台幣貶勢 不會太久

自由時報/編譯盧永山(綜合5日外電報導)
2008.05.06

高盛發布研究報告指出，馬幣、新元、新台幣最近的貶勢不會持續太久，因馬來西亞、新加坡、台灣的通膨加速，並且擁有龐大的經常帳盈餘。

由於美國聯準會的降息已接近尾聲，日圓以外的十種亞洲主要貨幣，上週對美元均為貶值，其中馬幣和新台幣上週對美元雙雙貶值0.4%，新元則貶值0.01%。高盛日本以外亞洲首席分析師布凱南表示：「通膨升高是我們長期持有新元、新台幣和馬幣的原因，新加坡和馬來西亞利用匯率做為主要的貨幣政策工具。」

新加坡通膨升至26年來最高，迫使新加坡金管局4月初宣布收緊貨幣政策，讓新元加速升值，以降低進口成本；馬來西亞3月通膨升至2.8%，創13個月來最高；台灣央行3月27日也連續第15次升息，以壓制通膨。

高盛表示：「由於新加坡、台灣和馬來西亞擁有龐大的經常帳盈餘，三國貨幣也有升值的根本壓力。」新台幣、新元和馬幣也會受惠於中國代理貿易，這些貨幣與人民幣有高度關聯，遠期外匯交易顯示，人民幣將會升值。

經建會指台灣已掌握新興商機絕佳地位　有利拓展經貿空間

2008/05/06 16:14
NOWnews/曹逸雯

由於新興國家多未受到美國次級房貸明顯波及，2007年經濟持續快速成長，2008年可望扮演支撐世界經濟成長的重要動能角色，經建會6日指出，近年來政府積極強化對新興國家的出口拓展，去年對亞洲出口所占比率由2002年的48.5%續增為60.1%，顯示台灣已在亞洲地區占有掌握新興商機的絕佳地位，有利未來經貿空間的拓展。

經建會綜合計劃處表示，新興國家受工業國家景氣趨緩影響，出口擴增速度雖將略趨和緩，但在國內需求強勁帶動下，商品進口將明顯擴增，依據Global Insight預測，2008年新興國家平均經濟成長率6.4%，對全球經濟成長率的貢獻率也將由2007年的44.9%，續增至53.3%。

而新興國家產出占全球GDP（以美元計算）比率，估計也將由2007年的25.4%續增為2008年的26.5%，其中，中國所占比率由2007年的5.9%續增為2008年的6.7%，可望取代德國，成為僅次於美、日之全球第3大經濟體。

而在新興國家三大區塊中，亞洲新興國家成長動能最為強勁，2008年平均經濟成長率估計達7.4%，對世界經濟成長的貢獻超過1/3，東歐／中東與非洲、拉丁美洲新興國家對全球經濟成長的貢獻也分別由2007年的7.2%、7.7%，續升為8.8%、9.0%。

經建會也表示，新興國家近年來積極融入全球貿易分工鏈，且隨著所得大幅躍升，中產階級興起，國內需求明顯增強，成為全球龐大的消費市場，為掌握新興市場龐大商機，近年來政府積極深耕台灣、佈局全球，以強化對新興國家之出口拓展。

根據統計，2007年台灣對美國、日本及歐盟地區出口所占比率已由2002年的42.7%遞降至30.3%，對除了日本以外的亞洲國家出口所占比率則由2002年的48.5%續增為60.1%，顯示台灣已在亞洲地區占有掌握新興商機的絕佳地位，有利未來經貿空間的拓展。

4月核心物價 飆9年新高

工商時報/于國欽
2008.05.06

　行政院主計處昨日發布物價報告，4月份消費者物價指數（CPI）繼續走高，核心物價年增率3.1％，創下近9年3個月新高，顯示這一波國際農工原料高漲的「轉嫁效應」逐月擴大。不過今年以來台灣CPI漲幅仍居四小龍最低，顯示台灣通膨壓力相對較輕。

　主計處指出，4月份國內CPI年增率3.86％，漲幅已呈連續3個月逾3％，不過4月份漲幅並未繼續升高，顯示物價上漲問題並沒有繼續惡化。

　4月份包括麵條、雞肉、自行車、門窗設備及國外旅遊團費，皆較去年4月大漲1成以上，外食也漲了9％，主因近期石油、穀物及基本金屬國際農工原料大漲，成本驟增所致，而澳洲乾旱也使得成人奶粉大漲21％。總計424個查價項目中，有近300項較上年同月上漲，合計上漲項目的權數高達74％，換言之國內近4分之3的產品皆呈上揚。

