彭淮南，一連串考驗來了

聯合晚報/陳雲上
2008.02.26


今天是中央銀行總裁彭淮南第三屆任期的第一天，新任期一開始，彭淮南即面臨了歷任總裁「最艱苦的挑戰」。光從近日央行公布的國際收支、貨幣供給額、消費者物價指數、及源源不絕狙擊台幣的外資資金和整體經濟活力不振等壓力，外資資金會不會沖倒「龍王廟」？漲不停的物價是否就此失控？停滯的國內經濟和消費力能否成功引動，都是彭淮南今天起急待解決的難題。

事實上，配合彭淮南第三屆任期起跑，及央行副總裁徐義雄3月5日任期屆滿退休，央行也進行了一次人事大調整。其中業務局長楊金龍將接任副總裁、國庫局局長尤錦堂調派業務局局長、經濟研究處處長施燕調派國庫局局長、經濟研究處副處長嚴宗大升任經濟研究處處長，重新布局，就是要迎接一連串的重責大任。

考驗1
閒置游資飆高 如何找出路

以眼前第一個壓力來看：台幣在短短十多天內急升了一元多，不僅出口商傻眼，外資資金源源不絕湧入台灣，其結果造成了國內閒置游資立即飆高，雖然中央銀行全面開放收受銀行申報央行可轉讓定存單NCD，但無限制發行央行NCD收縮銀行游資，已經造成目前央行累積的NCD餘額，創下3.7兆的近年新高水位。換言之，龐大的銀行閒置資金囤積，已讓央行長期背負高利息負擔。

考驗2
如何提振投資活力和消費信心

但以央行剛公布的1月份貨幣供給額M1b年增率出現罕見負成長、M2年增率更是創下1.6%歷史新低，更跌破央行M2下限目標區3%以下，這些數據都顯示在台商企業紛紛外移、國人資金大舉外流的雙重流血狀態下，國內的貨幣供給額數字已經呈現少見的空洞化跡象，未來如何讓民間資金回流、台商鮭魚回流，重新提振國內經濟活力，才是貨幣供給額重新回復正常水準的關鍵，而這種提振國內投資環境和信心，可能不能光靠中央銀行單薄的貨幣工具可以完全解決。

考驗3
如何扭轉資金外流趨勢

同樣的資金外流問題，造成去年全年國際收支出現多項新紀錄。96年全年經常帳順差317.0億美元、金融帳淨流出389.3億美元，創下歷史新高。但國際收支綜合逆差卻高達40.2億美元，創下新低紀錄，這些數字背後，都顯示低利率及弱勢台幣匯價，形成了資金外流的推手，未來央行如何維持台幣匯率合理、及較有競爭的利率水準，都考驗著央行總裁的功力。

考驗4
升值升息能否抑制物價、兼顧出口

油價、鋼材價格、及麵粉、小麥等原物料價格一波又一波漲不停，行政院主計處將今年物價上漲率由原本預估1.84%上修至1.98%，宣告今年物價上漲壓力將更形沈重。近來央行似有若無地放手讓台幣升值，也被引申為央行放任台幣升值，以減緩進口物價帶來的成本上漲壓力。雖然央行先後二次發布聲明稿澄清這樣的論點。但以此波台幣升值的效應，不排除央行將會以「升息、升值」的雙升貨幣政策來抑制物價。

只是在央行首要重任穩控物價的同時，新台幣在短短半個多月內急升了一元多，已經對出口商帶來不小壓力，因此，央行如何在台幣大幅升值下、及利率升息的雙貨幣政策下，兼顧出口商海外競爭力和資金借貸的彈性，也都將是彭淮南上任所要好好面對的功課。

放手紓解通膨 央行雙率雙升

中國時報/陳怡慈
2008.02.26

　麵包漲、雞蛋漲、衛生紙也要漲，面對民生疾苦，昨日拿到央行總裁續聘書的彭淮南，以新台幣昨升值幅度居亞、歐主要貨幣之冠的具體行動，向市場表態：為體恤民情，央行已準備讓雙率雙升，以紓解物價上漲壓力。

　這一波民生物價上漲，源自國際原物料及油價高漲，屬於「輸入型通膨」。調控輸入型通膨，升值效果會比升息效果來得好。新台幣升值，進口物價成本變低，進口商可喘口氣，轉嫁到下游的的商品價格，也可以漲幅小一點，這就是透過升值舒緩物價的效果。

　也因此，原本幾年來都壓低匯率以利出口的央行，終於放手讓台幣逐步升值。台灣物價上漲，主計處預估今年上半年，消費者物價漲幅高達三％，並且在最近一次會議上，上修今年全年物價上漲率，從一．八四％調高到一．九八％。

　主計處每三個月公布一次物價調整動態，央行經研處比主計處更用功，每個月都緊盯物價，據瞭解，央行最新查價結果，我國今年全年消費者物價漲幅，「超過二％」，彭淮南相當關心。

　以台銀一年期定儲固定利率為例，目前牌告利率只有二．六六％，和主計處預估，我今年上半年物價漲幅三％相比，代表老百姓把錢辛辛苦苦存銀行，利息錢最後不敵物價上漲，全被通貨膨脹給吃光光。

　也因此，儘管市場目前多預期，因美國三月可能繼續降息兩碼，台灣在「跟著美國走」的老二心態下，我央行三月份可能不升息了；不過，據了解，因我實質利率偏低，央行體恤老百姓處境艱困，薪水不漲、民生物價卻一直漲，水電油價也被壓低，無法反應實際面貌，三月廿日的央行理監事會議，還是會繼續升息，幅度為半碼。

　央行雙率雙升，對剛拿到續聘書的A級總裁彭淮南來說，也可藉機向多年批評他的學者及金融界專家們證明：央行並不是心裡只有出口商、只有大企業資本家。央行已經努力在改善利率、匯率雙低的不合理結構，其中利率部分，央行自有主見，沒必要跟著美國走。

