理財專家：升值趨勢不會馬上結束

聯合晚報/古亞薇、楊美玲
2008.01.03


人民幣兌美元匯價突破7.28元，理財專家表示，人民幣的升值趨勢不會馬上結束，看來還會持續一陣子。

而隨著中國經濟不斷發展，石油相關與農產品需求量大，但對投資人來說，人民幣走高是利多消息，可以帶動農產品相關題材商品上揚；對台商而言，人民幣走高是否屬於利多消息，則是要看台商是收人民幣或是美元，如果台商以人民幣計價則是利多，但如以美元計價則屬利空。

人民幣升值，吸引全球熱錢大舉流入環中國海國家，加上北京奧運前的基礎建設熱潮、總統大選兩岸三通議題效應，加以比價效應隱然浮現等因素帶動下，將有助於國內中概類型基金行情之看漲，而中國概念股的表現也將持續看好。

高油價 法人：當心通膨 保守為宜

中國時報/劉宗志、王宗彤
2008.01.04

　油價破百美元導致美股重挫，台股3日就受到美股下跌及通膨疑慮的拖累，開低後震盪收低，盤中一度重挫近200點，開紅盤後連續兩天台股重挫，三大法人齊站賣方，合計共賣超123.66億元。分析師表示，現在大型權值股為法人壓盤工具，建議暫時避開，且投信法人也暫時出場，為原本市場期待的元月行情投下變數。法人說，停滯性通膨疑慮升高，投資人保守為宜。

　油價一度突破百元大關，通膨疑慮再起，美國ISM製造業指數下滑，更令投資人擔心美國景氣是否就此下滑，道瓊重挫220點，反映在亞股，日股也大跌，韓股早盤大跌，但午後拉升小跌，港股繼續走低，中場下跌673點，跌幅2%以上。3日的台股終場下跌138.85點，收在8184.20點，跌幅1.66%，成交值1049.23億元。

　法人認為，近期經濟數據不佳，加上高油價疑慮，市場擔心停滯性通膨的威脅，加上國內立委選舉的政治不確定因素，短線操作宜保守。不過中下旬在立委選舉、美國財報、FED利率會議等底定後，仍有行情可期。

　法人表示，次貸房貸、高油價兩面挾擊，造成全球各國央行進退兩難，其中，次貸影響的實際數據已逐漸浮上檯面，包括韓國、新加坡等都認為將影響經濟成長，顯示除了美國經濟數據不佳外，亞洲以外銷為主的國家也開始感受壓力，台灣也有部分企業表示次貸影響浮現，因此現階段市場最擔心的是，次級房貸的影響還會不會更糟。

　台新投信總經理沈文成指出，近期美國公布的經濟數據不佳，像是製造業指數ISM等，造成美股挑戰季不成而拉回，加上油價因為地緣政治因素、美國庫存減低等消息面影響，已來到百元天價，市場自然聯想經濟數據不佳、油價又上漲，可能會帶來停滯性通膨的威脅，對全球股市將是負面因素。

　沈文成指出，台股先前較國際股市超跌，但去年12月下旬反彈以來，彈幅已逾800點，超跌因素消除，因此台股回歸到基本面上，與國際股市連動。此次反彈碰上年線後之技術性拉回可以預期，接下來必須密切注意美股動態，由於本月中下旬企業財報將公布，市場擔憂的次貸影響屆時可望有進一步的釐清，加上月底美國聯準會利率會議頗有機會再次宣布降息，到時候對股市應該也是一劑強心針。

　金鼎證認為，以近期盤面觀察，油價上漲使節能相關個股如太陽能股益通、昱晶及LED如晶電、佰鴻等逆勢上漲，資產股如農林、厚生、台肥亦因通膨保值概念相對較強。另一族群是食品股，如統一、大成、卜蜂等因農產品原料上漲而跟漲。

　操作策略上，法人指出，中概內需股與大陸市場連動深，受次貸影響最小，加上第一季為傳產族群旺季，相關族群可望有較佳之表現；而因員工分紅費用化影響的IC設計股，在股價、籌碼大幅清洗下，立委選後的政治不確定性暫告消除後，元月行情中仍將是主流部隊。此外，基期較低的族群像是手機相關、融資大幅減少的個股、或是實施庫藏股、發行員工認股權證的公司，表現也可望優於大盤。

4大外銀 搶食理財大餅

聯合晚報/古亞薇
2008.01.03


渣打銀行、花旗銀行、荷蘭銀行與匯豐銀行等四大外商銀行相繼併購本國銀行後，積極展開分行重新佈局及拓展財富管理市場，包括投入大筆資金重新裝修現有分行或是搬遷分行位置，並大舉召募理財專員，積極搶攻高資產階級客戶。

看好桃園、新竹地區科技產業發展及市場前景，加上桃園縣平均每戶所得位居全國第三高，儲蓄傾向高於全國的平均值，匯豐銀行桃園分行今天舉行喬遷典禮，同時這也是匯豐全台第一家使用全球標準的分行，其餘分行也會逐步進行重新裝修。

