人民幣升值沒賺頭 台商將回流

自由時報/王孟倫、藍鈞達
2008.04.11

人民幣兌美元中間價突破七元，學者指出，人民幣匯率持續看升，加上中國勞動成本不斷提高，將促使台商加速轉向越南等東南亞地區投資佈局，同時有助於台商回流台灣投資。

不利出口 侵蝕獲利

台灣經濟研究院六所所長楊家彥表示，人民幣其實一直都緩步升值，尤其最近全球陷入「輸入性通膨」危機，中國物價上揚壓力更大，放手讓人民幣匯率繼續升值是無法避免的。至於匯率升值當然不利出口貿易，台商在中國市場的佈局，主要是把生產基地移到當地製造，然後再出口到世界各地，人民幣升值將直接侵蝕台商獲利。

「人民幣持續升值效應，將促使台商轉移陣地至越南、或回到台灣。」楊家彥指出，中國政府目前新的經貿策略，是要將中國逐漸轉為非勞力密集市場，因此，才有勞動合同法等多項新法令出爐，在人民幣升值議題催化下，中國對台商來說，已經不是最好的投資環境，將被越南所取代。部分在中國有獲利的台商，因投資環境改變，也會選擇將資金回流台灣投資，對我國經濟發展有正面幫助。

返台投資 經濟利多

中央研究院副研究員蔡吉源指出，台灣這幾年拚經濟，越拚越糟，就是受中國磁吸效應影響，台商過度集中在中國，結果反過來取代台灣；他說：「若台商因中國投資環境惡化而回流返台投資，將有助於我國經濟成長。」

台經院國際處副研究員洪財隆表示：「現在亞洲已經形成日本、台灣與少數東南亞國家研發及生產零組件，中國負責下游組裝的生產方式。」因此，人民幣升值，受影響的將不只是中國，可能成為亞洲貿易對象轉向的契機；雖然美國仍為亞洲主要最終出口市場，但美元續貶、歐元續強，亞洲出口可能轉向歐盟，因為相對於美元，人民幣對歐元走升幅度較小。

寶華經濟研究院院長梁國源指出，若要影響台灣，必須符合從中國出口、台商生產、原料台灣進口等，因此，人民幣走強，對台灣出口的影響不一定顯著；相反地，對中國內需市場的產業，反倒會因為中國人民購買力提高而受惠。

Q2展望／黃金多頭基礎並未動搖　Q2可望破前高

NOWnews/楊伶雯
2008.04.11

儘管美元反彈及市場平倉壓力導致短期金價自高檔壓下，但就長期看，「弱勢美元」及對通膨的憂慮仍繼續存在市場上，黃金多頭基礎並未動搖，永豐投信評估，國際金價今年第2季可望在中、印等飾金需求回升帶動下，穩步回升，伺機再破前波每盎司1000美元的高點。

永豐投信(原大華投信)分析，關於此波國際金價的戲劇化走勢，美元變化仍為關鍵。3月中旬，受次級房貸風暴所衝擊，華爾街券商貝爾斯登（Bear Stearns）傳出瀕臨破產，引發全球金融界的恐慌，美元重挫，資金避險需求大增，帶動金價強勁上揚創下每盎司超過1000美元的歷史高點。不過之後由於美Fed降息幅度不如預期以及宣佈出手搭救陷入危機的Bear Stearns，美元匯價因此觸底反彈，帶給金價多頭一些壓力。

與此同時，部份「避險基金」不堪壓力，被迫清算手中部位。例如Bear Stearns旗下的兩檔基金成為華爾街各金融機構中首批被迫清算者。私募基金龍頭凱雷集團（Carlyle Group）旗下的凱雷資本（Carlyle Capital）承受不了壓力，宣佈破產。由於Carlyle Capital持有高達50億美元的農產品部位，加上Bear Stearns也直接在市場拋售各項商品，另外全球一些金融機構也因為次級房貸減記相關資產，包括黃金在內的商品也在拋售清單內。這股市場不安定情緒最終波及原油和黃金，國際金價因此急速下跌，短短幾個交易日，便從1000美元的關卡回落至900美元以下。

但縱使如此，卻也不必悲觀。永豐投信分析，與其它商品不同，其實黃金兼具商品（飾品、工業用途）與金融（保值、儲備、避險）的雙重屬性。其中基於商品屬性的供需來說，根據法國興業資產管理（SGAM，Societe generale Asset Management）資料，全球黃金年供應量約在2500噸左右，其中的77％被首飾用金消化，在這飾金的消費中又有約6成的比重為中國、印度及中東等所貢獻。

由於中國、印度及中東等的經濟在可預見的將來都會是全球發展最暢旺的區塊，由此衍生出對黃金的強勁需求，SGAM以市場「實質」需求為基準，繼2007年600~700美元後，預估今年國際黃金均價可望提升，達到每盎司800~1000美元的價位，至於未來則可以每年每盎司平均50~100美元持續向上挺進。

從金融屬性的層面來看，永豐投信分析，美Fed主席Bernanke於4月2日公開承認為美國經濟可能在今年上半年萎縮，為當前美國景氣狀況作了最好的註腳。未來Fed將不得不冒著通膨加劇的風險來維持寬鬆政策以刺激經濟發展，然而這對長期美元走勢並不有利。

歐洲方面，歐元區通膨持續惡化，2月ECRI通膨指數陡升至110.5，觸及7年半高點，令歐洲央行（ECB）陷入是否繼續升息兩難抉擇當中。至少可以確定的是年底前ECB幾乎沒有降息的可能，間接地構成對美元走低的壓力。

美、歐經濟雙雙陷入困境，這對調整中的國際金價來說就是最大的有利因素。因此基於美元弱勢、通貨膨脹、地緣政治等因素誘發的避險所需，加上作為商品的實質需求，SGAM樂觀預估，今年第1季所出現每盎司「1000美元」的金價絕對只是一個過程，而非結束，值得投資人期待，可考慮逐漸逢低買入。

新聞分析》經濟牌 抓住投資人的心

經濟日報/白又仁、黃俊苔
2008.04.11

韓國、泰國、台灣三國，今年皆受惠選後新政局題材及投資信心面提升，在其他市場仍受次貸風暴籠罩中，展現抗跌能力。不過，投信法人表示，全球股市連動性高，目前景氣尚未落底，建議逢低加碼或採取定期定額的投資策略操作。

