中華信評：台灣REIT市場退燒

工商時報/陳碧芬
2008.02.19

　台灣REIT市場就要熄燈？才運作三年的不動產投資信託基金，近一年來市況冷到不行，中華信評和惠譽信評均認為，不僅國內發行市場動能漸失，國內REIT基金還要面對海外商品的強勁競爭，這已不是國外次貸的陰影，而是政策造成的衝擊。

　值得注意的是，國際金融商品問題叢生，機構投資者試圖在找尋「分散投資」的商品組合，各方面臨的壓力甚至日漸升高，中華信評副總裁蕭黎明指出，或許這股需求的力量，能夠重新點燃市場對於REIT的興趣，後續市場仍值得觀察。

　截至去年十一月底止，已在台灣證券交易所掛牌上市的REIT共有八檔，總基金規模為新台幣五六二億元。中華信評指出，八檔REIT中最後推出的「駿馬一號不動產投資信託基金」（駿馬一號REIT；twA/穩定/twA-1），於去年五月上市，至今尚無新的REIT問市，市況冷已是事實。

　惠譽信評進一步指出，相較起來，不動產資產信託（REATs）在去年間比較活動，但很明顯都比前二年來的差。蕭黎明亦表示，其實國內商用不動產市場景氣依舊熱絡，但是包裝成REIT的投資商品市況不佳，與三年前市場新啟時的熱絡情況相差十萬八千里。

　中華信評認為，短至中期內，商用不動產價格應會持續上漲，不過對REIT而言並非好事，因租金調整通常落後於房價變動，預計短至中期內的平均租金收益率可能走低。

次貸餘悸 各國央行避險列首務

自由時報/編譯盧永山(綜合18日外電報導)
2008.02.19

根據蘇格蘭皇家銀行和專業雜誌Central Banking Publications針對全球51家央行外匯主管所做的調查，自去年美國次貸危機爆發以來，規避風險已成為全球央行的重要工作，同時也更青睞安全的資產。

高風險資產 乏人問津

據這項調查結果發現，逾90%的央行外匯主管表示，次貸危機影響他們的外匯存底管理政策，有五分之一認為，影響相當重大；調查發現，各國央行仍面臨尋找高收益資產的壓力，但報酬率高的高風險資產，卻漸漸不受青睞。另外，隨全球對主權財富基金的監督增加，各國央行也面臨增加投資策略透明度的壓力。

AA級政府債券添魅力

與去年的調查相較，超過80%的央行外匯主管表示，垃圾債券、資產擔保證券、抵押擔保證券（MBS）已失去吸引力；83%的央行外匯主管認為，高評等的政府債券（AA級）更具吸引力。

一名亞洲央行外匯存底主管表示，很多金融機構在次貸危機中遭受重傷，在他們重整資產負債表，確保自身的生存能力，恢復金融市場穩定之前，對抵押相關和結構化商品的需求將會放緩一些時間。

六成央行 增歐元資產

除了避開高風險資產，約半數的央行外匯主管表示，將繼續設法增加資產報酬率；逾六成的央行外匯主管過去一年增加歐元計價的資產、有半數減少美元計價資產、23%增加日圓計價資產；另有20家央行外匯主管表示，其外匯組合完全沒有或沒有明顯的改變。

專家評論》新興國家 善用價格優勢

經濟日報/黃北豪、戴志言
2008.02.17


新興國家廠商在技術發展上可以透過技術蛙跳方式，直接獲得最新的相關技術，並且以低廉的開發成本生產新技術。

自主技術的應用有助於新興國家的獨立品牌發展，從中國大陸本土汽車廠商的策略而言，應用歐美日汽車零組件廠商已經開發成熟的技術，配合車廠在外型與內裝的自主開發能力，形成自主品牌發展的第一步策略。

本土車廠對當地消費客層偏好的掌握與快速修正能力，正是其與跨國性合資車廠競爭的利器。新興國家消費者多半沒有汽車購買經驗，大多數消費者關切的是『看得見』的部分，因此，外觀與內裝的設計能力，成為本土品牌的競爭優勢。掌握車型設計能力之後，廠商推出新產品的速度可以大幅提升，成為與跨國合資車廠競爭的另外一項關鍵因素。

從中國本土汽車廠商的發展過程來看，新興國家汽車廠商的發展其實可以有更靈活的產品、價格策略，與擁有眾多資源的跨國合資汽車廠商競爭。

新興國家與已開發國家的消費者需求並不完全一致。以中國市場而言，小型客貨車的用途非常多樣，除了作為都會商業運輸用，早期也盛行將小型客貨車當作計程車。

另外，新興國家市場需要的技術多半是成熟耐用性高的科技，原因是新興國家的後勤維修體系能量較為不足，油料、維修體系的支援遠比先進國家不便，所以新興國家市場多半不以高科技為品牌主要訴求，主打經濟耐用的品牌形象。

價格因素是影響新興國家消費者的另一項關鍵因素。所以中國大陸當地車廠推出的價格，多半低於合資車廠約30%-40%，成功吸引消費者購置產品。本土品牌廠商在製造成本優勢之下，發揮價格優勢，成功擴大了銷售規模。