新興市場跌深 印度居全球第三

自由時報/編譯盧永山(綜合25日外電報導)
2008.02.26

由於次貸危機擴大，使得美國經濟可能陷入衰退，在此同時，新興市場似乎也難以脫鉤，就在海外基金經理人大舉賣股下，今年以來印度股市的跌幅為全球第三，僅次於越南和中國。

根據彭博統計，今年以來至2月22日為止，印度孟買指數的跌幅已達14.5%，僅次於越南胡志明股市指數跌幅的25.9%，以及中國上證綜合指數跌幅的16.9%；去年這三個指數平均上漲44.65%，其中孟買指數上漲了47.15%，僅次於上證綜合指數的96.66%，另外，如巴西Bovespa指數上漲43.65%、俄羅斯RTS指數上漲19.18%、新加坡海峽時報指數上漲16.63%。

印度SBI基金管理公司財務長辛哈表示，利差擴大是導致印度股市波動擴大的原因，由於全球金融市場已緊密相連，目前充滿了很多不確定因素；印度央行基於通膨壓力和離動性管理問題，持續維持利率不變，在此同時，美國卻是大幅降息。他強調，在經濟成長預估調降、信用成長放緩、工業生產增幅縮小、利差持續擴大等因素下，印度央行將有降息的壓力。

不降利率隱憂難解

Mirae資產全球投資管理公司印度主管高許認為，全球金融市場不穩，對印度股市確實已構成衝擊，今年印度股市的波動就是主要的隱憂，印度股市應該能夠吸收這個衝擊，但前提是利率必須調降。

原物料飆漲 相關連動債躥紅

工商時報/李國煌
2008.02.26

　原物料行情強強滾，近日，連結農產股、採用具原物料貨幣計價的連動債大躥起，百分之百保本保息，報酬率最少五％，銀行主管說，今年美元利率看跌、原物料和澳幣看漲，抓對方向就有機會穩穩賺。

　今年來，全球股市大震盪，農產股一枝獨秀，看好原物料行情，連結商品連農產股都冒出頭，例如，賣種子的孟山都股票，並且，普遍採用澳幣計價。

　同時，完全採取保本保息的設計，期間也短。

　最新上市的一類農產股連動債，主要連結四檔農產股，期間是十五個月，最少給五％的配息，然後，每個月評比這四檔股票，從中挑選出當月表現殿後的股票，做為評價標的，每個月計算漲跌幅度。

　銀行連動債部門主管說，十五個月以後，將每個月殿後股票的漲跌幅，合併計算，總共可能有三種情況。

　一、股價合計跌幅超過二十％，不再另行配息，最差的情況就是，投資人到期拿回本金，以及五％的收益，

　二、股價合計跌幅在二十％以內，例如，合計下跌十％，那就另外配給投資人十％的收益，如果下跌五％，就另外配給十五％。

　三、股價合計是上漲，例如，上漲五％，這種情況下，投資人可拿五％的基本配息，二十％加上五％，一共二十五％的額外配息。

　銀行主管說，還有一種類型的連動債，也是完全保本保息，以澳幣計價，十個月為期，最少配息五％，設計很簡單，只要連動債到期，恆生指數跌幅在五十％以內，多給○．○一％的配息。

　對投資人而言，只有二種情況，一、到期拿到五％配息，或是五．○一％的配息，本金全數可拿回，差異只有○．○一個百分點，銀行主管指出，這種連動債最適合保守型投資人。

　銀行人員指出，今年，美元利率看跌，原物料行情看漲，保本保息連動債多採取美元利率下跌、投資人獲利的設計，以及農產股上漲、投資人多賺的條件。

　面對連動債風潮的變化，銀行人員說，只要在對的時機、抓住對的方向、提供合適的條件，銀行少賺一些手續費、少賺一點扣佣，提供客戶比較優惠、比較容易賺到錢的條件，其實，連動債真的是很好的商品。

　不論多空都有機會獲利，設計多樣，可以為不同類型的客戶，量身訂做、特別打造，連結的標的很多元，條件設計很有彈性，要積極追求報酬，或是保守賺取固定收益，都有得選。

　近日，儘管部分不保本連動債，糾紛頻傳，但是，對很多投資人而言，能夠穩穩賺取固定收益、條件合宜的連動動，還是很受青睞。

防禦投資抬頭 新興市場債搶手

自由時報/廖千瑩
2008.02.26

今年以來股市震盪，具防禦概念的債券基金又成投資新寵，根據Lipper統計，近十年以來，無論市場多空，新興市場債平均報酬率連續九年都是正報酬，表現突出，基金業者認為，新興市場具有匯率升值、高利率及價格上漲等優勢，投資價值浮現。

股市不平靜，不少基金業者均大聲疾呼：今年投資，務必要納入債券基金，增強投資組合的防禦能力。不過，令人好奇的是，究竟哪一類型的債券基金，無論市場多空，都能創造正報酬？

根據Lipper統計近十年來債券基金績效表現，結果發現，近十年來，新興市場債表現優異，連續九年、年年都有正報酬，在債券基金中表現突出；其他歐債、全球債及美債，近十年來也繳出八次年度正報酬的成績單。

進一步觀察國內核備銷售的20檔新興市場債基金近來績效，Lipper統計資料顯示，今年以來新興市場債基金平均報酬率下跌2.73％，其中僅一檔基金收紅。

摩根富林明新興市場債券基金經理人海連（Gunter J. Heiland）表示，過去五年來觀察，新興市場出口暢旺，貿易順差使得其基本面改善，大大改善債信評等，連帶讓新興市場債同時擁有高利率、價格上漲、匯率升值等優勢，具投資價值。

荷銀新興市場債基金經理人史戴尼克（Tomasz Stadnik）強調，美國經濟可能步入衰退，但從經濟層面看來，新興市場與美國依存度低；且今年以來新興市場隨美股下跌修正，市場大幅下滑之際，新興市場債反具投資契機。