泰國民選新政府1月底誕生後，其政策主軸多與台、韓兩國一致，主打經濟牌，藉由改革經濟政策抓住人民的心。

富蘭克林證券投顧表示，泰國股市相對新興亞洲股市抗跌的主因，乃是來自政治面的支撐。由於民選新政府上任後在日前終止軍政府時代外資匯入扣留30%的管制措施，同時批准減免民眾財產稅、企業營業稅高達400億泰銖的經濟刺激方案，未來更計畫讓賭場合法化，吸引觀光，並加速鐵路項目投資、改革農村貸款體系、促進海外直接投資等積極利多政策。

不過，就如同台灣準總統馬英九在520上任前的空窗期，這些支票是否能如期化為實質利多，仍有待觀察。

泰國執政黨的國會議長榮育涉嫌賄選的案件，被泰國選委會認定有罪，雖然目前法院的判決結果仍未出爐，但日前即發生人民自焚抗議的事件，亦成為政治上的隱憂。

富蘭克林證券投顧表示，次級房貸陰霾讓國際資金投資信心疲軟，短期仍會造成泰國股市震盪，但考量泰國股市向上逆轉的經濟成長趨勢，以及民選新政府的積極作為，和大幅低估的股價水準，在目前市場中仍具有投資價值。

養老金拚 1355 萬 全民馬上趁勢拚退休養老金

工商時報/蔣國屏、陳雪蓮
2008.04.11

　馬英九當選後，各項拼經濟、拉攏企業集團計畫不斷出檯，似乎理財一族拼退休養老金的理財大環境也有出現曙光態勢，本週工商時報財富總體檢課題就是在替普羅大眾拼退休養老金理財策略作規劃，希望政府拼經濟、百姓拼財富理想合為一體。

　既然主題是拼退休養老金，自然得從現實環境中找出讓一般普羅大眾，能感覺到「我的未來不是夢」的各項量化奮鬥指標。雖說國人平均退休年齡已經下降到約五十五歲，但本次工商財富總體檢專題仍然以六十歲作為達成退休養老金目標的反推基準，並且不將M型社會頂端與底層這兩區塊，納入專家規劃範圍。

　在彙整十二家專業財富管理機構看法與建議後，針對應該認真規劃退休養老金的最晚年齡，我們得到的答案是多半落在四十歲至四十五歲區間，也凸顯一般大眾家計負擔相對最為沈重的三十五到四十五歲時期，卻也是提升退休養老計畫成功機率的黃金十年，而各專家認定的開始規劃最晚年齡整體平均值，則是四二．七三歲。

　有了約四十三歲這最後起跑點作指標，這時在理財條件上，最好應該已經擁有多少理財部位作基礎？或是該如何從無到有，尋求下半場人生逆轉勝？

　有效樣本的平均值是這時可長期靈活理財的部位，最好有約三一二．七萬元，並且每年平均保持至少八．二％報酬率複利增值，之後再加總六十歲退休時可望領到的退休金、勞退給付，再考量通膨等變數後，則專家腦力激盪出的六十歲退休前儲備退休養老金目標，得出平均值一千三百五十五萬元。

　有了一千三百五十五萬（原則上不含房地產等非流動性資產部位），作為專家普遍認同的差可終老、養病，不虞匱乏數據，在實踐層面上，本報再以行政院主計處公布的九十六年度全年每人平均薪資（含加班費、月薪、獎金收入）四萬五千一百餘元，夫妻兩人合計平均月收入為九萬出頭作參考，專家群建議每月應努力設法摳下其中三分之一收入，選擇穩健偏積極型標的，搭配最佳資產配置組合，才有機會拼足退休養老金。

　至於每月摳下的三分之一收入，多數專家建議當下仍以新興市場、台股基金等標的，較適合用以擴大退休養老金部位；至於整體最佳資產配置組合上，全球股、全球債基金平均佔到四成多，台股基金平均也有近一五％比重。

　富蘭克林投顧將目標退休金訂到二千一百十八萬元最高標，基礎是假設社會新鮮人平均起薪三萬元，因此從二十五歲開始，連續十五年每月固定存下約一萬元投資於全球股市，以平均年化報酬率九％複利試算，到四十歲時所投入一百八十萬元本金已經成長至約三百七十八萬元，再透過二十年複利效果，六十歲時便可望擁有高達二千一百餘萬退休金，從容面對退休後養老需求。

　匯豐中華投信資深副總李哲宏指出，一般而言二千萬是一個退休基本門檻，不過人生不如意事十常八九，即使到四十歲左右才開始從零做規畫，每個月如果能提撥二萬元理財，每年退休金平均投資報酬率八％推算，則六十歲以後也可能有九百萬左右資金因應晚景。

　建弘投信認為，人們平均壽命已愈來愈長，隨著高齡化的來臨，台灣的社會福利制度不比歐美先進國家，退休新制給付所得替代率低，即使工作三十年，政府勞保給付加上企業提撥退休金平均大約只有五百十四萬元，但若想安穩退休，預估至少要一千零七十二萬元，所以持續加碼理財絕不能中止。

　友邦投顧副總林穎秀指出，建議投資人可以運用簡單的「七二法則」，即以七十二除以報酬率，估算出財富增加一倍所可能需要的年數。華頓投信堅信時間複利效果催化更容易達到理財目標。

拚退休養老基金 即刻開始

工商時報/陳雪蓮、蔣國屏
2008.04.11

　根據中華民國退休基金協會去年委託政治大學民調中心所作調查顯示，高達四○％勞工朋友認為四十歲以後再開始退休理財規畫即可，顯示及早規畫退休基金觀念在台灣仍未普遍，不過，「即刻就開始」仍是所有專家對理財族的的頭號忠告，配合即刻開始口號，當下拚退休養老金的最佳基金資產配置，在彙整各家建議組合後，前三名為全球股、全球債、台股基金，平均值合計可拉升到近六成佈局比重。資產增值有賴資產配置