由此可見，新興國家的廠商若能在成本價格優勢基礎上，以高性能、合理價格的定位在市場競爭，對於建構品牌形象將有加分效果，甚至可能成為全球新興市場的領導性品牌。

雪封中國金磚 拉美、印度更耀眼

自由時報/陳永吉
2008.02.19

中國大雪災，金磚光環盡失，甚至導致糧食、原物料等價格大漲，這可樂了拉丁美洲這些大宗原物料輸出國，還有印度撿到代工商機，因此，從股價表現來看，目前巴西及印度仍處多頭走勢，在短期利多支撐下，投資人須觀察美股動向，遇有急跌再逢低承接。

根據彭博資訊統計指出，今年以來迄至2月11日為止，MSCI拉丁美洲市場指數跌幅5.05%，為MSCI全球主要指數中跌幅最輕的市場；如果再進一步以全球新興市場來看，今年以來至2月11日止，巴西指數跌幅5.08%，先前跌深的墨西哥跌幅僅2.53%，分別為新興市場中跌幅最輕的兩個市場，這當然多少受惠於中國雪災。

友邦拉丁美洲基金經理人何德明表示，由於中國受雪災衝擊，預料中國政府勢必投資大量資金，大規模重建，促使當地基礎建設明顯升溫。況且奧運即將到來，對原物料的需求也更為殷切，這可從代表全球經濟活動、原物料的領先指標—波羅的海指數近期大幅反彈，看出原物料需求升溫跡象，對拉美都是利多消息。

尤其拉丁美洲算是本益比較低的市場，因為當國際市場受到全球經濟成長可能減緩，及投資人信心不足影響而面臨修正壓力時，本益比愈高的市場，修正壓力愈大，相反地，拉美是本益比相對較低的市場，可能面臨修正的壓力也就愈輕。

印度方面，友邦投顧表示，受到經濟減緩疑慮所帶來的衝擊，漲幅較多的市場，自然回檔的壓力與幅度也可能較大。由於印度股市長期仍將受惠於強勁的內需與基礎建設投資所帶來的經濟效益，長期基本面並沒有改變。建議投資人可多留意近期印度企業所公布的財報數據，檢視欲投資標的或基金持股狀況，再適時汰弱換強，分批佈局。

友邦印度股票投資經理人哈薩法哈珊（Huzaifa Husain）表示，近期市場上的任何風吹草動，都很容易造成股市下滑，投資人可能面臨的融資追繳壓力也相對增加，進而造成跌勢擴大的現象。不過，這只是短線上技術面的問題，並非印度經濟基本面出現改變，基本上，對印度股市仍持正面看法，不需因短期受全球市場波動而改變目前投資策略。

雖然拉美及印度長期而言仍然看好，但元月股災兩市場跌幅並不重，如果美股次級房貸再度引爆，可能導致兩市場補跌，因此，投資人介入前仍需留意美股是否持穩，逢低承接為宜。

基金爆贖回潮… 提高警覺

經濟日報/張?文
2008.02.19

美國基金評鑑公司晨星（Morningstar）指出，申購基金時，也要注意基金的贖回狀況，如果短期內贖回金額達基金總規模的20%，就是警訊。資金大量流進流出，對基金經理人是一大考驗。晨星分析師瓊斯（Lawrence Jones）指出，在基金績效變差或特別優異時，對經理人反而是更困難的時刻。

在基金績效差時，投資人忙著贖回，經理人只好被迫賣股票，造成股價下跌，基金淨值也下滑，又再引發贖回賣壓，形成惡性循環。但在基金績效出色時，大量資金湧入，經理人被迫買進價格已高漲的股票，拖累績效。

美國次級房貸危機引發股市大幅震盪，部分基金經理人面臨贖回狂潮。瓊斯舉例，橡標精選（Oakmark Select）基金持有不少的房貸及房市相關個股，最近一年、三年及五年的績效落後。投資人瘋狂贖回，一年來淨贖回金額逼近15億美元，一年前基金規模也不過約60億美元。

木勒坎普（Muhlenkamp）基金更慘，資產規模原本有30億美元，但被淨贖回10億美元，等於資產規模少了三分之一。與橡標精選基金相比，這檔基金經理人選擇的空間更少，只能賣、賣、賣。

瓊斯說，在逆勢進場時也要小心基金的贖回量。尤其是垃圾債券或小型股票基金等流動性較弱的基金，只要每年贖回比重達20%或以上，就應該小心。

炒匯套利 衍生性商品超搶手

經濟日報/黃琮淵
2008.02.19

金融市場震盪劇烈，銀行和廠商伺機炒匯、套利，讓衍生性金融商品紅透半邊天。

中央銀行統計，去年底銀行衍生性金融商品未結清契約（即未平倉）名目餘額，三個月內暴增1.89兆元，且增加的餘額多屬以賺取匯差、利差的交易，避險交易不增反減。

根據國銀及外銀在台分行填送資料，未平倉餘額當中，以交易目的為主的契約占 了99.43%，較上一季大增2.16兆元；而非交易為主契約，即所謂的避險操作卻只占0.57%，反而較上季減少0.26兆，顯示衍生性商品的財務操作用途，已逐漸取代傳統避險，而國內企業的避險觀念更是式微。

