IAAFP協會會員電子報-新聞重點整理

國際紅十字會呼籲捐款幫助四川災民

BBC-CHINESE
2008.05.15

救援人員從地震廢墟中抬出遇難者屍體
國際紅十字會和紅新月會呼籲為四川災民捐款2千萬瑞士法郎（約合1千9百美元）。

國際紅十字會和紅新月會呼籲為四川十萬地震倖存者緊急募捐。

國際紅十字會說，這筆款項將用於目前的救援工作，也會用於未來長遠的災後重建。

在日內瓦的紅十字會負責人托馬斯﹒格特訥說："雖然立即提供援助相當關鍵，但是也需要把眼光不僅僅放在目前的災情，還應該致力於幫助人們災後重建。"

紅十字會的這筆募捐將為四川的救援工作提供三千個帳篷，十萬條棉被，十萬個食品包和2千盒淨水片。

紅十字會說，希望用該款項幫助至少一千個家庭重建。

國際援助

隨著四川汶川大地震的救災工作全面展開，救援人員抵達所有受災地區，國際社會也加緊了對華賑災援助。

英國政府周三（14日）宣佈將向中國地震災區提供一百萬英鎊，幫助救災努力。

英國救援機構"樂施會"的工作人員在抵達四川地震災區時發現當地奇缺乾淨飲水。該慈善機構說，他們的救援小組正與中國政府密切合作，尋找飲水、醫療物資和其他緊急援助品。

法國外交部周三發表新聞公報說，法國準備周五（16日）向中國派出一架運力在70到80噸左右的大型運輸機，運送帳篷、被褥、藥品、特殊廚具等救災物資轉交給中國紅十字會，估計物資價值在25萬歐元左右。

俄國向中國災區派出四架滿載緊急救援物資的飛機，其中包括衣物、帳篷和床墊。

俄羅斯緊急情況部部長說，俄國還可以向中國災區派遣醫生和救護人員。他說，他們有一所移動醫院，可以與運送到任何地點，並在三小時之內搭建起來。

此前，聯合國兒童基金會香港委員會已承諾向中國地震災區提供200萬港幣的首批緊急援助。商務部將與災區主管部門聯繫落實援助物資的採購、運輸等事宜。

日本政府13日決定將向中國提供總額500萬美元的緊急資金援助。日本新靠縣當天通過中國駐日使館向中國捐款100萬日元（約合人民幣6.7萬元）用於賑災。

泰國外交部長諾巴敦13日說，泰國政府準備向中國捐款50萬美元，支援中國救助災民。菲律賓總統府一位發言人13日表示，菲律賓願意向中國提供醫療和救災物品。

澳大利亞外交部長史密斯13日表示，澳政府願向中國政府提供搜尋和救援方面的技術幫助及人道主義援助，以救助四川地震災區的災民。

美財政部報告再促人民幣升值

中央社/蔡蕙如(華盛頓十五日專電)
2008.05.16

美國財政部今天向國會提出半年一度的「國際經濟與匯率政策」報告，再度指出中國人民幣值過低，應繼續升值。儘管如此，報告仍未將中國列為貨幣操控國。

這份財政部依法向國會提出的報告檢視了二零零七年後半年的國際經濟與匯率政策發展。美國去年對中貿易逆差創下兩千五百六十三億美元新高，國會議員持續施壓欲立法解決美中之間存在不公平貿易，因此報告結果相當受外界關注。

今天的報告指出，人民幣近來加速升值是令人歡迎的發展，「但是，整體進展仍不足。」報告說，人民幣升值的步調需要持續，以解決人民幣值持續大幅被低估，以及中國為自己、亞洲、以及世界經濟製造的風險。

財政部在報告中也表示，已持續對中國當局強調這項訊息，並會繼續這樣做。報告並指出，中國對外盈餘依然過大，而中國國內與對外的經濟失衡也持續增加。

報告建議，要解決這些挑戰，中國應提昇國內需求與消費導向的成長，改革金融體系，透過快速人民幣升值與更大外匯彈性政策，達到更大的貨幣政策自主。

在舉證貨幣操控國方面，報告說，並未發現中國，或任何其他美國主要貿易伙伴符合被列舉的條件。

美國政府未對中國貨幣議題採取更強硬作法的政策，下午在一場參議院外交關係委員會的美中關係聽證會上，受到多位議員質疑。

馬里蘭州民主黨參議員卡定向出席作證的美國國務院副國務卿尼格羅龐提表示，美國在與中國交涉上正在失去影響力。他說：「我看來，如果我們使用更激進手段引起他們的注意，情況會較好。」

對於美方對人民幣議題的關注，中國駐美大使周文重昨天在一場美國商會舉辦的中國商機會議中表示，人民幣已有相當升值，較二零零五年七月升值約百分之十九。他說：「我們能作的只有這麼多，因此你需要給我們一些時間。」

前往北京訪問的商務部長古提瑞茲今天則在當地一場演說中指出，美中雙方都需避免保護主義情緒對兩國經濟關係造成影響。

日本今年首季GDP年增率3.3% 連三季成長

中央社/楊明珠(東京十六日專電)
2008.05.16

日本政府今天公布第一季（一至三月）的國內生產毛額（GDP）快報值指出，扣除物價變動後的實質國內生產毛額比上一季增加，換算為年增率是百分之三點三，連三季呈現成長。但因有美國經濟衰退、國際油價飆漲等的影響，今後是否能持續成長，尚未明朗。

日本內閣府今天公布今年第一季國內生產毛額的快報值指出，由於出口及個人消費有所貢獻，扣除物價變動後的實質國內生產毛額的成長率比上一季，較去年十至十二月增加百分之零點八，換算成年增率為百分之三點三，超過上一季的百分之二點六，連續三季見成長。

日本去年度（會計年度的去年四月至今年三月）的實質成長率為百分之一點五，高於政府原先預估的百分之一點三。

但是，名目成長率為百分之零點六，未能達到政府原先預估的百分之零點八。日本已連續十年呈現名目成長率低於實質成長率的情況。

今天公布的這項年率換算雖然比市場預期的百分之二點九高，但是日本經濟財政大臣大田弘子在記者會上表示，今後還得慎重觀察，她認為景氣仍處於原地踏步的狀態。

從第一季的實質成長率內容來看，出口比上一季成長百分之四點五。美國因次級房貸的問題嚴重，因此日本第一季出口到美國的情況減少，但出口到亞洲、歐洲的情況增加。

進口比上一季增加百分之二，外需成長率為百分之零點五。個人消費增加百分之零點八。顯示所得情況的「名目雇用者報酬」比去年同期成長百分之一點四，日本國內觀光等的情況良好。