　雖然如此，仍有近2成產品下滑，包括汽車、網路費、電視機、桌上型電腦、數位相機的價格皆呈下滑，其中電視機與電腦跌價逾1成，因此使得頻臨升溫的總體物價情勢，稍獲紓解。

　不過，主計處官員表示，排除易受天候、地緣政治及季節影響的核心物價指數在4月卻持續升逾3％，達3.1％，續創88年3月以來最高，顯示國際農工原料高漲的轉嫁效應日漸擴大。

　主計處官員表示，台灣的核心物價去年上半年漲幅仍不到1％，在去年7月升逾1％以後，10月升逾2％，今年3月升逾3％，上升的速度極快，顯示除了受石油、農工原料直接影響的產品上漲外，也已遞延至其他產品了，這是一個值得注意的現象。

　今年前4個月台灣通膨率（CPI漲幅）3.7％，低於南韓第1季的3.8％、香港4.6％、新加坡6.6％，中國的8.0％，顯示當前台灣通膨壓力相對較輕。

　侯雅燕/台北報導

　受到大宗穀物價格走高衝擊，國內4月核心物價創9年多以來的新高，經濟部昨日召開物價小組會議，根據資料顯示，大宗物資價格持續走高，國內業者4月標購小麥價格高達每公噸603美元，較去年底每公噸530美元，成長14％，預料至下半年麵粉價格都將居高不下。

　經濟部昨日舉行「重要商品及原物料市況監理工作小組」會議，由經部次長施顏祥主持，以掌握國際與國內大宗物資與其他原物料等價格波動。

　據了解，除由國貿局報告大宗物資價格走勢、商業司每周查價民生物資等，台糖更進行「評估國內種植大宗物資可行性」的專案報告。

　經濟部表示，受到澳洲乾旱、美國與歐盟欠收等衝擊，及美國發展生質能，加上部分國家管制大宗物資出口，導致國際的小麥、黃豆與玉米等價格仍屬高檔震盪。

基金波動大 理專帶隊衝

工商時報/李國煌
2008.05.06

　全球股市持續震盪，基金淨值波動明顯，這一季，部分銀行提供更深化的投資服務，針對個別股市、基金設定進出價位，彈升8％、10％、15％、20％停利出場，理專帶隊進出，客戶有如跟著投顧老師做股票。

　銀行財富管理部門主管說，市場波動大，停損停利服務一定要打實戰牌，不要高談理論，最重要的是，客戶賺到錢、銀行有業績。今年來，銀行的境外基金生意明顯滑落，為提升客戶獲利、也增加銀行業績，部分銀行推出細緻的操作系統，區分產業、國家、地區、甚至個別基金，設定進出場價位。

　例如，這一季設定的價位，香港是在23,000點到28,000點，泰國基金815點以下進場，台股基金8,750點以下布局，黃金基金835美元以下進場，美股、拉美、台股、貴金屬基金停利點，從8％到15％不等。銀行財富管理部門主管說，總行投資顧問提供理專的資訊，如果都在談資產配置、經濟大方向，只能提供參考，無法做為進出依據。

　而且，各地股市位置不同，漲跌空間互異，俄羅斯、香港、拉美、新興亞洲、東協、印度基金，每一檔就像一支股票，各有起伏區間，不能一概而論。

　現在，銀行總行投顧單位針對各地區股市指數位置、搭配技術分析、操作系統，區分10大類以上的股票基金，分門別類設定價位，理專帶緊客戶，進出更有依據。

　如果一檔基金，10天、半個月之內就上漲10％、12％來到停利點，一樣叫出，只是，理專事先會跟客戶說明，短線交易可能要多付0.3％、0.5％的費用。

　這半年多以來，全球股票市場震盪劇烈，各式股票基金淨值大波動，行情起伏大的日子，有些股票基金短線漲跌超過10％，像印度、拉美、礦產基金，低檔如果沒有適時買進、彈高獲利出場，往往來去一場空。目前，一般的停損停利點，都是客戶自己設定，沒有區分市場、基金類別，操作方式比較粗糙。

