美股進入超級財報周　台股挫著等？

東森新聞網/許芸瑋、張國樑
2008.01.13

立委藍軍大勝，台股除了要提防有人逢高倒貨之外，還有另一個最大隱憂，就是美國股市的表現，上週五美國股市持續重挫，道瓊暴跌246點，緊接而來的超級財報周，由花旗、摩根大通、美林等金融股率先登場，預料在次貸風暴衝襲下，恐怕都不太好看。

美股持續重挫，市場信心愈來愈薄弱，緊接而來又進入超級財報週，次級房貸對金融業的衝擊，以及大企業的獲利情況
讓人擔心。

分析師鍾黎融：整個國際股市裡面，特別是在美國股市，在這邊走勢是相對疲弱，到下個禮拜開始，美國的財報週，就陸陸續續出來，一些相關的大型企業，財報是低於市場預期，呈現衰退的狀況，對於整個外資的態度，是更趨於保守。

美股在11日還是全面收黑，道瓊指數重挫246點，收在12606點跌幅1.9%，標準普爾500指數下挫1.4%來到1401點，那斯達克綜合指數則是下挫2%，收在2439點。

去年第3季，已經虧損的花旗集團，15日後將公佈財報，預估每股將會虧損將近1美元，摩根大通、及富國銀行雖然有獲利，但比起2006年同期還是下滑，踩到次貸地雷的美林證券更是慘兮兮，預估每股虧損將達到4.4美元。

17日要公布財報的IBM和超微，則將成為科技業指標。

分析師鍾黎融：事實上次級房貸風暴在這邊來講只是初期的階段，最新的一個美國信用的危機，會發生在小額的信貸和信用卡的部分，這可能會掀起另外一個波瀾，所以這是我們後續還需要去觀察的地方。

美國經濟疲弱，白宮與國會已經準備聯合投入1000億美元的規模搶救景氣，重量級財報，也將左右美股的走勢。

四項農產品 免徵推貿費半年

自由時報/歐祥義
2008.01.14

經濟部大動作平抑物價，從本月份起，小麥、大麥、玉米、黃豆等四項產品將實施為期半年的免徵萬分之四推廣貿易服務費，估計可降低進口業者2,700萬元的成本，並減緩這些產品漲價速度。

因為氣候因素，玉米、大麥等大宗物資在去年12月時，期貨價格飆上30餘年來新高，加上澳洲乾旱未結束，乳製品供應短缺，經濟部估計今年上半年國際穀物行情仍難有下跌空間。

經濟部表示，全球物價上漲幾乎為食物類價格推升，去年前11月主要國家地區的食物類漲幅，分別是中國11.9%、香港4%、美國3.9%、新加坡2.7%、南韓2.4%，我國為2.86%。

為紓解國際大宗物資價格上漲對進口業者造成的壓力，經濟部已透過中小企業信保基金，自去年11月中起，針對中小企業進口原料提供「購料週轉融資保證」，每家廠商融資上限提高至1,500萬元，最高保證成數也提高至九成，預計可協助4,300家中小企業增加融資109億元，對於大宗物資進口業者，則採取個案方式協助擴大融資額度。

經濟部強調，已明確要求大宗物資進口業者，必須將規費調降所減省的成本，直接反映在產品的售價上，以回饋消費大眾並協助穩定物價，台糖也釋出庫存中的黃豆、玉米，以充裕國內供應。

減碳》買雙燃料車 每輛補貼5萬元

經濟日報/蘇秀慧
2008.01.14


落實減碳行動，行政院會本周三（16日）將釋出五年內全面推廣油氣雙燃料車（瓦斯車）至15萬輛的利多，新購雙燃料車每輛車補貼5萬元，加氣站增建至150座，每站新建補貼由700萬調高至840萬元，補貼金額達70餘億元。

行政院會本周三將通過環保署研擬的「全面擴大雙燃料車（LPG）推廣計畫」，並增列油電複合車及油氣雙燃車為貨物稅定額減免對象。

因應高油價時代來臨，並配合全球積極減碳行動，97年起至101年，五年內推廣至15萬輛，第一年改裝車加新車約2萬輛。環保署統計，目前約有1萬2,000輛油氣雙燃料車。

此外，院會也將通過文建會「磐石行動計畫」，六年內投入48億元，推動地方文化重點館社升級等。

由於民進黨總統參選人謝長廷方面對於行政院獨自決定利多政策的作法，認為有必要調整，以配合謝長廷腳步，未來「一周一利多」產生方式是否改變仍待觀察。

新購雙燃料車除給予2.5萬元定額減免貨物稅優惠外，並再給購車者2.5萬元加氣券補貼，等於每輛新車補貼5萬元，以激勵車商生產雙燃料車的意願。

財政部將修改貨物稅條例12條第4項，增列油電複合車及油氣雙燃車為貨物稅定額減免對象。根據環保署評估稅式支出，新車貨物稅減免稅收損失1.3億元。

改裝車則優先鎖定9萬輛計程車為補助對象，可折抵改裝費2.5萬元。一般車輛改裝，補貼2.5萬元加氣券。

為便利民眾加氣，經濟部承諾五年內完成加氣站至150站為目標，加氣站由今年20站，明後年增至37站。

別當傻瓜投資人 用夏普值幫基金把脈

聯合理財網/吳淑婷
2008.01.10

繼2007年獨領風騷，新興市場行情繼續看俏。可是新興市場共有六大類，每個類別又分別有其不同高低風險，現在，把每類別的報酬率減去風險後，哪一塊新興市場的投資報酬率最高？答案是全球新興市場，以及遠東地區。