人民幣被低估全世界風險

聯合晚報/美聯社(華盛頓十五日電)
2008.05.16

美國財政部15日發表報告表示，中國繼續使人民幣幣值嚴重低估，可是沒有明指北京操縱貨幣以對美國獲得不公平的貿易優勢。

面對美國對中國的貿易赤字激增，去年達到2563億美元空前高峰，美國會正加強施壓行政部門，希望對中國加強制裁。

但是，財政部在遵照規定每半年向國會提出的報告中說，中國必須處理人民幣對美元匯率嚴重低估的問題，不過中國並未達到法律對操縱貨幣訂定的技術條件。

財政部在新報告中說，人民幣最近加速升值是令人歡迎的發展，不過整體進展還不夠，因為人民幣仍受到市場的升值壓力。

財政部說，中國幣值低估，對中國本身，以及亞洲地區和世界經濟都造成風險。

它說，中國的匯率機制仍是國際關心的焦點，而中國僵硬的外匯政策仍繼續支撐大規模的國內資產流動，並威脅貨幣和價格安定。

夏季﹢油電雙漲工商業吃不消

工商時報/譚淑珍、侯雅燕、崔慈悌
2008.05.16

　新政府宣示，520後要讓油電價一次漲足，令產業界十分憂慮。工業總會緊急向新政府請命，應取消「夏季用電」以為配套。因為6月1日至9月30日，適逢夏季電價，再加上油電一次調漲，這四個月等於是漲了兩次價，工業界估算用電成本恐會增逾50％。

　工總估算過，每年四個月的「夏季用電」，已經讓工業界的用電成本平均增加30％，新政府又一再表示，六、七月間讓油電價一次漲足，等於在短時間內漲兩次，「所增加的成本恐愈50％」，盼望政府可以考慮今年取消實施夏季電價。

　但是，準經濟部長尹啟銘表示，「夏季電價不調整很困難」，必須考量台電還能不能負荷的問題。

　由於台電在夏月與非夏月的發電成本原本就不同，而且夏月是用電高峰，因此在6月至9月實施夏季電價，平均而言，較平時電價平均高出16.5％。

　據了解，準閣揆劉兆玄昨日召集相關首長開會，油電價格初步敲定6、7月間都將調漲，計程車等大眾運輸工具未來將由政府編列預算補貼，燃料油調幅則較汽柴油為低，電費部分基本電價維持不變，希望調漲20-25％，採累進調整幅度，拓大累進電價價差，用得多漲得多，明年初再檢討第二階段電價調漲幅度。

　尹啟銘透露，在電價部份，為顧及社會公益方面的需求，對低收入戶、弱勢族群，會給予特別考量，也許可能不漲。

　雖然外界擔心油電價一起調，可能使物價上漲壓力更大，不過與會官員表示，如果單獨只調油價不調電價，將使台電被迫吸收油價成本上漲的壓力，預估到年底就可能虧掉一個資本額，為不讓台電的虧損由全民來負擔，初步決定電價也會與油價一起調漲，但不致全額反應成本的上漲。

　經濟部也已擬定油電價格上漲的配套措施，在油價方面，包括計程車、偏遠路線交通運輸、捷運、公路客運等大眾運輸系統，都將予以補貼，但過去是由中油來負擔補貼，未來則是由政府編列預算補貼，因此不僅中油適用，台塑也一併適用。

　為避免衝擊製造業發展，這波油價上漲時對於涉及業者競爭力的燃料油，新內閣也初步決定，其調漲幅度將較一般的汽柴油為低。

　與會官員表示，未來電價調整也會朝電價公式方向去設計，但這波調漲時不會一次調足，因此會在公式出來前就先調整。

衍生性金融操作失利上市公司12家虧逾億

自由時報/陳永吉
2008.05.16

中華電信衍生性金融操作失利的案例，原來還不僅一家，根據證交所了解，包括榮化（1704）、長興（1717）、中纖（1718）、大毅（2478）等，都有簽訂類似的「以交易為目的」合約，有些公司甚至向證交所表示，「以為那只是存錢而已」，連被騙都不知道，因此至4月底衍生性商品未沖銷契約公平價值評估淨損逾億元的公司，竟有12家。

賺小錢卻會無限虧損

證交所指出，這些簽訂衍生性商品合約的公司，大多都含選擇權中的「賣出賣權」，這種合約通常只能賺小錢，問題在於「無限虧損」，對上市公司造成的風險很大；有些公司甚至以「避險」方式輸入公開資訊觀測站，但不被證交所認同，紛紛改以「交易」方式修正。

證交所表示，以榮化為例，去年6月簽訂的十年期衍生性金融商品合約，完全沒依規定每月輸入公開資訊觀測站中，直到4月底年報要公告前，才趕在最後一天輸入；衍生性金融商品的取得，屬於取得或處分資產內容，為證期局管轄範圍，違反將依規定罰負責人24萬元，且公司未按規定輸入公開資訊觀測站，也會被證交所罰款。

據法人了解，榮化簽訂的衍生性金融商品合約，其合約規定，十年期間榮化每月需購入50萬美元（匯率在31.1元以上時，購入匯率為30.08元，可賺差價），或100萬美元（匯率在31.1元以下時，購入匯率為31.6元，將有損失）；若榮化從這項合約獲利累計滿1,500萬元新台幣時，合約才會自動失效。

榮化指出，當初簽訂此合約時是因為公司有買美元需求，簽此合約買美元成本能降低，公司並不是炒匯或短線進出，且過去十年來新台幣兌美元均價為32.88元，去年也在此價位附近，沒想到2月急升，造成大量損失。

至於大毅簽訂的合約雖然只有一年，但帳面未實現損失為4,400萬元，該公司還表示，因為此一合約，與承辦銀行發生交易糾紛，產生可能的損失約3,507萬元，雙方還要對簿公堂，以釐清責任。

根據上市公司輸入公開資訊觀測站，4月衍生性商品未沖銷契約公平價值評估淨損逾億元的公司共12家，目前仍以中華電信的30.8億元最多；其次為萬海超過30億元；宏碁、華航、中鋼三家公司，帳上損失金額還比2月增加，值得投資人留意。