澳幣金融商品紅火 利弊各不同

工商時報/李國煌
2008.02.26

　原物料一路大漲，澳幣明顯強勢，近日，澳幣定存、連動債、保單、債券紅火，面對各式澳幣金融商品，金融界人士說，存款利息要課稅，債券有資本損益、連動債中途解約有風險，保單鎖比較久，各有考量。

　金融界人士說，今年，各式原物料貨幣匯價都明顯強勢，其中，巴西里拉、智利幣、捷克幣兌美元升值幅度，都在五％到八％。

　由於國內投資人能交易的貨幣，主要是澳幣，鍾情原物料貨幣的資金，大多湧入澳幣計價的連動債、相關投資型保單、存款、債券四大類商品。面對這四大類澳幣商品，銀行人員說，不妨從投資期間、資本損益、稅務、解約風險，綜合評估選擇。

　一、銀行的澳幣計價連動債。

　投資人購買銀行發行、澳幣計價的連動債，期間較短，十到十五個月就到期，持有連動債的配息所得，免繳所得稅，只是，一、二年到期以後，如果澳幣利率走低，續存無法享有高利率。

　二、保險公司的澳幣連動債保單。

　保險公司的澳幣連動債保單，期間較長，大多在六年到十年，平均年化報酬率在六％左右，配息部分，只是中途解約的話，淨值可能縮水。

　銀行人員說，買進銀行或保險公司的連動債，中途解約，淨值都可能縮水，但是配息所得都免稅。

　三、銀行澳幣定存。

　自己做澳幣定存的話，目前，一年的利息收入大約是五．六五％，優點是即使中途解約，利息打八折計算，還是有一些收益，本金完全不會有損失。

　只是，投資人持有澳幣定存，加計其它各項存款的利息所得，總額如果超過二十七萬元，必須併入綜合所得課稅。

　四、國際板澳幣債券。

　銀行人員說，目前，利息所得免稅，年化報酬率在六％左右，只是，近日，澳幣利率可能上升，債券價格有下跌的壓力，投資人要評估投資風險。

理賠訴訟保證 撐起保護傘

經濟日報/洪凱音、李淑慧
2008.02.26


壽險理賠糾紛多，協調不成只能走向訴訟一途。為了確保保戶的權益，有保險經紀人公司提供「理賠訴訟保證」，一旦保戶因理賠糾紛與保險公司打官司，保險經紀人公司將出律師費，協助客戶打官司。

面對保險公司專業的理賠團隊，保戶往往是弱勢，即使理賠權益被侵蝕也不自知，若要和保險公司打官司，保戶更沒有法律專長。

永達保險經紀人公司首創「理賠訴訟保證書」，也是目前唯一提供這項保證的保險業者。該公司董事長吳文永昨（25）日表示，客戶購買保單的時候，就立刻提供理賠訴訟保證書，當然大部分理賠都不會有糾紛，但提供保證書，是要讓保戶安心，知道經紀人公司站在保戶這邊。

一旦保戶與保險公司有理賠糾紛，保戶肯定處於弱勢，吳文永說，「告了不一定贏，但不告肯定輸」，理賠訴訟保證書是永達協助保戶訴訟的服務，目前已有訴訟後實際理賠1,000萬元的個案。

永達副總經理林明堂進一步指出，當事人因為三天沒到公司上班，才發現在浴室死亡多時，且身上無外傷的跡象看來，並無他殺可能，也非意外事故，原本家屬只能拿到200萬元終身壽險理賠。後來永達協助訴訟，經法醫解剖後發現，死亡原因是一氧化碳中毒，才獲得800萬元意外險的理賠。

除了提供理賠訴訟保證書之外，永達保經在銷售保單時，也一併提供「法律諮詢證書」，有了這份證書，客戶與保險公司之間有任何法令的問題，都可以向律師免費諮詢。

保戶如果有理賠糾紛，可以先打各保險公司的申訴專線。如果保險公司有偏頗，處置無法讓保戶心服口服，保戶可以到保險事業發展中心，該中心旗下有「保險申訴調處委員會」，請來學者、律師、消費者代表、業者代表和政府代表等，以中立、公正的立場來排解糾紛，而且免費。

另外，保戶也可以透過消基會、消保會來幫忙處理，當然，如果所有管道統統無效，最終只能訴諸法律，由法官裁決。

保險給付免稅？ 錯

聯合報/孫中英
2008.02.26


很多人都以為，只要是保險給付都會免稅，但其實這個理解有誤。稅務專家邱正弘說，跟資產移轉相關的稅賦有三種──「所得稅、遺產稅及贈與稅」，但不是每項保險給付都免納所得稅，或者不用計入遺產課稅。

先界定什麼才是保險給付？邱正弘說，因為「生、老、病、死、殘」從保險公司拿到的金錢，才是保險給付，才免納所得稅；但保險公司給付的解約金、紅利等，要計入所得課稅。

根據所得稅法第4條第7款規定，「人身保險、勞工保險及軍、公、教保險之保險給付」，免納所得稅。

隨著新產品的開發，各種新式保單越來越多，消費者也以為，只要是保險公司付的錢，都算保險給付，不用計入所得課稅，這個觀念是錯誤的。

邱正弘說，可以免納所得稅的保險給付，只針對「生、老、病、死、殘」等原因；例如生病住院，壽險公司理賠的醫療給付金；被保險人死亡，保險公司理賠的身故給付金，或因為意外導致殘廢，壽險公司給付的殘廢理賠金等，都是免納所得稅的保險給付。

但保險公司支付保戶的「解約金、分紅紅利」等，因為非「生、老、病、死、殘」，不算保險給付，消費者若購買分紅保單，拿到保險公司年底分紅，還是要計入年度所得課稅。

就遺產稅這部分，也有很多人誤解，以為保險金額不計入遺產總額，代表只要是保險金給付，都免納遺產稅。邱正弘說，這種理解是錯的。

因為根據遺贈稅第16條第9款規定，「約定被繼承人死亡時，給付其所指定受益人之人壽保險金額，…不計入遺產總額」。

邱正弘解釋，這個意思是指，當被繼承人死亡時，他購買的人壽保險保單，如果有「指定受益人」，受益人領取的保險金，才能免納入遺產計算；如果當事人不是買人壽保險或者保單，沒有指定受益人，就算當事人死亡，保險公司給付的保險金，因為不符合這些要件，還是有可能會被列入遺產稅，課遺產稅。