至於這些銀行及廠商，對匯率風險的在意程度，明顯高過利率風險。央行官員指出，次貸風暴過後，美國聯邦準備理事會（Fed）多次調降利率，也壓縮了後續降息空間，許多先前為規避利率風險，或是操作利率衍生性商品，藉以賺取利差者，紛紛平倉出場，讓利率有關契約未平倉量下滑。

至於匯率風險，同樣是受Fed調息影響，美元走勢疲弱，國內進出口廠商未免匯兌損失，大舉進場避險；而銀行業者更把握匯率大幅波動時，進場大肆炒匯，讓匯率有關的遠期契約、匯率交換未平倉量，均呈明顯增加。

匯、利率市場劇烈波動，讓國內銀行衍生性金融商品，未結清契約名目本金餘額達新台幣54兆6,841億元，續創歷年新高。與去年第三季底相較，未平倉量增加1兆8,984億元，單季增幅為3.6%。

此外，本國銀行衍生性商品的操作量，也已逐漸跟上外銀規模。央行統計，未結清餘額前五大分別為中國信託、美商花旗、德商德意志、法商法國巴黎和法商東方匯理銀行，其中中國信託未平倉量首度超越美商花旗銀行。

央行是從民國87年開始統計衍生性金融商品未結清名目餘額，當時銀行衍生性金融商品未結清名目餘額僅2兆元。央行官員說，隨著金融市場開放，衍生性商品也愈來愈多元，近十年未結清餘額增加27倍，未來這個數字只會持續增加。

生活理財》投資型保單 盈虧須自負

經濟日報/李淑慧
2008.02.19


去年在保險市場熱賣的投資型保單，在今年初全球股市大幅震盪時，客戶因為投進去的本金虧損，因而和保險公司產生糾紛。為了避免盲目追求流行，糊塗買了投資型保單，保戶在購買之前，要先瞭解投資型保單的本質。

投資型保險商品和傳統保單最大不同，就是要由保戶自負盈虧，自己承擔投資風險，賺的錢由保戶拿走，虧的也是保戶的錢。而傳統保單是由保險公司保證本金。

以「自負盈虧」來看，投資型保單不見得適合每位消費者，因為在很多人的觀念中，購買保險不可能賠錢。

另外，投資型保險商品與股票、共同基金、結構型債券一般投資商品最大的不同，就是投資型保單具有「保險」的成分，且給付條件、費用結構也與一般投資商品截然不同。如果你有「保險」的需求，再來購買投資型保單；如果只有「投資」需求，卻沒有「保險」需求，不妨直接去購買股票、共同基金、結構債券等，手續費還少一點。

目前大多數保險公司都把投資型保單當主打商品銷售，因此，消費者不論是到銀行通路，或遇到自己認識的壽險業務員，可能都在推銷投資型保單。在投保投資型保單之前，先問問自己下面幾個問題：

首先，檢視自己目前的保險保障需求與投保狀況，先問自己是否還需要再購買投資型保險商品，不要為了人情而購買根本不需要或不適合的商品。

其次，保險費是長期的負擔，要量入為出，不要拿短期收入的錢來買保險。確定自己在短期內無資金需求，以避免保單中途解約，造成不必要的損失。

再來，勿聽信招攬人員勸誘任意終止原保單並轉保新保單，要確認瞭解轉換前、後的保障內容與保費負擔的差異。最重要的，由於投資型保單必須自負盈虧，必須先問自己在投資虧損時是否可以承擔，再來選擇合適的保險商品與連結投資標的。

如果確認自己可以承擔投資風險，接著還要瞭解保單的目標保費與超額保費的費用結構，因為所繳的保費並非完全拿去投資，有部分是拿來作為保障，另外還有部分被保險公司扣掉手續費、佣金等。最好請業務員提供建議書，試算扣除費用後保單帳戶價值的可能結果。

因為投資型保單仍然是保險的一種，要仔細閱讀保單條款，如果看不懂，務必請業務員或保險公司解釋清楚。

保險契約乃法律行為之一種，務必審慎為之，除非已完全瞭解商品內容，否則千萬不要輕易在要保書及相關投保文件上簽名。

最後，如果購買後不滿意該商品，收到正式保單後還有十天可以行使契約撤銷權，保險公司應全額退還所繳保險費。

投資連動債 四大陷阱

聯合報/孫中英
2008.02.19


股市表現不好，投資連動債產品問題一籮筐。許多在銀行購買連動債的消費者，投資不到一年才發現連動債既不保本、又有提前出場風險、本金折損率超高。專家說，投資連動債有四大陷阱，如果搞不清楚，千萬別進場。

保本陷阱

投資連動債，第一個大陷阱，就是到底什麼叫保本？遠東銀行資深產品經理王麗婷說，連動債可分成「保本、不保本（或稱「條件式保本」），但所謂保本的連動債，也是要「到期」才能保本，這是因為連動債產品，有一部分是「零息債券」，債券的特質，是持有到期才會保本。

如果一支連動債5年後到期，在5年內提前出場，就不保本。王麗婷說，一般強調保本的連動債，多半是連結到利率指標的連動債，例如投資標的連結到倫敦拆款市場利率（Libor），這種利率型產品的投資年期會比較長，可能是5到7年，投資人雖想讓資金保本，也要注意此時只能領到固定配息，但資金無法流動。