股市走疲道德基金再出頭

工商時報/李國煌
2008.05.16

　近一年來，全球股市走疲，由菸草、軍火、酒精、賭博、奢侈品產業股票組成的邪惡指數，下跌近20％，強調環保、減碳、節能股票組合的社會責任指數下跌10％，在經濟走緩的環境中，社會責任相對出頭、邪惡消落。

　反映在基金績效上，淨值和指數同步，邪惡基金淨值下跌13％左右，社會責任基金淨值跌幅大約8％，以操盤功力而言，邪惡操盤手能夠大幅領先指數，已屬難得。

　金融市場變化大，依據國泰投顧統計，這半年多來，隨著次貸風暴吹襲，全球股市全面挫低5％到30％不等，各個產業的股票價格，普遍下跌。

　其中，各項股價指數當中，邪惡指數、社會責任指數走勢，強弱大翻轉。

　主要擇取菸草工業、博弈產業、軍火公司等企業股票股價，編製出的邪惡指數，半年之間下跌17％，同一期間，社會責任指數相對抗跌。

　社會責任指數選取的股票，主要以減碳經營、重視環保、節約能源、注重氣候變遷的企業為主，這半年多的股市動盪期間，社會責任指數下跌10％左右。

　期間拉到2004年5月一直到去年10月分，經濟相對熱絡，股市走大多頭行情時期來看，這段期間內，邪惡指數大漲109％，社會責任指數只上漲30％左右，遜色不少。

　面對「邪惡行業」股價跌幅較大的現象，銀行主管說，這類股票的波動度，本來就比較大，漲勢急速、跌勢也驚人，至於歸屬於強調社會責任的公司，股價相對平穩，漲跌幅相對較小。

　銀行財富管理部門主管指出，近年來，油價大幅衝高，油元豐沛的回教國家重視戒律，比較不會去投資菸酒、賭博事業，油元國家的興起，在股市走空回檔時期，對社會道德股票價格，可能也發揮一定的支撐。

　面對大環境變化，銀行主管指出，飽暖思淫慾，經濟熱絡、股市大好的期間，大家出手大方，消費無度，博弈等邪惡產業獲利大增，不過，一旦經濟趨緩，大家花費保守，邪惡產業的營利，不免跟著走低。

全球REITs 下半年將鹹魚翻身

《財金雜誌》/魏文賢
2008.05.13

全球REITs在二○○七年被美國次級房貸重傷，中止了連續七年打敗股市的榮景，今年以來波動度雖仍不停歇，但被吉姆．羅傑斯(Jim Rogers)看好的台灣、香港股市，REITs表現亦不俗，這股由羅傑斯及馬英九所帶動的台股「羅馬效應」，已經為台、港REITs注入一劑強心針，如果次貸已漸遠離，全球REITs可望在下半年「鹹魚翻身」，重獲市場買盤青睞，開啟跌深反彈的「破冰之旅」。

風暴即將遠離新興市場是明日之星

今年第一季全球股市被「次級房貸」風暴打得七零八落，美國聯準會強力介入以大幅降息、緊急融通等各種方式來挽救，使情況免於持續惡化，從各種情況來看，次貸風暴將進入末波段，股市有機會提前落底，因此，去年在「冷凍櫃」急凍的REITs，第二季反而是重新布局的好時機。

REITs是近十多年來國際成長快速的新金融商品，目前全球REITs發行檔數已逼近五○○檔，市值也超過八○○○億美元，美國、澳洲、英國是全球REITs前三大市場，二○○七年英國、德國和義大利REITs正式上路，歐洲REITs版圖已日漸擴大，英國與德國將成為歐洲REITs市場的雙引擎。亞洲REITs的發行國家則包括了日本、新加坡、香港、台灣、馬來西亞、泰國；其中以日本發行市值最大。

近年新興市場財富遽增，推升新興國家的房市繁榮，新興市場REITs已成為地產界明日之星。以全球REITs需求擴展速度來看，預期未來REITs市場在中東、印度、中國與拉丁美洲皆有可觀的成長空間。

基本面支撐　全球REITs報酬由負轉正

仲量聯行表示，二○○七年全球商業不動產直接投資總值達七五九○億美元，較二○○六年增加五九○億美元；二○○七年全球各地交易額均創出歷史新高，上半年全球總交易額達三九四○億美元，下半年縮減至三六五○億美元；至於亞太地區不動產市場仍相當活躍，亞太地區二○○七年投資總額達一二一○億美元，較二○○六年成長二七％，而下半年的投資額佔全年投資總額的五五％。

在未來全球REITs市場展望方面，寶來全球不動產證券化基金經理人賴盈良表示，儘管全球REITs仍有可能會受制於美國次貸風暴及經濟情況不佳的動盪之中，不過由於各區REITs均處於折價狀態，預料市場仍將持續波動，跌深多時的REITs因有基本面支撐，落底訊號即將浮現，包括美國、歐陸、英國等地區今年以來報酬已由負轉正，如果美國聯準會Fed針對由房市引起的經濟滑落、次級房貸，和居高不下的通膨這幾個問題處理得當，預料第二季或第三季之間在新屋開工的經濟數據落底之前，全球REITs可望突圍，擺脫低潮。

台灣的投資人若想要買REITs，可分為幾種管道，若是想買國內REITs(如國泰一號、新光一號等)直接在集中市場或店頭市場交易即可；若是想佈局單一國家、單一區域或是全球型的REITs基金，可以選擇由國內投信發行的REITs基金，或是選擇由證券、投信、投顧擔任總代理所引進的境外基金。

由國內投信發行的不動產證券化基金，至二○○八年三月底，國內共有十三檔(未分配息或不配息)，總規模達到新台幣三五三．○二億元。至於由投信、投顧或證券擔任總代理的不動產相關境外基金，有十三檔，這些境外不動產基金設計有收益分配的機制，其中包括季配息、半年配息，以迎合台灣人喜歡配息商品的口味。

美國次貸風暴帶來的震撼逐漸轉淡，去年在「冷凍櫃」急凍的EITs，第二季將是重新佈局的好時機。

四檔最佳投資的金鑽級基金

《財金雜誌》/范緯
2008.05.13

在民生消費飆漲下，要怎樣節流可真是令媽媽們傷透腦筋，這時能夠創造獲利的投資，更顯重要。要怎樣在琳瑯滿目的基金中找出適合自己屬性的基金？成為媽媽們投資最重要課題。

長期穩健報酬可打敗通膨

在這裡提供媽媽們簡易篩選基金的小撇步。投資基金時可藉由年化報酬率、標準差、以及晨星星等評級等量化工具來做初步篩選。年化報酬的部份，要選擇高於三％的基金，長期投資才能打敗通膨。