保險節稅 別踩地雷


很多高資產人士買保險，最大目的就是節稅。但專家指出，高額投保節稅的個案，最後只要進入法院，投保人的勝訴機率非常低。

分析這些敗訴投保人的共通點，包括高齡、重病、舉債、短期高額投保，只要有上述原因，最後幾乎都會被國稅局要求補稅。

三通稅務顧問公司總經理邱正弘，長年研究保險稅務爭議案。他說，法院對保險避稅案的判決，主要看投保人的動機，至於保什麼險種是次要的，到目前為止，他沒看過進入法院的保險節稅爭議案件有任何一件是勝訴的。

爭議1／年齡太大了

若從判決結果來分析，邱正弘說，這些敗訴的個案，投保第1大爭議點，就是「投保人年齡太大」。例如有一名投保人，高達77歲買保單，而且還是買一張限制投保年齡必須在74歲以下的終身壽險，這種明顯違規的狀況，法院一抓到就會認定當事人是藉投保「避稅」。

還有一個個案，是投保人已經81歲，買了一張要繳2,500萬元保費的投資型保單，結果兩年後，當事人死亡。法院最後認定，當事人購買投資型保單產生的投資獲利約2,451萬元，全部都要計入遺產課稅，這張投資型保單買了也沒有起作用。

為什麼年紀這麼大了，才買保險？道理很簡單，邱正弘說，當事人多半已罹患重病，但資產很多，急著在短時間移轉給下一代，很多高齡投保者，幾乎都是在投保時已知患病，這也成為容易被法院抓到的第2大投保節稅把柄。

爭議2／已罹患重病

例如有一個個案，當事人在填寫要保書時，就明白告知保險公司，醫院已確定她腦部有腫瘤，並且已經開始電療，這位當事人在投保5個月後就去世，她在患病時買的保單，產生的保單價值準備金，最後也被計入遺產課稅。

還有一個個案，投保人在投保前已被診斷出肺部已有惡性腫瘤，隨後他向保險公司投保年金險，因為年金險不用體檢。當事人在投保後不到一年就過世，且去世前一個月還在買保險。

邱正弘說，如果當事人知道自己將不久於人世，才急著買保險，尤其又是上千萬元的大保單，這種避稅動機太過明顯。

有一名承審法官，在判決書上就寫著當事人投保時已身患重病，所以，死亡結果並非「不可抗力的事故」，而這些當事人重病投保時「繳交鉅額保費」，不管就投保動機、金額及健康因素判斷，當事人都是想藉投保來規避遺產稅。

邱正弘說，以他經手的個案，如果投保人在買保險3年內死亡，都會被法院認定這些人的「投保動機」就是避稅，還有人投保後7年才過世，最後還是被稅捐單位要求補繳遺產稅，更不用提才幾個月的個案，幾乎都是敗訴。

壽險業者則建議，用保險做租稅規畫要趁早做，買保單到過世的時間至少要拉長或10年左右。如果做了長期規畫，節稅動機不會被法院認定那麼強烈。

爭議3／保費≧保額

第3大敗訴原因，邱正弘說集中在「保費等於或大於保額」的保單。這種保單其實很多，包括各種增額、增值型傳統壽險、養老險、即期年金保險，還有屬於投資型保單的「變額萬能壽險」。

這種節稅作法，多半是希望提高保費支出，用意在壓低投保人自己的現金資產，不要都加在遺產總額內。例如用1,000萬保費去買800萬元保額，但對法院來說，「花大錢買小保障」，不但違反保險的「保障精神」，也違反人之常情。

而且不管保費高低，只要保費大於保額，都會引起注意；例如有一個個案，投保人花了150萬元買一張投資型保單，但這張投資型保單的保額僅75萬元。

法院最後認定，當事人「保額保障僅及所繳保費的一半」，當事人其實是想將即將成為遺產的現金降低，就投保風險分擔及經濟上相互扶持精神，都有違保險原意，這些資金還是要計入遺產課稅。

爭議4／舉債投保

第4個敗訴原因，是「舉債投保」，這種做法，是當事人想要用借款來創造「更多的負債金額」，因為負債不是資產，也可以讓自己計入遺產總額的資金，壓得更低。

例如有一個個案，投保人一輩子都沒有借過錢，但花了快3,000萬元買一張躉繳保單，法院發現，當事人死亡時遺留的遺產，高達1.3億元，沒有其他負債，但卻要借數千萬元來買保險。

雖然當事人家屬也提出理由，即手邊是有資產，但卻是一筆土地，因為變現不易，所以，才跟銀行抵押貸款借錢來投保。但法院認為，既然土地都能向銀行借到錢，表示「並非不易融通」，當事人有上億資產，又沒有現金需求，借款來買保險，實屬沒有必要，這筆借款投保的金額，約2,500萬元，最後也被計入遺產課稅。

爭議5／保單受益人狀況

第5大關鍵，是法院會看這些投保案件中「下一代」的背景，尤其是保單受益人，「需不需要被保護」。但偏偏高資產人士的下一代，幾乎都很爭氣，衣食無缺。

邱正弘舉例說，有位法官很仔細的調查了某個案中，被繼承人的下一代，當事人的子女中，有的是中學老師、藥局負責人、廣播業負責人，還有一人是家貿易公司的負責人，這些子女不但全部都有固定的工作，而且社會地位都很高；因此，法官便以當事人子女收入相當穩定為理由，認為當事人投保「動機」，不是保障子女生活，而是「避稅」，最後也是判當事人敗訴。

