農曆年後 外資熱錢炒匯 僅32％買股

自由時報/王孟倫
2008.03.14

金管會證期局昨天公布最新外資匯入流量，從農曆春節過後至上週五（2月12日至3月7日）期間，總計高達91.6億美元，但根據台灣證交所資料顯示，同一期間僅買超台股新台幣892億元，即外資匯入資金僅約32%進場買台股。

證期局表示，自1990年底開放外資投資台股，截至今年3月7日，境外外國機構投資人暨境外華僑及外國自然人累計匯入淨額約1,493.7億美元。至於新台幣匯率從今年以來，升值幅度已超過5%，從證期局與證交所的最新統計資料，可看出外資確實有炒匯嫌疑。

央行兩度 邀喝咖啡

為免國際資金炒作新台幣匯率套利，今年以來，央行已經兩度邀集多家外資保管銀行「喝咖啡」，並要求匯入存放在新台幣存款帳戶的資金，須按申報用途儘速投入有價證券投資，否則在一周內匯出。

首先，根據證期局統計，截至2月12日，累計外資淨匯入金額為1,402.1億美元，而至3月7日，淨匯入金額達1,493.7億美元；換言之，從農曆年後至3月7日，僅短短18個交易日，外資總計淨匯入金額便達91.6億元，匯入台灣金額又快又多。

其次，對照外資在台股買超表現，在這段期間，外資合計買超上市櫃台股金額為892億元新台幣，以此推算比例，外資匯入買台股的金額約佔32%。

台股看俏 台幣看升

對此現象，美系外資券商主管指出，歐美經濟情勢出現隱憂，國際資金聚焦亞洲新興市場，其中股匯市處於相對低點的台灣，就成為外資資金停泊的避風港。不過，即使有意炒匯的資金被迫匯出，但在台灣輸入性通膨壓力擴大，及看好總統選後台股行情等因素下，預估新台幣匯率未來仍看升。

代辦業者大打廣告 卡債只需還二成？ 小心詐騙

工商時報/張國仁
2008.03.14

　光明遍照股份有限公司近來在媒體上刊登廣告，宣稱可以為卡債族代辦更生或清算程序，並且指稱債務人可以「拚命刷卡」，未來只要還債務的兩成，就能獲得法院准予更生計畫。司法院民事廳法官王金龍昨天嚴正指出，該公司廣告內容不實，所宣導的部分作法，與消債條例規定不符，嚴重誤導消費者產生不正確觀念，司法院將立即函請法務部、金管會及公平會等相關主管機關，徹查有無涉及不法詐騙情事。

　王金龍提醒債務人，解決債務的最直接與可靠方式，應與往來的最大債權銀行進行債務前置協商，協商若不成立，則可向各法院聯合服務中心的訴訟輔導科，尋求協助，千萬要小心有人趁機行騙。

　消債條例的立法目的，是希望債務人按照能力還錢，以獲取得更生重建經濟生活的機會，並非欠錢免還，更不可能「拼命刷卡」只要還兩成就可以。果真如此，豈非形同「合法向銀行搶錢？」王金龍說，消債條例沒有任何一條規定，可以導出「只要還兩成」的結果。

　該公司在廣告中提列「更生百問」，其中有包括，更生要還多少？答案是債務百分之二十。銀行損失那麼大倒掉怎麼辦？答案是今天政府怕銀行倒閉，銀行捅了再大漏洞，都會有其他銀行接管。司法院指出，該公司傳播如此錯誤訊息，心態可議。

穩定 報酬 夏普值 債券基金3要素

中國時報/張子嫻
2008.03.14

　自去年次貸衝擊未歇，今年股市投資人像洗三溫暖，日前亞股才因FED挹注2000億資金而鼓舞起漲，但昨日亞股又全面躺平，台股亦大跌200多點。此時債券基金就成為在震盪市場下的保本且穩定獲利商品，摩根富林明資產管理建議投資人，挑選債券基金穩定度、長線報酬及夏普值為首要考量。

　摩根富林明投信債券產品經理劉玲君指出，穩定度是投資債券首要考量，其中穩定度又可分成「波動度」及「報酬/風險」兩大指標數值來觀察。以波動度來看，債券基金的3年年化波動度應該在10%以下，遠低於股市的15%、新興市場的20%以上，以3年年化波動度來看，全球債券基金平均4.6%為最低，風險也相對低，較為穩健。

　而指標為報酬/風險值，指的是在同一風險下可獲得之報酬，值愈高表示愈佳，以國內銷售的12大債券類型來看，新興市場債券基金的3年及5年平均報酬/風險值均超過1為最高，其次為歐洲債券基金。

　其次，要觀察的就是債券基金的長線報酬，年化報酬率是觀察指標。劉玲君說，以10年年化報酬率來看，在12大債券型基金中，新興市場債券基金以平均9.54%的年化報酬表現最佳，其5年年化報酬率平均也有9.42%，僅次於歐洲高收益債券基金平均。