匯豐銀行個人金融處資深副總裁繆莉莉表示，根據統計，台灣地區財富管理市場規模超過8兆，客戶有74萬以上，因此匯豐特別加強卓越理財服務，主要針對高資產客戶，提供全球性銀行的服務。

繆莉莉表示，根據匯豐銀行針對台灣地區卓越理財客戶所做調查顯示，客戶男女比例為六比四，這些客戶大部分投資習性相對保守，對資產的配置仍以存款為多，有六成會將資產放於存款(包括外幣)，其餘四成做為投資；和歐美國家民眾資產僅二成放在存款，八成放在投資相比，不難看出台灣財富管理市場有相當大的成長空間。

荷蘭銀行向政府標得台東企銀後，加上荷銀原有分行數，購併東企後分行數增為37家。而原東企32家分行中，三分之二的分行可以遷移，荷銀自去年9月22日合併東企後，迄今已暫時關閉台東、高雄地區約十家分行。

除了關閉原有東企分行外，荷銀計畫今年將陸續遷移或重新整修現有分行，預計農曆年後第一家重新整修的分行將正式開幕，並大舉招募理財專員，要搶攻財富管理市場。

渣打銀行在與竹商銀合併後有85家分行(以渣打集團而言則有86家分行)，主要分佈在大台北及桃竹苗地區，大台北地區有10家，桃竹苗地區共有57家分行。除了原本渣打的3家分行採全球標準化規格外，也於去年7月2日宣佈投資5000萬美元陸續改裝62家分行。

花旗銀行與華僑銀行合併案於去年12月完成後，花旗在台據點將增至66個，新增100萬消金客戶；花旗在台將保留一家台北分行，其他10家分行與僑銀55家分行合併入花旗台灣商業銀行，並全面更新招牌。

十萬以下 瞄準積極型標的 大膽布局

工商時報/蔣國屏
2008.01.04

　十萬以下，代表的是從零元到十萬元這一族群，金額雖然相對較低，但尷尬的是國內絕大部分薪水族，領到的年終獎金都「侷限」在這區間內，套句台灣俗諺「生吃都不夠了，還要拿來曬乾？」不過專家多一致認為，年終獎金領得越少，更要知所警惕、積極理財，建議聚焦在一、兩檔積極型基金標的上，替自己創造更多增值契機。

　富蘭克林投顧假設年終獎金與年歲成長為正比，則領到十萬元以下投資人，佈局可較為積極，採取八○％股票搭配二○％的攻擊性資產配置，股票型基金標的則主要推薦全球股票型基金、新興區域型基金、單一國家股市基金。

　匯豐中華投信副總經理孫煌正認為，如果年終獎金是一到三個月，勢必得在扣除必要支出後，看還剩餘多少，再拿來理財。若還有剩五到十萬元，高風險投資人建議可以透過單筆的方式，投資○八仍看好的市場，如全球關鍵資源基金；操作方式可以是選擇同一個投資標的，分批進場，達到分散投資風險目的。

　不過德盛安聯投信還是認為，○八年在多空因素交錯大環境下，投資人股債及區域配置就變得十分重要，建議可選擇一至兩檔穩健的核心資產，如計量型基金或平衡型基金，搭配亞洲區域型基金及原物料等主題型產業基金，一方面能夠在波動加劇市況下保護資產，一方面也能追求額外的報酬。

　景順投信針對十萬元以下一族，則是力薦韓國市場佔六○％、債券市場四○％的主力佈局單一國家策略。景順分析，由於各研究機構普遍預測，韓國經濟會在國內需求強勁及出口暢旺帶動下明顯復甦，GDP年成長率可達五％，在當地投資人熱情參與、共同基金方興未艾與低利率環境下，讓資金源源不絕流入韓股。

　寶源投顧建議，不妨趁最近亞股震盪，逢低承接基本面良好、可望受惠於○八年中國奧運題材的新興亞洲股市，此外具有低本益比、高經濟成長，以及原物料題材的拉丁美洲股票、新興歐洲股票以及能源股票型基金，也都是明年相當具有潛力的投資標的。

　建弘投信認為，由於十萬元以下可運用資產並不多，建議將資金各四○％投入經濟成長動能強勁的亞洲市場，及基本面仍看好的台股基金。其中台股在次級房貸風暴衝擊下，跌幅較國際股市為重，未來反彈幅度可望較大，建議可逐步增加投資比例；至於亞洲新興市場，如中國概念和馬來西亞等，仍然是明年全球經濟成長最為看好的區域，而資產投資組合停利區間約在二至三○％，停損區間約為一○到一五％。

　華頓投信分析，年終獎金如在十萬元以下，不妨以單筆投資方式，做一個簡單的資產配置，由於今年全球經濟預期降溫，市場波動可能加劇，操作難度提高，因此建議持有長 期表現穩定，且以靈活配置見長的全球平衡型基金作為核心（佔四成），再搭配新興市場基金（含債券）、台股基金當作衛星基金（各三成）。