繼2007年獨領風騷，新興市場行情繼續看俏。可是新興市場共有六大類，每個類別又分別有其不同高低風險，現在，把每類別的報酬率減去風險後，哪一塊新興市場的投資報酬率最高？答案是全球新興市場，以及遠東地區。

新的一年裡不單是預測未來市場走向，更是檢視去年投資報酬率是否達成預期的最好時候，精明的投資人不該只是看基金總報酬率，或是基金績效評比，而是同時觀察其他衡量指標，計算自己的投資組合是否達成經濟效益。

用夏普值看新興市場 中東市場拔頭籌

夏普值，指的是每檔基金在扣除掉每單位風險後，所得到的超額報酬。也就是說，夏普值越大，在承擔投資風險下，所得到的超額報酬越大。以夏普值分析新興市場六大類基金，發現中東基金（包含在「其他新興市場」類別）的夏普值最高，其次是全球新興市場、以及遠東地區（也就是東南亞國協國家），這三個類別夏普值都有1，表現可圈可點。

特別是中東基金，在績效上最高，達45.6％，但風險卻是六大類別裡最低。相反的，拉丁美洲因所承受的風險是新興市場六大類別裡最高者，達29.88％，儘管年績效表現不俗，夏普值表現反而差強人意，投資人應該謹慎。

新興市場輪流漲態勢強 投資人不該將雞蛋放同一籃子

全球新興市場的夏普值表現良好不令人意外，以2007年來說，雖說新興市場獨領風騷，但也可看出「輪流漲」態勢強。前三季新興亞洲受中國、印度兩大經濟體快速成長所賜，環中、印國家如馬來西亞、印尼、香港、南韓等國股市硬是有平均30％以上漲幅。

時序進入第四季，先前較無表現的新興歐非中東國家卻交出漂亮成績單，由於此區更遠離美國次級房貸風暴，反而有平均8％的漲幅，高於整體新興市場指數。而全球新興市場類別基金因為範圍大、涵蓋市場多元，資金能更自由靈活輪動，不僅能掌握新興市場上漲契機，更重要是分攤景氣風險，達到預期投資報酬率。

因此，雖說預期2008年新興市場仍是全球經濟領頭火車，但在美國市場多空不明情況下，新興市場變動也會加劇。不過，以2007年新興市場夏普值來看，顯示資金往東半球匯聚的趨勢在美國經濟走緩中，更加確立。因此，投資人今年宜機動調整對新興市場的投資比重，適度逢低加碼新興亞洲、中東的投資板塊，或者是直接投資大範圍新興市場基金，並且隨時注意拉丁美洲市場受美國經濟走緩影響的程度，期望在2008年投資人都能大發利市。

香港ETF 小心流動性風險

經濟日報/夏淑賢
2008.01.14


新興國家市場的金磚四國──中國、印度、俄羅斯與巴西，近年來經濟均呈現跳躍式成長，相關市場的基金以及指數股票型基金（ETF），都是投資人詢問度很高的商品。不過，專家提醒，投資人看到這些明星市場商品亮麗報酬率，也要留意流動性過低的問題，免得報酬率看得到卻吃不到。

所謂ETF，就是指追蹤特定股價指數的基金，操作上貼近指數表現，進出標的也是以指數成分股為主。由於多數的ETF 都是以特定市場的主要指數成分股為標的，因此投資特定市場ETF，也相當於投資該特定市場。對台灣投資人來說，想要投資這些新興市場、金磚四國的ETF，最近的地點就是香港，可以透過券商複委託投資，不然就是到香港開戶。

香港交易所近年開始力推ETF產品，在港股掛牌的ETF，除了連結印度與俄羅斯市場外，還包括連結韓國以及港股本身等亞太地區的ETF。投資港股掛牌ETF的交易成本，為買賣各收一次取約0.5%的手續費，比起投資香港上架的海外基金手續費要便宜得多。不過，部分ETF成交量很小，投資人不能不注意。

例如香港掛牌的中國、印度與俄羅斯相關ETF，雖然大多數投資報酬率不錯，但是部分新興市場的ETF產品，流動性卻非常不理想。

根據統計資料顯示，在香港發行的「領先印度ETF」，累計去年的漲幅有53.15%。但是，去年的日均量只有5,287股，即使是成交量比較大的I股印度，去年全年度的漲幅高達58.13%，但是日均量也只有507,033股，以每手200股計算，日均量也不過2,500多手，這種成交量算是相當低的水準。