　最後一項要觀察則是「夏普值」（Sharp），劉玲君分析，夏普值是指基金每一單位的風險，所能獲得的超額報酬，該值愈高，表示在相同風險下，所帶來的報酬愈大，也就是基金的績效愈好。新興市場債券基金在3年及5年夏普值方面，在12大債券基金類型中表現最佳。

保守型配置 首選全球債

工商時報/蔣國屏
2008.03.14

　經歷元月全球股災後，基金投資人應該不難警覺到不僅僅是新興市場、港股會單日起伏個幾百、甚至上千點，就連一向穩定的歐美股市，單日指數也會波動個四、五百點，在波動趨勢難以掌握下，相對突顯出保守型投資的重要性。

　在第二季最佳保守型投資模組上，就以未來一年報酬率五至八％為基礎，邀集專業理財機構為理財族規劃出一套可以抗通膨、不至於讓財富縮水的資產配置策略，結果發現全球債、全球平衡基金依舊受到關愛，但以往一向幾乎是零配置的台股基金，這次竟然也平均分享到一一．五％比重。

　股票風險較高

　大部分資產宜配置在債券

　友邦旗鑑全球成長組合基金經理人莊志祥認為，市場預期美國經濟下半年可望轉好，在美股尚未走穩前，第二季全球股市難免呈現震盪走勢，加上美國聯準會可望持續降息，因此建議保守型投資人佈局投資等級債為主的全球債券型基金。

　保誠投信建議以目前市場變化較大狀態下，投資人不宜將預期的投資報酬設定得太高。因此對保守型投資人，這時建議不要將資產配置在風險較高的股票市場上，並將大部份資產配置在債券市場。

　華頓投信的第二季最佳保守型資產配置卻是將台股基金、尤其是傳產比例高的台股基金規劃到高達三五％，首選仍推薦佈局於政府公債的全球債基金，同步佈局新興市場債券基金；不過兩岸題材發酵的台股，近期吸引國際資金挹注，資金行情蠢蠢欲動，因此台股基金佈局不可或缺。

　兩岸題材發酵

　可再搭配台股基金

　景順投信的股七債三保守型配置模組，最佳保守型資產配置組合，所謂股全為台股基金三○％。景順建議建議除可以全球債券型基金作為資產配置主軸；再搭配台股基金，在資產、營建、觀光等「台灣概念股」與原物料、金融與電子族群將形成輪動格局下，傳產、電子族群都需適度配置與持有。

　群益投信提出的保守型資產配置以台股平衡型、多重收益組合、全球平衡型等股債平衡基金為主，著眼點為既然是保守型投資人，在資產配置主要著重在固定收益的投資上，但建議還是可以將部份資產配置在台股平衡型基金上，以獲取相對好的報酬。

　匯豐中華投信資深副總經理李哲宏看法為美國次貸風暴影響持續發酵，使得美股、法國、亞股多國股市出現破底情況，導致全球股市的整理期將拉長，因此建議保守投資人第二季拉高全球債券基金以及全球平衡基金比重到八成。

　霸菱投顧預期，全球股市最快將於第一季結束時落底，所以對保守型投資人建議股債比為股五債五，其中並以全球債券基金介入為宜，以歐債偏重的全球債券型基金今年來表現約有七％左右報酬率，除展現其防禦性特色外，也可提升整體投資組合績效。

　德盛安聯投信則認為，全球通膨狀況尚未解除下債市近期表現會較合理，保守投資人不妨以佈局全球、波動度較低的計量平衡型基金以及歐洲債券基金作為核心資產。

　ING投信基於四月財報及第一季經濟數據公佈，而有大幅波動可能性，因此保守型投資人宜採取防禦型投資策略，以全球債券及全球平衡型基金為主。

　荷銀投顧提供的第二季保守型資產配置股債比例為四六比。其中美債和歐元債在降息環境下具投資吸引力。

　摩根富林明產品策略部協理邱可君針對保守型投資人，也是以股四○％，債六○％為主要資產配置。債券方面以全球型債券搭配新興市場債；股票選擇與美連動性低、卻可看到未來發展性強的全球新興市場為上選。

新興市場、原物料 法人仍愛

工商時報/蔣國屏
2008.03.14

　富蘭克林投顧建議投資人，在其它看好標的方面，第二季不妨還是採定期定額投資法佈局全球股市，不論是分散區域及產業佈局的全球大型股，或基本面穩健、內需暢旺的新興股市，如拉丁美洲、泰國、印度等，利用第二季股市震盪整理期間建立部位，靜待全球股市下半年利空散去後的漲升契機。

　匯豐全球新富基金預定經理人蕭若梅則是強調，隨著新興市場崛起後，政府、企業與人民收入增加，開始大量消費，對於原物料需求增加，以及基礎建設、農產品需求看漲，與新興消費概念相關的基金中長線值得期待；不過在成熟市場方面，美國次貸風暴餘波盪漾，對Reits與高收益債看法相對保守，而日本景氣擴張速度慢，對日本小型股衝擊較大，第二季仍以保守看待。

