約定同時也牽涉員工的著作人格權，因此在進行契約規劃時必須有更細緻的安排，以避免糾紛。

（作者為理律法律事務所律師，本文未必代表理律法律事務所之意見）