再看看領先俄羅斯ETF，去年的報酬率為21.61%，但是日均量也不過400多手，成交量相當小。專家提醒投資人，像這種成交量較小的ETF，通常買價與賣價的差距頗大，交易起來與當初台灣店頭市場初期的情況很類似，當時台灣店頭市場因為交投冷清，買或賣都很不容易，有時候買價與賣價差距多達五檔之多。所以如果只看報酬率而忘了流動性問題，很可能報酬率只是紙上富貴，操作起來卻可能出現意外的損失。

操作指南》限價買賣 波段進出

指數股票型基金（ETF）雖然是屬於基金商品，但是也具有股票的特性，因為ETF會像股票一樣在市場掛牌，投資人可以像進出股票一樣買賣ETF，且ETF的資金入帳時間比較短，不像一般基金費時。不過，如果ETF的成交量小，建議以波段操作的方式進出，避免手續費的折損太高，肥了通路商卻瘦了自己荷包。

也就是說，操作低成交量的ETF，忌諱以市價殺進殺出，這樣很容易造成買價超出預期的高，賣價也比原先預期的低。比較理想的操作策略，就是以限價的方式低接高出，而且不是短線進出。

雖然部分新興市場ETF交易，會有流動性風險問題，但是對投資人來說，資金入帳的時間還是比基金要短，資金調度的靈活度也比基金好。以投資印度、俄羅斯、東歐等基金為例，贖回可能要等五天後才會資金入帳，但是投資ETF，在成交後的第二天，也就是T 2日，資金就會入帳。

節省費用》賺1元不是你的錢 省1元才是

理財周刊
2008.01.14

買基金不只要注意投資報酬率的高低，還要留意管理費、保管費及其他費用等隱藏的投資成本，消費者一定得錙銖必較！

2008年一開春，各大投信、銀行為了拚業績，紛紛推出基金手續費大折扣，有些投信如寶來、新光、安泰等更是阿莎力，只要你符合優惠的條件，直接讓你買基金零手續費。

把握折扣期 能省則省

基金銷售手續費指的是，投資人在購買共同基金時，除了申購金額外須再繳付的費用，通常國內基金的手續費介於1.5％~2.0％之間，手續費的計算方式是以你投資金額乘以手續費率來計算。假使你預計購買10000元的基金，手續費為1.2％，手續費就等於10000Ｘ1.2％＝120元。雖然金額不大，但假以時日，卻是一筆不小的數目呢！

一般來說，常見的基金手續費的折扣可以分為4種：

第1種是定期定額扣款，例如限定定期定額投資某幾檔基金，就能享有零手續費優惠，一般來說扣款次數須達24次到60次不等。第2種是「生日零手續費」，不過因為每年只有1次，所以若是想單筆投資基金的投資人，可以選擇在生日時，買個基金送給自己當生日禮物。

網購、團購 可撿便宜

第3種是網路交易扣款，各大銀行投信為了鼓勵投資人，透過網路買賣基金，紛紛推出只要是透過網路交易，買基金直接零手續費。尤其是新基金正式上市前，有些投信公司會開放網路前3天到前1周優惠預購，一方面幫新基金造勢，一方面試市場水溫。第4種是以「團購」的方式，一次湊足多少人參與申購，就可享有零手續費優惠。

要注意的是，儘管優惠這麼多，投資人在選擇基金時還是要以市場潛力、個人風險屬性以及投信公司短中長期的操盤能力做為主要的參考指標。在挑選優質的基金標的前提下，再加上零手續費的加值，投資才會更有賺頭。

另外要提醒投資人，在享受零手續費方案時，也要同時注意附加的但書，有些零手續費有「基金標的」的限制，只有特定基金才能免；有的則是非終身的，是「優惠期間內」才免，但扣款達一定次數後又會恢復收手續費，都是要事先探聽清楚的，才不會落入陷阱當中。

不過，各大投信銀行的優惠截止時間有限，投資人在新年一開始，可要好好研究自己今年要買哪幾檔基金，務必儘早向投信或銀行接洽，好好把握這麼棒的好康機會。

掌握保險七要領 避免糾紛

經濟日報/蔡靜紋
2008.01.14


保險商品已深入民眾生活，惟保險糾紛的消息時有所聞。保發中心根據過去六年申訴案件歸納，建議消費者在投保前、投保後應注意七大事項，包括仔細閱讀保單條款、投保時應據實以告等。

保發中心自91年起設立保險申訴調處委員會受理民眾的保險理賠申訴案件，近六年已受理超過8,000件，當中八成以上案件可經調處後解決。不過，保發中心指出，消費者若能在投保前後多多注意，便可確保自身權益，避免日後產生糾紛。

首先消費者在收到保單後一定要仔細閱讀保單條款，並核對商品內容與業務員所言是否相符，尤其應注意保單條款載明的承保範圍及除外事項，以免事故發生後無法獲得理賠。其次，投保時對要保書的書面詢問應據實以告，避免影響保險公司核保評估，而依保險法規定解除契約，且不退還已收保險費。