　友邦投顧看好首選還是聚焦在印度基金、拉美基金，友邦旗鑑全球成長組合基金經理人莊志祥表示，印度股市已經超跌，但當地經濟成長動力仍強勁，加上內需市場支撐，投資價值浮現；拉美市場則持續受惠於原物料行情，加上今年經濟成長仍可望有四到六％成長力道。

　德盛安聯投信第二季持續看好主力商品綠能產業基金，以及天然資源產業基金、台股基金；看法保守標的則是以美國內需為主要投資標的基金、全球高收益債基金，主要是由於美國內需消費市場有衰退跡象，以美國內需為主要投資標的基金要較謹慎看待；而全球高收益債基金除非市場有顯著降息動作，否則此類基金亦應保守看待。

　華頓投信第二季最看好亞洲股市，尤其是其中的台股基金，理由則是儘管今年全球經濟成長趨緩，但亞洲市場內需強勁、貨幣升值，再加上龐大消費人口，股價也相對低廉，因此第二季投資佈局中，亞洲市場是資產配置不可或缺區域。

　荷銀投顧第二季最看好原物料基金，主要是天然氣、煤、白金、小麥等價格漲勢凌厲，持續反應新興國家與日俱增需求，加上油價飆漲、以及通貨膨脹可能對經濟帶來的負面效應，都刺激了資金流向原物料市場的動能。

　霸菱投顧也看好看好新興拉美、全球資源等基金，主要是這些市場受次級房貸波及程度相對較少，且成長力道仍強。

　但歐洲及日本這二個市場受次級房貸影響較為嚴重，需要時間恢復，尤其歐洲利率處於高檔，將不利經濟發展；日本則因經濟無大幅好轉現象，所以股市表現預估不會太好。

　第二季推薦泛歐基金的保誠投信卻是認為，歐洲股票市場本益比偏低，屬防禦性質，全球民生基礎掌握了長期人口消費趨勢，因此將小額資金配置在歐洲、亞洲基礎建設與全球民生基礎，有機會獲得穩健的報酬。

　日盛投信國際投資部副總許倍禎看好頗具特殊性的東協基金、抗暖化型基金，以及台股基金，其中東協因中國及印度經濟崛起，強大的內需及基礎建設支出，將帶動亞洲整體經濟成長。

資源基金 跌1~2成就下手

聯合晚報/楊雅婷
2008.03.14

油價已突破一百美元大關，低價能源時代已經過去，多頭資源行情市場已來臨，寶來環球關鍵資源基金經理人汪立人表示，2002年油價每桶30多美元開始，5年來價格已飆升3倍多，能源價格大幅降低的機會已經相當低，只要資源類股與相關基金出現波段的跌勢，例如下跌幅度10%-20%之間，就是進場的好時機。

今年來，Bloomberg全球能源指數回跌-8%，而其Bloomberg全球之替代能源指數、農業指數與水資源指數也分別下跌-31%、-4%與-9%，顯示全球主要資源相關指數均呈現良性之回檔修正，此時建議可分批佈局相關資源基金。

統計近5年來，石油價格自2002年伊拉克戰爭後，就自每桶近40美元起跳，2005年突破75美元，伊拉克戰事危機再次升高，便自80元一路到最近的105美元。而石油價格與主要資源指數大都呈現正相關之連動，2005年主要資源指數開始緩升，2007年漲幅最大，約為12.79-102.33%，Bloomberg全球能源指數也有33.63%之漲幅。

近五年主要資源指數更呈現倍數漲幅，其中Bloomberg全球能源指數漲幅高達160%，而Bloomberg全球之替代能源指數226%漲幅居冠，可見油價飆高，替代能源越來越受到重視。汪立人表示，長遠看來，各項資源與替代能源的需求仍在穩定上升，尤其是亞洲市場，而在目前波動度較大的市場中，資源類股基金表現仍然相對穩定，主要原因是即是相關類股獲利表現成長性佳，具備中線投資價值。而風力電能、太陽能、水資源、減碳產業等應用，也正逐步擴大市場占有率，估產值在2020年可超過2000億美金，相關能源價格更將呈現上揚趨勢，資源基金後市看俏。

汪立人提醒投資人，精確掌握進場時點相當重要，依照過去歷史經驗，下半年是能源市場行情的主要漲升階段，且目前回檔修正，現階段切入資源類投資，可說是相對的好時機。但仍建議以衛星資產納入資產配置中，並按照個人的風險屬性，搭配其他長線看好的題材進行資產配置。目前市場上資源基金很多，投資人可檢視手上持有資源基金之資源類股佈局，應掌握未來極具獲利商機之替代能源為主，方可參與成長契機，單一資源類基金因風險較高，波動度較大，則需考慮自身對風險之承受性。