景氣復活 股票基金再展雄風

工商時報/陳欣文
2008.05.06

　美國次級房貸風暴帶來的隱憂和陰霾，終於在今年4月有撥雲見日的跡象，金融情勢進入大轉折，法人預期，全球股市底部成形，未來股票基金將重拾發球權，投資人可考慮拉高股票基金部位，最高可調升到8成！

　今年4月，全球股市歷經油價飆新高、黃金價格重挫的震撼，另一方面，美國財報表現優於預期，同時，美國降息進入尾聲，整體金融情勢變動當中，股市也進入大轉折，行情急速彈升，投資人重拾對全球股市的信心。

　基金業者預期，未來半年，投資人可以拉高股票基金部位，賺取轉折財富。

　摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士表示，Fed日前降息將聯邦基金利率調降至2％，為近4年來最低水準，倒是，隨著市場消費力道略有回溫，以及ISM製造業指數高於市場預期，市場信心和去年底比起來，投資人開始對全球股市回升，抱持更多的希望。

　邱亮士認為，市場投資氣氛有好轉跡象，消費和製造業表現也不若預期悲觀，只是，整體市場信心回覆仍須一段時間恢復，如果第二季市場行情經過利空淬鍊不跌，則股市指數應離底部不遠。

　富蘭克林證券投顧也指出，全球股市底部成形，利空陰霾日益散去，投資人可以逐步拉高股票基金比重。

　產業型基金方面，尤其看好科技股表現，回顧過去幾年那斯達克指數走勢，下半年皆為多頭走勢，而且，只要上半年出現回檔，都是絕佳的加碼機會，隨著那斯達克指數頭肩底成型，下檔空間不大，介入風險不高。

　區域型股票基金部分，邱亮士認為，未來半年亞洲最有賣點，主要是奧運已進入百日到數，加上兩岸三通直航時間表近在眼前，不論是大中華基金、或是雨露均霑的亞洲（不含日本）基金，都是逢低進場的好時機。

　至於穩健或保守的投資人，不妨伺機布局歐非中東、全球新興市場股票基金，採取大範圍的投資策略，降低集中投資的風險。

　另外，新興市場股票基金仍是法人最推薦的標的，匯豐中華投信表示，新興市場股市本波下修幅度達20％，反而帶給投資人不錯的進場契機。因為經過今年初全球股市修正，新興市場本益比由去年底的18倍，下滑至14倍左右，目前介入風險已大幅降低。

印股加油 企業獲利喊衝

經濟日報/張?文
2008.05.06

美國次級房貸風暴效力減弱，美國聯邦準備理事會（Fed）持續降息，股市投資氣氛轉好。巴西帶動拉丁美洲股市上漲，印度也不甘示弱，最近動能加速。

印度股市年初以來大跌，但基本面仍強。里昂證券4月的研究報告預期，到2017年，印度基礎建設投資將高達1兆美元。印度電信巨擘信實電力（Reliance Industrial）計畫五年內斥資280億美元，在印度興建13座發電廠，預料將持續帶動電力與水泥的需求。

友邦投顧協理包敏娟表示，去年印度開始第11個五年經濟計畫，將投資5,000億美元於基礎建設，基本面不乏題材。政府提出擴張性財政政策，如公務人員加薪與降低個人稅負等，也有助提振消費。

包敏娟指出，印度政府撥出更多預算進行基礎建設，由去年的2,460億盧比，提高到3,128億盧比，預算增幅27.1%。擴編的預算項目包括電力灌溉、電力高壓開發系統及輸電及配電工程、高速公路發展、都市更新計畫，資本財的機電業更是最大受惠產業。

友邦投顧認為，印度投資和出口占國內生產毛額（GDP）比重分別為35.5%和22%，在印度政府卯足全力發展工業政策的助益下，工業製造比重可望在2020年時提高到30%。

貝萊德投資管理指出，持續的教育與農村改革，將成為印度解決經濟結構不平衡、維持經濟維持高成長的一大利基。整體來說，印度經濟前景仍佳，股市修正只是短期現象。

在印度股市大幅修正後，不少專業券商重新評價印度企業價值，並且陸續調高企業獲利成長預估值，由原本的17%調升到23%。市場普遍預估，印度未來一年的經濟成長率仍在8%以上，企業平均獲利成長率可維持在兩成以上，長期而言，可望支撐印度經濟成長趨勢。