　法國巴黎資產管理公司預期，能源與亞洲市場將是今年最火紅的兩大投資主軸，前者由於新興市場需求持續茁壯，加上地緣政治的不穩定，長期趨勢仍然向上；亞洲地區則有中國北京的奧運與上海世博會的加持。

　元大投信則認為，如果年終獎金金額不高，可高比例運用獎金靈活投資，以為自已的年終獎金加成，建議較投資在今年最具成長力的亞太地區、新興市場區，賺取其成長爆發力。

去年投資黃金黑金 賺翻了

經濟日報/李娟萍
2008.01.04


國際原油價格飆漲，原物料行情也持續走高，美元匯率又走弱，帶動能源類、原物料、貴金屬基金淨值上揚，2007年投資在黃金、綠能、黑金等類基金的投資人，獲利甚豐。

地球資源不足，新興市場需求旺盛帶動，去年以來，不論是油價、原物料、農產品、貴金屬，價格均不斷走高，使得投資在相關領域的基金，報酬率迭迭上升。

油價昨飆破每桶100美元，使各國更為重視替代能源的開發，影響所及，今年的替代能源基金漲幅更勝傳統能源類基金。

依照基智網統計，在能源類及資源類基金中，投資再生能源比重高的美林新能源基金，一年報酬率有53.09%，KBC全球替代能源一年報酬率有45.11%，兩者均比投資傳統能源類股比重高的霸菱全球資源基金，一年報酬率43.43%為高。

礦產品供不應求，採礦企業併購頻仍，也使得礦業公司股價水漲船高，投資全球生產基本金屬，如鐵砂、黃金與貴金屬等礦業公司的股票的美林世礦基金，一年的報酬率高達57%，表現也相當亮眼。

黃金昨也創新天價，相關基金近來表現也相當突出，新加坡大華黃金及綜合基金一年報酬率達40%，美林世界黃金基金一年報酬率也有27.38%。

貝萊德美林投資管理認為，隨著新興市場的經濟發展，來自印度、中國、土耳其以及中東對飾金的需求持續增加，但近期Gold Fields與Lihir皆表示，今年黃金產量不如預期，將持續減少，南非的產量也降低，長期而言，黃金基本面供需吃緊的狀況將有利金價未來表現。

平衡型基金 本土勝洋將

經濟日報/白又仁
2008.01.04


新興市場獲利誘人，國人「錢」進海外讓境外基金熱賣，不過，外國的月亮就比較圓嗎？

根據Lipper的統計，台灣核備的全球平衡型（包括亞太）基金報酬率，國內基金勝過境外發行的基金。

根據Lipper截至2007年12月31日資料顯示，國內核備的全球平衡基金中，16檔全球平衡基金平均一年報酬10.55%，高於境外13檔全球平衡基金的一年平均報酬6.94%，尤其群益亞太新趨勢平衡、富鼎全球永安平衡、日盛全球平衡以及復華全球平衡四檔本土基金，近一年報酬均達15%以上，優於境外同類第一名的美林環球配置基金的14.35%。

過去一年全球股市波動劇烈，不過，國內核備13檔境外全球平衡基金近一年的績效全部為正值，其中有三分之一的報酬率超過10%；本土的全球平衡基金中，則有半數基金的報酬率超過10%，13檔境外全球平衡基金的三年年化標準差平均為7.29，而國內同類基金的三年年化標準差平均為6.79 ，成為震盪中資金的避風港。

新興市場興起帶動資金全球化，國內資產管理業者已不侷限於國內市場的研究，而是積極向全球市場拓展研究的範圍。復華投信表示，專司海外投資研究的經理人及研究員就超過20人，因此能夠大幅提升海外投資及操作的能力，並足以跟國際的資產管理業者相抗衡。

富鼎投信指出，旗下全球永安平衡型基金雖然規模不大，但資金布局五大洲，精挑各國一至二檔質優企業，除拉美、新興亞洲外，同時布局歐美等成熟市場分散風險，產業部分，在電子科技及原物料外，也著重獲利穩健的節能、公用事業，不至因區域風險提高，吃掉獲利。

展望2008年全球投資，復華投信分析，全球金融市場持續震盪，經濟發展依然存在不確定性，在市場信用緊縮風險仍未緩和前，現階段的投資策略應以防禦為首要，先求穩健並採取股、債平衡投資，強調分散投資區域及股債平衡配置的全球平衡型基金，則是不可或缺的投資標的之一。

金管會開放保險業經營保險金信託 近期上路

中央社/何旭如
2008.01.03

行政院金融監督管理委員會今表示，將首度開放保險業者經營保險金信託業務，以保障未成年、智能不足等弱勢受益人權益，近期可望正式上路，約有20家業者符合資格承作該新業務。

金管會今召開委員會議，通過「保險業經營保險金信託業務審核及管理辦法」草案，近期進入預告程序後施行。

金管會解釋，保險事故發生時，若受益人為未成年孩童或智能不足的弱勢民眾，恐無法自行處理保險金，為保障弱勢受益人權益，並符合要保人的投保目的，例如保障子女生計等，因此修法授權保險業者經營保險金信託業務。