保險業代操投資型保單 准了

經濟日報/李淑慧
2008.03.14


民眾購買投資型保單，面對琳瑯滿目的投資標的，不知該如何選擇嗎？金管會昨（13）日宣布，即日起開放保險業可以兼營全權委託業務，正式開放保險業進入資產管理市場。

未來民眾購買投資型保單，可以由自己選擇投資標的，若不必花腦筋，也可以依據自己的投資屬性，選擇由保險公司代為操作。

投資型保單一年的新契約保費收入達4,600億元，若手續費以3%來計算，一年4,600億元至少有138億元的手續費，還不包括管理費、其他費用以及續期保費收入。對保險業而言，可說是帶來一項大商機。

金管會昨日發布「投資型保單投資管理辦法」，開放保險業得以申請兼營全權委託業務，自行管理投資型保單的專設帳簿資產。有意願承作的保險業者，必須向保險局申請核准。

由於保險公司是專業的資產管理機構，擁有豐富的操作保險資金經驗，若民眾委託由保險公司代為操作投資型保單，說不定可以擁有比自己選擇投資標的有更佳的績效。當然也有可能相反。

保險局表示，保險公司若要代為操作投資型保單，必須告訴民眾保單的投資方針，例如屬於保守型、穩健型或積極型，並告訴民眾關於投資標的的選擇與比重。不過，不論選擇哪一種投資方針，保戶都要自負盈虧。

為了讓保險公司能發揮資產管理的長才，金管會允許保險公司代操的投資標的，比現有的投資型保單更多元，尤其是各式的外國有價證券。

由於目前全球股市漲跌起伏相當大，很多壽險業者設計「保本、保息」的商品來吸引保戶。保險局表示，保險業若要代操投資型保單，也可以提供投資保證。

至於全權委託可否保本、保息，保險局表示，因為要記載投資資產的價值，不能提供保本、保息。但投資型保單也有一般帳戶的部分，保險公司也可以提供投資保證，商品可以附投資保證。

為了避免保險公司操作時「名不副實」，明明宣稱是保守型的投資型保單，操作卻很「勇猛」，讓投資型保單的績效劇烈起伏，金管會將去做必要的查核，也要求保險公司要回報投資狀況。

房貸綁壽險 利率減碼優惠多

經濟日報/呂郁青、陳芝艷
2008.03.14


金融市場在升息環境下，房貸戶的利息壓力愈趨沉重，銀行建議，如果房貸戶同時有壽險需求，可考慮選擇壽險房貸方案，因為現在不少銀行的壽險房貸客戶都可享房貸利率減碼優惠，通常壽險保額愈高，房貸減碼幅度也愈大。

所謂的房貸壽險，就是在申請房屋貸款，同時加上1張定期壽險保單，保額搭配房貸額度，房貸壽險的投保期間與房貸期間相同，目的是萬一家中經濟支柱身故，房貸不會因為繳不起而被迫拍賣。不同於投保傳統壽險，這種房貸壽險的受益人是銀行，萬一發生事故時，理賠金會優先償還房貸，若有餘額再由分配給其他受益人。

目前市場上房貸壽險業務大戶包括台企銀、永豐銀等，至於房貸業務龍頭土銀現在也積極規劃推出房貸壽險方案。

以台企銀來說，去年下半年辦理房貸壽險的客戶約占整體房貸戶7.19%，今年2月單月已提高到近兩成。去年房貸保費收入約1億多元，今年1、2月就有3,000萬元水準，今年全年保費可望達2億元。

為了吸引客戶上門，多家銀行推出房貸壽險，都提供客戶享房貸利率減碼的優惠。以台企銀的房貸壽險為例，首年房貸減幅最高可達1碼（0.25個百分點）；合庫銀去年推出的房貸壽險，房貸利率也降低1碼；玉山銀的房貸壽險可享減碼0.05個百分點；台銀日前推出的房貸壽險，新貸戶也可享前二年利率減碼0.05個百分點，舊貸戶減碼0.1個百分點的好康。以房貸100萬元為例，如果一年利率減碼0.25個百分點，當年度可省2,500元。

永豐保代總經理陳瑀珊指出，銀行會給予優惠，主要是民眾投保房貸保險，對銀行來說，債權保障增加，降低風險，如果貸款戶個人信用狀況沒有重大瑕疵，都會有較高房貸利率議價空間，甚至享有銀行主動降低房貸利率的禮遇，節省的利息剛好可用來補貼房貸保險費用。

投保房貸壽險，不只房貸本身可以減碼，陳瑀珊說，房貸壽險相較等額定期壽險，費用只有七折，更只有終身壽險一成左右。

搶保費扣繳 銀行下猛藥

經濟日報/黃琮淵
2008.03.13


為了搶奪一年上千億元的保費扣繳商機，國內銀行這回豁出去了，其中又以未曾以信用卡代繳保費的持卡人，成為銀行首波「利誘」對象。其中，北富銀針對去年未曾以信用卡繳保費者，祭出「現金加紅利」雙重回饋，企圖跟保險公司聯名卡搶生意。

保險費已是現代人基本消費之一，許多人一翻出保單，各類型保險一應俱全。只不過，如何省著繳保費，可是一大學問。銀行信用卡部門主管說，多數保戶會選擇以保險公司聯名卡代繳保費，因為回饋比率是1%，繳10萬元便可省1,000元；不過，現在有愈來愈多銀行要搶這塊市場，像是北富銀的A money卡，繳5萬元以上保費，就可回饋2%。