不過，印度的通貨膨脹率達到三年多來最高點。印度政府上周發布報告指出，到4月19日為止的一周，躉售物價比前一年上揚7.57%。此數據高於經濟學家預估的7.42%。

市場預期，未來數個月通膨仍可能上揚，印度政府不排除會採取貨幣緊縮政策。但包敏娟說，政府會採取抑制通膨的措施，預期下半年物價成長速度將轉為緩和，有助舒緩通膨壓力及企業產能瓶頸。

有錢人也要避險 收藏品保險 市場新寵

工商時報/林國賓
2008.05.06

　金融時報報導，隨著富豪人數大舉增加，全球藝術品市場也不斷擴大，收藏家的風險管理觀念已經有所提升，帶動藝術收藏品的保險需求開始加溫。

　報導指出，去年10月美國南加州傳出野火災情，許多民宅付之一炬，聖地牙哥商業與不動產律師丘巴金雖慶幸他客戶的豪宅躲過一劫，但整棟建築與屋內東西還是受到嚴重的煙害。

　幸好由於客戶有買專業藝術與收藏品保單，丘巴金得以聯絡保險公司美國國際集團出面處理，從藝術品的檢視、搬運到特定的倉儲、進行災損的鑑定，到最後的修復，全由美國國際集團一手包辦。丘巴金說：「由於相關人員都是此一領域的專家，我的客戶難怪一點都不擔心。」

　近幾年由於環境災害頻傳，加上還發生幾宗知名美術館藝術品失竊案件，凸顯全球藝術品市場提高風險管理的必要，但藝術品出現受損或遺失大部份是因收藏家用於個人展示與出借時發生，因此以往不被重視的收藏品保險，已隨著市場不斷擴大而增加。

　全球藝術品市場大多頭今年已進入第8年，此一市場主要的參與者就是金字塔頂端的富豪，據估計目前全球身價百萬美元以上的富豪總人數達950萬人，凱捷/美林2007世界財富報告指出，富豪圈在所謂的「興趣投資」資產配置方面，藝術品占2成，珠寶占1成8，其他像酒、古董與錢幣等收藏品則占1成4。

　美國國際集團私人客戶部門藝術品承保經理席格利表示：「10到20年前藝術品市場的主要競爭者是各國的美術館，如今則是數目愈來愈大的富豪，整個產業文化與市場結構大不相同。」美國國際集團私人畫廊投保保戶中有6成1會加保收藏品保險。

儲蓄險理財》賺利息兼節稅

聯合晚報/葉憶如
2008.05.06

報稅季節又來臨，物價高漲、荷包縮水，如何節稅成為民眾最關心的話題。台壽保（2833）提醒民眾，保險除了提供保障之外，也是節稅、繳稅好幫手之一。儲蓄險利率優又全額免稅，透過保單可合法節稅，保單借款利率又低於用信用卡繳稅，可充分利用。

台壽保舉例，儲蓄型保險除利率優於銀行定存外，利息所得與滿期金都視為保險給付，可享全額免稅，同時又有保障。另外，有短期資金需求的民眾，可透過保單借款方式來繳稅。保單借款利率下限皆低於信用卡循環利息，且有免手續費、免保證人、隨辦隨借、沒違約金等好處。

台灣人壽表示，個人報稅須按照累進稅法計算，如何降低級距需透過合法節稅管道，購買保險既合法又有保障，是民眾最常用的節稅管道。

而高所得或高資產族更需要藉由適當的保險規畫來分散財源。例如：存款利息所得超過27萬就必須課稅，父母則可利用超過額度的存款幫子女購買儲蓄型的保險。同時，為避免贈與稅及將來高額的遺產稅，投保儲蓄型保險、躉繳或遞增型商品為財務做規畫，都可提高子女繼承的比率。

台灣人壽提醒，依稅法規定，保險費的支出每年每人最高有2萬4000元的扣除額，每一被保險人都能在該額度內申報扣除，達到節稅目的。

投資型保單 三大特色

經濟日報/蔡靜紋
2008.05.06


投資型保單是時下最熱門的保單，今年第一季保險業每賣出十元新保單，就有6.5元是投資型保單，可見投資型保單熱賣的程度。

投資型保單已經相當普及，很多人還是搞不清投資型保單究竟是投資還是保險，答案則是投資與保險兼具。

比較傳統保單與投資型保單，最大差異在於傳統保單除儲蓄險，全是保障成分；投資型保險商品則包括保障和投資兩部分。

投資型保單的保費，部分拿來買壽險，部分則拿來投資。因此投資型保單除提供被保險人基本的壽險保障，同時也提供投資，保險公司會依保戶指定的投資比重及投資標的，為保戶購買共同基金或結構型商品等指定的投資標的，而投資標的的投資績效將直接計入保戶的保單帳戶價值，保戶可依自己意願來靈活運用資金。

