油價創新高　天然資源基金看俏　表現與美股脫鉤

NOWnews/楊伶雯
2008.04.24

國際原油價格近期再狂飆，週二(4/22)創歷史新高，每桶報價119.9美元，週三持續高檔震盪，台灣天然資源股票基金近一個月平均報酬率達19.71%，復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，對能源需求與日俱增，需求持續成長、但供給相對受壓抑的情況下，全球資源類股表現將可望與美股脫鉤，進入第二波的多頭漲勢。

國際油價受奈及利亞叛軍破壞境內兩條油管，點燃市場對於原油供給不足的疑慮，國際原油價格暨週二(4/22)創下歷史新高，每桶報價抵119.9美元後，昨日持續高檔震盪，在台灣核備銷售的基金類型中，天然資源股票基金近一個月更是異軍突起，根據Lipper統計至4月21日為止，該基金類型近一個月的平均報酬率達19.71%，相較於全球新興市場、亞太(除日本以外)等區域股市，表現相對強勢。

復華全球大趨勢基金經理人何燿廷表示，由於新興市場對於原油、基本金屬等需求強勁，目前中國對於原物料的需求已佔全球20%，對於能源的需求也是與日俱增，在需求持續成長、但供給相對受壓抑的情況下，全球資源類股表現將可望與美股脫鉤，進入第二波的多頭漲勢。

根據Lipper統計，今年以來至4月21日為止，在全球主要產業型及區域型基金中，以天然資源股票基金、黃金及貴金屬股票基金表現最為優異，今年以來報酬率分別達7.48%、6.89%，相較於歐美、亞洲等區域型股市，今年來仍為負報酬來看，天然資源、黃金、礦業等產業，儼然已成市場資金追捧的投資標的。

若將時間拉近至近一個月來看，則可發現天然資源股票基金近一月報酬率達14.52%，爆發力相當驚人，甚至連全球新興市場、亞太(除日本以外)等股市，表現都落後於資源相關基金。

何燿廷指出，由於天然資源包括原物料、替代能源等，多與政府政策相關，舉例來說，近期美國參議院同意將太陽能、風力發電減稅方案延長8年；布希政府立場改變，轉而支持溫室氣體排放減量政策等，使得需求面的成長來自於政策上的補助，因此在股價表現上，就能支撐資源相關類股與美國景氣脫鉤，因而一波一波墊高上漲。

其次，從企業獲利的角度來看，替代能源相關公司今年獲利平均可成長3成以上，相較於全球企業整體平均獲利僅成長0-10%，先前跌深的公司也達合理評價，因此在強勁企業獲利支撐下，市場對資源相關類股將持續另眼相看。

何燿廷指出，全球原物料在近兩年的全面性大漲後，後市將受到市場通膨壓力並未減緩的推升，持續墊高原物料價格進入第二波多頭行情。目前中國的原物料需求如基本金屬等，已佔全球20%，能源的需求量估計至2030年也將達全球的1/5強，因此需求面並未減緩，但供給上卻受限於天候異常、人為罷工、地緣政治等突發性因素干擾，使得全球資源長期供需難以達到平衡，造就未來長多格局。

不過，何燿廷也強調，原物料行情全面大漲的時代已經過去，選股能力將是基金表現的重要關鍵。

復華全球大趨勢基金與澳洲麥格理投資管理合作，採用麥格理集團所研發的「計量α選股模型」操作，將基金經理人豐富的操盤經驗，融入計量模型的選股機制內，透過股票評價、企業盈餘成長、企業營運模式及股價動能等四大面向進行評分，不受個別經理人主觀好惡及市場價格劇烈波動的影響，避免追高殺低，追求長期合理報酬。

成年人限定繼承 政院擬覆議

工商時報/呂雪彗
2008.04.24

　行政院長張俊雄昨天表示，立法院23日三讀通過民法繼承篇修正案，全面溯及成年人有限繼承規定，這項規定引起社會各界質疑，政院將研議是否提出修正案或覆議案。

　此一修正案訂定今年1月4日前，繼承人繼承開始後才發生保證契約債務，得以所得遺產為限，付清償責任，並同意溯及既往，使得成年人保證債務獲得免除，因而被質疑是為少數背負巨額債務成年人解套債務的修法。

　除司法院、法務部、金管會表達反對外，銀行業也全面跳腳，認為會衍生信用緊縮效應，未來可能貸款審核更嚴，對弱勢者融資不利。

　張揆昨天在行政院會中表示，這項修正案後續影響太大，他責令政委許志雄，立即召集相關部會研議，並和司法院諮商，是否提出修正案或覆議，或其他適當方法救濟。

　政院發言人謝志偉表示，雖然他們知道依目前政治環境，修法、覆議都不可能通過，加上520內閣就要總辭，但基於政治責任表態，民進黨政府仍有必要這麼做。謝志偉說，立法院在政權移交不到1個月前三讀通過民法繼承編增訂條文，是「吃我們豆腐」。

　謝志偉表示，民進黨原先提出修正案，將未成年人與禁治產人納入有限繼承範圍內，獲得社會高度共識；但國民黨籍立委大幅加碼，放寬成年人對保證債務有限繼承，還溯及既往，這將使社會紛擾紛至沓來，法務部已表達不能接受。

　政院官員表示，看守政府進行研究是政治態度的問題，但若要提覆議案，恐會有爭議，不排除研析後留待新政府裁決。

糧商成本升高 米價蠢動

經濟日報/余麗姿
2008.04.24


政府提高公糧收購價，糧商向農民買米的價格每公斤也將漲2元，市售白米不排除跟著上漲，不過農委會說，短期內供應量大應能抑制價格，年底才能看得出價格的波動。

農委會農糧署為考量農民生產成本，今年第一期稻穀收購價每公斤提高2元，今年編列5億元收購25萬公噸公糧。

國內公糧稻穀收購價自82年至今從未調整過，每公斤21元，糧商向農民買米的價格為每公斤18元，政府提高至23元收購，糧商勢必也會每公斤提高至20元，才能搶到米。

目前全球主要稻米出口國發生搶糧大戰，澳洲、埃及都禁止出國，越南、泰國都在鬧糧荒，農糧署提高收購價，增加稻農收益，但在糧商也提高買米的成本下，糧商不排除市場上每公斤38.6元的白米價格有可能吹漲風。

