新元兌美元匯率第二度創十一年來新高

中央社/康世人(新加坡三十一日專電)
2008.01.31

新元兌美元匯率今天創下近十一年來新高，達到一美元兌一點四一六五新元，是一九九七年六月以來最高的水準，也是本週以來第二度匯率攀升到十一年以來新高水準。

在美國聯邦準備理事會宣佈美國景氣不佳後，交易者紛紛在市場拋售美元，導致新元匯率不斷攀升到一九九七年六月以來的新高。

市場預測，新加坡金融管理局（中央銀行）可能會進場收購美元，以制止新元匯率繼續攀高。

新元兌美元匯率才剛剛在二十九日，因為市場預期美國聯準會將會降息影響到美國房市表現疲軟等因素，導致新元兌美元匯率一度達到一美元兌一點四一八七新元的新高紀錄，今天的新元匯率攀升，再度打破二十九日的紀錄。

目前甚至已經有匯率操作人員看好新元可能會達到一九九七年以前兌美元的新高點，達到一美元兌一點三八新元，但新元匯率是否會升值到如此高點，將視金融管理局是否會介入，以及是否能衝破一美元兌一點四零美元的心理關卡。

黃金現貨期貨 同創新高

經濟日報/編譯于倩若(道瓊社、彭博資訊三十一日電)
2008.02.01


黃金現貨價和期貨價30日雙雙創新高，現貨價漲至每英兩936.61美元的歷史新高，而黃金4月期貨攀至每英兩942.2美元的歷史高價。不過，31日行情因美元回升而小跌。

由於美元對包括歐元在內的貨幣升值，降低黃金的投資吸引力，加上南非礦場在斷電後恢復生產，30日剛締造新高紀錄的黃金現貨價，31日在倫敦午盤回跌6.79美元，跌幅為0.7%，成為每英兩922.61美元。

MF全球公司期貨交易員英納柯說：「金價走勢與美元匯價息息相關。」

歐元兌美元匯價31日倫敦早盤一度升至1.4914美元，最新報價拉回至1.4865美元。

金價去年大漲32%，今年初迄今又上漲12%，部分分析師說，黃金很容易會大跌，但買盤短期還是可能拉抬金價。瑞士聯合銀行貴金屬部門主管李德說：「黃金漲勢看起來很疲累，我覺得黃金買氣已有氣無力。黃金漲勢已持續很長一段時間，我謹慎提防價格回檔整理。」

黃金4月期貨30日在紐約商品交易所（Comex）升至每英兩942.2美元的歷史天價，逼近950美元的短期心理關卡，預料黃金期貨近期將進一步上揚，第一個挑戰目標上看948.6美元。

美國聯邦準備理事會（Fed）30日降息半個百分點至3%，並表示「對成長不利的諸多因素仍在」。英納柯說：「我預估金價會隨Fed大幅降息持續上漲。保有美元會降低購買力。」

南非第二大金礦生產商Gold Fields 31日說，其南非礦場的產量本季可能銳減25%，而且限電可能迫使礦坑關閉。全國電力短缺使南非多數礦場上周關閉五天，後來雖恢復供電，也只能供應正常水準的九成。

央行總裁彭淮南續任 金融圈︰意料中結果

自由時報/藍鈞達
2008.02.01

行政院昨天公布中央銀行總裁彭淮南（見圖，記者王敏為攝）續任消息，金融圈人士表示，目前的確沒有人可取代彭淮南，因此，續任是「意料中的結果」，不過，同時也認為央行匯率政策確實有討論空間。

彭淮南在1998年2月26日臨時接任大園空難過世的前任總裁許遠東，到今年為止已擔任十年總裁，若再續任，就將成為我國歷來任期最久的央行總裁；他從台銀小職員做起，赴美攻讀學位後回國進入央行經研處，之後接任外匯局長，逐漸顯現他霸氣的一面。

例如在外匯局長任內，彭淮南建立新台幣匯率必須穩定的模範，尤其2000年3月18日第一次政黨輪替時，3月20日匯市開門交易後，匯銀瘋狂搶匯，他當時明確指示外匯局「無限量供應美元」，硬是穩住新台幣走勢不墜。

不在乎外界評斷

不過，彭淮南最為外界微詞的，也是他的匯率政策，有外匯交易員形容，彭淮南讓市場成為「一攤死水」；也有財經人士私下說，對於央行的匯率政策不以為然，認為太過穩定的匯率會影響國人的購買力，更無法呈現經濟成長所帶來的好處。然而，外界雖一再質疑央行干預匯市，但央行官員最喜歡掛在嘴邊的一句話就是「外匯市場由供需決定」。

央行從2003年6月開始連續14次升息，但只微調兩碼，也有學者質疑，央行對通膨判斷失準，造成去年第四季開始，物價高漲；不過，去年12月聯準會連續降息，市場認為央行可能停止升息，彭淮南卻反而「走自己的路」，依舊升息半碼；就如他曾說過，「葛林斯班的書不是聖經」，顯示他對自己的總體經濟判斷極有自信。

對於外界的評斷，彭淮南向來不在乎，不過，能連續三年獲得全球金融雜誌（Global Finance）中央銀行總裁評比代表「outstanding」（傑出）的A級，也顯示他的確有兩把刷子，有金融圈人士就坦言，「他雖然獨裁，但的確很有能力」。