　富蘭克林投顧表示，投資時間越長，利滾利、錢滾錢效果就會越明顯，所以退休理財規畫絕對是越早開始越輕鬆，富蘭克林也強調現階段退休理財，宜著重全球化佈局分散風險，投資人可以全球股票型基金為主軸，同時酌量佈局營運觸角遍及全球、股價波動較新興市場低的歐洲大型股票型基金，掌握全球股市投資契機。至於新興股市，不論是內需暢旺、原物料出口多元的拉丁美洲、東歐股市，以及具備轉機題材的泰國股市、台股，都值得投資人關注。

　德盛安聯投信表示，資產增值主要有賴於資產配置，所以首先應選擇一檔成立時間較久、禁得起市場考驗的區域平衡型基金作為核心配置，再選擇趨勢長期向上的產業或區域型基金作為衛星配置，組合成基本的資產組合，才能提升拼退休養老金目標的成功機率。

　建弘投信則相信，成功的資產配置，除應慎選具中長期增值效果核心部位外，更需掌握衛星部位波段攻堅機會財，等投資達到預期報酬後可再挑選其他基金投資，以基金養基金的方式加碼投資，無形中也為自己的拼退休養老金目標做了最完善資產規劃。至於該公司現階段所推薦組合特中旗下台股基金，建議配置比重與群益投信並列第一，均高達四○％，凸顯台股容易顯現獲利的想像空間。其次則是納入亞洲科技基金三○％、歐洲平衡基金二○％。

　股七債三 國內外兼備

　群益投信建議組合標的中，台股一般型基金達三○％，加上國內科技型基金一○％，合計也佔了四成，群益投信認為，既然是從現在開始要規劃退休養老金，在資產配置組合上可以採取股七、債三方式，並且國內、外市場要兼備，國外市場投資則以未來經濟前景表現相對好的亞太市場為主。此外，退休後因能承受風險程度大幅降低，因此建議只能將其中約二○％左右拿來投資理財，賺取穩定報酬。

　匯豐中華則分析，如果屬於四年級生，那麼投資資產配置最好是採取保守態度，因此投資基金時，建議以全球債券組合基金為主，比重約六成；五年級生在退休前時間也有限，建議全球股票型基金比重約五成，及全球新興消費基金二成。

　景順投信認為從事拼退休養老金理財應盡量簡單，風險擺第一，建議以保守型商品作為主要投資工具，可以全球債券型基金作為資產配置主軸；另外歐元計價通脹掛鉤債不失為通貨膨脹時代下之另類投資策略，再搭配進可攻、退可守的台股平衡型基金。

　華頓投信建議如果是四十歲才開始存退休養老金，這筆錢投資標的應該以較穩健的商品為主，不過隨著原物料、農產品與能源價格飆漲，通貨膨脹壓力遠大於以往，投資報酬率亦需考慮通貨膨脹問題，因此華頓藉著環球資產配置基金高達九○ %的配置比重，藉由基金經理人專業判斷，宏觀調控環球股債商品比重，兼顧風險與合理報酬。

　依年齡 可做不同配置

　友邦投顧則是依據開始準備退休基金年齡分別作建議，其中三十歲一族可善用時間魔法，採股八債二配置；四十歲理財族善用資產配置，採股七債三佈局；五十歲族群善用均衡原則，股五債五力求安穩退休養老。

穩健偏積極策略理財 新興市場、台股 具潛力

工商時報/陳雪蓮、蔣國屏
2008.04.11

　老百姓拚退休養老金就像政府拚經濟，一切都是為了美好、不虞匱乏的未來，在彙整各財富管理機構看法，幾乎一致「力諫」月收入十萬元以下家庭，務求摳下三分之一收入理財投資的指導原則下，普羅理財族生活品質難免受到影響，不過專家們還是普遍建議布局基金，以穩健偏積極策略理財。至於投入標的方面，現階段則以新興市場、台股基金等商品，相對較具增值潛力。

　匯豐中華投信資深副總經理李哲宏認為，辛辛苦苦省下的錢在基金投資標的選擇上，隨著新興市場經濟快速成長，驅動經濟成長動能已由外銷轉成內需消費，加上新興市場人口眾多，帶起了龐大消費商機，這股消費商機不只是新興企業受惠，連在新興國家布局的成熟企業也可分一杯羹，因此投資人可將全球新興消費基金列入首選。

　富蘭克林證券投顧則建議定期定額投資者，現階段可適時提高著重於歐亞股市的全球股票型基金部位，並以它作主要核心投資標的；再者，拉丁美洲等區域型股票基金坐擁長線原物料在穩健需求下的上揚行情，印度與泰國等單一國家類型基金，分別擁有內需防禦、基礎建設等轉機題材，也可以定期定額方式作為新興市場佈局主力。

　景順投信認為普羅大眾每月摳下的錢，可以台股基金作主要投資標的，受惠選舉題材發酵、兩岸關係預期趨於和緩，市場期待評價調升(Re-rating)，台股其實已漸漸展現其投資價值；其次可考量韓國基金，以今年獲利預估來看，目前韓股本益比僅一○．五倍，算是相當便宜的股市，價值型投資中長線後市仍值得期待。

　建弘投信目前大力推薦的每月省錢佈局基金，以國內股票型基金為首選，理由是新政府團隊上任各項拼經濟題材，加上選後兩岸擴大經貿往來，台股未來獲利可期；再者，對於台股指數波段也較能掌握，加上台股相對活潑特性，峰谷之間落差較大，中期而言較容易顯現獲利。

　德盛安聯投信同樣是力薦具有落後補漲行情的台股，以及經濟成長力道依舊強勁的新興市場，或是擁有實質需求支撐、趨勢長線看好的農金或綠能產業基金；若夫妻兩人投資行為較為穩健，則可鎖定成立時間較久、經得起時間考驗的亞洲平衡型基金，或是追求絕對報酬型的全球計量型基金。

　群益投信更認為現階段要有效因應通膨變數，不妨將理財資金配置在未來最看好台股基金，以及以新興市場（尤其是亞洲）基金，作為核心資產，這兩大主軸基金會是未來最具有增值空間理財工具。