基金是屬於中、長期的投資方式，長期穩健的回報更形重要，藉由年化報酬率來觀察基金中、長期的表現，不以單一年度或單一時期的績效表現來斷定基金長期的走勢，一般最常使用的年化報酬率為三年、五年和十年年化報酬率，投資基金時，可以選擇年化報酬率高於三％，即可打敗通膨率。

隨著國際油價和原物料持續飆漲，台灣通膨也有加溫的跡象，去年消費者物價指數上揚一．八一％，雖仍低於台灣通膨門檻二％，但核心物價漲幅已創十一年以來新高，截至今年三月底，消費者物價指數也較去年同期上漲三．九六％。

金鑽獎和最佳基金獎(台灣)雙冠王可做投資參考

儘管預期通膨在下半年會減緩，央行仍憂心全年通膨將高於其設定的二％目標，且可能上看三％。由於民生用品屬於必要支出，精明的媽媽在檢視基金報酬率時，也要將通膨率考量進去，才是真正獲得實質報酬。

基金投資已是台灣投資市場上主流產品之一。台灣今年的各項基金頒獎已於四月落幕，不同基金獎的評鑑各有特色。但仔細觀察得獎基金名單，發現有四檔基金同時獲得由台灣兩大基金評鑑機構所頒發的金鑽獎、和晨星最佳基金獎(台灣)。

分別為英國保誠集團Ｍ＆Ｇ全球民生基礎基金、摩根富林明東歐基金、大華中小基金，及法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金。這四檔基金分屬於不同的類別，媽媽們在投資時，如果不想傷腦筋，可以把這些獲獎雙料冠軍拿來當一個投資的重要參考標的。

保誠Ｍ＆Ｇ全球民生基礎基金投資風格積極

一般而言，基金投資地區涵蓋範圍越大，越能分散風險。因此環球市場的風險相對分散，單一地區的市場風險次高，單一國家的風險則相對集中，新興市場的風險也較已開發市場來的高。

英國保誠集團Ｍ＆Ｇ全球民生基礎基金去年美元報酬率達二十二．三％，在晨星環球中小型股票基金組別排名前四分之一，該基金長期表現亦相當出色，三年和五年年化報酬率皆排名組別前十分之一。

該基金雖可投資不同市值規模的企業，但基金之投資組合較偏好中小型企業，顯現該基金較為積極的投資風格。在產業配置方面，工業和原物料等產業比重超過五○％，投資標的首重基礎工業(原物料)，次重工業相關產業(產品和工業服務)，該基金持股標的約六○至八○家公司。前十大持股占整體投資比例三十二％，但單一持股少有超過整體投資比例的五％，雖然該基金三年的波動幅度較同組別平均為高，但也為投資人帶來相對較優渥的投資報酬。

摩根富林明新興東歐基金去年美元報酬率達四十三．六％，表現超越該基金的基準指標和晨星新興東歐組別平均。該基金長期績效表現優異，三年年化報酬率在晨星同組別基金中排名前十分之一，而五年年化報酬率則排名前四分之一。

摩根富林明新興東歐基金選股及配置策略建功

去年該基金出現亮眼表現，主要歸功於選股及國家配置策略。在國家配置方面，該基金去年減碼在新興歐洲表現落後的俄羅斯持股比重；選股部分，亦涵蓋不少非指數成分股，包括杜拜的石油出口商Dragon Oil和俄羅斯金屬公司MMC Norilsk Nickel，這些策略都替該基金去年表現增色不少。該基金三年標準差略高於同組別平均，但其風險調整後收益仍優於組別平均，投資人雖承擔較大的波動但也獲得相對較高的報酬率。

天災身故保險金申請有彈性

經濟日報/蔡靜紋
2008.05.16

四川大地震造成嚴重傷亡，壽險業者表示，遭逢地震等天災時，保險公司對於身故保險金申請，會採取彈性辦理。

壽險業者表示，台灣每年有3萬多名失蹤人口，原因包括意外災難、空難及海難、走失和離家出走；有別於一般身故申請壽險保險金，民眾對於「失蹤」如何申請理賠往往不太了解，事實上，失蹤可以申請理賠，但失蹤不等於死亡，為避險道德風險，必須符合一定條件。

依民法規定，80歲以下的人失蹤超過七年、80歲以上的人失蹤超過三年，可向法院聲請宣告死亡。但對於發生海難、空難、颱風和地震等重大災變，失蹤期間將縮短為一年即可聲請宣告死亡。在法院聲告及戶政機關除戶後，受益人可檢具保單、身分證明文件、除戶謄本和法院死亡宣告文件，簽具切結書，向保險公司申請保險金。

不過，壽險業者表示，對於重大災變，例如過去的921大地震，保險公司會特別融通，採取較簡單的理賠手續。

保單貸款 ATM就可領、還款

工商時報/魏喬怡
2008.05.16

　保單貸款不只利息低，有些保險公司還提供保戶在ATM領、還款功能！像國泰、新光、台壽、三商美邦人壽等。

　各家額度規定不一，以三商美邦人壽、台壽來看，每日最多可借30萬元，國泰、新光是10萬元。主要看各家配合銀行的ATM領款規定。

　壽險業者指出，能用ATM作保單貸款的條件是：借款人是壽險保單有效契約要保人，且年滿20歲以上的自然人，另外須有指定銀行活期儲蓄帳戶。

　保單貸款要能有ATM存還款功能，須到各公司櫃檯申請。應備文件包括：要、被保險人身分證正本；保險單或保單號碼；保險單借款申請書；銀行存摺封面影本。

為何我沒錢-迷思181》直線不一定是兩點間最近的距離

理財會客室/李雪雯
2008.05.15

如果準備退休金的民眾想要「一樣商品到底」，可以選擇變額年金這個工具，也就是選一張「累積財富效果最佳」的保單。不要以為所有的變額年金，都是不錯的「累積退休金工具」。