據了解，昨天晚間彭淮南很早就離開央行，趕赴朋友邀約，慶祝續任，離開前笑容滿面的表示「謝謝大家的關心」。

全球平衡型基金 應當核心配置

工商時報/魏喬怡
2008.02.01

　據歷史經驗，近五年多頭市場最大修正波段均出現在上半年，大幅修正後即會出現反彈波段，不過，現在買什麼跌什麼，投資人都心生怯步。法人認為，目前若要單筆進場宜以全球平衡型基金布局作為核心，因為股債均衡配置較為穩當，全球布局才能分散風險！

　不可否認，這波股災修正下來已是相對低檔，若是什麼都不做投資人可能會心癢，但又不知何時落底。摩根富林明資產管理表示，統計至一月二十五日各類型基金表現，股票型基金皆難倖免而全盤皆墨，但同時持有股債的平衡基金，因投資標的多元，跌幅僅約為五％，相較於各類型股票基金動輒十％跌幅，相對穩健。

　摩根富林明資產管理投資研究部經理洪胤傑表示，第一季結束前，仍需密切觀察次貸風暴後續影響，在經濟走緩、金融體系流動性緊縮之下，股市大幅波動可能持續，因此，建議積極型投資人加強債券部位配置，以高評等公債配置為宜，以平衡投資組合風險。

　瑞銀投顧投資研究部主管羅介嶸則表示，如果是對股債配置心有定見的投資人可選擇股債比重固定的基金如：瑞銀環球策略－平衡基金（股五債五），如果是想讓基金公司調配的話可選擇動態調整的平衡型基金如：瑞銀全球戰略配置基金。

　摩根富林明全球平衡基金經理人陳敏智則表示，平衡型基金的股債配置比率不但影響基金報酬率，更重要的是影響基金的波動程度，建議投資人選擇平衡型基金時，不但要看報酬率，也要注意自己買的平衡型基金績效是否大起大落，不宜波動度過高，才可保本並共享新興市場成長榮景。

　陳敏智指出，短線因全球新興市場累計漲幅可觀，再加上美國次級房貸持續衝擊，全球新興股市仍可能出現區間震盪格局。不過，由長線來看，新興市場經濟實力日漸茁壯，可望支撐全球新興股市持續攻頂，且再加上成熟市場債市投資做補強，平衡型基金可謂在股市波動中，穩健成長的最佳投資工具。

絕對正報酬基金 無法保證保本

工商時報/陳欣文
2008.02.01

　通貨膨脹壓力越來越大，銀行利息已經無法吸引定存族了，因此這幾年號稱追求絕對正報酬的基金越來越多，國內多是採計量模組的平衡型基金、國外則多運用在債券基金，但是實際創造年年正報酬的卻只有寶源投顧旗下的兩檔債券基金，可見絕對報酬基金並非「掛保證」，投資人在選擇的時候應多加留意。

　過去的共同基金大多依據參考指標的成份股布局，屬於「相對報酬」的投資觀念，但常常出現基金績效下跌，甚至出現負報酬，但是績效依然「打敗大盤」的情況，因此，市場上便開始出現愈來愈多號稱追求絕對正報酬的基金。

　其中「絕對報酬」是指投資策略追求特定期間（通常為十二個月）內達成正報酬的投資目標，並無法保證保本，此外，依據法令規定，國內發行的股票型基金都有六至七成的持股比例下限，即使平衡型基金也有三成的持股下限，因此並不可能完全持有現金，加上國內法令禁止放空與信用交易，因此充其量只能稱作「完全回報（Total Return）」基金。

　雖「絕對報酬」和「完全回報」兩種投資策略都無法保證保本，但都是以追求基金績效的正報酬為目標，也不依據任何參考指標布局，因而賦予基金經理人較大的彈性調整投資內容。不過，絕對報酬策略型基金要求達成正報酬的期限多在十二個月內，基金屬性多為債券型基金（避險基金除外），這和一般要求在三年內達成正報酬且多為股票型基金的「完全回報」策略型基金有很大的差異。

　若反映在績效上，國內投信發行的十二檔平衡型模組化基金，其中成立滿一年的有九檔，去年績效排名第一群益安家有高達二四．五九％，其次的德盛安聯全球計量平衡、匯豐三高平衡則有五至十％不等的表現，接下來的三檔都不到五％，最後三檔更出現負報酬。另一檔追求絕對報酬的摩根富林明絕對日本股票型基金，一年更下跌了八％之多。

　但是若觀察採用絕對報酬策略的債券基金，則可發現有較佳的績效。其中寶源從一九九八年就開始在亞債與新興市場債券這兩檔基金上採用絕對報酬投資策略，根據Lipper以新台幣績效統計截至去年底，寶源亞債以及新興市場債基金已經連續九年單年正報酬。

　寶源投顧表示，根據寶源九年來的實務操作經驗，只能做多的絕對報酬策略較適用在債券型基金上，股票型基金則較難以達成絕對正報酬的目標。且建議投資人對於這些號稱「絕對報酬」基金的投資策略、持股內容以及投資限制等要項深入瞭解，方能挑選合適的基金工具以提高達成絕對正報酬的機率。

年終壓對寶 小錢變大錢

工商時報/黃惠聆、林志昊
2008.02.01

　接近農曆年關，各行業年終獎金陸續出爐，在大環境不佳下、多數產業年終獎金都縮水，甚至沒發。

　根據中時人力網〈CTJob〉甫完成的一項「年終獎金知多少？」網路問卷調查，結果發現七成三的受調者年終獎金未達一個月。二個月以上的受調者只有一成二左右，不過，仍不少人年終獎金一領就是二、三十萬元，甚至更多，不管是領少少錢或者錢多多的人，只要投資壓對寶，小錢也可以變大錢、大錢可以變更大錢。