人身保險機制下，要保人雖可隨時更換受益人，不過無法替受益人決定保險金的使用方式及用途。該法上路後，若受益人為未成年、心神喪失或精神耗弱，針對人身保險契約中的死亡、或殘廢保險金，要保人可以信託方式，替受益人決定未來保險金的給付方式及、用途，例如事故發生後，保險金以每月定期方式給付給受益人等。

市場上已有銀行與保險業者合作，同樣推出保險金的信託業務，不過金管會釐清，銀行業者可承作的保險金信託，必須等到事故發生，由受益人決定信託內容，若是他益信託，有贈與稅等課稅問題。

「保險業經營保險金信託業務審核及管理辦法」一旦上路，要保人可於事故發生前，替特定受益人信託保險金，保險業者也將成為唯一可替要保人承作受益人保險金信託的業者，且只要不超過最低稅賦制的三千萬元課稅門檻，保險金視為免稅的保險給付。

金管會表示，由於公益性質濃厚，針對未成年、智能不足等特定受益人，該法施行後的商機應有限。

金管會表示，欲申請保險金信託業務的保險業者，需符合近一年自有資本與風險資本比率達200%、未受重大裁罰等資格，預估約有20家保險業者符合資格。

金管會表示，為避免糾紛，建議要保人若有保險金信託需求，最好在保單簽約時，一併簽訂保險金的信託契約，包括信託方式、收費等，信託管理費應於事故發生後、開始信託才能收。

利變保單 不能光看利率

經濟日報/雷盈、蔡靜紋
2008.01.04


央行近半年來兩度升息，銀行也紛紛調高定期儲蓄利率。但近來有不少民眾申訴，表示銀行的存款利率調升、房貸利率也調高，但手上的利率變動型保單宣告利率卻沒跟著調，懷疑保險公司「故意」忽視保戶權益。

壽險業者對此表示，利變商品的宣告利率以「年宣告」為主，即利率是在契約生效日及保單周年日當月宣告。

舉例而言，保戶如果在5月購買利變年金險，未來即以各年度的5月宣告利率做當年度年金險宣告利率，並非跟著市場隨時波動，保戶可能是有所誤解。

最低稅負制實施後，因為保單受益人與要保人為同一人的年金給付，可享免稅優惠，使得利變年金成為壽險公司熱銷商品，尤其隸屬金控公司的壽險公司，更鼓勵高資產戶將銀行定存資金轉移購買年金險，有大型壽險公司便曾在一個月內賣出數十億元的利變年金。

有民眾發現三年前買的利變年金，投保首年度宣告利率有3%，相較當時的銀行定存利率的確相當吸引人，但投保第二年、第三年後卻發現宣告利率悄悄調降至2.9%，且宣告利率自此就沒再調整過。但同一家保險公司新推出的利變年金，宣告利率卻有3.2%，讓他對保險公司的誠信大打折扣。

壽險業者則表示，宣告利率是計算保單該年度保單價值準備金的重要依據，當宣告利率愈高，保單價值準備金的累積愈快，對保戶相當對有利，但保戶不宜只看宣告利率高低決定是否投保，而要看保單背後的保險公司未來支付年金或保險金的能力。

金融保險業年終獎金 平均2.6個月奪冠

工商時報/李國煌、薛孟杰
2008.01.04

　新的年度開始，各行各業將陸續發放年終獎金，各產業年終獎金知多少，依據一○四人力銀行一項調查，金融投顧保險業最高，平均二．個月，蟬聯第一名。至於上班族拿到年終獎金以後，如何運用？根據調查顯示，近六成受訪者選擇投資理財為第一優先，近四成受訪者首選存起來，二成五的民眾選擇孝敬父母。

　針對二○○七年終獎金的用途，一○四人力銀行人員說，這是第一次，年終獎金用來「投資理財」比重高居第一名。過去三年調查時，受訪者都是將年終獎金用來「孝敬父母」、「把錢存起來」的比重居前。

　金融投顧保險業最高，平均二．六個月。

　依據年終獎金調查結果，不同產業的年終獎金明顯M型化，最高的行業依序是，金融投顧保險業二．六個月，一般製造業、建築營造不動產相關行業，都是一．六五個月。

　大眾傳播相關行業的年終獎金最低，平均一．四個月。

　至於所有受訪產業年終獎金，總平均是一．六一個月，二○○六年的所有受訪產業的年終獎金，平均是一．六個月。

　整體來講，二○○七年各產業的年終獎金和前一年相近，只有一成一的企業，年終獎金比前一年多，另外，有二成一的受訪企業員工表示，一塊錢也拿不到，不會有年終獎金。不發年終獎金的產業，大眾傳播業、文教相關業所佔比重最高，分別是一九．二％、二三．八％。