為了不讓保險聯名卡專美於前，發卡銀行這次下猛藥，除了本來就有的紅利點數，還加碼1,000元，想拉保險大戶「回流」。北富銀表示，去年沒用富邦卡繳保費的持卡人，只要在6月底前扣繳保費，7月到9月的消費就再多給0.5%現金回饋。不過，包括飛行常客最愛的A miles卡，以及已有保費回饋機制的A money卡，都不在這波加碼回饋的範圍。

不只北富銀加碼搶市，一銀也推出類似活動。去年未用一銀信用卡繳過保費的持卡人，今年如首度扣繳保費，並達2萬元以上，就送一台健康計步器。銀行卡部主管說，2 萬元的保費「隨便繳都有」，銀行擺明就是要送禮物給卡友，說穿了還是為了提高卡友的用卡率。

國內如國壽、新壽、ING安泰、三商美邦等壽險業者，都已與銀行共同發行聯名卡，而新壽更同時與台新銀、萬泰銀和新光銀合作，用這三家銀行的指定卡片代扣新壽保費，都有至少1%的現金回饋。

銀行業者說，由於1%現金回饋的吸金效力驚人，不少持卡人將保費挪去這些卡代扣後，平常會用的卡反而變成呆卡，為了防止卡友流失，銀行只得加碼利誘卡友，尤其是沒用過信用卡代繳保費的持卡人，「當然是先搶先贏」。

光碟強制授權 智慧局敗訴

工商時報/張國仁、王尹軒
2008.03.14

　經濟部智慧財產局核准國碩科技，可以特許使用飛利浦公司所有的五件「可錄式光碟片(CD-R)的製造方式」專利後，引發歐盟關切。台北高等行政法院昨天判決，智慧局敗訴。智慧局原處分及訴願決定，都被法院撤銷，法院要求智慧局應重為適法的處分。

　智慧局長王美花則指出，雙方法律攻防觀點不一，由於還沒有收到判決書，必須看到法院認定的理由後，才能分析。對於是否會再上訴最高行政法院，王美花表示，「不予置評。」

　飛利浦是在民國七十六年間，陸續以「可錄式光碟片(CD-R)的製造方式」提出申請，智慧局核准五件發明專利。

　八十八年十月間，國碩與飛利浦所代表的飛利浦、日商新力及日商太陽誘電等三家公司，簽訂包含飛利浦所有五件專利的授權合約，同意國碩利用該專利製造光碟片，期間為十年，雙方約定國碩應支付的權利金為每一被授權產品淨銷售價的三％或日幣十元，以較高者為準。

　九十年三月國碩函請飛利浦降低權利金為，每一產品淨銷售價格的二％至五％。飛利浦沒有同意，因國碩未支付權利金，飛利浦就在同年四月終止授權契約。

　國碩與飛利浦未能達成協議，國碩就在九十一年七月向智慧局申請該五項專利的「特許實施」；九十三年七月獲得智慧局核准，但限制只能以供應我國境內市場需要為主。

　智慧局這一處分結果，引起國內外業界軒然大波，飛利浦在隨後的訴願失敗後，向法院提出撤銷行政處分及訴願決定的訴訟。

　法院判決指出，國碩提出的九十年六月至九十一年四月間與飛利浦協商的資料，並未顯示國碩就飛利浦所提專利授權合約，除權利金以外的其他授權條款都已全部同意接受。這顯示國碩在與飛利浦進行協商授權時，不僅爭執權利金的費率一項而已。

　法院因此判斷，訴願決定認為專利法第七十六條第一項所謂合理的商業條件，在本件特許使用的情況下，其具體量化是以收取權利金的多寡表現，並不可採納。

　法院指出，合理的商業條件應就申請人所提出授權協議「整體內容」加以綜合判斷，而依國碩所提出在九十年三月至四月間，與飛利浦進行協商授權的資料，尚不足以認定國碩就所爭執的五項專利授權協議已提出合理的商業條件。

　因此智慧局以國碩在九十年三月至四月間，曾提出「以淨銷售價二％至五％計算權利金」的條件，且以相關資料佐證以該方式收取權利金為合理，就遽然認定是已符合專利法所定的合理商業條件，而准予國碩「特許實施」，顯然並不合理，訴願決定也維持智慧局的認定，於法也並不妥適。

補習班遭選案查核 補稅加罰三千萬

工商時報/黃詩凱
2008.03.14

　中部某頗具規模連鎖補習班，由於歷年申報收入偏低，與國稅局蒐集民眾提供招生資訊，顯不相當，且負責人不動產近年突增加。經中區國稅局將其列入選案查核對象，調查核定該補習班須補稅加罰，金額逾三千萬元。

　中區國稅局表示，補習班因為行業特性，執業收入通常以現金、支票或匯款方式交付，且集中在寒暑假至開學日的前後，因此國稅局特別針對補習班帳戶資金流動，進行查核，並按蒐集的補習班招生收費標準，以交易明細與學生名冊逐一查對，最後查獲該補習班漏報收入逾七千萬。