下檔保護陷阱

如果選擇不保本的連動債，就要注意「下檔保護」（downside protection）的設計。

永豐銀行解釋，下檔保護多半設計從10%到40%不等，假設下檔保護是10%，如果產品所連動到的標的報酬率跌破10%，投資本金很可能已從100元跌到90元以下。

但連動債也不是跌破「下檔保護」，就馬上不保本。永豐銀行指出，如果此時產品已到期，的確就不保本，投資人得認賠殺出，但如果還沒到期，投資人還有「扳本」的可能。

扳本的前提，是要在該支產品到期前，看連結的投資指標有沒有機會漲回投資初期的價格。不過，有銀行主管形容，回漲情況遠比登天還難。

若假設下檔保護是30%，此時因為跌破下檔保護，100元本金跌到70元或更低，要從70元以下漲回100元，產品漲幅要超過42%，跌破下檔保護後，投資人想要保住本金的機率多半極渺茫。

銀行主管解釋，這是因為不保本的連動債，多半連結到國外股市的個股，這種個股連動債產品風險最高；因為股市好的時候，報酬率會很棒，但股市差，由於外國股市沒有漲跌幅限制，所以，個股一跌可能一瀉千里，無法回頭。

另外，下檔保護還有個陷阱，就是假設投資標的是連結5檔個股，但下檔保護設定是以5支股票中表現最差的一支個股為標準，因為不看最好的、看最壞的，這種設計，代表這類產品其實很容易跌破下檔保護。

但也有投資人會問，如果投資的連動債，所設計的下檔保護是看5支股票中「表現最好的」一支，是否就比較沒問題？銀行透露，看表現最好的個股，的確比較不會跌破下檔保護，但也代表波動不會太大，這支連動產品配息的狀況會很差。

提前出場陷阱

選擇個股型連動債產品，投資報酬率也會不錯，此時，就有「提前出場」的可能。如果是由發行機構，即投資銀行來提前喊停（call back），多半投資人已有一定獲利，本金也會有保障，只是投資銀行不想讓你賺太多。難怪會有投資人說，連動債產品的設計，是處處對發行機構有利，對投資人可能處處不利。

如果是投資人自己要提前出場，也會有許多限制。王麗婷說，連動債產品因為是一個債券，提前出場時，要看債券價格可以賣到多少，但債券市場不一定每天有報價，有些債券要湊到一個整數才能賣，或限制一個月才能賣一次，就算投資人目前看好價格想要出場，但因為不是隨時都能賣，等到出售時，債券價格還剩多少，變數也很大。

匯兌陷阱

有些連動債產品，或者是連動債保單，雖然強調保本，但在投資時，會表明是以「外幣計價」，此時，投資人就要注意，到底是外幣或新台幣保本。

銀行說，這類產品，多半是以該投資外幣保本，而不是新台幣保本，投資人如果投資屆滿，想做貨幣轉換時，還是有匯率風險，也不見得保本。

房貸族荷包減壓 善用30萬扣除額

聯合報/賴昭穎
2008.02.19


中央銀行去年累計升息0.625個百分點，重貼現率來到3.375%，房貸族也感到壓力沉重。有買不動產的民眾報稅時，記得善用30萬元的房貸支出扣除額，幫自己的荷包減壓。

扣除利息收入 再列報

央行去年連續升息4次，各銀行也跟進升息，房貸戶每個月房貸利息都增加。國稅局官員說，房貸一族每戶每年有30萬元的房貸支出扣除上限，要注意列報時必須「扣掉免稅的儲蓄投資特別扣除額」，也就是要扣除在銀行領到的定存、活存等利息收入。

比方說，黃先生去年房貸支出28萬元，但他銀行存款的利息收入有10萬元，因此黃先生今年報稅時，能夠列報房貸利息支出扣除額只有18萬元（28萬-10萬）。

民眾若擔心存款利息吃掉房貸支出扣除的額度，其實有個小撇步，就是把錢放在台灣郵政存簿儲金活存帳戶，可享有100萬元存款的利息免稅額度。官員說，郵政儲金匯兌法規定，「存簿儲金之利息，應免一切稅捐。」現行存簿儲金上限是每人100萬元，領到的利息不但不用報稅，也不占用房貸支出扣除的額度。

但要提醒民眾的是，如果把錢放在郵局定存，就會收到利息扣繳憑單給你，這筆利息支出還是得併入從其他金融機構領到的利息，計算儲蓄投資特別扣除額，不但無法減少房貸支出，利息超過27萬元還要繳稅。

親友借貸利息 常漏報

事實上，民眾在申報儲蓄投資特別扣除額時，經常漏申報的一筆收入是民間借貸的利息收入，也就是親友間借貸的利息收入。賦稅署官員說，依法這筆收入性質上屬於利息所得，民眾在報稅時，必須合併計入所得申報繳稅；但這筆利息收入又不屬於金融機構的存款利息，所以不能計入27萬元儲蓄投資特別扣除額，列扣綜合所得總額。

官員說，一般而言國稅局不會刻意去調查民眾是否漏報民間借貸的利息收入，但如果金額很大，往往會在追查其他案子時，從資金流向中發現民眾漏報這筆利息所得，最後面臨補稅加罰鍰。