　以年終獎金的金額而言，銀行業的新進員工薪資，從二萬八千元到四萬元不等，以平均數二．六個月計算，服務已滿一年的話，每個人可拿到七萬二千八百元到十萬元左右。

　如果是工作資歷較深、中層職級的銀行人員，年終獎金可能落在二十萬到五十萬元不等。

　「年終獎金調查」進行時間是去年十二月十一到十七日，受訪對象是是一○四人力銀行網路企業會員的所屬員工，由受訪者對自家公司的年終獎金做預測，有效回收一千一百七十六分。至於於「上班族年終獎金運用調查」，進行時間是去年十二月二十一到三十日，受訪者是一○四求職會員，有效回收五千四百六十八份，兩項調查都是在網路上進行。

投資型保單 課不課稅看動機

經濟日報/吳碧娥
2008.01.04


投資型保單課稅與否，最近成為熱門議題。專家認為，如有明顯避稅動機，仍有被課贈與稅或遺產稅的困擾；要保人和受益人非同一人，身故保險金超過3,000萬元的部分，也要計入最低稅負。民眾千萬要留意保險可能涉及的稅負問題，以避免利用保險規劃節稅不當，反而遭補更多的稅額。

一般消費者購買保單，大都不會有所得稅的問題。因為，依稅法規定，不管是年金保險、人壽保險、傷害保險及健康保險，都免納所得稅。

會被課稅的大都是投資型保單，屬於變形的人壽保險，過去被課稅的案例，以補課遺產稅居多。

高等法院已有多起判例，只要是生重病、投保金額大、距離死亡時間短，因違反保險所認定的「不可預料或不可抗力」，因此基於實質課稅原則，都被補徵遺產稅。

三通稅務顧問公司總經理邱正弘分析，會不會被課稅，最簡單的判斷方式，就是看購買的時間點。檢視過去被課贈與稅的投資型保單，幾乎都是在購買後三年內死亡。因為保險給付必須具有「不可抗力」和「不可預料」的特性，如果是帶重病投保，就與保險的立法意旨不符。曾有某巨富得癌症之後投保鉅額投資型保單，雖然隔了七年才過世，最後還是被要求補繳遺產稅。過去還有很多人知道自己不久於世，迅速將名下的現金轉換成保險，甚至去向銀行貸款買投資型保單，也難逃被課遺產稅。

此外，由於累計壽險投保金額達1,500萬元以上，就會被認定為高額保險，必須填寫「財務狀況告知書」，過去為了要順利核保，很多人購買保險的目的都會直接填寫「節稅」，將來反而成為國稅局或法官判決是否補稅的呈堂證供，想賴都賴不掉。

邱正弘表示，從過去被補稅的案例推估，只要遺產金額超過5,000萬元，未來都有可能是被國稅局追稅的對象。一般分期繳納、長期投資的消費者，其實不用過度緊張。

另外，最低稅負實施後，若要保人和受益人非同一人，身故保險金超過3,000萬元的部分，還是要課徵最低稅負。

遺產登記給第三代 遭課贈與稅

工商時報/黃詩凱
2008.01.04

　第一代分配家產，跳過第二代，將土地直接登記給第三代，依照國稅局認定，屬於第二代將應分得財產贈與第三代，應依遺產及贈與稅法規定，課徵贈與稅。

　遺產及贈與稅法第四條第二款規定，本法稱贈與，指財產所有人以自己財產無償給予他人，經他人允受而生效力的行為。

　北區國稅局最近查獲一起案例，甲君於五十六年書立「分產鬮書」分配家產，分產前的土地大部分登記於甲君及其大兒子乙君名下，五十八年甲君死亡，乙君未依「分產鬮書」協議，將土地過戶給其弟丙君。

　然而，一直到民國九十三年甲君才將應分配給乙君的土地，登記在乙君之子名下。乙君主張其子取得土地，是分產而不是贈與，但因乙君的兒子並不是第一代法定繼承人，因此北區國稅局認定乙君將土地登記請求權贈與其子，依前述的遺贈稅法規定，計算土地公告現值為贈與金額，課徵贈與稅。

　官員表示，稅法規定不是由民眾自行認定，必須依照實質課稅原則和相關文件佐證，才能確認適用。北區國稅局特別提醒民眾，若有前述的贈與情事，請速至贈與人戶籍所在地國稅局，補申報贈與稅，以免被查獲後，不但需補稅，還要再繳交罰鍰。

會計新知》保險合約會計新準則 漸成形

經濟日報/陳昭鋒
2008.01.04


2007年5月「國際會計準則委員會」（IASB）發表一篇討論稿（Discussion Paper，以下簡稱DP）探討「保險合約初步見解」。

2004年5月，「國際會計準則委員會」（I-ASB）完成保險合約第一階段的計畫，並發布IFRS 4，其中定義保險合約並提出有限度的會計處理規定。然而，IFRS 4亦允許繼續採用原有之會計處理方式。第二階段，其主旨於討論稿（DP）予以探討，其目的在專注於制訂統合性的保險合約會計準則。其目標係於2010年前發布新的會計準則。