科學理論上證明「兩點之間最近的距離是直線」，但在投資理財世界裡，這個說法卻不見得正確。有時候，迂迴的做法將可以獲致更高效果。這當然也包括最近非常熱門的「退休規劃」議題。
前幾個星期，一位投資理財雜誌總編輯，因為雜誌裡要做退休規劃的專題，特地詢問筆者這個問題：到底哪一種（年金）保險，是最適合用來規劃退休的？事實上這個問題，筆者已經被問過很多次了，所以想藉著這個機會，共同與讀者來好好釐清一下「退休商品或工具」的應有概念。

在遇到這個問題時，很多人都會有種單向思考的誤解。認為只要談到退休，就一定是所謂的「養老險」、「年金險」。其中，由於年金險的商品設計概念，原本就是固定提供「活得長壽」民眾退休後的生活費用。因此，年金險是一般民眾在進行退休規劃時，第一個會考慮的輔助工具。

但是，筆者建議一般大眾，在選擇最佳退休工具時，切忌有「一定只能使用一種商品到底」的僵固想法，可以「預計退休年齡」做為分界點，前、後所使用的工具可以不同。因為以現有的工具為例，只要橫跨退休前、後的工具，成本都非常昂貴。

以下表為例，假設民眾想在65歲時退休，未來每月能夠領取1萬元的年金，目前變額年金的年繳保費，大約要比利變年金或傳統遞延年金便宜一半或更多；更是終身還本壽險的四分之一。

表一、許多保單都可以當做退休規劃，但保費負擔輕重卻有明顯差別：

險種	特色介紹	65歲之後每月領1萬元的現在年繳保費
傳統遞延年金險	在繳費期滿，並進入年金給付期後，保險公司將定期定額給付一筆年金。保戶在投保時，完全可以知道未來退休後，每一期可以領多少金額	約15萬元
終身還本型壽險	保險公司會在契約條款所承諾的期間，例如每1~3年，或是繳費期滿後的每1~3年，提供保戶一筆「保額一定比率」的金額，做為類似年金的「生存保險金」	約24萬多元
利變年金	累積資產的速度快慢，是以保險公司每月宣告利率，以及保單預定利率間的差距而定。不過，目前各張利變年金的宣告利率，普遍在3％左右，減掉約2.5％~2.7％的預定利率後，實際報酬率只有0.5％	約12萬元
變額年金險	保障內容類似傳統的遞延年金，只是保戶累積資產的標準，是依照「保單帳戶裡的投資績效」為準，所以保戶不能完全預知「未來每一期能領多少年金」	約6萬元
說明：上述變額年金的假設是：女性在45歲時，每年投入6萬元，假設在年平均報酬率7％，以及65歲到期時，宣告利率與預定利率固定為2％的情況下，65歲之後每年可以領12萬元年金（每月領1萬元）

筆者認為，對想要快速累積退休金的人來說，最佳退休工具的選擇標準，應該要符合以下兩項：

一、退休之前的工具，應該是「投資成本最低，累積財富效果最佳」的標的。

二、退休後的工具，應該是可以「固定領取，不必擔心活太久，錢不夠用」。

如果依上述兩項標準來看，目前最常被拿來當做退休規劃的工具，都各有其優、缺點。唯一的例外，應該就屬「具有年金險的特性」，又具有「定期定額投資基金」功能的「變額年金」。

表二、可以為退休準備的工具很多，但不見得都那麼好用：　

	退休前累積財富效果	領取方式
定存	非常差	不符合符合退休人士「固定領取年金」以及「活得越久，領得越多」的需求
儲蓄險	非常差（保單預定利率現階段也不過2.5％）	一次領取，沒有辦法分年領取，再加上也不保證可以「活多久，領多久」
還本型終身壽險	非常差（保單預定利率現階段也不過2.5％）	有些在繳費之後沒多久，就開始定期領取生存保險金，但並不符合一般人「退休後才有資金需求」的狀況
傳統(遞延) 年金	非常差（保單預定利率現階段也不過2.5％）	★符合退休人士「固定領取年金」的需求
利率變動型 (遞延)年金	非常差（現階段宣告利率減去預定利率之後的差，實際報酬約只有0.5％）	★符合退休人士「固定領取年金」的需求
變額(遞延) 年金	★較佳，但要視投資狀況而定，一般與基金投資相近	★符合退休人士「固定領取年金」的需求
定期定額投資基金	★較佳，但要視投資狀況而定，一般而言，平均年複利可有5％左右的水準	不符合符合退休人士「固定領取年金」以及「活得越久，領得越多」的需求
股票投資	★較佳，但要視投資狀況而定，投資報酬率可能高於基金，但波動性也非常大	不符合符合退休人士「固定領取年金」以及「活得越久，領得越多」的需求

為什麼筆者比較推薦以變額年金，而不是其他投資型保單的變額壽險、變額萬能壽險？這是因為變額年金在「年金累積期」，也就是繳費的時間裡，通常沒有身故、全殘保險金，不需要像變額壽險或變額萬能壽險，除了扣掉一堆的附加費用、每月保單行政管理費…等成本，用於投資的金額或比重，將比另兩類保單要「純」許多。

其次，變額年金的另一好處是：在年金累積期滿後，保險公司允許保戶在「一次提領」或「分批領取年金」中二擇一。保戶可以定期領到「年金」，而且是「活多久，領多久」，不必擔心「活得太久，但所準備的退休金不夠用」的問題。此外，如果保戶覺得原本的保險公司，給付年金的方式不盡理想，還可以一次提領走，向另一家保險公司購買「即期年金」。

但是，如果投資人是採取「定期定額投資基金」，除非到期另外去保險公司買即期年金，否則，「每月該怎麼從帳戶裡提領金額出來，既能支應生活所需，又不必擔心提領太多，過早花光儲蓄」將是一門非常不容易的事。

當然，同樣是變額年金，雖然其中也有附加功能上的差異，但是對於想輕鬆退休的民眾來說，選一張能幫自己「累積最多財富」的保單，才是上上之選。否則一旦選錯了保單（費用成本高的保單），累積財富的速度可能會大為減少，投資人還不如在一開始，就改選「定期定額投資基金」；等到退休時，再視情況購買即期年金險。

一般來說，影響保單帳戶價值累積速度最大的變數，就在於每一張保單的成本（各項費用）高低上。目前各張變額年金在各項費用的收取上，做法都不盡相同。一般來說可以分為「前收型」與「後收型」兩種。

理論上來說，前收型只收「附加費用」，而不收「解約費用（通常前幾年的解約相當高。有些保單在第一年可能高達25％）」。但也有少數保單，則是兩者都收。而「前收型保單」的費用，不只是「附加費用」而已，還可能包括「保單每月行政、管理費用」。