　雖然有不少人年終獎金少得可憐，但一些當紅產業及公司員工年終還荷包滿滿，如統一企業只要考績甲等，今年即可獲得三．八個月基本薪；國瑞汽車發放五． 五個月年終獎金；中鋼、三商銀、台塑等公司員工的年終獎金都逾六個月，而銀行超級理財專員及保險業務員，不畏全球股災，年終獎金一拿就是二十個月左右，年終加績效獎金也都是百萬元起跳，這些高年終獎金族不知羡煞多少上班族。

　雖然從去年底至今年元全球股災，大部份的投資人財富縮水至少二成以上，有些高槓桿操作的投資人更是在去年三次股災下「輸得精光」，所有財富就在這幾個月中蒸發了！因此，對於僅剩下一點本金外加一點年終獎金該如何在此次股災之後重新再來，是本周財富總體檢探討的焦點！　然而全球經濟情勢、股市走勢仍前景不明之下，投資專家並不建議在此時要積極進場。雖然從去年十月二十九日高點回檔迄今，MSCI不含日本亞太指數累計已下跌達二○．四％，但全球股市似乎還未脫離暴風雪，因此，普羅財經總經理黃賢楨建議，投資人領了紅包、年終獎金之後，不急年後立即投入市場。

　因為，黃賢楨認為，在亞洲出口仍受美國經濟成長牽動，加上外資大幅撤出的影響下，未來亞洲市場恐怕還有五至一○％的跌幅。不過由於美國GDP佔全球比重已落後中國和印度，根據購買力平價理論，新興市場對世界的影響力正在上升，加上亞洲出口結構正在改變，對美出口比重已下滑至四年來最緩步調，對中國出口則從一九九○年至二○○六年上升了九．二％，換言之美國經濟成長對亞洲新興市場造成的衝擊及影響將不如過去顯著。

　霸菱投資管理台灣區負責人林志明也認為，依照BCA(知名獨立投資研究機構)研究，此次全球股市走勢和一九九○年時儲貸危機情況類似，當時降息六○％後，股市回穩，若依降息六成情況推估，目前利率可能須降至二．五％﹣二％，下次聯準會開會時間是三月十八日，若再降二碼則可能達此一水準，所以，BCA預估全球股市止穩，快者在三月底、慢者可能到五月份有機會打底完成。

　在選擇標的方面，林志明說，對於新興市場若不知如何選擇，可選全球新興市場基金，但因股市走勢不穩，投資人一定要搭配債券基金投資如歐債，但不要選擇美債券基金，因為美國債券價格已不便宜。

　黃賢楨說，積極型投資人，在核心部位可保留新興市場，尤其是新興亞洲區域型基金；而年後領了紅包空手要進場的投資人，則建議階段性布局以黃金和平衡型基金，主要參考標的可留意有相當跌幅的美林世界礦業基金，穩健型的投資人則以美林世界黃金等基金為首選；至於保守型的投資人，就以建立債券型基金及平衡型基金為優先考量。

看電視買保險 天秤座最喜歡

經濟日報/蔡靜紋
2008.02.01


哪個星座最容易看電視就心動買下意外險？根據東森保代統計，天秤座位居第一名，其次是天蠍座和獅子座，購買意願最低的星座是牡羊座。

以上為東森保代根據2007年賣出1萬多張「安心8000意外險」客戶的資料，統計所得結果。該統計亦發現，透過電視購買意外險的男女性別比重為36.4%比63.6%；年齡層比重方面，30歲至39歲是投保最多的族群，占整體保單三成以上，而20幾歲、40幾歲的族群各占兩成上下。

就地區來看，北部地區占五成一最高，其次為南部二成四，顯示北部地區的民眾對新興行銷管道接受度較高。

東森保代總經理張璨表示，天秤座最愛買意外險，一點也不意外，因為這跟東森保代2006年度的調查不謀而合，當時便可看出天秤座、雙子座與水瓶座高居購買保險前三名；而最不喜歡買保險的星座，牡羊座名列第一名。

張璨分析，屬於風象星座的天秤座，在人格特質上具有不確定性，所以會買保險求心安；至於屬於牡羊等火象星座的族群，比較留不住錢，買保險比較被動，需要朋友或業務員鼓勵，才會購買。

張璨認為，從這些統計數字，可以觀察出不同星座有不同的購買屬性，且根據這兩年的統計，都有相同的結果，相當有趣；不過，目前市面上的意外險種類眾多且保費便宜，但是購買時且須注意保障內容，除了意外身故、全殘給付多寡，意外傷害住院一天賠多少錢也要注意，保險不怕買錯，而是擔心保障不夠。