沒申報被查到 補+罰

中區國稅局日前就查到，有一位李姓民眾在93年借了1,500萬元給王姓友人周轉，兩人約定每月利息6萬元。直到95年8月王姓友人才還掉這筆借款，原本李先生應該列報93年到95年期間這筆利息收入，但他並未申報，結果被國稅局發現，除了補繳本稅50多萬元，還被罰了一倍罰鍰，總共吐出100多萬元。

因此國稅局官員說，如果有民間借貸行為，最好還是誠實申報，不要有姑且一試的想法，否則一旦被查到，就得連補帶罰，得不償失。

營業稅查核 四月起大執法

工商時報/黃詩凱
2008.02.19

　全國五區國稅局將於今年的四月一日開始，展開另一波營業稅選案查核作業。北區國稅局長陳文宗說，今年將加強選查「購買國外勞務給付額」以及「使用收銀機開立二聯式統一發票」二個項目，請營業人多加留意。

　國稅局官員說，營利事業如有支付國外勞務情事，應注意是否依稅法規定，就給付報酬計算繳納營業稅。官員指出，如果營利事業本身經營免稅勞務或貨物，支付國外勞務費用時，則必須繳營業稅。

　依照加值型及非加值型營業稅法第三十六條第一項規定，外國事業、機關、團體、組織在中華民國境內，無固定營業場所有銷售勞務者，應由勞務買受人於給付報酬次期開始十五日內，依規定計算營業稅額、並且繳納。

　因此，國稅局官員說，營業人購買國外勞務，應就給付報酬，依規定稅率計算報繳營業稅。但如果營業人適用營業稅法第四章第一節依一般稅額計算者，且購進勞務屬專供經營應稅貨物或勞務之用，免予繳納。

　至於「使用二聯式收銀機開立統一發票」選案查核，陳文宗說，近日發現部分商家雖然照常開立統一發票，但刻意短報營業額，意圖減輕稅負。

　陳文宗說，此類查核因為無法勾稽，所以必須用相對原始的方式進行，運用大批人力逐一核對。不過他也強調，一旦查獲，除補繳應納稅額外，還會依照相關法規，處以罰鍰，並可能向前追溯五年內發票，因此請各商家若有漏報情事，應自動向各地稅局補報補繳。

　稅捐稽徵法第四十八條之一規定，納稅義務人自動向稅捐稽徵機關補報並補繳所漏稅款，凡屬未經檢舉、未經稽徵機關或財政部指定調查人員進行調查案件，處罰一律免除；其涉及刑事責任者，並得免除其刑。距離四月還有約一個月時間，國稅局呼籲各地營業人，應該主動確認各項稅務帳簿是否記載正確，以免被查核漏稅還得繳罰鍰，得不償失。

節稅花招多 小心被釘上

聯合報/賴昭穎
2008.02.19


一般民眾會大量列報扶養親屬節稅，同樣是近來稅捐機關的查核重點。今年財政部明訂禁止民眾拿村里長證明當作扶養證明，除非能提出戶口名簿、匯款資料等扶養證據，稽徵機關並會勾稽受扶養人的父母是否確實無力扶養，才會准予列報。

有錢人找捐贈物品節稅，小老百姓沒有這種「福利」，為了少繳一點稅，最常利用的方式就是多列報幾個扶養親屬。所得稅法規定扶養親屬免稅額每人免稅額是7萬7000元，扶養的年滿70歲的父母等直系親屬，免稅額更加碼為11萬5500元，多一點「人頭」，自然可以少繳一點稅。

傳列報逾六人 會被查

根據國稅局以往的習慣，如果納稅人列報太多扶養親屬，就會引起稅官側目，外傳一般認定標準是6個，但國稅局基於保密原則，不承認也不否認。但可以確定的是，納稅人要是列報太多叔、伯、甥、舅、媳等「其他親屬」當受扶養對象，肯定會被列為查核對象，只要提不出扶養事實的佐證，這筆免稅額就會被剔除。

國稅局官員說，納稅人申報扶養本人和配偶的直系尊親屬、子女和兄弟姊妹，「不必」與納稅人同居；一旦扶養其他親屬或家屬時，申報受扶養的親屬與納稅人或其配偶，「必須」住在一起且確實受到扶養。

拿村里長證明 行不通

以往民眾列報其他親屬當受扶養親屬，即使明明不住在一起，扶養事實也不明確，但有一個竅門可走，就是找村里長開「同居受扶養證明」，不過今年5月報稅時這招行不通。

因為內政部屢屢收到村里長陳情，每年一到報稅期間，就有開不完的扶養證明，但大多數村里長根本不知道實情，為擔心得罪鄉親，只好硬著頭皮背書。

內政部去年修法，把核發「無謀生能力證明」及「同居受扶養證明」從「村里長核發證明事項一覽表」刪除，財政部也順勢發布解釋令，不再受理村里長證明。

須有扶養義務 才認帳

也就是說，納稅人申報扶養本人和配偶的直系尊親屬、子女和兄弟姊妹，不必與納稅人在同一戶籍，也不需同居在一起，只要有扶養事實就可以申報扶養。但扶養叔伯甥侄等其他親屬或家屬時，除了要有扶養事實，還要有扶養義務，稽徵機關才會認帳。