　全案經負責人出具承諾書，承認違章事實後，該負責人表示願意繳清稅款以及罰鍰，最後核定漏報收入高達七千餘萬元，國稅局並對補習班負責人補稅加罰鍰，合計超過三千萬元。

　中區國稅局進一步表示，該局已於網站建置「消費者情報蒐集系統」，鼓勵民眾提供消費資訊，廣為蒐集執行業務者收入資料，內容包括私立醫療院所、幼稚園及補習班等業者收費標準、招生情形等。因此，國稅局除運用前述資料外，也會蒐集業者刊登於報章雜誌等資料，據以作為查核案件運用的重要參考資訊。

　官員分析，此類案例當中，雖然因補習班收入主要是收取現金，不易查得真實收入，但透過行業特性、收費時間及地緣關係等綜合研析，仍可掌握實際交易情形，因此官員提醒納稅義務人，切勿心存僥倖，若遭補稅及罰鍰，得不償失。

會計新知》境外勞務報酬 扣繳疑義

經濟日報/葉維惇
2008.03.14


我國公司給付境外公司在境外提供服務之報酬究竟應否辦理扣繳，徵納雙方向來存有很大歧見。公司方面認為勞務報酬是否屬我國來源所得係以勞務提供地為判斷標準，如勞務提供地在境外，即非我國來源所得，應免扣繳。惟實務上，國稅局只要勞務之提供地、使用地或結果地在境內或提供綜合性服務，都認為屬我國來源所得之其他收益，如未辦理扣繳，則予以補稅及處罰，這種作法令公司方面困擾不已。

惟台北高等行政法院最近在某案件之判決，就勞務報酬與其他收益應如何認定為我國來源所得之判斷標準，提出相當精闢之見解，足堪為徵納雙方遵循。該案例之案情，乃境外公司在境外各國實驗室中經營各項實驗、測試程序，以判斷境內公司提供之客戶產品是否符合驗證標準及進口地安全規範之要求，再作成書面報告通知測試結果，或申請發給證書及繳納檢測規費，以確認受測產品能否在境外進口地當地銷售或使用。故公司方面主張，在境外僅提供單純勞務，依所得稅法第8條第3款「勞務報酬」之判斷標準，並非我國來源所得，應免扣繳。

但國稅局卻認為境外公司提供服務之對象為我國公司，其服務之提供地與使用地已相連結，且提供服務時，必須使用人員、設備及場所，應屬綜合性服務，依據所得稅法第8條第11款「其他收益」之規定，屬我國來源所得，故給付時如未予扣繳，就應補稅受罰。

該判決就雙方爭議，先提出學者通說之見解，認為勞務報酬之來源地，係採勞務提供地標準，而我國所得稅法第8條第3款規定之立法原則與美國稅法及2000年修正以前OECD租稅協定範本所採來源地標準一致，也是採取「勞務提供地原則」，且個人及營利事業提供勞務之報酬，均有其適用，因法人本無實體，如提供勞務，當然必須用到該法人之人員、場所及設備，如採國稅局上開嚴格標準，則所得稅法第8條第3款將無適用於法人之可能。

況國外營利事業如在境內及境外同時提供綜合性勞務時，仍應有依比例分配境內來源所得之問題，現行實務上對於跨越國境之綜合性勞務，並不歸類為「勞務所得」而係全部列為「其他收益」課稅，顯失公平，亦必造成重複課稅。該判決同時指出並非所有付款地在我國境內，即可解釋成為我國來源所得，仍應參照所得來源地課稅原則及所得稅法第8條「其他所得」以外之各款規定而為解釋。因此，台北高等行政法院認為本案境外公司在境外提供勞務而取得之驗證服務費用，當非所得稅法所稱之我國來源所得，應無扣繳問題，而國稅局採勞務成果使用地作為判斷我國來源所得的標準自有違誤，遂判決國稅局敗訴。

在此提醒公司，如接受境外公司在境外提供相關服務時，應妥善保存雙方合約、往來文件、付款資料暨境外公司僅提供單純勞務之相關證明文件，俾便維護公司之權益，以免國稅局實際查核時，因無法證明符合所得稅法第8條第3款「勞務報酬」之規定，遭到認定屬所得稅法第8條第11款「其他收益」之損害。(本文作者是安侯建業會計師事務所會計師)

管理話題》創新變黃金

經濟日報/官如玉
2008.03.14

美國財星雜誌日前發表「全球最受推崇企業」，審視上榜公司的企業文化，不難發現他們都將創新視為最高指導原則。

蘋果公司今年榮獲財星雜誌「全球最受推崇的企業」榜首，「創新力」這個評比項目也奪冠，這可不是純屬巧合。身處瞬息萬變的產業，32年來，蘋果總是靠創新突破困境，競爭者只能在後面追趕。