　友邦投顧表示，省下來的錢最好以投資股票型基金為主，現階段可考慮印度股票型基金、隨著通膨調整為主的黃金股票型基金，或是原物料為主軸的新興歐洲股票與拉美股票型基金。

　華頓投信估算，每月投入的理財資金要達到年複合報酬率九％，投資工具可以選擇較為積極的商品，不過相對風險也較高，因此資產配置相形重要。以存夫妻退休金來說，資產配置仍要留意股債配置，可以選擇股債均衡配置的環球資產配置基金，搭配新興市場債券基金。

　保誠投信展望未來理財環境，建議投資人每月加碼部位可以考慮三大投資主軸，分別為一、民生消費基礎基金、二、亞洲內需市場類型基金、三、轉機題材投資標的，如掌握越缺越貴的全球暖化趨勢，追求環保商機標的。

投保未誠實告知 不理賠

經濟日報/李淑慧
2008.04.09

保戶購買保險填寫要保書時，對於各種詢問事項，一定要誠實告知。保險局昨（8）日表示，保戶違反告知義務，所衍生出來的理賠爭議，已占所有理賠爭議案的12.8%，若戶投保時未誠實告知，保險公司不但可以解除契約，也可不退保費。

保險局提醒，消費者於購買保險填寫要保書詢問事項時應據實勾選，避免因告知不實而衍生理賠爭議，影響自身權益。

保險公司要保戶告知的項目，主要是過去的病史、健康狀況，以及在其他保險公司的投保情況。保險公司依據保戶告知結果，決定是否要承保、若承保要不要加費等。

為防範道德性風險及逆選擇，保險法規定，訂立保險契約時，保戶對於保險公司的書面詢問，應據實說明。

如果保戶未據實回答，保險公司可於二年內據以解除保險契約且不退還保費，且若發生保險事故，保險公司亦可拒絕理賠。

實務上，保戶如未確實勾選要保書詢問事項，且保險公司能提出保戶投保前就診記錄，法院通常會以保戶違反告知義務判保險公司勝訴，保險公司不必理賠。

理財 請多幫「盲」

理財周刊/徐介凡
2008.04.09

就算我們雙眼能夠清楚看見世界，卻不見得比身為弱勢的視障朋友們，更明白理財對一個人的重要；儘管他們在投資訊息上獲取嚴重不足，能夠選擇理財工具非常有限，卻有比明眼人更強韌的決心，落實一切投資的中心思想：透過持之以恆儲蓄、將開銷減至最低，從未放棄替自己累積財富的希望。

眼睛看不見，讓他們沒法像一般人，有那麼多工作可選，大多只能從事按摩的工作，過收入相當不穩定的生活。身為盲人，且從事按摩工作長達30年之久，現職盲人福利協進會理事長的呂鴻文說：「正因為我們對生活，有相當大的不安全感，所以平常能省則省，一有錢馬上放到銀行去存，如果可以累積一筆錢，就請親朋好友幫忙，替自己選一棟適合居住的房子購買。」這不單是自己，也是他們唯一知道的理財方式。

別人怎麼說 盲人就怎麼做

早年呂鴻文也是從事按摩，加上當時工作景氣很好，所以，也曾嘗試投資過幾十萬元的股票，但後來卻被套牢，一朝被蛇咬後，他就把重心放回本業努力耕耘，單純把賺到的錢存起來。回想過去的日子，呂鴻文說，早期銀行利率很高，有7％、8％左右，所以把賺來的錢存起來過生活，其實就已足夠；不過突然有一天，在替某一位客戶按摩的機緣下，建議他為什麼不去買間房子，想了一下發現，其實自己真的也需要一間房子居住，而且當時房價並不高，所以就在親友的協助下，在台北買了房子，「因為我發現這樣理財其實還不錯，所以30年來都是這樣替自己理財的。」

呂鴻文認為，視障朋友們的日子過得相當辛苦，收入不高且不穩定，更別說要把錢拿來投資。過去有穩定收入的人可以把錢存銀行，或買棟房子，但現在銀行利率太低、房價又高，因此更需要不同的理財方式。一直以來就算是對投資稍微有些概念的人，也因為能得到的資訊太少，只單靠媒體節目或周遭親戚朋友、客戶提供，所以大多是別人怎麼說就怎麼做，最後就賠錢。

盲人也炒股 但多失利收場

談起盲人為什麼會投資股票，呂鴻文說，大多數都一樣，起初是工作關係，必須面對面服務客戶，長時間密集接觸後，與各行各業的人成為朋友，各層面的議題都會在聊天時談到，且過去股市處在萬點的大多頭行情，所以便在他們建議下做投資。儘管自己情況特別，但靠透過他們介紹，去找特定營業員開戶，建立幾次下單操作的互動後，彼此產生信賴，就會繼續小額投資下去。

但大部分的投資訊息，都是經按摩時與客戶閒聊之間而來，並要仰賴旁人口述，才有辦法了解如何操作，呂鴻文說，因為完全不懂該怎麼操作，難以掌握進場與退場的時機，所以最後決定嘗試，卻會因為客戶隔了一段時間沒來，或錯失出場時點，以致賠錢收場，造成大多投資股票的盲人，結果都是虧多於賺；此外，賺到錢會想再多賺一點，也是他們會虧錢的一個原因。

銀行多關懷 盲人會更好

收入本就不穩定，對金錢上的損失，幾乎完全無法承受，所以多數盲友們現在對股票都感到相當害怕，唯一比較放心的方法，就是把錢存起來。呂鴻文提到，早年銀行對開戶限制相當嚴格，甚至提款都需要2個見證人以上，經不斷向財政部與銀行溝通後，現在稍微放寬，本人存、提款不需見證人，且不論戶別為何均一視同仁。但開戶時仍維持至少2個見證人以上的要求，無法順應盲人們，希望可改為1個見證人或者是自己親友協助就好。

雖然銀行對盲人的往來業務，已在開戶、提款等操作上，考量盲人是否遭到詐騙的情況，做出改善，例如郵局有身心障礙窗口；但銀行在提供視障朋友，人力協助方面仍相當少。呂鴻文認為，現在競爭這麼激烈，如果能為所有身心障礙朋友，建立特別服務窗口，不單能透過關懷弱勢族群，提升銀行形象，增進業績與視障朋友們的福利，視障朋友們之間的消息，也會一傳十、十傳百的擴散，支持這樣的銀行。