第三大類狀況是投資型保單相關問題，因投資型保單涉及投資標的、費用、投資收益及風險，消費者在投保時，應注意首年度費用比例，並評估自己的財務能力及保險需求；如遇業務員建議將傳統壽險保單轉換為投資型保單時，應了解轉換前後差異再決定。

第四種常見狀況是，是保戶換工作時，應主動通知保險公司。第五種狀況則是要保人搬家時，忘了時通知保險公司，以製沒收到繳費通知單，忘了繳交保險費而導致保險契約停效，或是以信用卡繳保費者沒注意到卡片有效期限，或是「剪卡」時，忘了已約定透過該張卡片繳交保險費。

第六大類狀況常見於發生車禍事故時，保發中心建議，開車時若發生車禍，應依規定報警處理，以免責任不清，日後向保險公司求償時發生糾紛。

最後則是車禍事故和解，保發中心說，發生車禍事故要和解時，應依保單條款約定，通知保險公司，一方面可獲專業協助，一方面可避免無保險公司參與，產生日後理賠糾紛。

醫療險給付 不用課所得稅

工商時報/李國煌
2008.01.14

　保險公司支付給民眾的錢，大家都以為就是保險給付，但是，精通保險稅務人士指出，就法院、稅捐機關來看，另有定義。

　三通稅務公司總經理邱正宏說，保險公司給付的錢，嚴格而言，包括保險給付、解約金、退還保費，以及其它名目。

　民眾買了保單以後，發生契約上規定的狀況，保險公司付的錢，才是法令上規定的保險給付，這些情況包括：生、老、病、死、殘。

　一、年金險，生與老、活著時領的錢。

　民眾年老了、餘命期間，保險公司給的錢，叫做保險給付，如果民眾往生了、保險公司給付的錢，叫做返還保費。

　宏觀財務顧問公司協理陳敏莉說，返還保費這筆錢，是否會被課遺產稅，視情況而定。

　二、醫療險，民眾生病時領的錢。

　這種情況下，保險公司給付的錢，叫做保險給付，沒有所得稅問題。

　三、壽險，民眾往生時、受益人領的錢。

　陳敏莉指出，被保險人往生以後，保險公司付給受益人的錢，就叫做保險給付，如果還沒有往生、保單中途解約，保險公司付的錢叫做解約金，不是保險給付。

　四、傷害險，傷殘時領的錢，叫做保險給付。

買一定保 小心賠了利息錢

工商時報/李國煌
2008.01.14

　老的、少的，健康的、生病的，保險公司一定保，過去一年，這種保單喊得陣天價響，不過，買了這種保單以後，如果存活太久、反而賠利息錢。

　三通稅務公司總經理邱正弘說，一定保保單，有如一張對賭保單，最適合年紀大、身體差、有機會撐過二年的人，以五十歲的人來算，購買一定保保單，一旦活過六十七歲，反而划不來。

　這種一定保的保單，保障終生、也必須終身繳費，號稱老的、病的、體健的、體弱的，都不必體檢、通通都保，由於平均死亡率變高，保險公司一定要收取比較高的保費。

　至次一般終生繳費的終生壽險，對投保民眾的身體狀況，有條件限制。

　宏觀財務顧問公司協理陳敏莉說，年輕的、強健的，經過醫院體檢、身體健康的民眾，由於死亡率比較低，購買一般終生壽險保單，適用的保費較低。

　以目前市場上在賣的一定保保單為例，一個五十歲的男性、購買保額五十萬的一定保保險，年繳保費二萬九千○六十八元。

　這樣一來，一定保的保戶繳納十七年之後，累計繳納四十九萬四千一百五十六元，民眾活到第十八年，保費要繼續繳，有一天往生以後，受益人最多只能拿回所繳的保費。

　例如，繳納二十五年、累計繳了七十二萬六千七百元，民眾往生以後，最多就拿回這七十二萬多的錢。

　如果是七十歲買一定保，一年要繳八萬一千五百三十六元的保費，繳費超過第七年、累計繳納的保費就會達五十萬，再繳下去，往後，能夠從保險公司拿回的錢，只是和自己繳納的保費一樣多。

　邱正宏說，對投保人來說，最有利的情況就是，五十歲買了這類保單，繳納期間滿二年、剛進入第三年，總計繳納大約六萬元後，隨即往生，可以領回五十萬的保額。

　只是，這是保戶用生命換來的。

　如果二年內往生，依規定，只能拿回自己繳納的保費，不論二年內往生、餘命很長，都只能拿回保費，保戶不免賠了利息。

　邱正宏說，一定保保單，保費比較高，身體不好的民眾買一般保單，可能被拒保，倒是可以考慮購買這種一定保保單。

　身體健康的民眾，還是買一般終生壽險，保費比較低、比較划算。

　老的、少的，健康的、生病的，保險公司一定保，過去一年，這種保單喊得陣天價響，不過，買了這種保單以後，如果存活太久、反而賠利息錢。

生前兩年 財產贈配偶 併遺產課稅

經濟日報/吳碧娥
2008.01.14


重病期間太急著分配財產，不但達不到節稅效果，反而要繳更多的遺產稅。某甲贈送1,400萬元給太太後，不到兩年就去世，仍須列入遺產總額計算，又因錢已轉入太太名下，不能請求夫妻剩餘財產差額分配，可說是偷雞不著蝕把米。