為何我沒錢-迷思169》專家的良心

聯合新聞網/李雪雯
2008.01.31

當某些劣質專家能夠得到好處，而沒有受到絲毫懲罰；或是從另一個角度來說，是「好的專家沒有受到正向鼓勵」時，也難怪劣幣驅逐良幣的西瓜效應會一再地出現。


最近，一位朋友忿忿不平地告訴筆者一個故事。話說這位住在四樓朋友，樓上五樓剛剛被轉手拍賣。新屋主買了加上六樓違建的房子之後，便開始大張齊鼓地翻修舊屋。

新屋主為了怕整棟樓的鄰居去市政府建管處密報，因此在翻修之前，每家每戶帶著拌手禮去拜訪。當時，新屋主還刻意欺瞞整棟樓的住戶，說是家裡人口眾多，因此需要重新裝潢。

這位朋友近來被每天震耳欲聾的噪音，吵得幾乎要抓狂。但這還不是最令她生氣的事，因為這位新屋主，居然要把頂樓原本使用權屬於所有屋主的公共區域鐵皮屋違建，進一步擴充成五間磚塊水泥隔間的套房，然後大牟其利。

當然，新屋主要將自己的房子出租賺錢，照理說其他樓層的住戶沒有置喙的餘地，但是整棟樓各層屋主異常光火的是：五個隔間的水泥磚塊重量，勢必將會對五樓以下的房屋結構造成影響，特別是一棟屋齡有20年的老舊建築。至於出租後的人口複雜，更可能對原本人口簡單的公寓環境，造成安全性的影響。

為了堵住整棟樓住戶的嘴，好讓新房趕快完工出租賺錢。新屋主開始採取個別擊破的方式，挨家挨戶地哭訴新買的房子房價太高，必須靠出租「貼補家用」，並且再三保證只租給親戚，不會另外出租。

但是，這位新屋主卻提不出任何「新增建築不影響整棟房子安全結構」的證明，以及為何租給親友住，卻需要五間水泥隔間的套房與獨立的電錶？當新屋主知道筆者這位朋友，只是租房子的房客，而不是屋主之後。就在第二天，這位朋友便「很湊巧地」在信箱中，發現一封署名為「關心你的有心人」，口氣溫和的「恐嚇信」。

信中，這位「有心人」再三勸筆者的朋友：得饒人處且饒人，不要去管他人的閒事…。這位朋友越說越氣，講到最後還補了一句抱怨筆者的話：「你們這些專家騙騙當事人就算了，為什麼連我們這些當事人的左鄰右舍，都要跟著倒大霉」？一席話讓筆者語塞，半天講不出一句話。

因為這位朋友講的也是事實，現階段許多所謂的「房屋仲介」或「房屋投資達人」，都是這麼告訴投資人的：房產投資很好賺，轉售或出租兩相宜。就算行情不好而賣不出去，也可以翻修出租，一個月的租金就有好多好多錢…。

單以那位朋友的例子來看，位於市中心區靠近捷運，不到40坪的老舊公寓五樓加蓋，目前一整層的租金也不到2萬元（因為完全沒有電梯，租金1萬5000元可能也不見得租得出去）。

但是新屋主買來進行翻修（事實上，這已經構成了新違建的標準），變成五間套房，每間以租金至少5000元計算，一個月房東收入就是2萬5000元。兩相比較一下，新屋主之所以買下這間中古屋的頂樓，算盤當然是要這麼撥才是。

只不過，將頂樓加蓋，本來就是屬於即報即拆的違建。就算原先的頂樓加蓋，是屬於民國84年以前的「暫緩拆除」，卻並不表示可以將舊違建全數打掉，面積由原先的三分之一，擴大到全部，再隔成五間套房，所有管線路徑跟著變動，就一定是完全合法。

最後，屋主是否真的能拿到好處，還是未定之天。但追根究底起來，還是這群不負責任的所謂「專家」，讓許多平民老百姓「見利思齊」，只顧著中飽私囊，卻沒有告訴這些想要當「包租公」或「包租婆」的人，在整修時應該考慮到整棟大樓結構是否安全？是不是在追求個人極大利潤之前，也注意並尊重到其他相關人的安全或權益？而不是「只要我喜歡，有什麼不可以」。

另一個真實案例，則是來自於一位會計師所提供的資料。某家金控公司的理專，慫恿一位60多歲且罹患癌症的高資產人士，向金控旗下銀行借款上千萬元，再用這筆錢去購買高額保單，目的是為了節省遺產稅。

因為買保單的時間在身故前兩年的敏感時間，又是高額保單，再加上核保當時有正確告知罹患癌症。諸多事證下來，法院當然裁定當事實人的遺族除了要補繳遺產稅之外，還有高額的罰款。

於是，這位理專因為達到公司所定的高額業績，而順利賺到佣金，卻苦了當事人的遺族。但是，不論是因為理專利慾燻心，而告知當事人錯誤的節稅方法；還是因為理專本就無知，從頭到尾都不知道這是錯誤的方法，當事人的遺族卻是最損失慘重的。

從以上的兩個故事，讓筆者陷入長長的思考：到底一位專家，應該肩負著什麼樣的社會責任？又或者，專家在提供建議時，是否只需要「唯利是圖」或是沉浸在「眾人稱讚、羨慕的眼光」中即可，其他就應該把責任丟給所謂的「社會道德重整師」？

當許多受害人紛紛感嘆法律這最後一道保護的防線，無法徹底發揮作用之際，到底還有什麼方法，可以讓不負責任的「專家」嚐到苦果？或者是讓平民百姓，得以安居樂業？

因為，當某些劣質專家能夠得到好處，而沒有受到絲毫懲罰；或是從另一個角度來說，是「好的專家沒有受到正向鼓勵」時，也難怪劣幣驅逐良幣的西瓜效應會一再地出現。

筆者認為，一位好的專家，不應該只是「避免讓客戶賠錢」的顧問而已，更應該具有人道關懷，且不走旁門左道；而不是只想著自己的私利，置他人利益於不顧。

因為，當這位號稱「專家」的人，滿腦子只想著個人的名利時，他所提出的「建議」，不但可能對廣大平民百姓無益，更有可能產生莫大的危害。就算有些民眾在法律或爭論中贏得勝利，這漫長時間的身心折磨，卻不見得真能還其公道。