除此之外，投資型保單還有三大特色，包括自負盈虧、分離帳戶和彈性繳費。投資型保單因為投資帳戶由保戶自行指定投資標的，保戶享有全部的投資效益，當然也必須承擔所有風險，保單最後給付會隨投資績效而變動，這點與傳統保單固定給付金額的概念不同。

投資型保單的設計架構是保障與投資帳戶分離，保險公司必須設立專戶，將資金依保戶指定投入投資標的，因此保戶繳的錢，流向清楚。保戶繳交的保費在扣除相關費用後，進入分離帳戶投資，投資損益直接影響保單價值增減；分離帳戶的權利屬於保戶，保戶可隨時提領帳戶價值，即便保險公司發生財務問題倒閉，也不影響分離帳戶的金額。

「保費繳交彈性」也是投資型保單的特色。如果投保一張終身傳統保單，依保額高低，保險公司一開始就會告訴投保人往後每期必須繳交的保費，且每期保費都一樣，也就是所謂的「平準保費」；但部分投資型保單的保費可以彈性繳交。

大多數投資型保單還是採取「定期繳費」，定期繳費的金額分為目標保費、超額保費兩部分。其中，變額壽險的目標保費必須定期定額繳交，而超額保費可彈性繳交，變額萬能壽險兩者均可彈性繳交。

關稅機動調幅 初審通過放寬為100%

工商時報/王信人
2008.05.06

　昨天立法院財政委員會初審通過，關稅機動調整幅度，由目前的50％放寬為100％。

　關稅法規定，進口關稅機動調整在50％以內，所以過去財政部最多只能降一半。

　最近一次是為穩定民生物品的價格，自去年8月6日起，對小麥及小麥粉等8項大宗物資，連續實施2次減半徵收進口關稅，每次半年，到今年8月5日止將達1年，稅收損失2.5億元。

　財政部配合行政院實施物價穩定，擴大機動調整關稅機制，提出關稅法71條修正案，昨天獲得初審通過。

　關政司表示，如果三讀通過後，會和農委會、經濟部研商，報請關稅稅率委員會，把大豆等八種進口的大宗物資關稅，進一步調降100％，以穩定大宗物資的價格。

本月報稅注意 員工分紅 小心要繳最低稅負

工商時報/黃詩凱
2008.05.06

　員工分紅配股今年起費用化，各界預期高科技業分紅配股比率，將漸減或改以其他方式發放。唯本月報稅時，因為報繳去年度個人綜合所得稅，若領有高額員工分紅配股的民眾，仍應注意是否適用最低稅負制，否則若疏忽申報，補稅之外，還得繳交罰鍰。

　國稅局官員指出，自前年開始，員工分紅配發股票股利，都不再只按面額10元課稅，一旦超過面額以上與時價間的差額、且年所得逾600萬元員工，還得適用最低稅負制，以20％的稅率計算繳稅金額。

　資深官員分析，企業發放員工股利分紅有2種形式，第1種是是現金分紅的股利，另外1種就是股票股利。原本股票股利僅按面額10元課稅，導致不少高科技業員工因此長期享受租稅優惠。但自去年報稅開始，由於最低稅負制的實施，面額與實價間的差額，須另計算稅負。

　至於現金股利部分，官員指出，因為原本即會被併入所得總額課稅，不用考量多課最低稅負的問題。

　促進產業升級條例規定，公司員工以紅利轉作服務產業的增資、取得新發行記名股票，採面額10元課稅。所得基本稅額條例（即最低稅負制）則規定，員工取得分紅配股屬員工提供勞務補償性報酬，超過面額部分須計入基本所得額，年所得逾600萬元，就要繳最低稅負。

新婚夫妻分開報 可省稅

聯合理財網/賴昭穎
2008.05.06

阿進和小雅去年完成終身大事，稅法規定，兩人可選擇合併或分開申報，但明年報稅就只能合併申報，一般來說，除非夫妻其中一人有比較多被扶養人，或其中一人沒有所得，否則選擇分開申報會比較省錢。