官員說，只要能舉出匯款資料等文件證明有扶養事實，稅官大多不會刁難。

至於「扶養義務」的認定，除了納稅人和受扶養人有家長、家屬關係，受扶養人的父母必須是「無謀生能力」。無謀生能力的標準，一般會以基本工資為門檻，比方說，目前基本工資年收入是20萬7360元，如果列報受扶養親屬的父或母年收入高於基本工資，被剔除的機率就很高。

施部長講法》公司責任 經營者得扛

經濟日報/徐谷楨(採訪整理)
2008.02.19


甲公司的業務不佳，公司負責人於是指示同仁透過關係到另一家公司「要」了一些跟專利有關的業務機密文件回來，然後進行產品仿冒。後來被查獲，對方要求賠500萬元。公司股東認為主意既然是負責人出的，賠償的錢也要由他出。但負責人認為自己是為了公司好，所以「當然是公司出」。

乙公司用詐術逃稅，公司和負責人都被起訴了。負責人在法庭上抗辯，說他本人沒有逃稅，是公司逃稅，為什麼連他也起訴？檢察官告訴他，這就是「轉嫁處罰」，他才認知到，原來公司是法人，不能被關，當然要由自然人代替，最後被判四個月徒刑。

另一家丙工廠則是排放廢水造成汙染，被罰50萬元，結果工廠不繳，由於開工廠的人身兼公司董事和執行業務的廠長，就被限制出境。他去抗議，但行政執行署回應，依公司法第8條規定，於法有據。

轉嫁處罰公司以詐術逃稅，負責人難逃遭起訴

我們知道，公司是法人，和自然人同樣享有法律上的人格，可以成為權利義務的主體，延伸出來，就有法律責任。但公司是法人組織，無法實際執行意思表示，要有自然人來決定、執行法人的意思表示，該自然人就是公司的負責人或經營者，所以討論公司的責任時，公司的負責人或經營者也無法避開。

所以，就會發生上面的情形，有時會有「轉嫁責任」，尤其是要限制自由的刑事責任。在稅捐稽徵法、銀行法、水汙染防治法或空氣汙染防治法、環境影響評估法、以及勞動檢查法，都有相關規定。

不過，目前我國立法例，也有直接對公司科以責任的。比如，加值型與非加值型營業稅法，會直接對漏稅的公司加處罰鍰；行政罰法第3條，也明定行為人包括公司在內；勞工安全衛生法，也有要公司繳罰金；其他還有金融控股公司法、礦業安全法等，都直接要公司負責。

在法律上，公司的負責人，定義有兩類，包括法律規定的當然負責人、以及職務範圍內的公司負責人（公司法第8條），兩者的責任相當。

連帶賠償對第三人造成指定賠償，須連帶負責。

理論上，公司的業務應由董事會執行，但事情太多了，所以重大決策才交給董事會，日常決策就交給專業經理人，就形成大家常討論的董事長制或總經理制。但要提醒的是，不管是那一種制度，他們都是負責人之一。

至於負責人的責任，分成兩種，一是「個別責任」，也就是違反特定事項時，要負賠償責任；第二則是像公司法第23條所說的「概括責任」，包括應「盡忠實和善良管理人的注意義務」，否則對公司有賠償責任；還有對第三人造成指定賠償，要負連帶賠償責任。

另外，社會大眾和學界還認為，公司不能只有法律責任，更要有社會責任，不但要有權力，也有義務善待員工和消費者，謀取全體社會的利益，有時候更必須放棄營利的念頭，以符合多數人的期望。

身為公司的經營者，必須注意有不同類型的法律責任，不要以為只是替公司做事，就可以高枕無憂，因為會有連帶賠償責任和轉嫁責任的情況，而一般投資人（股東）也愈來愈聰明，如果一再被處罰，也會要求經營者「自我了斷」。

（本專欄由法務部長施茂林口述，記者徐谷楨採訪整理，每周二刊登）

企業願景》撒下社會企業的種子

經濟日報/鄭秋霜
2008.02.19


在台灣，多數人對「社會企業」仍舊陌生。若水國際希望樹立社會企業的範例，並投資外部社會企業，雙管齊下，讓社會企業生根茁壯。

社會企業是指以商業手法，達到公益目的，而且不接受捐款，日常的營運在市場機制中獲利，自給自足。

若水創辦人張明正深諳標竿學習的效應。他說，若水要先當榜樣，集合台灣閒置的資產、人力資源，變成一個可以免於資金匱乏之苦的社會企業。

另方面，則會透過社會企業創業大賽，選出最佳創業點子，並協助入選者圓夢。他相信，出現一些經營成功的案例，會激勵其他人興起「有為者亦若是」的企圖心。

創業與利他可以相容

若水自營的第一個社會企業，是在越南成立的InnovGreen公司，投入造林、替代能源及有機食物，未來部分獲利會回饋給若水，讓若水可以達到財務自給自足。

在尋求外部投資案例方面，若水透過主辦「社會企業創業大賽」，吸引來逾200件提案。張明正說：「我們不知道台灣有沒有社會企業，透過創業大賽，有200多個隊伍報名，證明台灣的確有這樣的案子，同時存在創業及利他的力量。」