台北市國稅局長凌忠嫄表示，夫妻相互贈與的財產不計入贈與總額課稅，但如果是在死亡前兩年內的贈與，仍應視為死亡時的遺產，併入遺產總額，並依遺產及贈與稅法規定課稅，而且還不能適用夫妻剩餘財產差額分配請求權。

凌忠嫄說明，請求先生在死亡前兩年送給太太的財產，在先生死亡時已不屬於先生所有，因此，無法計入夫妻剩餘財產分配請求權的請求標的。

台北市國稅局近日查核某甲的遺產稅案，發現某甲生前於住院神智清楚期間，將1,400萬元的銀行存款轉入太太的帳戶，而太太在取得款項後，仍存在銀行帳戶中收取利息，原本這是夫妻間的財產贈與，不課徵贈與稅，但因某甲在贈與後不到兩年就過世，這1,400萬元仍必須計入某甲的遺產，太太在申報遺產稅時，申請適用夫妻剩餘財產差額分配請求權做為扣除額，但國稅局指出，這1,400萬元已先由太太無償取得，不屬於某甲的剩餘財產，所以還是要課遺產稅。

凌忠嫄提醒，重病期間的租稅規劃一定要謹慎，如果某甲不急著脫產，太太還可以就這1,400萬元申請差額分配不用繳稅，卻因為某甲在死亡前兩年贈與，才會被視為遺產全數課稅。

年終獎金認列歸屬年度有別

經濟日報
2008.01.14


旗山鎮葉小姐詢問：公司發放員工的年終獎金，究竟應歸屬何年度？

南區國稅局旗山稽徵所答覆：依據所得稅法規定，員工的年終獎金係屬薪資所得範圍，營利事業如係採用以權責發生制為會計基礎，該年終獎金倘經營利事業依規定在公司章程載明、或股東會議預先議決、或經事業與員工預先約定應予支付並訂明給付標準者，則在年度決算前雖然沒有實際支付，但其權責已經發生，當期結算應准以帳列應付費用核認。如是項獎金在結算前未有上述權責發生，而係在下一年度才決定支付，則應併同下一年度薪資支出核實認定。

立院新會期 財部續推遺贈稅土地稅修正案

中央社/林惠君
2008.01.13

新國會名單出爐，立法院新會期財政部將優先力推哪些法案？財政部長何志欽表示，上個會期未通過的遺贈稅、土地稅、軍教免稅案等會繼續提出。另外，營業稅部分條文修正案提出來沒有通過者，下個會期會再提出來。

財政部指出，為延續社會公平，提升經濟效率，並健全稅制，財政部提出「遺產及贈與稅法」部分條文修正草案。另外，為減輕換屋者的土地增值稅負擔，落實一生一屋的受惠原則（即不限一生一次的土增稅10%優惠稅率），提出「土地稅法」第34條修正草案。

為因應大麥、小麥、玉米、黃豆國際價格上漲，財政部也提出大宗物資營業稅機動調整案，由行政院授權財政部機動調整大宗物資營業稅不限於5%。

財政部在上個會期推動這些稅法修正案，包括將遺贈稅最高稅率由50%調降至40%、土地稅法中的土地增值稅10%優惠稅率不限一生一次，及營業稅法中，機動調整大宗物資營業稅案，不過，立院並未通過這些修正案。

財政部指出，以上這些修正案會在新會期再重新提送。至於推動已久的取消軍教免稅案，財政部也將在新會期再提出來。

除攸關人民荷包的稅法修正案外，財政部常務次長劉燈城指出，下個會期也會繼續推動財政收支劃分法，希望把餅作大，解決地方財政漏洞的問題。

史隆管理學院院長籲台善用文化創造品牌

中國時報/謝錦芳
2008.01.14

　麻省理工學院史隆管理學院新任院長施密特萊(David C. Schmittlein, MIT SloanSchool of Management)接受專訪時指出，善用中華文化優勢以創造品牌價值，是台灣當前發展國際品牌的一大利基。

　他認為，在全球化效應下，企業會尋找最有利的投資契機並做最佳的選擇，政府沒有必要「指導」企業如何投資；從經濟層面看，政府必須降低兩岸間的投資障礙，才有助於兩岸的經貿發展。

　以下是施密特萊接受訪談摘要：

　問：中國崛起在全球引發的效應難以估計，特別是許多國家勞工失業，把矛頭指向中國的低廉工資，你如可看待這樣的變化？

　中國崛起 是全球化變遷過程

　答：這是一個全球化變遷的過程，由於工資成本逐漸高漲，中國沿海的投資者紛紛轉向西部，有的轉向東南亞的越南、柬埔寨、寮國、印尼。在這個轉變的程中，對許多國家帶來危機與挑戰，同時也是尋求新價值的機會，這是全球化趨勢，並非只是中國的問題。