農糧署表示，糧商會不會反應成本，造成白米價格上漲，要到今年底才能看出價格波動。因為第一期作5、6月收割的稻穀供應量較大，約15.7萬公噸，量大的情況下，價格會受到壓抑不容易波動。又因一、二期時間緊鄰，因此白米價格會不會漲價，年底時才會比較明朗。

目前美國進口台灣的糙米每公斤24、25元，國內價格則為28、29元，國內稻米價格仍較國際高，但若國際糧價不斷上漲，我國的稻米價格具有競爭力，可望外銷出口，屆時可能改變國內的價量關係。

21檔海外基金 反彈逾10%

自由時報/廖千瑩
2008.04.24

3月中旬起，全球股市紛紛展開一波反彈，海外基金淨值也出現明顯回升，根據Lipper統計，從3月中迄今，投信發行的海外基金有21檔反彈幅度超過10%，觀察這些強彈基金，除本來表現就好的資源型基金外，其他大多為農金基金、亞洲基金、大中華基金。

亞洲市場 漲幅最大

全球股市受到美國經濟趨緩拖累，今年都出現不小的跌幅，3月中旬起，隨著美股反彈，各地股市也陸續開始止跌上漲，不少亞洲國家如日本、香港、新加坡等股市，這波反彈幅度都超過一成；三大新興市場中，以亞洲的市場反彈幅度最大。

股市反彈，海外基金淨值也跟著回升。根據Lipper統計，從3月中旬迄今，反彈幅度超過10%的投信海外基金，就有21檔。

其中，反彈幅度最大的前三名，分別為德盛安聯全球農金趨勢基金、保德信全球資源基金、日盛美亞高科技基金，至少都有超過13%漲幅。

分析這些反彈幅度較大的海外基金類型，除了受惠油價飆漲的資源型基金外，其他則多為亞洲基金、大中華基金、亞洲科技型基金等。保德信全球資源基金經理人張正鼎表示，資源型產業中長期仍看多，目前看來，聯準會4月底可能會宣布近期最後一次降息，屆時若降息的幅度不如預期，油價可能會出現較大的回檔，等到油價回檔，就是趁勢布局資源產業的時機；持股方向，規劃減碼油源探勘公司、加碼亞洲煉油產業。

三大題材 仍具投資價值

摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈認為，亞洲經過這波修正，本益比也已下調，加上三大投資題材：澳洲東協礦藏豐富、新加坡與印度基礎建設蓬勃、民間收入與消費動能均強，仍具投資價值，可分批布局。

德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，食物供需失衡情況由新興市場延燒至成熟市場，連日本也面臨糧荒。布局農金相關產業，有助於獲取糧價高漲可能帶來的投資收益。

抗通膨 先與「敵人」共枕

經濟日報/白又仁
2008.04.24


國際原油價格逼近120美元新高價位，米價也飆漲70%，改寫歷史新高。通膨急遽飆升，投信法人建議，對抗通膨的最好方法就是投資造成通膨的產業，例如能源、黃金、農產品、房地產等，或者選擇高股息基金，尋求實質資本利得的增長。

國內油電價格預估在520後「解凍」，且將一次漲足，受薪階級的生活壓力大增。主計處統計，1、2月累積實質月薪衰退1.52%，創歷年同期新低。台灣3月份消費者物價指數（CPI）年增率攀升至3.96%，創下四個月新高，核心物價漲幅更創九年新高。

美國運通基金指出，能源與原物料價格同步飆高，通膨危機在世界各地升溫，歐元區3月份CPI年增率竄升至3.5%，創歷史新高，長期飽受通貨緊縮所苦的日本，2月份CPI年增率達1%、創十年新高；至於亞洲國家通膨壓力更是急速上升，中國2月份CPI年增率更持續攀升至12年新高。國際油價及糧價節節攀升，包括已開發、拉美、歐非、亞洲等國的3月份物價成長率仍持續上揚，近來中國、印度及巴西等國都緊急升息以抑制通膨，市場預估美國聯準會（Fed）若在4月30日降息，應該就是今年最後一次降息，主因即在龐大的通膨壓力。

復華投信大趨勢基金經理人何燿廷表示，黃金是弱勢美元、通貨膨脹、經濟衰退三大經濟變數下的資金避風港，白金受到南非供給面因素影響，中長期亦看多，短期投資則須謹慎。何燿廷認為，第一波原物料大多頭受到新興市場需求全面大增的帶動，能源、農作物以及礦物的金、銀、銅、鐵、錫等全都大漲，但在通貨膨脹仍未減緩的情況下，將以民生必需相關的原物料價格較能持續享受資金推升的力道。

定期定額「扣款規模」成長 增加逾50%

聯合晚報/嚴珮華
2008.04.24

定期定額已成為台灣民眾相當普遍的投資方式，以今年三月整體投信的基金規模來看，雖然與去年同期差不多，但是定期定額不論是扣款人數、筆數或是扣款金額，卻都較去年同期增加50%至60%，顯見定期定額的小額儲蓄、不擇時、分散風險等投資觀念，近年已廣為台灣投資人所認同。

定期定額成為投資人接受的理財方式，以每月穩定流入的資金，投資理財。根據投信投顧公會資料統計，今年三月扣款金額前十大投信，每月扣款金額皆達一億元以上，排名第一的摩根富林明，每月扣款金額更超過8億元。扣款率成長前三名為分別為: 摩根富林明投信28%，德盛安聯投信11%，匯豐中華投信的8%，而前十大投信以德盛安聯投信進步最多，由去年同期的第16名一口氣躍升為第八名。

今年第一季全球股市因美國次級房貸風暴而下挫，各家投信的定期定額金額也都有減少的情形，只有德盛安聯、匯豐中華以及摩根富林明三家投信逆勢成長。德盛安聯投信表示，相較於過去投資人一遇股市下挫就有明顯的暫停扣款之情況來看，今年一、二月份整體投信定期定額金額雖有減少，然停扣金額並不大；加上三月份整體扣款金額已緩步增加，顯示國人已肯定定期定額是市場波動下的最佳投資方式；只要選對趨勢長期向上的標的，就不須太過擔心短期的市場震盪。