這項比賽的評選標準，除了考量永續經營的能力和社會影響力之外，也相當重視是否有成熟的營運模式和團隊；而且比照創投公司遴選投資案的決策方式，必須有三分之二以上的評審同意，且沒有任何一位評審反對。

此次競賽優勝團隊提出的「曙光計畫」，希望協助原住民利用廚餘生產有機堆肥，在部落推廣有機農業，未來將回饋某一比率的獲利給原住民部落。

若水指出，「曙光計畫」的提案目標明確，營運模式可行性和複製性高，而且團隊默契良好，了解所要解決的社會問題，可透過每天的營運持續地發揮社會影響力。

此外，利用廚餘做成的有機肥料來灌溉土地，除了增加收入外，還可達到環保的目標。「涵蓋經濟、社會影響力、和環保的三重目標，正是社會企業最重要的使命」。

翻石頭找出隱藏力量

張明正說，台灣社會企業有的已"ready to go"，但有的還需輔佐。透過這次比賽，若水發現台灣的社會企業內容五花八門，對具有創意和社會意義的提案，若水將媒合各方資源，助其一臂之力。

例如「夢想之家青年中心」創業提案，有意召集志工在西門町成立課輔和才藝班，同時提供清寒學生獎學金。

此案深受張明正青睞，但他認為這個提案不適合以社會企業的形式經營，應該維持非營利組織的形態。因此，他和兩位不願具名的企業友人，決定出資支持這個團隊。

某些入圍提案雖未成熟，卻受到肯定。例如「同喜文化」志在保存台灣影像，藉由紀錄片關心在地文化和社會議題。

「Refill Networking」針對台灣泡沫紅茶市場，提出時尚環保杯概念，以減少外帶杯、吸管與塑膠帶的使用。

由單親媽媽創立的「喬麗坊麵包工坊」，研發的冷凍麵包，解凍前後一樣好吃。

若水將協助「同喜文化」、「Refill Networking 」及「喬麗坊麵包工坊」等三個團隊，修正營運模式，未來不排除投資的可能。

這次比賽讓若水發現台灣有不少的「準社會企業家」，張明正形容這項比賽是一種「翻石頭」（Open around）的過程，透過這個過程，找出隱藏的寶藏，接著整合專業義工團隊的力量，把這些案例建立成台灣的榜樣，發揮帶動效應，讓社會企業在台灣變成自發性、長遠性的事業，吸引更多人加入。

CRM有所為有所不為 白目行銷顧客關係倒退嚕

能力雜誌/張嘉耀
2008.02.18

有句話這麼說：「通往地獄的路是善意鋪成的。」這句話套用在顧客關係管理上，也相當貼切，了解顧客很難，感動顧客更難，企業在致力提供讓顧客更滿意的服務之際，必須了解什麼樣的行銷舉動必須有所為？又有哪些該有所不為？做對了，顧客會讓你的業績上天堂；搞砸了，得罪顧客業績只能住套房。以下是發生在筆者周遭的真實案例。

◆ 案例一：業績強棒讓顧客過老闆癮

小米是我的國小同學，從小愛打扮，唸書對她來說是活受罪，當同學們紛紛考大學、上研究所，她則在高中畢業後選擇就業，掙了幾年錢後，自己開店當老闆。「小米的店」專賣女生流行服飾，坐落於高雄三多商圈，10來坪的空間分為２層，不算寬敞，１年卻創造出近新台幣千萬元業績，繼高雄店之後現在正準備在台北、台中開設分店。

DIY衍生大商機

小米是怎麼做到的？這是同學們共同的疑問。日前我趁著到南部渡假特地到高雄參觀小米的店，她也熱情為我解說店裡的一切。我從幾個面向觀察。首先，一樓店面位於三多商圈的小巷子內，距主要商圈仍有點距離，地點差強人意；再者，店裡的商品雖有自己的風格，但與其他店家差異性不高；最後，店面整體風格是熱門音樂加上粉色系裝潢，商品多但不雜亂。

綜合上述觀察，我覺得這家店只算普通。在小米帶我上二樓後，我被眼前滿滿的人群給嚇了一跳。除了桌子、椅子外，到處都是衣服、飾品、包包的小配件，許多人拿著工具或縫或敲地「製作」屬於自己的商品。我還來不及發問，小米就說了：「他們都是我的客人，他們在做屬於自己的東西……。」

小米娓娓道來：「2年前開店時，她也和其他人一樣，只賣東西，正好她和幾個朋友對DIY商品有興趣，也為了和其他商家的商品有所區隔，就開設了二樓的工作室，做些東西販售。後來他們又有了新的想法，為何不讓顧客動手做屬於自己的東西。這招果然奏效，很多顧客因此變成了好朋友。」

不過，一開始經營並不順利，因為DIY需要一點技巧，讓顧客獨力完成作品，確實有困難。剛開始時，客人做壞的廢品每天都以簍計，更多沒耐心的客人，甚至因此抱怨。小米說：「這些做壞的商品，雖以成本價計算給客人，但總是浪費。」

後來，「小米的店」總算找到一個折衷的方法，只讓顧客做商品重要且特別的部分，也就是說，提供顧客完成８成左右的半成品，透過標準化作業，他們只需處理簡單的拼貼或縫製，就可以完成自己的個性商品。