　在經濟發展的過程中，製造業的發展面臨許多瓶頸，各個國家有不同的因應方式，其實工資上揚，對中國大陸本身也是一個大問題，將來它也會面臨轉型問題。對台灣而言，觀光與其他服務業有很好的發展利基。以中美洲的哥斯大黎加為例，近年大力發展生態旅遊，這是不同的策略，對許多注重環保的人士有很大的吸引力。

　問：民進黨政府對台商投資大陸有許多限制，從經濟的角度來看，你認為這樣的限制有意義嗎？

　答：企業界自己會做最佳的選擇，畢竟這牽涉到資金成本，如果投資失敗，就是損失，我不認為政府有必要去指導企業界如何投資。兩岸的經貿限制當然越少越好，政府做太多的限制是不恰當的。不過，政府的考量不是只有經濟面，還有國家安全、科技保護等，可是從經濟層面來看，方向是很清楚的，政府應降低兩岸經貿投資的障礙。

　發展經濟 應當降低投資障礙

　問：台灣是筆記型電腦生產王國，不過迄今尚未有一個品牌擠入全球一百大，反觀競爭對手南韓，在品牌的經營上比台灣進步很多，你覺得問題在那裡？

　答：我認為這與政府的政策有關，南韓政府積極扶植大型企業，使得南韓發展出很大的企業集團，具有國際知名度，台灣則是一個產業中有很多強棒，並非只有一個冠軍，十個強棒結合起來的力量未必輸給一個冠軍，目前很難說那一種政策比較好，關鍵在於更重要的創新能力。對台灣而言，電子代工產業必須加速創新能力，因為靠代工所賺取的毛利越來越低，有些不到一％，這是很殘酷的挑戰，這也是台灣電子業必須加速轉型的原因。

　問：你的專長在品牌與行銷，你對台灣企業發展品牌有何建議？

　答：成功品牌背後都有故事，這個故事是與當地文化結合的，例如新加坡航空、日本的資生堂或時尚等產品，消費者購買的不只是產品、服務，最重要的是這個產品所代表的文化價值，台灣企業在這方面有很大的利基。中華文化歷史悠久，誰能夠比兩岸的企業更了解中華文化的特質，因此，台灣企業在建立品牌形象時，如果把中華文化的內涵加入，會讓這個產品的形象豐富起來。

　問：你在管理學界長達三十年的經驗，可否談談你最敬佩的企業家，他們具什麼樣的特質？

　答：有三種特質我認為是最珍貴的，首先，成功的策略，以美國奇異公司的前後二任執行長為代表，一位是瓊斯(Reginald Jones)和威爾許(Jack Welch)，前者已過世，這二人經營奇異的成功經驗，最重要的是他們不停地學習精神；其次是果決的領導力，海爾集團總裁張瑞敏，大膽進行各項改革，讓企業集團脫胎換骨，同時成功創造品牌形象；第三是回饋社會的慈善家，例如哈次門(John Huntsman)，他是美國一家化學公司的創辦人，白手起家，事業有成之後回饋社會，他長期捐贈學校、醫院，有一次他面臨一個抉擇，究竟要繼續履行捐贈的承諾，或是放棄對家族事業的控制權，結果他為了履行回饋社會的口頭承諾，他選擇了前者，這是他與眾不同的地方。

　跨國企業回饋社區 良性發展

　問：跨國企業的影響力越來越大，甚至超越國家，你如何看待這樣的趨勢？

　答：跨國企業的影響力的確很大，從好的方面看，他們的投資為不同地區創造就業與經濟成長，也有時帶來汙染的後遺症。不過，大型跨國企業對公司的品牌形象與聲譽很重視，媒體輿論與非政府組織逐漸發揮制衡的功能，有許多跨國企業與非政府組織合作，加強對社區的回饋，這是良性的發展。

感性＋理性 無印良品 成長神話不死

經濟日報/王家英
2008.01.14


日本無印良品2008年1月8日舉行董事會，通過重大人事異動案，公布2月起，帶領無印良品挽回頹勢、改革成功的大功臣社長松井忠三升任會長，第二號人物良品計劃專務兼商品總部部長金井政明升社長，期望藉由組織的活性化，加速拓展海外市場，商品也更多元化，並雄心勃勃地訂下長期目標，要讓海外市場營收占比由現在的一成，拉高到五成。

回顧無印良品近十年的發展軌跡，頗為戲劇化；它原是日本西友集團在1980年創立的自有品牌，從40項商品開始，如今成長為有近8,000種商品的生活提案（lifestyle ）通路品牌，日本及海外近400家店，2007年2月結算營收約1,400億日圓；產品種類更由最早的衣著，擴展到家用雜貨、家具、食品、餐飲、眼鏡、五金及住宅、花店等。