在歲末天寒，即將迎接戊子年農曆新年之際，筆者期盼與讀者們一同思考、正視這個議題。當然，也希望繼續藉由廣大讀者（投資人）的力量，鞭策與提醒每一位專家的言行。

生活理財》連動債跌破底 狠K外行投資人

聯合新聞網/呂郁青
2008.02.01

股市跌、不只國內外基金跟著跌，國內多檔連動債也從保本變成不保本。不少連動債的淨值，下殺四成至六成，由於連動債的購買單位比較大，大多數是1萬美元，一旦跌破下檔保護，保本變成不保本，損失慘重，銀行主管提醒，千萬別買不熟悉的商品。

國內引進連動債後，就常發生客戶抱怨的案例，主要因為全球股市大多頭，不少連動債因為連結標的表現優異，提前出場，不少客戶抱著二、三成的獲利，笑得樂開懷，馬上再買第二檔連動債，沒想到這次卻遇上股災，就有投資人跑到銀行抗議：「不是保本嗎？」

而且被投資人抱怨的連動債，從金融到科技上市股票的連動債都有，從外商銀到本土銀行也都受到波及。

過去連動債時間長達七年、十年，引發流動性不足的說法，這幾年連動債的期限已縮短到一、二年，加上前幾年全球股市大漲，連動債的投資人大多都是拿到高額獲利，更有多數投資人不到連動債的期限，就因為獲利達到當初發行的滿足點而提前出場。

也就是因為投資經驗都是獲利，很多客戶提前出場後，就將資金再度投資購買連動債，連商品說明也懶得聽，客戶失去戒心，理專也沒有再進一步說明，最近多檔連動債慘遭「斷頭」，客戶要不認賠殺出，就是到期後得抱回一堆已經慘跌的股票，大多數股票又都是美國上市股票，國內投資人根本不知道該如何交易。

1月21日全球股災，去年發行的二、三年期連動債又跌破下檔保護。下檔保護的意思是，連動債發行時會有下檔條件，例如連結四支上市股票的股價，都沒有一檔下跌超過36%或是40%，該連動債到期時候，投資人可以拿回本金，每期還會固定配息，也就是保本的意思；但是若有某一檔連結標跌破下檔保護，該連動債就不保證保本。

這波股災使得國內不少檔連動債都跌破下檔保護，連動債淨值大減，保本也不保本，後續可能還要面臨更多客訴。銀行公會建議，投資人最好不要購買自己都搞不清楚的金融商品。

智慧局今年重點保護產地證明

工商時報/王尹軒
2008.02.01

　為配合全球商標保護趨勢，經濟部智慧財產局表示，選定著名商標及產地證明標章，作為今年推廣商標保護的二大重點工作，在相關審查基準上路後，專利代理人及申請人，要以著名商標申請別的商標類別，將更不容易通過。

　智慧局去年相繼發佈著名商標審查基準，及產地證明標章審查基準後，今年將列為商標保護的二大重點工作，從二月底開始，展開全台五場說明會。

　在各國越來越重視著名商標及產地標章的保護，智慧局也提醒專利代理人及申請人，在新的審查基準上路後，若要以著名商標申請作為其他類別領域的商標，都不容易過關。

　智慧局商標組組長洪淑敏指出，著名商標保護有二個主要概念，一個是避免「混淆」，也就是大家較為熟知的搭便車，另一個較新的概念，是避免識別力及商譽的「淡化」；以前著名商標保護著重同一領域，維持公平秩序，現在更擴大不同領域，也會加強把關，提供進階保護。

　洪淑敏解釋，著名商標「淡化」有二種型態，以微軟（Microsoft）為例，是全球著名的電腦作業系統品牌，如果被其他申請人註冊在其他領域，如衣服、汽車或食品類，對消費者而言，微軟的識別來源的能力就會降低，也就是「識別力減損」。

　如果有申請人要以連鎖食品業者麥當勞，申請作為馬桶品牌，就可能因為消費者聯想降低食慾、減少消費，造成「商譽減損」。因此，為加強著名商標保護，智慧局未來會加強把關，避免台灣業者將著名商標註冊在不同領域。

　另外，前二年外銷農產品，常常有商標被搶註的情況，智慧局也將大力推廣產地證明標章，也就是地理標示（GI），主要是讓各地因為自然環境而特有的品質，具保護價值的農產品，可以獲得本國保護。洪淑敏說，各國對於業者申請地理標示保護前，通常都會確認已受到本國保護，才會給予保護，呼籲各地農會，可以踴躍提出申請。

因應移轉訂價查核 3大策略

工商時報/黃詩凱
2008.02.01

　移轉訂價是各國稅務主管機關瞄準跨國企業關聯交易的利器，調整稅額通常十分驚人。不過，由於各國實施此制度的時程和細部規定都不盡相同，畢馬威華振（KPMG China/HK）合夥會計師曾士庭表示，以中國為例，稅務機關進行移轉訂價查核時，可能分成三狀況，宜視主管機關實際用意不同，作出判斷，擬定合適因應策略。