通常，保單每月行政費用是「按月」收取100~150元左右；有的保單還會另外再加上類似基金管理費用的方式，「依保單帳戶價值一定比率」收取的「保單管理費用」。

民眾可千萬別小看了這部分的費用收取，因為成本越高，就代表保戶累積資產的能力變弱。一般來說，後收型（不收「附加費用」，只收「保單每月行政管理費用」）的保單，累積資產的能力最強。

其次則要看前收型保單中，附加費用的收取狀況。如果每次收保費的5％，能進入分離帳戶中投資的金額就少，不管之後有沒有再扣每月保單行政、管理費用，最後累積出來的資產金額都不會太高。

如果是採取躉繳方式的前收型變額年金，因為扣除的附加費用率都差不多，每張保單多年下來所累積的資產差異不大；但是在後收型，特別是「附加費用」與「保單每月行政、管理費用」都收的保單中，多年下來的累積差異就非常大了。

不過，筆者實際把目前市售的所有變額年金，假設都是每年繳費30萬元（因為每一家年繳最低保費規定都不相同，為了比較基礎相同起見，則統一為年繳保費30萬元），投資報酬率都是5％，再比較每一張變額年金「累積財富」的能力。

初步得出的結果是：如果是前收型變額年金，最能累積財富的保單，25年後總保單帳戶價值是2944多萬元，最差的保單則只能累積到2195萬元左右；如果是後收型保單，最佳狀況是累積2963萬元；最差則只有1905萬元（附註：由於部分變額年金還有身故保險金的給付，實際帳戶價值每年還要再扣掉不同性別、年齡的危險保費。但為了計算簡單起見，這部分一律暫不考慮）。

另一方面，假設投資人不選擇變額年金，而是以同樣的年繳保費（30萬元），以定期定額投資的方式購買基金。假設基金手續費是2.5％，平均年複利報酬也是5％，那麼25年下來所累積的基金淨值約有2943萬元；如果手續費降到2％，25年下來的財富將可達2958萬元。

表三、想要打拜定期定額投資基金，一定要挑對變額年金保單：　

	手續費等	25年下來的累積資產金額
定期定額投資基金	1.5％~2.5％	1.5％→2974萬元 2％→2958萬元 2.5％→2943萬元
前收型變額年金	附加費用：保費2％每月保單行政管理費：保單帳戶價值0.05％/12，最低45，最高150元	2944萬元（累積最多）
前收型變額年金	附加費用：保費3％每月保單行政管理費：保單帳戶價值1.25％/12或最低50元	2195萬元（累積最少）
後收型變額年金	每月保單行政管理費：保單帳戶價值0.08％~0.01％/12或200元較低者	2963萬元（累積最多）
後收型變額年金	每月保單行政管理費：保單帳戶價值2.05％~2.2％/12	1905萬元（累積最少）
附註：以上假設平均年複利報酬均為5％

值得投資人注意的是：儘管基金的手續費很便宜，不過，除非投資人在投資過程中，從來就不會針對標的進行「轉換」，否則，上表中關於定期定額投資基金的成本，就不可能降得太低。

總的來說，如果準備退休金的民眾想要「一樣商品到底」，可以選擇變額年金這個工具，也就是選一張「累積財富效果最佳」的保單。不要以為所有的變額年金，都是不錯的「累積退休金工具」。

否則，就應該將退休前與後拆開成兩階段來看；退休前應該找一個「累積財富效果最佳」的工具，等到退休金準備得差不多，並且開始退休了，也還有時間選一張能讓自己領最多錢的「即期年金」。

外幣組合存款稅難省

工商時報/李國煌
2008.05.16

　這1年來，打著年息6％、8％、甚至15％的外幣組合存款，廣受投資人喜愛，不過，投資人賺到的利息錢，通通要報稅，匯銀人員說，銀行扣繳憑單都已寄出，很多客戶一算，大嘆稅金不少。

　匯銀人員說，外幣組合存款商品，主要以存款連結貨幣選擇權操作，打著高利的招牌，近年來廣受歡迎。

　這項商品主要發行單位，包括本國銀行，像是兆豐銀、永豐銀、華銀、一銀等，以及在台營業的外商銀行，像花旗銀、荷銀，依照規定，台灣投資人買進這項商品，賺到的利息錢，適用27萬台幣的利息免稅額。

　如果各種台幣和外幣存款利息、加上外幣組合存款的利息收入計算，全年利息所得超過27萬，超過部分要併入綜合所得納稅。

　匯銀人員指出，很多外幣組合存款客戶，除了投資這項商品，同時還持有不少外幣存款，利息收入加總以後，超額甚多。

　有些大戶一賺20萬、30萬美金，折合台幣600萬、900萬台幣，收益豐厚，稅金也驚人。

　不少客戶在購買這項商品時，精打細算，仔細盤算增加的利息收入，因為收益率從2％、3％，提升到6％、8％，甚至10％，開心不已，但是，這一陣子收到扣繳憑單以後才發現，稅金負擔沉重。

　倒是，外國投資銀行發行的連動債，例如，德意志銀行、摩根士丹利、海外的花旗銀行等，推出的各種配息連動債，投資人的配息收入，屬於境外所得，通通免稅。

　對大戶人家而言，選擇百分之百保本的配息連動債，年化報酬率一樣有6％、8％，而且，利息都不要繳稅，只是，連動債的天期較長，大多要抱1、2年，外幣組合存款期間短，2周、1個月就到期。