也有一些高資產人士，並沒有上述的「高齡、重病、舉債」等狀況，為了避稅的投保爭議把柄，但最後，卻栽他的業務人員手上。

邱正弘說，例如投保保額在1,500萬元以上者，依規定承保業務人員必須填寫「鉅額個人保險業務員報告書」，有很多個案在報告書上「購買本保險目的」這一欄，業務人員就寫著：「節稅」。

買保險，就是為了節稅，而且還是保險業務人員自己寫的，這對國稅局和法院而言，根本就是人贓俱獲，不用再找其他理由，就可以要當事人乖乖繳稅或補稅。

保險平交道》6萬元…買到1,560萬保障

經濟日報/葉慧心
2008.02.26


小雅（化名）是20出頭的漂亮女生，一年多前，發生了一場大車禍，人生自此變了調。車禍重傷後，小雅躺進加護病房，情況能不能好起來，似乎並不樂觀。

小雅在人壽保險公司工作，意外發生後一年，小雅的主管上台報告她最新情況，提到小雅受傷這一年來，目前已經是會用眼神跟人打招呼了，還會微笑。原本做藥房生意的父母，也把店關了，專心照顧女兒。

加護病房的費用真的很嚇人，「國泰，新光等教學醫院是每天12,000元，三軍總醫院是8,000元，」小雅出車禍，聽說就算好了，也可能變成植物人或部分失憶。這麼真實的案例發生在周遭，連每天接觸保險業務的同事，對人生都有了更深一層的體悟，過去對生活處境的各種抱怨，也都換上感恩的心，把嘴閉上了，不過，意外發生後的龐大醫療費用，可是現實世界裡無法改變的事實。

不幸中的大幸是，小雅在公司投保了一張投資型保單，年繳36,000元、月繳5,000元。她在半年多前，就已經被保險公司認定為「全殘」，所以就先領了360萬元；另外，她還有一張重大疾病險加全部的醫療險，年繳保費25,000元。

重大疾病險加意外險賠了200萬元，強制機車險賠170萬元。肇事的對方，也是剛入社會的新鮮人，小雅的父母很明理，只要求了100萬元的賠償金，以及一張保證有生之年要幫助所有需要幫助的人的誓言。

進公司不到半年的小雅，還領到公司福利團險賠償的90萬元，以及勞保的250萬元。加起來，最後一共獲得1,560萬元的賠償金。

同事說，如果今天小雅不是壽險公司的員工，也許也不會花6萬元買保險，那麼她所能領的，只有強制機車險及肇事者所提供的270萬元。「保障真的很重要，否則豈不毀了。」小雅以自身血淋淋的例子，印證買保險的好處，也提醒著大家該好好檢視一下自己的保單。

你是查核對象嗎？保費年繳不到50萬免驚

聯合報/孫中英
2008.02.26


雖然法院判決的投保爭議案，投保當事人、即消費者這一端，到目前為止，勝訴機率都不大，但也不用緊張，因為不是每一個投保案件，都會被稅捐單位主動查核，如果年繳保費不達50萬元、累計保額低於1,500萬元，都非重點查核對象。

一般升斗小民的投保金額，並不會被列為查核重點，但是，如果你的「壽險投保金額」，或壽險加意外險的累計保額，高達1,500萬元或更高，就會被認定是「高額保險」，這些高額投保者因為必須填寫「財務狀況告知書」，也會被稅捐機關列為重點的查稅對象。

邱正弘說，從法院過去要求補稅的案例來看，如果遺產總額在2,000萬元以上，就可能成為國稅局的查核重點對象，另外，年繳50萬元保費以上者，因為要通報主管機關及稅捐單位，也會因為有資料在政府手中，成為被查核對象。

一生一屋優惠 列入優先法案

經濟日報/蘇秀慧
2008.02.26


行政院會明（27）日將通過立法院本會期92項優先法案，攸關財政改革的取消軍教免稅、放寬「一生一屋」適用10%土增稅優惠稅率、財政收支劃分法修正案；及授權行政院得機動調降大宗進口物資營業稅至5%以下都納入優先法案。

至於調降遺產和贈與稅率則因財政部和民進黨總統候選人謝長廷陣營仍有不同看法，並未列入優先法案。

促產條例落日後，所得稅制改革配套法案產業三法則因相關部會尚未提出草案，也未列入優先法案。不過，行政院高層官員表示，相關部會完成草案後，將會列為優先法案。

值得注意的是，攸關財政健全的七項法案中，國民黨立法院黨團也列為優先法案的只有「加值型及非加值型營業稅法」修正案，和財政收支劃分法修正案兩項，在國民黨擁有立法院多數優勢的情況下，其他幾項法案要過關恐不易。

也就是因應大宗物資飛漲，授權行政院得機動調降進口小麥、大麥、玉米和黃豆四類大宗物資營業稅至5%以下；及攸關台北縣升格的財政收支劃分法修正案，可望順利過關。其中，機動調降大宗物資營業稅，由於朝、野版本一致，政院版過關已告確定，但財劃法修正案政院版恐過不了關。

財政方面優先法案有七項，包括攸關財政改革的恢復軍教課稅的「所得稅法」第4、17和126條修正案；「一生一屋」適用自用住宅土增稅優惠稅率的「土地稅法」第34條和「平均地權條例」第41條修正案；攸關台北縣升格為準直轄市的「財政收支劃分法」修正案；金融商品稅負統一的「所得稅法」修正案和「菸酒稅法」修正案。

還有運動彩券盈餘80%專供體育發展的「公益彩券發行條例」第6條修正案；及授權行政院得機動調降進口小麥、大麥、玉米和黃豆四類大宗物資營業稅的「加值型及非加值型營業稅法」第9條之1修正案。

另外，金管會有八項列入優先法案，包括：證交法修正案、國際金融業務條例第5條之2修正案、管理外匯條例第19條之3修正案、金融五法修正案等，均為上會期屆期不續審法案。這部分國民黨立法院黨團也未列入優先法案。