　曾士庭說，以中國為例，移轉訂價在二○○四年之前，案例不多，個案調整稅額，最多才五萬美元。但自此之後即陸續增加，到二○○六年透過移轉訂價制度調整的稅額，估計已接近一億美元。

　同時，由於今年中國首度實施企業所得稅法，其中針對移轉訂價，訂出各項要求，包括獨立交易原則、預約定價安排、一般反避稅條款等。

　曾士庭分析，中國稅務總局去年曾發布正式文件，表示將透過統一形式和調節規範移轉訂價分析，以增強移轉訂價行政管理，但進一步歸納之後，若企業接到稅務機關要求提供資料進行移轉訂價查核時，可能分為三種狀況，相對應的策略也必須不一樣。

　第一種是地方稅務局應國家稅務總局要求，進行查核，曾士庭說，碰到這種狀況，「不用太擔心」，依要求提供相關資訊即可。第二種則是被選中，成為移轉訂價查核對象，此時就必須詳細上報各項文件和資料，且由於類似案件一定會上報北京，即使平日與地方稅務局維持良好關係，也不能夠大意。

　第三種則是稅務總局為了調查同產業公司，向競爭對手調資料，藉此核定同業利潤水準。曾士庭說，企業若碰到此種情況，有義務提供資料，但切記不能連事涉商業機密部分一起送出，雖然稅局有保密的義務，但難防讓商業對手知悉。

　因此，曾士庭說，企業在接到移轉訂價查核要求時，因為要求標準不同，必須先判斷屬於前述那一種狀況，再作因應。至於事先與稅局協議的「預約訂價安排」（APA）制度，由於目前中國稅務總局人力資源仍嫌不足，加上政治因素，台商沒有選擇「雙邊預約」的可能性，同所合夥會計師孫桂華認為，申請成功可能性不高。

　孫桂華說，目前為止，中國大約有一五○例成功單邊預約訂價安排，雙邊則有三例，分別是中國與日本、美國和韓國締結，但都至少經過九個月的事前協商討論以及文件往來，甚至必須安排雙方稅官會談，因此短期之內，應不會成為普遍的作法。

財部：負所得稅制 執行困難

經濟日報/陳美珍
2008.02.01


國民黨2008總統候選人馬英九提出推動負所得稅制度的主張，財政部表示願意多方聽取各界意見，對於負所得稅制縮小貧富差距的效果亦持肯定態度，但認為推動負所得稅之前，若不能解決免稅所得與地下經濟充斥的問題，將會發生「強大的執行困難」。

財政部長何志欽昨（31）日下午召開部務會議，對於馬蕭競選團隊提出的租稅主張，表示需要深入瞭解後才能回應。但何志欽在元月中旬曾就負所得稅制表示，是屬於社會福利制度的一部分，適不適合我國，需要評估。

根據馬蕭競選團隊提出的負所得稅制「468方案」主張，將針對四口之家全年薪資收入總額在36萬元以下者，因為低於目前所得稅各項免稅額與扣除額的總和，不僅不必繳稅，政府還會按照13%的比率，提供四口之家4.68萬元的補助。

依據其規劃，四口之家年收入總額未達36萬元，即屬位於「貧窮線」下需要提供負所得稅補助的家庭。一旦年收入達到48萬元，即不再補助。

根據財政部財稅資料中心最新統計，94年全國的綜合所得稅申報戶為518萬餘戶，其中有91%的家庭（即471萬戶）的所得稅率在13%以下，完全不必繳稅者則占26.5%（約137萬戶）。財政部舉例，假設137萬戶的年收入都在36萬元以下，按照馬蕭競選團隊的「468方案」，國庫一年需補貼的金額超過600億元。

財政部認為，負所得稅制雖然可以提供弱勢家庭必要的經濟援助，進一步縮小貧富差距，但是負所得稅制所要面臨的最大問題，也正是如何處理免稅所得與地下經濟無法真實反映人民家戶所得的難題。官員說，如果家戶所得失真，負所得稅制的補助就會發生爭議。

財政部認為，負所得稅制度沒有成為國際潮流，甚至歐洲許多福利國家並不主打負所得稅，原因之一在於負所得稅會製造工作意願低落的反效果。加上我國目前對依法免稅的收入與地下經濟所得均無法掌握，實施負所得稅制會面臨公平性的質疑。

管理工具箱》訂定目標 執行追蹤機制

經濟日報/林婉翎
2008.02.01


管理大師彼得杜拉克提出的「目標管理」觀念，至今，仍是許多企業經理人，減輕肩頭擔子，落實授權的好方法。

但往往企業在年底檢討成果時，會發現員工下屬年初訂定的目標，看似成功達成，卻偏離原先規劃達成目標的步驟，這個目標執行算是真正成功嗎？

「經理人協助員工制定新目標，不能只是把執行的框架告訴他們，還要制定一個追蹤機制，針對可能出錯的地方，抽樣的盯！」趨勢科技台灣區總經理洪偉淦指出。

每當部屬提出新提案，洪偉淦總會先問：「這項提案對公司有何好處？不做又會有何影響？」一步步引導他深入思考，慢慢描繪這項目標的雛形，清楚理出目標進行的程序，與最後預期達成的成果樣貌。