德盛安聯投信認為，因為單一市場或產業爆發力強勁，但通常也都伴隨著較高的風險，透過定期定額的方式可分散投資風險，建議投資人可以資產配置的方式，依自身風險承受度及理財目標，將投資金額分散在全球新興市場基金、全球綠能、資源等產業型基金，以及台股基金。

保費扣除額 注意四項限制

自由時報/范姜群閔
2008.04.24

5月報稅季節，面對物價高漲，很多民眾報稅更加錙銖必較，其實向壽險公司所購買的人身保險保單，也有節稅功能，只要準備好保費繳納證明書，每人每年最高可有2萬4,000元的保費扣除額，利用列舉扣除申報，也能省不少稅金。

根據所得稅法規定，納稅義務人本人、配偶及直系親屬的人身保險費，可從個人所得稅中扣除，但每人每年扣除額以不超過新台幣2萬4,000元為限，且同一申報戶沒有人數限制。

至於可申報人身保險費的對象，包括納稅人本人、配偶及受扶養「直系親屬」，但其餘非直系受扶養親屬，例如兄弟姊妹、叔伯姨嬸等的保費，則不能列報扣除；另外，被保險人與要保人必須在同一申報戶內。

以張先生為例，他結婚後育有兩個兒子，而且與母親同住，一家五口每年所繳的商業人身保險費都超過2萬4,000元，因此，採用夫妻所得合併計稅列舉扣除申報，能列報扣除的人身保險費為2萬4,000元乘以5，即12萬元。

又如許小姐，出社會後與退休父母，及還在唸書的妹妹同住，雖然四個人的年繳保費均超過2萬4,000元，但因為妹妹不是「直系親屬」，因此，她列舉扣除的人身保險費只能是2萬4,000元乘以3，即7萬2,000元。

ING安泰人壽表示，保費節稅是保險功能之一，但仍須注意四項限制：

一、非扶養親屬，若子女已出社會不受父母扶養，即使父母仍幫子女繳保費，也不能再列舉扣除，但若子女單獨申報，就可自行列舉扣除。

二、非直系血親，除配偶外，列舉保費的親屬必須是直系親屬，若是幫兄弟姊妹等旁系親屬買保險，則無法列舉扣除。

三、要保人與被保險人非同一申報戶，假設甲幫母親買保險，但母親是與哥哥同一申報戶，甲便無法列舉扣除母親的保費。

四、非政府核准通過的保單，如地下保單或所謂的國際保單。

除了2萬4,000元商業保險扣除額外，壽險業者並且再提醒，政策性的強制投保全民健保保費，可以單獨列舉扣除，並且可全額扣抵，即民眾列舉扣除項目時，莫忘了這筆健保費。

連動債投資型保單 有匯率風險

自由時報/范姜群閔
2008.04.24

條件式保本連動債讓許多投資人血本無歸，但壽險公司推出的連動債投資型保單卻持續熱賣，壽險專家認為，連動債投資型保單規定只要持有滿期就保證保本，持有年期也較長，屬於長期穩健收益型商品，但建議民眾，簽約前還是得搞清楚買到的是什麼？才不會損害自身權益。

近來多位民眾因為沒有充分了解，只聽理專單方面的業務說詞，購買銀行發行的連動債商品，結果卻大幅虧損，甚至上百萬元，讓很多民眾現在對連動債偏向敬而遠之。南山人壽壽險企劃部副總經理劉桂如表示，銀行發行的連動債商品由於報酬率高，相對地風險也高，且所謂的保本，大多也是「條件式保本」，導致投資人因不了解而遭受損失。

劉桂如說，壽險公司的連動債投資型保單雖然連結標的也有連動債，但由於持有年期較長，且「持有滿期即可無條件保本」，即不論10年或30年期，只要持有滿期，即保證能保有原投資本金（須扣除基本保費、保障費用及行政費用等），因此，較適合定存族、退休族規劃。

但連動債投資型保單也不是沒有風險，壽險業者提醒民眾，最大風險就是「匯率」。例如張小姐投資100萬元新台幣購買美元計價的10年期連動債投資型保單，扣除相關費用後，實際投資金額90萬元。假設購買時匯率30元新台幣兌一美元，當滿期匯率為25元新台幣兌一美元，就算百分百保本，也只能拿回75萬元。

癌症醫療費驚人 怎麼保最划算？

Money+理財家/Money+理財家雜誌
2008.04.21

陳太太2年前罹患乳癌，進行切除手術，加上後續的化療等治療，第一次住院就住了121天；出院後沒多久，因癌細胞轉移到子宮、卵巢，陳太太又再次住院治療，這次住了200多天，目前病情已經獲得控制。

在住院期間，陳太太選擇住雙人病房（健保房通常為3人房，免補差額），每天必須補差額1,500元，另外還自費施打免疫性高蛋白、止吐劑、營養針，並選擇比較不會引起嘔吐的自費用藥，第1次住院總共花了80多萬元。

還好陳太太有購買防癌險，住院一天保險理賠6,000元，第一次住院總共申請到70多萬的保險金，彌補了龐大的醫療費用。「當初只是趁著保費便宜買家庭防癌險，沒想到真的幫助很大。」陳先生表示，歷經太太重病，體會到癌症醫療花費難以想像，就連在銀行上班年薪百萬的他也覺得負擔相當沉重。

標靶治療、健康食品 花費昂貴

另一名乳癌患者蔡小姐則是選擇採用「標靶治療」，雖然不用住院，但因標靶治療屬於新的藥品，還沒開放健保給付，6次療程總共要自費36萬元。標靶治療藥物費用不但健保不給付，連癌症險也不理賠，加上蔡小姐沒有住院，最後只申請到7萬元的保險理賠金，自己要負擔將近30萬元的醫療費。

「標靶治療是個錢坑，是個無底洞。」台北醫學大學附設醫院癌症中心執行長邱仲峰不諱言的表示，不管是任何新的技術或是標靶治療，能把癌症治療好的比例仍然是很低的，這些新的藥物技術只能延長病患幾個月的生命，但是卻要花費100萬∼200萬元，而且這些治療還有併發症等副作用。