比別人更需要保險 保障卻差一截

理財當中最不可缺少的，就是保險，特別視障朋友們，更需要用以建構未來的保障。呂鴻文曾多次與保險業務員溝通，對於銷售商品上的解讀，感到相當不以為然；因為一般人投保儲蓄險可加意外險附約，但身心障礙者卻因為行動不便，較容易發生意外的情況，屬保險公司內部評估高理賠族群，投保時被限制不得附加意外險種。

他激動的說：「我實在不懂，為什麼我們這些身心障礙者，在保險保障，比一般人更加不足；難道就因為看不見，所以不能夠有跟一般人相同的人權嗎？」

就算政府長年來一直鼓勵著身心障礙朋友們，要多從事戶外運動、接觸大自然，不過盲人們在投保旅遊平安險時，投保上限最高卻被限制只有100萬元，與一般民眾動輒500萬元以上相差甚遠。呂鴻文認為，倘若真的發生意外，身心障礙朋友的保障反而遠比一般人還要不足，「我真的沒辦法了解，為什麼比較需要資源的人，反而比一般人的援助還更少？難道發生空難時，身心障礙者會因為行動不便，存活機率就比起其他人更低嗎？這不是對視障朋友人權上的重大歧視，那是什麼？」

為何我沒錢-迷思177》這種業務員絕不能碰！

聯合理財網/李雪雯
2008.04.10

一位敢跟違法或不合法說「No」的業務員，雖然不一定能幫客戶賺到龐大的利潤，卻至少會把客戶的利益放在第一位，同時心心念念客戶的權益不致受損，並且善盡善良管理人的責任。


4月3日，報紙上有一則詐騙新聞指出：被稱為辣妹詐騙兵團始祖的王宗立，繼辣妹靈骨塔詐騙案後，年前鎖定全球最「夯」的二氧化碳交易基金，打出「年報酬率上看百分百」的誘人廣告，藉財經網站大賣未經核准的境外碳交易基金。

警方表示，11年前《京都議定書》簽署後，到了2012年，簽署國的二氧化碳排放量必須比1990年平均減少5.2％，為了達到廢氣排放量的限額，高排放量國家可向低排放量國購買「排放額度」，二氧化碳交易基金也成為全球最夯的投資標的，但國內目前尚未核准碳基金銷售。

王嫌嗅到這項地下商機，成立百利安德企管顧問、易富國際財經網等公司，在網站介紹「曼德琳全球碳基金」和「美國國際投資人信託基金平台」等未經核准銷售的金融商品，還標榜「現在投資立即有20％，年報酬率上看百分之百」等誘人獲利，強調以歐元計價可另外賺取匯差。

9個多月來，該集團總共吸金逾億元，台北、台中等地至少有500人受害。王嫌不但毫無悔意，辯稱是協助民眾投資，還在筆記本寫著：「台灣人勇於冒險，死不認錯，好騙難教，聽騙不聽勸」等詐騙「心得」。

不過，上述的例子並非個案，因為多年以來，筆者就聽聞不少的案例。雖然商品別有所不同，但是共同的特徵卻是「違法」或「不合法」。以「海外基金」為例，根據投信投顧法規定，只有銀行、投信投顧、券商可以擔任基金銷售管道。

其中銀行多半稱為網路銀行，至於投顧、券商如果要發展電子交易，就得向金管會申請執照。因此，自行銷售或推介海外基金，無論該機構在國外合法與否，在台灣就是「違法」。

但事實上，不論是基於「高獲利」或其他原因，這些在國內屬於「違法」的商品，卻是相當受到國內投資人的青睞。雖然不乏有投資人賺到錢，但是賠錢、產生糾紛的情況也不少。唯一可以確定的是：每個銷售業務員都因此「賺飽飽」。

此外，至今仍然常見的例子之二是：合法的保險業務員，因為保險公司一直推不出新保保單，再加上境外保單商品具有「高獲利」或「低保費」的誘因，開始「兼賣」未經金管會核准的境外保單（又稱為「地下保單」）。

其例三是：已經有越來越多的房仲業務員，慫恿或公布自己投資房地產的「致勝術」是：將整棟房子或頂樓裝修為獨立套房，藉以提高出租收入，或者再轉手獲利，完全無視於其他住戶的權益，以及面臨被拆除「偷雞不著還會蝕把米」的命運…。

其例之四是：許多所謂的業務員或理專，根本連最基本的必備證照都沒有，就只是靠著與客戶間的私人交情，或者是頂著金融機構的招牌，向投資人兜售各式各樣的金融商品。由於自己沒有合法證照「出單」，所以只能找其他人頭「掛名」銷售…。

其例五是：儘管金管會三令五申，要民眾千萬不要把存摺、印章等重要文件交給業務員保管；或是直接把保費交給業務員。不過，仍有不少業務員依然照樣幫客戶保管印章、存摺，業務員也照樣收取保費。

筆者詢問過這些業務員的說法，得到的答案之一是「這些全都是客戶所要求的，現在做業務都已經這麼困難了，妳總不可能要我把到手的客戶，全部往外頭推吧！」；二是「管它合不合法，反正客戶想要，我又能夠賺錢維生，為什麼不賺？」

過去，只要提到「投資理財專家」或「理專」、「業務員」時，多數讀者對於「讓自己賠錢的專家或業務員」，莫不是咬牙切齒地憎恨。不過筆者認為，讓理財大眾虧損的專家固然可惡，但是違法銷售未合法的商品，或是慫恿一般人違法的「專家」，應該算是「罪加一等」。

筆者認為，如果一般大眾心中，一心一意只找「可以讓我賺錢的業務員」，那麼，雖不敢肯定未來投資人一定會賠大錢，但是賠錢或出問題的機率應該也不會太小才是。

筆者所持的理由之一是：如果業務員自己都不想守法，或是從另一個角度來說，就是「帶頭違法」，那麼心術開始就已經不純正的這位業務員，怎麼可能會把「照顧好投資人的每一分財產」，放在他最關心的第一位？

其次，如果業務員不能拒絕違法的行為，不願意把「好康」或「客戶」往外頭推，這樣的理專或業務員，怎麼可能拒絕外來或內在，對客戶更為不利的違法事件呢？

再者，就算這位業務員能夠幫客戶賺到錢，在「心有不正」的前提下，誰能保證他（她）不會在買賣價差中動手腳、把客戶錢轉到自己的戶頭裡，或者是刻意讓客戶頻繁買賣，讓自己從中賺取高額佣金？