施部長講法》認識懸賞廣告 四招保平安

經濟日報/徐谷楨採訪整理
2008.02.26


全球各地不時有選美比賽，卻也經常發生許多爭議、醜聞，甚至選美佳麗自己跳出來對外爆料說沒有拿到獎金。事實上，現在的社會中充滿了各式各樣徵文比賽、創意競賽、尋找愛犬、緝拿逃犯等懸賞廣告，林林總總，也都引發不少弊端和糾紛，比如：

電視節目說要送給觀眾名車，得獎名單卻內定給親友，或說要送出獎金，結果觀眾拿到的是贈品。某報舉行增版促銷活動，被裁定有違反公平交易法之嫌。單身貴族的博美狗走失多天，決定獎賞撿到狗的人1萬元，結果發現他的狗只是跑到鄰居家裡，沒給鄰居錢，還因為懷疑對方故意藏狗而大打出手…。

民法有明確規範

現今是個行銷的時代、廣告的時代，企業、團體藉廣告紙、媒體、戲劇、娛樂等等管道，發送獎品或獎金的情況很普遍。綜觀起來，有幾個類型：第一，「促銷型」，舉辦抽獎要觀眾猜電視劇的劇情、人物關係，或要消費者買飲料，剪下活動貼紙寄回。

第二，「吹噓型」，就是較不實在的，像電視節目宣傳或新產品推銷活動，中獎人事後發現，獎金變獎品，往往有被呼嚨的感覺。第三，「脅迫型」，更惡質了，即利用辦理優惠折扣的活動，以小姐撒嬌等等手段要求，等人加入會員後，卻派出彪形大漢，恐嚇他們付款。第四，「詐欺型」，就是作假的，是詐騙集團常用的手法，比如打出「天天大抽獎」等廣告詐騙民眾。

考量詐欺可能性

這些所謂的「懸賞廣告」，民法有明確規定：可以用廣告聲明，對完成一定行為的人，給予報酬，比如獎品、獎金或其他利益。

但，如果是商業活動，要注意有無公平交易法第19條第3款所說的「妨害公平競爭」的問題；至於像綜藝節目，為了節目效果，由藝人配合演出，在獎項上造假，也會違反衛星廣播電視法第17條第3款，可處10萬到100萬元罰鍰。有不少案例就是因為廣告不實，被公平交易委員會等主管機關處罰。

另外，假冒名人見證、簽名或照片，也可能要注意有無違反著作權和偽造文書。如果是存心詐騙，那就構成詐欺罪。

個資別隨意洩漏

對於懸賞廣告，一般人要有幾個認識：一，要考量詐騙的可能性，因為「天下沒有白吃的午餐」，防人之心不可無，想想是否真有這麼好康的事？可善用110或165反詐騙專線求證。二，不要撥打黏貼的小廣告或陌生簡訊裡的電話；三，個人資料不要隨意外洩，免得剛好讓詐騙集團聯絡上；四，發現廣告不實時，請公平會、國家傳播通訊委員會（NCC）或警察局等主管機關處理。

現在的民眾愈來愈聰明，有狀況就會到處爆料或投訴，所以，公司企業做了不實的懸賞廣告時，比如改變獎項內容，把獎金變贈品，中獎人也已經領了贈品，或許以為神不知鬼不覺，也不違法，但恐怕商譽已經受損；為了促銷，毀掉努力經營的商譽，得不償失。

（本專欄由法務部長施茂林口述，記者徐谷楨採訪整理，每周二刊登）

大師開講》修練領導力 召喚心能量

經濟日報/陳珮馨
2008.02.26


「成功的領導人在哪裡？」一句簡單的提問，卻是全球各地的疑惑。伴隨世界迅速變化，企業經營承受極大的壓力，莫不期待能找到標準答案。但在學習型組織管理大師彼得•聖吉（Peter M. Senge）心中，沒有速成的答案，他認為真正的領導力養成是一條漫長的修練之路。

今年初，二度訪台的彼得聖吉，接受天下文化事業群和趨勢科技邀請，以「領導力的修練」為題，透視領導力本質，協助企業領導人走往正確的方向。

少有人，天生就是成功領導者，往往經過一段學習旅程。彼得聖吉請大家觀察小孩子學走路、學講話，看似複雜的過程，他們不知不覺就學會了，根本不需要上課學習；可見，人們天生具有學習的能力，只是「學習」到底如何發生？如何能協助人們學習？

跨越門檻引領眾人拋下恐懼的包袱，踏出未知的一步。

企業忙著辦教育訓練，急著指出一條路，告訴員工何去何從，彼得聖吉提醒知識分成兩種，「外顯的知識」很具體，可以化為語言、文字，直接說出口，例如，產品開發的理論等。

但人們擁有的知識，比化為語言的知識，還要多得太多了，也就是所謂「內隱的知識」，彼得聖吉表示，人們學習如何開車、交新朋友、對待長輩等，其中只有5%的知識，可以化為文字。

人們必須透過「外顯的知識」和「內隱的知識」，相互激盪的過程，才能達到真實的學習效果，正如人與書本互動，從中產生知識；其次，要透過眾人的力量，才有辦法創造知識。企業亦同，必須協同集體的力量，才能創造好的組織價值。

花了這麼多力氣，剖析「學習」的本質，究竟和領導力有何關連？彼得聖吉表示，領導力是一個複雜的概念，必須耗盡一生追求，為了協助大家理解，他分享兩個基本概念。

首先，什麼是「領導」，人們直覺的答案，就是有權力的人，彼得聖吉釐清，領導（lead）的英文古字leith ，意思是「跨越一道門檻」，領導人要能帶領眾人，踏出未知的一步，迎向全新的境界。

其次，全新的境界充滿未知，人們會端出理由，不想突破眼前障礙，例如能力不足、可能失去工作、前方有危險等等，因此，領導人率眾跨越門檻時，還要能讓他們拋下恐懼的包袱，才能真正前進一步。