儘管不見得有效，但因為資訊的發達，愈來愈多病患抱著姑且一試的心態，花錢買一線生機，甚至有人是散盡家財換命，卻不見得花了大錢就能把病治好，反倒讓家人背負龐大的醫療債務。

除了標靶治療、免疫性高蛋白、止吐劑等昂貴的自費藥材，癌症病患或其家屬還會花大把鈔票買健康食品或是偏方。邱仲峰表示，平均每個癌症病患約花100萬元吃健康食品，再加上癌症患者終止工作，家人也辭去工作專心照顧，才會讓家庭經濟陷入困頓。

提高防癌險住院日額 輔以實支實付

正因癌症醫療費用可觀，隨著環境汙染等因素，國人罹患癌症的機率愈來愈高，購買防癌險成為轉嫁風險的方法之一。處理過各種癌症理賠案例的台灣人壽區經理邱子綸表示，以國人最常見的10大癌症來說，儘管住院天數、總花費因病情而異，沒有確切的統計數字，但是一般來說手術、化療、放射線治療都有健保給付，病人需要自費、花最多錢的反而是自費用藥的部分，而這些特殊用藥不一定每家防癌險都有理賠，最好的方法就是提高癌症住院日額的理賠金額。

以單人房每日須補差額3,000∼5,000元來看，防癌險住院日額理賠金至少要3,000元起跳。以3,000元來說，如果選擇住健保病房不升等，病患可以拿每天3,000元的理賠金支付自費用藥、營養補充品等。

只是3,000元對照上述的實際案例來看，恐怕還是不夠，邱子綸建議，如果想要足夠的保障，不建議進一步提高防癌險的住院日額理賠，而是搭配終身醫療險以及實支實付醫療險，以免排擠癌症以外的住院醫療保障。如果購買終身醫療住院日額理賠金至少3,000元的保單，再加上住院日額理賠至少3,000元的防癌險，等於1天就有6,000元的補貼，住院30天就有18萬元，對於一般中度癌症患者來說，可以減輕不少負擔。

至於標靶治療、免疫性高蛋白等高貴自費用藥的醫療缺口，則建議用實支實付醫療險來彌補。邱子綸表示，住院實支實付醫療險給付方式可分為住院日額或是提供一定額度的雜項給付，病患可以選擇用雜項的方式申請理賠，來支付標靶治療等費用。

目前市面上住院日額3,000元防癌險，住院日額3,000元終身醫療險，加上當次住院雜項給付20萬元的實支實付醫療險組合保險套餐來看，年繳保費至少6萬元起跳，保費雖然較重，不過這種組合已能兼顧癌症與癌症之外疾病住院的相關醫療開銷保障。預算有限的家庭，也可考慮酌量減低保費最重的終身醫療險，譬如降低住院日額理賠金額，也能有效壓低總保費開銷。

保存正本收據 療程做完再申請診斷證明

當然要申請理賠金，完整的診斷證明不可少。邱子綸建議最好等整個療程做完再一併申請一張診斷證明書，請醫師註明清楚總共化療次數、住院天數、開刀、住院日期等，愈詳細愈好。而自費用藥部分就要用正本收據申請實支實付的雜項理賠，由於收據副本偶爾還是會有理賠爭議，病患最好保存好正本收據，避免產生糾紛。

另外，最重要的一點，就是防癌險一定要增加保險費豁免的保障項目，罹患癌症後即可不用繳交保費，減輕負擔，還能繼續享有保障。隨著年紀增加，罹癌的風險也大增，購買防癌險不只是買個安心，還是要定期檢視保障夠不夠，才能真正派上用場。

保險業務員減稅 糖衣毒藥？

經濟日報/陳美珍
2008.04.24


保險業務員課稅爭議出現轉變，包括新光、南山與ING安泰人壽產業工會一致認為，保險從業人員若無法確立與保險公司的「僱傭關係」，減稅反而是包著糖衣的毒藥，數十萬名保險業務員反而會失去勞基法相關福利與保障。

不過壽險公會認為，公會提出將保險業務員的收入改列執行業務所得，以便扣除從業人員因為維繫客戶支付的交通、水電與交際禮品費用，減輕所得稅負擔，只是為了讓保險從業人員有較多的選擇，解決從業人員稅負偏重的問題。

立法院財政委員會昨（23）日舉行「保險業務人員所得適用執行業務所得？ 」公聽會，主席盧秀燕表示，保險從業人員的收入按薪資課稅，使得保險業務員無法扣除占收入比重極大的業務推動費用，對保險業務員並不公平。但這個爭議多年的問題始終無法解決，因此有必要以公聽會形式，讓各方暢所欲言。

財政部常務次長張盛和說，根據財政部的統計，全國登記為保險從業人員者共有31萬餘人，其中有66%不必繳所得稅；83%的保險業務員所得稅率為6%以下。張盛和說，稅率超過30%者，只有2%，只有極小部分保險人員繳較高的所得稅。

張盛和指出，依據稅法精神，保險從業人員與保險公司若單純屬於承攬關係，保險公司不必為業務員負擔勞健保，業務員自保險公司取得收入，就是執行業務所得； 反之，就是薪資收入。

張盛和認為，稅法對薪資或執行業務收入的界定與國際相同，解決保險業務員所得課稅爭議，必須要保險公司與業務員先確立雙方的勞資關係。沒有僱傭關係者，才能按執行業務所得課稅。

安泰人壽產業工會理事主席張力仁代表保險從業人員表示，保險業務員現在像是蝙蝠，既不是獸也不是鳥。他認為，爭取減稅出發點是好的，但結果卻會使保險從業人員因被歸類為需自負盈虧的執行業務者，公司不必再為業務員投保勞健保，導致保險業務員受害更深。張力仁說，除非保險業務員與保險公司清楚確立雙方屬承攬或僱傭關係，否則減稅並非保險從業人員爭取的優先要務。

所得大戶應試算是否繳最低稅負

中國時報/張子嫻、劉宗志
2008.04.24

　大戶看這裡！最低稅負制上路，民眾如果是有員工分紅、大額保險給付等所得大戶，在申報所得稅時須試算是否要繳最低稅負（基本稅額）。一般而言，基本所得額（一般所得淨額加上最低稅負四項稅基）在600萬元以上、且基本稅額大於一般所得稅額的話，就要繳納最低稅負。