就算沒有以上的問題，一般大眾似乎也應該有「境外金融產品在國內沒有合法的代理機構，如果雙方發生任何糾紛，很可能會面臨求償無門窘境」的心裡準備。過去，這種案件屢見不鮮，更何況這世間可以合法投資，而且投資績效還算不錯的標的千百萬種，投資人又何必非得「單戀那一支花」？

筆者認為，一位敢跟違法或不合法說「No」的業務員，雖然不一定能幫客戶賺到龐大的利潤，卻至少會把客戶的利益放在第一位，同時心心念念客戶的權益不致受損，並且善盡善良管理人的責任。

會計新知》大陸台商 盈餘分配稅務規劃

經濟日報/杜啟堯（勤業眾信會計師事務所會計師）
2008.04.11


台商思維須隨中國租稅環境變遷而改變

過去台商投資大陸，為享受當地再投資退稅之租收優惠，往往優先分配現有大陸被投資公司盈餘，做為再投資大陸公司的資金來源，藉以享受再投資退稅優惠，但在新企業所得稅法施行後，已取消再投資退稅優惠，且盈餘分配予外國投資者，將課徵5%至10%的股息所得稅，若仍以舊思維重操故技，恐未受其利反遭其殃。本文將就兩岸現行稅法對台商企業在中國大陸取得股息紅利的規定分析說明，並提醒台商在新企業所得稅法施行後，進行盈餘分配稅務規劃時應注意事項。

兩岸對企業取得股息紅利之課稅規定

中國大陸新企業所得稅法將企業取得股息、紅利等權益性投資收益列入課稅範圍內，台商未來透過第三地投資大陸公司，大陸公司盈餘匯出時，若無租稅協定的適用，將面臨10%的所得稅負。而2007年度以前的盈餘於2008年以後分配，中國財政部已於2008年2月22日做出通知，將免征企業所得稅。

大陸公司盈餘分配輾轉透過第三地匯回台灣母公司，依現行「兩岸人民關係條例」第24條規定，將被視為大陸來源所得，於計算台灣母公司的稅負時，該所得於匯出中國大陸時已扣繳的所得稅部分，在母公司加計其大陸地區來源所得而增加的應納稅額內，可以申請抵扣。

兩岸稅法仍存在待解釋的模糊地帶

有關股權移轉是否課徵資本稅一事，中國稅務當局在國稅函發「1997」207號及國稅發「1997」71號通知規定，外商企業在以合理經營為目的進行的集團投資架構重組的前提下，可按股權成本價轉讓，由於不產生股權轉讓收益或損失，不計徵企業所得稅。且若係以股權淨值做為移轉價格，移轉價格減除原始投資成本的價差係屬於股權轉讓人的投資收益，應視為股息紅利，而非股權轉讓所得，由於舊稅法對外國公司取得中國境內股息紅利給予免稅待遇，故亦無須計徵企業所得稅。在新稅法施行後，上述兩號通知是否仍可繼續適用，對企業投資架構重組時的稅負將產生重大影響。

另在台灣母公司課稅階段，依兩岸人民關係條例第24條第2項規定，台灣地區法人、團體及其他機構透過第三地區投資大陸所取得的大陸地區投資收益分配視為大陸來源所得，惟條文中並未規定透過第三地區投資大陸所實現的投資損失性質係屬大陸來源所得或國外所得。

但若台灣國稅局對兩岸人民關係條例第24條第2項的規定延伸解釋，認定透過第三地區投資大陸所實現的投資損失也視為大陸來源所得，同為大陸來源所得的大陸投資損失與投資收益互抵，可能造成大陸投資收益分配所繳納的所得稅將無法在台灣地區全數抵扣，使得公司實質稅負增加。

由於認定方式不同將對公司實際稅負造成影響，實務上應如何認定，尚待台灣國稅局進一步釐清透過第三地投資大陸的投資損失性質，究竟係屬大陸來源所得或是國外所得。

在上述諸多不確定因素下，台商在進行投資架構調整、大陸投資盈餘分配前，應先對兩岸三地現行法規的最新變革與稽徵實務進行了解，配合企業本身情況，仔細評估，以期能選用最適方案，避免因錯估法律規定，而徒增稅負成本。（上）

債務人隱匿財產 當心吃上詐欺罪

經濟日報/李淑慧
2008.04.11


金管會為了鼓勵債務人依約還債，已與銀行公會達成共識，債務人參加債務協商並還完錢，註記時間可從三年縮短為一年。但若是進入法院更生、清算，註記時間將長達十年。

一旦債務人被銀行信用註記，所有銀行都可以到聯徵中心查到債務人的信用狀況，被註記的債務人代表信用有瑕疵，若想要繼續借錢擴張信用，恐怕難如登天。

不過，如果債務人參加協商，卻中途毀諾，到底要註記多久？為了避免造成道德風險，金管會與銀行公會仍在討論，尚未達成最後共識。

消費者債務清理條例今（11）日上路，估計約有11萬名以上的卡債族會向法院申請更生、清算。

依規定，債務人聲請更生、清算前，必須先向最大債權金融機構前置協商，民眾必須坦誠自己的負債與財產，銀行也有調查民眾財產的權利，例如去調閱稅捐資料等。

金管會表示，債務人最好誠實說明自己的財務狀況，如果隱匿自己的財產，一旦被銀行查出，將會以「詐欺罪」吃上官司。

金管會指出，不論債務人申請前置協商、更生或清算，都會被信用註記，但註記時間長短不一。

首先，前置協商成功者，若乖乖還錢，等到債務還完後，只要再註記一年即可。

外界質疑，如果債務人還款期限長達十年以上，註記時間可能有11年，比更生、清算的註記時間還久。金管會副主委張秀蓮對此表示，銀行註記的內容是前置協商且正常還款，比被註記為毀諾、更生、清算好一點。