原則上夫妻都必須要合併申報綜所稅，但有幾種情況是例外，在所得年度結婚、離婚，都有自由選擇報稅方式的「特權」。

至於夫妻如果已分居，兩人對於如何報稅無法達成協議或無法取得對方的所得資料，只要在申報書加註配偶姓名、身分證號碼等資料，並註明「已分居」，也可以選擇單獨申報。

由於我國目前婚姻關係採「實質主義」，只要結婚採公開儀式、有兩名證人，即使沒有到戶政機關登記，也算有婚姻關係。有會計師建議，如果是96年結婚、97年登記，97年、98年報稅時都可彈性選擇報稅方式。

但國稅局官員說，這種作法稍嫌「投機」，因為只要被檢舉，納稅人會面臨稅額一倍的罰鍰。但官員也坦承，如果有新人結婚和登記跨兩個年度，因此連續兩年分開申報，國稅局真的很難主動查到；倘若第一年合併申報，第二年分開申報，國稅局因為已經掌握前一年的資料，第二年就容易抓到申報錯誤的情形。

此外，國稅局發現新婚夫妻申報錯誤的另一種情況，則是因為不懂稅法。官員舉例，有新人在95年1月至5月期間結婚，95年5月報稅時，以為已經是夫妻，就合併申報所得稅。

官員說，95年報的是94年度的所得稅，94年兩人還沒結婚，因此應該分開申報。

也順便提醒今年1月至5月結婚的新人，明年5月報稅才能選擇合併或分開申報，這個月報稅必須分開申報，免得稽徵機關認為是虛報免稅額和扣除額，除了補稅還要罰鍰。

還要告訴納稅人，沒有婚姻關係的同居人或已經離婚的配偶，同樣不能視同配偶合併申報，被抓到就得補稅加罰鍰。

管理心法》第二次機會

經濟日報/蔡翼擎
2008.05.06


企業主總是喜歡把「員工是企業最重要資產」這句話掛在嘴邊，顯示自己珍惜員工，也顯示自己的管理模式偏向大多數人稱頌的人性管理。

但真實的狀況如何？從員工犯錯或績效不彰時，管理者的處置方式，或許可以檢驗出他們是不是只把這句話當成口號。

組織成員績效不彰，或是因疏忽犯下非道德操守的錯誤，主管的處置是依規章論處？還是深入了解其績效不彰或犯錯的原因，讓員工有充分申訴、說明，與自訂目標自我改善的機會？

誠信科技副總經理賴輝煌表示，這兩種作法，最終目的都是為了避免同樣的錯誤再發生，卻會造成員工截然不同的感受，事後的士氣與工作投入度，也會有明顯的差異。

前者會讓員工覺得「反正公事公辦，沒什麼好怨的」，一切秉公處理，與管理階層之間少了情感的聯繫，日後若發生其他摩擦，員工容易產生反抗心理。

第二種作法，員工有向主管自我陳述的機會，並得到諒解，也一起約定自己可以接受的改善目標。透過這種溝通的過程，員工的自尊得到滿足，事後改善的情形會比前者佳。這種作法，較能體現「員工是企業最重要資產」的經營理念，員工不致因一次犯錯，就永無翻身之日，總會有第二次機會。

員工績效不彰原因很多，除了個人可控制因素外，還有許多來自其他部門或公司外部不可控因素。賴輝煌說，主管必須仔細分辨，不能完全要求員工一人承擔，冤枉了一位員工，很可能公司就在無意間流失了一位重要的人才。

賴輝煌認為，真把員工視為重要資產的企業，會以實際的行動實踐這個理念，管理者會正視員工有被尊重的需要，公司的管理規定可以看出對員工的信任；決策模式則強調尊重員工，這種企業的組織文化會與一般企業大異其趣。他表示，國內的統一、奇美就具備這樣人文的特質。若沒有高清愿包容徐重仁的長期虧損，就沒有今天的統一超商。

「第二次機會，代表公司對員工的諒解、信任與期待，更明確的傳達一個訊息，那就是公司真的重視這位員工。」賴輝煌說。

他強調，員工絕對不是損益表上的一個「薪資費用數字」，或是員工人數中的一個「人頭數」。以實際的領導作為尊重員工，給予員工第二次機會，往往可以不必花太多成本，就能有效的為公司培育、留下優秀的人才。