「小米的店」也安排小老師指導顧客做DIY，或者由顧客挑配件，由店家協助完成。這些小老師都是老顧客，做出興趣後，就每天到店裡來報到，久而久之，就足以指導別人做DIY。

讓顧客過老闆癮

「小米的店」更在一樓賣場闢一個空間給這些老顧客，讓他們賣自己設計的作品，對他們而言，既有成就感，也是一種良性競爭，小米則將盈餘回饋給大家作為聚餐或交流之用。

我總算明白「小米的店」生意興隆的原因了。在服務傳遞的過程中，當顧客願意且積極的參與，便較易產生認同感與信任感，進而提高服務滿意度。

雖然行銷學者提出反面的看法，認為過多的顧客參與是服務系統不確定的主因，因此應盡可能地隔絕顧客參與。無論如何，管理決策者決定顧客參與程度時，還是得視業種業態的實際情況而定。

不過，可以肯定的是，在講求客製化、差異化及個性化的市場，如果企業將顧客視為半個員工，並考量如何將他們納入整體服務流程，經由適度的顧客參與，不但能有效提升顧客滿意，顧客也能對組織有所貢獻。

【完整內容請參閱《能力雜誌》2008年2月號】

電動牙刷、騎馬機　名列年度十大廢物消費產品

東森新聞網/周永旭
2008.02.19

英國網站網友票選出了英國年度無用消費產品，在經過包括泰晤士報生態專欄作家等4人組成的評審團複選後，終於敲定年度10大無用消費產品名單。其中飛利浦要價179英鎊的電動牙刷高居榜首，而熱銷的ijoyride騎馬機排名居次。

這項由「垃圾掩埋獎（Landfill Prize）」網站進行的票選，目的是要凸顯高科技產品充斥的今天，人類早就可以讓自己過著舒適、滿足的生活，廠商也應該有能力生產耐用、可靠且有用的產品；但現實卻是，廠商不斷告訴人們，你們現在的擁有東西不夠好、不夠新，導致大家不斷花錢購買新產品。結果，這種消費文化等於是把消費者的金錢與時間，從工廠直接丟到垃圾掩埋場。

以下為票選出的十大無用消費產品：

第一名：179英鎊的飛利浦Sonicare Flexcar電動牙刷
這個產品號稱擁有紫外線消毒設備，還有3種口腔清潔模式與不同的刷牙行程設計。但根據Which?雜誌2007年11月的調查，這種牙刷和一支4英鎊的電動牙刷表現不分上下；甚至一般牙刷如果正確使用，效果也不輸給許多高科技電動牙刷。

第二名：The ijoyride騎馬機
調查發現，這種家用運動設備使用機率很小，買來後通常都是被丟在家中。而廠商在廣告中宣稱，這機器可以讓你不用養條馬，就擁有騎馬的所有好處。請參考www.ijoyride.co.uk

第三名：Ambi Pur 3volution電子芳香劑
這種芳香劑帶有3罐芳香液，每45分鐘會換一次香味，讓你的鼻子不會對香味疲憊。請參考http://www.ambipur.com/

第四名：吉列6刀鋒、電池動力刮鬍刀 Fusion Power Razor
這種刮鬍刀有低電量警示和自動關閉設備，而評審在評語中說，過去的刮鬍刀沒有這些裝置，那麼人們究竟是如何過來的？請參考www.mygillette.co.uk/

第五名：The Slingbox
如果你有寬頻網路，這設備號稱可以讓你從世界任何一個角落都不會漏掉你想看的電視節目。請參考http://www.slingmedia.com/

第六名：Hammacher Schlemmer嬰兒照護計時器
該設備基本上就是減少母親罪惡感的工具，由塑膠時鐘、一堆按鍵與一個可以顯示你上次究竟是在什麼時候幫嬰兒換尿布、哺乳的LCD螢幕，好讓你可以分辨嬰兒何時會餓或需要換尿布。但評審在評語中說：「母親的天性不就是會這樣嗎？」請參考http://www.hammacher.com/

第七名： Braun Tassimo 咖啡機
這款咖啡機每泡一次咖啡，就得浪費一個特製的塑膠盤，而塑膠盤又沒有辦法再用或回收，只能直接丟掉。請參考http://www.amazon.co.uk/

第八名：8. The pocket sundial日晷
這種銅製日晷有多種款式，但都同樣不實用。請參考http://www.marine-super-store.com/

第九名：PYRAMAT Wireless Sound Rocker Gaming Chair無線遊戲椅
該款S形狀的遊戲椅適合所有年紀的小孩，可以讓小孩坐在椅內玩電腦遊戲。提名該產品的網友說：「小孩不就是應該到外面玩，而不是整天坐著玩遊戲嗎？」

第十名：The E.ON PowerDown
只要把這個設備插進電腦，每當你關閉電腦時，它就會自動幫你關掉所有的週邊設備。這個設備看來十分環保，但提名它的網友說，他的掃描器與印表機在待命模式下，用電分別是2及3瓦特，所以如果以一天14小時計算，這設備可以幫他省下70瓦特；但是為什麼不甘脆就順手拔電源，還要買這個用塑膠、金屬和電力才能製造出的設備，再從中國大陸大老遠把它運來，這樣消耗的能源不是更多嗎？