接著，他會在不同的時間點，審視部屬目標進行的進度，是否順利上軌道？ 還是偏離原本設定的進行方法？

「這是一門藝術！」洪偉淦說，經理人最怕落入細節，三不五時針對員工執行目標的細節，來個大突檢，可能會引起反彈，也會累壞自己。所以，他都是針對重要及策略性的細節，「抽樣的盯！」

例如，行銷人員正執行一項調查報告，看到錯誤的地方，他會親自指導，把自己當作員工的「教練」，細心說明須更正之處，「這樣做的，不只是希望讓這項任務能贏，還是機會教育，指導每個員工做事的方法與態度。」他說。

「有時候單單閱讀財務報表上的數字，不能體會真實世界員工的進行狀況。」洪偉淦認為，經理人不只要讓自己走到員工之中，和他們一起達成目標，當目標達成，也要回頭審視，進行目標的過程中，有無脫離當初設定的進行架構？

如果，沒有依循當初設定的方法，目標仍順利達成，也要探討「為什麼」，洪偉淦說，「怎麼輸的要追，怎麼贏的也要追！」。

假設年終到了，當初設定的目標未達成，要思索導致失敗的原因；但若沒有按照方法，也順利完成目標，就要反思：「當初是不是沒有想到哪個部分？」

「做每件事情都要設定一個成功的目標，最怕最後無法判定結果是否成功？或是不知道到底是哪個關鍵因素，促使你成功。」他認為。

「管理的細緻度愈高，所有的流程就愈清晰。」洪偉淦說，但有時候問太多，部屬會不敢發表意見，可能不利新點子的發想，何時該進？何時該退？須拿捏得宜，他強調，「做個啟發式的領導人，可不容易。」

管理體悟》人馬合一 領導真諦

經濟日報/本文摘自2月號《管理雜誌》
2008.02.01


一個陣陣微風飄送的早晨，在林口馬場裡，Joyce神態自若的騎著River girl，只見她偶爾輕拉馬兒口懸的韁繩，馬的腳步時而慢步，時而快步，時而側身前進。這時，突然一陣風吹動，樹林沙沙做響，馬兒立刻驚動地叫了起來，Joyce依然保持沉穩的神態，她輕撫馬背，馬立刻恢復正常。

「馬非常敏感，一片落葉、水窪濺起的水，都會驚嚇到牠，不了解的人，會以為馬在鬧脾氣，用鞭子打牠，結果馬跳得更厲害。」Joyce李素真，BBDO香港商黃禾國際廣告公司台灣分公司執行長，六年前，第一次騎馬，就愛上了這項休閒運動，幾乎每周都會到馬場報到。

同理心 讓溝通無障礙

一旦喜歡上的事物，Joyce都會認真、專注地做到最好。一開始學習，她就觀摩德國及西班牙世界盃賽馬比賽，她發現專業騎手都是在半小時前才知道考驗項目，比賽中，騎手並沒有太大的動作，但馬兒卻能一一跨越各種障礙，人與馬之間，似乎已經合為一體。

騎馬讓Joyce領略到最高境界的馭馬術，其實只要雙腿一夾、馬刺一點、韁繩輕拉，馬自然知道你要牠做什麼。就像領導一樣，與部屬溝通，有時候，一個眼神或輕拍一下肩膀，所產生的作用，可能比大聲說話來得有效。

領悟管理的真意，往往不是來自書本，而是對生活中自然道理的體會。Joyce往往在騎馬的過程中靈光一閃，理解到帶領部屬的道理，這是她在繁忙的辦公室裡，每天忙著開會、管理進度、下決策所無法體會的，卻是身為CEO必須具備的能力與最重要的職責。騎馬，讓Joyce的領導力產生了微妙的變化。

五年前，Joyce受聘為BBDO執行長，剛開始，她會適時地提醒大家要努力達成業績目標，但總覺得員工的參與度並不高。

這種情況和剛開始騎馬時，自己雙腿一夾要馬往前走，馬卻往右走的感覺一樣。後來，她才發現，原來自己習慣使用右手右腳，馬感覺右腿較用力，所以往右走。

「馬像一面鏡子，可以真實地告訴你自己不自覺的習慣，」她說。

這讓她有了同理心，不應該怪第一線員工的反應冷淡，而是自己沒有讓員工覺得提高公司業績成長，和他們息息相關。後來她告訴員工，在營收成長的同時，他們也必須接受訓練，從努力工作中學習成長，共同完成公司的業績目標。

識人 了解員工專長潛力

廣告公司內人才濟濟，身懷絕技的大有人在，人才需要領導人了解他們的專長、潛力，適時地指派他們任務，能力才能有所發揮，對公司有所貢獻。

這和馬需要每天在馬場上練習技術（Schooling）一樣，這樣馬的技術才不會退步。

馬的技術也有分等級，牠們都經過嚴格的訓練，從基本的慢跑、快跑，到可以隨著韻律變幻動作，甚至跨越障礙，就像人一樣，教育程度從小學到博士不一。

Joyce說，當你要求馬做更精巧的動作，牠卻做不到時，可能因為牠本來就不具備這樣的技術；同樣的，有時候部屬無法達成目標，不是因為他沒有意願，可能是他不具備技術能力。