管理透視鏡》屋主落跑 次貸劫雪上加霜

經濟日報/陳伯昌（宇宙光電副董事長）
2008.05.06


「你並不孤單，還有其他290萬人和你的處境相同…」，這是一家美國公司網站的首頁廣告詞，道出了許多背負房貸壓力屋主的願望：能否一走了之，從此不用還錢。

在網上搜尋”Walk Away”（一走了之），你會很快發現這個有生意頭腦的公司網站：youwalkaway.com，名稱直接了當，毫無道德包袱。這家公司的業務，是趁房價大幅縮水，銀行緊縮信用，鼓勵房貸的屋主，透過專家的協助，與銀行談判，讓屋主「棄房而走」，從此不用償還沈重而漫長的房貸，甚至還可從銀行取得一筆現金搬家費。

過去六、七年間，美國房地產因資金寬鬆而節節上漲，在這股資產價格上漲而產生的財富增值潮中，大家都開心地發財。在此同時，新興的「證券化」金融創新，更讓房貸銀行可以轉移風險，將還款能力不佳的貸款，用次級房貸債券包裝後出售。因此房貸審核條件日益寬鬆，甚至有大量零自備款或先期極低利率的房貸，引誘客戶（包括不具還款能力者）借款購屋。

問題是，隨著房地產價格下跌，這些屋主手上的資產價值縮水，房貸金額卻保持不變，當房屋價值小於借款金額時，這些人就成了「負資產」人士。如果房價持續下跌，還款壓力又大，他們不免會有「一走了之，把房子丟給銀行拍賣算了」的想法。

這樣的情況，已在短短不到一年的期間內成為普遍的現實。自去年夏天次貸危機爆發以來，美國平均房價跌了10%左右，卻已產生880萬個「負資產」的屋主，其中，已有300多萬戶出現違約還款，還有100萬戶屋主已經棄守，將房屋丟給銀行接收。預計，若房價再跌10%，負資產的屋主將高達1,400萬戶，會產生更大量的違約斷頭，進一步打擊房市。

以上述觀點，重新看待美國聯準會（Fed）去年10月以來的危機處理，就能更清楚分析局勢：聯準會半年內六次降息，並向巿場挹注大量流動性資金，目的在於減緩債務人的利息負擔，並緩和金融巿場信用緊縮的局面。

然而情勢並無好轉，各大銀行還是一再提列大量的壞帳，金融巿場還是草木皆兵。因為這次金融危機的癥結，並不是流動性，而是破產。換言之，巿場缺乏資金流通只是表象，根本的原因是銀行不知對方（包括其他銀行）的信用何時破產，因此寧可把錢扣住，不做生意。

這樣的巿場危機，一直到聯準會違背其準則，動用300億美元納稅人的錢，替摩根大通擔保，讓後者賤價收購全美第五大投資銀行貝爾斯登後，才稍微喘定。問題是，只要房價持續下跌，負資產棄房而走必然增加，會再提高銀行壞帳、打擊房巿，再增加負資產違約，及新的銀行壞帳，形成惡性循環。

所以，次貸危機真正的惡化根源，在於成千上萬的負資產屋主，是否持續一走了之，而不在於短期華爾街巿場的表面平靜。正如前聯準會主席葛林斯班3月所言，這場金融危機，最終要等到房價趨穩，相關的房貸解套後，才得以結束吧。

董事長愛說笑》兵敗如山倒

經濟日報/戴勝益（王品集團董事長）
2008.05.06


我的牙齒一直不好，為了照顧「它們」費盡心思。牙醫師對我說：「如果你的牙齒後排三顆都拔掉，那麼整排牙齒就會在十年內全部掉光！」

我聽了驚駭萬分，遂問其詳。

他說，「人在咀嚼東西時，都是靠後面的牙齒，如果後面這三顆沒了，就會用門牙去咬；但是門牙的牙基不夠堅固，況且後齒掉了，其他牙齒也會因為無靠山，一顆一顆地鬆動！」

牙齒不是看起來每顆都差不多嗎？怎會有「功能的差異」呢？

【心得分享】

其實，牙齒的構造與人類的組織很相像，各有各的「外觀、專長和功能」，若把位置錯放了，把才能用錯了，其結局會「事倍功半」，甚至一塌糊塗。

所以凡事要先「各安其所」，才能「人盡其才」。若無法「因才施位」，則亂矣！