　最低稅負精神是針對過去因稅負優惠而減免稅收的所得大戶，為求稅負公平性所課徵的稅負。民眾可先試算比較「一般所得稅額」、「基本所得稅額」，以金額較大者，為高所得民眾最終須申報繳納的稅額。

　舉例來說，小張是上市科技高階主管，員工分紅配股數目不小，他的一般所得稅額（一般所得總額減免稅額、扣除額後，再依累進稅率算出一般所得稅額）為300萬元；而小張基本所得額達2600萬元，他的基本所得稅額（基本所得額減去600萬元後，以20%課稅）是400萬元，那麼小張今年申報個人綜所稅時，就必須繳內400萬元稅額，較最低稅負實施前的300萬元為高。

　目前開徵的最低稅負共有4大基稅：

　(一)員工分紅配股：指的是上市櫃股票公司的員工分紅可實現日(可處分日) 的市價和面額（10元）之間的差價部分。舉例來說，張先生獲配200張股票，領取股票隔日(可處分日)每股市價已達60元，每股市價與面額差額就是50元，總計是1000萬元，張先生須申報的員工分紅配股課稅金額就是1000萬元。

　(二)3000萬元以上特定保險給付：自95年1月1日起開始理賠的「人壽保險」及「年金保險」的死亡給付保險金，每戶只要超過3000萬元，其高出3000萬元的部分就必須計入最低稅負計算。

　(三)非現金捐贈：申報綜合所得稅時，如有列報非現金捐贈，應將該金額計入個人基本所得額。至於現金捐贈部分，則無須計入，但要請受贈單位開立現金捐贈證明，免得被國稅局誤認為實物捐贈，而納入最低稅負制。

　(四)未上市、未上櫃、非屬興櫃股票及私募基金受益憑證之交易所得：可分三種方式計算，(1)能提供實際售價與原始取得成本證明，則售價減原始成本及必要費用後餘額為交易所得。(2)能提供售價，未能提供原始成本者，按實際售價20％計算交易所得。(3)未能提供實際售價者，按買賣交割日之公司資產每股淨值之75％為交易所得。

一生多次土增稅優惠 將過關

工商時報/王信人
2008.04.24

　立法院財委會今(24)日將審查土地稅法第34條修正案，自用住宅優惠稅率10％適用，由一生一次放寬為不限次數，由於是財政部的版本，財政部不會反對，而國民黨立委又多持「樂觀其成」的態度，初審通過的機會甚高。

　放寬一生一次土增稅優惠稅率，為陳水扁總統在去年5月提出，財政部配合政策擬定修正條文，屬於民進黨行政院的「一週一利多」，送進上屆立法院審查時，國民黨不支持，所以沒有討論過。但在三月的總統大選結束後，國民黨態度已轉變。

　國民黨政策會執行長林益世表示，基本上國民黨不反對，才會排入審查，「今天先聽聽各委員的意見，如果委員也認為財政部版本不錯，就會通過，等二讀會時再看看社會大眾的反應；如果委員認為有需要修改的地方，就會再修改；如果委員反對，就繼續留在財委會討論」。

　財政部的報告指出，現行土地稅法雖有第34條一生一次適用10％優惠稅率及第35條重購退稅之優惠規定，但重購退稅須符合2年內重購自用住宅用地及新購土地的地價，必須超過原出售土地地價扣除已繳納土地增值稅後的餘額，所以當換屋者買都會區大樓者，土地持分下降，就無法使用重購退稅，只能用掉一生一次優惠稅率，之後換屋就要依累進稅率課稅。為落實政照顧府自用住宅換屋者的需求，因而有必要放寬限制。

　財政部版採雙軌制，原34條的一生第一次的規定不變，再增修開放第二次以上換屋課徵10％，也可稱為「一生多次」。其條件為：

　1、面積限制：出售都市土地面積未超過1.5公畝(45坪 )部分，或非都市土地面積未超過3.5公畝(105坪)部分。

　2、期間限制：(1)出售前，持有土地6年以上。(2)出售前，連續設有戶籍且持有自用住宅6年以上。(3)出售前5年內，無供營業使用或出租。

　台北商業技術學院財政稅務系教授黃耀輝建議，這個法案並沒有急迫性，不必急於在520之前做決定，待馬政府上台後，召開賦稅改革委員會，再做整體考量。

媒體不能說的秘密

本文摘自【贏家的投資秘密】/陳凝觀
2008.04.07

媒體，尤其是財經媒體，不論是在金融市場或是投資人資訊取得上，都扮演著舉足輕重的角色。


媒體，尤其是財經媒體，不論是在金融市場或是投資人資訊取得上，都扮演著舉足輕重的角色。

不過，也正因為角色吃重，我想專文書寫一個章節，說清楚講明白，解讀媒體訊息的關鍵所在。所謂：盡信書，不如無書！同樣的，盡信媒體，也不如無媒體！如果你照著看媒體資訊做投資決策，那被有心人士誤導，而做出錯誤決策的機率，可是非常高的。

資訊永遠不對稱

我自己也在財經媒體工作多年。這世上的資訊從沒就對稱過，資訊不對稱是現實人間的現實，古今中外皆然。如何在不對稱的資訊環境中，去蕪存菁，吸收有用的、剔除不可信的財經資訊，才是我們要追求的。

1.受訪者報喜不報憂

通常大多數財經媒體的受訪對象都傾向報喜不報憂。最常報喜不報憂的就是財經政府官員，選擇性的刻意擴大某些偏多數據，作為自己政績表現，因此，財經官員講的話，一定要搭配財經政策以及多元的經濟數據一起解讀才行。

另外，大多數願意接受媒體訪問的產業人士或是上市上櫃公司高階主管，自己手上可能都有一大堆員工分紅配股，想當然爾，報喜不報憂的機率也高。畢竟，沒有多放一點好消息給媒體、給市場、給投資人，那要如何拉抬股價？提高公司市值與身價？又如何高價出脫自己手中持股？何況這些人本來就比較喜歡在公司產業景氣、業績表現好時，才接受採訪。萬一經營績效不佳，泰半都躲媒體躲的老遠，哪肯出來露臉？