了解 信任與服從的根本

Joyce也隨時在測試自己和部屬之間的默契，她認為部屬的服從與信任不是嚴厲、高壓下的必然結果，而是在工作的互動中自然建立起來的。

開會時，她不一定會定點坐在某個位子，而是起來走動，偶爾注視著某人講話，有時拍著某人的肩膀，她說：「鼓勵或譴責部屬時，細微、無形的動作，反而影響更大。」

馬有服從領導的天性，人也一樣，但是服從必須先建立在「了解」與「信任」上。

就像有的馬習慣在練習技術前，先在地上滾一滾，自行跑一跑，或抬高前蹄叫一叫，此刻，騎手只要順著牠的性，放開韁繩讓牠自由活動一下即可。如果騎手不了解馬，以為牠在撒野，而加以斥責、懲罰，這只會更加深牠對騎手的不信任，接下來就很難駕馭，更談不上服從。

Joyce了解每位主管的個性、特質，所以當她注視某人時，對方可能知道Joyce對他有所期望。部屬犯錯時，她也會在不傷對方自尊的情況下，讓部屬知道錯在哪裡，要如何修正，以避免再犯。

騎手與馬之間的信任、服從關係，就像主管與部屬之間的關係，當部屬知道主管能夠帶領大家，往正確的方向前進，也會樂於跟隨，朝同一方向努力。

堅定 勇往直前衝破障礙

五年前，BBDO由兩家公司合而為一，Joyce接掌執行長的任務是在兩年內，帶領公司成為年度風雲廣告代理商。當時外界很多人質疑，她始終堅定地告訴同仁：「我們一定辦得到。」不斷地和員工一對一溝通。

Joyce說，她很自然地產生堅定的意志力，與勇往直前的衝勁。過去，她是400公尺低欄的運動選手，不斷地跨越障礙，養成她追求突破的習慣；騎馬也一樣，需要讓馬感受到自己跳過障礙的堅定決心，不能有所遲疑。

因為馬是獵物性格，一碰到障礙就退縮，所以在練習跨欄障礙時，騎手要有堅定的意志與勇氣，帶領馬往前衝，尤其在不平穩的奔馳中，人和馬會因害怕而停頓下來，一旦停頓一次，會增加下一次跨越障礙的困難度。

帶領團隊達成目標的道理，也是一樣，一旦一次沒達成，容易再而衰、三而竭，反而勇往直前，才能愈挫愈勇。

兩年後，BBDO連續三年獲《Campaign Brief》封為年度風雲廣告代理商，公司上下凝聚一股同舟共濟的氣氛，每個人都深信自己辦得到，工作士氣為之一振。

穩定 積蓄奮力一搏潛能

CEO長期處在高壓力下，現實的經營環境也時時充滿挑戰，員工也是個個緊繃神經，在這種情況下，若加上團隊衝突、不協調，很容易在關鍵時刻出現大問題。

Joyce希望隨時和部屬保持穩定、和諧的狀態，這樣才能將力量用在對的時候、對的地方，她不希望自己的緊張或壓力，影響到團隊的整體表現。

因為騎馬時，騎手一緊張，馬也跟著緊張，接下來的表現就會一團糟。騎馬的最佳境界，是人和馬都處在放鬆、協調的狀態，在二、三十分鐘的騎程內，騎手要和馬處在絕對平穩狀態，如此，一旦需要跳躍障礙，往往可以一躍而過，做出完美演出。

騎術比賽挑戰的不是別人，而是自己，測驗自己馭馬的技術。學會這個階段，還有下階段的學習目標，是一場永無止境的學習成長過程。

同樣的，人生也是一個動態、學習成長過程，CEO在每個階段都會碰到不同的管理課題，也有學不完的管理能力。面對未來的挑戰，Joyce並不擔心，因為騎馬讓她了解，只要專心做好當下的事情，就足以面對未來的挑戰。

抱股過年勝算大？　開盤上漲機率8成

東森新聞網/余健源、張博翔
2008.02.01

金豬年台股，最後一個交易日亮麗封關，緊接在年後開紅盤，到底要不要抱股過年？！根據歷史經驗，最近5年，年後開紅盤機率高達8成，因此專家就建議，或許可以逢低佈局績優傳產股，或是兩岸概念股，賺一筆紅包財。

舞龍舞獅，鞭炮聲響不停，年節逼近，到處人山人海迎新年，不只民眾開心，投資人更想沾沾喜氣，想在年前賺個紅包錢。

投資人：當然要抱股過年阿，我對政府有信心。

但是封關前的營業廳，受到年前股市大震盪拖累，看過去卻是一片冷清清，抱股的氣氛不如以往踴躍。

抱啥最安心？儲祥生：跌深績優電子。

不過以最近5年來看，農曆年後第一天開紅盤，只有2003年是下跌的，其他紅盤漲幅都在1%左右，但是過年後一周的表現壓力比較大，整體來看還是漲多於跌。

不過對投資人來講，到底選哪些個股，可以安心過好年呢？

投信總經理儲祥生：選跌深的股票，過去的歷史經驗，選跌深的股票，只要他有好的基本面，彈升的速度就很快，以這個角度去看，一些中小型電子股，我覺得可以選擇的。

投資人猶豫不決的話，也可以觀察外資，先卡位大買10幾萬張的台積電、力晶、新光金等，不只如此，今年還搭上選舉行情，因此法人建議，包括最質優的台塑四寶、火紅的資產股裕隆、遠紡，或是中概內需族群，甚至超跌的績優電子股，都可以抱股過年。

但是經歷重挫後的台股，上有套牢賣壓，後有長假的效應，接下來的震盪，在過完年後，恐怕還是會持續上演。