上榜的其他19家最受推崇的企業，也不遑多讓，不過他們的創新多屬「加法」形態，針對已經相當不錯的產品進行小規模、不斷的改善，讓它好上加好。

不斷創新 才能好上加好

蘋果已成為創新的典範。創新的首要之務是找到對的人，由於公司部門以產品也以功能劃分，因此協同合作精神不可缺，也必須是完美主義者。

員工以工程師居多的蘋果，不只重視技能，也看重員工表達情感的能力。營運長庫克說：「熱情是克服設計和工程障礙、及時完成專案的驅力。而且同儕壓力很大，有時候一個團隊會排斥一個較弱的環節，或者向表現不佳的上司示威。」

蘋果也自稱是反學院派。傳統的經營管理哲學強調分散風險，蘋果卻反其道而行，認為太多企業以大量的產品來規避風險，而淪為二流企業，蘋果則投入所有資源在少數產品上，讓這些產品令人嘆為觀止。

排名12的西南航空科技暨策略長喬丹說：「在油價漲到每桶100美元，經濟衰退儼然成形之下，只有創新才能生存。」西南航空2007年簡化登機流程，並且新增豪華方案吸引高所得旅客回籠。西南航空也在機上提供無線上網服務，並在飛機上加裝小機翼，以減少燃料消耗。

排名第六的快遞業者Fedex，去年推出智慧包裹，用於運送需要小心處理的物品，如人體器官。這些包裹安裝了感應器，讓寄件人和收件人可以隨時隨地掌握物件的所在地點，並且可以測量溫度和濕度，一旦貨物受損，會發出警訊。

雖然高科技創新總是成為媒體鎂光燈的焦點，但有些好點子乍看之下卻平凡無奇。電氣烤雞機就是一個例子。幾年前，好市多的一位員工發現大多數超市一隻2.75磅重的烤雞要賣7.99美元，當時擔任財務長的賈藍提說：「我認為我們可以做的更好。」

好市多的採購人員和養雞戶見面，說服他們把雞養的更大。去年，好市多以4.99美元的售價推出3.25磅重烤雞，創下逾4,000萬隻的驚人銷售量。好市多今年首度進榜，摘下第14。

創新與發明 完全兩回事

創新看似易如反掌，實則不易。其中最易犯的一個錯誤，是將發明視為創新，其實， 創新和發明是兩回事。發明是創造一個全新的東西，創新是創造一個會賺錢的新東西，而且可以找到接近消費者的通路。問題是，廠商不可能直接詢問消費者他們想要、需要什麼，因為他們的想法都很模糊。

為了解決這個難題，3M（排名19）指派9,000位科技工作人員到34個國家，和消費者一起工作，發掘他們的問題。

排名第八的寶鹼，早在1923年就率先成立消費者研究部門，目前這個部門每年負責全球60國逾400萬名消費者的觀察和研究工作。

執行長拉夫雷說：「我們花更多時間到消費者家裡，和他們一起過生活，或者和他們一起購物，成為他們生活的一部分。這樣子做，才會有更豐富的洞察力。」

其他企業則從顧客抱怨中尋找線索，有時候顧客正好是公司的員工。Google（排名第四）的一位員工對電子郵件塞爆信箱感到忍無可忍，於是設計了幾套郵件管控的方法。無獨有偶的，Google發現許多使用者也有同樣的困擾和需求，自從Gmail推出後，這位員工所設計的兩種功能最受歡迎。

艱困環境 創新投資不縮手

即使是改變遊戲規則的偉大創新，乍看之下可能愚不可及。外界一度質疑豐田汽車（排名第三）的做法，豐田卻堅定信念，勇往直前，最後還後來居上。

豐田汽車總裁渡邊捷昭回憶：「2000年，我們在美國推出Prius時，油價1加侖才1.30美元。一大堆觀察家懷疑美國人是否會買以省油性、低排放量作為訴求的車子。」雖然本田汽車率先推出油電混合車，但豐田汽車迎頭趕上，Prius已締造180萬輛的銷售佳績。

上榜的各行各業企業也有一個共通點，即使景氣走下坡，對於創新的投資絕不縮手。高盛集團雖然沒有生產有形產品，但只要哪兒有錢賺，高盛就會找到方法進入這個領域，完全無視於經濟氛圍。

美國運通執行長錢納特說：「處於艱困的經濟環境，更要加強創新，而不是撒手不幹。」幾個月前，美國運通成立一個5,000萬美元的創新基金，用來發掘帶動公司業務長期轉型的員工點子。錢納特說：「我們希望偉大的構想能來自於公司的上上下下，而不只是來自於命令鍊。」

回溯公司歷史，美國運通總是在景氣反轉時有冒險犯難之舉。1958年經濟跌到谷底，美國運通推出信用卡業務。錢納特說，他初到美國運通時，看到桌上擺了一份分析師來信的影印本，分析師熱心的向當時的董事長解釋，推出信用是個很槽的點子，會瓜分旅行支票的市場大餅。錢納特說：「這套說辭很有力，不過卻錯的離譜。」