不過，觀察大老闆或產業高階主管的媒體發言，其實也要對照後續的業績跟股價表現，而且這樣的觀察要相當長期才行，因為有些大老闆公司派比較誠信正派，媒體發言的內容，可信度比較高！有些則是相當惡劣，信用、形象也都較差，不可一概而論。至於誰好？誰壞？那真的得要長期做功課才能有判斷力！不過可以確定的是，某些大老闆講的話，你一定要打折扣！千萬不能太當真！

金融市場永遠同時存在機會與陷阱。像博達、訊碟、皇統、雅新這類地雷股，既不是第一個，相信也不會是最後一個，少數特定上市、上櫃公司喜歡操作市場題材、股價，甚至玩弄財務數字，投資人、小散戶想要趨吉避凶，除了長期持續的觀察、檢驗各大上市櫃公司老闆外，別無他法。

2.出貨新聞反著看

少數不肖財經媒體之所以會被業界唾棄為「出貨媒體」，絕非空穴來風。

你如果有蒐集報章雜誌的習慣，其實找一下手邊某些財經報章雜誌，一二個月前或三五個月前的封面標題、頭版頭條新聞，順便將這些標題與其行情後市表現對照一下，大概就可以看懂這些人在玩什麼把戲了！尤其是特定股市雜誌，封面推薦特定飆股、新股時，往往都在股價相對高檔位子，高檔出貨的跡象也頗為明顯，反指標效應極高！

畢竟，在股票市場上，任何人都可能想出貨給你，先行上車的主力作手、機構法人，手上一堆持股的上市櫃公司大老闆、高階主管。甚至某些記者也可能撰寫一些立場偏頗的新聞稿，而不少編輯，更是選擇性的下標題，導致很多新聞內文與標題大相逕庭。

尤其是股市相關訊息，更容易出現這種狀況。有些新股一掛牌就一路走低，搭配市場大師或是特定人士，協助公司派出貨，有些則是股價創新高後頻頻發布利多，協助特定主力高檔出貨，總之，真正的高手絕不會把這類出貨新聞當真，有的甚至還會搭配出貨新聞反向操作、從中獲利。當這類新聞大量披露，而且股價處於高檔之際，出脫相關持股或是甚至反手融券、放空操作，不過，新股基本上是沒有融資券的，這套方法不能套用在新股上頭。至於上市櫃公司利多消息頻頻披露的時間點若是位於股價高檔位子所在時，投資人也必須小心堤防高檔出貨的可能性。

3.產業訂單可不是網路下單！

另外，財經媒體中經常出現的「接單新聞」，例如：『XX公司接獲OO大單』，或是『傳某某公司遭XX公司砍單』之類的新聞標題，也要小心。

事實上，稍微熟悉電子業運作的人都知道，所謂國際大廠訂單，尤其如果是ODM訂單，根本不會是在一夕之間發生的。可是我們卻經常在財經新聞裡，看到、聽到某某公司接獲大單的消息，好像一夕之間，這公司就要衝上天囉！

可別以為電子業的訂單像股票網路下單一樣即時！

通常，一般外銷訂單，從訂單到出貨，短則三、五個月，慢則一年半載，絕不是報紙一寫，就當天出貨！而如果出貨是在報紙披露的時間點，那至少這個訂單大概在三、五個月以前，就已經敲定、簽約了。這就表示，起碼上市上櫃公司的老闆、大股東、經理人、業務、生產線、特定人士都早就知道了，甚至可能都已經上車了。在媒體釋放這種利多消息、營造美好氣氛，可能只是為了出貨下車！否則，你覺得為什麼天底下會有「利多出盡」這種事情？！這是怎麼發生的？怎麼可能明明是利多，卻又出盡、毫無對等反應？

同樣的道理，像是『XX公司轉向OO領域』這類訊息，也有很多陷阱。反正這類訊息都得看當時市場流行什麼，網路泡沫時，這個OO領域可以是網路；生技股當道時，可以是生物科技領域；太陽能正熱時，當然就是炒太陽能產業！依此類推，什麼題材當紅，就炒什麼！

問題是：網路、生技或是太陽能產業，說投資就馬上投資嗎？就算真的投資，難道一定保證賺錢？就我所知，很多這類型訊息，別說連個投資廠房影子都沒有，就是企劃書或BP也根本沒有阿！不少案例根本就是口水投資罷了！當然，要能夠擁有這樣專業的判斷能力，需要非常多的資源甚至查證，一般普通人不容易辦到，因此，我會建議，針對市場特定超熱門的題材，一般投資人如果沒有相關題材專業的話，最好選擇用技術面操作，切忌不能隨市場起舞、一昧追高。

相同的道理，有時某些特定偏空的媒體訊息，也可能會出現「利空出盡」的狀況。甚至成為是特定人士藉由利空壓低吃貨的戲碼。因此，接收這些資訊後，如果沒有相當程度的專業，並且搭配行情表現跟走勢一起觀察，一般人是不容易判斷消息面的真假、虛實的。

不過，股價會說話，作為市場投資人，第一個需要絕對尊重的就是行情、數字。股價是最好的投資顧問！當股價說的話跟消息面的方向全然不同時，就得謹慎應對這類型的市場消息、資訊陷阱，千萬不能一昧當真。

4.媒體本身立場偏多

另外，媒體工作者本身立場比較偏多的案例也不少。

舉例來說，我們常常在財經媒體上看到「台股獲利王」、「賺錢王」或是「一年賺一個資本額以上公司」之類的議題報導，卻從沒看過媒體做「台股衰退王」、「賠錢王」之類的排行報導吧？！

我們常常看到媒體採訪績效第一名的明星基金經理人，卻很少在報導績效最後一名的基金。我們經常在財經媒體上看到基金績效排名前十名、前二十名的統計資料，卻很少看到倒數排名的統計資料吧？！

難道經營不佳的公司都沒有股東？沒有讀者、觀眾關心？難道績效倒數排名的基金都沒人買？總之多數媒體基於種種考量(可能是不想得罪人、不想得罪廣告主、不想吃力不討好、不想當壞人…等)，而不願意對這類素材著墨太多。