　針對組合存款稅不安，匯銀人員大嘆，客戶賺利息時很開心，但是，報稅時節不免抱怨，銀行也無奈。

　配合客戶需求，近日已有銀行推出即時報價系統，客戶自設條件、向理專查詢，30秒內立即可知道適用的年化報酬率。

報稅6大疏忽稅局提醒注意

工商時報/王信人
2008.05.16

　你報稅了嗎？台北市國稅局為了防止納稅義務人出現錯誤，造成後續補稅困擾，整理出六大常犯的疏忽，其中，以保險費支出所犯的錯誤最多，尚未報稅的民眾請注意。

　5月報稅期間，台北市國稅局長凌忠嫄昨天表示，常見的錯誤包括：

　一、只有本人、配偶及直系血親的保險費支出，且被保險人和要保人要在同一申報戶內，才能申報保險扣除額，每人最多不得超過2.4萬元。

　二、如果納稅義務人在申報書中沒有填列要用列舉扣除額或標準扣除額，國稅局會視為標準扣除額，當稽徵機關核定以後，就不得要求變更為列舉扣除額。

　三、關於列舉扣除額：在捐贈部份，對沒有辦理登記或未設立團體、廟宇的捐贈，或有捐贈但有得到相對代價給付者，例如點光明燈、安太歲，都不可以列報。

　四、在保險費部份，自95年度起全民健康保險之保險費，不受金額限制，但仍以納稅義務人本人、配偶、直系親屬為限且被保險人與要保人應在同一申報戶內。

　五、列報災害損失扣除額時，如果該災害損失發生後，未依規定期限報請國稅局勘查或核發災害損失證明，不可以認列。

　六、在教育學費特別扣除額部份，僅限申報扶養之「子女」就讀大專院校之教育學費，本人、配偶、受扶養兄弟姐妹或其他親屬的教育學費不得扣除。

　此外，財政部從去年放寬，如果以國稅局查調到的所得，並採網路申報，而造成短漏報，只會補稅而不處罰。但最近有執行業務者抱怨，他去年用網路申報，短漏報執行業務所得被罰0.5倍，很不服氣。

　凌忠嫄回應表示，國稅局提供查詢所得資料有限制，只有扣繳義務人或營利事業在每年1月底前彙報的扣免繳憑單、股利憑單、緩課股票轉讓所得申報憑單、信託財產各類所得憑單、信託財產緩課股票轉讓所得申報憑單等，不含執行業務所得，也不包括最低稅負基本所得額。如果執行業務者故意短漏報所得，依法會被處罰。

　國稅局核定所得稅是以「歸戶所得」為準，和民眾從國稅局「查調所得」會有一些不同，民眾報稅時要注意。

　歸戶所得和查調所得有差異是因為，歸戶所得有包括「非扣繳類」的所得。

　例如抵押利息、租賃所得、財產交易所得等；但是從網路查調的所得只有「扣免繳所得」，不包括非扣繳類的所得。

會計新知》兩岸會計準則通不通？

經濟日報/劉水恩
2008.05.16

中國財政部於2006年2月15日發布新修訂的「企業會計準則－基本準則」及38項具體準則，並於2006年10月30日發布「企業會計準則－應用指南」，構成中國新企業會計準則，主要在於與國際財務報告準則的接軌。自2007年1月1日起，率先在上市公司實施（A股，B股，H股等），並鼓勵其他企業執行。中國財政部會計司司長劉玉廷曾表示，預計未來三年準則實施範圍將擴至全部大中型企業。

中國新企業會計準則的實施，可能對企業的經營成果與淨值產生較大影響者有下列：

1. 因員工提供服務而提供的股份支付應在損益表中確認為一項費用。

2. 非同一控制下的企業合併中，收購方應對被收購方企業的資產及負債，用購買法按公允價值進行計量。

3. 商譽及使用壽命不確定的無形資產不再進行攤銷，但至少需在每個會計期間末進行減值測試。

4. 企業合併中收購折價於發生時應立即認列為收益。

5. 少數股東權益需在股東權益中列報。

6. 與資產相關的政府補助確認為遞延收益，並在相關資產使用壽命內平均分配記入損益。

7. 自行開發無形資產所發生的支出在滿足一定標準後才能予以資本化。

8. 非專門借款利息在符合資本化條件時也應當予以資本化。

9. 禁止固定資產、無形資產等的資產減值準備在以後會計期間轉回。

10. 衍生性工具必須在資產負債表中予以確認，其公允價值變動應當記入損益表（指定並有效套期工具除外）。

11. 投資性房地產在滿足一定條件的前提下可以按公允價值計量，其公允價值的變動記入損益。

12. 具有商業實質的非貨幣性資產交換應當以公允價值計量。

13. 債務重組收益應記入損益。

14. 融資租賃中的承租方，應按租賃資產公允價值與最低租賃付款額現值兩者中較低者，作為租入資產的入帳價值。

15. 取消應付稅款法，採用資產負債表債務法，核算暫時性差異的所得稅影響。

16. 對於兼具負債和權益特徵的工具（例如，可轉換公司債券），應對其中屬於負債及權益的部分進行分割並單獨核算。（上）

（本文作者為勤業眾信會計師事務所會計師）

辛巴威發行五億元紙鈔

中央社/劉正慶(約翰尼斯堡十五日專電)
2008.05.15

繼上週發行二億五千萬辛元新鈔後，辛巴威儲備銀行今天再度發行面額高達五億元的紙鈔，同時發行金額各為五十億、二百五十億和五百億的特別支票，協助目前正逢採收銷售季節的菸草和玉米農民，在把產品賣給國營機構後，不用再將大捆的現鈔扛回家中。

儲銀在聲明中說，農業特別支票的有效期到十二月三十一日為止，特別支票從今天起可自由兌換，至於五億元新鈔也可在各金融機構提存。

雖然辛巴威之前官方匯率定在三萬辛元兌一美元，但在通貨膨漲率高達百分之十六萬五千，民眾必須大排長龍在銀行提領大布袋裝的現金後，直到最近儲銀才鬆綁匯率規定，一美元可兌換二億五千萬辛元，而今天發行的五億元新鈔，只能買上兩條吐司麵包。

服務真諦》創造難忘消費體驗

經濟日報/林婉翎
2008.05.16

近年來，烘培品牌的門市設計愈來愈精緻，固然吸引了消費者目光，但當他們進店消費，服務人員提供的貼心服務，才是品牌滲入顧客心底，創造難忘消費體驗的主要關鍵。

烘培品牌與消費者維繫情感的時間，往往很短暫，在三到五分鐘的結帳過程，要「鎖」住顧客的心，全賴第一線服務人員提供的服務感受，「消費者需要的是熱忱與貼心的服務。」岩島成專業烘培營運協理魏碩祺說。

他指出，即使是短暫的消費時刻，消費者仍期盼，店員能提供「主動式」服務，當他們走入店內時，服務人員馬上致上充滿活力的歡迎詞，或者尋找滿足味蕾的商品時，能獲得店員的適時指引。

岩島成天母店長王滋雀，練就了「見一次面，便能記住客人面貌」的好功夫。

她牢記每位常客購買的商品，當客人再度登門，總是搶在他們選購前，先準備好商品，在打包商品的過程中，也不忘與客人分享每種麵包的特性、保存的方法，努力銷售之餘，也希望顧客獲得「知識性的資訊」。