「會計準則委員會」（ASB）最近發布一篇簡要文章「國際會計準則委員會對保險合約提議—在其它產業的意涵」。文中探討許多有關「國際會計準則委員會」（IASB）於討論稿（DP）提出的議題是否適用於其他產業。

「國際會計準則委員會」討論稿

此討論稿（DP）提議保險業者應使用下列三大基礎衡量保險負債：

一， 明確的、公允的、與市場一致的，機率加權的及現時的保險合約現金流量之估計；

二， 採現時市場折現率來調整估算未來現金流量以顯示貨幣的時間價值，並反應出潛在負債的特性；

三，明確、公允的估計市場參與者為其承擔的風險所需獲得的邊際利潤（風險報酬），或是提供其他任何服務（服務報酬）。

採用上述三種基礎衡量之保險負債，稱為「現時移轉價值」（Current Exit Values, 以下簡稱CEV）。

此篇討論稿定義這項價值為保險人在報告日時，立即轉讓剩餘保險合約之權利與義務予另一企業時，所預期要支付之金額。衡量「現時移轉價值」（CEV）並非表示保險人可以、即將或應該將保險負債轉移予第三者，其目的僅在提供使用者於進行經濟決策時的參考資訊。

對現行保險會計的變更

「國際會計準則委員會」討論稿（DP）之提議，若經採用，將造成顯著的改變。主要改變如下：

一，採用「現時移轉價值」（CEV）排除特殊個體因素，係因該交易尚無可觀察之公平市場，要評估「現時移轉價值」（CEV），第一步是建立虛擬交易參與者的虛擬交易市場；

二，建立「收益實現原則」是基於資產與負債價值的變動，而非基於已提供予客戶服務的程度與項目，從而衍生初始日的收益；

三，認列未來收取之保費，縱使保險業者不能以合約強迫投保人未來支付保費；

四，分離出或分解保險合約中屬存款組成要素並將其視為金融商品；

五，暗示應決定何時認列推定義務；

六，發展出新的原則以分離負債與權益；

七，取得成本費用化，雖然衡量負債應該包括取得成本可能回收金額；

八，採用單一基礎原則模型以適用於各種保險合約。

這些變革將會從本質上改變及影響保險人表達其經營成果及財務狀況之態度。

保險合約會計準則之優點

在發表討論稿（DP）後，「國際會計準則委員會」（IASB）表示此將提供某些優點給予保險人財務報表之使用者，包括如下：

一，針對各類型的保險合約（與再保險合約）適切且一致的會計處理原則；

二，與其他IFRS相較，採現值估計未來現金流量，可一致性的衡量非金融負債與金融負債；

三，具市場流通性時，與現時市場價格保持一致性；

四，更清楚報導對於保險負債及相關資產之經濟實質不匹配性以及降低會計處理不對稱；

五，對於現有保險合約的數量、期間與未來現金流量的不確定性提供有用資訊；

六，更明確且健全的估計現金流量及邊際利潤；

七，採用一致性的方式處理估計變動。

此份標準應可透過財務報告來進行全球性的比較與瞭解保險合約，尤其是在某些具有顯著會計差異的國家中。（上）

（作者是勤業眾信會計師事務所會計師陳昭鋒）

行銷教室》掌握媽媽族行銷密碼

經濟日報/官如玉
2008.01.04


行銷人員都知道，母親握有家庭大部分的採購權，但或許他們不知道 這個市場區隔還有很大的成長空間。

馬里納馬赫傳播公司執行副總裁拉芭迪說：「媽媽族有她們們自己的語言，學習、了解這種語言，並和它連結的企業，就會大豐收。」

BSM媒體調查3,500位美國母親，發現65%受訪者認為自己未受到廣告主十足的關切，不是鎖定媽媽族的廣告無法引起她們的共鳴，就是廣告根本沒有瞄準目標。

只要能搔到癢處，就能打開媽媽族的荷包。

首先要考慮的是媒體。雜誌要比報紙更能吸引媽媽族的目光。BSM調查顯示，媽媽族平均每個月閱讀4.1本雜誌。媽媽族花在車上的時間也不少，因此，廣播也是一個有效的行銷媒體。

上網的媽媽也日增，有71%採購會利用網際網路研究，但只有20%的人會瀏覽報紙廣告。

去年5月，BSM媒體推出NewBaby.com，透過影片介紹如何幫嬰兒按摩，如何告訴老闆自己懷孕了。去夏，惠普推出十支教導如何拍攝嬰兒數位相片的影片，以促銷相機和相片列印機。

惠普發言人凱基說：「媽媽族不會因為一部相機有800萬畫素，就決定買這部相機，而是因為它可以捕捉她們的記憶。讓科技變得容易了解、接近，才對消費者有幫助。」

企業上網行銷，也不能只靠搜索系統廣告看板（banner ads）。媽媽族喜歡聊天，不妨上吸引大批媽媽族的社群網站打廣告。

通用汽車的全球傳播科技主管巴傑說：「我們發現，打廣告或者提供舒適的門市經驗，效果並不好，因此一直在尋找社交網站，以改善行銷效益。」

要讓媽媽族心動、行動，還要靠體驗行銷。通用汽車日前以專車載送75位媽媽到新堡度一個周末，並欣賞由兩位媽媽製作、以播客方式播出的「躁狂症媽媽」。一位參與者說；「他們把媽媽族當作一個重要的市場區隔，給我們一流的服務，讓我很感動。」