5.讀者愛看票房好

媒體資訊多半偏多的另一個重要關鍵，是大多數讀者、觀眾比較喜歡看。

通常大多數人都喜歡看成功案例。比方說，某某人累積上億身價的故事、阿添伯的投資致富策略、甚至是政商名流或藝人明星的投資理財之道。總之成功案例大家都愛看，就算不能複製成功案例，至少也要看看熱鬧！何況大多數讀者觀眾一看到成功案例，多半一股「有為者亦若是」之氣油然而生，立刻想要好好學習效法一番！

況且這年頭，媒體經營相當困難，既然觀眾讀者喜歡看、票房好，那就多做一點這類素材給大家看吧。因此，我們經常可以在財經媒體上看到很多人分享光鮮亮麗的成功案例。不過，遺憾的是，這個世界並非如此美好！某些片刻的成功也不見得就是長期贏家！

比方說，過去幾個台股昔日天王主力中，就有好多個晚景悽涼、不復當年的案例。以當年某位呼風喚雨、喊水會結凍的股市天王為例，一直到前二年，都還有人在醫院看到他的孤單身影。就我所知，這位昔日天王過去長期忽略家庭跟親人關係，導致晚年病老之際，兒女也不在身邊陪伴照顧。加上股市天王從高峰垮台後，什麼都沒有了，只剩下一堆始終無解的債務跟官司，昔日風光對比晚年老病寂寥，這中間起落的人生故事裡，存在多少人生智慧與現實無情，值得用心領略與借鏡。

然而，這樣的案例與故事，不大有機會呈現在讀者或觀眾面前。

這些，都是資訊的陷阱，因時、因人、因事而異。

我們在投資理財的過程中，永遠都需要接收大量而多元的資訊，但是，千萬別被資訊的陷阱給絆倒了！而累積這種專業判斷力的不二法門：真的只有靠個人專業用功累積才行。投資理財是一門需要終生學習，而且是相當困難複雜的人生必需功課！千萬不要讓財經資訊像單行道一樣暢行無阻的進入你的腦袋，而是要用心、用專業去累積學習判斷，步步為營、小心謹慎，才有可能趨吉避凶，走出一條屬於自己的投資理財路。

為何我沒錢-迷思179》暢銷金融商品背後的秘密

理財會客室/李雪雯
2008.04.24

儘管「實力」絕對是熱銷商品背後的重要支柱，但是在現行「依照交易次數收取手續費」的方式不變的前提下，台灣的投資人就不可能免於成為「強迫推銷」刀俎下的魚肉。


一直以來，台灣的投資人似乎都面臨一個魔咒：只要一窩蜂地搶進市場流行的商品，均難逃慘賠或套牢的命運。近來客訴（客戶申訴）特別多的結構債商品，就是其中的顯例之一。

這讓筆者聯想起前幾期，一位讀者問道：為什麼目前台灣真正的顧問制度無法建立？也就是理財諮詢（不論買保險、基金或相關商品），無法類似律師方式建立一套制度來給予酬薪？

這位讀者的問題，與暢銷金融商品背後的秘密關聯甚大。基本上，理財顧問與銷售業務員所扮演的，是兩種不同的角色，也都可以在社會上同時並存，互不牴觸。

但是筆者認為，台灣真正顧問制度無法建立的原因有三：一是「不知道業務員與理財顧問的不同」；其次是「民眾不肯花錢請理財顧問」；第三是「不知道哪裡可以找到理財顧問」？其中，最大的問題就在於第一項。

筆者猶記得學生時代，曾經幫某廣告公司的一家魚罐頭公司，進行市場調查。內容主要就是調查該品牌的銷路狀況，以及訪問店老闆有關「銷路好壞」的主要理由。當時跑了住家附近的超商及雜貨店，多數老闆都是制式化的回答：只要好吃，銷路就好。

最後問到一位常去買東西的店家，因為跟這位老闆很熟，他卻給了我當頭棒喝。他說：好吃當然是賣得好的條件之一，但要賣得好，也要看老闆推不推介。只要公司給的佣金多，老闆就會極力推薦，商品也一樣可以賣得好。

那位老闆的話，至今仍令我印象深刻。儘管「實力」絕對是熱銷商品背後的重要支柱，但筆者想藉著這個故事，部分解釋為何商品會大賣特賣？同時說明銷售業務員的工作與功能，是與真正的理財顧問大異其趣的。

事實上，理財的範圍比投資大很多，其中還包括風險的控管（保險）、稅務規劃，以及「如何整體運用不同的投資理財商品，才能達到這輩子的所有人生財務目標」。

理財顧問的主要工作，並不是告訴客戶現在要去投資哪家的股票或基金？而是告訴客戶：如何界定個人或家庭的各項投資理財目標？金額有多少？依現有的收入支出狀況，是否或者用什麼方法，才可以達到這個目標？而這完全與「靠收取手續費，以銷售業績為導向」的業務員不同。

簡單來說，理財顧問並不是賣東西，而是提供資產配置規劃的人。同時，這個資產配置，絕對不只是某一投資工具的資產配置（例如單純的基金或是保險領域而已），而應該是各個資產的搭配。

以人體來打比方，都需要不同的維他命組合。例如有的人缺鐵、缺鈣，卻不缺維他命B；但另外一個人可能是只缺維他命B群，卻不怎?缺鐵…。而這個動作，應該是由專業的醫師，先幫消費者做一些測試或檢查，才能確定消費者要去買哪些維他命來吃。

所以理財顧問絕對不會靠「賣消費者商品」為業，而是以他的醫學專業知識與經驗來收費；至於業務員的角色，就是藥房的銷售人員。他不可能告訴消費者還缺哪些維他命，他只負責賣各種廠牌的藥品，由你自行決定要買哪一個品牌。

筆者無意貶低各金融機構的銷售人員，因為許多業務員不是同樣具有合格理財顧問的證照，就是同時具有整體理財規劃的概念。所以，最大的問題就出在「制度」上。

因為目前各金融機構對客戶所收取的費用，是採取「依交易次數」收取手續費。不管客戶有沒有賺到錢，光是買或賣一次，就會被扣相關的費用。只要這樣的遊戲規則不變，再有良心的理財顧問，除非甘心一家大小都跟著自己「餓肚子」，不然就只有「配合公司政策」的份。