品牌之鑰》掌握品牌靈魂

經濟日報/鄭秋霜
2008.03.14


台灣掀起品牌經營風，即使代理國外品牌也要有長期經營的理念，深入了解品牌靈魂。

晴山家具駐米蘭代表曹怡真建議，經營者應分清楚是要經營一個品牌的銷售，還是經營一個品牌的價值，這兩者是不一樣的，前者重視的只是買賣，後者則是品牌的核心。她相信，「主事者的格局在哪裡，企業的方向也就在哪裡」。

曹怡真認為，品牌代理成功的關鍵在於掌握品牌的靈魂，且重視人員的教育，藉由員工的專業，提升客戶對品牌的信任。

她強調，晴山販賣的是生活美學，不是家具，對生活態度提供專業的服務，最重要的是，要讓顧客知道「這裡的品質是有保證的」。

因此，晴山非常重視人才的養成，曾邀請義大利教授來教員工義大利歷史、設計及趨勢，員工也要學習皮革發展歷史、如何分辨皮革好壞等相關知識，甚至公司出錢讓員去義大利參訪，感受當地生活氛圍。

商品賣給客戶後，晴山員工還會不定期到客戶家做皮革保養，以便了解實際使用的情形。曹怡真認為，透過這樣的專業服務，可以強化客戶對品牌的信任，而且讓員工願意精益求精。

在「綠色設計」蔚為趨勢下，曹怡真也指出，好的品牌決定於價值，不是價格。高價值的品牌，重視的是永續使用，在材料取得時就要考量降低汙染，減少對環境的衝擊等，「好的設計必須將科技、舒適、美學及環保等因素都納入考量，且達到平衡。」

名家觀點》轉型升級 研發國際化應有的思惟

經濟日報/詹文男
2008.03.14

這幾年由於資訊電子產業邁向成熟，台灣廠商面臨產品低價化的衝擊而苦思突破之道，在眾多提昇附加價值的策略選項中，研發的的強化似乎成了主流。事實上，研發對產業發展當然重要，台灣也的確必須進一步強化，但口號易喊，重點是應如何落實，恐怕才是真正需要關注的焦點。

基本上，台灣是一個資源有限的經濟體，無法全面性的展開各類技術的研發，必須有所抉擇，而這個抉擇的準則與過程，恐怕需要更深入的策略思考。這包括以下幾個面向：

首先是研發內涵的定位，究竟台灣是要專注先進技術的研發，還是應用技術的研發。事實上我們應該從自身擁有的要素稟賦（factor endowment）、資源基礎（resource-based）或核心能力（path dependency）出發來思考，會有較適切的答案。

其次是研發深度或廣度的問題。如果台灣希望未來著力於評估應用技術研發，則跨領域的發展中心（development center〉的概念應該被重視；反之，如果重點為先進技術的研發，那麼未來台灣就應該多引進研究實驗室（research lab）。此外，此二者之間的聯繫與貫串（linkage）應該如何設計，以提高研發知識含量與密度，並內嵌於本土的能量中，以建構產業核心的技術競爭力，亦需要著墨。

就政府的角色而言，哪些研發活動應該加以鼓勵，首先應判斷其獲利潛力或附加價值，目前許多廠商幾乎被lock- in在低利的領域，當然這跟其過去的核心能力有關。不過，過去的成功可能導致未來的失敗，其中最大因素在於重點資源被舊有市場拖住，政府在這方面，應可以作一些策略性的導引。

此外，亦可考量對國內產業研發國際化活動加以支援。就價值鏈而言，過去政府對於廠商對外貿易有許多的協助與支援，對於研發活動則僅限於國內，在研發全球化布局的趨勢發展潮流中，在一定的條件與配套下（例如必須雇用一定比率之台灣研究人員），是否在未來有可能支援廠商在境外的研發活動與合作，亦可納入考量。這個舉措也可降低目前許多國防役不出國，留學生減少所帶來的衝擊

除了自行投入研發之外，如何槓桿國際資源亦是重要方向，亦即如何吸引國際廠商來台設立研發中心，以形成研發聚落，提昇在地研發素質。而就其執行面而言，亦有幾點需要思考：

首先應有系統性的指導綱要，建議在選擇與集中的過程應配合國家產業發展的roadmap，以聚焦並形成綜效。政府內部跨單位的整合與協調亦是關鍵。

其次是如何招商與談判：建議應有專門的單位來統籌相關的工作，馬來西亞政府在海外技術領先國有十餘個據點，從事吸引國際的投資的工作，可為參考。而若鎖定了對象，則招商引資的判斷與談判需各領域的專業來從事，方可竟其功，以馬國政府而言，其大量聘用從Intel、AMD等公司退休的馬來西亞人進入政府體系從事策略規劃與招商相關工作，其成效相對較為顯著，值得借鏡。

總體而言，研發是台灣必須邁入的一條不歸路，如何選擇、聚焦並結合更多資源來強化研發能力，提昇附加價值，擺脫微利的宿命，相信是台灣產業未來是否能再度起飛的關鍵。

（作者是資策會MIC資深產業顧問兼主任）