當然，行銷手法無法一體適用。以26歲到41歲X世代這個最重要的區隔為例，她們並不想像嬰兒潮世代媽媽一樣，有征服世界的野心，而是希望在工作、家庭和休閒之間取得平衡。能讓生活更簡單的產品和服務，通常能引起她們的共鳴。

最後，別忘了為人父母者都希望下一代會更好，表達企業對美好世界的關切，通常都能贏得媽媽族的好感。加味水製造商HINT日前和紐約的「為愛滋而走」等團體合作，提高媽媽族的品牌認知度。香吉士則捐贈1.1萬個檸檬水攤位，將銷售所得80萬美元捐給幾個慈善機構。

拉芭迪說：「哪個品牌會照顧到家庭的幸福平安，媽媽族就會對它效忠。」

（取材自富比世雜誌）

名家觀點》主管是人才晉用與發展的障礙？

經濟日報/司徒達賢
2008.01.04

依據分層負責的道理，用人單位的主管在選聘新人方面，應擁有相當大的裁量權。因為新人將來是由他來領導，新人初期在組織中的學習與成長也由他來負責，若單位主管在乎本單位的整體績效表現，則其在用人方面應不致背離用人唯才的原則。

然而除了直接爭取訂單的業務單位之外，組織中很多處室，其人員素質水準未必會在短期中反映在績效上，因此單位主管的私心有可能影響了用人決策的理性程度。而此所謂的「私心」，並不限於任用私人而已。

最嚴重的問題是「高手恐懼症」。能力不足或自信心不足的主管，為了擔心新來同仁能力太強，表現優異，凸顯出主管本身知能與觀念的落伍，甚至影響本身在單位裡的權威地位，因而不願聘用外來的高手。甚至常以「不合群」、「理念與公司不合」等理由，排擠掉專業水準明顯較高的應徵者。若大部分單位主管都將可能提升組織平均素質的新血輪，視為將要替代本身職位的潛在競爭者，則組織人力素質必然無法提高，甚至永遠會以單位主管的水準為上限。

除了任用新人之外，基層主管還可能表現出一些以私害公的行為。

例如，主管因為專業不足，能指導的十分有限，因而造成不願或無法盡力輔導新人。新人在職一段時間後未能獲得知能成長，當然會降低其留任意願。

其次，有些主管對其轄下的高手過於依賴，希望永遠「專屬」於其下為他效力，因而不願讓這些高手有到其他單位輪調或獲得升遷的機會。專屬時間久了，也會影響這些人才的前程發展與留任意願。

第三，在單位的繼任人選方面，有些主管為了在自己升遷以後還能對原單位擁有高度的掌控，往往喜歡晉用「聽話」的而非能幹的部屬。尤其對與本身意見不同，繼任後可能有所興革者，更是排斥。此一現象或作法對組織的活力、創新、士氣都會造成高度的負面作用。

針對這些可能的現象，機構領導人或比這些單位主管更高階的長官，可以考慮採取以下行動。

行動之一是：人事權不應下授給能力不足、自信心低落的單位主管，即使這位主管可能位階已相當高時，也應如此。易言之，若希望這些單位的績效有所突破，更高階的長官要親自掌握晉用新人的權力，以避免現有的「劣幣」，驅逐了能為組織帶來希望與進步的「良幣」。

行動之二是：高階長官與新聘的高手即使在組織層級上還隔了幾層，也應在一段時間內，與後者維持直接的溝通管道，以免這些好不容易才聘到的高手，因原有舊人的「圍剿」而水土不服或適應不良，甚至黯然求去。除此之外，直接的溝通管道一則可以就近考察其能力與品德，再則如此也是對他們表示重視，有助於組織向心力的提升。

行動之三是：一般的單位主管，雖未表現出能力不足或自信不足，但高階長官也應以抽樣的方式，深入了解他們在任用新人時的考量角度與評估方法。這樣一來，既可以了解他們的公正程度，同時也可以藉機輔導他們的選才技巧。

行動之四是：新人到職以後，高階長官應適時檢視其在職訓練的成果以及工作上的適應情況，以確保單位主管在新人的培養與輔導上的方法正確且已盡心盡力。

（作者是政治大學企業管理所系教授）

策略解讀》健康e點靈 醫院就在你家

經濟日報/摘自元月號EMBA雜誌
2008.01.04


醫院就在你家，這是愛沙尼亞的多可博遠距醫療服務公司（Docobo），給顧客的承諾。

多可博的旗艦產品doc@HOME，專門提供慢性病患的居家護理。病患在家中，每天早晚都要回答一次健康問卷，這份問卷完全針對病患的個別健康情況所設計。

科技新工具 解決老問題

問卷的內容包括血壓、體重、睡眠品質、壓力大小、當天是否有抽菸或喝酒等各種身心以及生活習慣的資料。

病患可以選擇透過網路、手機或者多可博的手持式小型電腦，將答案傳回多可博的資料中心。如果整體情況看起來沒有問題，病患會收到中心制式的標準回覆，有時候還會有一些建議。如果任何細項有了可疑的改變，中心會同時通知醫生與病患，以進一步詳細追查原因。