如果前置協商後毀諾者，原本金管會認為是毀諾日起註記三年，但註記時間短，可能鼓勵債務人協商後毀諾，到底該怎麼訂，金管會也很傷腦筋。

至於進入更生者，從法院認可更生方案起算開始註記，自履約完畢日後，再加四年，但最長不超過十年。

稅務問答》所得年度單身 無須合併報稅

經濟日報
2008.04.11


太保市陳小姐詢問：97年初結婚，應與配偶合併或分開申報綜合所得稅？

南區國稅局嘉義縣分局答覆：今年初結婚，5月申報96年度綜合所得稅時雖屬有配偶身分，但申報所得年度（即96年度）尚屬單身，依所得稅法規定應單獨申報。但夫妻如果是年度中結婚或離婚，則結婚或離婚當年度的所得，納稅人可選擇對自己最有利方式分開申報或合併申報。籲請新婚夫妻申報時，先自行釐清所得年度雙方是否為夫妻關係，以免經國稅局查獲補稅及送罰，以維護自身權益及減少爭議。

趨勢觀察》職場競爭 對手來自全世界

經濟日報/蔡翼擎
2008.04.11


「全球化的人力市場已經開始！」藝珂（Adecco）台灣分公司總經理陳玉芬以藝珂的全球經驗呼籲，年輕世代注意人力資源市場的大變革，在能力的培養及心態的調整上早作準備，以迎向未來。

陳玉芬進入人力資源領域15年，見證了全球人力資源的大變革，也見證了藝珂掌握人力資源變革崛起的過程。藝珂集團2006年全球年營業額204億歐元，為全球最大的人事顧問業者，有7,000多家分公司遍布60個主要國家及地區，員工3.7萬人，每日平均提供逾70萬名約聘派遣人員及專業人才至各國企業服務。

中山大學企管系主任、EMBA執行長葉匡時分析，藝珂成長快速，除了可歸因於掌握全球人力資源變革的脈絡，「主要是創立人力資源最新的經營模式。」從1996年瑞士跨國人力諮詢服務業者Adia 、歐洲最大的人力服務公司ECCO合併為全球最大人力資源服務公司開始，藝珂就不斷創新人力資源管理的思維。

全球職缺 機會不等人

親身經歷人力資源市場的激烈變化，陳玉芬指出：「以前你會疑惑為什麼企業要花錢請你幫忙找人？」過去找工作，大多是親友介紹，頂多看看報紙人事廣告，增加機會。「但現在，網路已經打破國家彊界，不但使人力資源市場變成全球化的市場，而且這個全球市場還是個互動快速的『小市場』！」

陳玉芬看到太多的例子，雇主當下詢問求職者「新加坡，你能不能去？」或主管詢問部屬「為你前途著想，上海有個位子最好你去！」不管你猶豫的理由是什麼，一旦拒絕了，就再也沒有機會，因為別人馬上搶走機會。

對台灣的就業者來說，如今已無所謂的台灣就業市場，早已演變成兩岸三地的就業市場，許多產業甚至已演變成全球化的就業市場，找工作愈來愈難，因為競爭對手很可能隨時從世界某個角落冒出來；「而企業也不再只用傳統的方式來滿足人力需求，業務外包、人力派遣都十分盛行。」企業經營的壓力不比就業者小，陳玉芬分析，「長期雇佣制的崩解，顯示環境的不確定性對企業經營產生頗大的威脅，企業不得不提高彈性、強化應變能力。」

人力銀行 幫你找對人 找對事

掌握人力資源的大趨勢，陳玉芬指出，藝珂最大的貢獻在提供人力資源供需雙方創新性的服務。「『找對人』與『找對工作』變得複雜而且困難，傳統的面談是不夠的。」她指出，全球化的競爭下，「人力資源」的觀念已升級為「人力資本」，如何衡量人力資本是十分專業的工作，不但需要許多科學面與心理面的現代衡量工具，更需要實際的案例作為參考。

例如，藝珂建置的「Adecco Web」，是橫跨全球各個產業的人才庫，藝珂可透過這個平台替客戶找到世界各地的優秀人才；同時，人才庫的求職者，也能輕鬆的將求職地域擴展到全球。「Xpert線上評量」工具則能確保求職者具備正確的技能、動機和才能，滿足特定工作和客戶文化的需求。

最適合的人才 才是最佳人選

企業內部網路系統，也讓藝珂能夠整合全球各地的經驗、訓練及個案學習，提供豐沛的資源，來強化整個團隊的專業能力，以順應瞬息萬變的產業變動和市場變化。

陳玉芬舉例，藝珂在歐洲作的專案就能提供亞洲客戶參考，有這些「最佳實務」作後盾，1989年成立的藝珂台灣公司，才能在去年以100名員工的企業規模，創下營業額23億元的紀錄。

「我們曾從第一位員工開始找起，幫外商成功的設立了公司，也曾在很短的時間內幫業者找齊了300位員工。」陳玉芬強調，這些任務都是在「對的時間、對的人」的前提下完成。

人力資本 台灣未來的希望

「有時候，企業要的並不是最佳人才，而是適合的人才。」據她觀察，企業CEO年輕化的趨勢明顯，在商場上要與這些CEO交鋒，或在職場上要與他們共事，「必須會賺錢也會玩，否則不會被認為是一個很好的人才。」她認為，這現象其實也符合時代的需要，因為要在現代職場成功，不只要能力強，彈性也要夠。

陳玉芬也表示，根據麥肯錫的調查，變換工作或職位的考慮因素通常不是錢而是興趣，「有興趣比有能力重要。」她自己就是一個例子。陳玉芬由空姐轉行投入人力資源管理行業，由基層爬升至總經理，她表示，靠的並不是縝密的生涯規劃，只是單純的對這個行業有興趣而已。

以全球經驗來看台灣，陳玉芬指出：「人力資本及品牌，是台灣未來的希望！」她表示，當全球企業莫不引領企盼亞洲地區的發展潛力時，藝珂將繼續以整合產業需求和匯集人才為出發，讓台灣和全球產業接軌。