簡約的設計、自然的風格、合理的價格組合成的特有商業模式，讓無印良品一帆風順地走了20年，沒想到，到了2000年，業績一度急遽下滑，「無印神話」瀕臨破滅。

無印神話 重振雄風

當時，奉命接任社長的松井忠三，運用理性管理制度，戮力改革，2005年，無印良品重振雄風，營運績效由谷底翻升，走出一條新路。如今，無印良品持續改革創新，並且因應消費者需求、社會趨勢的改變，不斷調整步伐，甚至嘗試擁抱M型消費的兩端。它特有的經營模式及改革蛻變過程，成為日本許多企業研究效法的範例，值得由製造導向，轉為設計行銷管理導向、積極國際化的台灣企業探究。

經營無印良品的良品計劃株式會社，從商品企劃開發、製造、流通到銷售，一手包辦，被定位為零售製造業，卻沒有自己的工廠，在「就地取材生產加工、縮短製造流程」的一貫經營概念下，代工廠難以計數、遍布全球。

不但如此，無印良品的商品開發和企劃設計團隊也相當精簡。良品計劃生活雜貨部企劃設計室長安井敏指出，總部的企劃設計部門只有15人，邀請外部設計師組成的設計諮詢委員會，則有八位成員，還有四位專案合作的海外設計師。

金井政明分析，「無印良品的成功，主要歸因於優質商品、有道理的便宜、傾聽消費者心聲三大經營理念，以及嚴選良質素材、嚴格檢視製造流程及簡化包裝的三大堅持。」

在精簡設計團隊及全球代工生產模式下，無印良品如何落實這三大理念與堅持？

赤字嚴重 燒掉庫存

金井指出，早期，無印良品的商品企劃人員有如「素人設計師」，以自己的生活經驗和需求出發，尋找消費者生活中的需要，做為商品開發的考量。最具代表性的商品就是「破碎的香菇」，由於是從自己食用角度思考商品的本質，所以即使賣相不好，但因符合方便（不用自己切碎）、營養價值高、價格便宜等真正的需求，一樣可以大賣。

在市場只重產品外在和包裝的時代，無印良品就標示素材成分和產品來源，讓消費者安心購買。金井指出，「優質卻便宜，有機能性又輕巧，這些要求看似矛盾，卻是無印良品要幫消費者克服的事」。為了兼顧這二者，開發商品時，不論是素材或設計、生產，都認真思考「美的意識」和「良心感」，並且盡量堅持到底，不厭其煩的與工廠溝通，包裝方式也盡量去除與商品本質無關的部分。長久下來，便成了一種特色與文化，進而成為競爭優勢。

不過，隨著擴張腳步加速，無印良品也開始犯了許多成功企業的通病，2001年2月嚴重虧損，曾任西友人事主管的松井忠三接任社長，他立刻密集走訪全日本門市，透過面對面溝通和觀察，找出問題癥結，展開一連串的改革，其中包括改善經營流程、強化門市營運力、檢討展店策略、統一顧客管理及經營品牌等七大計畫。

談到無印良品的改革，台灣無印良品總經理王文欣最佩服的是，松井掌握股價暴跌後的時機，一口氣燒掉「三年累積下來、價值38億日圓的庫存服飾」。她說，「當時松井社長針對嚴重的赤字，採取外科手術式的止血，進而促成公司內部的團結。」第二個止血步驟是結束虧損的海外門市，無印良品的法國門市一年內減少一半。

30%委員會 降低管銷

光是燒掉庫存還不夠，王文欣指出，實事求是的松井，第三步是聘請外部專家組成經營改革團隊，同時先從服飾雜貨部門進行流程改造，讓產品生產過程、銷售及庫存透明化。為了提高毛利率，成立「30%委員會」，從改善工作內容來降低管銷費用，甚至要求習慣徹夜工作的日本人不准加班。

這套制度迄今仍嚴格落實執行，在東京池袋無印良品的總部大樓內，每個樓層的布告欄清楚列出各部門的超時工作加班費，費用愈多，表示該部門工作效率愈差。

松井認為，「30%委員會不只是降低費用，而是業務改革，透過讓工作消失或更有效率，提高整體生產效率。」改善的範圍包括門市作業、物流、總公司業務、貿易、門市租金、維護費用、人事費等，就連商品標籤的種類如此微小的細節，也因此減少了三分之一。

在無印良品的2008年營運計畫中，展店、併購和國際化是成長的三大重點；松井指出，為了讓良品計劃變成一個更完整的集團，將視需要併購或發展相關的事業，培育企業成長的新支柱，例如早期的花良品花店、2006年收購的IDE家具公司及MUJI NET住宅事業等。

目前無印良品在全球15國開了76家店，營收占比約一成，松井希望未來二、三年，海外店數可達100家，營利達到10億日圓，營收占比翻升二倍，長期目標則是提升至五成。「紐約時報廣場附近的第二家店，今年1月10日開幕，我們對中國市場也很感興趣」他說。

無印良品將於上海最繁華的浦東地區最大的購物中心正大廣場，開出中國市場的第二家店，為迎接2010年上海萬國博覽會的商機暖身。實際上，剛公布的人事異動中，包括原任海外市場的中村夏樹，調北京分公司負責人，籌備開店事宜。