這個全面e化監管病患的產品，幫今年只有九歲的多可博打響了名號。多可博把居家護理的老問題，交到網路科技的新工具手上，創造了醫療品質更好，醫療成本卻更低的效益。

地毯式管理 守護健康

這樣的產品誕生在愛沙尼亞，有其脈絡可尋。英國國家廣播公司（BBC）曾經分析，愛沙尼亞國會宣布，使用網路是一種基本人權，應該加以保護。愛沙尼亞的e化概念領先，帶動網路與手機的運用。透過各種大小螢幕上網，已經深入民眾的日常生活，藉由網路把醫院帶進家裡，實屬必然的結果。

doc@HOME產品有兩大優勢，一是提高醫療品質，一是壓低醫療成本，對醫院及病患都具有吸引力。

在提高醫療品質上，doc@HOME最重要的特色就是資料的完整性。每天蒐集、記錄與分析病患的身心狀況，就連病患在其他醫療院累積的病歷，也都統一儲存於多可博的資料中心。這種地毯式的管理，彌補了病患上醫院看診時，醫生只有空診斷眼前的狀況，診斷治療容易流於片斷的問題。

自己的健康 自己管理

也因為多可博每天都監管病患的身心狀況，一有問題，就趕快處理，減少突發大病變的情形。多可博與愛沙尼亞的大學合作研究，結果證明，因為doc@HOME的仔細監管，讓病患的血壓、體重等控制得宜，有益於慢性病病情的治療，病患到醫院求診的頻率因而降低。

而且，如果健康真的出現問題，如此密集的監管，也比病患定期回診更可能及早發現。doc@HOME的即時性是一大賣點，另一大賣點則是互動性。

透過網路，醫院及病患能夠直接進行溝通，病患可以預約看診，醫師也可以告知病患調整用藥時間。

這些特色，加上每天的健康問卷針對病患個人量身訂作，都改善了醫療品質。

截至目前，doc@HOME的故事只說了一半，另一半是這個產品節省了成本。慢性病患在家就能進行某種程度的醫療護理，減少他們上醫院的金錢與時間。而且，有小問題就處理，避免累積成大災難，也節省了醫療資源。

此外，doc@HOME賦予病患參與和主控自己健康的權力。病患更了解自己的情況，覺得健康的好壞，自己能夠主動盡些努力，而非全然被動無助。例如，患有高血壓的病患一旦看到血壓數值變高，可能主動減少食鹽攝取，或者多吃些蔬果。

再加上，多可博的資料中心提供趨勢分析功能，例如，病患可以抓出過去四周的血壓記錄，中心會將之化為簡易圖表，讓病患讀出血壓的整體趨勢。資料中心不僅增加醫生的監管能力，也強化病患自我管理的能力。

然而，多可博的公司網站指出，不管儀器多麼精密進步，都要病患配合，才能發揮功效。因此，公司致力於改善產品的使用容易性。如果病患選擇透過多可博的手持式小型電腦與資料中心互動，只需要經由家中原有的電話線即可，安裝程序簡單。

這個手持式小型電腦，看起來就像電玩遊戲的操控器。小小的機身上有一個螢幕，以及幾個簡單的按鍵，病患可以用它上傳與下載資料。公司在設計時就力求方便性，希望不同年齡層的病患都能輕易上手。減低複雜性可降低使用門檻，拉大潛在顧客數。

多可博另外提供網路及手機的溝通管道，為的是方便病患不在家時，也能在其他地方完成每天的例行功課。doc@HOME提供畫出過去一個月趨勢圖表的功能，也是為了讓病患覺得，這個產品確實有助於他們的病情，以吸引他們願意每天配合使用。

護理 + 網路 創意闢商機

和許多愛沙尼亞的中小企業一樣，多可博也面臨產品行銷國外的困境。因此，公司選擇把歐洲總部設在英國，以增加公司的市場機會和品牌知名度，將業務逐步擴張至芬蘭、瑞典、德國、英國等。

大家都知道市場上存在居家護理的需求，大家也都擁有網路科技的使用權，但是多可博卻想到把兩個並非獨特的元素放在一起，滿足了醫院與病患的需求，造就了一個頗具特色的產品。光賣這個產品，公司就可以賺錢，而且隨著許多國家的人口老化趨勢，多可博更有理由相信，doc@HOME的未來會更好。

正如同多可博執行長瑞薩魯（Ardo Reinsalu），樂觀地告訴媒體：「我們並沒有太多的競爭對手。」