聽聞許多已經考取CFP的人，在金融機構裡既沒有加薪，實際上也沒有受到重視。原因就在於：他們沒辦法依照上級的意思，努力執行商品銷售，並且達到公司所規定的業績「配額」。

但是據了解，國外是有公司是採取「依客戶資產淨值大小」來收費。由於客戶定著力高，理財顧問的收入也不是看「客戶交易次數的多寡」，所以，也比較能避免「慫恿客戶頻繁進出，客戶還未實際賺錢，就先虧掉多層手續費」的缺失。

不過，依筆者對時下金融機構的了解，要它們主動由現行的「依交易次數收取手續費」的方式，改為「依客戶資產淨值收取一定比率手續費」，恐怕是「難上加難」。

首先，「依資產淨值」的方式可能讓金融機構忙碌了一年下來，還無法從客戶處賺到錢，這不符合大老闆或是股東「讓業績大幅成長」的期待；其次，這種「主動把該賺的錢往其他公司趕」的做法，在市場客戶還未形成共識之前，金融機構更不可能冒然從事的。

如果這樣的前提背景持續下去，台灣的投資人就不可能免於成為「強迫推銷」刀俎下的魚肉。金融機構變革的動力來源，就只有靠投資人的自覺、自醒才行。

這是因為制度要能成功，最重要的關鍵在於：投資人要能接受「顧問付費」的做法。如果投資人不覺醒，理財顧問的重要性無法突顯，金融機構及整個社會也絕不可能突發奇想地重視理財顧問的地位及功能。

所以，當一般大眾都只在乎那個「投資」，並且把「投資」與「理財」劃上等號。覺得只要能「賺到錢」，就可以解決所有問題，就代表著「已做好的投資理財規劃」；或者是根本不知道「在自己沒賺錢的同時，金融機構卻靠著每一次的手續費而賺飽飽」，那麼，真正的理財顧問制度永遠不可能建立起來。

或許有的讀者會這麼說：我自己的資產又不多，哪裡請得起理財顧問呢？不過以這一陣子，讓許多投資人虧損連連的結構債商品為例吧。一般人不是金融專業的人，怎麼可能了解這麼複雜的商品嘛？

連最近客戶頻頻虧損，金管會也只會向民眾喊話：購買前，千萬要弄清楚複雜的結構債。筆者講一句不客氣的話：這根本就是金管會的嚴重失職，放任金融機構坑殺小投資人。因為這類商品在國外，都只限對機構法人開放，不准金融機構買給一般投資人。

因為一般大眾本來就不是專家，怎?能夠讓他們去獨自承擔「超過他們能力」的責任？況且只要對一般大眾開放，不管是銀行或券商的業務員，為了讓商品銷售出去，當然不可能搬石頭砸自己的腳，向客戶解說得太清楚，或者是誠實告知結構債的相關風險及不適合原因。

筆者認為，除了少數中的少數之外，多數金融從業人員都是具有道德良知的。會發生這種狀況，完全是制度使然。但是以結構債為例，在現階段金管會無法負起初步把關，或是建立一定制度的責任之前，理財大眾身邊必須有一位能扮演好「解釋結構債的風險，以及對投資人適用性」角色的理財顧問。

不管未來投資人是否可以從中獲利，至少他們是在「清楚了解」前提下，所做出的決定，也才可能心甘情願地接受賺與賠的後果。筆者相信，這不但能降「低投資人與金融機構糾紛」，也才是投資人之福。

自我經營》細節決定勝負

經濟日報/邱文仁
2008.04.24


想在職場成功，除了加強專業能力，還有很多細節不容忽視。接打電話、收發郵件、個人穿著、出席開會等，忽略細節，會讓你吃不開，甚至失去大好機會。

每次通完電話，我總會默念三、二、一，再輕輕掛掉電話。多年前，我目睹主管耐心的和媒體通完電話後，卻「砰」一聲把電話掛掉，讓我不禁為她擔心，不管之前她表現有多好，對方很可能以為她在「摔電話」，而有反感。雖然她沒有「摔電話」的意思，但對方不會知情。因為沒注意小動作而造成誤解，之前的努力就白費了。

對著鏡子微笑講電話，也是我的職場禮貌。我深信，聲音是有表情的，對著鏡子笑著講，表達我的誠意及耐心

注重禮貌，會讓你變成值得認識的好人，尤其是在爭取工作機會時，讓你取得優勢。

我曾想錄用一位求職者，但是上司見到她之後，立即否決我的決定。

原因很簡單：面試時，她無法一直端坐在座位上，每過幾分鐘就會不自覺地搖晃座椅。雖然，這只是一個無意識的舉動，卻令人覺得不夠專業、沒有禮貌。上司因為她的儀態太差，無心了解她的優點。

職場的穿著也茲事體大。穿對，也是一種禮貌。根據研究，面試時，面談者在7到30秒內，便已經將外表不合格的人選淘汰了，而其中的原因往往是因為他們的外表不符合預期。所以，即使準備一份完美的履歷，反覆演練面試情境，如果外表無法讓人確信你適合這個行業，還是可能功虧一簣。

職場穿著的基本原則是：看起來要像這個行業、這個職位成功人士的樣子。我曾應徵廣告公司創意部，因為穿著老氣被面試主考官質疑「你能適應創意部的組織氣氛嗎？我看你不像…」學習恰如其份的穿著，也是增進職場競爭力的一環。

進入網路時代，電子郵件成為普遍的溝通工具。不過，內容「不知所云」，或錯別字連連，都會讓收件者質疑寄件者的專業程度及誠意。

電子郵件雖然很方便，但是「覆水難收」。有一次，主管以電子郵件嚴責我一番，但我自覺被冤枉，立刻寫了一封抗議信。不過寄出前，我到洗手間洗把臉，讓自己冷靜下來，回到座位上，看到自己激烈的用詞，也嚇了一跳，馬上把信刪掉。所以，千萬不要在盛怒中寄電子郵件，因為這樣絕對會造成難以挽回的錯誤。

「小事」真的是小事嗎？如果它影響觀感，那可是影響你出人頭地的「關鍵細節」!