量力而為 精準展店

難道無印良品不怕重蹈過去海外市場快速擴張失利的覆轍

松井很有信心的指出，過去開店失敗率高，是因為設定店數目標，不管情況如何一定要達成。「但是經營者要面對現實，現在無印良品是有多少實力，再決定開多少家店。」即使再好的店面，也要先衡量租金、立地條件是否適合自己的營運需求。

為了提高展店的精準度，2002年，松井特別參考以落實展店制度出名的日本零售業者島村集團的做法，花了一年時間完成「門市設立基準書」，每家店都必須依基準書中的25個項目逐一評分，符合開店標準，再到現場勘查確認。2003年，這套制度實施後，開出來的新店營業額，和原先預估的果真相去不遠。

除了精準，松井指出，「決策速度也很重要。」他解釋，過去展店會議，相關人員都出席，提出一大堆問題，反而不易有結論。後來，他接受島村集團社長的建議，出席會議的只有社長、營業和門市主管，開會效率大幅提升，開店成功率也提高。

從2001年起開始一連串改革計畫的日本無印良品，骨子裡已徹底的蛻變；原本感性導向的組織文化，增加了理性的管理與制度，松井喊出「看得見、算清楚、解決問題」的口號，凡事要求透明化，不論是設計創意和行銷、展店，都必須經過嚴格的檢驗，除了提高商機和績效，風險也相對降低。

對於外部環境的變化，無印良品記取過去的教訓，更積極的調整回應。根據調查，年所得400萬日圓以下的日本人口，占比高達43%，這個比率相當驚人，面對日益明顯的M形化社會趨勢，無印良品在堅守核心價值的原則下，也嘗試向M的兩端移動。

2007年起，日本和海外市場陸續出現的無印良品新概念店和新品牌計畫，處處展現新意。例如，日本部分門市推出的Lab Muji、無垢材實木家具系列等，因運用有機綿、天然實木等質佳天然素材，增添了一些色彩，價位明顯提高，訴求的是高檔客層。相對的，無印良品也善用各種餘材廢料，製作頭巾、抱枕和用品等，既達到環保目的，也減少成本，讓更多消費者可以用便宜的價格購買使用。

智慧大富翁》完整的價值鏈

經濟日報/林富元
2008.01.14


和老友財訊雜誌社社長謝金河的對談中，我除了建議台灣應熱烈參與21世紀全球化的過程，也對環境的改善發表了一些看法。

股市不振，民心失望，政治人物卻忙著搞選舉，人民該如何自保？

面對這個大家都在探討的題目，我只能以自己的實際經驗來破題。

我在矽谷住了30年，不知聽過多少回「矽谷即將被其他地區取代」的論調。這些年來，矽谷從來都不是地產房租最便宜、工資最低，或者政府經常以優惠條款來振興企業的地區。這樣的矽谷怎不會被取代？怎麼不會失去光環？

早期美國製造業外移，便有人振振有詞的說，矽谷還有什麼生存的條件，結果矽谷成為全球的研發重鎮，變成全球科技業的朝聖地。後來，其他成本更便宜的地區興起，又有人說矽谷沒得玩了。結果，矽谷變得更多元、更熱鬧。

這一切可歸因於「完整環境」。矽谷沒有最便宜的房子或房租，沒有廉價的勞工或工程師，沒有最方便的交通，更沒有便民的地方政府。但它擁有人才、技術、資本、市場最完整的四大價值鏈，環環相扣，在此生根發芽。

累積全方位技術價值

台灣絕對擁有足夠的人才，而且是最頂尖的人才。台灣人天生愛冒險，憑自己的力量打天下，這份特質是日本、韓國、新加坡人民所沒有的。

所謂技術，不只是科技、技術，而是指創新的風氣與能力，以及勇於嘗試犯錯的精神，這正是矽谷的精髓，台灣也不遑多讓。幾十年來，透過自我磨練及與國外合作，我們非常有系統地累積自己的全方位技術價值。

所謂資本，30年以前的台灣可能稍嫌不足，但如今台灣已經是全世界最大的資金來源之一。擺在檯面上的數字不說，有位長者透露，隱藏在中國大陸及世界各地的台商資金，大概是檯面上數字的三倍以上，絕不輸給猶太人，或瑞士、瑞典人。只要提供一個好環境，這些資金就會回流到台灣，或以台灣作為基地。

全球市場 任何區域都可進攻

所謂市場，可能是大家認為台灣唯一缺乏的價值鏈。如果你不求「小打小鬧」，而是在全世界「大打大鬧」，我認為，全球化達到極致以後，就沒有所謂區域性或某個族群專有的市場，而是任何人在任何地區都可以嘗試進攻的全球市場。如此看來，台灣也完全不缺市場。

既然人才、技術、資本、市場這四大價值鏈、四大發展支柱，我們都擁有，當然沒有理由擔憂未來沒路可走。我們需要擔憂的，反而是自己會不會破壞這些已經存在的價值？會不會搞砸良好的環境？會不會製造劣幣驅逐良幣的現象，讓創業家以為無法在台灣生存，必須到上海或北京另謀發展？

如何改善環境，讓這些已經存在的四大價值顯現出來，是大家應該關注的迫切課題。