王滋雀說：「服務，就是將心比心！」烘培品牌的價值，也是在這段過程，逐步累積。

對巴菲特的三大誤解

理財會客室/城國斌
2008.05.15

許多人想到巴菲特，確實存在著相當程度的偶像崇拜光環，其中更伴隨著不少誤解。充分理解，才能把巴菲特從「神的敬仰」中解放。

在過去文章系列中，有許多對於巴菲特的一系列探討，我也收到許多讀者寄來的信函，討論巴菲特的思維。從中發現，一般人對巴菲特事實上存有誤解，一一來說分明，有助於釐清更多投資上的思考：

1)看身分：把巴菲特視為「股神」

巴菲特財富的主要成長來源，在於長期持有企業，包括納入波克夏旗下的事業體，以及長期持有的股份（可口可樂、富國銀行）。理解了這一點，便可知悉他與華爾街多數的金融交易者、炒股客，截然不同，當然也與「股神」稱號沾不上邊。

此外，包括波克夏集團本身，近年也已轉型為雙核心系統---「投資」和「本業經營」各佔波克夏內在價值的比重，約為40：60。由此可知，巴菲特早已脫離股票交易的層次甚遠，其真正身份，乃是具備投資能力的事業主、具備資本配置能力的集團企業家---這是巴菲特身價、波克夏公司源源不絕成長的原因。

2)看操作：涉及的交易，並非全是股票投資

儘管波克夏以上述雙核心系統，為主要成長動力，但巴菲特仍然有有其他零星的游擊戰，確保資金的靈活運用，包括親自管理旗下的衍生性商品、外匯操作（例如巴菲特之前就炒匯新台幣失利）。而最近的相當引人注目的「箭牌口香糖」收購案，真正的收購者其實是Mars（即M&M's、金莎巧克力的製造商）。波克夏事實上只是提供融資（以在未來取得部分股權）。

另外還有部分是有些巴菲特即使實際買進股票，但只是為了套利，並沒有長期持有的打算，如Honeywell、HCA等。

惟觀察巴菲特的成長時，需要謹記一點：這些為活用大量湧入的資金而採取的零星游擊戰。巴菲特心中的最高指標，是將資金「資本化」---也就是直接投入於企業，產生價值，這也是巴菲特改弦易轍、放棄炒匯的原因，因為他找到更佳的運用方式---直接投資外國企業，比單純持有外幣更具有創造性。

3)看績效：把43年來的波克夏淨值成長率21％，當作是巴菲特投資績效

談到波克夏的成長，一般人常把波克夏過去43年來淨值的成長率21%，當作巴菲特過去股票操作的年績效。然而，這只是波克夏淨值（即股東權益）的財務數字，不能全然視為「績效」（其中當然有部份是來自股票買賣的盈虧，但巴菲特大部份都只有買進、長期持有，故實際上，未賣出的部份是不會反映在淨值上的）；而且，淨值成長中至少有大半的貢獻，是來自於波克夏雙核心系統中的事業經營，與股票操作無關。

如果真要看巴菲特的投資績效，比較公允的指標是巴菲特在股東信上公佈的「每股可投資金額」的複合年成長率，42年來平均為27.1％。不過自1993年到2007年間的績效則是14.3％，有下滑的趨勢，原因在於巴菲特已將波克夏的重心移往事業經營。

■莫把巴菲特當偶像！

隨著這幾年巴菲特的股東大會，都會獲得媒體的大篇幅報導，許多人慕名前往「朝聖」，或是有熱心的讀者寫信來想進一步了解巴菲特的致富之路…從這裡可以看得出來，許多人想到巴菲特，確實存在著相當程度的偶像崇拜光環。

然而，持平而論，儘管巴菲特的研究方式，有其參考價值，但不需要以「膜拜」、「朝聖」的心情，來看待巴菲特的所做所為。畢竟，巴菲特也是人，也會犯錯，不需要美化他，因為就連他都沒有想要美化自己了---巴菲特經常在股東信中，大方坦承於投資決策錯誤之事，作為日後自我超越的養分。

巴菲特在特定個案的成功或失敗，不需要去深研（例如中國石油的操作成功），為什麼？因為會陷入鑽牛角尖，想從中找到顛覆不破的公式，但這在一個瞬息萬變的世界，是不可能的事情，況且，過去的成功紀錄，就連巴菲特自己也承認，已是「難以複製或仿效」的了。

■把巴菲特從「神的敬仰」中解放

比較值得深研的，是巴菲特對投資的「思考」---對好投資標的的看法、對金融市場的批判、對特定學術理論的駁斥，這些，反而是成功的投資者非常需要吸收的養分。

舉例來說，許多人可能從媒體上的報導，存在著既定印象，認為是巴菲特是靠「逆勢操作」取勝，然而實際上，應該更深一層地了解，巴菲特其實對於學術上「效率市場」理論的批判。「效率市場」理論認為，由於市場上資訊流通快速，各個股票價格理當在第一時間就充分反映其價值，毫無滯延，當然沒有所謂價值、價格之分野。

然而巴菲特的想法是，市場並非總是理性，儘管時間會證明一切，然而在市場混亂的當下，不可能永遠能立即反應企業應有的價值，這是形成市場價格、價值落差的原因。善用此一認知，巴菲特透過「安全程度」的分析，掌握了這個落差，才敢在眾人惶恐之際，大舉加碼。這絕非表面上看到的「逆勢操作」這麼簡單。

透過深層的的探究，辯證，可以強化自己批判性思考的能力，才能將巴菲特從「神的敬仰」中解放，持平地透視他的投資想法，找出哪些是真正有價值的，那些又是過時落伍的---巴菲特的投資考量中，也並非面面俱到，例如他的投資思維，缺乏對於生態績效、企業社會責任、公司治理的嚴謹評估；而他對於企業最重要的組成份子---人，也僅止於「對人的信賴」，而未進一步重視人與人之間所能產生的綜效價值。這些是邁入知識經濟導向、氣候變遷加劇的21世紀，絕不應忽略的投資思考的脈絡。

巴菲特的話，不是聖典，不必亦步亦趨。成功的投資者心態應該是開放的，廣納各種可能性，並充分以事實為依歸，不斷以自我超越為職志。那麼，你將能在投資的路途上，不斷感受到自我實現的可能性，已在當下。