職場觀測》V型人才 讓哈佛驚豔、Yahoo!垂涎

經濟日報/本文摘自4月號《30雜誌》
2008.04.11


兩年前，擁有八年檢察官經驗的葉奇鑫，接到PChome Online總經理李宏麟的邀約，他沒料到這是高級主管的面試。

李宏麟正在為新成立的露天拍賣尋覓合適的營運長人選，他手中已有一張長長的名單，候選人個個來頭不小，葉奇鑫卻只在民營企業待過九個月。

葉奇鑫不知情，他和李宏麟開心地聊著玩線上遊戲，以及在美國eBay上網拍的經驗，戰利品包括虛擬寶物、魔術強森的海報、王建民的簽名球衣等。

「面試這麼多人，只有你真正活在網拍之間。」李宏麟說。

事實上，當時多數的大股東反對，擔心他無法勝任，李宏麟卻獨裁地決定，「其他人都有business經驗，但都沒有網拍的經驗，他們沒有辦法體會在虛擬世界的buyer，要的是什麼！」

網路經驗 玩出頂尖員工

透過線上遊戲、網路拍賣等虛擬世界與社群的經驗，可以培養出職場頂尖人才所需要的氣質與能力，這是真的嗎？葉奇鑫會不會只是個特例？

在前全錄首席科學家布朗眼中，這一點也不奇怪，他與南加大安南柏傳播學院副教授湯瑪斯合寫的《線上遊戲玩出頂尖員工》，就認為線上遊戲的虛擬經驗，可以培養出五大氣質，這五大氣質，讓玩家比不玩電腦遊戲的人，更能在21世紀的職場中出類拔萃。

兩位知名學者的驚人之語，不僅顛覆了我們對遊戲「玩物喪志」的刻板印象，這篇論文甚至贏得全球最知名的管理雜誌《哈佛商業評論》選入2008年20大創見。

3月上旬，布朗接受《30雜誌》獨家專訪，他特別強調，線上遊戲所形成的社群創造、論壇、資料庫、聊天室等，「這些看似虛擬的連結，卻產生大規模的知識經濟，這樣的狀況持續演變，並且蔓延開來，21世紀職場將因此開啟新的定義。」

布朗甚至相信，未來人們將會在履歷表上，列出線上遊戲的戰鬥力等資訊，來證明自己擁有這種獨特氣質；而擁有這種豐富虛擬經驗的新世紀人才，《30雜誌》將他們稱為V型人才。

鏡頭轉到美國，Yahoo！資深工程營運主管吉爾列就是一位不折不扣的V型人才。兩年前，他曾經擔任CNET Networks的副總裁，並曾在多家軟體公司、線上零售公司等擔任資深主管，但是，他還有一個非常重要的頭銜，可能也是他本人最愛的身分：線上遊戲《魔獸世界》數一數二大型公會會長。

遊戲公會是由玩家自發性組成的團體，少至數人，多至千人；擔任公會會長，和擔任企業執行長所需要的領導與管理能力，相當雷同。布朗指出，會長必須精於專業技能、懂得評估，並擁有召募新會員的能力，還要擬定新人培訓計畫、建構團隊策略，還不時得化解成員之間的衝突，這些事，如果處理不當，一些有價值的會員將迅速流失。

每一個世代，因為新科技改變了人類生活方式，形成新的次文化，會隨之產生特有的新興人才，因為在新文化中成長的世代，彼此有共同經驗與獨特語言，龐大商機隨之而來，領導、深入理解這些新興次文化者，便成了當紅的搶手人才。

電腦玩家 五大氣質有前途

布朗認為，V型人才發展出的電腦玩家氣質，主要有五項：

懂得強調績效： 玩遊戲的人，喜歡接受評量，且重視遊戲後的檢討，主要目的是改進個人和團體的績效。

了解多元化力量大：遊戲能不能到下一關，標準是「我幫了團體多大的忙？」最強的團隊總是網羅各色各樣的人才和專長。

因改變而壯大：玩家不只因應處理變動，他們也會尋求、創造變動，靠變動而茁壯。

樂在學習：電玩的樂趣在於學習克服障礙，玩遊戲等於蒐集和組合能幫助他們學習的各種工具與資源。

努力找優勢：探究大膽的方法和創新的策略，以達成任務，渴望追尋和探索優勢，以發掘新的見解或實用資訊。

（本文摘自4月號《30雜誌》）

中國瓷器:新手入門 挑選珍品 掌握胎釉紋型款

工商時報/徐晨縈
2008.04.11

　中國瓷器種類繁多，價格也從上億元到幾十萬元均有，範圍廣，品種多，投資新手要入門還真不容易，收藏專家都說要十年功，不過，要能掌握精易收藏要點，新手照樣可以避免買到仿品。

　首先要注意瓷器的胎體，瓷器在燒窯的過程中，溫度與品質大有關係，胎體的好壞也顯而易見。

　其次是看釉色，這看表面的顏色，是單一顏色，還是有窯變的顏色，通常溫度會影響顏色，出窯之後經過氧化，顏色也會不同，有些中國瓷器釉色表現上有裂痕，稱為冰裂，不少藏家還為此著迷，收藏價格也不低。

　為何宋瓷青釉色最具迷人之處？相傳宋徽宗某夜夢見雨後天空的美景，於對負責官窯的大臣說，「雨過天晴雲破處，這般顏色做將來」，也就是宋瓷青釉色的來由，具有抽象、無形、涵養與清雅，成就了宋瓷崇高地位。

　第三是每個時代不同的紋史，每一個年代所燒出的紋史均不同，如一元代陶瓷纏絲牡丹海馬紋就極具特色，清代的龍紋就相當地的細膩，因此，民眾可從這方面作功課來判斷各個朝代的不同。

　第四是造型，每個時代器形也各有不同，宋瓷簡約，各朝代仿宋的瓷器也不少，即使台灣故宮博物館有一百多件以為是宋朝官窯瓷器，最後經過多次鑑定，最後確認僅有三分之一的瓷器是宋代瓷器，其他是明仿宋或是清仿宋瓷器。

　第五是落款，每一個藝術珍品的落款被視為驗名正身的來源，落款也各有不同，是原始落款，還是後加款，或仿製款，如「大明宣德製」和「大清乾隆年造」各代表那個年代的落款，民眾要仔細分辨。

　雅典?藝術品管理顧問公司總經理陳仁毅表示，若民眾能掌握上述五大要點，加上確認藏品的來源好、品項佳、具有完整性和稀少性，再集合個人品味和市場口味，那麼就具有投資價值。