培養智慧聆聽+思考，重新組合知識，進一步判斷並理解。

優秀的領導人，不只握有權力，還要擁有足夠的勇氣，才能帶領大家向前走，這番道理中，蘊含極深的智慧。

彼得聖吉鼓勵領導人，「培養智慧，需要一輩子的努力」，千萬不要停在原地，尤其是現今的企業組織，充滿勾心鬥角，企業領導人不只要能發表演講、激勵人心，還要培養傾聽的能力。

「我很少遇到，能隨時傾聽的CEO。」彼得聖吉透露一絲遺憾。他強調人最獨特的，就是擁有一套能思考的心智模式，聆聽時不只是接收聲音和影像，還能主動思考，進一步闡釋資訊，和過去的經驗感覺連結等。

人們透過「聽」加上「思考」，可以將知識重新組合，同時進行判斷，才能了解收聽到的資訊，究竟和真實的世界有何差距，這就是他所指「真正的聆聽」。

值得注意的是，企業領導人不能靠一己之力，活在孤立、封閉的狀態下，企業組織要提供支援，靠著集體的力量，營造良性的學習環境，才能幫助有權力的人，持續接受眾人的挑戰，順利完成修練，轉化為真正的領導人。

企業領導人還要有創造力，才能走出「解決問題」的層次，進入更深一層的「渴望」，把不存在事物，一舉變為真實；彼得聖吉引述彼得杜拉克的一句話：「問題不會解決，唯有身歷其境度過它。」

他提醒企業領導人，解決問題的能力很重要，這屬於專業能力的一部分，但是在優先順序上，必須要能穿越一連串的問題，優先發揮創造的能力，把內心的關懷變成現實的一部份。

解決問題發揮創造力，觀照內心，才能走上對的旅程。

最後，企業領導人要勤於運用系統性思考的能力，才能突破表面的現象，把看似分離的部分，完整連結在一起；以公司為例，不能單純看數字，而要把公司視為一個整體的系統。

彼得聖吉舉例，西醫看病時，把人體拆成心臟、肺臟、呼吸系統等，中醫卻是把人看成整體，詢問日常生活狀態；西醫代表的是局部思考，中醫代表的就是系統性思考。

優秀的企業領導人，懂得把局部連結起來，從整體的角度，進行系統性思考，同時從重複發生的問題中，找到關鍵的模式；觀察全球企業現況，傳統的商業體系正在崩解，人們看到的許多市場變化，都只是表象，代表的是局部的問題。

潛伏在市場變化背後的，也就是體系的根本變化，才是主導所有現象的根源，就像一股很強的暗流，帶著全球往未來奔馳。彼得聖吉認為，人類大量耗盡能源，造成全球氣候變遷，大自然形成反撲的力量，正是潛伏在現象背後，重要的一股時代浪潮。

石油時代宣告結束，原因不是石油存量用完了，而是人類對地球造成太大的壓力，引爆極大的副作用，企業或是科學家若缺乏系統性思考的能力，看不見地球能源的深層變化，仍然不斷生產傳統電腦，遲早會遭遇更大的危機。

「心要靜，才能走對路。」彼得聖吉相信，這是一輩子的修練，不管是國家、社會或企業領袖，都要不斷提升自我，唯有看見自己的內心，才能率領眾人，走上對的旅程。

專家評論》追逐低價貨源 傷害社會利益

經濟日報/葉匡時
2008.02.24


全球化時代，外包已是企業普遍的經營模式。外包的中國工廠並不清楚消費者市場的品質安全標準，如果製造工廠不了解問題的嚴重性，那麼就有相當的誘因，促使他們為了降低生產成本，冒險以較低品質的原料替代，或者在檢驗流程上較為疏忽或放寬檢驗標準。

鞏固企業品質加強安全

當然，企業如美泰兒可能宣稱，既然已有標準化的檢驗及流程規定，何必再多花人力及成本，進行成品出廠後的檢測與監督，理應由外包工廠承擔商品不良造成損害的最終責任；然而，消費者購買商品時，所信賴的是企業（品牌）及其所保證的安全品質，並不清楚外包廠商是否值得信賴；由此觀之，與其企業（品牌）透過行銷或公關等活動，自居於類似消費者保證人地位，似乎更應在產品本身的安全性多下功夫。

中國的低成本勞動供給市場沒有爭議，但美泰兒若一味地壓低成本，中國代工製造廠為了存活，可能會在收益兩平點和關廠點之間的出貨價之間虧損經營，若遇到不肖的代工廠商老闆，極有可能透過壓榨勞工來維護自身利潤。跨國企業龐大資本進駐市場後，大量的訂單促使這些開發中國家的工廠，因為有利可圖進入市場，甚至為了因應大量訂單而擴充產線，除了帶來規模經濟的利益外，也提高了固定成本比例；固定成本比例越高，營運槓桿越大，經營風險也就越大。

企業負責的程度到哪兒

這是企業的責任嗎？又若企業該負責，那麼企業負責的程度又到哪兒？包括美泰兒在內許多跨國企業在外包產品時都有要求上游廠商遵守全球製造原則（GMP，Global Manufacturing Principle）。這個原則規範的範圍包含了合理工資、禁用童工、上班意願、工作環境、衛生、健康、環保等要求，企業這樣做夠了嗎？

問題發現之初，美泰兒並未清楚說明，因為鉛含量超過安全標準值而遭下架的玩具，與因為磁鐵設計問題而自願性回收的比例。又媒體炒作「中國製造」議題的推波助瀾下，玩具品質及安全的問題被轉移到中國製造商的管理不當，並擴大波及到所有產品安全疑慮。而其他未至中國大陸設廠的企業，如德國Playmobile、丹麥的樂高（Lego）又趁此機會大伺宣傳，過去未將工廠轉移至中國是正確決定。此結果可能對正派經營的大陸製造廠造成名譽上的傷害，更直接影響中國各製造廠的訂單。

道歉的藝術讓業者兩難

因此中國政府對美泰兒單方面聲明十分不滿，美泰兒的CEO 也迫於中國的壓力而對製造商道歉。這項道歉行動，雖撫平中國商務部與供應商的不滿，卻又激起美國民眾的反感。在事件危機處理上，美泰兒CEO的道歉行為，雖基於商業利益考量（畢竟中國大陸市場相當大，將來還要做生意），但同時對自身商譽難說沒有負面影響，這樣的決策究竟對企業的投資股東而言，是否妥當？是否有更能夠兼顧消費者、供應商、股東利益的作法？

就消費者而言，回收及道歉是負責任的行為，但美泰兒在執行過程中，卻落於處理不當。最後如上述討論，中國製造商、美泰兒及其股東本身，都可能是輸家。因此，就這些利害關係人而言，美泰兒的做法不負責任。但若回歸事件本質，大陸的代工廠和美泰兒都有錯，雙方企圖用對方的錯誤來掩飾自己的錯誤，皆有企圖誤導真相之嫌。

（作者是中山大學企管系教授，中山大學企管系碩士班學生整理）

俱樂部會員卡 卡了誰？

經濟日報/陳?
2008.02.26

場景是2004年初湖南長沙，中天行房車俱樂部風光成立，大舉招募會員，凡繳納人民幣5萬元即發給至尊卡，每年可享受30天旅行房車使用權，也可將權利委託經營，每年坐享固定收益。2005年8月，該俱樂部獲頒長沙市「守合同重信用單位」及「湖南最受尊敬的非公有企業」，不過諷刺的是，一個月後公司歇業、負責人被捕，原因是非法募集資金，而且鉅額款項流向不明。

2007年末的台灣，在佳姿案發生後不到二年，亞力山大健身俱樂部無預警歇業，會員驚恐，消基會出面要求銀行止付後期款項，已付者亦要求退回，銀行業認係無妄之災，不願捲入消費糾紛；消基會又醞釀提出團體訴訟，惟都著眼於當下的問題，對整體機制或未來如何防止，則未見討論。相對於2007年8月美國健身俱樂部巨擘Bally Total Fitness因股價遽跌、淨值負3.7億美元，進行破產保護程序，兩個月後即有私募基金接手而告平息，台灣消費者不禁自嘆命苦。

俱樂部的經驗似乎不樂，其實各種俱樂部會員卡的意涵並不一致。中天行房車俱樂部的至尊卡，應該是Timeshare的契約，而亞力山大會員卡則是預收款項的憑證，其處理的方式也因而不同。

其實不論何種Club，外觀上均向大眾收取一定款項後發給憑證，而承諾未來提供服務、貨品甚或利潤，表面上似乎是一種有價證券的發行。按我國證券交易法第6條對有價證券係採簡要的列舉方式，主要係指公債、股票、公司債及主管機關核定的其他證券。換言之，只要未列舉又未核定，就不是我國法規上的有價證券。相對美國證券法第2.a.1條，列舉就極其瑣細，超過30種，從而較易領會有價證券的通性。其中值得我國注意的是所謂投資契約（investment contract），過去在我國實務上曾出現就特定不動產、商場、旅館發售憑證或持分，並委託發起人經營，藉以分享利益，事後其經驗甚不愉快。

在某一案的訴訟中，法院曾個案認定「與一般認股行為所繳之股金無異」，故其發行係違反證券交易法；之後於民國76年財政部亦曾就僑外「在台募集資金赴外投資所訂立之投資契約」，認係有價證券。惟就「投資契約」迄未有通案的核定，故如有俱樂部以投資契約的方式，發行會員卡，尚不能以發行有價證券進行監理，仍須藉個案進行認定。

至於亞力山大俱樂部的案件，由網站上的資料，似乎各地分公司或分部的規定，不完全相同，甚至因業務人員不同又有差異。有「一年特惠價16,000元，惟須月繳清潔費2,000元」、亦有「一年會籍4萬元、二年8萬元並贈送一年VIP」、 甚至有較平價的「五年45,000元、月費1,000元」等等。不過綜合言之，均不脫預收款項的性質，所發雖係會員卡，其實是一種禮券，而且是限特定人使用的禮券。我國對禮券的管理，並未正視商業信用的本質，在糾紛叢生之後，引用消費者保護法第17條，由各部會分別針對其主管事業公告「禮券定型化契約應記載或不得記載事項」，其最重要一招係要求記載該禮券業經銀行保證，或經同業同級公司連保，或已辦理信託，或由同業公會籌辦連保等。並自2007年4月1日起實施，事實上上述措施有執行之困難（見本人2007年4月10日「大S與小S的主管機關」一文），在推出前即已預見。

運動俱樂部的會員卡因未採用禮券的名稱，主管機關體委會是否會針對預收款項發行的會員卡，視同禮券予以管理，媒體報導語焉不詳（有雜誌報導體委會對年費5萬元以下傾向不管），所以這可能是監理上的盲點。其實本人並不贊成以第三人擔保的方式介入商業行為，這只會使商業信用更無法建立。不過，既然主管機關早已動用消保法第17條建立機制，就不應被表面的名稱或費用名目所惑，千萬不要讓會員卡的名稱卡住了公務員的腦袋，更不應僅因一定金額以下就豁免該機制的適用，尤其是所謂5萬元的門檻，結果造成沒有俱樂部會受到規範，豈非滑稽。

最後回到基本面，英國金融時報專欄作家Michael Skapiner曾說：「健身俱樂部事實上不可能容納所有會員，其經營哲學是期望數以千計的會員繳錢後就不再出現。」話雖偏激，但反映多數的俱樂部並未精算其最適規模與財務比率，預收款的運用也未適當控管。其實這才是主管機關應關心之所在，目前訴諸「第三人擔保」的思維，只是再一次被卡住腦袋而已。

（作者是中信證券董事長，曾任合作金庫銀行董事長、財政部次長，熟悉金融市場實務與管理）